宏观经济学系列第八章_失业与通货膨胀理论 (7)

1、2007-2-28引言引言上一章研究了产品市场下的凯恩斯主义交叉上一章研究了产品市场下的凯恩斯主义交叉图，重点是利用凯恩斯主义总支出图，重点是利用凯恩斯主义总支出总收入总收入的总量研究方法寻找了均衡的国民收入水平，的总量研究方法寻找了均衡的国民收入水平，本章我们将货币市场包含进来，研究三个问本章我们将货币市场包含进来，研究三个问题：题：l研究投资行为，从而研究产品市场均衡；研究投资行为，从而研究产品市场均衡；l研究货币供给和货币需求问题，从而研究货币市研究货币供给和货币需求问题，从而研究货币市场均衡；场均衡；1.利用利率这一重要的宏观经济变量，将两个市场利用利率这一重要的宏观经济变量，将两个市

2、场结合起来，从而得到更加合理的均衡收入的决定结合起来，从而得到更加合理的均衡收入的决定理论；理论；要点结构要点结构2007-2-284摘要摘要产品市场均衡：产品市场均衡：IS曲线曲线货币市场均衡：货币市场均衡：LM曲线曲线ISLM模型分析模型分析本章我们研究了什么本章我们研究了什么本章小结本章小结1.1.投资投资投资，投资，是建设新企业、购买设备、厂房等各种生是建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加，其中主要指厂房产要素的支出以及存货的增加，其中主要指厂房和设备。投资就是资本的形成过程。和设备。投资就是资本的形成过程。投资类型投资类型 4.1、投资的决定、投资的决定投资主

3、体：国内私人投资和政府投资。投资主体：国内私人投资和政府投资。投资形态：固定资产投资和存货投资。投资形态：固定资产投资和存货投资。投资动机：生产性投资和投机性投资。投资动机：生产性投资和投机性投资。（1）利率。）利率。与投资反向变动，是影响投资的首要因素与投资反向变动，是影响投资的首要因素（4 4）预期通货膨胀率。）预期通货膨胀率。与投资同向变动，通胀下，短期内与投资同向变动，通胀下，短期内对企业有利，可增加企业的实际利润，减少工资，企业会对企业有利，可增加企业的实际利润，减少工资，企业会增加投资。通胀等于实际利率下降，会刺激投资。增加投资。通胀等于实际利率下降，会刺激投资。（5）投资税抵免,

4、风险;股市2.决定投资的经济因素决定投资的经济因素（2）预期利润。）预期利润。与投资同向变动，投资是为了获利。与投资同向变动，投资是为了获利。利率与利润率反方向变动。利率与利润率反方向变动。（3）折旧。）折旧。与投资同向变动。折旧是现有设备、厂房的损与投资同向变动。折旧是现有设备、厂房的损耗，资本存量越大，折旧也越大，越需要增加投资以更换耗，资本存量越大，折旧也越大，越需要增加投资以更换设备和厂房，这样，需折旧的量越大，投资也越大。设备和厂房，这样，需折旧的量越大，投资也越大。预期利润率 利率实际利率=名义利率-通货膨胀率I=I(r)=e-dr在预期利润率既定的条件下：利率 投资利率 投资投资

5、函数： I=I(r)=e-dr其中：e为自主投资； d为利率对投资，需求的影响系数投资是利率的减函数投资是利率的减函数riI=e-dr投资投资3.投资函数投资函数u投资函数：投资与利率之间的函数关系。投资函数：投资与利率之间的函数关系。uII（r） （满足（满足dI/dr 0） 。投资投资I是利率是利率r的减函数，即投资与利率反向变动的减函数，即投资与利率反向变动。u线性投资函数：线性投资函数：Ie-dr i ir%r%投资函数投资函数i= e dre 假定只有利率发假定只有利率发生变化，其他因生变化，其他因素都不变素都不变e：自主投资，是即使：自主投资，是即使r=0时也会有的投资量时也会有的

