第一章财务管理总论cj

1、财务管理主讲人：郝秀华主讲人：郝秀华 (副教授）副教授）西方财务学主要有三大领域构成l公司财务（公司财务（Corporation Finance）l投资学（投资学（Investments）l宏观财务（宏观财务（Macrofinance）国际上通行的另一种划分l公司财务（公司财务（Corporation Finance） -公司理财学、企业财务管理公司理财学、企业财务管理l个人财务（个人财务（Personal Finance）l财政学（财政学（Pubic Finance） l国际金融（国际金融（International Finance）l跨国公司财务（跨国公司财务（Multinational

2、Finance）现代财务管理理论的 十二个里程碑 财务学诞生于上个世纪50年代。 财务学是经济管理学科中年轻而蓬勃发展的学科之一。 财务已成为国际问题，财务国际化使财务学更加丰富，也更富于挑战。 财务学已经为我们用经济的观点来理解世界做出了巨大贡献。 财务理论博大精深；财务实践异彩纷呈。1 完美资本市场下的储蓄和投资l20世纪初，美国经济学家欧文世纪初，美国经济学家欧文 费雪费雪（Irving Fisher）根据存在运作良好的资本市场下和根据存在运作良好的资本市场下和不存在这样的资本市场两种情况，分别提出了有关不存在这样的资本市场两种情况，分别提出了有关投资和消费的基本原理。投资和消费的基本原

3、理。-公司的筹资决策和投资决策。公司的筹资决策和投资决策。-贴现现金流量法（股票、债券的评价）贴现现金流量法（股票、债券的评价）2 投资组合理论l1952年，哈里年，哈里马科维茨（马科维茨（Harry Markowitz）提出提出“不要把鸡蛋放在一个篮子里不要把鸡蛋放在一个篮子里”的投资组合的核心思想。的投资组合的核心思想。l通过组合投资，投资者可以在不减少收益的情况下降低通过组合投资，投资者可以在不减少收益的情况下降低投资的总风险。投资的总风险。l获得诺贝尔经济学奖获得诺贝尔经济学奖3 资本结构理论lMM理论理论-1958年莫迪格里尼（年莫迪格里尼（Franco Modigliani）和米勒

4、（和米勒（Merto H.Miller）提出。提出。l他们分别获得诺贝尔经济学奖他们分别获得诺贝尔经济学奖l公司的市场价值将不受资本结构的影响，即总价值公司的市场价值将不受资本结构的影响，即总价值不变规律。（在无公司和个人所得税的假设条件下）不变规律。（在无公司和个人所得税的假设条件下） 4 股利政策lM M认为如果公司投资政策不变，在完美市场条件认为如果公司投资政策不变，在完美市场条件下，现金股利的支付不会影响公司的总价值。（因下，现金股利的支付不会影响公司的总价值。（因为不论如何分配股利，通过发行新股都能使公司价为不论如何分配股利，通过发行新股都能使公司价值得到补偿。）值得到补偿。）l快速

5、成长中的公司将保留大部分盈余；投资机会较快速成长中的公司将保留大部分盈余；投资机会较少的成熟型公司宁愿支付更高的股利。少的成熟型公司宁愿支付更高的股利。5 资本资产定价模型l1964年夏普（年夏普（Sharp）发表其资本资产定价模型发表其资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model - CAPM）。）。l获得诺贝尔经济学奖获得诺贝尔经济学奖l这一模型具有革命性意义，使财务学真正成为一这一模型具有革命性意义，使财务学真正成为一门成熟而科学的学科。门成熟而科学的学科。l投资者对个别资产的期望收益率等于无风险利率投资者对个别资产的期望收益率等于无风险利率加上资产贝他系数与

6、市场风险补偿率的乘积。加上资产贝他系数与市场风险补偿率的乘积。6 有效资本市场理论l1970年珐玛（年珐玛（Fama）提出提出l有效有效-指资本市场将有关信息融入证券价格指资本市场将有关信息融入证券价格的速度和完全程度。的速度和完全程度。l在一个信息有效的市场，证券价格反映了与在一个信息有效的市场，证券价格反映了与公司生产、利润、管理水平及发展前景等有公司生产、利润、管理水平及发展前景等有关的全部公开信息。关的全部公开信息。7 期权定价理论l1973年布莱克（年布莱克（Black）与斯科尔斯（与斯科尔斯（Scholes）提出。提出。l布莱克布莱克-斯科尔斯期权定价模型提供了期权定价斯科尔斯期权

