辅修第1章证券投资工具

1、证券投资学证券投资学华南理工大学经济与贸易学院华南理工大学经济与贸易学院朱晖朱晖教教 材材1 1、证券投资学（第三版）证券投资学（第三版），吴晓求，中，吴晓求，中国人民大学出版社国人民大学出版社2 2、证券投资分析证券投资分析，中国证券业协会，中国证券业协会, ,中中国财政经济出版社国财政经济出版社联系方式联系方式公共邮箱：公共邮箱：密码：密码：scut123456scut123456个人邮箱：个人邮箱：电话：电话：1352787280613527872806考核方法考核方法平时成绩平时成绩3030、期末考试成绩、期末考试成绩7070在本学期通过中国证券业协会安排的证券业从业在本学期通过中国证

2、券业协会安排的证券业从业人员资格考试的人员资格考试的证券基础知识证券基础知识和和证券投资证券投资分析分析，平时成绩加十分（按百分制计）。，平时成绩加十分（按百分制计）。 平时成绩以课堂练习和模拟炒股来考核。平时成绩以课堂练习和模拟炒股来考核。请每位同学上课时准备好草稿纸，填写姓名和座位请每位同学上课时准备好草稿纸，填写姓名和座位号；号；课堂练习当天上交有效，隔日隔周无效；课堂练习当天上交有效，隔日隔周无效；课堂练习的题目入选期末考试题的概率较大，请认课堂练习的题目入选期末考试题的概率较大，请认真对待。真对待。模拟炒股要求：模拟炒股要求：通过模拟炒股平台进行操作，每位同学注册通过模拟炒股平台进行

3、操作，每位同学注册1 1个户头个户头进行股票的交易。进行股票的交易。实验课结束时，将操作记录打印上交（为避免遗漏实验课结束时，将操作记录打印上交（为避免遗漏，请同时，请同时EmailEmail到我的邮箱），作为平时成绩的凭证到我的邮箱），作为平时成绩的凭证。如果有实盘交易的同学，也可将实盘交易的记录打如果有实盘交易的同学，也可将实盘交易的记录打印上交。印上交。第第1 1章章 证券投资工具证券投资工具1.1 1.1 投资概述投资概述1.2 1.2 债券债券1.3 1.3 股票股票1.4 1.4 证券投资基金证券投资基金1.5 1.5 金融衍生工具金融衍生工具学习目的学习目的掌握投资的含义、证券的

4、含义及其分类；掌握投资的含义、证券的含义及其分类；掌握股票的定义、特征与分类；掌握股票的定义、特征与分类；掌握债券的定义、特征与分类；掌握债券的定义、特征与分类；掌握证券投资基金的含义、性质与分类；掌握证券投资基金的含义、性质与分类；了解金融衍生工具的主要类型；了解金融衍生工具的主要类型；学习重点学习重点证券、有价证券基本概念的界定；证券、有价证券基本概念的界定；股票、债券、证券投资基金的定义、特点、分股票、债券、证券投资基金的定义、特点、分类类1.1 1.1 投资概述投资概述1.1.1 1.1.1 投资的含义投资的含义1.1.2 1.1.2 证券的定义证券的定义1.1.3 1.1.3 有价证

5、券的基本类型有价证券的基本类型何谓投资？何谓投资？投资是为获取未来收益而进行的当前的经济投资是为获取未来收益而进行的当前的经济活动，包括实物投资、人力资本投资、金融活动，包括实物投资、人力资本投资、金融投资三大类。投资三大类。宏观经济学中的投资：物质资本存量的增加宏观经济学中的投资：物质资本存量的增加部分，如厂房建设、机器制造、存货的增加部分，如厂房建设、机器制造、存货的增加等。等。西方投资学教科书中的投资：金融（或证券西方投资学教科书中的投资：金融（或证券）投资。）投资。1.1.1 1.1.1 投资的含义投资的含义实物投资（或直接投资）实物投资（或直接投资）项目评估项目评估项目实施项目实施项

