第-讲金融风险管理概述

1、 年薪百万的首席风险管理执行官年薪百万的首席风险管理执行官(CRO)： nCEO所代表的职位许多人已经耳熟能详，在发达国家CRO已与CEO一样有名。n全球第一个CRO诞生于1993年。n一份调查显示，2002年，美国只有20%的大型企业设有CRO职位，到2004年，美国已有40%的大型企业设有CRO职位。n目前，80%以上的世界性金融机构已设定了CRO工作职位。衍生性金融工具（上）n第4讲风险管理的工具:衍生性金融工具（下）Frank Hyneman Knight (1885-1972) 16风险的两种理解不同度量指标23转变为银行控股公司被收购2008年年3月月现今现今美国银行雷曼兄弟美林摩

2、根士丹利高盛美国银行摩根士丹利高盛第十一章第十一章破产保护破产保护贝尔斯登摩根大通摩根大通风险是用勇气，而不是用数字来衡量的。风险是用勇气，而不是用数字来衡量的。-彼得彼得伯恩斯坦伯恩斯坦不同观察角度的不同观察角度的”女郎女郎”金融风险的金融风险的 横看成岭侧成峰横看成岭侧成峰趋利避害趋利避害一定能成功吗？一定能成功吗？骆驼作了这些之后怎样？骆驼作了这些之后怎样？为什么扔为什么扔“上衣上衣”给骆驼？给骆驼？重大企业风险事件重大企业风险事件.缺乏足够的风险管理及内部监控措施。缺乏足够的风险管理及内部监控措施。巴塞尔协议历史演进巴塞尔协议历史演进 19881988年巴塞尔协议：以风险为基础定义资本

3、充足率年巴塞尔协议：以风险为基础定义资本充足率 第一支柱第一支柱监管资本的定义（分子）（1 1）一级资本：）一级资本：股权公开储备1998年10月的说明文件（非累计永续优先股扣除商誉价值）监管资本的定义（2 2）二级资本：）二级资本：附属资本限制为核心资本的100非公开储备重估储备/普通呆帐准备金混合工具次级债券（低级二级资本）单位：亿元信贷资产信贷资产负债负债资本资本国际一流银行国际一流银行资本资本8% - “适用于所有银行适用于所有银行”一家墨西哥银行一家墨西哥银行举例举例1990s信贷资产信贷资产资本资本举例举例薄弱的信用风险薄弱的信用风险不完善的控制不完善的控制问题贷款的回收问题贷款的

4、回收高风险的信用环境高风险的信用环境信息不完备信息不完备国际一流银行国际一流银行一家墨西哥银行一家墨西哥银行1990s信贷资产信贷资产真正需要的资本真正需要的资本举例举例国际一流银行国际一流银行一家墨西哥银行一家墨西哥银行1990s薄弱的信用风险薄弱的信用风险不完善的控制不完善的控制问题贷款的回收问题贷款的回收高风险的信用环境高风险的信用环境信息不完备信息不完备举例举例资本资本信贷资产信贷资产强有力的信用分析强有力的信用分析强有力的公司控制强有力的公司控制有效的不良贷款回收和处置有效的不良贷款回收和处置低风险的信用环境低风险的信用环境高质量的高质量的IT系统系统国际一流银行国际一流银行一家墨西

5、哥银行一家墨西哥银行1990s银行银行X银行银行 Y信贷资产信贷资产资本资本?资本资本?信贷管理的质量信贷管理的质量量化风险的能力量化风险的能力量化损失的能力量化损失的能力可预测性可预测性最低资本充足率最低资本充足率监管资本（定义没有变化）监管资本（定义没有变化）监管资本的内容没有变化，二级资本限制为一级资本的100最低资本充足率为8资本充足率资本充足率分子未变、分母变动很大风险加权资产风险加权资产信用风险加权信用风险加权资产资产市场风险加权市场风险加权资产资产操作风险加权操作风险加权资产资产+ + +三种方法三种方法19971997年引入年引入很少变化很少变化全新引入全新引入（三种方法）（三

6、种方法）信用风险信用风险量化方法量化方法标准法标准法内部评级初级法内部评级初级法内部评级高级法内部评级高级法市场风险市场风险量化方法量化方法标准法标准法内部模型法内部模型法操作风险操作风险量化方法量化方法基本指数法基本指数法标准法标准法内部测量法内部测量法提供了可供选择的风险量化方法（分母）为确定风险权重，新巴塞尔协议提供了由简单到复杂的可供选择的风险量化方法，使用的方法越复杂，所需的资本水平越低，以激励银行发展风险管理技术。信贷资产信贷资产资本资本 信贷管理的质量信贷管理的质量 量化风险的能力量化风险的能力 量化损失的能力量化损失的能力 可预测性可预测性如果银行足以如果银行足以:银行可以享受

7、低于银行可以享受低于8%资本需求的优惠资本需求的优惠意味着更高的竞争能力意味着更高的竞争能力好银行好银行新资本协议纵览三道天条新资本协议纵览三道天条基于信用风险、市场风基于信用风险、市场风险、操作风险险、操作风险信息披露信息披露& &市场市场纪律纪律监管机构的监管机构的 监督检查监督检查三大支柱三大支柱1 12 23 3最低资本充足率最低资本充足率监督评价银行必须达到监督评价银行必须达到第一支柱的要求第一支柱的要求除方法不同外，其他方除方法不同外，其他方面必须达到要求面必须达到要求必须披露资本评估和风险管必须披露资本评估和风险管理的信息理的信息杠杆率杠杆率流动性风险流动性风险风险的量化方法有多

8、种风险的量化方法有多种选择选择宏观审慎宏观审慎微观审慎微观审慎加入流动性风险加入流动性风险短期的流动性覆盖率指标短期的流动性覆盖率指标中期的净稳定融资比率指标中期的净稳定融资比率指标 表外资产（影子银行）表外资产（影子银行）新资本协议的具体实施对信息系统、管理过程和人员有着严格要求新资本协议的具体实施对信息系统、管理过程和人员有着严格要求确定确定目标目标描绘描绘风险风险管理管理风险风险绩效绩效评估评估64确定确定目标目标描绘描绘风险风险管理管理风险风险绩效绩效评估评估n 均值、方差和风险度均值、方差和风险度n 系数法系数法n 敏感性和缺口分析敏感性和缺口分析n VaR法法n 压力测试法压力测试

9、法n 信用度量制模型等信用度量制模型等n KMV模型模型n CreditMetrics模型模型市场市场风险风险信用信用风险风险确定确定目标目标描绘描绘风险风险管理管理风险风险绩效绩效评估评估确定确定目标目标描绘描绘风险风险管理管理风险风险绩效绩效评估评估不老少，捡不？元？资产1的收益率曲线资产2的收益率曲线资产组合的收益率曲线11Niiw)(pREiwNiNNNNpREwREwREwREwRE12211)()(.)()()(221122(.)pNNwww222,111,NNNpiiiji jiijijWww 非系统风险系统风险有N个方差 有N-1个协方差 N22,1(1)pii jNNN 一种投资的风险由两部分组成，即系统风险和非系统风险（如下一种投资的风险由两部分组成，即系统风险和非系统风险（如下图图 所示）。所示）。证券数证券数p可分散风险可分散风险不可分散风险不可分散风险总总风险风险 投资组合风险构成图投资组合风险构成图自留策略自留策略规避策略规避策略分散策略分散策略转嫁策略转嫁策略自我管理策略自我管理策略211()1ninixxn2211()1ninixxnniinxnnxxx111.niinxnnx