第十七章 通货膨胀和通货紧缩

1、金融学金融学国家级精品教程国家级精品教程p掌握通货膨胀和通货紧缩的基本概念掌握通货膨胀和通货紧缩的基本概念p了解通货膨胀的类型及其度量标准了解通货膨胀的类型及其度量标准p掌握通货膨胀的成因、效应及其治理对策掌握通货膨胀的成因、效应及其治理对策p掌握通货紧缩的成因、效应及其治理对策掌握通货紧缩的成因、效应及其治理对策第第1717章章 通货膨胀与通货紧缩通货膨胀与通货紧缩 本章首先介绍了通货膨胀的定义、类型与度量方法。并重点介本章首先介绍了通货膨胀的定义、类型与度量方法。并重点介绍了通货膨胀的成因，包括需求拉上、成本推进、供求混合推进、绍了通货膨胀的成因，包括需求拉上、成本推进、供求混合推进、结构

2、失衡及通货膨胀预期等，并通过对通货膨胀效应进行深入地剖结构失衡及通货膨胀预期等，并通过对通货膨胀效应进行深入地剖析，得出了治理通货膨胀的对策，包括抑制总需求的政策措施、紧析，得出了治理通货膨胀的对策，包括抑制总需求的政策措施、紧缩收入的政策措施、收入指数化政策、单一规则、增加供给的政策缩收入的政策措施、收入指数化政策、单一规则、增加供给的政策措施等。然后，本章介绍了通货紧缩的定义及产生通货紧缩的原因，措施等。然后，本章介绍了通货紧缩的定义及产生通货紧缩的原因，包括紧缩性的财政政策与货币政策、经济周期的变化等。治理通货包括紧缩性的财政政策与货币政策、经济周期的变化等。治理通货紧缩的对策主要包括扩

3、张性的财政政策与货币政策、引导预期行为、紧缩的对策主要包括扩张性的财政政策与货币政策、引导预期行为、鼓励消费、改革汇率制度或实施汇率调节等。鼓励消费、改革汇率制度或实施汇率调节等。第第1717章章 通货膨胀与通货紧缩通货膨胀与通货紧缩u第一节通货膨胀定义及类型第一节通货膨胀定义及类型 u第二节通货膨胀的成因第二节通货膨胀的成因u第三节通货膨胀的效应及治理对策第三节通货膨胀的效应及治理对策u第四节通货紧缩的定义及成因第四节通货紧缩的定义及成因u第五节通货紧缩的效应及治理对策第五节通货紧缩的效应及治理对策第第1717章章 通货膨胀与通货紧缩通货膨胀与通货紧缩第一节 通货膨胀定义及类型 通胀的定义通

4、胀的定义（一）通货膨胀的定义（一）通货膨胀的定义 在一定时间内一般物价水平的持续上涨现象。在一定时间内一般物价水平的持续上涨现象。 要点要点：（：（1）一般物价水平；（）一般物价水平；（2）持续上涨；（）持续上涨；（3）上）上涨明显；（涨明显；（4）与高货币增长率伴生，是一种货币现象）与高货币增长率伴生，是一种货币现象（二）我国对通货膨胀的界定（二）我国对通货膨胀的界定通货膨胀通货膨胀货币发行货币发行多（量大）多（量大） 与货币流通速度有关；与物价有关与货币流通速度有关；与物价有关通货膨胀通货膨胀物价上涨物价上涨 是否持续上涨，一般性上涨；物价不变不一定无通胀是否持续上涨，一般性上涨；物价不变

5、不一定无通胀通货膨胀通货膨胀财政赤字财政赤字（一）按通货膨胀程度划分（一）按通货膨胀程度划分 Low Inflation：年物价上涨率为个位数；（年物价上涨率为个位数；（4.4） Galloping Inflation：物价上涨率每年高达物价上涨率每年高达20、100，或，或200； Hyper inflation：物价以惊人速率持续上涨。物价以惊人速率持续上涨。(164900%)（二）按通货膨胀表现形式划分（二）按通货膨胀表现形式划分 公开型通货膨胀（公开型通货膨胀（Open Inflation）：）：也称为开放型通货膨胀，是指也称为开放型通货膨胀，是指政府对物价不加管制，通货膨胀表现为价格

