简体公司投资管理

1、会计学1简体公司投资管理简体公司投资管理第1页/共77页第2页/共77页第3页/共77页第4页/共77页第5页/共77页第6页/共77页第7页/共77页第8页/共77页第9页/共77页第10页/共77页第11页/共77页第12页/共77页二二、证券发行市场证券发行市场第13页/共77页第14页/共77页第15页/共77页第16页/共77页第17页/共77页三、证券交易市场第18页/共77页第19页/共77页第20页/共77页四、我国证券交易市场的状况v（一）上海证券交易所的股票交易现状（一）上海证券交易所的股票交易现状 v1 1、股价指数的变化：大体三个阶段。、股价指数的变化：大体三个阶段。第

2、21页/共77页v2 2、股票交易规模：、股票交易规模：20032003年上年上海市场海市场股票成交额股票成交额2061420614.14 .14 亿元，日均股票成交亿元，日均股票成交86.41 86.41 亿元亿元，其他资料见下表：，其他资料见下表：第22页/共77页v3 3、股票交易的市盈率和换手率、股票交易的市盈率和换手率 v（1 1）市盈率：是股票市场价格与每股利润的比值，它是反映股票价格水平的一）市盈率：是股票市场价格与每股利润的比值，它是反映股票价格水平的一个重要指标，也是股票定价的一种重要方法。个重要指标，也是股票定价的一种重要方法。 v（2 2）换手率：是指一定时期内股票的成交

3、额与相应股份市场价值的比率，我们）换手率：是指一定时期内股票的成交额与相应股份市场价值的比率，我们把股票成交金额与其全部股票市场价值的比率称为市值换手率，把股票成交金额把股票成交金额与其全部股票市场价值的比率称为市值换手率，把股票成交金额与其流通股票市场价值的比率称为流通值换手率。与其流通股票市场价值的比率称为流通值换手率。序号序号指标名称指标名称20002000年年20012001年年20022002年年20032003年年1 1平均市盈率（倍数）平均市盈率（倍数）59.1459.1437.5937.5934.5034.5036.5436.542 2平均市值换手率（平均市值换手率（% %）4

4、49.06449.06244.27244.27197.40197.40250.76250.763 3平均流通值换手率（平均流通值换手率（% %）144.19144.1975.4475.4452.4652.4668.5368.53第23页/共77页v（二）深圳证券交易所的股票交易现状（二）深圳证券交易所的股票交易现状 v1 1、股价指数的变化：大体三个阶段。、股价指数的变化：大体三个阶段。第24页/共77页v 2 2、股票交易规模：、股票交易规模：20042004年来看，深圳有上市公司年来看，深圳有上市公司509509家，而上海家，而上海证券交易所有证券交易所有715715家，相差家，相差206

5、206家。为反映深圳证券交易所的股票交易家。为反映深圳证券交易所的股票交易状况，下表给出深圳证券交易所状况，下表给出深圳证券交易所1991-20041991-2004年股份交易统计资料。年股份交易统计资料。第25页/共77页v 3 3、市盈率及其发展状况。、市盈率及其发展状况。 市盈率（倍数）第26页/共77页v1、股票价格的波动规律股票价格的波动规律 v tv1 1低速期，行情下跌至谷底附近一段，抛股时期。低速期，行情下跌至谷底附近一段，抛股时期。v2 2初升期，停抛，价格回升，销量开始增加。初升期，停抛，价格回升，销量开始增加。v3 3回档期，多头，反弹，短线抛，长线买入好时机。回档期，多

6、头，反弹，短线抛，长线买入好时机。v4 4主升期，价升，量大。主升期，价升，量大。v5 5末升期，价升速度减慢。末升期，价升速度减慢。v6 6初跌期；初跌期；7 7反弹期；反弹期；8 8主跌期；主跌期；9 9末跌期。末跌期。P五、证券投资技巧和方法第27页/共77页第28页/共77页第29页/共77页第30页/共77页第31页/共77页v（二）投资组合的期望收益（二）投资组合的期望收益v1 1、投资收益率的概念、投资收益率的概念 ：证券投资收益是指初始投资的价值增值程度，即一定时证券投资收益是指初始投资的价值增值程度，即一定时期内购买证券的购入价格与卖出价格差额加上资本持有期所获得的其他收益额