6、投资量d：投资系数，是投资需：投资系数，是投资需求对于利率变动的反应程求对于利率变动的反应程度。表示利率每增减一个度。表示利率每增减一个百分点百分点，投资增加的量。，投资增加的量。4.资本边际效率资本边际效率 MECu资本边际效率：正好使资本品使用期内各项预期收益资本边际效率：正好使资本品使用期内各项预期收益的现值之和等于资本品供给价格或重置成本的贴现率的现值之和等于资本品供给价格或重置成本的贴现率nnrRR)1 (0l现值计算公式：现值计算公式：lR0为第为第n期收益期收益Rn的现值，的现值，r为贴现率。为贴现率。nnrJrRrRrRrRRn)1 ()1 (.)1 ()1 (133221资本

7、边际效率资本边际效率r r的计算的计算R R为资本供给价格为资本供给价格R R1、R R2、RRn等为不同年份的预期收益等为不同年份的预期收益J J为残值为残值u如果如果r大于市场利率，投资就可行。大于市场利率，投资就可行。5.资本边际效率曲线资本边际效率曲线u资本边际效率资本边际效率MECMEC曲线曲线：不同数量的资本供给，其：不同数量的资本供给，其不同的边际效率所形成的曲线。不同的边际效率所形成的曲线。pI I投资量投资量pr r利率利率i资本边际效率曲线资本边际效率曲线MECp投资越多，资本的边际效投资越多，资本的边际效率越低。率越低。p即利率越低，投资越多。即利率越低，投资越多。r%r

8、%投资边际效率曲线投资边际效率曲线 MEI投资增加，会导致资本品供不应求，而价格上涨。投资增加，会导致资本品供不应求，而价格上涨。最终，最终，MEC会减少。会减少。MEI减少了的减少了的MEC称为投资边际效率曲线称为投资边际效率曲线，要低于，要低于MEC。i资本边际效率曲线资本边际效率曲线MEIMECr1r2MEI即是投资函数曲线即是投资函数曲线r%r%影响预期收益的因素：u投资项目产出的需求预期 项目产品的需求 销量、价格 预期收益 项目投资 加速数：产出增量与投资之间的比例关系u产品成本（工资成本）劳动密集型投资项目：工资成本 预期收益 投资需求资本密集型投资项目：工资成本 机械替代 投资

9、需求u投资税抵免 投资厂商可以从所得税中扣除其投资总值的一定比例预期收益与投资预期收益与投资u风险与不确定性 风险是指决策者面临的这样一种状态，即能够事先知道事件最终呈现的可能状态，并且可以根据经验知识或历史数据比较准确的预知可能状态出现的可能性的大小，即知道整个事件发生的概率分布。例如一般状态下股票价格的波动就是一种风险，因为，在正常的市场条件下，根据某只股票交易的历史数据，我们就可以知道该股票价格变动的概率分布，从而知道下一期股票价格变动的可能状态及其概率分布。风险与投资风险与投资 在不确定性的状态下，决策者是不能预知事件发生最终结果的可能状态以及相应的可能性大小即概率分布。例如，由于公司

10、突然宣布新的投资计划而引起股票价格的波动就是一种不确定性的表现，因为，决策者无法预知公司将要宣布的新投资计划的可能方案。或者即便知道了投资计划的可能方案也无法预知每一种方案被最终宣布的概率。u风险与投资收益：同向变动关系 托宾的托宾的“q”说说p美国经济学家詹姆美国经济学家詹姆托宾（托宾（ Jamas Tobin 1918-2002）,凯恩斯主义经济凯恩斯主义经济学家学家如果如果1，则企业的市场价值高于其资本的重，则企业的市场价值高于其资本的重置成本，因而相对于企业的市场价值而言，新建置成本，因而相对于企业的市场价值而言，新建厂房和设备比较便宜。就会有新投资。厂房和设备比较便宜。就会有新投资。

11、如果如果1，可以便宜地购买另一家企业，而不，可以便宜地购买另一家企业，而不要新建投资。所以，投资支出将较低。要新建投资。所以，投资支出将较低。u企业的市场价值企业的市场价值/其资本的重置成本其资本的重置成本2007-2-28164.1：产品市场均衡：产品市场均衡投资的决定投资的决定企投资行为的选择依赖投资企投资行为的选择依赖投资的的成本和收益衡量成本和收益衡量：边际产出递减意味投资增加的边际产出递减意味投资增加的边际收益递减；边际收益递减；投资的成本主要为利率水平；投资的成本主要为利率水平；利利率率投资投资投资边际投资边际收益曲线收益曲线收益收益成本成本利利率率投资投资利率越高，利率越高，投资

