直接投资理论

1、 企业为什么要选择对外进行直接投资的方式，企业为什么要选择对外进行直接投资的方式，而不选择间接投资的方式？而不选择间接投资的方式？ 企业为什么要以生产者的身份，而不是以出口企业为什么要以生产者的身份，而不是以出口商或技术转让者的身份参与国际经营？商或技术转让者的身份参与国际经营？ 进行国际直接投资的企业如何与占有天时、地进行国际直接投资的企业如何与占有天时、地利和人和的当地企业进行有效竞争并占居优势？利和人和的当地企业进行有效竞争并占居优势？ 为什么国际直接投资的行业分布很不均匀，主为什么国际直接投资的行业分布很不均匀，主要集中几个行业？要集中几个行业？ 为什么国际直接投资主要集中在欧美发达国

2、家？为什么国际直接投资主要集中在欧美发达国家？ 为什么进行国际直接投资的企业都是一些大型为什么进行国际直接投资的企业都是一些大型跨国公司？跨国公司？ 二战结束以来，对外直接投资实践出现了新的特二战结束以来，对外直接投资实践出现了新的特点点 各国产品和生产要素都存在着不同程度的垄断各国产品和生产要素都存在着不同程度的垄断 60年代的投资资本流向呈现多向性年代的投资资本流向呈现多向性 发达国家之间相互渗透发达国家之间相互渗透 资本短缺国家也向发达国家输出资本资本短缺国家也向发达国家输出资本 国际直接投资的根本动因不是各国利率的差异国际直接投资的根本动因不是各国利率的差异 又称又称“市场不完全理论市

3、场不完全理论”( (海默海默金德尔伯格学说，金德尔伯格学说，The Hymer Kindle Berger） 奠基人是美国经济学家海默奠基人是美国经济学家海默(SHymer) 19601960年，年，“垄断优势垄断优势”最初由他在其博士论文最初由他在其博士论文国国内公司的国际经营；对外直接投资研究内公司的国际经营；对外直接投资研究中首先提出，中首先提出，以垄断优势来解释国际直接投资行为，后经其导师金以垄断优势来解释国际直接投资行为，后经其导师金德尔伯格德尔伯格(Kindleberger) 及其凯夫斯及其凯夫斯(R.ECaves)等学者补充和发展，成为研究国际直接投资最早的、等学者补充和发展，成

4、为研究国际直接投资最早的、最有影响的独立理论最有影响的独立理论 运用西方厂商垄断竞争的原理实证分析美国运用西方厂商垄断竞争的原理实证分析美国1914191419561956年对外投资年对外投资 19141914年前，美国有大规模的证券投资，而对外直接投资则年前，美国有大规模的证券投资，而对外直接投资则没有；没有； 2020年代，二者都迅速增长；年代，二者都迅速增长； 3030年代，对外直接投资下降小，对外证券投资则较大；年代，对外直接投资下降小，对外证券投资则较大； 二战后，直接投资增长快，证券投资发展慢；二战后，直接投资增长快，证券投资发展慢； 地区分布，地区分布，19291929年在加拿大

5、的直接投资与证券投资相差不年在加拿大的直接投资与证券投资相差不大，同期，美国对欧洲的比例却为大，同期，美国对欧洲的比例却为2.52.5：1 1 传统理论不能对此做出科学解释传统理论不能对此做出科学解释 海默认为海默认为:美国对外投资在于垄断优势和市美国对外投资在于垄断优势和市场不完全；场不完全； 市场不完全竞争是跨国公司进行国际直接投资市场不完全竞争是跨国公司进行国际直接投资的根本原因；的根本原因； 如果产品和生产要素的运行是完全有效的，则如果产品和生产要素的运行是完全有效的，则对外投资就不可能发生；对外投资就不可能发生； 由于存在不完全竞争，跨国公司具有垄断优势由于存在不完全竞争，跨国公司具

6、有垄断优势 东道国企业与跨国公司相比具有人文、地域、东道国企业与跨国公司相比具有人文、地域、制度等优势，但跨国公司仍具有净优势制度等优势，但跨国公司仍具有净优势 基本观点基本观点国内、国际市场的不完全性和企业的垄断国内、国际市场的不完全性和企业的垄断优势是跨国公司对外直接投资的决定性因优势是跨国公司对外直接投资的决定性因素或根本原因素或根本原因 市场的不完全性市场的不完全性 市场不完全理论的核心基于一种假设：企业具有市场不完全理论的核心基于一种假设：企业具有全球区位经营观念。企业的对外投资是对当地竞全球区位经营观念。企业的对外投资是对当地竞争者所占优势的有效利用争者所占优势的有效利用 产品和生

7、产要素市场的不完全：产品的差产品和生产要素市场的不完全：产品的差异性和专利、技术诀窍等差异异性和专利、技术诀窍等差异 规模经济引起的市场不完全：即投入同样规模经济引起的市场不完全：即投入同样的资本，只有少数企业可以得到规模收益的资本，只有少数企业可以得到规模收益递增的效益。递增的效益。 政府干预经济造成的市场不完全：政府干政府干预经济造成的市场不完全：政府干预、税收、利率和汇率预、税收、利率和汇率 资金优势资金优势 组织管理优势组织管理优势 信誉和商标优势信誉和商标优势 把资本国际流动研究从流通领域转入生产领域，把国把资本国际流动研究从流通领域转入生产领域，把国际生产理论与国际贸易理论和资本流

