第四章上课用课件金融市场

1、在现代经济系统中，有三类重要的市场对经济的运行起着在现代经济系统中，有三类重要的市场对经济的运行起着主导作用主导作用要素市场产品市场金融市场金融市场在市场机制中扮金融市场在市场机制中扮演着主导和枢纽的角色，发挥演着主导和枢纽的角色，发挥着极为关键的作用。着极为关键的作用。 本章较系统地介绍金融市本章较系统地介绍金融市场的含义、特征、要素、构成、场的含义、特征、要素、构成、分类、功能及发展趋势；分类、功能及发展趋势； 阐述金融市场的几大子市场阐述金融市场的几大子市场-货币市场、资本市场（包括货币市场、资本市场（包括股票市场和长期债券市场）的股票市场和长期债券市场）的基本概念、其本原理和运行机基本

2、概念、其本原理和运行机制，并就金融市场衍生工具的制，并就金融市场衍生工具的产生、发展、分类及作用等问产生、发展、分类及作用等问题进行了探讨。题进行了探讨。 第四章第四章 金融市场金融市场第一节第一节 金融市场概述金融市场概述是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。有广义和狭义之分： 广义的金融市场是指广义的金融市场是指能够从事资金集中与能够从事资金集中与分配的一切场所分配的一切场所。其中包括银行对资金。其中包括银行对资金的集中与贷放；它包括了银行信用与狭的集中与贷放；它包括了银行信用与狭义的金融市场两个部分；义的金融市场两个部分；狭义的金融市场是指通过金融工具的买卖狭义的金融市

3、场是指通过金融工具的买卖而实现资金的集中与配置的场所，它不而实现资金的集中与配置的场所，它不包括银行通过存款和放款所形成的那部包括银行通过存款和放款所形成的那部分交易。分交易。二金融市场的特征二金融市场的特征1交易对象为金融资产金融资产（金融资产（financial assetsfinancial assets）是指代表是指代表未来现金收入的所有权的合约，属于无形未来现金收入的所有权的合约，属于无形资产。资产。 2 2交易方式表现为以借贷方式为主交易方式表现为以借贷方式为主在传统的商品市场中，商品的交易表现为用货币直接购买的方式，或称之为“一手交钱一手交货。而同传统的商品市场相比，金融市场在交

4、易方式方面的特殊性则表现为以借贷方式为主。3交易价格表现为资金的利率金融市场上的交易对象则为特殊商品-金融资产，它的价格体现为不同期限资金借贷的利率。一般来说，短期资金借贷的利率要低于长期资金借贷的利率。4交易目的表现为让渡或获得一定时期一定数量资金的使用权资金的多余单位以各种方式让渡一定时期内一定数量资金的使用权，其目的是为了获得资金使用权让渡的利息或收益；而资金的短缺单位则通过各种方式获得一定时期内一定数量资金的使用权，当然，代价是要支付不同期限资金使用的利息。 5交易场所表现为有形或无形传统的商品市场往往是一个有固定场所的有形市场（visible market），而金融市场不一定都有固定

5、的场所。三、金融市场的构成要素1 1、交易对象、交易对象 金融市场的交易对象是货币资金。金融市场的交易对象是货币资金。与商品交易的最大区别在于商品交易与商品交易的最大区别在于商品交易表现为所有权与使用权的同时转移，表现为所有权与使用权的同时转移，而金融交易大多是不改变所有权的货而金融交易大多是不改变所有权的货币资金使用权的转移。币资金使用权的转移。2、交易主体金融市场的参与者：金融市场的参与者：资金的供应者、需求者、中介者资金的供应者、需求者、中介者和管理者。和管理者。具体讲，又可以分为企业、金融具体讲，又可以分为企业、金融机构、政府和个人。机构、政府和个人。思考：参与目的是什么呢？思考：参与

