兼容并蓄,与时俱进

1、 兼容并蓄，与时俱进中国式财富增长模式 改革开放以来中国经济的高速发展，中国的造富运动也由此孕育而生，由此这一部份“中产阶级”也是开始逐步增长，其实从数据上来看，截止当前此类财富快速聚集者无论从人数上，还从财富总量，均令人瞠目，根据数据显示，中国内地个人平均净资产2000年以来迅速增加，从5670美元达到2014年的大约2.13万美元。而其财富增长主要的途径则是通过储蓄及房地产投资积累。然而进入到2015年这种景象似乎已经发生巨大的改变，负利率时代、房产投资降温已经悄然来临，标志着传统的财富增长方式或将成为过去式。房产投资高增长模式破灭 房地产市场化是增加民众财产性收入的机会，随着房价、地价在

2、城市化进程中价格节节上涨，购房者的名义财产性收入也是飞速增加。鉴于房地产市场的炙手可热程度，“抢房”可谓潮席卷全国，2000年-2007年这段周期是迎来抢房潮流第一波，而房价也是伴随着市场的大举介入积极走高。此段时间房地产市场,如果用一个字形容,就是“疯”,如果用两个字,那就是“疯狂”。然而，2008年的一场突如其来的金融危机呼啸而来，房产市场的热情被迫冷却，这段周期让投资者认识到房价还会“下跌”，但是这场危机的利空输送并未能够持续多久，国家层面的宏观政策干预，四万亿的经济刺激计划开始营造救市论，而此种货币超发刺激泛滥的模式再次造就房市疯狂的“死灰复燃”，有一句行话，叫“不疯魔不成活”。放到房

3、地产领域，可能也就是这种意味。可以说在这段周期内投资房产成为中国国内投资者财富增长的重要方式。 然而进入了2014年全球市场的变化让中国经济也受到莫大冲击，房产市场似乎也遭受前所未有的增长压力，面对高企的房价市场对于“房地产泡沫”的担忧情绪也正在逐步放大，虽然当前房产市场还是处于高位运行当中，但是未来十年之内平稳放缓形成稳着陆恐怕是房产市场面临的主要境地。那对于投资者而言中国楼市未来预期的上涨空间已经达不到此前那种快速积累财富的预期，同样在投资方面当前房产投资已经无法同以往一样带来财富的飞速增长。下图中不乏可见2010年至2014月底全国300个城市住宅和商办用地成交面积以及增长率均是出现逐步

4、放缓的迹象，尤其是2014年开始此种势头越发明显。上述数据也客观反映出了市场对于未来房地产市场的担忧情绪加剧。 数据显示，2014年1月-11月全国300个城市共推出各类用地21.1亿平方米，较去年同期下降23.6%，降幅较2013年扩大近40个百分点。其中住宅用地推出10亿平方米，同比下降26.3%，降幅为2010年以来最大。需求方面，全国300个城市各类土地共成交，16.5亿平方米，同比下降29.2%，降幅超出土地推出量，其中，住宅用地成交7.5亿平方米，同比大幅下降34.3%，而去年为同比增长31%。 上图是自2000年以来中国发地产价格指数变动的情况，从线性运行趋势来看，自2000年开

5、始中国房地产市场迎来了快速的扩张期，从而引导一部份投资者介入房产市场获取财富增长。不过自2010年开始各项房价指数的线性运行开始趋于平缓，从而也客观的反应出最近几年内房产增长的势头已经维持平稳运行。图中结论，自2010年开始投资房产已经无法获得高财富增长值，同样在投资方面当前房产投资已经不在是财富增值最佳的选择。负利率时代来临，储蓄终成弃儿 中国早期普通老百姓投资理财的方式并不是很多，储蓄曾经是早期中国老百姓唯一的投资理财方式。当时的那句口号“存款储蓄，利国利民”。一直到上世纪八十年代，改革开放初期，中国的老百姓才有了一个新的投资理财方式国债（也包括早期的国库券）。伴随着改革开放的春风，中国经

6、济驶入了高速发展的轨道。各种类型的国债也为中国的经济建设和经济发展，立下了汗马功劳。当历史的车轮行进至上世纪九十年代，又一种新的投资理财方式呈现在中国老百姓的面前股票。虽说，股票在上世纪八十年代就出现了，可是真正在全国范围内普及，还是在上世纪九十年代。从排队购买股票认购证、摇号抽签、认购股票，到进入证券交易所进行股票交易。由此，一名普通的老百姓，完成了从平民到股东的转变。（中国央行一年期存款利率持续下降，靠存款完成财富增长的方式已成过去） 整体来看，中国老百姓的财富增长可分为两个阶段，阶段一，储蓄；阶段二，房地产市场投资，上述两个阶段令中国老百姓的财富迅速增长，同时也令中产阶级人群迅速扩张。根

7、据2015年CHFS调查数据显示，中国“中产阶级”的数量已经达到2.04亿人。而中国中产阶级掌握的财富总量为28.3万亿，超过美国和日本，跃居世界首位。值得注意的是，以往的投资方式很难支持财富继续保持高速增长，当前我国中产阶级人群正面临着经济环境低迷所带来的财富缩水风险之中。新时代投资需要与时俱进 金融市场远远没有以往来的那么简单，个人投资者往往面临较多的专业性和复杂的经济环境影响也无法避开系统性风险造成的财富洗劫，如果说前20年中国老百姓还能够看天吃饭，靠政策吃饭，那么在未来的十年，中国金融领域将被专业化的、集合化的投资方式所取代。单枪匹马的投资方式将令自身财富更多的暴露在风险之中，更不利于财富的稳定增长。“去散户化”是一个成熟市场的重要标志，长期以来，中国股市的散户占比明显偏高已经成为不争的事实。据数据统计，截至2014年底，A股市场以公募基金、保险基金、QFII等为代表的9类专业机构投资者合计持有A股市值为3万亿左右，占比两市总市值仅有10%。而按照国外成熟市场的情况，机构投资者的占比理应达到60%以上。 综上而言，中高端市场