7、定价模型提供了期权定价的简单方法。的简单方法。 履约价格、股票现价、期权剩余期、股票风履约价格、股票现价、期权剩余期、股票风险及无风险利率。险及无风险利率。l买入或卖出期权获利（避险）买入或卖出期权获利（避险）8 代理理论l1976年金森（年金森（Jensen）与麦克林（与麦克林（Meckling）提出。提出。l公司只是一种契约关系的法律主体，包括公司经理、公司只是一种契约关系的法律主体，包括公司经理、股东、供应商、顾客、雇员等，他们都是理性人，股东、供应商、顾客、雇员等，他们都是理性人，维护自身利益并期望别人的行为也能维护自己的利维护自身利益并期望别人的行为也能维护自己的利益。益。l代理成本

8、模型代理成本模型-公司经理与股东间的利益冲突、协公司经理与股东间的利益冲突、协调。调。9 信号理论l公司的内幕人比外部投资者了解更多的有关公司经公司的内幕人比外部投资者了解更多的有关公司经营状况、发展前景等信息。营状况、发展前景等信息。l管理当局陈述书并不能传递任何有用的信息。管理当局陈述书并不能传递任何有用的信息。-混混合均衡合均衡l业绩良好的公司采用某种成本较高但又能够支付的业绩良好的公司采用某种成本较高但又能够支付的信号传递方式（如分派大比例现金股利）。信号传递方式（如分派大比例现金股利）。-分离分离均衡均衡10 现代公司控制论l1980年布拉德利（年布拉德利（Bradley）提出提出l

9、-研究目标公司被宣布收购后的股价变动情况。研究目标公司被宣布收购后的股价变动情况。l投标公司管理当局发动收购要约，主要目的是为了获投标公司管理当局发动收购要约，主要目的是为了获得目标公司资产的控制权与管理权。得目标公司资产的控制权与管理权。l并购活动能够消除效率低下，并能将公司控制权集中并购活动能够消除效率低下，并能将公司控制权集中于最胜任的人员手里。于最胜任的人员手里。11 金融中介理论l1977年利兰（年利兰（Leland）和派尔（和派尔（Pyle）所发表的文章所发表的文章中较早地描述了金融中介的信息优势。中较早地描述了金融中介的信息优势。l1987年詹姆士（年詹姆士（James）指出：若

10、公司宣布获得商业指出：若公司宣布获得商业银行贷款其股东就会获得相应的收益。银行贷款其股东就会获得相应的收益。l通过金融中介筹资要优于资本市场筹资。（因为银行通过金融中介筹资要优于资本市场筹资。（因为银行能直接接触公司帐目）能直接接触公司帐目）12 市场微观结构理论l1985年以来大批学者的研究重点转向不同证年以来大批学者的研究重点转向不同证券市场的内部结构和运作方面。券市场的内部结构和运作方面。 l-证券市场如何决定价格；证券市场如何决定价格； -市场参与者如何得到报酬；市场参与者如何得到报酬； -未公开信息对均衡价格水平的影响等未公开信息对均衡价格水平的影响等l以上十二个现代财务理论中大部分

11、的理以上十二个现代财务理论中大部分的理论仍处于发展阶段论仍处于发展阶段l财务学已发展成为富有活力的内在有机财务学已发展成为富有活力的内在有机的方法体系，并可用来解释现代金融市的方法体系，并可用来解释现代金融市场和金融机构的实际现象。场和金融机构的实际现象。l从历史到现实，财务作为一个商品经济范畴从历史到现实，财务作为一个商品经济范畴, ,是随着商是随着商品生产和商品交换的发展而不断发展起来的。品生产和商品交换的发展而不断发展起来的。财务管理的发展大致经历了以下几个主要阶段财务管理的发展大致经历了以下几个主要阶段l一、以筹资筹资为中心的管理阶段l二、以内部控制内部控制为中心的管理阶段l三、以投资