6、水平的明显上涨。政府对物价不加管制，通货膨胀表现为价格水平的明显上涨。 隐蔽型通货膨胀（隐蔽型通货膨胀（Repressed Inflation）：）：也称为压抑型通货膨胀，也称为压抑型通货膨胀，指政府通过价格控制、定量配给等措施来抑制物价的上涨。表面上指政府通过价格控制、定量配给等措施来抑制物价的上涨。表面上物价总水平没有上升，但居民实际消费水平却在下降。物价总水平没有上升，但居民实际消费水平却在下降。第一节 通货膨胀定义及类型 通胀的类型通胀的类型（三）按通货膨胀形成原因划分（三）按通货膨胀形成原因划分需求拉上型通货膨胀（需求拉上型通货膨胀（Demand-pull Inflation）：）：

7、 社会总需求的社会总需求的增长超过了按现行价格可得到的社会总供给的增长，太多的货币追增长超过了按现行价格可得到的社会总供给的增长，太多的货币追逐太少的商品和劳务而引起一般物价水平持续上涨。逐太少的商品和劳务而引起一般物价水平持续上涨。成本推进型通货膨胀（成本推进型通货膨胀（Cost-push Inflation）：）：通货膨胀的根源在通货膨胀的根源在于总供给变化，即由于商品成本（材料、工资等）上升，而使物价于总供给变化，即由于商品成本（材料、工资等）上升，而使物价水平普遍持续上涨。水平普遍持续上涨。结构型通货膨胀（结构型通货膨胀（Structural Inflation）：）：物价的上涨是由于

8、对某物价的上涨是由于对某些部门的产品需求过多，这些经济部门的压力使物价和工资水平上些部门的产品需求过多，这些经济部门的压力使物价和工资水平上升，之后使得需求跟不上那些部门的物价和工资额趋于上升的水平，升，之后使得需求跟不上那些部门的物价和工资额趋于上升的水平，于是便出现全面的通货膨胀。于是便出现全面的通货膨胀。第一节 通货膨胀定义及类型 通胀的类型通胀的类型（一）消费者价格指数（一）消费者价格指数（Consumer Price Index，CPI）亦称为消费物价指数，表示在不同时期为购买一篮子样本商亦称为消费物价指数，表示在不同时期为购买一篮子样本商品所支付的成本的价格指数，它是以消费者的日常

9、生活支出为对品所支付的成本的价格指数，它是以消费者的日常生活支出为对象，反映消费品价格水平的变化情况。象，反映消费品价格水平的变化情况。(链接链接)（二）生产者价格指数（二）生产者价格指数（Producer Price Index，PPI） 又称批发物价指数，是根据大宗商品包括最终商品、中间产品又称批发物价指数，是根据大宗商品包括最终商品、中间产品及进口商品的加权平均批发价格编制的物价指数。及进口商品的加权平均批发价格编制的物价指数。（三）（三）GNP价格平减指数（价格平减指数（GNP Deflator） 它是按当年价格计算的国民生产总值（即名义值它是按当年价格计算的国民生产总值（即名义值GN

10、P）与按基）与按基期价格计算的国民生产总值（即实际期价格计算的国民生产总值（即实际GNP）的比率。）的比率。第一节 通货膨胀定义及类型 通胀的度量通胀的度量第二节 通货膨胀的成因 需求拉上性通胀需求拉上性通胀需求拉上型通胀的传导机制：（需求拉上型通胀的传导机制：（AS ） AD0 AD1 P0 P1;Y0 Y1 =AD1 AD2 P1 P2;Y1 Y2 随着总需求不断增加，总供给接近最大产能，总需求的增随着总需求不断增加，总供给接近最大产能，总需求的增加更多的带来物价上涨而非产出增加。加更多的带来物价上涨而非产出增加。 总需求增加的原因：总需求增加的原因： 从实体经济角度：消费膨胀、投资膨胀和

