集成电路产业搭车互联网10股或迎来井喷行情

1、集成电路产业搭车互联网 10股或迎来井喷行情2015年03月18日 13:30来源：巨大的市场、顶层的政策支持、产业扶持基金，加之世界半导体向亚太转移的趋势，都让中国处于世界集成电路发展的“风口”。2015年中国集成电路市场规模可达到1.2万亿元，将占全球市场的一半，同比增速将超过10%，远超全球3%的水平。点击查看>>>个股研报 个股盈利预测 行业研报=本文导读=【产业分析】集成电路产业搭车互联网 未来10年需求或井喷【个股解析】集成电路板块10大概念股价值解析集成电路产业搭车互联网 未来10年需求或井喷“现在的形势激动人心。”在17日的SEMICON

2、China 2015开幕主题演讲中，与会的集成电路产业大佬均表示中国将引领世界集成电路产业发展，“互联网+拉动集成电路产业”的观点已为业界共识。巨大的市场、顶层的政策支持、产业扶持基金，加之世界半导体向亚太转移的趋势，都让中国处于世界集成电路发展的“风口”。“在中国引领下，世界半导体未来10年仍然是激动人心的时代。”AMD总裁、首席执行官Lisa Su毫不讳言对中国市场的重视。据赛迪研究院预测，2015年中国集成电路市场规模可达到1.2万亿元，将占全球市场的一半，同比增速将超过10%，远超全球3%的水平。“未来，不管什么终端都要用到元器件相连，这是真正的互联网时代，互联网将拉动集成电路的快速发

3、展。”Lisa Su表示，到2020年，与互联网相连的终端出货量将达到500亿件。与之相比，博通全球销售执行副总裁Michael Hurlston的预测略为保守，但也达到400亿件。Michael Hurlston认为，物联网时代，智能家居、可穿戴设备、汽车电子、医疗将是最重要的增长点。以汽车电子为例，智能汽车将大大增加芯片的使用量，汽车电子将保持10%至15%的年复合增长率，其中的关键驱动因素为无线连接技术，包括wifi、NFC、蓝牙、无线充电。关于可穿戴设备，上海矽睿创始人谢志峰认为，未来的可穿戴不是创造一个集成多种功能的物品，而一定是单一功能、贯穿到生活的方方面面和日常用品中，比如衣服、

4、包包、鞋子，这些终端都有嵌入的芯片，可以完成相应的数据采集和传输，再通过APP等方式汇总到个人云平台，当需要查找某一事项原因时可通过相应的算法进行数据提取和挖掘完成。对于互联网(物联网)时代对集成电路产业的最大挑战，Lisa Su认为是功耗和尺寸。物联网要求更低的功耗、更小的尺寸和稳定性。到2020年，全球14%的电量都将用来为500亿件终端提供动力，这就需要超低功耗整体解决方案。微处理器(MCU)和嵌入式系统设计是一个解决问题的创新，更加集成、微型和便宜的传感器成为必须。(上海证券报)集成电路板块10大概念股价值解析上海贝岭调研记要类别：公司 研究机构：中航证券有限公司 研究员：李皓 日期：

5、2014-04-14调研要点：公司定位的问题：上海贝岭定位于芯片设计企业，制造类业务由于转型需要及2012年火灾因素已经基本剥离。鉴于公司的芯片设计业务集中于混合集成电路领域，该领域企业典型业态是IDM模式，原因在于混合集成电路对特色制造工艺的依赖程度相当高，国外厂商如TI、国内企业如士兰微均采取这样的构架。坐落于上海的贝岭周边拥有较为丰富的制造资源，公司持有华虹宏力和先进半导体两家晶圆代工厂的股权并拥有良好的合作关系，一定程度上可以弥补缺憾。根据混合集成电路领域的行业规律，我们认为上海贝岭的主营业务和业态均有可能发生一定变化，可能对现有业务进行升级。公司主营业务问题：贝岭现有业务中，约45%

