证券投资考试重点

1、一、导论1、投资是指投资主体为了获得预期收益，投入一定量货币而不断转化为资产的行为过程。 经济大辞典金融卷2、投资与投机（凯恩斯：） 投资是对投资对象在其整个生命周期所能带来的收益的测算活动，而投机是对市场的心理状态进行预测并期望它会使投资对象的评价基准朝着于己有利的方向偏移的一类活动。一般地，投机是为了获得相应的报酬而愿意承担一定的商业风险的行为。 投机指在能预测到将来价格变化的场合下，利用价格变化来获利的行为。 投机被称为短期投资或创造市场的活动。投资与投机不是对立面，而是相互依存的市场行为 投资行为依赖于投资人对收益和风险的评价，取决于风险偏好。 投资是稳健的投机 投机是冒险的投资 3、

2、收益和风险也不是对立面，而是伴随投资活动而出现的行为特征 如果说获取预期收益使投资人具有内在动力，那么，承担一定的风险又使投资人受到内在约束。如果无风险或者风险极小，投资扩张冲动就大；如果风险确定无利可图，投资则停止。只有在风险和收益相匹配的条件下，投资行为才能得到有效调节。对于资产本身，高收益的资产风险相对较高；有较大风险的证券，其要求的收益率较高。 绝对不能认为高风险一定有高收益 收益是风险的补偿 风险是收益的代价4、.证券投资证券是指各类记载并且代表一定权利的法律凭证，用以证明持有人有权依其所持凭证记载的内容而取得相应权益。证据证券：单纯证明某种事实的凭证凭证证券：认定持有人是某种财产所

3、有权的合法所 有人的凭证，但不能流通，不能取得收益。有价证券：证券表明的权益可以用一定的货币额来衡量，并且能给持有者带来收益5、有价证券有价证券是指标有票面金额，证明持有人或该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的凭证。性质有价证券本身没有价值，但它表明一定的财产权利，持有人可以凭该证券直接取得一定量的商品、货币，或者取得利息、股息等收入，并可在证券市场上自由转让和买卖，故有交易价格；它是虚拟资本的一种形式。特征收益性持有证券可以取得报酬，这是投资人转让资本所有权或使用权的回报，包括经常收入和资本收益两部分。收益的多少取决于该资产增值数量的多少和证券市场的供求状况。风险性指实际收益与预

4、期收益的背离；或者说是收益的不确定性。流动性又称变现能力。流动性高是指很容易变现、变现成本极小、本金保持相对稳定。流动性通过到期兑付、承兑、贴现、转让等方式来实现。期限性债券一般有明确的还本付息期限，且具有法律约束力，是对融资双方权益的保护。股票没有期限。6、证券投资是投资人对有价证券的购买行为，并在证券持有期间获得与所承担的风险相应的收益。包括股票、债权、证券投资基金、金融期货期权等证券衍生产品的投资。证券投机是指证券市场参与者利用证券价格变化，短期内频繁地买卖，以赚取买卖差价（资本利得）的行为。相同点：均表现为一种证券买卖的经济行为，都是投入一定的资金以谋取盈利，同时承担本金损失的风险 不

5、同点： 证券投资 证券投机交易动机不同 经常收入 资本利得风险态度不同 风险厌恶 风险喜好投资期限不同 长期持有 短期操作决策依据不同 内在价值 市场行为7、社会财富形态的变化: 物质形态 虚拟形态金融资产特别是证券化的金融资产成为财富的主要表现形式8、金融经济表象经济金融化：经济金融化率（金融资产与GDP之比）不断上升经济证券化：经济证券化率（证券市值与GDP之比）不断上升金融资产证券化: 金融资产证券化率（证券市值占全部金融资产之比）不断上升二、证券投资工具1、 股票（1）股票的本质：v 股票(stock)是指股份有限公司签发的、用以证明投资者的股东身份和权益，并据以取得股息和红利的是一种

6、所有权关系的凭证。v 股票实质上代表了股东对公司资产的所有权。v 从性质上看，股票是一种有价证券，一种虚拟资本，一种综合权利证券。（2）基本特征：收益性 风险性 流动性 永久性 参与性（3）基本类型：按股东享有的权利不同：普通股票，优先股票按是否记载股东姓名 ：记名股票是指在股票票面和股份公司的股东名册上记载股东姓名的股票，不记名股票是指在股票票面和股份公司的股东名册上均不记载股东姓名的股票按是否有票面金额：有面额股票，无面额股票（4）普通股票普通股票的基本特征：v 普通股票是最基本、最重要、发行量最大的股票；v 普通股票是标准股票，有平等性；v 普通股票是风险最大的股票普通股票股东的基本权利