11、政府支出膨胀从实体经济角度：消费膨胀、投资膨胀和政府支出膨胀 从货币供求角度：供给不变需求减少、供给增大需求不变从货币供求角度：供给不变需求减少、供给增大需求不变第二节 通货膨胀的成因 需求拉上性通胀需求拉上性通胀第二节 通货膨胀的成因 成本推动型通胀成本推动型通胀成本推动型通胀的传导机制：成本推动型通胀的传导机制：(AD) AS0 AS1 P0 P1;Y0 Y1 =AS1 AS2 P1 P2;Y1 Y2 随着总供给不断增加，带来了物价上涨和实际产出的下降，随着总供给不断增加，带来了物价上涨和实际产出的下降，因此成本推动型通货膨胀只有负面效果。（滞涨）因此成本推动型通货膨胀只有负面效果。（滞涨

12、） 成本增加的原因：成本增加的原因： 原材料价格的上涨，如石油价格上涨原材料价格的上涨，如石油价格上涨 生产设备价格上涨，如钢材生产设备价格上涨，如钢材 工资价格上涨（后二者往往与垄断有关）工资价格上涨（后二者往往与垄断有关）第二节 通货膨胀的成因 成本推动型通胀成本推动型通胀第二节 通货膨胀的成因 供求混合推进型通胀供求混合推进型通胀供求混合推进型通胀的传导机制：供求混合推进型通胀的传导机制： AD0 AD1 P0 P1 AS0 AS1 P1 P2 =经济下滑（非充分就业）经济下滑（非充分就业） 政府增加支出政府增加支出 = AD1 AD2 P2 P3 AS1 AS2 P3 P4 = 注意：

13、此分析的前提是，政府重视就业，总是试图让注意：此分析的前提是，政府重视就业，总是试图让总产出回到充分就业水平，从而导致了价格的螺旋式上总产出回到充分就业水平，从而导致了价格的螺旋式上升，但总产出基本保持在充分就业水平。升，但总产出基本保持在充分就业水平。第二节 通货膨胀的成因 供求混合推进型通胀供求混合推进型通胀 结构型通货膨胀：经济中一些重要产业或者部门在需结构型通货膨胀：经济中一些重要产业或者部门在需求或者成本方面发生变动时，往往会传导到其它部门，从求或者成本方面发生变动时，往往会传导到其它部门，从而导致一般物价水平的上涨。其传导往往是因为价格（工而导致一般物价水平的上涨。其传导往往是因为

14、价格（工资）刚性机制和工资攀比机制。资）刚性机制和工资攀比机制。需求转移型通货膨胀需求转移型通货膨胀 需求转移早于劳动力和生产要素转移，新部门工资增加，需求转移早于劳动力和生产要素转移，新部门工资增加，老部门价格刚性。老部门价格刚性。部门差异型通货膨胀部门差异型通货膨胀 工人更关心相对工资而非绝对工资，先进（瓶颈）部门工人更关心相对工资而非绝对工资，先进（瓶颈）部门工资上涨，落后部门工资（攀比）也上涨。工资上涨，落后部门工资（攀比）也上涨。第二节 通货膨胀的成因 结构型通胀结构型通胀外部输入型通货膨胀外部输入型通货膨胀价格传导途径：国外出现通货膨胀、价格上涨时，出口价格传导途径：国外出现通货膨

15、胀、价格上涨时，出口增加，进口减少；本国商品的消费增加；引起社会总需求增加，进口减少；本国商品的消费增加；引起社会总需求的增加。的增加。货币供给途径：出口增加，进口减少；贸易顺差。固定货币供给途径：出口增加，进口减少；贸易顺差。固定汇率制下，外汇储备汇率制下，外汇储备 ；Ms 成本传导途径：国际市场上石油、原材料等价格上涨，成本传导途径：国际市场上石油、原材料等价格上涨，导致国内这些基础产品的输入价格增加，从而引起国内的导致国内这些基础产品的输入价格增加，从而引起国内的价格上涨，并最终引发成本推动型通货膨胀价格上涨，并最终引发成本推动型通货膨胀。第二节 通货膨胀的成因 结构型通胀结构型通胀 通