7、与期内购买证券的购入价格与卖出价格差额加上资本持有期所获得的其他收益额与购入价格的比率，计算公式为：购入价格的比率，计算公式为：v2 2、证券投资收益率的形式：、证券投资收益率的形式： v（1 1）平均收益率）平均收益率 ：v（A A）算术平均收益率：）算术平均收益率：v（B B）几何平均收益：）几何平均收益：001/ )(KEKKRniiRnR11niniRR11第32页/共77页njjjPRRE1jP （%）概率 （%）概率180.050.00440.050.0022100.100.0150.200.013120.250.0360.350.0214140.400.05670.250.018

8、5160.200.03280.150.0121.0013.20%16.30%序号A股票B股票jRjjPR jRjjPR 第33页/共77页v（3 3）组合收益率：是指用不同证券的收益率和各证券的投资比率计算的加权平）组合收益率：是指用不同证券的收益率和各证券的投资比率计算的加权平均收益率。若用均收益率。若用E(R)E(R)表示期望收益率，表示期望收益率，E(RE(Ri i) )为第为第I I种证券的期望收益率，种证券的期望收益率，X Xi i表示表示第种种证券在证券投资总额中所占的比率，则股票投资的期望收益率第种种证券在证券投资总额中所占的比率，则股票投资的期望收益率 的计算公式为：的计算公式

9、为： miiiREXRE1交易状况A股票期望收益率（%）B企业期望收益率（%）资本组合期望收益率（%）良 好161013.6一 般1068.4较 差544.6亏 损-5-6-5.4平均值6.50.63.50.45.3njjjnjjiRPRnRE111)(或其中第34页/共77页v（三）证券投资收益率的离差、均方差（三）证券投资收益率的离差、均方差v1 1、离差：、离差：如果用如果用R Rijij表示第表示第i i个企业第个企业第j j年度（月度、季度或交易日）的收益率，年度（月度、季度或交易日）的收益率，则称则称 为收益率的离差。为收益率的离差。v2 2、均方差：、均方差：历史期收益率与期望收

10、益率之间的差的平方和的平均值，记为历史期收益率与期望收益率之间的差的平方和的平均值，记为 2 2 。 iijRR 000iijiijiijiijiijiijRRRRRRRRRRRR时，时，时，njiijiRRn1221njjiijiPRR122或第35页/共77页njjiijnjiijiPRRRRn12121或第36页/共77页 BBAAABREHREHREBBjAAjBABBAABBjAAjBABBjBAAjABBjAAjBABBjBAAjABBjBAAjABBAABjBAjAiijABRRRREHHHHRRRREHHRREHRREHRRRRHHRRHRRHERRHRRHERHRHRHRHE

11、RRE222)(2222222222222222BABjAjBBjAAjABRRRRERRRRECOVBABABBAAABBABBAAABHHHHCOVHHHH22222222222第37页/共77页第38页/共77页第39页/共77页第40页/共77页第41页/共77页第42页/共77页第43页/共77页第44页/共77页第45页/共77页第46页/共77页v2 2、现金流量的假设、现金流量的假设: :v（1 1）各项现金流量发生在期末；）各项现金流量发生在期末；v（2 2）项目计算期）项目计算期= =建设期建设期+ +经营期经营期; ;v（3 3）决策点为）决策点为t=0t=0；v（4 4

12、）假定全部资金为自有资金；）假定全部资金为自有资金；v（5 5）资金投入在建设期内完成；）资金投入在建设期内完成；v（6 6）经营期与折旧期是一致的；）经营期与折旧期是一致的；v（7 7）项目投产前垫支的流动资金在项目报废时一次性收回）项目投产前垫支的流动资金在项目报废时一次性收回; ;v（8 8）现金流量的贴现采用复利率；）现金流量的贴现采用复利率；v（二）现金流量的构成和估算方法（二）现金流量的构成和估算方法v1 1、初始现金流量：、初始现金流量：指开始投资时发生的现金流量，一般为现金流出量，用负数指开始投资时发生的现金流量，一般为现金流出量，用负数表示，包括：表示，包括：第47页/共77