6、目的是什么呢？3、交易工具以书面形式发行和流通的、借以保证以书面形式发行和流通的、借以保证债权债务双方权利和责任的信用凭证，债权债务双方权利和责任的信用凭证，称为信用工具或金融工具。称为信用工具或金融工具。主要包括：票据（汇票、本票、支主要包括：票据（汇票、本票、支票）、可转让定期存单、债券、国库票）、可转让定期存单、债券、国库券、基金、证券及各种衍生金融工具券、基金、证券及各种衍生金融工具等。等。4、交易价格交易对象的价格就是货币资金的交易对象的价格就是货币资金的价格。价格。在借贷市场上，借贷资金的价格在借贷市场上，借贷资金的价格就是借贷利率。就是借贷利率。四、金融市场的分类四、金融市场的分

7、类按资本借贷及有价按资本借贷及有价证券的期限证券的期限货币市场资本市场货币市场是短期金融工具交易市场，货币市场是短期金融工具交易市场，其功能在于满足交易者对短期资金需其功能在于满足交易者对短期资金需求和流动性需求，以便筹措流动性资求和流动性需求，以便筹措流动性资金和随时可以把金融工具变换成现实金和随时可以把金融工具变换成现实货币。货币。资本市场是长期金融工具交资本市场是长期金融工具交易市场，主要满足工商企业的易市场，主要满足工商企业的中长期投资需求和政府弥补财中长期投资需求和政府弥补财政赤字的资金需要。政赤字的资金需要。股票市场债券市场四、金融市场的分类四、金融市场的分类按交易对象分类按交易对

8、象分类商业票据市场商业票据市场大额存单市场大额存单市场与一般的银行定期存款不同：与一般的银行定期存款不同：（1）有规定的面额，面额一般很）有规定的面额，面额一般很大。在美国一般为大。在美国一般为10万美圆以上；万美圆以上；而普通的定期存款金额由存款人决而普通的定期存款金额由存款人决定。定。（2）可以在二级市场上转让，具）可以在二级市场上转让，具有较强的流动性；而普通的定期存有较强的流动性；而普通的定期存款只能在到期后提款，提赎回要支款只能在到期后提款，提赎回要支付一定的罚息付一定的罚息.(3)利率高于同期的银行定期存款利率高于同期的银行定期存款利率利率.且按浮动利率计息且按浮动利率计息.(4)

9、只有规模较大的货币中心银行只有规模较大的货币中心银行才能发行大额可转让定期存单才能发行大额可转让定期存单.国库券市场国库券市场同业拆借市场同业拆借市场债券市场债券市场股票市场股票市场基金市场基金市场银行存款贷款市场银行存款贷款市场外汇黄金市场外汇黄金市场四、金融市场的分类四、金融市场的分类按交易交割方式分类按交易交割方式分类现货市场现货市场回购市场回购市场期货市场期货市场含义：期货交易是指在特定的交易所买卖未来某一特定时期交收特定规格等级现货商品（包括金融商品）的标准化合约，它是相对现货交易而言的。期货交易与现货交易的区别：1.1.交易对象不同；交易对象不同；2.交易目的不同3.交易场所不同4

10、.交易主体不同5.交易方式不同6.价格形成机制不同7.交易商品范围不同8.保障制度不同举例说明：商品期货2022-5-1919一、货币市场的概念和特点一、货币市场的概念和特点（一）货币市场的概念 货币市场（money market）通常又称为短期资金市场，是以期限在1年以内的短期资金为交易对象的市场。 第二节第二节 货币市场货币市场2022-5-1920（二）货币市场的特点（二）货币市场的特点1. . 期限短、流动性强、风险性低期限短、流动性强、风险性低 2. . 交易量大，主要是一种批发市场交易量大，主要是一种批发市场3. . 管制较宽松，较容易带来金融创新管制较宽松，较容易带来金融创新 4