6、目后评价项目后评价 确定投资政策确定投资政策进行证券分析进行证券分析构建投资组合构建投资组合投资组合的修订投资组合的修订投资组合业绩评估投资组合业绩评估金融金融/ /证券投资（或间接投资）证券投资（或间接投资）投资的目的投资的目的本金保障本金保障资本增值资本增值经常性收益经常性收益风险风险风险的由来：风险的由来：“风风”给渔民带来的危险给渔民带来的危险保险学中的风险：遭受损失的可能保险学中的风险：遭受损失的可能金融学中的风险：未来结果的不确定性金融学中的风险：未来结果的不确定性风险偏好的分类：风险规避、风险中立、风风险偏好的分类：风险规避、风险中立、风险爱好。险爱好。何谓证券？何谓证券？各类财

7、产所有权或债权凭证的通称，是用来各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明持有人有权依据券面所载内容、取得相证明持有人有权依据券面所载内容、取得相应权益的具有法律效力的凭证。应权益的具有法律效力的凭证。证券事实上是金融契约，与金融工具、金融证券事实上是金融契约，与金融工具、金融产品等同义。产品等同义。1.1.2 1.1.2 证券的定义证券的定义证券的基本类型证券的基本类型证据证券：单纯地证明事实的文件，如信用证、证据证券：单纯地证明事实的文件，如信用证、书面证明等。书面证明等。凭证证券：认定某种权利的合法持有者的有效文凭证证券：认定某种权利的合法持有者的有效文件，但权利不能让渡，不能独立作为所

8、有权证书件，但权利不能让渡，不能独立作为所有权证书来行使权利，如存款单、借据、收据等。来行使权利，如存款单、借据、收据等。有价证券：对某种有价物具有一定权利的、可自有价证券：对某种有价物具有一定权利的、可自由让渡的证明书或凭证，如银行券、股票、债券由让渡的证明书或凭证，如银行券、股票、债券等。等。1.1.3 1.1.3 证券的基本类型证券的基本类型按照有价证券所体现的内容不同：按照有价证券所体现的内容不同：货币证券：可用来代替货币使用的有价证券货币证券：可用来代替货币使用的有价证券在范围和功能上与商业票据基本相同，如期在范围和功能上与商业票据基本相同，如期票、汇票、支票、本票等。票、汇票、支票

9、、本票等。资本证券：把资本投入企业或国家的一种证资本证券：把资本投入企业或国家的一种证书，如股票、债券等。书，如股票、债券等。货物证券：对货物有提取权的证明，如提货货物证券：对货物有提取权的证明，如提货单、运货证书等。单、运货证书等。按照发行主体的不同：按照发行主体的不同：政府证券：主要是政府债券，分为中央政府债政府证券：主要是政府债券，分为中央政府债券和地方政府债券。券和地方政府债券。金融证券：有金融债券、大额可转让定期存单金融证券：有金融债券、大额可转让定期存单等。等。公司证券：有股票、公司债券等。公司证券：有股票、公司债券等。按照上市与否：按照上市与否：上市证券：在交易所交易。上市证券：

10、在交易所交易。非上市证券：在交易所以外的市场进行交易。非上市证券：在交易所以外的市场进行交易。1.2 1.2 债券债券1.2.1 1.2.1 债券的定义债券的定义1.2.2 1.2.2 债券的基本特征债券的基本特征1.2.3 1.2.3 债券的类型债券的类型1.2.4 1.2.4 债券筹资的特点债券筹资的特点1.2.5 1.2.5 债券收益率的计算债券收益率的计算债券的定义债券的定义债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的并且承诺按一定利措资金而向债券投资者出具的并且承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证率定

11、期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。债券又被称为固定收益证券。债券又被称为固定收益证券。1.2.1 1.2.1 债券的定义债券的定义债券的要素债券的要素发行价格：溢价发行、平价发行、折价发行发行价格：溢价发行、平价发行、折价发行交易价格：流通市场交易的价格交易价格：流通市场交易的价格票面要素：票面金额、计价币种票面要素：票面金额、计价币种票面利率：计息依据票面利率：计息依据计息频率：计息依据计息频率：计息依据偿还期限：短期、中期、长期偿还期限：短期、中期、长期附加条款：赎回条款等附加条款：赎回条款等债券的特征债券的特征偿还性：偿还性：流动性流动性安全性安全性收益性收益性1.2.2 1.2.