7、：v 重大决策参与权v 资产收益分配权v 剩余资产分配权v 优先认购新股权v 其他(相关信息知情权、股份依法转让权等）普通股票股东的义务v 遵守股份公司章程v 依其所认购的股份和入股方式缴纳股金v 一般不得退股v 大股东进行股票质押应提前书面报告v 控股股东在行使表决权时应公平公正v 其他义务（5）优先股票优先股票与普通股票相对应，是指股东享有某些优先权利的股票。它是一种特殊股票。v 优先股票作为一种股权证书，代表着对公司的所有权，这与普通股票一样，但优先股票又不具备普通股东所具有的基本权利，它有的权利是优先的，有些权利又受到限制；v 优先股票也兼有债券的若干特点，它在发行时事先确定一种固定的

8、股息率，就象债券的利息率事先固定一样优先股票的特征：v 优先分配固定的股息v 优先清偿剩余资产v 不分享公司利润增长的收益v 一般没有表决权v 没有优先认购权（6）我国的股票类型按投资主体的性质划分：国家股，法人股，公众股，外资股A股 人民币普通股票。它是由我国境内公司发行，供境内机构、组织或个人以及境外合格机构投资者QFII以人民币认购和交易的股票。B股 人民币特种股票。它是指在我国境内注册公司并在境内上市的特种股票，以人民币标明面值，只能以外币认购和交易的股票。H股 它是指我国境内公司在香港联合交易所上市的，以人民币标明面值，供境外投资者以外币认购和交易的股票。 随着沪港通的实施，内地投资

9、人也可以买卖H股。2、债券（1）债券的本质：债券是社会各类经济主体为筹集资金发行的，承诺在一定期限内还本付息的债权债务凭证。债券是债的证书，具有法律效力,反映了债务人与债权人之间的债权债务关系。（2）债券的基本性质：债券是一种有价证券 债券是一种虚拟资本 债券是一种债权债务凭证（3）债券的票面要素：票面价值，偿还期限，票面利率，付息方式，发行者名称，其他（4）债券的基本特征：偿还性（期限性） 流动性 安全性（风险性） 收益性（5）债券的分类：按发行主体分：政府债券，金融债券，公司债券按计息方式分：零息债券，付息债券，息票累积债券按利率是否固定分：固定利率债券，浮动利率债券按债券形态分：实物债券

10、，凭证式债券，电子式储蓄债券，记账式债券按是否有财产担保分：抵押债券，信用债券按是否可转换为股票分：可转换债券，不可转换债券（6）政府债券：政府债券（公债）是指政府为了筹措资金而向投资者发行的、承诺在一定期限内还本付息的债券凭证。政府债券可分为中央政府债券(国债)和地方政府债券（市政债券）。 特征：安全性高，流通性强，收益稳定，免税待遇（7）、金融债券：金融债券是指银行及非银行金融机构依照法定程序发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。我国于1985年开始发行金融债券并于1987年首次流通。金融债券的特征：较高的安全性 较高的收益性我国金融债券的种类：政策性金融债券，商业银行债券，证券公司债

11、券，保险公司债券，财务公司债券（8）、公司（企业）债券：公司债券是公司依照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券。公司债券的特征：风险性大，收益率高，具有优先权，部分债券具有选择性公司债券的类型：信用公司债券，抵押公司债券（不动产抵押），保证公司债券（第三方担保），可转换公司债券，附新股认股权公司债券等我国公司债券与企业债券： 我国公司债券是公司依照法定程序发行的、约定在1年以上期限还本付息的有价证券。发行人是我国境内的有限责任公司和股份有限公司. 我国企业债券是我国境内具有法人资格的企业在境内依照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券。但是外币债券和金融债券除外.我国公司

12、债券与企业债券的不同发行主体：企业债券主要是大型企业审核方式：企业债采取审批制，公司债采取核准制担保要求：企业债要求担保，公司债采取信用评级定价方式：企业债的利率不得高于定期存款利率的40%；公司债由询价确定3、基金（1）基金的本质：证券投资基金是指通过公开发售基金份额募集资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，为基金份额持有人的利益，以资产组合方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。 证券投资基金是一种信托投资工具，反映了基金持有人与基金管理人、托管人之间的委托代理关系。一般认为，基金起源于英国，1868年成立的海外和殖民地政府信托组织是最早的基金机构。证券投资基