12、投资为中心的管理阶段l四、以资本运作资本运作为中心的综合管理阶段 随着社会经济的发展随着社会经济的发展, ,财务管理还将不断向新的领域财务管理还将不断向新的领域拓展。拓展。第一章 财务管理总论第一节第一节 财务与财务经理财务与财务经理 第二节第二节 财务管理目标财务管理目标第三节第三节 金融市场金融市场 教学目的和要求教学目的和要求1.1.了解了解财务、财务活动、财务关系等财务管理的财务、财务活动、财务关系等财务管理的基本概念；基本概念；2.2.熟悉熟悉财务管理的基本内容与财务经理的工作职财务管理的基本内容与财务经理的工作职责；责；3.3.掌握掌握财务管理目标的主要观点、了解企业价值财务管理目

13、标的主要观点、了解企业价值最大化是财务管理目标的理由、熟悉不同利益主体最大化是财务管理目标的理由、熟悉不同利益主体的利益冲突与协调方式；的利益冲突与协调方式；4.4.熟悉熟悉影响财务管理的经济、法律和金融环境。影响财务管理的经济、法律和金融环境。重点：重点： 1.1.财务管理的含义及内容财务管理的含义及内容 2.2.财务管理目标的主要观点财务管理目标的主要观点难点难点： 1.1.财务管理的目标利益冲突的协调财务管理的目标利益冲突的协调 2.2.影响财务管理的金融环境影响财务管理的金融环境第一章第一章 财务管理总论财务管理总论 第一节第一节 财务管理与财务经理财务管理与财务经理什么是什么是“财务

14、管理财务管理”？首先要了解企业的生产经营过程首先要了解企业的生产经营过程实物商品的运动过程资金的运动过程实物商品的运动过程实物商品的运动过程l 购买购买 生产生产 出售出售l现金现金 原材料原材料 存货存货 应收帐款应收帐款l 现金销售现金销售l 赊销收回赊销收回资金的运动过程资金的运动过程l 所有者所有者 利润分配利润分配l 债权人债权人l现金现金 固定资产固定资产 产成品产成品l 收回本金收回本金l 财务管理的概念财务管理的概念l财务管理财务管理是关于公司资源的取得与使用的一种管理活动。l 财务管理财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动、处理

15、与各方面财务关系的一项经济管理工作。资产负债表模式：资产负债表模式：流动资产流动资产固定资产固定资产无形资产无形资产其他资产其他资产 投投 资资 筹筹 资资流动负债流动负债净营运资净营运资本本长期负债长期负债股本股本留存收益留存收益二二 、财务活动、财务活动 所谓财务活动是指资金的筹集、投放、使用、收回及分配等一系列行为。 筹资活动投资活动资金营运活动分配活动筹资活动 筹资是指企业满足投资和用资的需要，筹措和集中所需资金的过程。一方面:要确定筹资的总规模，以保证投资所需要的资金；另一方面:要通过筹资渠道、筹资方式的选择，合理确定筹资结构，以降低筹资成本和风险。l企业通过筹资可以形成两种不同性企

16、业通过筹资可以形成两种不同性质的资金来源：质的资金来源： 一是一是: :企业自有资金，企业可以通过向投资企业自有资金，企业可以通过向投资者吸收直接投资、发行股票、企业内部留者吸收直接投资、发行股票、企业内部留存收益等方式取得，其投资者包括国家、存收益等方式取得，其投资者包括国家、法人、个人等；法人、个人等； 二是二是: :企业债务资金，企业可以通过从银行企业债务资金，企业可以通过从银行借款、发行债券、利用商业信用等方式取借款、发行债券、利用商业信用等方式取得。得。l两种不同性质的资金：两种不同性质的资金： 债务资本债务资本-为债权人所有为债权人所有权益资本权益资本-为所有者所有为所有者所有包括

17、包括 ：长期债务资本和短期债务资本：长期债务资本和短期债务资本包括：包括： 资本金资本金 资本公积资本公积 留存收益留存收益结论：企业筹集资金，表现为结论：企业筹集资金，表现为企业资金的流入。企业偿还借企业资金的流入。企业偿还借款、支付利息、股利以及付出款、支付利息、股利以及付出各种筹资费用等，则表现为企各种筹资费用等，则表现为企业资金的流出。业资金的流出。 （二）投资活动投资活动企业取得资金后，必须将资金投入使用，以谋求最大的经济效益；否则，筹资就失去了目的和效用。 1、企业内部使用资金的过程(如购置流动资产、固定资产、无形资产等)2、对外投放资金的过程(如投资购买其他企业的股票、债券或与其