13、页v（1 1）固定资产投资：包括房屋、建筑物、机器设备、大型工具等（）固定资产投资：包括房屋、建筑物、机器设备、大型工具等（I I0 0）；）；v（2 2）净流动资金垫支：是指项目建成前，流动资产增加额与流动负债增加额的）净流动资金垫支：是指项目建成前，流动资产增加额与流动负债增加额的差额（差额（W W）；）；v（3 3）土地等不计价资产的机会成本，使用权土地记入无形资产价值（）土地等不计价资产的机会成本，使用权土地记入无形资产价值（C C）。）。v（4 4）其他投资费用，如筹建费用、职工培训费等（）其他投资费用，如筹建费用、职工培训费等（B B）; ;v（5 5）v（6 6）固定资产更新投资

14、时：包括出售旧设备净现金流量，）固定资产更新投资时：包括出售旧设备净现金流量， 如果用如果用S0S0表示旧设备净销售价格；表示旧设备净销售价格；B0B0表示账面净值；则出售表示账面净值；则出售 旧设备的税后现金流量为：旧设备的税后现金流量为：v初始现金流量变为：初始现金流量变为：)1 (000TEBCWINCFTBSS)(000TBSSTEBCWINCF)()1(000000第48页/共77页v2 2、营业现金流量：、营业现金流量：是指投资项目完成后，在整个寿命期内，正常生产经营过程是指投资项目完成后，在整个寿命期内，正常生产经营过程中的现金流量。如果用中的现金流量。如果用R R表示项目投产后

15、的各期收入；表示项目投产后的各期收入；E E表示各期付现成本；表示各期付现成本；T Taxax表表示各期所得税；示各期所得税；D D表示各期折旧；表示各期折旧；P P表示各期税后净利润；则：表示各期税后净利润；则：v3 3、终结点现金流量：、终结点现金流量：是指项目经济寿命终结时发生的现金流量，包括固定资产是指项目经济寿命终结时发生的现金流量，包括固定资产变价收入或者支出；原垫支的净流动资金收回额。（字母含义同前）变价收入或者支出；原垫支的净流动资金收回额。（字母含义同前）DTTETRNCFDPNCFTERNCFttaxt)1 ()1 (WTBSSNCFn)(000第49页/共77页v 例例1

16、1 光华公司计划新建一条生产线，建设投资为光华公司计划新建一条生产线，建设投资为500500万元，建设期为万元，建设期为1 1年，使用年，使用寿命为寿命为5 5年，采用直线折旧，预计残值为原值的年，采用直线折旧，预计残值为原值的10%10%，垫付流动资金，垫付流动资金200200万元，生万元，生产线建成后，年销售收入为产线建成后，年销售收入为630630万元，第一年的付现成本万元，第一年的付现成本250250万元，以后每年递增万元，以后每年递增2020万元的维修费用，如果所得税率为万元的维修费用，如果所得税率为33%33%，是确定各年现金流量。，是确定各年现金流量。v解：首先画出现金流量图如下

17、：解：首先画出现金流量图如下： 0 1 2 3 4 5 6v按照以上现金流公式计算如下：按照以上现金流公式计算如下：第50页/共77页v（1 1）初始现金流量）初始现金流量v（2 2）营业现金流量）营业现金流量v（3 3）终结点现金流量）终结点现金流量万元700)200500(00WINCF01NCF万元905/%)101(500/)(210nFFFD3.284%3390%)331)(250630()1()1(2DTTETRNCF9.270%3390%)331)(20250(6303NCF5.257%3390%)331)(20270(6304NCF1.244%3390%)331)(20290(

18、6305NCF7.230%3390%)331)(20310(6306NCFWTBSSNCFn)(000第51页/共77页年 序23456 1、销售收入630630630630630 2、付现成本250270290310330 3、折旧9090909090 4、税前利润（4=1-2-3）290270250230210 5、所得税95.789.182.575.969.3 6、净利润194.3180.9167.5154.1140.7营业现金流量284.3270.9257.5244.1230.7营业现金流量估算表年 序0123456 现金净流量-7000284.3270.9257.4244.1480.