13、金当事人：A、基金持有人。基金持有人是指持有基金单位或基金股份的自然人和法人，也就是基金的投资者、基金资产的实际所有者、基金投资回报的受益人。基金持有人的基本权利是对基金收益的享有权、基金份额的转让权和在一定程度上对基金经营决策的参与权。B、基金管理人。基金管理人是负责基金的发起设立与经营管理的专业性机构。基金管理人由基金管理公司担任。通常由证券公司、信托投资公司等发起成立，具有独立的法人地位。基金管理人的主要业务是发起设立基金和管理基金。目前我国基金管理公司的业务主要有证券投资基金业务、受托资产管理业务、投资咨询服务、社保基金管理、企业年金管理等。C、基金托管人。基金托管人是基金资产的名义持

14、有人和保管人。是基金持有人权益的代表。通常由有实力的商业银行或信托投资公司担任。基金托管人的主要职责是对基金管理人的投资操作进行监督、保管基金资产、办理与基金托管业务有关的信息披露事项、进行基金资产清算与会计核算等。（2）基本特征：集合投资、规模优势；组合投资、分散风险；专业管理、制衡高效利益共享、风险共担；严格管理、信息透明（3）主要分类： 按基金的组织方式划分：契约型基金，公司型基金 按基金运作方式划分： 封闭型基金，开放型基金 按投资风险和收益目标：成长型基金：追求基金资产的长期增值。该类基金投资于股利增长较多的股票，以及少量绩优股票。 收入型基金：主要目标是获得当期最大现金收入。其成长

15、潜力较小，本金损失的风险相对较低。平衡型基金：既关心资本增值也关心当期收入，在其投资组合中一般将25%50%资产投资于债券及绩优股，其余投资于普通股票。优点是风险较小，但成长的潜力不大。按基金投资对象不同划分：股票型基金：主要投资普通股票(60%以上)债券型基金：主要投资各类债券(80%以上)货币市场基金：仅投资于各类货币市场工具的一种基金，一般期限在一年以内，包括银行短期存款、国库券、公司债券、银行承兑票据及商业票据等货币市场工具。衍生证券投资基金：以期货、期权、权证等衍生证券为投资对象的基金按基金投资理念不同划分主动型基金：力图取得超越基准组合表现的基金被动型基金：又称指数型基金，是以指数

16、成份股为投资对象的基金，即通过购买一部分或全部的某指数所包含的股票，来构建指数基金的投资组合，目的就是使这个投资组合的变动趋势与该指数相一致，以取得与指数大致相同的收益率。按基金是否公开发行划分公募基金 ：向社会公众公开发行私募基金 ：向特定对象发行 在美国，公募基金被称为共同基金；私募基金主要是对冲基金。其他特殊类型基金交易所交易基金 Exchange Traded Funds 简称ETF ，是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的的一种基金运作方式。它结合了封闭式与开放式基金的运作特点，既可在二级市场买卖；又能申购和赎回。不过，其申购是用一揽子股票换取ETF份额，赎回时也是换回一揽子股票而

17、不是现金。 上市开放式基金 Listed Open-ended Funds简称LOF，是一种既可在场外市场进行申购和赎回，又可以在交易所进行基金份额交易和基金份额申购或赎回，并通过转托管机制将场外市场与场内市场有机联系在一起的一种开放式基金。（4）契约型基金和公司型基金契约型基金又称单位信托基金，是指将投资者、管理者、托管人三者作为信托关系的当事人，通过签定基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种投资基金。契约型基金是基于信托原理而组织起来的代理投资方式，没有基金章程，也没有公司董事会，而是通过基金契约来规范三方当事人的行为。基金管理人员通过发行受益凭证组成信托资产，并按信托契约管理操作；基金托

18、管人作为基金资产的名义持有人，负责基金资产的保管和处置，对基金管理人的运作实行监督。公司型基金是以公司形式组成的基金公司，它以发行基金股份的方式募集资金，投资者认购基金而购买该公司的股份，也就成为基金公司的股东，凭其持有的股份依法享有投资收益。基金公司的设立程序类似于一般的股份公司，基金公司本身为独立法人机构。但不同于一般股份公司的是，它是委托基金管理公司来经营和管理基金资产。基金公司的组织结构与一般股份公司类似,设有董事会和基金持有人大会。两者的比较契约型基金公司型基金资金的性质不同信托财产公司资本投资者的地位不同基金契约的当事人之一，即收益人，无表决权；没有管理基金资产的权力公司股东，享有