11、. . 多数没有固定的交易场所多数没有固定的交易场所 5. . 多采用贴现方式发行和交易多采用贴现方式发行和交易2022-5-1921二、货币市场的体系二、货币市场的体系货币市场根据投资工具的不同可以分为货币市场根据投资工具的不同可以分为票据市场、票据市场、同业拆借市场、同业拆借市场、可转让大额定期存单市场、可转让大额定期存单市场、国库券市场、国库券市场、回购市场等若干种。回购市场等若干种。（一 ）票据市场1.1.票据承兑市场票据承兑市场 汇票到期前，汇票付款人或指定银行确认汇票到期前，汇票付款人或指定银行确认票据证明事项，在票据上做出承诺付款的文字票据证明事项，在票据上做出承诺付款的文字记载

12、、签章的一种手续。记载、签章的一种手续。包括包括商业承兑和银行承兑商业承兑和银行承兑两种。两种。银行承兑汇票市场银行承兑汇票市场是专门交易银行承兑汇票的市场。与商业票据不同的是，票据经过银行承兑，有相对小的信用风险，是一种信用等级较高的票据。一些国家，如美国规定银行出售银行承兑汇票的收入无须缴纳存款准备金，这鼓励了大量银行及其它金融机构进行银行承兑汇票的买卖。例题：一张面值为100000元的银行承兑汇票，离到期还有90天，贴现率为4.32%，其交易价格为多少？（1年按360天计算）面额*（1-贴现率*贴现天数/360）100000*（1-4.32%*90/360）=98920若投资者持有30天

13、后卖出，此时票据市场贴现率下降只4.2%，则该银行承兑汇票价格上升到多少？100000*（1-4.2%*60/360）=99300贴现率的变化使投资者的收益率也发生变化，银行承兑汇票的投资收益率为：原贴现率+卖出汇票时未到期天数*买入卖出贴现率差/持有天数在本例中，投资收益率为：4.32%+60*（4.32%-4.2%）/30=4.56%2.2.票据贴现市场（贴现例题见教材票据贴现市场（贴现例题见教材9292页）页）票据贴现市场是指银行、贴现公司等金融机构以贴现方式买票据贴现市场是指银行、贴现公司等金融机构以贴现方式买进未到期票据，对持票人提供短期资金的市场。进未到期票据，对持票人提供短期资金

14、的市场。在票据贴现市场上，可贴现的票据有商业本票、商业汇票、在票据贴现市场上，可贴现的票据有商业本票、商业汇票、商业承兑汇票、政府债券、金融债券等。商业承兑汇票、政府债券、金融债券等。票据贴现是票据市场的一种最常见的交易行为。通过票据贴票据贴现是票据市场的一种最常见的交易行为。通过票据贴现，持票人将未到期票据以低于票面金额的价格售出，取得现，持票人将未到期票据以低于票面金额的价格售出，取得货币资金。在贴现过程中，购买未到期票据的投资人称为贴货币资金。在贴现过程中，购买未到期票据的投资人称为贴现人，由于贴现人多为银行，故简称贴现行。现人，由于贴现人多为银行，故简称贴现行。票据贴现相当于贴现行对未

15、到期票据持有人提供的短期借贷票据贴现相当于贴现行对未到期票据持有人提供的短期借贷贴现利息贴现利息= =票据面额票据面额* *贴现率贴现率* *贴现天数贴现天数/360/3603.3.本票市场本票市场是一种允诺支付的票据，虽发源于商品交易，是一种允诺支付的票据，虽发源于商品交易，但现代商业本票大多已和商品交易脱离关系，但现代商业本票大多已和商品交易脱离关系，而成为出票人融资、筹资的手段。而成为出票人融资、筹资的手段。( (二二) )银行同业拆借市场银行同业拆借市场各类金融机构之间各类金融机构之间短期、临时性相互短期、临时性相互借用资金所形成的短期借贷场所借用资金所形成的短期借贷场所。其主要表现为