19、7 贴现率（i=10%）10.9090.8260.7510.6830.6210.564 净现金流量现值-7000.00234.83203.45 175.81 151.57 271.34营业现金净流量现值计算表099.33634.27157.15181.17545.20383.234700NPV第52页/共77页v（三）现金流量评价的意义（三）现金流量评价的意义v1 1、有利于考虑时间价值；、有利于考虑时间价值；v2 2、有利于评价项目的经济效益；、有利于评价项目的经济效益；v3 3、有利于评价投资效益；、有利于评价投资效益；v4 4、有利于风险分析；、有利于风险分析；v（四）确定现金流量应注意

20、的问题（四）确定现金流量应注意的问题v1 1、增量的原则：是指现金流量的递增；、增量的原则：是指现金流量的递增；v2 2、相关成本的原则：是指与特定项目决策相关；、相关成本的原则：是指与特定项目决策相关；v3 3、机会成本的原则：是指投资于本项目而丧失的不能进行其他项目投资应取得、机会成本的原则：是指投资于本项目而丧失的不能进行其他项目投资应取得的更高收益。的更高收益。v4 4、考虑通货膨胀的影响：是指由于纸币发行超过流通中所需要的货币量而产生、考虑通货膨胀的影响：是指由于纸币发行超过流通中所需要的货币量而产生的物价上涨、纸币贬值的现象。的物价上涨、纸币贬值的现象。第53页/共77页v四、四、

21、项目投资决策方法项目投资决策方法v（一）投资回收期法（一）投资回收期法v1 1、基本含义：、基本含义：是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始投资所需是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始投资所需要的全部时间。有静态投资回收期和动态投资回收期之分。要的全部时间。有静态投资回收期和动态投资回收期之分。 v2 2、静态投资回收期的计算、静态投资回收期的计算v（1 1）概念：是不考虑资金时间价值计算的投资回收期。）概念：是不考虑资金时间价值计算的投资回收期。v（2 2）每年经营现金流量相等时的投资回收期计算：）每年经营现金流量相等时的投资回收期计算：v PBPB投资回收期；投资回收期；I I初始投资额；初

22、始投资额；NCF NCF 年金现金流年金现金流v（3 3）每年现金流量不等时的投资回收期计算：）每年现金流量不等时的投资回收期计算：v 注：注：NCFIPB 当年总现金流量收回成本投资收回当年年初尚未以前的总年数初始投资额收回投资回收期)(PB1年限净现金流量由负变正的总年数初始投资额收回以前的第54页/共77页v 例例11 阳光公司准备购入设备以扩大生产能力，现有甲、乙两个方阳光公司准备购入设备以扩大生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择，两方案均需投资案可供选择，两方案均需投资20002000万元，使用期均为万元，使用期均为5 5年，各年现年，各年现金流量见下表：金流量见下表：v 解解：（：

23、（1 1）甲方案的投资回收期）甲方案的投资回收期= =（2000/6402000/640）=3.13=3.13（年）（年）v （2 2）乙方案的投资回收期，净现金流计算结果见下表：）乙方案的投资回收期，净现金流计算结果见下表：v 乙方案的投资回收期乙方案的投资回收期= =（3-13-1）+ +（500/600500/600）=2.83=2.83（年）（年）v （3 3）选择方案：乙方案）选择方案：乙方案PB=2.83PB=2.83年年 甲方案甲方案PB=3.13PB=3.13年，选乙方案。年，选乙方案。年序012345甲方案-2000640640640640640乙方安-20008007006

24、00400200表 甲、乙方案现金流量表年序012345初始投资-2000NCFt800700600400200累计NCF-2000-1200-500+100+500+800乙方 案净现金流量计算表第55页/共77页v（二）净现值方法（二）净现值方法（NPVNPV）v 1 1、基本概念：、基本概念：是折现计算方法中的一种。把项目未来各年的预期现金流量折现是折现计算方法中的一种。把项目未来各年的预期现金流量折现，将这些现值相加，减去初始投资，就得到公司投资该项目的净收益，也即净现，将这些现值相加，减去初始投资，就得到公司投资该项目的净收益，也即净现值。值。v 如果计算出的如果计算出的NPVNPV