6、的营业收入来源于集成电路贸易，毛利率仅3.22%，很显然这块业务对业绩会有明显的拖累，也与公司芯片设计型企业的定位不符，预计未来最先剥离的业务将是该项。在芯片业务中，智能电表芯片(计量和PLC)业务占据了较大的比重，根据前期我们对智能电表领域的研究成果，智能电表的出货量高峰期已经过去，并且相关芯片的集中度极其高(特别是PLC芯片领域)，支撑公司高速发展的动力可能会不足；公司的电源管理和驱动类芯片业务均是市场竞争激烈的领域，同时无晶圆的策略与IDM厂商的竞争并无明显优势。综合来看公司现有业务与年报中所描述的尚处于中低端领域的状况相符，毛利率显著低于同类企业。我们认为上海贝岭产品线向高端演进所依赖

7、的方式除自身研发而外还极有可能通过外部并购或内部的资产整合来完成。同业竞争的问题：公司在前几年的资本运作中，遵循的原则之一就是消除同业竞争，这也是公司剥离RFID业务的原因之一。从现有局面看，同业竞争的局面并未完全清除，如公司的平板显示驱动电路业务与晶门科技就存在着一定的竞争关系，放到整个中国电子信息集团层面，华大和上海华虹设计等公司仍旧存在着业务重叠的局面。我们注意到华大剥离国民技术的股权而非电子信息集团内部资源接盘的现实表明在集团内部消除同业竞争的行动并未停止。中国电子信息产业集团的五大业务板块中，其他业务板块均不同程度实现了实质性的整合，做为集团优先发展的集成电路板块未来的整合预期是重中

8、之重。AH股估值差异的问题：集成电路企业在A股和港股市场上存在较大的估值差异是一个客观存在的事实，这一点公司也较为认可。按照4月11日的收盘水平，业务及规模相近的企业中，A股企业同方国芯、士兰微市值为123亿、71.47亿；港股上市企业中国电子27亿(港币)、晶门科技8.74亿(港币)。我们认为巨大的估值差异将导致港股资产的再融资能力削弱，特别是受半导体硅周期左右的估值逻辑和集成电路设计制造环节重资本投入的双重压力下，适当将港股资产转化成A股资产从中国电子信息集团层面会是有利而无害的策略。中国电子信息集团的整合预期：中国电子信息集团五大业务板块的构架已经清晰，在国资集团如大唐科技和清华控股等频

9、频于集成电路板块动作的当下，做为优先发展的主业板块集成电路的整合我们认为只是时间问题，特别是在其他业务板块已经基本梳理整合完毕的时点下，集成电路板块的动作将随之而来，深度和广度可能会超预期。中国电子直控的A股集成电路的上市企业仅上海贝岭一家，但该项重组尚存在重大不确定性。买入评级：我们并不打算测算上海贝岭的业绩，原因在于我们认为未来一年其业务构架可能出现较大的变化。现有业务中低端的现状很显然不符合中国电子信息集团优先发展集成电路产业的思路，集团内外部优质资产均有可能是整合的标的。从中国电子集团已有的动作来看，“缩减控制层级和打造平台企业”是两个主要的形式，上海贝岭基本符合条件，予以买入评级。风

10、险提示：整合时间和形态具有不确定性；市场和估值波动存在风险。长城电脑：古有长城护主权，今有长城保安全类别：公司 研究机构：长城证券有限责任公司 研究员：周伟佳 日期：2015-02-11在国家信息安全产业大跃进的背景下，国产厂商面临巨大的发展机遇。长城电脑拥有十几年的技术积淀，依托自身强大的研发和制造实力，在中国电子集团的强力支持下，很有可能重新崛起，成为信息安全的主流厂商，首次覆盖，给予“推荐”评级。信息安全大潮来袭。根据最新Gartner 公布的数据显示，2014 年第三季度全球服务器出货量达到253 万台，同比增速仅为1%，国产服务器市场出货量同比增速却达到15.63%，是全球市场增速的