12、需求投资需求越低越低0IId r投资函数：投资函数：投资边际投资边际成本曲线成本曲线2007-2-28174.1.1：产品市场均衡：产品市场均衡IS曲线图形推导曲线图形推导IS曲线：是指在投资储蓄相等曲线：是指在投资储蓄相等的条件，收入和利率的不同组的条件，收入和利率的不同组合水平。合水平。两部门下两部门下YI=C+S,YE=C+I，所以当所以当I=S时决定了均衡国民时决定了均衡国民收入。储蓄水平和投资水平是收入。储蓄水平和投资水平是由什么决定？由什么决定？利率利率投资是利率的函数投资是利率的函数I=I（r）均衡时：均衡时：I=S储蓄是储蓄是Y的函数的函数S=S0+sY利率与国民收入的关系利率

13、与国民收入的关系:ISYrY2Y1I2I1r2r1均衡均衡I-SI-SS2S1E1E2IS曲线曲线S=SS=S0 0+sY+sYS投资需求投资需求产品市场均衡产品市场均衡I(r) y - c(y) IIyssr%r%y投资需求函数I= I(r) 储蓄函数s= y - c(y)均衡条件I=S 产品市场均衡产品市场均衡I(r) y - c(y) IS曲线的推导图示曲线的推导图示2007-2-28194.1.2：IS曲线数学推导曲线数学推导两部门两部门IS曲线的推导：曲线的推导：00001YCIICcCCcYrYddIIdr00001ddYCIGCCcYCIGcTcrYddYYTIIdr三部门三部门

14、IS曲线的推导：曲线的推导：l总量税的例子：总量税的例子：2007-2-28204.1.3：IS曲线的分析曲线的分析在在IS曲线上，任意一点（曲线上，任意一点（r,Y）的组合）的组合都满足都满足I=S；曲线右上方的曲线右上方的A表示表示IS；IS曲线的斜率曲线的斜率IS的斜率与的斜率与d成反比：成反比： d=I/r，反映了投资需求对利率的反应程度，反映了投资需求对利率的反应程度，d越大，较小的利率变动引起较大的投资越大，较小的利率变动引起较大的投资变化，在乘数效应下扩大较大的收入变变化，在乘数效应下扩大较大的收入变化，此时化，此时IS较平坦；较平坦；IS的斜率与漏出倾向的斜率与漏出倾向s成正比

15、：成正比：漏出倾漏出倾向向1-c越大，乘数越小，越大，乘数越小， r引起的引起的I所放大的国民收入较小，此时所放大的国民收入较小，此时IS陡峭；陡峭；rYBAE1(1)cdISY1Y2r1需求不足，收入需求不足，收入下降；下降；斜率的斜率的含义：总产出对利率变动的敏感程度。含义：总产出对利率变动的敏感程度。斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，越敏感斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，越敏感3.IS曲线的经济含义曲线的经济含义（1）描述产品市场达到宏观均衡，即）描述产品市场达到宏观均衡，即I=s时，总产出时，总产出与利率之间的关系。与利率之间的关系。（3）均衡的国民收入与利率

16、之间存在反方变化。利率提高）均衡的国民收入与利率之间存在反方变化。利率提高,总产出趋于减少；利率降低，总产出趋于增加。总产出趋于减少；利率降低，总产出趋于增加。（2）处于）处于IS曲线上的任何点位都表示曲线上的任何点位都表示I=S，偏离，偏离IS曲线曲线的任何点位都表示没有实现均衡。的任何点位都表示没有实现均衡。（4）如果某一点位处于）如果某一点位处于IS曲线右边，表示曲线右边，表示IS，即现行，即现行的利率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模。的利率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模。如果某一点位处于如果某一点位处于IS曲线的左边，表示曲线的左边，表示IS，即现行的利，即现行的利率水平