25、 0 0，则可以认为该项目的实施将给企业带来新的价值，从而，则可以认为该项目的实施将给企业带来新的价值，从而。v 2 2、净现值的计算公式：、净现值的计算公式：年限；贴现率；初始投资；年现金流；第净现值；nKNINVtNCFNPVNINVkNCFNPVtnttt1)1 (第56页/共77页v 例例22某公司拟购买设备有两个方案可选择，寿命期均为某公司拟购买设备有两个方案可选择，寿命期均为6 6年，两方年，两方案投资均为案投资均为3600036000元，元，A A方案每年经营现金流方案每年经营现金流82008200元，期末终结现金流元，期末终结现金流1200012000元；元；B B方案经营现金

26、流为：第一年方案经营现金流为：第一年50005000元，以后每年递增元，以后每年递增20%20%，终结现金流也为终结现金流也为1200012000元，贴现率均为元，贴现率均为10%10%，试选择方案。，试选择方案。v解：求解：求A A方案净现值：方案净现值：v由于：由于： ，故选，故选A方案。方案。46.648736000%)101 (12000%10%)101 (1820066ANPV年序年序0 01 12 23 34 45 56 6现金流现金流-36000-3600050005000600060007200720086408640103681036812441.612441.6677467

27、74贴现系数贴现系数1 10.90910.9091 0.82640.82640.75130.75130.6830.6830.62090.62090.56450.56455049.155049.15NPV-36000-360004545.54545.5 4958.44958.45409.365409.365901.125901.126437.496437.497023.287023.28-1724.846-1724.846B方案净现值计算表方案净现值计算表15.504936000677415.3427536000%)101 (12000%)101 (661tttBNCFNPV15.504946.

28、6487BANPVNPV第57页/共77页v3 3、净现值法的合理性：、净现值法的合理性：v（1 1）NPVNPV为零，表示项目的现金流量刚好足以偿还初始投资额，并提供项目的必为零，表示项目的现金流量刚好足以偿还初始投资额，并提供项目的必要收益率；要收益率；v（2 2）NPVNPV大于零，表示项目的收益率高于投资者的预期收益率，超过预期收益归大于零，表示项目的收益率高于投资者的预期收益率，超过预期收益归公司股东所有，从而使股东财富增加。公司股东所有，从而使股东财富增加。v 4 4、净现值法的决策原则：、净现值法的决策原则：v（1 1）独立项目（独立项目（Independent Projects

29、Independent Projects）： NPVNPV0 0，可行，接受，可行，接受v（2 2）互斥项目（互斥项目（Mutually Exclusive ProjectsMutually Exclusive Projects）：v 净现值大者为优，在净现值大者为优，在NPVNPV0 0 的项目中选择最大；的项目中选择最大；v 但当两方案的投资额不等时，不一定成立。但当两方案的投资额不等时，不一定成立。第58页/共77页v（三）净现值指数法（三）净现值指数法v1 1、基本概念：、基本概念：是投资项目的净现值占原始投资现值之和的百分比，记为：是投资项目的净现值占原始投资现值之和的百分比，记为：

30、NPVR,NPVR,其计算公式为其计算公式为： v2 2、净现值指数的优缺点：、净现值指数的优缺点：v（1 1）优点：）优点：v 可从动态角度反映项目投资的资金投入与产出关系；可从动态角度反映项目投资的资金投入与产出关系；v 比其他动态指标容易计算。比其他动态指标容易计算。v（2 2）缺点：无法直接反映投资项目的实际收益率。）缺点：无法直接反映投资项目的实际收益率。%100)1 (0sttctiNCFNPVNPVR原原始始投投资资现现值值）投投资资项项目目净净现现值值（第59页/共77页v（四）盈利能力指数（也称获利指数，（四）盈利能力指数（也称获利指数，PIPI）v1 1、盈利指数（、盈利指