16、其主要表现为银行同业之间银行同业之间买卖在中买卖在中央银行存款账户上的准备金额，用以央银行存款账户上的准备金额，用以调剂准备金头寸的余缺。调剂准备金头寸的余缺。同业拆借市场的参与者有三类：同业拆借市场的参与者有三类：资金需求者、资金供给者、市场中介人。资金需求者、资金供给者、市场中介人。期限一般很短。期限一般很短。大多在大多在1 1到到5 5天之间天之间最短也有半天，也有最短也有半天，也有1 1个月、个月、2 2个月、个月、1 1季、半季、半年、年、9 9个月，最长不超过一年。个月，最长不超过一年。利率一般低于中央银行再贴现率而高于存款成利率一般低于中央银行再贴现率而高于存款成本。本。2022

17、-5-1930银行同业拆借市场主要有如下特征：银行同业拆借市场主要有如下特征：1. . 范围小范围小2. . 期限特别短期限特别短3. . 计息方法特殊计息方法特殊4. . 同业拆借一般采用信用放款方式进行，同业拆借一般采用信用放款方式进行，没有抵押或担保没有抵押或担保5. . 交易数额大交易数额大（三）大额可转让定期存单市场买卖已发行大额可转让定期存单而形成买卖已发行大额可转让定期存单而形成的市场，通常通过柜台交易方式进行。的市场，通常通过柜台交易方式进行。（四）国库券市场国库券是财政部为应付国库季节性需要国库券是财政部为应付国库季节性需要而发行的短期债券，是货币市场上重要而发行的短期债券，

18、是货币市场上重要的融资工具。的融资工具。在国库券流通市场上，参与者有商业银在国库券流通市场上，参与者有商业银行、中央银行、证券交易商、企业和个行、中央银行、证券交易商、企业和个人投资者。人投资者。（五）回购市场（五）回购市场回购协议（回购协议（repurchase agreement）指交易者）指交易者融通资金时按照交易双方的协议卖方将一定数融通资金时按照交易双方的协议卖方将一定数额的证券临时性地出售给买方，并承诺在以后额的证券临时性地出售给买方，并承诺在以后某一时间将该证券如数购回。某一时间将该证券如数购回。其中买回价格可以大于出售价也可以等于出售其中买回价格可以大于出售价也可以等于出售价。

19、价。期限很短，一般是隔夜或期限很短，一般是隔夜或7 7天。天。实质上是一种有抵押物的短期资金融通方式。实质上是一种有抵押物的短期资金融通方式。例题：某证券公司刚刚购买了面值某证券公司刚刚购买了面值50005000万元人民币的国债，万元人民币的国债，对将手头上的可用资金都用掉了。这时，一家收益对将手头上的可用资金都用掉了。这时，一家收益前景十分看好的公司将于次日上市，证券公司想购前景十分看好的公司将于次日上市，证券公司想购入该股票，大约需要入该股票，大约需要50005000万元。万元。2 2天后证券公司将会天后证券公司将会收回约收回约80008000万的投资款。现在的问题是，必须筹集万的投资款。

20、现在的问题是，必须筹集50005000万元的资金，用款期限为万元的资金，用款期限为2 2天。天。证券公司在回购市场上将手中持有的证券公司在回购市场上将手中持有的50005000万元国债万元国债售出，并承诺在第售出，并承诺在第3 3天如数购回，利率为天如数购回，利率为4%4%。恰好一。恰好一家商业银行愿意做这笔交易，于是，证券公司取得家商业银行愿意做这笔交易，于是，证券公司取得了为期了为期2 2天，利率天，利率4%4%的借款。在这笔交易中，证券公的借款。在这笔交易中，证券公司以司以50005000万元的总额出售国债。万元的总额出售国债。问：问：2 2天后，向该商业银行支付多少元？利息为多少？天后