12、2 债券的基本特征债券的基本特征债券的分类债券的分类按发行主体分为：政府债券、金融债券、公司债券、国际按发行主体分为：政府债券、金融债券、公司债券、国际债券；债券；按偿还期限分为：短期债券、中期债券、长期债券、永久按偿还期限分为：短期债券、中期债券、长期债券、永久债券；债券；按计息的方式分为：附息债券、贴现债券、单利债券、累按计息的方式分为：附息债券、贴现债券、单利债券、累进利率债券；进利率债券；按债券利率是否浮动分为：固定利率债券和浮动利率债券按债券利率是否浮动分为：固定利率债券和浮动利率债券；按是否记名分为：记名债券和不记名债券；按是否记名分为：记名债券和不记名债券；按有无抵押担保分为：信

13、用债券和抵押债券；按有无抵押担保分为：信用债券和抵押债券；按债券形态分为：实物债券、凭证式债券和记账式债券。按债券形态分为：实物债券、凭证式债券和记账式债券。1.2.3 1.2.3 债券的类型债券的类型政府债券政府债券一般称为一般称为“公债公债”，是政府发行的债券。，是政府发行的债券。公债的特点公债的特点 自愿性自愿性 安全性安全性 流动性流动性 免税免税 收益稳定收益稳定公司债券公司债券公司发行的债券。公司发行的债券。公司债的特点公司债的特点 风险大风险大 收益率较高收益率较高 比股票持有人有优先索取利息和剩余资产分配权比股票持有人有优先索取利息和剩余资产分配权 有些公司债券附加了选择权，如

14、债转股、提前赎回等有些公司债券附加了选择权，如债转股、提前赎回等金融债券金融债券金融机构发行的债券金融机构发行的债券金融债券的特征金融债券的特征 较高的安全性：信用高于非金融公司较高的安全性：信用高于非金融公司 较高的盈利性：利息率高于同期银行存款较高的盈利性：利息率高于同期银行存款国际债券国际债券由政府、金融机构、工商企业或国际性组织和由政府、金融机构、工商企业或国际性组织和机构在国外金融市场上发行的以外国货币为面机构在国外金融市场上发行的以外国货币为面值的债券。值的债券。国际债券的特点：国际债券的特点： 资金来源广泛资金来源广泛 期限长、数额大期限长、数额大 资金的安全性较高资金的安全性较

15、高债券筹资的优点债券筹资的优点（1 1）资本成本低）资本成本低（2 2）具有财务杠杆作用）具有财务杠杆作用（3 3）所筹集资金属于长期资金）所筹集资金属于长期资金（4 4）债券筹资的范围广、金额大）债券筹资的范围广、金额大债券筹资的缺点债券筹资的缺点（1 1）财务风险大）财务风险大（2 2）限制性条款多，资金使用缺乏灵活性）限制性条款多，资金使用缺乏灵活性1.2.4 1.2.4 债券筹资的特点债券筹资的特点债券收益率是债券收益与其投入本金的比债券收益率是债券收益与其投入本金的比率，通常用年率表示。率，通常用年率表示。整个债券有效期一直持有的基本的债券收整个债券有效期一直持有的基本的债券收益率公

16、式：益率公式：在债券有效期内转让的债券收益率公式：在债券有效期内转让的债券收益率公式：1.2.5 1.2.5 债券的收益率计算债券的收益率计算%100偿还期限发行价格发行价格到期本息和债券收益率%100持有年限买入价格持有期间的利息买入价格卖出价格债券持有期间的收益率1.3 1.3 股票股票1.3.1 1.3.1 股票的概念股票的概念1.3.2 1.3.2 股票的特征股票的特征1.3.3 1.3.3 普通股和优先股普通股和优先股1.3.4 1.3.4 我国目前的股权结构我国目前的股权结构1.3.5 1.3.5 股权分置改革股权分置改革股票股票定义：股票是一种有价证券，它是股份有限公定义：股票是

17、一种有价证券，它是股份有限公司公开发行的用以证明投资者的股东身份和权司公开发行的用以证明投资者的股东身份和权益并据以获得股息和红利以及剩余资产的凭证益并据以获得股息和红利以及剩余资产的凭证。股票一经认购，持有者不能以任何理由要求退股票一经认购，持有者不能以任何理由要求退还股本，只能通过证券市场将股票转让和出售还股本，只能通过证券市场将股票转让和出售。1.3.1 1.3.1 股票的定义股票的定义股票的特征股票的特征收益性：可获得股息和红利收益性：可获得股息和红利风险性：有投资风险风险性：有投资风险稳定性：股东和公司直接稳定的经济关系稳定性：股东和公司直接稳定的经济关系流通性：可转让流通性：可转让