17、过低，从而导致投资规模大于储蓄规模。率水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模。y yr%r%y1相同收入，但利率高，Is区域yyIS曲线之外的经济含义曲线之外的经济含义y3IS234.1.4：IS曲线的分析曲线的分析IS曲线的移动：曲线的移动：无论是自主性消费水平，还无论是自主性消费水平，还是自主性投资水平，或者是是自主性投资水平，或者是政府支出水平的变化都会引政府支出水平的变化都会引起起IS曲线向内或向外发生平曲线向内或向外发生平移。移。对右式求偏导数可得到结果。对右式求偏导数可得到结果。增加增加G的政府支付，的政府支付，IS曲曲线如何变化：线如何变化：FIS曲线向上移动曲线向上移动r=G/

18、d；0001CIGcTcrYddYAE1Y1Y2r2r1BGrd 曲线的水平移动曲线的水平移动n利率不变，外生变量冲击导利率不变，外生变量冲击导致总产出增加，致总产出增加，IS水平右移水平右移n利率不变，外生变量冲击导利率不变，外生变量冲击导致总产出减少，致总产出减少，IS水平左移水平左移u如增加总需求的膨胀性如增加总需求的膨胀性财政政策：财政政策：u增加政府购买性支出。增加政府购买性支出。u减税，增加居民支出。减税，增加居民支出。减少总需求的紧缩性财政政减少总需求的紧缩性财政政策：策：增税，增加企业负担则减少增税，增加企业负担则减少投资，增加居民负担，使消投资，增加居民负担，使消费减少。费减

19、少。减少政府支出。减少政府支出。 y yr%r%IS曲线的水平移动曲线的水平移动产出减少产出增加IS曲线的旋转移动曲线的旋转移动投资系数投资系数d不变：不变：b与与IS斜率成反比斜率成反比边际消费倾向边际消费倾向c不变：不变：d与与IS斜率成斜率成反比。反比。db1IS的斜率d是投资对于利率变动的反应程度。是投资对于利率变动的反应程度。d较大，对于利率的变化敏感，较大，对于利率的变化敏感，IS斜率就小，平缓。斜率就小，平缓。d大，大，利率变动引起投资变动多，进而引进收入的大变化。利率变动引起投资变动多，进而引进收入的大变化。变动幅度越大，变动幅度越大，IS曲线越平缓。曲线越平缓。反之，反之，d

20、0时，时，IS垂直。垂直。c大，大，IS曲线的斜率就小。曲线的斜率就小。c大，支出乘数大，利率变动引起投资变动时，收入会以较大，支出乘数大，利率变动引起投资变动时，收入会以较大幅度变动。大幅度变动。IS曲线平缓。曲线平缓。ydbdear12007-2-28264.1.5：IS曲线的可贷资金解释曲线的可贷资金解释产品市场均衡意味着产品市场均衡意味着I=S较高的收入较高的收入意味着较意味着较高的储蓄高的储蓄较低的利率较低的利率：收入和利率的反向关系！收入和利率的反向关系！IS曲线总结了上述的反曲线总结了上述的反向关系。向关系。理解为什么叫：可贷资金理解为什么叫：可贷资金解释：解释：S表示对贷款的供

21、给；表示对贷款的供给；I表示对贷款的需求；表示对贷款的需求；r表示贷款的价格；表示贷款的价格；S(Y1)S(Y2)r1r2I&SYrrr1r2Y1Y1IS IS曲线曲线I(r)IS IS曲线总结了利曲线总结了利率与国民收入负率与国民收入负相关关系相关关系4.2.1：货币市场分析：货币市场分析货币：货币：财富的一种类型，可以财富的一种类型，可以易于易于交易的资产存量。交易的资产存量。货币分类：货币分类：对货币的定义是基于对货币的定义是基于“流动性流动性”进行划进行划分。分。MO流通中现金：即在银行体系以外流通流通中现金：即在银行体系以外流通的现金；的现金；27072.62 亿元；亿元；1

22、3%M1狭义货币供应量：即狭义货币供应量：即M0活期存款活期存款（企事业单位活期存款）；（企事业单位活期存款）；126028.05 亿元；亿元；60%M2广义货币供应量：即广义货币供应量：即M1企事业单企事业单位定期存款居民储蓄存款；位定期存款居民储蓄存款； 345577.91 亿元；亿元；165%中国中国20122012年年GDPGDP等于等于51.9351.93万亿元，截至万亿元，截至20122012年年3 3月末，广义货币月末，广义货币M M2 2达达103.61103.61万亿元。从万亿元。从20002000到到20122012年，我国年，我国M2增长了增长了6.496.49倍。迅速飙