21、，向该商业银行支付多少元？利息为多少？回购利息=本金*回购利率*回购天数/365 =5000000*4%*2/36 =10958（元）以上描述的是正回购的例子，即证券公司作为资金融入方。对它来说，这是一项正回购交易如果证券公司不是卖出证券，借入资金，承诺以后购回证券，而是先买入证券，承诺以后按规定价格卖还给对方，那么，证券公司做的就是逆回购交易。定义：交易对象一般是定义：交易对象一般是 1 1年以上的有年以上的有价证券，如股票、债券等。又称中价证券，如股票、债券等。又称中长期资金市场。长期资金市场。长期有价证券大都具有投资性质，以筹集运用长期资金为特点。第三节第三节 资本市场资本市场提供提供

22、1 1年以上期限的贷款；年以上期限的贷款；把期限把期限1 15 5年的贷款称为中期贷款；年的贷款称为中期贷款；把期限在把期限在5 5年以上的称为长期贷款。年以上的称为长期贷款。押品可以是不动产、应收帐款、厂房、押品可以是不动产、应收帐款、厂房、设备以及股票、债券等资产。设备以及股票、债券等资产。各种有价证券发行和流通的场所，包各种有价证券发行和流通的场所，包括股票市场和债券市场。括股票市场和债券市场。证券市场证券市场抵押贷款抵押贷款市场市场中长期银中长期银行存贷市场行存贷市场证券市场在资本市场中越来越占据主证券市场在资本市场中越来越占据主要地位。要地位。二二 资本市场结构资本市场结构为储蓄向投

23、资的转化提供渠道，促进资本的形成。为储蓄向投资的转化提供渠道，促进资本的形成。随着商品经济的发展，社会各阶层的储蓄不断增多，迫随着商品经济的发展，社会各阶层的储蓄不断增多，迫切需要寻找出路。切需要寻找出路。v满足投资者的不同需求。满足投资者的不同需求。企业对长期资金的需求日益迫切。企业对长期资金的需求日益迫切。需求者可以通过资本市场直接或间接地发行各种证券筹需求者可以通过资本市场直接或间接地发行各种证券筹措资金；措资金；资金供给者可以直接或间接地购买证券从事投资。资金供给者可以直接或间接地购买证券从事投资。随着资本市场的不断健全和完善，金融资产的不断创新，随着资本市场的不断健全和完善，金融资产

24、的不断创新，资本市场可以最大限度地挖掘社会的资金潜力，为社会资本市场可以最大限度地挖掘社会的资金潜力，为社会经济发展提供稳定的长期资本。经济发展提供稳定的长期资本。三三 资本市场作用资本市场作用四、有价证券的概念和类型能够为其持有者定期带来收益，并能能够为其持有者定期带来收益，并能转让流通的资本所有权或债权证书。转让流通的资本所有权或债权证书。股股 票票债债 券券（一）股票股票股份有限公司签发的证明股东权利的股份有限公司签发的证明股东权利的所有权凭证。所有权凭证。股票表明了股东与公司之间风险共担、股票表明了股东与公司之间风险共担、收益共享的关系，也阐明了股东参与收益共享的关系，也阐明了股东参与

25、企业经营的义务和权利。企业经营的义务和权利。1 1、普通股、普通股指在公司的经营管理和盈利财产的分指在公司的经营管理和盈利财产的分配上享有普通权利的股票配上享有普通权利的股票即股息随公司利润的大小而增减的股即股息随公司利润的大小而增减的股票票它构成公司资本的基础，是股票的一它构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式，也是种基本形式，也是发行量最大、最为发行量最大、最为重要的股票。重要的股票。2、优先股相对于普通股而言的优先，指公司在筹集资本相对于普通股而言的优先，指公司在筹集资本时，给予认购者某种优惠条件的股票。时，给予认购者某种优惠条件的股票。优惠包括：优先于普通股获得股息；优惠包括：优先于