18、股份的伸缩性：股票可以分割或合并股份的伸缩性：股票可以分割或合并价格的波动性：交易价格会波动价格的波动性：交易价格会波动经营决策的参与性：股东可参与经营决策经营决策的参与性：股东可参与经营决策1.3.2 1.3.2 股票的特征股票的特征普通股和优先股普通股和优先股普通股：每一股份对公司财产和权利都拥有平等权普通股：每一股份对公司财产和权利都拥有平等权益。益。普通股的特征：股份公司发行的最普通、最重要、普通股的特征：股份公司发行的最普通、最重要、发行量最大的股票种类；属于标准股票，有效性与发行量最大的股票种类；属于标准股票，有效性与公司存续期一致；投资风险较大。公司存续期一致；投资风险较大。优先

19、股：是指由股份有限公司发行的在分配公司收优先股：是指由股份有限公司发行的在分配公司收益和剩余资产方面比普通股股票具有优先权的股票益和剩余资产方面比普通股股票具有优先权的股票。优先股的特征优先股的特征: :约定股息率；优先分派股息和清偿约定股息率；优先分派股息和清偿剩余资产；表决权受到一定限制；股票可由公司赎剩余资产；表决权受到一定限制；股票可由公司赎回。回。1.3.3 1.3.3 普通股和优先股普通股和优先股我国的股权结构我国的股权结构国家股国家股法人股法人股社会公众股社会公众股外资股外资股 1.3.4 1.3.4 我国目前的股权结构我国目前的股权结构国家股国家股国家股是指以国有资产向股份有限

20、公司投资国家股是指以国有资产向股份有限公司投资形成的股权。形成的股权。我国国家股的构成，从资金来源看，主要包我国国家股的构成，从资金来源看，主要包括三部分：（括三部分：（1 1）国有企业由国家计划投资）国有企业由国家计划投资所形成的固定资产、国拨流动资金和各种专所形成的固定资产、国拨流动资金和各种专用拨款；（用拨款；（2 2）各级政府的财政部门、经济）各级政府的财政部门、经济主管部门对企业的投资所形成的股份；（主管部门对企业的投资所形成的股份；（3 3）原有行政性公司的资金所形成的企业固定）原有行政性公司的资金所形成的企业固定资产。资产。法人股法人股法人股是指企业法人以其依法可支配的资产向股法

21、人股是指企业法人以其依法可支配的资产向股份公司投资形成的股权，或者具有法人资格的事份公司投资形成的股权，或者具有法人资格的事业单位或社会团体以国家允许用于经营的资产向业单位或社会团体以国家允许用于经营的资产向股份公司投资所形成的股权。股份公司投资所形成的股权。法人股主要有两种形式：（法人股主要有两种形式：（1 1）企业法人股；（）企业法人股；（2 2）非企业法人股。）非企业法人股。企业法人股，具有法人资格的企业投资形成的股企业法人股，具有法人资格的企业投资形成的股份。份。非企业法人股，具有法人资格的事业单位或社会非企业法人股，具有法人资格的事业单位或社会团体投资形成的股份。团体投资形成的股份。

22、社会公众股社会公众股社会公众股是指社会个人或股份公司内部职工以社会公众股是指社会个人或股份公司内部职工以个人财产投入公司形成的股份。个人财产投入公司形成的股份。我国上市公司历史上有两种公众股形式：公司职我国上市公司历史上有两种公众股形式：公司职工股和社会公众股。工股和社会公众股。外资股外资股外资股是指外国和我国香港、澳门、台湾地区投外资股是指外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者以购买人民币特种股票形式向股份公司投资资者以购买人民币特种股票形式向股份公司投资形成的股份，它分为境内上市外资股和境外上市形成的股份，它分为境内上市外资股和境外上市外资股两种形式。境内上市外资股称为外资股两种形式。境内上

23、市外资股称为B B种股票。种股票。上交所以美元、深交所以港元认购和交易。上交所以美元、深交所以港元认购和交易。20012001年年2 2月月1919日，中国证监会发布通知，允许境内居日，中国证监会发布通知，允许境内居 民以合法持有的外汇开立民以合法持有的外汇开立B B股账户，交易股账户，交易B B股。股。境外上市外资股主要有两种境外上市外资股主要有两种: :（1 1）H H股：境内公司股：境内公司在香港交易所上市的股票；（在香港交易所上市的股票；（2 2）N N股：境内公司股：境内公司在纽约证券交易所上市的股票。大多数采用存托在纽约证券交易所上市的股票。大多数采用存托凭证（凭证（ADRADR）