8、动理论区别开来，际生产理论与国际贸易理论和资本流动理论区别开来，主张从不完全竞争和垄断优势出发来研究美国企业对主张从不完全竞争和垄断优势出发来研究美国企业对外直接投资，并提出了垄断优势的内容，使国际直接外直接投资，并提出了垄断优势的内容，使国际直接投资理论研究开始成为独立的学科投资理论研究开始成为独立的学科 既能解释发挥垄断优势的横向投资，又能解释维护垄既能解释发挥垄断优势的横向投资，又能解释维护垄断优势的纵向投资断优势的纵向投资 能解释实力强的跨国公司的对外投资和美日欧三极所能解释实力强的跨国公司的对外投资和美日欧三极所支配的对外投资格局支配的对外投资格局 美国对外直接投资实践的产物，美国对

9、外直接投资实践的产物，对西方发达国家企业对西方发达国家企业的对外直接投资及发达国家之间的双向投资现象作了的对外直接投资及发达国家之间的双向投资现象作了很好的理论阐述，但无法解释自很好的理论阐述，但无法解释自20世纪世纪60年代后期以年代后期以来，日益增多的发达国家中并无垄断优势的中小企业来，日益增多的发达国家中并无垄断优势的中小企业及发展中国家企业的对外直接投资活动及发展中国家企业的对外直接投资活动 不能很好解释对外直接投资流向的产品分布或地理分不能很好解释对外直接投资流向的产品分布或地理分布布 美国哈佛大学经济学家雷蒙美国哈佛大学经济学家雷蒙弗农教授弗农教授（Raymond Vernnon）

10、1966年年5月发表了一篇月发表了一篇文章文章产品周期中国际贸易与国际投资产品周期中国际贸易与国际投资 ，从，从动态角度，动态角度，根据二次大战后美国的生产和贸易情根据二次大战后美国的生产和贸易情况和市场营销中产品的营销寿命，况和市场营销中产品的营销寿命，提出提出“产品生产品生命周期命周期”直接投资理论直接投资理论 以产品的新技术为特征的理论，在解释国际直接以产品的新技术为特征的理论，在解释国际直接投资和跨国公司的产生与发展是发挥着重要作用投资和跨国公司的产生与发展是发挥着重要作用 弗农经过长期研究发现，美国制造业对外直接弗农经过长期研究发现，美国制造业对外直接投资的动态特征与产品生命周期密切

11、相关投资的动态特征与产品生命周期密切相关 美国企业对外直接投资的比较优势和竞争条件随产美国企业对外直接投资的比较优势和竞争条件随产品生命周期的变化而变化，而产品在其生命周期中品生命周期的变化而变化，而产品在其生命周期中这种比较优势的变化又决定了对外直接投资的动机、这种比较优势的变化又决定了对外直接投资的动机、流向和时间流向和时间新产品阶段新产品阶段进口进口标准化阶段标准化阶段成熟阶段成熟阶段美国生产和消费水平美国生产和消费水平出口出口消费线消费线时间时间 基本观点基本观点企业产品生命周期的发展规律决定了企业需要占领企业产品生命周期的发展规律决定了企业需要占领海外市场而到国外投资。企业从事对外直

12、接投资是海外市场而到国外投资。企业从事对外直接投资是遵循产品生命周期即产生（创新）、成熟、下降遵循产品生命周期即产生（创新）、成熟、下降（标准化生产）的一个必然结果。（标准化生产）的一个必然结果。 根据产品生命周期理论，跨国公司建立在长期性根据产品生命周期理论，跨国公司建立在长期性技术优势基础上的对外直接投资经历的过程有以技术优势基础上的对外直接投资经历的过程有以下三个阶段下三个阶段 产品的创新阶段产品的创新阶段(New Product Stage) 产品的成熟阶段产品的成熟阶段(Mature Product Stage) 产品的标准化阶段产品的标准化阶段(Standardized Produ

13、ct Stage) 假定将世界上所有的国家划分为三类假定将世界上所有的国家划分为三类新产品的发明国称为发达国家新产品的发明国称为发达国家发展程度略低一点的国家称为较发达国家发展程度略低一点的国家称为较发达国家落后国家称为发展中国家落后国家称为发展中国家 根据产品生命周期理论根据产品生命周期理论，新产品随其产生、，新产品随其产生、成熟到下降将在这三类国家进行转移成熟到下降将在这三类国家进行转移 创新国（发达国家，美国）凭借雄厚的研究开发资创新国（发达国家，美国）凭借雄厚的研究开发资金首先创新技术，开发出新产品，将新产品集中于金首先创新技术，开发出新产品，将新产品集中于国内生产并主要满足国内少数高

14、收入的阶层消费需国内生产并主要满足国内少数高收入的阶层消费需求，并部分出口满足其他收入水平相近国家的消费求，并部分出口满足其他收入水平相近国家的消费需求需求 因为创新阶段的产品尚未定型因为创新阶段的产品尚未定型 新产品的需求价格弹性较低新产品的需求价格弹性较低 其他国家存在技术缺口，无法生产该创新产品，因而，不其他国家存在技术缺口，无法生产该创新产品，因而，不得不依赖从美国进口，而美国企业则凭借技术、产品性能得不依赖从美国进口，而美国企业则凭借技术、产品性能和品牌的优势，用贸易的形式就能够以较高的价格从国外和品牌的优势，用贸易的形式就能够以较高的价格从国外市场获得丰厚的利润，无需冒更大的风险到

15、海外进行直接市场获得丰厚的利润，无需冒更大的风险到海外进行直接投资活动。投资活动。 寡占市场结构削弱，市场竞争加剧寡占市场结构削弱，市场竞争加剧 新产品的生产技术日趋完善，产品在设计和生产新产品的生产技术日趋完善，产品在设计和生产方面已经形成一定程度的标准化，很少需要变化方面已经形成一定程度的标准化，很少需要变化 国内外市场需求量急剧增加，消费的价格弹性开国内外市场需求量急剧增加，消费的价格弹性开始增大，因而企业开始关注如何降低产品的生产始增大，因而企业开始关注如何降低产品的生产成本和价格成本和价格 随着创新国向其他发达国家大量出口产品，诱导随着创新国向其他发达国家大量出口产品，诱导了其他发达