31、数（PIPI，Profitability IndexProfitability Index）的概念）的概念 ：是投资项目未来净现金流是投资项目未来净现金流量的现值与初始投资的比值，反映投资项目的量的现值与初始投资的比值，反映投资项目的盈利能力。盈利能力。v 2 2、盈利能力指数的决策原则：、盈利能力指数的决策原则：v （1 1）独立项目（独立项目（Independent ProjectsIndependent Projects）： PIPI1 1，可行，接受，可行，接受v （2 2） 互斥项目（互斥项目（Mutually Exclusive ProjectsMutually Exclusive

32、 Projects）： PIPI大者为优，在大者为优，在PIPI1 1 的项目中选择最大；的项目中选择最大；初始投资初始投资和和未来现金流量的现值之未来现金流量的现值之PI第60页/共77页v（五）内部收益率（五）内部收益率（IRRIRR，Internal Rate of Return）v 1 1、基本概念：、基本概念：是指净现值等于零时的贴现率，它反映的是项目未是指净现值等于零时的贴现率，它反映的是项目未来预计的现金流相对于当前投资所体现的收益水平。来预计的现金流相对于当前投资所体现的收益水平。v 2 2、计算原则：、计算原则：使项目预期未来现金流量现值等于初始投资额的使项目预期未来现金流量

33、现值等于初始投资额的，或，或NPV=0NPV=0时的折现率；时的折现率；v 3 3、计算公式：、计算公式：v 4 4、内部收益率的计算程序：、内部收益率的计算程序：（1 1）计算：）计算：（P/A,IRR,nP/A,IRR,n）=/NCF=C;=/NCF=C;v （2 2）根据）根据C C查查n n年的年金现值系数表；年的年金现值系数表；v （3 3）若恰能找到等于）若恰能找到等于C C的的 (P/A,IRR,n)(P/A,IRR,n)，则对应的：，则对应的：r rm m= IRR;= IRR;v （4 4）否则采用插值法：）否则采用插值法：0)1 (1NINVIRRNCFNPVnttt%5)

34、( ; )(),(),(111111mmmmmmmmmmmmmmrrrrCCCCrIRRrnrAPrIRRCrnrAPC第61页/共77页投投资资控控制制基基础础理理论论设计阶段对项目投资的控制设计阶段对项目投资的控制投标阶段对项目投资的控制投标阶段对项目投资的控制合同管理中对项目投资的控制合同管理中对项目投资的控制施工过程对项目投资的控制施工过程对项目投资的控制工程质量及其投资规模控制工程质量及其投资规模控制1 1、设计目标控制：通过合理确定设计目标控制投资；、设计目标控制：通过合理确定设计目标控制投资；2 2、设计中的技术控制：选用适合的技术和建筑材料；、设计中的技术控制：选用适合的技术和

35、建筑材料；3 3、通过优化设计控制投资；、通过优化设计控制投资；4 4、实施限额设计控制投资；、实施限额设计控制投资；5 5、其他控制手段与方法。、其他控制手段与方法。1 1、施工过程中的技术控制；、施工过程中的技术控制；2 2、施工过程中的作业控制；、施工过程中的作业控制；3 3、施工过程中的内部控制；、施工过程中的内部控制；4 4、施工过程中的造价控制；、施工过程中的造价控制；5 5、其他控制手段与方法。、其他控制手段与方法。 6 6、施工中的工程变更控制；、施工中的工程变更控制；7 7、施工过程中的分包控制；、施工过程中的分包控制；8 8、竣工结算控制；、竣工结算控制；9 9、决算控制；

36、、决算控制； 1010、付款控制等。、付款控制等。第62页/共77页v （二）建设项施工过程中的内部控制（二）建设项施工过程中的内部控制v 1 1、内部控制的概念：、内部控制的概念：是企业所制定的旨在保护资产、保证会计资是企业所制定的旨在保护资产、保证会计资料可靠性和准确性、提高经营效率，推动管理部门所制定的各项政料可靠性和准确性、提高经营效率，推动管理部门所制定的各项政策得以贯彻执行的组织计划和相互配套的各种方法及措施。包括会策得以贯彻执行的组织计划和相互配套的各种方法及措施。包括会计控制和管理控制。计控制和管理控制。v 2 2、COSOCOSO报告的五要素框架和报告的五要素框架和COSOC