19、表决权，通过股东大会享有管理基金公司的权力基金的营运依据不同依据基金契约营运基金依据基金公司章程营运基金（5）封闭式基金和开放式基金封闭式基金是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内存续期内保持不变，基金份额可以在证券交易所交易，但是基金持有人不得申请赎回的基金。基金单位的流通采取在证券交易所上市的办法，投资者日后买卖基金单位必须通过证券经纪商在二级市场上进行竞价交易。封闭式基金的期限是基金的存续期，即基金从成立起到终止之间的时间。基金期限届满即为基金终止，管理人员应组织清算小组对基金资产进行清产核资，并将清产核资后的基金净资产按照投资者的出资比例进行公正合理的分配。一般有基金清盘和转为开放式

20、基金两种方法。开放式基金是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购和赎回的基金。 申购与赎回：投资者可根据市场状况和各自的投资决策，或者要求发行机构按现期净资产值扣除手续费后赎回股份或受益凭证，或者买入股份或受益凭证，增持基金份额。为了满足投资者中途抽回资金、实现变现的要求，开放式基金一般在基金资产中保持一定比例的现金。两者的比较封闭式基金开放式基金期限不同有固定的存续期没有固定期限规模限制不同基金规模不变基金规模可变买卖方式不同上市交易申购或赎回价格决定标准不同市场供求关系基金单位净值大小投资策略不同按计划长期投资随时有赎回压力，必须保持基金资产的流动性4、证券衍生产

21、品（1）、概念：证券衍生产品顾名思义，是一种由某种基础性标点资产派生出来的金融产品，其价值依赖于原生性金融工具的价值。主要包括证券远期、期货、期权、掉期交易合约。（2）主要特征跨期性 交易双方通过对利率、汇率、股价等因素变动趋势的预测,约定在未来某一时间按一定条件进行交易或选择是否交易的合约。无论是那种衍生产品都涉及到未来某一时间金融资产的转移。杠杆性 保证金交易，即只要支付一定比例的保证金或权利金就可以进行全额交易，不需实际的本金转移，合约的了结一般也采用现金差价结算的方式进行，只在到期日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足货款。保证金越低，杠杆效应越大，风险也就越大。高风险性 证券衍生工

22、具的成败有赖于交易者对未来市场价格的预测和判断，而其价格的变化是不确定性的，因而投资人在交易中的盈亏也是不确定的。除价格不确定以外，还存在信用风险、市场风险、流动性风险等诸多风险。联动性 衍生产品的价值与基础产品紧密联系、规则变动（3）、主要功能 风险规避功能 风险规避是通过套期保值来实现的，投资者在现货市场和期货市场建立相反的头寸，锁定未来的现金流。 价格发现功能 在公开高效的期货市场中由众多投资者集合竞价，形成统一的期货价格，能够准确反映未来商品价格的变动趋势。 投机套利功能 衍生产品市场的交易机制决定了衍生产品的高风险性和高投机性；同时投机者还可以利用同一合约在不同市场可能存在的短暂价格

23、差异进行买卖，赚取差价。（4）、市场交易者套期保值者(对冲者）套期保值者是指通过在期货市场上买卖与现货头寸价值相当但交易方向相反的期货合约，来规避现货价格波动风险的机构或个人。套利者 套利者是指利用期货市场和现货市场（期现套利）、不同的期货市场（跨市套利）、不同期货合约（跨产品套利）或者同种产品不同交割月份（跨期套利）之间出现的价格不合理关系，通过同时买进卖出以赚取价差收益的机构或个人。投机者 投机者是指那些专门在期货市场上买卖期货合约，即看涨时买进、看跌时卖出以获利的机构或个人。（5）、主要分类按合约类型的标准分类：远期合约，期货合约，期权合约，互换合约 远期合约：远期合约是相对最简单的一种

24、。合约双方在场外市场通过协商，约定在未来某一日期按约定的价格买卖约定数量的相关资产。 期货合约： 期货就是未到期的货物。狭义的是指在期货交易所上市交易的商品。期货合约是标准化的书面协议，对合约到期日及其买卖的资产的种类、数量、质量作出了统一规定。期货交易就是期货合约的交易。金融期货是以各种金融工具为标的物的期货交易方式，它是双方签定的，在未来某一特定时间按约定的价格买卖一定数量金融资产的标准化协议。主要有利率期货、外汇期货、股票及股票价格指数期货等。 期权合约： 期权是一种选择权。是指期权的持有人有权在约定的期限内，按双方约定的价格买进或卖出一定数量的基础工具的权利。期权合约是指期权的买方有权