16、货膨胀预期理论认为，一致性的通货膨胀预期将会通货膨胀预期理论认为，一致性的通货膨胀预期将会导致通货膨胀最终真实发生。预期性通货膨胀最终还是要导致通货膨胀最终真实发生。预期性通货膨胀最终还是要通过具体的因素产生。通过具体的因素产生。货币持有意愿下降，加快货币流通速度货币持有意愿下降，加快货币流通速度 MVPY M ，Y；V ，P 储蓄者提高利率，生产者提高价格转嫁高利率成本储蓄者提高利率，生产者提高价格转嫁高利率成本 间接的成本推动型间接的成本推动型劳动供给者要求提高货币工资劳动供给者要求提高货币工资 间接地成本推动型间接地成本推动型第二节 通货膨胀的成因 自我实现预期型通胀自我实现预期型通胀（

17、一）通货膨胀的产出效应（一）通货膨胀的产出效应1 1、促进论，、促进论，理由有三：理由有三： 政府将膨胀性收入用于增加投资，并通过投资的乘数效政府将膨胀性收入用于增加投资，并通过投资的乘数效应促进经济的实际增长应促进经济的实际增长 货币幻觉下，通货膨胀会刺激私人投资的积极性货币幻觉下，通货膨胀会刺激私人投资的积极性 通胀利于富人，富人储蓄率高，因此可提高储蓄率通胀利于富人，富人储蓄率高，因此可提高储蓄率第三节 通货膨胀的效应及治理对策 通货膨胀的效应通货膨胀的效应 2、促退论：、促退论： 任何通胀都是一种病态的货币现象，必然任何通胀都是一种病态的货币现象，必然会损害经济增长，所不同的仅仅是破坏

18、程度而已。理由：会损害经济增长，所不同的仅仅是破坏程度而已。理由： 增加投资风险和成本，降低投资增加投资风险和成本，降低投资 价格失真，降低资源配置效率价格失真，降低资源配置效率 对资金过度需求，降低金融体系效率对资金过度需求，降低金融体系效率 价格管制影响市场运转价格管制影响市场运转 影响社会正常秩序，提高交易成本影响社会正常秩序，提高交易成本 3、中性论、中性论：通货膨胀对经济增长影响是中性的：通货膨胀对经济增长影响是中性的第三节 通货膨胀的效应及治理对策 通货膨胀的效应通货膨胀的效应 （二）强制储蓄效应（二）强制储蓄效应 简单地说，经济中的三个部门，家庭、企业和政府，简单地说，经济中的三

19、个部门，家庭、企业和政府，在有通货膨胀的条件下，如果居民的名义收入不变，在有通货膨胀的条件下，如果居民的名义收入不变，那么居民在保持原有的消费储蓄比例时，其实际消费那么居民在保持原有的消费储蓄比例时，其实际消费下降，从宏观的角度看，这部分下降的消费变成了储下降，从宏观的角度看，这部分下降的消费变成了储蓄，因此成为强制储蓄效应。蓄，因此成为强制储蓄效应。 政策含义是：政府可以通过增税、从央行政策含义是：政府可以通过增税、从央行借款等方式扩大支出，通过引发通货膨胀的借款等方式扩大支出，通过引发通货膨胀的手段促进经济发展。手段促进经济发展。第三节 通货膨胀的效应及治理对策 通货膨胀的效应通货膨胀的效

20、应 （三）收入分配效应（三）收入分配效应 通货膨胀在社会成员之间强制进行了一次国民收入通货膨胀在社会成员之间强制进行了一次国民收入再分配。这就是收入分配效应。通胀对不同收入来源再分配。这就是收入分配效应。通胀对不同收入来源和结构产生不同的影响：和结构产生不同的影响： 依靠固定收入者，实际收入下降，依靠非固定收入者，依靠固定收入者，实际收入下降，依靠非固定收入者，如企业主，实际收入可能上升。如企业主，实际收入可能上升。 纯粹依靠劳动所得者，实际收入下降，主要依靠财产纯粹依靠劳动所得者，实际收入下降，主要依靠财产性收入者，实际收入可能不会下降甚至上升。性收入者，实际收入可能不会下降甚至上升。 名义