11、15 倍，成为全球增长的动力。“棱镜门”事件以后，中国服务器市场本土品牌优势也一步步显现，本土品牌服务器份额逐渐提高。老骥伏枥，志在千里。公司自2000 年开始进入信息安全领域，依托自身强大的研发和制造实力，坚持自主创新，目前已具有安全计算机主板及整机的自主研发设计和生产制造能力，在可信计算、安全存储、计算机底层安全防护、虚拟化等多个领域掌控核心技术，为实现信息安全化打下坚实的基础。CEC 实力雄厚，提供坚实后盾。CEC 是国内领先的自主可控软硬件产品及信息安全服务提供者，拥有从操作系统、中间件、数据库、安全产品到应用系统的可控软件产业链，形成了从安全咨询、系统集成、安全运维等全生命周期的信息

12、安全服务体系。集团可为长城电脑在信息安全领域大发展提供有力支撑。现有主营业务稳步发展，潜力较大。从全年情况来看，公司经营效益自二季度开始渐趋良好。2014 年以来公司开始自主投资建设光伏电站，积极消化逆变器产能。公司高端电源业务盈利状况良好。重要子公司冠捷科技第三季度实现扭亏为盈。另外，预计公司“中电长城大厦”项目将创造20 亿利润。市值相对较小，建议买入布局。与其他信息安全公司相比，公司市值较小。目前公司处于变革前夜，我们按公司现有业务发展预计的公司14/15/16 年EPS 为0.04/0.06/0.09 元，对应目前股价PE 为170/117/80 倍。考虑到公司市值尚未包含对其在信息安

13、全领域未来发展的预期，仍有较大向上空间，首次覆盖，给予“推荐”评级。风险提示：国产服务器市场扩张低于预期，公司服务器业务推进进程低于预期同方国芯：智能卡和特种IC设计领导企业类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：董瑞斌，陈平 日期：2015-02-15半导体产业宏观环境：政府大力扶持、市场快速扩张。(1)国家对于半导体行业的扶持将有力地促进整体行业的发展。具体包括市场空间和产业资金的扶持，最明显的例子是二代身份证全部采用国产芯片，设立1200亿元半导体产业基金；(2)中国半导体市场高速发展，外部需求的扩张将有效刺激国内半导体行业的成长；(3)公司为国内优质的芯片设计企业，看好公司

14、在政府扶持及本国半导体市场高速增长背景下的发展前景。掌握芯片设计环节核心竞争壁垒：强大的研发能力，相关产品供应商资质。(1)芯片设计企业的传统核心竞争力包括市场战略和研发能力；(2)研发能力的关键在于专业的设计人才，目前国内芯片设计企业人才缺乏较严重，而同方国芯拥有行业内相对领先的研发团队资源；(3)从智能卡和军品市场来看，它们主要涉及垄断性行业，市场战略相对不重要，关键在于获得供应商资质；(4)公司的政府背景融合高校科研实力，斩获军用特种集成电路和智能卡芯片领域众多供应商资质。从具体发力点看，短期内看好智能卡芯片及军用FPGA国产化替代，长期内看好公司智能卡相关智能终端芯片及可编程器件军转民

15、市场。(1)短期内：看好金融IC卡、SWP-SIM卡芯片国产化替代，以及4G SIM卡、居民健康卡、二代居民身份证芯片出货量增长；同时军用特种集成电路受益军队信息化建设、军品采购自主可控的政策推动，预计将保持快速增长；(2)长期来看，与智能卡相关的智能终端(如POS机等)芯片、功率器件等市场、可编程器件军转民市场潜力更加巨大。给予“增持”评级。我们预计同方国芯2015-2017年销售收入分别为15.21/18.98/24.38亿元，对应的净利润分别为4.26/4.99/6.38亿元，对应的EPS为0.70/0.82/1.05元。我们采用分部估值法，给予公司12个月目标价36.26元，对应201