25、在约定的时间或时期内，按约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利的合同。它可以是标准的，也可是非标准的。期权交易是一种权利的单方面有偿让渡。期权的买方拥有权利，但是没有必须履行的义务；方卖有必须履约的义务，没有选择的权利。 看涨期权和看跌期权。看涨期权也叫认购权，买方有权在某一确定的时间以确定的价格购买相关资产；看跌期权也叫认沽权，买方则有权在某一确定的时间以确定的价格出售相关资产。欧式期权和美式期权。欧式期权只能在期权到期日执行；美式期权则可以在期权到期日或者到期日之前的任何一个营业日执行；修正的美式期权也叫百慕大期权则可以在期权到期日之前的规定日期内执行。互换

26、合约：互换合约（掉期）是指交易双方签定的在未来某一约定的时期内相互交换某种资产的协议。最常见的是利率互换和货币互换。三、证券市场概述1、证券市场与金融市场证券市场是指债券、股票、基金等有价证券发行和交易的场所。主要包括证券发行市场和证券流通市场。证券市场以证券发行和交易方式实现了筹资与投资的对接，有效地化解了资本供求矛盾和资本结构调整的难题。金融市场是市场经济体系的主导，资本市场又是金融市场的核心。资本市场在金融市场中的地位取决于一国对直接融资市场和间接融资市场的政策选择；取决于不同国家的经济体制和金融体制；取决于同一国家在不同时期的经济体制和金融体制。2、新中国证券市场发展大事记1981年恢

27、复发行国库券。1984年国有企业（飞乐音响）正式发行股票。1988年国库券试点流通，证券交易市场出现1990年12月19日和1991年7月3日，上海证券交易所和深圳证券交易所先后正式开业。1992年10月中国证监会成立1994年7月1日中华人民共和国公司法颁布实施1995年中国证监会加入证监会国际组织1999年7月1日中华人民共和国证券法颁布实施2001年12月11日中国正式加入WTO2002年12月1日实施QFII制度2003年10月28日证券投资基金法颁布实施2004年5月，中小企业板块市场在深圳证券交易所内设立2005年4月29日证监会宣布启动股权分置改革试点2006年5月证券市场”新老

28、划断”再融资恢复2007年1月19日沪深股市总市值突破10万亿大关，5月28日证券帐户总数突破1亿大关；10月16日上证指数高达6124点2009年10月23日，创业板市场在深圳证券交易所内设立2010年3月，融资融券业务试点2010年4月16日，沪深300股指期货上市交易3、证券市场分类：按上市条件分：主板市场（一板市场），二板市场（创业板市场）按交易对象分（品种结构）：股票市场，债券市场，基金市场，衍生品市场按组织形式分（场所结构）：场内市场/有形市场（证券交易所），场外市场/无形市场（1）证券交易所市场：是依据国家有关法律，经政府证券主管机关批准设立的证券集中竞价交易的有形场所，它为证券

29、投资者提供了一个稳定的、公开交易的高效率市场，是整个证券市场的核心。 证券交易所的特征：交易对象是合乎一定标准的上市证券；有固定交易时间、高度组织化的市场。参加交易者为具备一定资格的会员证券公司，一般投资者不能直接在交易所买卖证券，只能委托会员经纪人间接交易；通过公开竞价方式(连续双向拍卖方式)决定交易价格，市场采取指令驱动系统(对委托指令的处理)。交易集中，具有较高的成交速度和成交率。实行“三公原则”，并对证券交易严格管理。我国证券交易所市场的层次结构：主板市场：上海（1990.12.19）、深圳（1991.7.3）证券交易所 中小企业板块市场：深圳证券交易所内设立（2004.5）创业板市场

30、：深圳证券交易所内设立（2009.10.23）（2）场外交易市场又称“柜台交易”市场或“店头交易”市场，简称OTC市场(Over-the-Counter Market),是指经纪人在证券交易所之外，为他们自己或其客户或经纪人之间从事证券买卖的市场。场外交易市场特征：是一种分散的无固定交易场所的无形市场。组织形式大多采取“做市商制度”。主要通过议价方式进行证券买卖，即采取证券公司（做市商）双向报价来组织市场活动，市场采用报价驱动系统。是一个拥有众多证券种类和证券商的市场，主要是未上市的股票和债券。一般管理比较宽松，交易效率较低。我国证券场外交易市场全国银行间债券市场（1997.6.6）：主要面向