26、普通股获得股息；公司解散时有相对于普通股优先分得剩余财产公司解散时有相对于普通股优先分得剩余财产的权利。的权利。但优先股没有选举权、被选举权和投票权。但优先股没有选举权、被选举权和投票权。优先的具体内容也就是利益分配的优先。优先的具体内容也就是利益分配的优先。（二）债券（二）债券债券是政府、金融机构、工商企业等机债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会筹措资金时，向投资者发构直接向社会筹措资金时，向投资者发行，承诺按一定利率支付利息并按约定行，承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。条件偿还本金的债权债务凭证。具有偿还性、流通性、安全性、收益性具有偿还性、流通性、安全性

27、、收益性等基本特征。等基本特征。1、政府债券是政府为筹集资金而向投资者出具的是政府为筹集资金而向投资者出具的承诺在一定时期支付利息和偿还本金承诺在一定时期支付利息和偿还本金的债务凭证。的债务凭证。2、公司债券企业发行的在一定时期支付利息和偿还企业发行的在一定时期支付利息和偿还本金的债务凭证。本金的债务凭证。是企业筹措长期资金的重要方式。是企业筹措长期资金的重要方式。期限较长，大多为期限较长，大多为10-3010-30年年公司债券的风险相对较大，因此，其利公司债券的风险相对较大，因此，其利率高于一般政府债券和金融债券。率高于一般政府债券和金融债券。3、金融债券指银行及其他金融机构所发行的债券。指

28、银行及其他金融机构所发行的债券。无担保债券。无担保债券。期限一般为期限一般为1515年年利率略高于同期定期存款利率利率略高于同期定期存款利率发行额一般可以达到其资产净值的发行额一般可以达到其资产净值的3030倍倍发行目的是为了筹措长期资金发行目的是为了筹措长期资金4 4、附息债券、附息债券 债券的购买者按规定的间隔日期获取利息债券的购买者按规定的间隔日期获取利息的债券。的债券。5 5、贴现债券、贴现债券 发行时以低于票面价格出售，到期按票面发行时以低于票面价格出售，到期按票面价值偿还本金的一种债券。价值偿还本金的一种债券。6 6、单利债券、单利债券指债券利息的计算采用单利计算的方式，即按指债券

29、利息的计算采用单利计算的方式，即按本金只计算一次利息。本金只计算一次利息。（三）股票与债券的区别（三）股票与债券的区别都是筹资工具，具有流动性、收益性、风险性都是筹资工具，具有流动性、收益性、风险性等共性。等共性。但由于两者自身的特点，也存在重大差别。但由于两者自身的特点，也存在重大差别。1 1、发行主体的范围不同、发行主体的范围不同债券的发行主体范围非常广泛，包括政府、社债券的发行主体范围非常广泛，包括政府、社会团体机构、一般的公司和企业会团体机构、一般的公司和企业而股票则只能由股份制企业发行。而股票则只能由股份制企业发行。2、所反映的关系不同债券表示的是持有人与发行人之间的债券表示的是持有

30、人与发行人之间的债权、债务关系，债券人无权参与公债权、债务关系，债券人无权参与公司经营管理，唯一的权力就是按期索司经营管理，唯一的权力就是按期索回本息。回本息。而股票持有人即股东是公司的主人，而股票持有人即股东是公司的主人，与公司管理层是委托与公司管理层是委托代理关系。代理关系。3、偿还期限不同债券一般都有明确的偿还期限债券一般都有明确的偿还期限而股票则没有偿还期限。而股票则没有偿还期限。4、收益风险程度不同债券一般在票面上标明固定的利率，债券一般在票面上标明固定的利率，收益率稳定。收益率稳定。而股票对手一律没有任何的承诺，收而股票对手一律没有任何的承诺，收益率会随时间的不同而时高时低。益率会