16、5年51.8倍PE，对应市值220亿元。给予“增持”评级。主要不确定因素。国微电子军工产品业务不透明带来的估值误差。集成电路产业搭车互联网 10股或迎来井喷行情2015年03月18日 13:30来源：字体：大中小|已有7人评论，共23921人参与讨论|用手机讨论七星电子：设备类产品营收增长，释放积极信号类别：公司 研究机构：东北证券股份有限公司 研究员：吴娜 日期：2015-03-12报告摘要：业绩下滑严重，低于市场预期。2014年公司实现营业收入9.62亿元，与上年相比增长11.89%；归属于上市公司股东净利润4,187万元，与上年相比下降59.38%；基本每股收益0.12元。净利润下滑的主

17、要原因是设备类产品毛利下降，以及重大专项结项导致管理费用增加。设备类业务迎来拐点，有望持续增长。受益于光伏设备和TFT设备收入的增长，2014年设备类产品实现收入4.64亿元，较上年同比增长23.68%。2014年以来，光伏行业开始回暖，国内集成电路、TFT和锂电池行业投资规模扩大，相关设备的市场需求增大，为公司设备类产品创造良好的市场环境。我们认为，随着销售额的增长，设备类产品的毛利润率有望得到改善。电子元器件业务稳定增长。得益于近年来军工电子元器件国产化政策的支持及公司元器件新品研发成果在市场的逐步投放，产品销售规模扩大，电子元器件产品实现收入4.16亿元，同比增长8.72%，其中，军品收

18、入占电子元器件收入的比重达到73.83%，为3.07亿元，同比增长10.09%。半导体设备龙头企业，长期受益政策扶持和国内市场需求。在国内市场需求和政府大力扶持的有利条件下，集成电路和平板显示产业重心正在向大陆转移，为设备类企业提供良好的发展机遇。2014年大陆拉单晶设备、FPD设备和半导体设备进口额分别为5.71亿美元、29.91亿美元和44.43亿美元。公司开发的先进设备打破国外厂商的长期垄断，有望逐步替代国外设备，成为国内市场的重要供应商。盈利预测。预计公司15/16/17年营收为11.26/13.10/15.19亿元，EPS分别为0.26/0.32/0.37元，当前股价对应动态PE分别

19、为109/88/75倍。考虑到公司的行业地位和长期投资价值，维持“增持”评级。风险提示。1)公司设备业务销售持续低迷；2)军工电子元器件市场增长不及预期。长电科技：成立芯智联，剥离材料厂类别：公司 研究机构：兴业证券股份有限公司 研究员：秦媛媛，刘亮 日期：2015-02-13投资要点长电科技2月12日晚公告长电科技51%，新潮集团39%，芯智联投资10%(新潮集团控股89.5%)共同出资成立芯智联，从事新型集成电路先进封装测试技术的研发；集成电路先进封装测试材料的研发、生产、销售。点评：剥离材料厂，有利于加快MIS基板产业化：将材料厂剥离，有利于加快MIS基板产业化发展步伐，尽快达到规模经济

20、并实现盈利。同时，由于当前仍处于亏损状态，剥离后对上市公司业绩有正面影响。看好公司成为全球龙头的潜力，重申推荐逻辑：2014是公司全面布局之年，与中芯国际合作，产业链强强联合，令台湾业者都为之震慑；实现了业绩拐点全面步入上升通道；完成增发扩产高端封装；收购星科金朋，取得一流的技术及客户，并且一跃为全球第三。2015年的重点在于对星科金朋的整合，我们对此充满信心，整合显成效之时就是长电再次腾飞之际。背靠中国市场，与星科整合后，技术与客户互补协同，将具备全球竞争力。中国也正在为孕育世界级半导体公司创造良好的外部环境，国家政策的大力扶植，终端品牌的崛起，半导体产业链的全面强大。天时地利人和，我们认为

21、，公司拥有冲击全球No.1的气魄与潜力。盈利预测及投资建议：由于尚未公布详细财务资料以及收购尚未完全完成，暂不计入星科金朋并表，维持公司2014-2016年每股收益盈利预测0.16、0.44、0.56元，维持“买入”评级。风险提示：下游需求低于预期；收购费用对业绩的短期影响；收购整合低于预期。紫光股份：营收增速稳健，“云服务”助力综合实力进一步提升类别：公司 研究机构：平安证券有限责任公司 研究员：符健 日期：2014-10-22事项：公司发布2014年前三季度报告：实现营业收入74.4亿元，同比增长29.8%；净利润1.1亿元，同比增长26.6%；每股收益0.37元(按最新股本摊薄)；每股净