37、OSO委员会委员会8 8要素的要素的ERMERM框架框架v （1 1）内部环境；）内部环境；v （2 2）目标设置；）目标设置； COSOCOSO的五要素的五要素 v （3 3）事件确定；）事件确定； （1 1）控制环境；）控制环境； v （4 4）风险评估；）风险评估； （2 2）风险评估；）风险评估； v （5 5）风险应对；）风险应对； （3 3）控制活动）控制活动v （6 6）控制活动；）控制活动； （4 4）信息与沟通；）信息与沟通；v （7 7）信息与沟通；）信息与沟通； （5 5）监督；）监督；v （8 8）监督；）监督；第63页/共77页v 3 3、内部控制的五要素框架、内部控

38、制的五要素框架v （）环境建设：）环境建设：提供企业纪律与架构，塑造企业文化，并影响企业员工的控制提供企业纪律与架构，塑造企业文化，并影响企业员工的控制意识，是所有其它内部控制组成要素的基础。控制环境的因素具体包括以下内容意识，是所有其它内部控制组成要素的基础。控制环境的因素具体包括以下内容：v （1 1）诚信的原则和道德价值观；）诚信的原则和道德价值观；v （2 2）评定员工的能力；）评定员工的能力；v （3 3）董事会和审计委员会；董事会和审计委员会；v （4 4）管理哲学和经营风格；）管理哲学和经营风格；v （5 5）组织结构；）组织结构；v （6 6）责任的分配与授权；）责任的分配与授

39、权；v （7 7）人力资源政策及实务。）人力资源政策及实务。第64页/共77页l （）风险评估）风险评估 ：评估风险的先决条件，是制定目标。风险评估评估风险的先决条件，是制定目标。风险评估就是分析和辨认实现所定目标可能发生的风险。就是分析和辨认实现所定目标可能发生的风险。l （1 1）目标。）目标。包括整体目标、局部目标和具体目标。整体目标主要包括整体目标、局部目标和具体目标。整体目标主要包括：营运目标、财务报告目标和遵循目标。包括：营运目标、财务报告目标和遵循目标。l （2 2）风险。）风险。辨识和分析风险的过程是一种持续及反复的过程，也辨识和分析风险的过程是一种持续及反复的过程，也是有效内

40、部控制的关键组成要素。企业的风险一般是由外部因素和是有效内部控制的关键组成要素。企业的风险一般是由外部因素和内部因素所产生的。内部因素所产生的。l （1 1）外部因素：科技发展、顾客的需求或预期改变、竞争、新的）外部因素：科技发展、顾客的需求或预期改变、竞争、新的法律和行政命令、自然灾害、经济环境改变等。法律和行政命令、自然灾害、经济环境改变等。l （2 2）内部因素：信息系统处理的中断；聘用员工的品质、培训方）内部因素：信息系统处理的中断；聘用员工的品质、培训方法及激励制度；经理人员的责任改变；企业活动的性质以及员工可法及激励制度；经理人员的责任改变；企业活动的性质以及员工可接近资产的程度；

41、董事会或监事会不够坚定或无效等。接近资产的程度；董事会或监事会不够坚定或无效等。l （3 3）环境变化后的管理。）环境变化后的管理。经济、产业及管理的环境都是会改变的经济、产业及管理的环境都是会改变的，企业的活动应随之改变。，企业的活动应随之改变。第65页/共77页v （）控制活动）控制活动v （1 1）概念：）概念：是指对所确定的风险所采取的措施，以保证单位目标是指对所确定的风险所采取的措施，以保证单位目标得以实现的政策和程序，如核准、授权、验证、调节、复核营业绩得以实现的政策和程序，如核准、授权、验证、调节、复核营业绩效、保障资产安全及职务分工等。效、保障资产安全及职务分工等。v （2 2