31、金融机构进行债券买卖和回购交易。代办股份转让系统（2001.6）：又称三板市场，主要为非上市公司特别是中小高科技企业提供股份转让服务，同时也为退市后的上市公司股份提供流通服务。全国中小企业股份转让系统又称新三板市场（2006）（3）二板市场 二板市场，是与一板市场相对应而存在的概念，主要针对中小成长性新兴公司而设立，其上市要求一般比“一板”宽一些。与主板市场相比，二板市场具有前瞻性、高风险、监管要求严格、具有明显的高技术产业导向等特点。国际上成熟的证券市场与新兴市场大都设有这类股票市场，国际上著名的二板市场如美国NASDAQ，欧洲EASDAQ、Euro-NM和AIM，日本JASDAQ、新加坡S

32、ESDAQ、韩国KOSDAQ、香港创业板市场。 它的明确定位是为具有高成长性的中小企业和高科技企业融资服务，是一条中小企业的直接融资渠道，是针对中小企业的资本市场。（4）三板市场我国的三板市场，只是“代办股份转让系统”，是主板市场和二板市场之外的第三个股票交易市场。我国“代办股份转让系统”于2001年7月16日正式开办。4、证券市场参与者证券发行人：公司（企业）、金融机构、政府和政府机构证券投资人：个人投资者和机构投资者（政府机构、金融机构、企业和事业法人、各类基金）证券市场中介机构：证券公司（证券经纪商、证券自营商、证券承销商）和证券服务机构（证券投资咨询机构、资信评级机构、资产评估机构、会

33、计师事务所、律师事务所等）证券监管机构：中国证券监督管理委员会及其派出机构证券自律组织：证券交易所、证券业协会、证券登记结算机构5、证券市场的基本功能融资投资功能：通过发行证券进行筹资，买卖证券实现投资。资源配置功能：通过证券价格引导资本的流动来实现。资本定价功能：通过证券供求双方的竞争决定资本的价格。宏观调控功能：通过调节证券数量和结构，调节证券价格水平来调节经济。综合反映功能：反映政府经济政策意图，反映货币资金供求状况，反映实体经济的运行态势。6、证券市场监管意义：是保障广大投资者权益的需要。是维护市场良好秩序的需要。是发展和完善证券市场体系的需要。是提高证券市场效率的需要。目标：保护投资

34、者，保证证券市场的公平，效率和透明，降低系统性风险原则：公开原则，公平原则，公正原则，依法管理原则，保护投资者利益原则，监管与自律相结合原则对象：证券市场参与者及其在市场上的行为和活动内容：对证券发行的监管；对证券交易的监管；对上市公司的监管；对证券经营机构和服务机构的监管；对投资者的监管手段：法律手段 经济手段 行政手段 自律管理体系结构：法律体系、制度体系和组织体系指导方针：法制，监管，自律，规范监管模式：集中统一监管 四、证券发行市场 1、基本特征定义： 证券发行市场是证券发行人向投资人出售证券以筹集资金的市场。 一般是无固定场所、无统一时间、发行事项按法规执行。市场结构： 证券发行市场

35、由证券发行人、证券中介机构和证券投资人三部分构成。2、主要功能： 筹资功能，储蓄转化功能，资源优化配置功能 3、证券发行的主要方式：按发行对象划分：公募发行和私募发行按有无发行中介划分：直接发行和间接发行 （1）、私募发行与公募发行私募发行的特点：数量少，金额小；直接发行；特定的投资者；手续简单，发行成本低；一般有优惠政策；有股份锁定要求，流动性差。公募发行的特点：数量大，金额高；代理发行；投资人多，影响大；条件严格，程序复杂、费用高流动性强、利于提高信誉（2）、直接发行与间接发行 直接发行是指发行人直接向投资人推销、出售证券的发行方式。多用于私募发行如股份有限公司发起设立的股份募集,各种无偿

36、增资等。间接发行是指发行人不直接参与证券的发行过程，而是委托证券公司等证券中介机构代理出售证券的发行方式。有代销和包销（全额包销和余额包销）两种。4、证券发行制度（1）国际证券发行制度：发行监管制度的核心内容是发行决定权的归属问题。世界各国对证券发行的管理都是通过审核制度和信息公开制度来实现的。具体有两种制度：一是注册制它遵循公开管理原则，属市场主导型，以美国、日本、韩国为代表；二是核准制它遵循实质管理原则，属政府主导型，以欧洲各国为代表。 注册制又称公开管理原则，是指证券发行者在准备公开募集或发行证券时，应该将依法应该公开的各种资料完全、准确地向证券监管机构申报并申请注册登记，证券监管机构只