24、形式而非普通股的方式进入美国股票）形式而非普通股的方式进入美国股票市场。市场。股权分置改革的含义股权分置改革的含义上市公司股权分置改革，是通过非流通股上市公司股权分置改革，是通过非流通股股东和流通股股东之间的利益平衡协商机股东和流通股股东之间的利益平衡协商机制，消除制，消除A A股市场股份转让制度性差异的股市场股份转让制度性差异的过程。过程。 1.3.5 1.3.5 股权分置改革股权分置改革股权分置的危害股权分置的危害股东之间存在严重的利益冲突；股东之间存在严重的利益冲突；关联交易、内幕交易盛行；关联交易、内幕交易盛行；市场信息失真；市场信息失真；控股股东的行为扭曲；控股股东的行为扭曲；过度追

25、求高溢价的股权融资；过度追求高溢价的股权融资；利益分配机制的不均衡；利益分配机制的不均衡；投机性的并购重组；投机性的并购重组；公司业绩的下降。公司业绩的下降。股权分置改革的战略目标股权分置改革的战略目标建立资本市场未来发展可预期的制度平台；建立资本市场未来发展可预期的制度平台；促使公司成为股东的利益共同体；促使公司成为股东的利益共同体；建立市场化的资产定价机制，促进并购活动建立市场化的资产定价机制，促进并购活动的有效进行；的有效进行；为建立一个有利于企业长期发展的有效的激为建立一个有利于企业长期发展的有效的激励机制奠定基础；励机制奠定基础；恢复并完善资本市场的资本配置功能。恢复并完善资本市场的

26、资本配置功能。股权分置改革的原则股权分置改革的原则统一组织，市场化决策（股东决策）原则统一组织，市场化决策（股东决策）原则；方案多样性原则；方案多样性原则；股东自愿原则和分类投票原则。股东自愿原则和分类投票原则。股权分置改革的方案股权分置改革的方案送股；送股；送股送股+ +派现：如派现：如G G凤竹非流通股东向流通股东每凤竹非流通股东向流通股东每1010股送股送2.52.5股和现金股和现金1.51.5元。元。送股送股+ +权证：如权证：如G G华侨城的非流通股东向流通股东华侨城的非流通股东向流通股东每每1010股送股送2.82.8股，上市公司向流通股股东每股，上市公司向流通股股东每1010股股

27、派发派发3.83.8份存续期份存续期1212月、行权价月、行权价7 7元的的百慕大式元的的百慕大式认股权证。认股权证。股权分置改革的方案股权分置改革的方案送股送股+ +资产重组：如资产重组：如G G隧道公司本次股权分置隧道公司本次股权分置改革拟与重大资产重组相结合，非流通股东改革拟与重大资产重组相结合，非流通股东向流通股东每向流通股东每1010股送股送3.03.0股。股。送股送股+ +注资：如渝开发全体非流通股股东注资：如渝开发全体非流通股股东向上市公司注入向上市公司注入1.02261.0226亿元现金，上市公司亿元现金，上市公司以现金注入而增加的部分资本公积金向全体以现金注入而增加的部分资本

28、公积金向全体股东每股东每1010股转增股转增5 5股。股。股权分置改革的方案股权分置改革的方案送股送股+ +权证权证+ +派现：如长电，非流通股东向派现：如长电，非流通股东向流通股东每流通股东每1010股送股送1.24961.2496股和现金股和现金4.144.14元元( (按转增前股本按转增前股本) )，上市公司向全体股东派发，上市公司向全体股东派发1.51.5份存续期份存续期1818个月、行权价个月、行权价5.55.5元的欧式认元的欧式认股权证。股权证。缩股缩股+ +派现：如敖东非流通股份按照派现：如敖东非流通股份按照1:0.60741:0.6074的缩股比例进行缩股，非流通股东的缩股比例

