央行逆回购对货币市场的影响ppt课件

1、央行逆回购对央行逆回购对货币市场的影响货币市场的影响金融11-1第四组 课堂提问与讨论课堂提问与讨论 Contents背景事件引见背景事件引见 分析逆回购对货币市场的影响分析逆回购对货币市场的影响 相关评论相关评论背景事件引见背景事件引见 今年今年1月月17日，央行以日，央行以1690亿元的逆回购，拉开了亿元的逆回购，拉开了2021年公开市场业务的序幕。在频繁逆回购后，为年公开市场业务的序幕。在频繁逆回购后，为保证节前流动性的需求，央行于保证节前流动性的需求，央行于9月月25日进展了日进展了1000亿元亿元14天逆回购操作和天逆回购操作和1900亿元亿元28天逆回购操作，天逆回购操作，规模总计

2、规模总计2900亿元，为央行有史以来最大规模。亿元，为央行有史以来最大规模。9月月27日，央行再接再厉，又开展了日，央行再接再厉，又开展了1800亿元的逆回购亿元的逆回购操作。这样，节前一周，央行实现资金净投放操作。这样，节前一周，央行实现资金净投放3650亿元，创历史上单周投放之最，充分满足了双节期亿元，创历史上单周投放之最，充分满足了双节期间市场流动性的需求。间市场流动性的需求。 节后第二天，央行照旧不改投放力度，开展了节后第二天，央行照旧不改投放力度，开展了7天、天、28天逆回购操作，买卖量总计天逆回购操作，买卖量总计2650亿元，继续向市亿元，继续向市场注入流动性。场注入流动性。 操作

3、日期期限(天)交易量(亿)中标利率(%)正/逆回购2012-10-0971650.03.35逆回购2012-10-09281000.03.6逆回购2012-09-2714500.03.45逆回购2012-09-27281300.03.6逆回购2012-09-25141000.03.45逆回购2012-09-25281900.03.6逆回购2012-09-207550.03.35逆回购2012-09-20281050.03.6逆回购央行逆回购协议对同业拆借利率的影响央行逆回购协议对同业拆借利率的影响 同业拆借利率：释放流动性，缓解资金供应同业拆借利率：释放流动性，缓解资金供应紧张，银行间可拆借资

4、金添加，利率下降。紧张，银行间可拆借资金添加，利率下降。时间时间隔夜利率隔夜利率7天利率天利率14天天一个月一个月操作操作9.254.5%4.7408%24.334.820812.224.8375%17.21季末季末shibor从从9.19飙飙涨涨9.262.9975%150.253.7417%99.914.2821%53.874.83296%0.799.25日日2900亿元逆亿元逆回购回购9.272.9992%0.173.7692%2.753.957532.464.1667%66.299.27日日1800亿元逆亿元逆回购回购10.93.3635%363.7800%33.9566%42650亿

5、元逆回购亿元逆回购（单日次高水平）（单日次高水平）利率回落，止住反利率回落，止住反弹趋势弹趋势10.162.2058%16.52.7933%1.913.19883.253.62831.16总量总量760亿元逆回购亿元逆回购缩量缩量10.172.21921.342.85085.753.19500.383.69912.96第 7 页放贷规模扩展放贷规模扩展 获取收益获取收益资金有效利用资金有效利用盈利才干加强盈利才干加强加强回购市场对银行的影响回购市场对银行的影响对大型商业银行对大型商业银行回购市场对银行的影响回购市场对银行的影响 对中小银行对中小银行处理难以从同业拆借市场上拆入处理难以从同业拆借

6、市场上拆入资金的问题资金的问题第 9 页证券内在价值差额差额证劵价值获益预期利率上升回购市场对非银行金融机构影响回购市场对非银行金融机构影响经过对利率预期进展投资组合来获利经过对利率预期进展投资组合来获利 回购市场对非金融企业影响回购市场对非金融企业影响 缓解中小企业融资难的问题。改善融资构造、缓解中小企业融资难的问题。改善融资构造、降低对银行贷款的过度依赖。降低对银行贷款的过度依赖。整体流程图整体流程图央行逆回购央行逆回购两大利率下降两大利率下降各微观经济主体各微观经济主体进展流动性管理进展流动性管理释放流动性释放流动性商业银行商业银行非银行金融机构非银行金融机构非金融性企业非金融性企业商业

7、银行商业银行五大国有商业银行五大国有商业银行中小银行中小银行相关评论相关评论 李慧勇：申银万国证券研讨所首席宏观分析李慧勇：申银万国证券研讨所首席宏观分析师师目前国内市场流动性现状也适宜用逆回购调目前国内市场流动性现状也适宜用逆回购调理。目前中国面临的是融资构造问题，中小理。目前中国面临的是融资构造问题，中小银行及其主要客户银行及其主要客户中小企业，相对较为中小企业，相对较为缺钱，逆回购定向投放流动性功能较强，有缺钱，逆回购定向投放流动性功能较强，有助于缓解中小银行和中小企业的融资难。助于缓解中小银行和中小企业的融资难。 相关评论相关评论 易宪容：原中国社科院金融研讨所金融开展室主易宪容：原中

8、国社科院金融研讨所金融开展室主任任 相对于其他货币政策工具，经过逆回购调理银相对于其他货币政策工具，经过逆回购调理银根，不仅灵敏机动，而且较为中性。所谓的灵敏根，不仅灵敏机动，而且较为中性。所谓的灵敏就在于这些流动性注入都是短期的，央行完全可就在于这些流动性注入都是短期的，央行完全可以根据经济情势需求采取不同力度与频度。所谓以根据经济情势需求采取不同力度与频度。所谓的中性就在于，它对市场流动性的调理需求经过的中性就在于，它对市场流动性的调理需求经过更多环节来传导，对信贷及货币供应量的影响更更多环节来传导，对信贷及货币供应量的影响更是间接的。是间接的。相关评论相关评论 但是频繁逆回购，显然承当着高昂的政策本钱，但是频繁逆回购，显然承当着高昂的政策本钱，且政策边沿效应递减趋势明显，不是