21、收入增长会导致政府税收增加名义收入增长会导致政府税收增加 （想象一下投石入水的效果）（想象一下投石入水的效果）第三节 通货膨胀的效应及治理对策 通货膨胀的效应通货膨胀的效应 （四）财富再分配效应（四）财富再分配效应 又称为资产结构调整效应。又称为资产结构调整效应。 （1）发生通货膨胀时，社会财富由债权人向债）发生通货膨胀时，社会财富由债权人向债务人转移，政府和企业是债务人，而居民是债权人，务人转移，政府和企业是债务人，而居民是债权人，因此通胀利于政府和企业。因此通胀利于政府和企业。 （2）发生通胀时，货币资产相对于实物资产贬）发生通胀时，货币资产相对于实物资产贬值。穷人一般只有货币资产，富人则

22、有较多实物资值。穷人一般只有货币资产，富人则有较多实物资产，因此通胀利于富人。产，因此通胀利于富人。第三节 通货膨胀的效应及治理对策 通货膨胀的效应通货膨胀的效应（一）抑制总需求的政策（一）抑制总需求的政策 紧缩性货币政策紧缩性货币政策 紧缩性货币政策的实质可以归结为控制货币供应量。但这紧缩性货币政策的实质可以归结为控制货币供应量。但这种控制通常并不是指货币存量的绝对减少，而只是减缓货币种控制通常并不是指货币存量的绝对减少，而只是减缓货币供应量的增长速度，以遏制总需求的急剧膨胀。供应量的增长速度，以遏制总需求的急剧膨胀。紧缩性财政政策紧缩性财政政策 紧缩性财政政策主要是通过削减财政支出和增加税

23、收的办紧缩性财政政策主要是通过削减财政支出和增加税收的办法来治理通货膨胀。法来治理通货膨胀。第三节 通货膨胀的效应及治理对策 通货膨胀的治理对策通货膨胀的治理对策（二）紧缩性收入政策（二）紧缩性收入政策 紧缩性收入政策的主要内容是采取强制性或非强制性的紧缩性收入政策的主要内容是采取强制性或非强制性的手段，限制提高工资和获取垄断利润，抑制成本推进的冲手段，限制提高工资和获取垄断利润，抑制成本推进的冲击，从而控制一般物价水平的上升。击，从而控制一般物价水平的上升。 1、工资管制、工资管制 政府以法令或政策形式对社会各部门和企业工资的上涨政府以法令或政策形式对社会各部门和企业工资的上涨采取强制性的限

24、制措施。采取强制性的限制措施。 2、利润管制。、利润管制。 政府以强制手段对暴利的企业利润率或利润额实行限制政府以强制手段对暴利的企业利润率或利润额实行限制措施。措施。 上述政策很难解决原材料（资源）上涨引发的通胀。上述政策很难解决原材料（资源）上涨引发的通胀。第三节 通货膨胀的效应及治理对策 通货膨胀的治理对策通货膨胀的治理对策 （三）收入指数化政策（三）收入指数化政策 1、收入指数化政策的含义、收入指数化政策的含义 又称指数连动政策，指订立物价指数条款，使工资、又称指数连动政策，指订立物价指数条款，使工资、利息、债券以及其他货币收入按照物价水平的变动进行调利息、债券以及其他货币收入按照物价

25、水平的变动进行调整。整。2、作用、作用 （1）杜绝政府通胀动机（与财富分配效应结合）杜绝政府通胀动机（与财富分配效应结合） （2）维持国民收入分配格局）维持国民收入分配格局 （3）稳定微观主体行为，避免资源配置效率降低）稳定微观主体行为，避免资源配置效率降低 （4）降低通胀预期）降低通胀预期第三节 通货膨胀的效应及治理对策 通货膨胀的治理对策通货膨胀的治理对策（四）单一规则（四）单一规则货币主义学派的政策货币主义学派的政策（五）增加供给（五）增加供给凯恩斯学派和供应学派的政策凯恩斯学派和供应学派的政策第三节 通货膨胀的效应及治理对策 通货膨胀的治理对策通货膨胀的治理对策（一）我国通货膨胀的成因