29、进行缩股，非流通股东向流通股东每向流通股东每1010股送股送1.861.86元。元。股权分置改革的方案股权分置改革的方案认沽权利：如农产品，深圳市国资委以承认沽权利：如农产品，深圳市国资委以承诺形式赋予全体流通股股东以诺形式赋予全体流通股股东以4.254.25元元/ /股的股的价格溢价出售股票的权利。价格溢价出售股票的权利。资产重组：如资产重组：如* *STST安信的非流通股东决定将安信的非流通股东决定将股权分置改革与资产重组相结合，通过资产股权分置改革与资产重组相结合，通过资产置换，注入优质资产，置出不良资产。置换，注入优质资产，置出不良资产。缩股：如亚宝的非流通股份按照缩股：如亚宝的非流通

30、股份按照1:0.651:0.65的的缩股比例进行缩股。缩股比例进行缩股。股权分置改革的方案股权分置改革的方案送股送股+ +缩股缩股+ +派现：如东控的非流通股份按照派现：如东控的非流通股份按照1:0.81:0.8的缩股比例进行缩股，非流通股东向流通股的缩股比例进行缩股，非流通股东向流通股东每东每1010股送股送2 2股和股和4.35924.3592元现金。元现金。送股送股+ +回购：如宁恒力公司以截至回购：如宁恒力公司以截至20052005年年9 9月月3030日对伊斯兰国际信托投资有限公司长期投资帐面日对伊斯兰国际信托投资有限公司长期投资帐面价值价值1800018000万元为对价，以万元为对

31、价，以2.6712.671元为每股价格，元为每股价格，按非流通股股东的持股比例向其共计回购按非流通股股东的持股比例向其共计回购6739049067390490股非流通股股份，并将回购股份予以注股非流通股股份，并将回购股份予以注销。并向流通股东每销。并向流通股东每1010股转增股转增1 1股。股。1.4 1.4 证券投资基金证券投资基金1.4.1 1.4.1 证券投资基金的含义证券投资基金的含义1.4.2 1.4.2 证券投资基金的类型证券投资基金的类型1.4.3 1.4.3 证券投资基金的管理与托管证券投资基金的管理与托管证券投资基金证券投资基金证券投资基金是指一种利益共享、风险分担的集证券投

32、资基金是指一种利益共享、风险分担的集合证券投资方式。即通过发行基金单位，集中投合证券投资方式。即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资。资。证券投资基金是一种金融中介和投资制度安排，证券投资基金是一种金融中介和投资制度安排，证券投资基金发行的基金券是一种面向社会大众证券投资基金发行的基金券是一种面向社会大众的投资工具。的投资工具。 1.4.1 1.4.1 证券投资基金的含义证券投资基金的含义证券投资基金证券投资基金证券投资基金是一种金融市场

33、的媒介；基金本身又证券投资基金是一种金融市场的媒介；基金本身又属于有价证券的范畴。属于有价证券的范畴。投资者投资者证券投资基金证券投资基金货币市场产品货币市场产品资本市场产品资本市场产品金融衍生产品金融衍生产品信贷市场产品信贷市场产品fundssharesininvest证券投资基金的特点证券投资基金的特点集合理财、专业管理集合理财、专业管理组合投资、分散风险组合投资、分散风险利益共享、风险分担利益共享、风险分担严格监管、信息透明严格监管、信息透明独立托管、保障安全独立托管、保障安全证券投资基金的类型证券投资基金的类型根据基金是否可自由赎回和基金规模是否固根据基金是否可自由赎回和基金规模是否固

34、定，可将基金划分为开放式证券投资基金与定，可将基金划分为开放式证券投资基金与封闭式证券投资基金。封闭式证券投资基金。根据基金设立的法律依据的不同，可以将证根据基金设立的法律依据的不同，可以将证券投资基金分为契约型基金和公司型基金。券投资基金分为契约型基金和公司型基金。根据投资对象不同，可将投资基金划分为股根据投资对象不同，可将投资基金划分为股票基金、债券基金、货币市场基金、指数基票基金、债券基金、货币市场基金、指数基金等。金等。1.4.2 1.4.2 证券投资基金的类型证券投资基金的类型契约型基金契约型基金契约型证券投资基金：也称信托型投资基金契约型证券投资基金：也称信托型投资基金，依据信托契