37、对发行人所公开的信息的形式要件及其真实性进行审查，而对所披露信息的内容不作实质条件限制的制度。注册制奉行发行自由、信息公开、市场选择的理念。管理者的职责是保证信息公开与禁止信息滥用。注册制的代表是美国，日本、澳大利亚、巴西、加拿大、德国、法国、意大利、荷兰、菲律宾、新加坡、英国等国家实行注册制。核准制又称实质管理原则，是指证券监管机构不仅要对发行人所公开的信息资料的真实性进行审查，而且还要依据法定标准如公司法和证券法规定的若干实质条件，对发行人作实质性审查，有权否决不符合实质条件的证券发行申请，只有经其审查核准后方可发行证券的制度。核准制以维护公共利益和社会安全为出发点，而不是将个人的自主性放

38、在首位。美国部分州的”蓝天法”与欧洲大陆国家的公司法，是核准制的代表。新西兰、瑞典和瑞士的证券监管体制中，带有相当程度的核准制特点。（2）、我国证券发行制度：审批制（1990-2000），核准制（2001-）（3）、核准制下的发行审核程序：上市辅导股东大会批准，董事会决议保荐人保荐，发行人申请职能部门初审，发审委审核证监会核准5、我国股票发行方式的沿革（1）自主决定向社会招股方式（1984-1990）（2）认购证方式（1991-1993）（3）无限量发行申请表方式与储蓄存款挂钩方式（1993）（4）全额预缴款项比例配售方式（1994）（5）上网竞价发行方式（1994） 价格优先时间优先原则上网

39、定价发行方式（1995至今）：投资者在申购委托前应该把申购资金全部存入帐户，在申购时间内按发行价格买入申购，每一帐户认购1000股（深圳500股）或其整数倍，上限为当次公众股发行量的0.1%。一个申报号为每1000股（深圳500股）资金申购程序：T日 投资人申购 ；T+1日 资金冻结； T+2日 验资 、配号 T+3日 摇号抽签、中签处理； T+4日 公布中签结果，对未中签者资金解冻 结算登记资金申购缩短流程： T日 投资人申购 ； T+1日 资金冻结、验资 、配号； T+2日 摇号抽签、中签处理； T+3日 公布中签结果，对未中签者资金解冻，结算登记（6）网上发行与网下配售相结合（1998至

40、今）投资人必须持有非限售A股股份市值1万元以上和足额资金,才可以申购新股。市值计算为T-2日前20个交易日的平均市值，每10000元（深圳5000元）给一个申购单位1000股（深圳500股）。上网发行资金申购程序T日 投资人申购委托 T+1日 资金冻结 T+2日 验资 、配号、确定发行价 T+3日 摇号抽签、中签处理、扣款T+4日 公布中签结果，对未中签者资金解冻，新股认购款划付，差价退还（7）、向二级市场投资者按市值配售方式（2000、2002）操作程序： T-2日或之前 刊登招股说明书 T-1日或之前 刊登发行公告 T日 投资人申购配号 T+1日 摇号抽签 T+2日 公布中签结果 T+3日

41、 中签缴款、清算登记 T+4日 交割、资金划转 T+5日 资金划转（8）、二次发售机制（2001）6、证券发行价格种类：平价发行，折价发行和溢价发行发行价格的确定：协商、询价、上网竞价7、初始信息披露及其法定文件：发行前：招股说明书，发行公告 上市前：上市公告书五、证券流通市场1、证券流通市场特点（与发行市场比较）：参与者的广泛性，交易价格的不确定性，市场交易的连续性，市场交易的投机性流通市场的功能：为证券流动提供条件，形成合理的交易价格，引导社会资金合理流动，社会经济活动的晴雨表证券流通市场分类：场内交易市场即证券交易所，场外交易市场我国证券流通市场：场内交易市场包括主板市场、中小板市场和创

42、业板市场；场外交易市场包括银行间债券市场和全国中小企业股份转让系统（新三板市场）2、 证券上市证券上市是指已公开发行的证券，经过证券交易所批准在交易所内公开挂牌买卖,又称交易上市。意义：对发行人：提高上市公司声誉；便于公司再融资；提高证券流动性；促使公司完善法人治理结构。 对投资人：买卖便利；价格公平合理；便于了解行情变化；信息公开能减少投资风险3、 证券上市程序提出上市申请；证券交易所初审；证监会核准；订立上市协议；交纳上市费用；发布上市公告书；挂牌买卖4、特别处理 公司上市资格不是永久的，当不能满足上市条件时，证券监管部门和交易所将对上市证券实行特别处理、退市风险警示、暂停上市、终止上市的