31、随时间的不同而时高时低。5、会计处理不同债券的利息可以计入公司的成本债券的利息可以计入公司的成本但股票的红利不能计入成本，而是看但股票的红利不能计入成本，而是看做利润的一部分，应计入企业的所得做利润的一部分，应计入企业的所得税项目。税项目。一一、外汇市场外汇市场（一）外汇（一）外汇动态的外汇概念动态的外汇概念: 一国货币通过汇兑活动换成另一国货币一国货币通过汇兑活动换成另一国货币的实践过程的实践过程,通过这种活动来清偿债权债通过这种活动来清偿债权债务关系。务关系。第四节第四节 外汇和黄金市场外汇和黄金市场 静态的外汇概念：静态的外汇概念：国际间为清偿债权债务关系进行的汇兑活动国际间为清偿债权债

32、务关系进行的汇兑活动所凭借的手段和工具。是动态外汇概念衍生所凭借的手段和工具。是动态外汇概念衍生出来的。日常通用静态的外汇概念。出来的。日常通用静态的外汇概念。狭义的外汇狭义的外汇可兑换的外国可兑换的外国货币货币，是一种外币资产，是一种外币资产 是以是以外币外币表示的资产；可以表示的资产；可以自由兑换自由兑换成其他形式的，或以其成其他形式的，或以其他货币表示的资产。他货币表示的资产。广义的外汇广义的外汇( (由于信用制度的发展由于信用制度的发展)除了狭义的外汇，外汇还有：除了狭义的外汇，外汇还有：外币有价证券、公司债券、股外币有价证券、公司债券、股票等；外汇支付凭证，如外国汇票、本票、支票等；

33、以及外票等；外汇支付凭证，如外国汇票、本票、支票等；以及外币存款凭证，如银行存款凭证、邮政储蓄凭证等等。币存款凭证，如银行存款凭证、邮政储蓄凭证等等。思考：外汇与外币的概念区别思考：外汇与外币的概念区别（二）汇率 外汇牌价,不同货币之间兑换的比率或比价,一种货币表示另一种货币的价格。？谁表示谁汇率的标价方法：、直接标价法、间接标价法、美元标价法直接标价法定义：以一定单位的外国货币为标准（， 等)来计算折合多少单位的本国货币.举例: 100美元=699.91人民币汇率变动： 一定数额的外币折合本币数额增加汇率上升外币升值本币贬值；反之亦然。直接标价法汇率变动举例时间汇率外币币值本币币值元月10日

34、100美元=627元人民币元月11日100美元=628元人民币上升下跌元月11日100美元=625元人民币下跌上升间接标价法间接标价法定义：以一定单位的本国货币为标准（；定义：以一定单位的本国货币为标准（； 等等) )来计算折合若干单位的来计算折合若干单位的外国货币外国货币. .举例举例: : 纽约：纽约：1 1美元美元=1.5789=1.5789欧元欧元 汇率变动分析：汇率变动分析： 一定数额的本币折合外币数额增加一定数额的本币折合外币数额增加汇率上升汇率上升外币贬值外币贬值本币升值；反之亦然。本币升值；反之亦然。间接标价法汇率变动举例时间汇率（纽约外汇市场）外币币值本币币值元月10日100

35、美元=1.2827欧元元月11日100美元=1.2727欧元上升下跌元月11日100美元=1.2927欧元下跌上升美元标价法定义：各国外汇市场上公布的外汇牌价均以美元为定义：各国外汇市场上公布的外汇牌价均以美元为标准表示折合多少单位的其他货币。标准表示折合多少单位的其他货币。举例：举例： 苏黎世外汇市场苏黎世外汇市场 1 1美元美元=12=12卢布卢布汇率变动分析：汇率变动分析： 汇率上升汇率上升-美元升值美元升值-其他货币贬值其他货币贬值 反之亦然反之亦然 （三）外汇市场是金融市场中的重要组成部分。是金融市场中的重要组成部分。按交割期限：即期外汇交易和远期外汇交易；按交割期限：即期外汇交易和