23、升的倍。迅速飙升的货币存量将我国经济增长的货币化倾向暴露无遗。面临长期严重通胀。货币存量将我国经济增长的货币化倾向暴露无遗。面临长期严重通胀。4.2.2：凯恩斯主义货币需求理论：凯恩斯主义货币需求理论货币需求：人们为什么需要持有货币？货币需求：人们为什么需要持有货币？l持有货币的成本：持有货币的成本：机会成本；机会成本；l持有货币的收益：持有货币的收益：流动性便利；流动性便利；对货币的需求实际是对对货币的需求实际是对货币流动性货币流动性的需求。的需求。l交易性货币需求：交易性货币需求：为了交易货币而对货币的持有需要；为了交易货币而对货币的持有需要；和收入和收入正相关；正相关；l预防性货币需求：

24、预防性货币需求：为了预防意外、事故或不可预料事件而对货为了预防意外、事故或不可预料事件而对货币持有需要；币持有需要；和收入正相关；和收入正相关；l投机性货币需求：投机性货币需求：为了抓住有利投机机会而产生对货币的持有为了抓住有利投机机会而产生对货币的持有需要；需要；和利率负相关；和利率负相关；债券价格的解释：凯恩斯的解释：债券价格的解释：凯恩斯的解释：利率高于正常水平，债券价利率高于正常水平，债券价格低于正常水平，人们预期债券价格将要上升，投机性增加债格低于正常水平，人们预期债券价格将要上升，投机性增加债券持有，降低货币持有。券持有，降低货币持有。机会成本解释：机会成本解释：利率越高，持有机会

25、成本越大，减持！利率越高，持有机会成本越大，减持！证劵价格证劵价格=红利红利/利率利率294.2.3：凯恩斯主义货币需求理论：凯恩斯主义货币需求理论流动性偏好陷阱：流动性偏好陷阱：利率极低利率极低时，债券价格极高，人们预时，债券价格极高，人们预期其只会下降，不会上升，期其只会下降，不会上升，沽出债券，持有货币。不管沽出债券，持有货币。不管有多少货币都只愿意持在手有多少货币都只愿意持在手中。流动性偏好无穷大！中。流动性偏好无穷大！rLrL收入增加，货币收入增加，货币交易和预防需求交易和预防需求增加增加L1(Y)流动性偏流动性偏好陷阱好陷阱L2(r)：利率下降利率下降货币需求增加货币需求增加L=L

26、1(Y)+L2(r)向右移动向右移动L1单位，单位，获得凯恩斯货币获得凯恩斯货币需求曲线需求曲线1200( )( )L L YL rkkY hhr实际货币余额需求：实际货币余额需求：对货币对货币的需求都是对实际货币余额的需求都是对实际货币余额的需求，而不是对名义货币的需求，而不是对名义货币的需求；本章中我们不考虑的需求；本章中我们不考虑价格水平，所以取价格水平，所以取P=1304.2.4：货币市场的均衡：货币市场的均衡LM曲线曲线LM曲线：是指在货币市场供曲线：是指在货币市场供求相等的条件下，收入和利率求相等的条件下，收入和利率水平的不同组合。水平的不同组合。货币供给货币供给=货币需求决定了货

27、货币需求决定了货币市场的均衡。但是货币需求币市场的均衡。但是货币需求分别取决于收入水平和利率水分别取决于收入水平和利率水平，说明在既定的货币供给下，平，说明在既定的货币供给下，国民收入和利率水平之间必然国民收入和利率水平之间必然存在存在内在联系内在联系。LM曲线就是总结：货币市场曲线就是总结：货币市场均衡时利率和均衡国民收入之均衡时利率和均衡国民收入之间关系的曲线。间关系的曲线。r”rrL2L2”L2L1Ms=L=L2+L1EE”YYYL1”L1LM314.2.44.2.4：LMLM曲线的数学推导曲线的数学推导货币需求包括：货币需求包括：交易性货币需求交易性货币需求预防性货币需求预防性货币需求