16、国家的市场发育，进口国的当地企业了其他发达国家的市场发育，进口国的当地企业开始仿制类似的产品或生产替代品，使原始创新开始仿制类似的产品或生产替代品，使原始创新国的技术优势逐渐丧失国的技术优势逐渐丧失 其他发达国家为了保护新的民族工业，保持国内市其他发达国家为了保护新的民族工业，保持国内市场，也开始设置关税和非关税壁垒，限制美国产品场，也开始设置关税和非关税壁垒，限制美国产品的输入，极大的削弱了美国新产品的出口能力的输入，极大的削弱了美国新产品的出口能力 这时，当跨国公司为了实现规模经营，降低经营成这时，当跨国公司为了实现规模经营，降低经营成本，冲破市场障碍，在出口商品的边际成本加上运本，冲破市

17、场障碍，在出口商品的边际成本加上运输成本等费用高于进口市场的平均预期成本的情况输成本等费用高于进口市场的平均预期成本的情况下，就会考虑采用对外直接投资的方式，到其他发下，就会考虑采用对外直接投资的方式，到其他发达国家寻找更适宜的区位进行生产和销售，占领当达国家寻找更适宜的区位进行生产和销售，占领当地市场地市场 主要是面向西欧这类市场容量大、生产较好、要素主要是面向西欧这类市场容量大、生产较好、要素价格比美国相对便宜的国家价格比美国相对便宜的国家 产品和产品技术已完全标准化，美国在技术上的产品和产品技术已完全标准化，美国在技术上的垄断优势已完全丧失，产品生产也已在其他发达垄断优势已完全丧失，产品

18、生产也已在其他发达国家普及，成本和价格因素在竞争中已起了决定国家普及，成本和价格因素在竞争中已起了决定性作用性作用 美国企业为了进一步降低成本，又将生产转移到美国企业为了进一步降低成本，又将生产转移到生产要素成本更低特别是劳动力成本更低的发展生产要素成本更低特别是劳动力成本更低的发展中国家，然后将产品返销到美国中国家，然后将产品返销到美国 美国公司在逐渐放弃老产品生产的同时，又开始美国公司在逐渐放弃老产品生产的同时，又开始研制和开发新产品，继续在新技术和新产品领域研制和开发新产品，继续在新技术和新产品领域中保持垄断优势中保持垄断优势 转移过程转移过程产品在发达国家发明或革新，并开始在发达国家销

19、产品在发达国家发明或革新，并开始在发达国家销售。售。发达国家的产品生产和销售继续增长，产品生产在发达国家的产品生产和销售继续增长，产品生产在发达国家进行，但产品开始向较发达国家出口发达国家进行，但产品开始向较发达国家出口 产品在较发达国家的销售开始下降，较发达国家政产品在较发达国家的销售开始下降，较发达国家政府提高关税或规定进口限额，鼓励发达国家的企业府提高关税或规定进口限额，鼓励发达国家的企业在国内投资产品，开始在较发达国家生产，发达国在国内投资产品，开始在较发达国家生产，发达国家继续向没有该产品生产基地的国家，特别是发展家继续向没有该产品生产基地的国家，特别是发展中国家出口中国家出口 产品

20、在较发达国家的销售继续下降，直至停止出口。产品在较发达国家的销售继续下降，直至停止出口。较发达国家和发展中国家的市场由较发达国家的生较发达国家和发展中国家的市场由较发达国家的生产基地（发达国家的子公司）提供产基地（发达国家的子公司）提供 发达国家的国内市场开始面临来自较发达国家进口发达国家的国内市场开始面临来自较发达国家进口商的竞争；较发达国家向发展中国家的出口，开始商的竞争；较发达国家向发展中国家的出口，开始由发展中国家的生产基地所代替。由发展中国家的生产基地所代替。 发展中国家的生产代替发达国家和较发达国家的生发展中国家的生产代替发达国家和较发达国家的生产，发展中国家的产品开始返销到较发达

21、国家和发产，发展中国家的产品开始返销到较发达国家和发达国家。达国家。 美美国国欧欧洲洲发展中发展中国家国家销销售售额额t1t3t5t0t4导入期导入期增长期增长期成熟期成熟期衰退期衰退期 运用动态分析的方法，较好的分析说明了美国等发运用动态分析的方法，较好的分析说明了美国等发达国家企业在一定时期对外直接投资的区位选择动达国家企业在一定时期对外直接投资的区位选择动机和原因机和原因 在跨国经营的动态性、产品创新等方面的开创性研在跨国经营的动态性、产品创新等方面的开创性研究究 将跨国公司的对外投资与国际贸易结合起来，把比将跨国公司的对外投资与国际贸易结合起来，把比较优势从静态发展到动态，从流通领域发

22、展到生产较优势从静态发展到动态，从流通领域发展到生产领域，引入时间的概念，为后来的国际生产折中理领域，引入时间的概念，为后来的国际生产折中理论的创立提供了有益的提示论的创立提供了有益的提示 弗农的理论实际上认定了产品区位转移的三段模式，弗农的理论实际上认定了产品区位转移的三段模式，“在母国生产并出口在母国生产并出口 在较发达国家投资生在较发达国家投资生产，母国出口并减少生产产，母国出口并减少生产 转移到发展中国转移到发展中国家投资生产，母国停止生产，改为从海外进口家投资生产，母国停止生产，改为从海外进口”。在实践中很多创新的产品并不是从母国扩散到海外，在实践中很多创新的产品并不是从母国扩散到海