35、约通过发行受益凭证而组建，依据信托契约通过发行受益凭证而组建，由基金管理公司、基金托管人及投资者三方由基金管理公司、基金托管人及投资者三方当事人订立信托契约。当事人订立信托契约。基金管理公司是基金的发起人和管理人；基基金管理公司是基金的发起人和管理人；基金托管人一般由银行担当，负责保管信托财金托管人一般由银行担当，负责保管信托财产，具体办理证券、现金管理及有关代理业产，具体办理证券、现金管理及有关代理业务等；投资者就是受益凭证的持有人，通过务等；投资者就是受益凭证的持有人，通过购买受益凭证，参与基金投资，享有投资收购买受益凭证，参与基金投资，享有投资收益。益。公司型基金公司型基金公司型证券投资

36、基金依公司法成立，在组织形公司型证券投资基金依公司法成立，在组织形式上与股份有限公司类似，基金公司资产为投式上与股份有限公司类似，基金公司资产为投资者（股东）所有，由股东选举董事会，由董资者（股东）所有，由股东选举董事会，由董事会选聘基金管理公司，基金管理公司负责管事会选聘基金管理公司，基金管理公司负责管理基金业务。理基金业务。公司型基金的组织结构主要有以下几个方面当公司型基金的组织结构主要有以下几个方面当事人：基金股东、基金公司、投资顾问或基金事人：基金股东、基金公司、投资顾问或基金管理人、基金托管人、基金交易代理人、基金管理人、基金托管人、基金交易代理人、基金主承销商。基金公司可分为封闭型

37、基金公司与主承销商。基金公司可分为封闭型基金公司与开放型基金公司两种。开放型基金公司两种。契约型基金与公司型基金的不同之处契约型基金与公司型基金的不同之处公司型基金公司型基金契约型基金契约型基金法律依据法律依据公司法公司法信托法信托法章程契约章程契约公司章程、委托管公司章程、委托管理契约和托管契约理契约和托管契约信托契约信托契约发行凭证发行凭证普通股票普通股票收益凭证收益凭证投资者地位投资者地位公司股东公司股东信托契约当事人信托契约当事人融资渠道融资渠道可向银行贷款可向银行贷款不能向银行贷款不能向银行贷款具体运作具体运作未破产清算的情况未破产清算的情况下永续经营下永续经营契约期满即止契约期满即

38、止契约性基金与公司型基金的共同点：契约性基金与公司型基金的共同点：两者都涉及到四个方面当事人：基金受益人两者都涉及到四个方面当事人：基金受益人或基金投资人、基金管理人即基金管理公司或基金投资人、基金管理人即基金管理公司、基金托管人以及基金代理人即承销公司，、基金托管人以及基金代理人即承销公司，它们通称为基金组织的四要素。它们通称为基金组织的四要素。封闭式基金与开放式基金封闭式基金与开放式基金封闭型投资基金的股票及受益凭证封闭型投资基金的股票及受益凭证不能被追不能被追加、认购或赎回加、认购或赎回，投资者只能通过证券经纪，投资者只能通过证券经纪商在证券交易所进行基金的买卖。商在证券交易所进行基金的

39、买卖。开放型投资基金是指基金的资本总额及持份开放型投资基金是指基金的资本总额及持份总数不是固定不变的，而是可以随时根据市总数不是固定不变的，而是可以随时根据市场供求状况发行新份额或被投资人赎回的投场供求状况发行新份额或被投资人赎回的投资基金。资基金。封闭式基金与开放式基金之间的区别封闭式基金与开放式基金之间的区别开放式基金开放式基金封闭式基金封闭式基金基金规模基金规模可变可变不变不变交易关系交易关系申购和赎回在投资者和基金之申购和赎回在投资者和基金之间间在基金投资者之间交易在基金投资者之间交易交易价格交易价格根据基金单位资产净值扣除一根据基金单位资产净值扣除一定费用定费用由市场供求关系确定由市

40、场供求关系确定交易费用交易费用无需额外费用无需额外费用还要付交易费还要付交易费投资策略投资策略需保留现金应付投资者赎回需需保留现金应付投资者赎回需要，投资于变现能力强的资产要，投资于变现能力强的资产可进行长期投资策略可进行长期投资策略基金管理人的约束基金管理人的约束对基金管理人约束较强对基金管理人约束较强对基金管理人约束较弱对基金管理人约束较弱证券投资基金的投资限制政策：证券投资基金的投资限制政策：（1 1）对投资对象的限制：不同的投资基金有不）对投资对象的限制：不同的投资基金有不同的投资对象。同的投资对象。（2 2）对投资数量的限制：对上市公司投资股份）对投资数量的限制：对上市公司投资股份总