28、投机性货币需求投机性货币需求货币供给由中央银行和金货币供给由中央银行和金融体系外生给定；融体系外生给定；在货币市场上，利率水平在货币市场上，利率水平和国民收入水平之间存在和国民收入水平之间存在正向关系；正向关系；121020000000( )( )SSSSLLLLk YkkYLh rhhrLMMkkYhhrkhMkrYhhkhMkrYhh324.2.44.2.4：LMLM曲线的分析曲线的分析LM曲线上任一点（曲线上任一点（r,Y）的组合都满）的组合都满足足L=M 曲线的左上方的点表示曲线的左上方的点表示LM ；LM曲线的斜率曲线的斜率k/h：rMYLM斜率与斜率与k成正比成正比：k表示货币交易

29、需表示货币交易需求对收入的敏感度，求对收入的敏感度，k越大，交易货币越大，交易货币需求越大；利率变化引起投机需求变化，需求越大；利率变化引起投机需求变化，需要很小的收入变化就可以平衡掉投机需要很小的收入变化就可以平衡掉投机需求的变化，曲线陡峭！需求的变化，曲线陡峭！LM斜率与斜率与h成反比成反比：h表示投机性需求表示投机性需求的利率敏感度，的利率敏感度，h很大，说明利率的很很大，说明利率的很小变化，会引起投机需求的很大变化；小变化，会引起投机需求的很大变化；为例保持货币市场均衡，对既定的为例保持货币市场均衡，对既定的k，需要需要Y的很大变化才能平衡掉投机需求的很大变化才能平衡掉投机需求的变化，

30、此时曲线平坦！的变化，此时曲线平坦！rYLMBA LMr1Y1Y2上方表示既定投机需求，上方表示既定投机需求，交易性货币需求更低；交易性货币需求更低；既定交易需求，投机货既定交易需求，投机货币需求更低币需求更低334.2.54.2.5：LMLM曲线的移动曲线的移动影响影响LM曲线移动的因素曲线移动的因素主要有：主要有：货币供应量（货币政策）货币供应量（货币政策）如何移动？如何移动？货币增加货币增加MS ，LM向下向下平移平移r=M/h单位单位或者向外移动或者向外移动M/K单单位位00SkhMkrYhhrLM2LM1r1r2Y1Y2Y1SrMh 1SYMk 344.34.3：IS ISLMLM分

31、析简化分析简化当产品市场和货币市场同当产品市场和货币市场同时均衡时，决定了当时均时均衡时，决定了当时均衡国民收入水平；衡国民收入水平；以前的简单的凯恩斯主义以前的简单的凯恩斯主义的收入的收入支出模型由于支出模型由于仅仅考虑产品市场均衡，仅仅考虑产品市场均衡，所以并不全面；所以并不全面；扩张的财政政策使得扩张的财政政策使得ISIS曲曲线向上移动；扩张性的货线向上移动；扩张性的货币政策使得币政策使得LMLM曲线向上移曲线向上移动；动；rYISLMISLMr1Y1354.3.1:ISLM分析分析投资函数投资函数: :I=I(r)储蓄函数储蓄函数: :S=S(Y)均衡条件：均衡条件：S(Y)=I(r)

32、流动性偏好流动性偏好: :L=L1(Y)+L2(r)货币供给货币供给: :Ms均衡条件：均衡条件：Ms=L货币货币市场市场均衡均衡产品产品市场市场均衡均衡ISLM国民国民收入收入利率利率364.3.2:数值题数值题产品市场产品市场消费函数消费函数C=1000+0.75Y投资函数投资函数1.I=1000-150r货币市场货币市场货币需求函数：货币需求函数：lL=500+0.5Y-200r货币供给函数：货币供给函数：lMS=2000IS&LM方程方程:-1000+0.25Y=1000-150r20000.5Y+500-200rY=5000,r=5%LMISYr374.3.3:向均衡的移动向