23、外，而是一开始就在海外设计、研制并销售而是一开始就在海外设计、研制并销售 强调的母国垄断或寡占优势的削弱以至丧失是迫使强调的母国垄断或寡占优势的削弱以至丧失是迫使企业进行国际直接投资的主要动因，与事实有相悖企业进行国际直接投资的主要动因，与事实有相悖的地方：无法解释许多大型公司一方面在国外大量的地方：无法解释许多大型公司一方面在国外大量投资，另一方面仍然继续保持在母国的技术垄断优投资，另一方面仍然继续保持在母国的技术垄断优势势 难以对各种对外直接投资行为作出全面科难以对各种对外直接投资行为作出全面科学的解释：跨国公司在国外生产非标准产学的解释：跨国公司在国外生产非标准产品；为适应东道国而改进产

24、品或多样化；品；为适应东道国而改进产品或多样化；无法解释在国外原材料产地的投资行为等无法解释在国外原材料产地的投资行为等 问题：在很多情况下，跨国公司为何不问题：在很多情况下，跨国公司为何不主要将技术和知识当做商品，通过许可主要将技术和知识当做商品，通过许可证等形式在外部市场公开出售，而要通证等形式在外部市场公开出售，而要通过内部交易转移给海外子公司呢？过内部交易转移给海外子公司呢？ 英国里丁大学经济学教授巴克利、卡森和加拿大英国里丁大学经济学教授巴克利、卡森和加拿大的鲁格曼等人，共同创立和发展了内部化理论。的鲁格曼等人，共同创立和发展了内部化理论。理论的重点是知识资产等中间产品市场，而不是理

25、论的重点是知识资产等中间产品市场，而不是最终产品市场最终产品市场 内部化理论的三个基本假设内部化理论的三个基本假设 企业在不完全市场竞争中从事生产经营活动的目的是追企业在不完全市场竞争中从事生产经营活动的目的是追求利润最大化求利润最大化 中间市场的不完全，是企业通过对外直接投资，组织内中间市场的不完全，是企业通过对外直接投资，组织内部市场，以克服外部市场的缺陷部市场，以克服外部市场的缺陷 跨国公司是跨越国界的市场内部化过程的产物跨国公司是跨越国界的市场内部化过程的产物 内部化理论的核心内容是：公司为了保持自内部化理论的核心内容是：公司为了保持自身利益，克服外部市场的某些失效身利益，克服外部市场

26、的某些失效 由于某些产品的特殊性质或垄断势力的存在，导由于某些产品的特殊性质或垄断势力的存在，导致企业市场交易成本的增加致企业市场交易成本的增加外部市场外部市场的交易的交易内部化市场内部化市场 知识产品具有特殊的性质，知识产品的市场知识产品具有特殊的性质，知识产品的市场结构和知识产品在现代企业经营管理中的重结构和知识产品在现代企业经营管理中的重要地位决定了其市场内部化的动机最强要地位决定了其市场内部化的动机最强 知识产品的形成耗时长、费用大知识产品的形成耗时长、费用大 一次性在外部市场转让知识产品，难以全额补偿最初一次性在外部市场转让知识产品，难以全额补偿最初研究与开发费用研究与开发费用 知识

27、产品可以给拥有者提供垄断优势知识产品可以给拥有者提供垄断优势 知识产品的价格不易确定知识产品的价格不易确定 知识产品的市场外部化可能导致增加额外的交易知识产品的市场外部化可能导致增加额外的交易成本成本 统一协调统一协调企业各项业务所带来的经济效益企业各项业务所带来的经济效益 制定有效的制定有效的差别价格和转移价格差别价格和转移价格所带来的经所带来的经济效益济效益 消除买方不确定性消除买方不确定性所带来的经济效益所带来的经济效益 减轻或消除国际市场不完全性（政府干预）减轻或消除国际市场不完全性（政府干预）所带来的经济效益所带来的经济效益 保持公司的保持公司的技术优势技术优势所带来的经济效益所带来

28、的经济效益 市场内部化的成本市场内部化的成本 资源成本资源成本 通讯成本通讯成本 国家风险国家风险 管理成本管理成本 管理上的协调比市场机制的协调能带来更大的生产力以管理上的协调比市场机制的协调能带来更大的生产力以及较低的成本和较高的利润及较低的成本和较高的利润企业规模与内部市场进一步扩大，带来规模效益企业规模与内部市场进一步扩大，带来规模效益利用了当地便宜的土地、原材料、廉价的劳动力等生产要素利用了当地便宜的土地、原材料、廉价的劳动力等生产要素, ,使国际经营交易成本降低使国际经营交易成本降低面临关税、税收、红利汇回、汇率政策和政府干予等，企业面临关税、税收、红利汇回、汇率政策和政府干予等，

29、企业可以利用转移价格使税收费用等支出最小化可以利用转移价格使税收费用等支出最小化 贸易在公司内部进行，买卖双方对商品质量、定价等有贸易在公司内部进行，买卖双方对商品质量、定价等有一致的认识，减少了外部贸易，消除外部市场供求的脱一致的认识，减少了外部贸易，消除外部市场供求的脱节现象和买方不确定性节现象和买方不确定性 让难以通过外部市场定价的中间产品实行有效的区别性让难以通过外部市场定价的中间产品实行有效的区别性价格价格 垄断优势论从市场不完全论述了发达国家对外垄断优势论从市场不完全论述了发达国家对外直接投资的动机和决定因素，内部化理论从成直接投资的动机和决定因素，内部化理论从成本和收益的角度解释

30、国际投资的动因，标志着本和收益的角度解释国际投资的动因，标志着西方国际直接投资研究的重要转折西方国际直接投资研究的重要转折 1 1、内部化理论通过对中间产品市场缺陷的论述，、内部化理论通过对中间产品市场缺陷的论述，将海默的理论进一步延伸，将交易成本纳入不将海默的理论进一步延伸，将交易成本纳入不完全市场的研究中，并结合国际分工和企业国完全市场的研究中，并结合国际分工和企业国际生产组织形式来分析企业对外直接投资行为。际生产组织形式来分析企业对外直接投资行为。 2 2、内部化理论从成本和收益的角度解释国际、内部化理论从成本和收益的角度解释国际直接投资的动因直接投资的动因 内部化的收益内部市场交易成本