22、资产8.28元。平安观点：营收稳步增长，成本费用控制有效公司前三季度营收增速为29.8%，保持稳定增长态势，显示出公司大力拓展面向行业应用为主的IT基础设施建设及运维服务所取得的成效。考虑到四季度是公司收入结算高峰，公司全年业绩快速增长是大概率事件。公司前三季度毛利率较去年同期下降0.25个百分点，主要源于本期公司子公司紫光数码(苏州)集团有限公司业务扩大导致营业成本同比增长30.2%所致。公司成本控制有效，前三季度管理费用率同比下降0.04个百分点，销售费用率同比下降0.02个百分点。预计公司费用率将维持在较低水平。积极推进“云服务”战略，综合实力进一步提升主营业务上，公司主要围绕两条主线，

23、一是不断完善“云网端”产业链，大力发展行业应用解决方案和服务，公司自主研发的云计算机“紫云1000”可满足政府、金融、广电、交通、医疗等多行业客户的信息系统建设、大数据应用及信息安全需求；二是积极发展IT增值分销业务，14年公司通过业务收购方式新增了包含主网、安全、存储、监控、网络管理等增值分销系列产品线以及面向企业、行业的相关解决方案，分销业务实力不断提升。在战略上，公司大力发展纵向贯通以大数据为线索的“云网端”产业链，横向拓展以云计算、智慧城市和移动互联网为主要方向的行业应用，做现代信息系统建设、运营与维护的全产业链服务提供商，从传统软件和信息技术服务商向云服务提供商迈进。14年8月公司董

24、事会决定投资建设北京紫光云服务数据中心，此举有望为客户提供丰富的紫光“云计算机”信息化基础设施、云计算行业应用解决方案和互联网综合服务一揽子整体解决方案，提升公司云资源供给和大数据处理能力，夯实公司云服务产业基础，将有助于进一步提升公司业务规模和综合竞争实力。维持“推荐”评级，目标价34元：暂不考虑公司外延式扩张影响，我们预计公司14-16年EPS分别为0.74、1.05和1.50元。我们认为市场对于公司股价存在低估，维持“推荐”评级，目标价34元，对应15年约32倍PE.风险提示：市场竞争风险、重大技术变革风险、市场开拓风险。集成电路产业搭车互联网 10股或迎来井喷行情2015年03月18日

25、 13:30来源：字体：大中小|已有7人评论，共23921人参与讨论|用手机讨论三安光电：成立工业半导体子公司，期待新进展类别：公司 研究机构：兴业证券股份有限公司 研究员：刘亮 日期：2015-03-10事件：公司公告以自有货币资金在厦门火炬高新区火炬园成立一家全资子公司。名称暂定为厦门三安工业有限公司(以有权机构核准为准)，主要从事危险化学品批发、电子元件及组件、半导体分立器件、集成电路、光电子器件及其他电子器件等制造与销售；注册资金1亿元人民币。点评：我们判断这是公司向工业、半导体器件进军的又一举措，这是公司2015年的重要亮点：我们认为三安已经从单纯的LED芯片厂商进军了第二代GaAs

26、和第三代GaN，目前已经有成都亚光6000多万元订单，公司在集成电路(微波、功率器件等)领域技术储备成熟，2015年就会放量。我们看到当大陆大部分公司还忙于扩产和提高发光效率和良率的时候，三安已经向更高端的砷化镓迈进，公司这一业务的发展会让市场对公司有进一步认识，新业务的发展不会亚于LED，这点值得大家重点关注，目前公司已成立了新的子公司，我们期待公司后续更多的进展。竞争力加强，份额提升趋势已经显现：台湾LED芯片厂商近几个月表现非常一般，其中一个原因就是部分韩系背光订单有向三安转移的趋势，我们认为随着大陆芯片厂商技术和规模的崛起，大陆芯片龙头三安光电的竞争力必然会不断加强，份额提升是必然趋势