33、均衡的移动IS:超额产品供给超额产品供给LS:超额产品需求超额产品需求LS:超额产品需求超额产品需求LM:超额货币需求超额货币需求IM:超额货币需求超额货币需求Y*r*A384.44.4：本章我们研究了什么？：本章我们研究了什么？类型类型NI NI 决定模型决定模型( (简单的凯恩斯模型简单的凯恩斯模型) )IS-LMIS-LM模型模型( (调整的凯恩斯模型调整的凯恩斯模型) )AD-ASAD-AS模型模型( (完整的凯恩斯模型完整的凯恩斯模型) )市场状况市场状况产品市场产品市场产品市场和货币市场产品市场和货币市场产品市场、货币市产品市场、货币市场和劳动力市场场和劳动力市场假设假设利率、价格

34、不变，利率、价格不变，不考虑货币因素不考虑货币因素价格不变，价格不变，考虑货币因素考虑货币因素利率、价格均变，利率、价格均变，考虑考虑 ASAS因素因素研究内容研究内容从总支出角度分析从总支出角度分析从国民收入和利率角从国民收入和利率角度分析度分析从国民收入和价格从国民收入和价格角度分析角度分析坐标轴坐标轴横轴：国民收入横轴：国民收入(Y)(Y)纵轴纵轴: :总支出（总支出（AEAE）横轴：国民收入横轴：国民收入(Y)(Y)纵轴纵轴: :利率（利率（r r）横轴：国民收入横轴：国民收入(Y)(Y)纵轴纵轴: :价格（价格（P P）扩展扩展1：投资理论与托宾：投资理论与托宾Q基本思想：基本思想：

35、企业的股票价格可以企业的股票价格可以作为企业是否进行投资的指标之作为企业是否进行投资的指标之一。一。托宾托宾q定义定义为企业股票市场价值为企业股票市场价值比上企业的重置成本即比上企业的重置成本即q=V/K。当。当q1时企业增加投资，当时企业增加投资，当q1意味企业边际产出大于边际意味企业边际产出大于边际成本；成本；q1q1r扩展扩展2：货币需求：货币需求货币需求的交易理论：鲍莫尔货币需求的交易理论：鲍莫尔-托宾模型托宾模型基本思想基本思想：强调人们对货币的需求主要源于货币：强调人们对货币的需求主要源于货币的交易功能；持有货币的收益是便利交易，但是的交易功能；持有货币的收益是便利交易，但是持有货

36、币同样存在成本，放弃了利息所得。持有货币同样存在成本，放弃了利息所得。l考虑如下问题：考虑如下问题：一个人一年中将共计均匀的花费一个人一年中将共计均匀的花费Q元元，银行的利息为，银行的利息为i，每次去银行取钱的成本为，每次去银行取钱的成本为C（包括（包括皮鞋成本，排队成本，时间的机会成本等），这个人皮鞋成本，排队成本，时间的机会成本等），这个人应该去几次银行？平均持有多少货币？应该去几次银行？平均持有多少货币？鲍莫尔鲍莫尔-托宾模型托宾模型考虑如下考虑如下3种情况：种情况：情况情况1：把钱全部取出来平均持：把钱全部取出来平均持有货币有货币Q/2；情况情况2：一年去两次银行，平均：一年去两次银行

37、，平均持有货币持有货币Q/4；情况情况3：一年去：一年去N次银行，平均次银行，平均持有货币持有货币Q/2N；成本最小化的经济人一年去几次成本最小化的经济人一年去几次银行呢？银行呢？取决于去银行的取决于去银行的成本成本：1时间时间货币货币持有持有平均持有平均持有货币货币Q/21时间时间货币货币持有持有平均持有平均持有货币货币Q/41时间时间货币货币持有持有平均持有货平均持有货币币Q/2N2QTCiCNN 鲍莫尔鲍莫尔-托宾模型的图示托宾模型的图示理性个体选择去银行的理性个体选择去银行的次数满足如下：次数满足如下：*2QNiC放弃的利息放弃的利息iQ/2N去银行的去银行的成本成本CN成本最小化成本最小化的次数的次数成本成本总成本总成本次数次数N货币需求的平方根法则：货币需求的平方根法则：2*2dQCQMNi正向依赖变现成本正向依赖变现成本C，交，交易量易量Q；负向依赖于利率负向依赖于利率i；扩展扩展3：货币供给：央行如何创造货币？：货币供给：央行如何创造货币？