31、和为实现内部化的收益内部市场交易成本和为实现内部化而付出的成本内部化而付出的成本 企业便拥有内部化优势企业便拥有内部化优势 可以实现跨国经营可以实现跨国经营 3 3、内部化理论较好的解释了跨国公司的、内部化理论较好的解释了跨国公司的性质、起源以及对外投资形式，可以对大性质、起源以及对外投资形式，可以对大部分的国际直接投资继续解释，既可以解部分的国际直接投资继续解释，既可以解释发达国家的国际直接投资行为，也可以释发达国家的国际直接投资行为，也可以解释发展中国家的国际直接投资行为。解释发展中国家的国际直接投资行为。 从跨国公司的主观方面寻求动因和基础，忽视从跨国公司的主观方面寻求动因和基础，忽视了

32、国际经济环境的影响因素了国际经济环境的影响因素 没有科学的解释企业为什么不在国内市场内部没有科学的解释企业为什么不在国内市场内部化，在国内生产再出口的行为以及跨国公司对化，在国内生产再出口的行为以及跨国公司对外直接投资的区域分布外直接投资的区域分布问题问题 只能解释纵向一体化的跨国扩展，而对横向一只能解释纵向一体化的跨国扩展，而对横向一体化、多样化的跨国扩展行为解释不了体化、多样化的跨国扩展行为解释不了 日本一桥大学教授小岛清于日本一桥大学教授小岛清于2020世纪世纪7070年代中年代中期提出的，也称边际产业扩张论期提出的，也称边际产业扩张论 小岛清认为，分析国际直接投资产生的原因，小岛清认为

33、，分析国际直接投资产生的原因，应以微观动因作为前提的基础上，从宏观动应以微观动因作为前提的基础上，从宏观动态角度，尤其是国际分工原则的角度来研究态角度，尤其是国际分工原则的角度来研究 对外投资的产业对外投资的产业日本日本：按照比较成本原则，以资源开发、纺织：按照比较成本原则，以资源开发、纺织品、零部件等标准化的劳动密集型产业为主品、零部件等标准化的劳动密集型产业为主美国美国：逆比较成本的，以美国拥有比较优势的：逆比较成本的，以美国拥有比较优势的汽车、电子计算机、化学产品、医药产品等资汽车、电子计算机、化学产品、医药产品等资本和技术密集型产业为主。由于把具有比较优本和技术密集型产业为主。由于把具

34、有比较优势的产业过早地移植到国外，容易导致美国经势的产业过早地移植到国外，容易导致美国经济的空心化倾向济的空心化倾向 对外投资的主体对外投资的主体日本：日本：根据国际分工原则进行对外直接投资，决根据国际分工原则进行对外直接投资，决定了日本对外投资的承担者以中小企业为主定了日本对外投资的承担者以中小企业为主美国：美国：对外投资是贸易替代型的，从事对外直接对外投资是贸易替代型的，从事对外直接投资的企业正是美国最具比较优势产业，由于产投资的企业正是美国最具比较优势产业，由于产品创新和直接投资周期仅限于寡占的工业部门，品创新和直接投资周期仅限于寡占的工业部门，导致了美国对外直接投资基本由垄断性大跨国公

35、导致了美国对外直接投资基本由垄断性大跨国公司所控制司所控制 投资国与东道国在投资产业上的技术差距投资国与东道国在投资产业上的技术差距日本：日本：是从与东道国技术差距最小的产业依次是从与东道国技术差距最小的产业依次进行进行美国：美国：凭借投资企业所拥有的垄断优势，从而凭借投资企业所拥有的垄断优势，从而造成在东道国投资产业技术上的巨大差距造成在东道国投资产业技术上的巨大差距 对外直接投资的企业形式对外直接投资的企业形式日本：日本：一般采取合资经营的股权参与方式和产一般采取合资经营的股权参与方式和产品分享等在内的非股权参与方式品分享等在内的非股权参与方式美国：美国：股权参与方式中，大多采用建立全资子

36、股权参与方式中，大多采用建立全资子公司的形式。公司的形式。 比较优势理论比较优势理论的基本内容的基本内容对外直接投资应该从本国（投资国）已经处于或对外直接投资应该从本国（投资国）已经处于或即将趋于比较劣势的产业（称为即将趋于比较劣势的产业（称为“边际产业边际产业”）依次转移到别的国家，依次顺推；依次转移到别的国家，依次顺推； 这些产业是东道国具有明显或潜在比较优势的部这些产业是东道国具有明显或潜在比较优势的部门，但如果没有外来的资金、技术和管理经验，门，但如果没有外来的资金、技术和管理经验，东道国这些优势又不能被利用东道国这些优势又不能被利用 按照边际产业依次进行对外投资，所带来的结果：按照边

37、际产业依次进行对外投资，所带来的结果：直接投资的输出入国的产业结构均更趋合理，促直接投资的输出入国的产业结构均更趋合理，促进了国际贸易的发展进了国际贸易的发展东道国乐于接受外来投资，由中小企业转移到东道东道国乐于接受外来投资，由中小企业转移到东道国的技术更适合当地的生产要素结构，为东道国创国的技术更适合当地的生产要素结构，为东道国创造了大量就业机会，对东道国的劳动力进行了有效造了大量就业机会，对东道国的劳动力进行了有效的培训，因而有利于东道国建立新的出口工业基地的培训，因而有利于东道国建立新的出口工业基地投资国可以集中发展那些具有比较优势的产业投资国可以集中发展那些具有比较优势的产业 1、从国