43、决定。 特别处理分为警示存在终止上市风险的特别处理（简称退市风险警示）*ST和其他特别处理ST。 5、暂停和终止上市暂停上市是指已上市证券在遇有特殊情况下被交易所暂时取消上市资格，又叫停牌。证券交易所对证券上市期届满，或上市公司不能满足法律和交易所规定的上市条件时，它的上市资格将被取消，证券交易所将停止该公司的证券交易，叫做终止上市（摘牌）6、证券交易程序：开设账户、委托买卖、竞价成交、清算交割、登记过户 开设账户：指股票投资者委托证券商或经纪人代为买卖股票时，与证券商或经纪人签定委托买卖股票的契约，确立双方为委托与受托的关系。（证券账户，资金账户）委托买卖：委托方式：柜台、电话、函电、自助终

44、端、网上委托 。委托指令：市价委托、限价委托指令内容：证券账号、日期、证券品种、名称代码、交易方向、数量、价格、时间、有效期限、签名等。委托受理、执行与变更交易时间：9：15-9：25 开盘集合竞价 9：30-11：30、13：00-15：00 沪市连续竞价 9：30-11：30、13：00-14：57 深市连续竞价 14：57-15：00 深市收盘集合竞价 15：00-15：30 大众交易交易单位：股票、基金、权证一手为100股（份），单笔申报。最大数量不超过100万股（份）。债券一手为10张标准券（1000元面额）。最小报价单位： A股、债券为0.01元；基金、权证为0.001元。 上海市

45、场B股交易为0.001美元，深圳市场为0.01港元。涨跌幅限制： 股票、基金价格涨跌幅比例为10% ST股票、*ST股票价格涨跌幅比例为5% 首日交易无涨跌幅限制：首次公开发行上市的股票和封闭式基金；增发上市的股票；暂停上市后恢复上市的股票竞价成交：竞价原则：价格优先、时间优先 竞价方式：集合竞价、连续竞价 竞价结果：全部成交、部分成交、不成交清算交割：证券结算：包括清算、交割交收 证券结算原则：净额清算原则、钱货两清原则 交割方式 ：当日交割（T+0）、次日交割（T+1）、例行日交割、特约日交割等 我国目前A股实行T+1交割制度、B股实行T+3交割制度登记过户：证券登记：托管登记、发行登记、

46、过户登记 三种过户：交易过户、非交易过户、挂失转户7、证券交易方式：现货交易、信用交易、远期交易和期货交易、回购交易8、持续性信息披露：季度报告、中期报告、年度报告、临时公告9、证券交易价格（1）、证券价值与价格：票面价值（面值），账面价值（净值）、清算价值，内在价值（理论价格），市场价格（2）影响股票投资价值的内在因素： 资产净值(股东权益)：总资产-总负债盈利水平：预期盈利增加则股价上升；反之则下跌股利政策：股价与股利水平成正比股票分割：会刺激股价上涨增资减资：增资促使股价上涨；减资股价会下跌资产重组：引起股价剧烈波动（3）影响股票投资价值的外部因素宏观经济因素，行业或区域因素，市场因素（

47、4）上市公司股息红利分配形式：现金股利以货币形式支付给股东；财产股利以现金以外的其他资产向股东分派，它可以是上市公司持有的有价证券或其它实物；股票股利是以本公司股票的形式分派的股利；负债股利是通过债务关系，上市公司将某种债券、应付票据作为股利分派给股东。目前我国股票市场上只有现金股利和股票股利两种形式。（5）我国上市公司年度分配方案形式：例如 X公司某年度分配方案为每10股派2.5元（含税）送5股配3股转增5股派发股息：现金收益送红股：上市公司将本年的利润留在公司里，发放股票作为红利，从而将利润转化为股本。配股：上市公司根据公司发展的需要，依据有关规定和相应程序，向原股东进一步发行新股、筹集资金的行为。转增股：上市公司将资本公积转化为股本。（6）股票除权价：当上市公司宣布上年度股利分配方案时，在股利未分配之前，该股票被称为含权股票。在公司进行分红派息、公积金转增股本、配股等情况，股本规模扩大，每股净资产、每股收益都会摊薄，交易所在股权登记