27、！盈利预测及投资评级：公司在LED行业的龙头优势已无须多言，在宽禁带半导体方面亦有所布局，对于公司发展前景强烈看好。暂时维持公司2014-2016年每股收益0.61、0.82和1.05元的盈利预测，对应2015年PE仅有21倍，继续强烈看好。风险提示：行业需求不及预期，行业扩张过快导致芯片价格下滑和开工率不足。士兰微2014年报点评：业绩符合预期，保持稳定增长势头类别：公司 研究机构：东北证券股份有限公司 研究员：吴娜 日期：2015-03-11业绩符合预期，继续保持稳定增长的趋势。2014年公司实现营业收入18.7亿元，同比增长14.17%；净利润1.64亿元，同比增长42.58%；基本每股

28、收益0.13元，符合我们的预期。LED业务快速增长，盈利能力大幅提升。2014年公司LED芯片和成品的营业收入分别较去年增长44.73%和113.46%，LED芯片和成品的毛利率分别较去年同期上升20.76个百分点和10.02个百分点，士兰明芯和美卡乐实现扭亏为盈。士兰明芯新建的LED厂房将于今年上半年完成净化装修，LED芯片产能将得到进一步扩充。集成电路业务重新回到上升通道，MEM、IGBT等产品取得较大进展。集成电路的营业收入较去年增长15.15%，主要来自LED照明驱动电路出货量的快速增长。公司的MEMS产品中加速度计和地磁传感器开始批量生产；公司开发了符合“能源之星6级能效标准”的AC

29、-DC驱动电路，高清安防监控芯片等新产品；在IPM(智能功率模块)、IGBT等功率产品的推广上继续取得进展。随着新产品的陆续上量，公司集成电路的销售额将继续保持增长。拟建8英寸集成电路生产线，将有力地提升公司的制造工艺水平和盈利能力。公司作为国内少有的IDM厂商，拥有较大规模的集成电路制造能力，公司在全球6英寸及以下晶圆生产线的产能排名中位列第六。建设8英寸生产线有助于公司产品的技术升级改造，提高生产效率，缩小与国际同类企业之间的差距，从而提高公司的全球竞争力。盈利预测。预计公司2015-2017年EPS分别为0.17元、0.21元、0.25元，当前股价对应动态PE分别为40倍、33倍、28倍

30、。考虑公司的长期投资价值和当前股价，维持“增持”评级。风险提示：MEMS和IGBT产品市场推广不及预期；LED产品竞争激烈导致毛利率下降。通富微电：业绩迎来拐点，长期发展趋势向好类别：公司 研究机构：国信证券股份有限公司 研究员：刘翔，刘洵 日期：2015-03-16事项：近日，我们调研了通富微电，与公司董秘就公司各项业务的生产经营状况进行了充分的交流。评论：核心观点我国集成电路产业正处于行业上升周期与国家政策扶持周期叠加共振之中，未来3-5年景气向上。从产业链的角度看，封装测试是我国集成电路领域与国外技术差距最小的环节，有望率先取得突破。在国家集成电路产业大发展的背景下，封测环节的弹性也是最大的。作为国内三大封测厂商之一，公司一方面通过产品结构与客户结构的调整，实现快速的内生性增长。产品结构方面，盈利水平较高的高引脚业务(FC/BGA/QFN)占比持续提升，带动公司整体毛利率稳步上行；客户结构方面，公司近来着力拓展台、韩市场，逐步导入MTK等大客户，并随大客户共同成长。在上述两大动力的推动下，我们预计公司15年业绩内生增速有望达60%左右。另一方面，公司也在积极考虑外延扩张，方向以高端封装为主，通过外延进一步促进产品结构的调整和转型升级。长期来看，公司规划将建成2个销售收入达10亿美金的生产基地