18、他企业联营等)。狭义的投资仅指对外投资。 （三）资金营运活动资金营运活动企业在日常生产经营过程中，会发生一系列的资金收付。首先，企业要采购材料或商品，以便从事生产和销售活动，同时，还要支付工资和其他营业费用;-支再次，如果企业现有资金不能满足企业经营的需要，还要采取短期借款方式来筹集所需资金。-借其次，当企业把产品或商品售出后，便可取得收入，收回资金;-收 在一定时期内，资金周转越快，在一定时期内，资金周转越快，资金的利用效率就越高，就可能生产资金的利用效率就越高，就可能生产出更多的产品，取得更多的收入，获出更多的产品，取得更多的收入，获得更多的报酬。得更多的报酬。 因此，如何加速资金周转，提

19、高因此，如何加速资金周转，提高资金利用效果，也是财务管理的主要资金利用效果，也是财务管理的主要内容之一。内容之一。分配活动企业通过投资(或资金营运活动)应当取得收入，并相应实现资金的增值。企业必须对取得的各种收入依据现行法规及规章作出分配，以全面实现财务目标。 税前利润分配税后利润分配弥补生产经营耗费缴纳流转税、交纳利息缴纳所得税公积金和公益金利润分配给投资者或暂时留存企业作为追加投资l 随着分配过程的进行，资金或者退出或者留存企业，它必然会影响企业的资金运动，这不仅表现在资金运动的规模上，而且表现在资金运动的结构上，如筹资结构。因此，如何依据一定的法律原则，合理确定分配规模和分配方式，确保企

20、业取得最大的长期利益，也是财务管理的主要内容之一。 三、财务关系三、财务关系企业财务关系企业财务关系-指企业在组织财务活动过程中与有关各方所发生的经济利益关系。企业资金的筹集、投放、使用、回收和分配，与企业上下左右各方面有着广泛的联系。 ( (一一) )企业与政府之间的财务关系企业与政府之间的财务关系 中央政府和地方政府作为社会管理者，担负着维持社会正常秩序、保卫国家安全、组织和管理社会活动等任务，行使政府行政职能。政府依据这一身份，无偿参与企业利润的分配。企业必须按照税法规定向中央和地方政府缴纳各种税款，包括所得税、流转税、资源税、财产税和行为税等。这种关系体现一种强制和无偿的分配关系。(

21、(二二) )企业与投资者之间的财务关系企业与投资者之间的财务关系 这主要是指企业的投资者向本企业投入资金，企业向其投资者支付投资报酬所形成的经济关系。他们通常要与本企业发生以下财务关系：1.投资者可以对企业进行一定程度的控制；2.投资者可以参与企业利润的分配；3.投资者对企业的净资产享有分配权；4.投资者对企业承担一定的经济法律责任。( (三三) )企业与债权人之间的财务关系企业与债权人之间的财务关系 这主要是指企业向债权人借人资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系。 企业除利用资本进行经营活动外，还要借入一定数量的资金，以便降低企业资金成本，扩大企业经营规模。 企业利

22、用债权人的资金，要按约定的利息率，及时向债权人支付利息并按时向债权人归还本金。 ( (四四) )企业与受资者之间的财务关系企业与受资者之间的财务关系 企业向其他单位投资，应按约定履行出资义务，并依据其出资份额参与受资者的经营管理和利润分配。企业与受资者的财务关系是体现所有权性质的投资与受资的关系。( (五五) )企业与债务人之间的财务关系企业与债务人之间的财务关系 这主要是指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系。企业将资金借出后，有权要求其债务人按约定的条件支付利息和归还本金。企业同其债务人的关系体现的是债权与债务关系。( (六六) )企业内部各单位之

23、间的财务关系企业内部各单位之间的财务关系 这主要是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务所形成的经济关系。企业在实行厂内经济核算制和企业内部经营责任制的条件下，企业供、产、销各个部门以及各个生产单位之间，相互提供的劳务和产品也要计价结算。( (七七) )企业与职工之间的财务关系企业与职工之间的财务关系 这主要是指企业向职工支付劳动报酬过程中所形成的经济关系。职工以自身提供的劳动作为参加企业分配的依据。企业根据劳动者的劳动情况，用其收入向职工支付工资、津贴和奖金，并按规定提取公益金等，体现着职工个人和集体在劳动成果上的分配关系。 四、财务经理的职责l在大型公司中，理财活动通常与