38、际分工角度分析对外直接投资活动，从而、从国际分工角度分析对外直接投资活动，从而将国际直接与对外贸易的关系做了有机结合的统一将国际直接与对外贸易的关系做了有机结合的统一解释，较好解释了二战后日本的对外直接投资活动解释，较好解释了二战后日本的对外直接投资活动 2、从投资国而不是从跨国公司的角度来分析对外、从投资国而不是从跨国公司的角度来分析对外投资的动机，克服了只注重微观而忽视宏观的缺陷，投资的动机，克服了只注重微观而忽视宏观的缺陷，较好解释了对外投资国家动机，具有开创性和独到较好解释了对外投资国家动机，具有开创性和独到之处之处 3、说明亚洲出现的以日本、说明亚洲出现的以日本 “四小龙四小龙” （

39、韩（韩国、新加坡、中国台湾和香港）国、新加坡、中国台湾和香港） 东盟东盟 中中国国 越南等国为序的产业调整递进的构想和实态，越南等国为序的产业调整递进的构想和实态，即所谓即所谓“雁行结构雁行结构” 比较优势理论所分析的是发达国家对发展中国比较优势理论所分析的是发达国家对发展中国家的以垂直分工为基础的国际直接投资，不能家的以垂直分工为基础的国际直接投资，不能解释发达国家之间以水平分工为基础的国际直解释发达国家之间以水平分工为基础的国际直接投资，适用性较窄接投资，适用性较窄 不能解释发展中国家向发达国家投资的现象以不能解释发展中国家向发达国家投资的现象以及第三产业向外投资的问题及第三产业向外投资的

40、问题 只符合日本早期大量向发展中国家的投资，难只符合日本早期大量向发展中国家的投资，难以解释以解释8080年代后日本向欧美国家大量投资的实年代后日本向欧美国家大量投资的实践践 国际生产折衷理论产生于国际生产折衷理论产生于20世纪世纪70年代中期，由英年代中期，由英国著名经济学家约翰国著名经济学家约翰邓宁（邓宁（John Duoning）教授）教授提出的提出的 。 邓宁认为以前的国际直接投资理论都是对国际直接邓宁认为以前的国际直接投资理论都是对国际直接投资作部分解释，缺乏将国际直接投资、对外贸易投资作部分解释，缺乏将国际直接投资、对外贸易和技术转让结合起来的一般理论。邓宁于和技术转让结合起来的一

41、般理论。邓宁于1977年发年发表了一篇题为表了一篇题为贸易、经济活动的区位与多国企业：贸易、经济活动的区位与多国企业：折衷理论探索折衷理论探索的论文，把厂商特定的资产所有权、的论文，把厂商特定的资产所有权、内部化、国家区位三方面综合起来解释国际直接投内部化、国家区位三方面综合起来解释国际直接投资。资。 战后国际直接投资格局发生了重大变化战后国际直接投资格局发生了重大变化 主体多元化主体多元化 投资部门分散化投资部门分散化 资金流向多元化资金流向多元化 直接投资形式多样化直接投资形式多样化 缺乏具有普遍意义的国际直接投资理论缺乏具有普遍意义的国际直接投资理论 该理论在继承垄断优势论，要素禀赋论该

42、理论在继承垄断优势论，要素禀赋论以及内部化理论的基础上，引入区位优以及内部化理论的基础上，引入区位优势理论为国际经济活动提供了一种综合势理论为国际经济活动提供了一种综合分析的方法，成为当代对外直接投资理分析的方法，成为当代对外直接投资理论的主流。论的主流。 企业从事国际化经营活动主要有两种途径企业从事国际化经营活动主要有两种途径 通过国际贸易通过国际贸易 通过对外直接投资与海外生产通过对外直接投资与海外生产 对外直接投资必然会引起成本提高和风险增加，对外直接投资必然会引起成本提高和风险增加，在这种条件下企业之所以还愿意且能够发展对外在这种条件下企业之所以还愿意且能够发展对外直接投资，是该企业具

43、有的所有权特定优势、内直接投资，是该企业具有的所有权特定优势、内部化优势和区位特定优势这三大优势综合作用的部化优势和区位特定优势这三大优势综合作用的结果结果 指一国企业拥有或能够获得的、国外企业所指一国企业拥有或能够获得的、国外企业所没有或无法获得的资产及其所有权。这是吸没有或无法获得的资产及其所有权。这是吸收了垄断优势理论的观点。收了垄断优势理论的观点。 1 1、资产性所有权优势、资产性所有权优势对有价值资产的拥有对有价值资产的拥有大公司常常以较低的利率获得贷款，并且大公司常常以较低的利率获得贷款，并且具有广泛的资金来源渠道具有广泛的资金来源渠道 2 2、交易型所有权优势、交易型所有权优势企

44、业所拥有的无形资产，包括生产诀窍、营销技能、企业所拥有的无形资产，包括生产诀窍、营销技能、信息、专利、管理、品牌、品牌、商誉等信息、专利、管理、品牌、品牌、商誉等大公司拥有丰富的组织管理经验和大批各种专业的大公司拥有丰富的组织管理经验和大批各种专业的人才，形成管理方面的优势人才，形成管理方面的优势 3 3、规模经济优势、规模经济优势规模经济带俩的研发、穿心优势以及低成本优势规模经济带俩的研发、穿心优势以及低成本优势企业规模越大，就越容易向海外扩张，成为国际企企业规模越大，就越容易向海外扩张，成为国际企业业寡头企业多利用直接投资来扩大规模经济的优势寡头企业多利用直接投资来扩大规模经济的优势 所有