26、（一）我国通货膨胀的成因 供需失衡供需失衡 比如食品行业比如食品行业 这是需求拉动型的通胀这是需求拉动型的通胀 成本拉动成本拉动 ：原油煤炭铁矿石涨价，新劳动法的执行使得：原油煤炭铁矿石涨价，新劳动法的执行使得某些行业的价格上涨某些行业的价格上涨 投资过热投资过热 突发事故灾难造成短期物价上涨突发事故灾难造成短期物价上涨 国际贸易失衡：外汇占款严重，国际贸易失衡：外汇占款严重，RMB投放过多投放过多 RMB升值预期，大量热钱流入升值预期，大量热钱流入（二）治理对策（二）治理对策第三节 通货膨胀的效应及治理对策 我国通货膨胀成因及治理我国通货膨胀成因及治理第四节第四节 通货紧缩的定义及成因通货紧

27、缩的定义及成因一、通货紧缩（一、通货紧缩（Deflation）的定义）的定义 定义：由于货币供给量相对于经济增长和劳动生产定义：由于货币供给量相对于经济增长和劳动生产率增长减少而引致的有效需求不足，一般物价水平持率增长减少而引致的有效需求不足，一般物价水平持续下降，货币供应量持续下降和经济衰退等现象。续下降，货币供应量持续下降和经济衰退等现象。本质上是一种货币现象。本质上是一种货币现象。表现为物价水平的持续、普遍地下降。表现为物价水平的持续、普遍地下降。一般与经济衰退相伴。一般与经济衰退相伴。紧缩性的货币政策与财政政策：紧缩性的货币政策与财政政策： 一国当局采取紧缩性的一国当局采取紧缩性的货币

28、政策或财政政策，大量减少货币发行或削减政府开支货币政策或财政政策，大量减少货币发行或削减政府开支以减少赤字，会直接导致货币供应不足，或加剧商品和劳以减少赤字，会直接导致货币供应不足，或加剧商品和劳务市场的供求失衡，使务市场的供求失衡，使“太多的商品追逐太少的货币太多的商品追逐太少的货币”，从而引起物价下跌，出现政策紧缩型通货紧缩。从而引起物价下跌，出现政策紧缩型通货紧缩。经济周期的变化：经济周期的变化： 经济周期达到繁荣的高峰阶段，生产经济周期达到繁荣的高峰阶段，生产能力大量过剩产生供过于求，引起物价下跌，出现经济周能力大量过剩产生供过于求，引起物价下跌，出现经济周期型通货紧缩。期型通货紧缩。

29、生产力水平的提高和生产成本的降低：生产力水平的提高和生产成本的降低：技术进步提高了技术进步提高了生产力水平，放松管制和改进管理降低了生产成本，因而生产力水平，放松管制和改进管理降低了生产成本，因而会导致产品价格下降，出现成本压低型通货紧缩。会导致产品价格下降，出现成本压低型通货紧缩。第四节第四节 通货紧缩的定义及成因通货紧缩的定义及成因 通货紧缩的成因通货紧缩的成因投资和消费的有效需求不足：投资和消费的有效需求不足：经济走势不佳，预期利率降低，经济走势不佳，预期利率降低，有效消费和投资不足，物价下跌，形成需求拉下型通货紧缩。有效消费和投资不足，物价下跌，形成需求拉下型通货紧缩。本币汇率高估和其他外部因素冲击：本币汇率高估和其他外部因素冲击：本币高估，会导致出口本币高估，会导致出口减少，进口增加。出口减少压缩企业投资需求，进口增加挤占减少，进口增加。出口减少压缩企业投资需求，进口增加挤占国内消费需求，导致物价持续下跌，引发通货紧缩。另外，当国内消费需求，导致物价持续下跌，引发通货紧缩。另外，当其它国家大幅货币大幅贬值或者本国商品主要进口国经济衰退其它国家大幅货币大幅贬值或者本国商品主要进口国经济衰退时，也会出现类似效应。时，也会出现类似效应。体制和制度因素：体制和制度因素： 如国有企业改革导致的下岗，经济转轨中如国有企