24、公司高层领导人有关，如副总裁或财务总监。l财务经理的大部分工作在于通过资本预算、筹资和经营资金管理为公司创造价值。 通过购买资产创造的现金资产成本通过购买资产创造的现金资产成本通过发行股票、债券等筹集的现金筹资成本通过发行股票、债券等筹集的现金筹资成本 目标目标 企业的价值增加企业的价值增加第二节第二节 财务管理的目标财务管理的目标财务管理目标财务管理目标是在特定的理财环境中，通过组织财务活动，处理财务关系所要达到的目的。 财务目标取决于财务目标取决于企业生存目的或企业目标。(一)利润最大化 以追逐利润最大化作为财务管理的目标，主要原因有三：以追逐利润最大化作为财务管理的目标，主要原因有三：一

25、是人类从事生产经营活动的目的是为了创造更多的剩余产品剩余产品，在商品经济条件下，剩余产品的多少可以用利润这个价值指标来衡量；二是在自由竞争的资本市场中资本的使用权资本的使用权最终属于获利多的企业；三是只有每个企业都最大限度的获得利润，整个社会的财福才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展社会的进步和发展。因此，以利润最大化为理财目标是有一定道理的。利润最大化目标在实践中存在以下难以解决的问利润最大化目标在实践中存在以下难以解决的问题：题：(1)这里的利润是指企业一定时期实现的利润总额，它没有考虑它没有考虑资金时间价值。资金时间价值。(2)没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系，因而不利于不

26、利于不同资本规模的企业或同一企业不同期间之间的比较。不同资本规模的企业或同一企业不同期间之间的比较。(3)没有考虑风险因素没有考虑风险因素，高额利润往往要承担过大的风险。 (4)片面追求利润最大化，可能导致企业短期行为导致企业短期行为，如忽视产品开发、人才开发、生产安全、技术装备水平、生活福利设施和履行社会责任等。(二)资本利润率 (每股收益）最大化资本利润率资本利润率-利润额与资本额的比率。利润额与资本额的比率。每股收益每股收益-利润额与普通股股数的比值。利润额与普通股股数的比值。l此目标的优点此目标的优点是把企业实现的利润额同投入的资本或股本数进行对比，能够说明企业的盈利水平，可以在不同资

27、本规模的企业或同一企业不同期间之间进行比较，揭示其盈利水平的差异。l此目标的缺点此目标的缺点仍然没有考虑资金时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为。(三)企业价值最大化投资者建立企业的重要目的，在于创造尽可能多的财富。这种财富首先表现为企业的价值。企业价值不是账面资产的总价值，而是企业全部财产的市场价值，它反映了企业潜在或预期获利能力。什么是企业价值？什么是企业价值？如何计算企业价值？投资者在评价企业价值时，投资者在评价企业价值时，是以投资者预期投资时间为是以投资者预期投资时间为起点的，并将起点的，并将未来收入未来收入按预按预期投资时间的同一口径进行期投资时间的同一口径进行折现折现，未来

28、收人的多少按可，未来收人的多少按可能实现的概率进行计算。能实现的概率进行计算。 以企业价值最大化作为财务管理的目标，其优点主要表现在：(1)该目标考虑了资金的时间价值和投资的风险价值考虑了资金的时间价值和投资的风险价值，有利于统筹安排长短期规划、合理选择投资方案、有效筹措资金、合理制订股利政策等；(2)该目标反映了对企业资产保值增值的要求反映了对企业资产保值增值的要求，从某种意义上说，股东财富越多，企业市场价值就越大，追求股东财富最大化的结果可促使企业资产保值或增值(3)该目标有利于克服管理上的片面性和短期行为克服管理上的片面性和短期行为；(4)该目标有利于社会资源合理配置有利于社会资源合理配