45、权优势只是进行对外直接投资的必要条件所有权优势只是进行对外直接投资的必要条件而非充分条件而非充分条件 跨国公司对所有权优势两个利用的途径跨国公司对所有权优势两个利用的途径将其所拥有的资产使用权出售给别的企业，将其所拥有的资产使用权出售给别的企业，即即资资产的使用外部化产的使用外部化，如通过，如通过出口贸易、资源转让等出口贸易、资源转让等由跨国公司自己使用这些资产，即资产的使用内由跨国公司自己使用这些资产，即资产的使用内部化部化 。资产使用的内部化意味着跨国公司利用其资产使用的内部化意味着跨国公司利用其所拥有的资产发展对外直接投资。所拥有的资产发展对外直接投资。 由此引入内部化优势的概念由此引入

46、内部化优势的概念 指跨国公司将其所拥有的资产加以内部化使用而指跨国公司将其所拥有的资产加以内部化使用而带来的优势，以降低或消除交易成本。带来的优势，以降低或消除交易成本。这是吸收这是吸收了英国学者巴克利和卡森的等人的观点了英国学者巴克利和卡森的等人的观点 与内部化理论强调中间产品的特殊性不同，他认为外与内部化理论强调中间产品的特殊性不同，他认为外部市场对最终产品和中间产品都存在交易障碍部市场对最终产品和中间产品都存在交易障碍 由于外部市场的不完善及市场失灵，企业必须具由于外部市场的不完善及市场失灵，企业必须具有把所有权优势内部化的能力有把所有权优势内部化的能力 所有权优势指出了对外直接投资的能

47、力，而所有权优势指出了对外直接投资的能力，而内部化优势决定了企业对外直接投资的目的内部化优势决定了企业对外直接投资的目的与形式与形式 一个企业具备了所有权优势并将之内部化，一个企业具备了所有权优势并将之内部化，就能准确的解释对外直接投资的活动吗就能准确的解释对外直接投资的活动吗 出口也能发挥这两种优势出口也能发挥这两种优势 因此，所有权优势和内部化优势仍只是对外因此，所有权优势和内部化优势仍只是对外直接投资的必要条件，而非充分条件直接投资的必要条件，而非充分条件 由此导入区位优势概念由此导入区位优势概念 企业在选择对外直接投资的地点时要充分考企业在选择对外直接投资的地点时要充分考虑东道国的相关

48、环境条件。这是邓宁本人的虑东道国的相关环境条件。这是邓宁本人的创新观点。这种优势是企业无法自由支配而创新观点。这种优势是企业无法自由支配而必须加以适应和利用的必须加以适应和利用的 区位优势决定企业对外投资的国际生产布局区位优势决定企业对外投资的国际生产布局的地点选择的地点选择 1、要素禀赋性优势、要素禀赋性优势 劳动力成本和自然资源劳动力成本和自然资源 对外直接投资在选择区位时，优先考虑劳动力成对外直接投资在选择区位时，优先考虑劳动力成本较低的地区，尤其是标准化以后的产品本较低的地区，尤其是标准化以后的产品 优越的地理位置、丰富的自然资源、合适的气候优越的地理位置、丰富的自然资源、合适的气候条

49、件条件 市场潜力市场潜力 多数情况下，国际企业只有当其产品能够进入或多数情况下，国际企业只有当其产品能够进入或部分进入东道国市场的条件下，才会作出直接投部分进入东道国市场的条件下，才会作出直接投资的决定资的决定 2、制度政策性优势、制度政策性优势 关税与非关税壁垒关税与非关税壁垒 贸易壁垒会影响国际企业在直接投资和出口之间贸易壁垒会影响国际企业在直接投资和出口之间进行选择进行选择 政府政策政府政策 政府政策情况和投资环境状况直接影响投资的国政府政策情况和投资环境状况直接影响投资的国家风险，包括有关金融贸易政策、法律完善程度、家风险，包括有关金融贸易政策、法律完善程度、基础设施、公用事业、运输通

50、讯等情况基础设施、公用事业、运输通讯等情况 综合理论关于国际生产方式选择的综合理论关于国际生产方式选择的结论结论邓宁认为三种优势是形成国际直接投资的邓宁认为三种优势是形成国际直接投资的关键因素，所有权优势和内部化优势是必关键因素，所有权优势和内部化优势是必要条件，区位优势是充分条件要条件，区位优势是充分条件 。对外直接投资对外直接投资=所有权优势所有权优势+内部化优势内部化优势+区位优势区位优势 企业可根据对上述三类优势拥有程度的不同，企业可根据对上述三类优势拥有程度的不同，来解释和区别绝大多数企业的跨国经营活动来解释和区别绝大多数企业的跨国经营活动经营方式经营方式优优 势势有有有有有有有有有

51、有无无有有无无无无 相对于其他传统的对外直接投资理论，具有较相对于其他传统的对外直接投资理论，具有较强的适应性和实用性。强的适应性和实用性。被认为是迄今最完备、被认为是迄今最完备、被人们最广泛接受的国际生产模式，具有较强被人们最广泛接受的国际生产模式，具有较强的实用性。创建了关于国际贸易、对外直接投的实用性。创建了关于国际贸易、对外直接投资和国际协议安排三者统一的理论资和国际协议安排三者统一的理论 解释不了并不同时具备三种优势的发展中国家迅速解释不了并不同时具备三种优势的发展中国家迅速发展的对外直接投资行为，特别是大量向发达国家发展的对外直接投资行为，特别是大量向发达国家的直接投资活动的直接投