36、远期外汇交易；按交易目的和性质：按交易目的和性质：商业性外汇交易商业性外汇交易中央银行干预性外汇交易中央银行干预性外汇交易套期保值的调期交易套期保值的调期交易投机性的套汇、套利和期权、期货、互换等交投机性的套汇、套利和期权、期货、互换等交易。易。1.1.外汇市场的含义外汇市场的含义指各国中央银行、外汇银行、外汇经指各国中央银行、外汇银行、外汇经纪商和客户等市场参与者组成的买卖纪商和客户等市场参与者组成的买卖外汇的交易系统。外汇的交易系统。有具体的和有具体的和抽象的（是主要形式）抽象的（是主要形式）。2.2.外汇市场的参与者外汇市场的参与者（1 1）外汇银行（外汇指定银行）外汇银行（外汇指定银行

37、）经中央银行批准可以经营外汇业务的商业银行经中央银行批准可以经营外汇业务的商业银行或其他金融机构。或其他金融机构。（2 2）顾客）顾客与外汇银行有外汇交易关系的公司或个人。与外汇银行有外汇交易关系的公司或个人。（3 3）中央银行及其他金融机构）中央银行及其他金融机构（4 4）外汇经纪商）外汇经纪商3.3.外汇市场的交易层次外汇市场的交易层次（1 1）银行同业之间的外汇交易）银行同业之间的外汇交易银行每日营业终了，外汇交易的结果难免产生银行每日营业终了，外汇交易的结果难免产生各种外汇头寸的多头或空头，统称为各种外汇头寸的多头或空头，统称为敞口头寸敞口头寸。银行若要回避敞口头寸的汇率变动风险，就要

38、银行若要回避敞口头寸的汇率变动风险，就要通过银行间的外汇交易轧平外汇头寸。多头抛通过银行间的外汇交易轧平外汇头寸。多头抛出空头补进。出空头补进。（2 2）银行与顾客之间的外汇交易）银行与顾客之间的外汇交易主要是在国际结算时，与外汇银行进行主要是在国际结算时，与外汇银行进行本币与外汇之间的买卖。本币与外汇之间的买卖。（3 3）银行与中央银行之间的外汇交易。）银行与中央银行之间的外汇交易。 中央银行通过与银行之间的外汇买卖来中央银行通过与银行之间的外汇买卖来干预外汇市场，使本国汇率相对的稳定干预外汇市场，使本国汇率相对的稳定在某一期望的水平上。在某一期望的水平上。4.4.外汇市场上的交易外汇市场上

39、的交易（1 1）即期外汇交易）即期外汇交易现汇交易，指交易双方按当时外汇市场上的价现汇交易，指交易双方按当时外汇市场上的价格成交，并在成交后的两个营业日内办理货币格成交，并在成交后的两个营业日内办理货币交割的外汇买卖。交割的外汇买卖。即期汇率（现汇汇率）即期汇率（现汇汇率）银行同时报出买入价和卖出价。银行同时报出买入价和卖出价。直标和间标下有所不同。直标和间标下有所不同。中间汇率的计算。中间汇率的计算。（2 2）远期外汇交易）远期外汇交易期汇交易，指外汇买卖双方成交后并不立即交期汇交易，指外汇买卖双方成交后并不立即交割，而是按照事先签订的远期合同在未来约定割，而是按照事先签订的远期合同在未来约定的时间，按约定的价格、数量办理货币交割的的时间，按约定的价格、数量办理货币交割的外汇交易。外汇交易。远期汇率的标价：远期汇率的标价：一是直接标价；一是直接标价；二是远期差价法：升水和贴水。二是远期差价法：升水和贴水。升序加，逆序减；升序加，逆序减；远期外汇交易的方式：远期外汇交易的方式：一是固定交割日的远期交易；一是固定交割日的远期交易；二是选择交割日的远期交易；（见例题）二是选择交割日的远期交易；（见例题）银行在择期