29、置。社会资金通常流向企业价值最大化或股东财富最大化的企业或行业，有利于实现社会效益最大化。以企业价值最大化作为财务管理的目标也存在以下问题：l(1) 股价是受多种因素影响的结果，特别在即期市场上的股价不一定能够直接揭示企业的获利能力，只有长期趋势才能做到这一点。l(2)对于非股票上市企业，只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值。而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，这种估价不易做到客观和准确，这也导致企业价值确定的困难企业价值确定的困难 。lP P6 6-实务中财管目标实务中财管目标 三、财务管理目标的协调( (一一) ) 经营者与所有者的利益冲突经营者与所有者的利益冲突l

30、1、经营者目标经营者目标：l2 2、所有者目标、所有者目标：3 3、经营者对股东目标的背离、经营者对股东目标的背离l道德风险：道德风险：经营者为了自己的目标，不是尽最大的努力去实现企业财务管理的目标。他们不做什么错事，只是不卖力，以增加 自己的休闲时间。l逆向选择：逆向选择：经营者为了自己的目标而背离股东的目标。4、解决途径1 1解聘。解聘。2 2接收。接收。3 3. . 激励。激励。即将经营者的报酬与其绩效挂钩，以使经营者自觉采取能满足企业价值最大化的措施。激励有两种基本方式： (1)“股票选择权”方式。它是允许经营者以固定的价格购买一定数量的公司股票，当股票的价格越高于固定价格时，经营者所

31、得的报酬就越多。经营者为了获取更大的股票涨价益处，就必然主动采取能够提高股价的行动； (2)“绩效股”形式。(二)所有者与债权人的利益冲突 -投资高风险的项目？投资高风险的项目？ -发行新债券发行新债券按期收回本息实现企业价值最大化3、所有者对债权人目标的背离、所有者对债权人目标的背离4 4、协调、协调l（1）限制性贷款限制性贷款，即在借款合同中加入某些限制性条款，如规定借款的用途、借款的担保条款和借款的信用条件等。l（2）收回借款或不再借款收回借款或不再借款，当债权人发现公司有侵蚀其债权价值的意图时采取该措施。第三节 财务管理的环节财务管理的基本步骤和程序财务预测财务决策财务预算财务控制财务

32、分析一、财务预测l（一）定义：（一）定义：指利用企业过去的财务活动资料，结合市场变动情况，对企业未来财务活动的发展趋势做出科学的预计和测量，以便把握未来，明确方向。l（二）财务预测内容（二）财务预测内容：销售收入预测、成本费用预测、固定资产需要量的预测、流动资产需要量的预测。（三）财务预测的主要任务是：2、预计财务收支的发展变化情况，已确定经营目标；3、测定各项定额和标准，为编制计划、分解计划指标服务。1、测算各项生产经营方案的经济效益，为决策提供可靠的依据； 1、明确预测目标 2、搜集相关资料 3、建立预测模型 4、确定财务预测结果（四）财务预测的主要步骤：二、财务决策（一）财务决策（一）财

33、务决策是指财务人员根据财务目标的总要求，运用专门的方法，从各种被选方案中选择最佳方案的过程。（二）财务决策内容：（二）财务决策内容：筹资决策 投资决策 股利决策财务预算财务预算是指运用科学的技术手段和数量方法，对未来财务活动的内容及指标所进行的具体规划。财务预算是以财务决策确立的方案和财务预测提供的信息为基础编制的，是财务预测和财务决策的具体化，是控制财务活动的依据。 l筹资预算固定资产增减和折旧预算l流动资产及其周转预算l成本费用预算l利润及利润分配预算l对外投资预算等财务预算内容：四、财务控制l（一）财务控制（一）财务控制就是依据财务计划目标，按照一定的程序和方法，发现实际偏差与纠正偏差，确保企业及其内部机构和人员全面实现财务计划目标的过程。l（二）分类：（二）分类：l按控制的时间：事前、事中、事后l按控制的依据：预算控制、制度控制l控制对象：收支控制、现金控制l按控制手段：绝对数控制、相对数控制五、财务分析（一）财务分析财务分析是以企业报表信息为主要依据，运用专门的分析方法，对企业财务状况和经营成果进行解释和评价，以便于投资者、债权人、管理者以及其他信息使用者做出正确的经济决策。（二）财务分析内容：l偿债能力l营运能力l盈利能力l综合财务能力第四节第四节 财务管理的环境