42、）主要内容：）主要内容：控制活动在企业内的各个阶层和职能之间都会出控制活动在企业内的各个阶层和职能之间都会出现，这主要包括现，这主要包括: : v （a a）高层经理人员对企业绩效进行分析；）高层经理人员对企业绩效进行分析；v （b b）直接部门管理；）直接部门管理；v （c c）对信息处理的控制；（）对信息处理的控制；（d d）实体控制；）实体控制；v （e e）绩效评价；）绩效评价； （f f）职责分离与分工；）职责分离与分工；v （3 3）控制活动的要求）控制活动的要求v （a a）有效控制；（）有效控制；（b b）连续控制；（）连续控制；（c c）系统控制；）系统控制；v （d d）全

43、面控制；（）全面控制；（e e）全员控制；（）全员控制；（f f）观念控制；）观念控制；v （g g）重点控制；（）重点控制；（h h）规范控制；）规范控制；第66页/共77页v （）信息与沟通：）信息与沟通：信息系统不仅处理企业内部所产生的信息，同信息系统不仅处理企业内部所产生的信息，同时也处理与外部的事项、活动及环境等有关的信息。时也处理与外部的事项、活动及环境等有关的信息。v （1 1）信息系统，包括内部信息和外部信息：）信息系统，包括内部信息和外部信息：v （a a）内部信息包括：制度信息、需求信息、供应信息、生产信息）内部信息包括：制度信息、需求信息、供应信息、生产信息、销售信息、会

44、计信息等；、销售信息、会计信息等；v （b b）外部信息包括：市场信息、法律法规信息、客户信息等；）外部信息包括：市场信息、法律法规信息、客户信息等；v （2 2）沟通，包括内部沟通和外部沟通：）沟通，包括内部沟通和外部沟通：v （a a）内部沟通包括部门之间沟通、上级与下级沟通、领导之间沟）内部沟通包括部门之间沟通、上级与下级沟通、领导之间沟通、职工之间沟通、领导与职工之间沟通；通、职工之间沟通、领导与职工之间沟通；v （b b）外部沟通：与主管部门、关系单位、竞争对手等沟通等。）外部沟通：与主管部门、关系单位、竞争对手等沟通等。v （）监督：）监督：是由适当的人员，在适当及时的基础下，评估

45、控制的是由适当的人员，在适当及时的基础下，评估控制的设计和运作情况的过程。监督活动由持续监督、个别评估所组成，设计和运作情况的过程。监督活动由持续监督、个别评估所组成，其可确保企业内部控制能持续有效的运作。其可确保企业内部控制能持续有效的运作。v （1 1）持续的监督活动；（）持续的监督活动；（2 2）个别评估；（）个别评估；（3 3）报告缺陷。）报告缺陷。第67页/共77页l 4 4、内部控制的基本方式内部控制的基本方式l （1 1）目标控制：）目标控制：是指一个部门或者单位的业务活动和管理工作应有不同层次的明是指一个部门或者单位的业务活动和管理工作应有不同层次的明确而且合理的计划和目标，并

46、有特定主题对其执行过程和结果实施监督和检查，确而且合理的计划和目标，并有特定主题对其执行过程和结果实施监督和检查，进而进行信息反馈和调节的控制方法。进而进行信息反馈和调节的控制方法。l （2 2）组织规划（）组织规划（Organization planOrganization plan）控制：）控制：是对企业组织机构设置、职务分工是对企业组织机构设置、职务分工的合理性和有效性所进行的控制。的合理性和有效性所进行的控制。l （3 3）授权批准）授权批准(Authorization)(Authorization)控制：控制：是指企业在处理经济业务时、必须经过授是指企业在处理经济业务时、必须经过授权批准以进行控制。权批准以进行控制。l （4 4）文件记录控制：）文件记录控制：是指内部控制中通过建立、健全各种文件记录，利用文件进是指内部控制中通过建立、健全各种文件记录，利用文件进行的有效控制。行的有效控制。l （5 5）实物保护控制：实物保护控制：是指通过加强对实物资产的全过程管理，提高实物资产的效是指通过加强对