52、资活动 邓宁所论述的决定依据侧重在成本分析基础上，但邓宁所论述的决定依据侧重在成本分析基础上，但假定不同进入方式的收入是相同的，这不符合实际。假定不同进入方式的收入是相同的，这不符合实际。一般来说，对外直接投资产生的收入流量最大，出一般来说，对外直接投资产生的收入流量最大，出口次之，而许可证贸易最低。事实上，企业在决策口次之，而许可证贸易最低。事实上，企业在决策最赢利的进入方式上是考虑收入差别的最赢利的进入方式上是考虑收入差别的 传统跨国公司理论研究跨国公司为什么出现，传统跨国公司理论研究跨国公司为什么出现，为什么进行跨国投资、如何投资、到哪里投为什么进行跨国投资、如何投资、到哪里投资资 以国

53、际贸易学说为基础的跨国公司理论以国际贸易学说为基础的跨国公司理论 产品生命周期论产品生命周期论 比较优势理论比较优势理论 以产业组织学说为基础的跨国公司理论以产业组织学说为基础的跨国公司理论 垄断优势论垄断优势论 内部化理论内部化理论 国际生产折国际生产折衷衷理论理论 跨国公司新理论的主要朝两个方向发展跨国公司新理论的主要朝两个方向发展 在更具体的问题和环节上，即转到战略管理理论层在更具体的问题和环节上，即转到战略管理理论层次上，从次上，从存在理论转为发展理论存在理论转为发展理论 发展中国家的跨国公司理论发展中国家的跨国公司理论 小规模技术理论小规模技术理论 技术地方化理论等技术地方化理论等

54、着重解释为什么跨国公司广泛采用战略联盟着重解释为什么跨国公司广泛采用战略联盟及其他准一体化的企业组织形式及其他准一体化的企业组织形式霍姆斯特朗姆和罗伯茨的合作博弈解释：从合霍姆斯特朗姆和罗伯茨的合作博弈解释：从合作博弈节约交易成本角度对企业准一体化做提作博弈节约交易成本角度对企业准一体化做提出解释出解释迪屈奇模型：通过将治理结构收益概念引入交迪屈奇模型：通过将治理结构收益概念引入交易成本理论而大大丰富了交易成本理论对一体易成本理论而大大丰富了交易成本理论对一体化现象的解释力化现象的解释力 后发展国家跨国公司理论（解释平行投资）后发展国家跨国公司理论（解释平行投资）小规模技术理论小规模技术理论技

55、术地方化理论技术地方化理论 最新理论（解释上行投资）最新理论（解释上行投资）技术创新产业升级理论技术创新产业升级理论两阶段模式两阶段模式学习模型与策略竞争学习模型与策略竞争 2020世纪世纪8080年代初，邓宁在一篇论文中，研究年代初，邓宁在一篇论文中，研究了以人均了以人均GNPGNP为标志的经济发展阶段与一个国为标志的经济发展阶段与一个国家的外国直接投资家的外国直接投资( (外资流入外资流入) )以及一个国家以及一个国家对外直接投资对外直接投资( (资本流出资本流出) )与一国净的对外直与一国净的对外直接投资之间的关系。同时也对对外直接投资接投资之间的关系。同时也对对外直接投资阶段的划分以及

56、各阶段国际直接投资的特征阶段的划分以及各阶段国际直接投资的特征和国际直接投资发展阶段顺序推移的内在机和国际直接投资发展阶段顺序推移的内在机制，进行了较为全面的解释。制，进行了较为全面的解释。第一阶段第一阶段( (人均人均GNPGNP低于低于400400美元或等于美元或等于400400美元美元) )。不不会产生会产生直接投资净流出直接投资净流出的现象，这是由于一个国家的现象，这是由于一个国家的企业还没有产生所有权优势。同时在这一阶段外的企业还没有产生所有权优势。同时在这一阶段外资总的流入量不大，也是由于东道国各种条件的制资总的流入量不大，也是由于东道国各种条件的制约约 直接投资流入很少是因为这些

57、国家缺乏所欲全雨是直接投资流入很少是因为这些国家缺乏所欲全雨是和内部化优势，它们的区位优势也不存在和内部化优势，它们的区位优势也不存在 如：利比里亚、刚果、冈比亚（西非）如：利比里亚、刚果、冈比亚（西非）第二阶段第二阶段( (人均人均GNPGNP在在400-l 500400-l 500美元之间美元之间) )。在这一时在这一时期内，外资流入量增加，但主要是利用东道国原材料期内，外资流入量增加，但主要是利用东道国原材料及劳动力成本低廉的优势，进行一些技术水平较低的及劳动力成本低廉的优势，进行一些技术水平较低的生产性投资。生产性投资。 在对外投资方面，东道国的投资流出仍停留在很低的在对外投资方面，东

58、道国的投资流出仍停留在很低的水平上，只是在临近国家进行了一些直接投资活动，水平上，只是在临近国家进行了一些直接投资活动，并通过引进技术及进入国际市场等形式，来实现进口并通过引进技术及进入国际市场等形式，来实现进口替代投资的经济发展战这略。这些国家的基础设施有替代投资的经济发展战这略。这些国家的基础设施有所改善，区位优势有所增强，但企业所有权优势增长所改善，区位优势有所增强，但企业所有权优势增长仍然很有限，仍然很有限，直接投资流出很少直接投资流出很少 如：印度、老挝、赞比亚如：印度、老挝、赞比亚第三阶段第三阶段( (人均人均GNPGNP在在2000-47502000-4750美元之间美元之间) )。由于东道国由于东道国企业所有权优势和内部化优势大大增强，企业所有权优势和内部化优势大大增强，人均净投资流人均净投资流入开始下降，对外直接投资流出增加入开始下降，对外直接投资流出增加。标志着一个国家。标志着一个国家的国际直接投资已经发生了质的变化，即专业化国际直的国际直接投资已经发生了质的变化，即专业化国际直接投资过程的开始。接投资过程的开始。 本国企业所有权优势大大增强，因而对外直接投资流出本国企业所有权优势大大增强，因而对