41、额比例的限制；对单个上市公司投资占基金资总额比例的限制；对单个上市公司投资占基金资产净值比例的限制。产净值比例的限制。（3 3）对投资方法的限制：禁止基金与关系人的）对投资方法的限制：禁止基金与关系人的交易；限制基金资产的相互交易；禁止基金的信交易；限制基金资产的相互交易；禁止基金的信用交易。用交易。1.4.3 1.4.3 证券投资基金的投资限制证券投资基金的投资限制证券投资基金的管理与托管证券投资基金的管理与托管为了保证基金资产的安全，基金是按照资产管理为了保证基金资产的安全，基金是按照资产管理和托管分开的原则进行运作的。和托管分开的原则进行运作的。基金管理人：按照科学的投资组合原理进行投资

42、基金管理人：按照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求基金资产不断增值，主要是基金管理决策，谋求基金资产不断增值，主要是基金管理公司。公司。基金托管人：投资人权益的代表，负责保管基金基金托管人：投资人权益的代表，负责保管基金资产，一般由商业银行及信托投资公司担任。资产，一般由商业银行及信托投资公司担任。1.4.4 1.4.4 证券投资基金的管理证券投资基金的管理1.5 1.5 金融衍生工具金融衍生工具1.5.1 1.5.1 金融衍生工具的含义金融衍生工具的含义1.5.2 1.5.2 金融衍生工具的类型金融衍生工具的类型1.5.3 1.5.3 金融衍生工具的功能金融衍生工具的功能1.5.4 1.5

43、.4 金融衍生工具带来的调整金融衍生工具带来的调整1.5.5 1.5.5 我国金融衍生工具的介绍我国金融衍生工具的介绍金融衍生工具金融衍生工具金融衍生工具的共同特征是金融衍生工具的共同特征是保证金交易保证金交易，即只，即只要支付一定比例的保证金就可以进行全额交易要支付一定比例的保证金就可以进行全额交易，不需实际上的本金转移，合约的了结一般也，不需实际上的本金转移，合约的了结一般也采用现金差价结算的方式进行。因此交易具有采用现金差价结算的方式进行。因此交易具有杠杆效应杠杆效应。1.5.1 1.5.1 金融衍生工具的含义金融衍生工具的含义金融衍生工具的类型金融衍生工具的类型根据产品形态，可以分为远

44、期、期货、期权和根据产品形态，可以分为远期、期货、期权和互换四大类；互换四大类；根据原生资产大致可以分为五类，即股票类、根据原生资产大致可以分为五类，即股票类、利率类、汇率类、和商品类；利率类、汇率类、和商品类；根据交易方式，可分为场内交易和场外交易。根据交易方式，可分为场内交易和场外交易。1.5.2 1.5.2 金融衍生工具的类型金融衍生工具的类型金融衍生工具的市场参与者金融衍生工具的市场参与者对冲者（套期保值）：目的是避免或降低面对对冲者（套期保值）：目的是避免或降低面对的风险；的风险；投机者：为了获得资产买卖的差额；投机者：为了获得资产买卖的差额；套利者：通过两个或以上的不同市场，同时买

45、套利者：通过两个或以上的不同市场，同时买卖资产或商品，以期获得无风险的利润。卖资产或商品，以期获得无风险的利润。金融衍生工具的功能金融衍生工具的功能转移风险转移风险形成权威性价格形成权威性价格调控价格水平调控价格水平提高资产管理质量提高资产管理质量提高资信度提高资信度使收入存量和流量发生转换使收入存量和流量发生转换1.5.3 1.5.3 金融衍生工具的功能金融衍生工具的功能金融衍生工具带来的挑战金融衍生工具带来的挑战配置风险而不能消除风险；配置风险而不能消除风险；结构复杂而难以为投资者理解；结构复杂而难以为投资者理解；高杠杆从而带来更大的财务风险；高杠杆从而带来更大的财务风险；加大了内部控制和外部监管的难度。加大了内部控制和外部监管的难度。1.5.4 1.5.4 金融衍生工具带来的挑战金融衍生工具带来的挑战我国资本市场中的金融衍生工具我国资本市场中的金融衍生工具权证权证定义：是一种权利凭证，约定持有人在某定义：是一种权利凭证，约定持有人在某段期间内，有权利段期间内，有权利( (而非义务而非义务) )按约定价格按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算等方式收取结算差