上市公司财务-以格力为例

1、 目 录中英文摘要及关键词.1一、 公司简介.2二、 定量分析运用比率分析方法分析 . . . 3(一) 偿债能力分析 .4(二) 营运能力分析. 5(三) 盈利能力分析.6(四) 发展能力分析.7三、 格力电器财务报表绝对数分析. .8(一) 资产负债表分析.8(二) 利润表分析 .9(三) 现金流量表分析.10四、 结论与建议. 10参考文献 .14 上市公司财务分析以格力电器为例摘要： 本文主要研究对象是格力电器的财务报表，利用格力电器2011年-2015年的财务数据，运用比率分析法、图表分析法来分析格力电器偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力等财务状况和报表部分数据的分析，发现格力电

2、器2015年中存在的问题和成就等并为企业的经营者提供参考。 关键词： 偿债能力 盈利能力 营运能力 发展能力 一、公司简介格力电器股份有限公司是1991年成立于珠海的电器股份有限公司，也是目前世界上电器研发、生产、销售以及售后服务于一体的现代化空调为主体的电器企业。它的核心销售收入和核心利润基本来自空调销售。在2009年以销售收入426亿元，再次登上美国的财富杂志“中国上市公司前100强”。格力空调更是中国唯一的世界驰名品牌，格力空调在世界100多个国家和地区生产销售。2008年格力品牌电器全球达到8800万用户。在家用电器行业销量连续几年排名第一。格力有2000多项专利，它的大型空调更是打破

3、了美日制冷巨头在垄断，是中国创造的典范。“一个没有创新的企业，是一个没有灵魂的企业；一个没有核心技术的企业是没有脊梁的企业，一个没有脊梁的人永远站不起来。”格力电器公司的经营理念是“掌握核科技”从而“打造百年企业”发扬工匠精神，凭借优越产品质量、领先的技术研发、独特的管理模式引领中国制造带动中国创造。格力股份有限公司上是1994年由珠海市海利冷气工程股份有限公司经珠海市改委批准更名成为珠海格力电器股份有限公司，1996年在深圳证券交易所上市。主要经营范围是货物、技术进出口，制造、销售和服务；生产阀门、压缩机以及类似机械；风机等设备和电工器材等；家用电力器具制造；五金交电等电子产品零售。学习必须

4、要面向社会，服务于经济建设。在信息化极大发展的今天，财务报表能集中反映企业生产经营活动信息的载体，日益成为学习的重点。上市公司财务报表能够综合反映上市公司经营活动中存在问题、财务状况从而总结经验为经营者、投资者和债权者提供决策依据。通过格力电器2011年到2015年的报表等相关会计材料的分析，分析格力电器的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力，从而评价企业的财务风险和投资风险。本文思路是从介绍格力电器股份有限公司的简介再用运用比率分析方法反映该的获利能力、偿债能力、成长能力以及发展能力用以分析公司的经营活动以及公司状况。二、定量分析运用比率分析方法分析 比率分析法是指将同一期财务报表上相关数

5、据金额进行相互比较，计算出比率，用有关的比率来分析企业经营活动、财务情况和现金流量的一种分析方法，比率分析法是最常用的分析法。作为一名投资或债权者，主要是掌握和运用反映公司的获利能力比率、偿债能力比率、成长能力比率和发展能力比率这四大类财务比率，了解企业曾经达到的水平预测未来的趋势。（一）格力电器偿债能力分析偿债能力是指企业是指现有资产是否能偿还到期债务的能力，其中包括短期偿债能力和长期偿债能力。短期偿命能力主要指标有流动比率、速运比率。长期偿债能力包括资产负债率和权益比率。短期偿债能力反映流动资产对流动负债能否足额偿还的能有力。表1.2011年2015年格力电器短期偿债能力相关比率20112

6、012201320142015行业均值流动比率1.1181.081.0751.1081.071.4速运比率0.8460.8160.9391.0291.031.15现金比率0.250.370.410.50.790.38格力电器2011年2015年格力电器短期偿债能力分析图如下：图1、格力电器2011-2015年流动比率和速动比率变化如图流动比率是指在一定时期内企业的流动资产偿还流动负债的能力，是企业短期偿债能力的重要指标之一。可以从图1中看出流动比率没有大的起伏，保持在1到1.2之间,行业均值是1.4。流动比率达到2时企业财务有足够的资金偿还到期债务。格力电器2015年的流动负债中应付账款比重较

7、大说明格力电器有大量赊购，推迟付款的行为。速运比率从2012年有上升的趋势，在0.8到1.1之间浮动。速运比率扣除了存货能更精准表现企业的短期偿债能力，通常一个企业的恰当的速运比率是1：1，格力电器的速运比率一直向标准靠近。这说明格力电器的短期偿债能力在不断加强。现金比率是当前负债中流动性最强的一个项目，是货币资金加交易性金融资产除以流动负债的结果，也是企业不依靠销售存货和应付账款时企业当前的支付能力。一般现金比率为20%以上表明企业有良好的支付能力但是也不能太高否则意味着企业的流动资产没有得到合理地运用。格力电器2011年到2015年现金比率在不断上升说明格力短期偿付能力在不断上升，能够偿还

8、各项负债支出。长期偿债能力是指企业偿还超过1年以上债务的能力，主要是看企业资金结构的合理性和稳定性，包括资产负债率和权益比率。 表2格力电器长期偿债能力分析20112012201320142015行业均值资产负债率0.7840.7430.7350.7110.6990.55权益比率0.2160.2570.2650.2890.30.23利息保障倍数12.9717.9992.8916.786.72格力2011年2015年偿债能力分析如下图 图2.格力电器2011-2015年资产负债率和权益比率变化如图格力的权益比一直以来起伏不大（图2），基本保持在0.2到0.3之间，对于股东而言，所有者权益比资产总

9、额小，股东可以把财务风险转嫁给债权人，这时格力就需要加强负债规模控制，避免资金断开。格力的资产负债率比太高，五年内一直高达0.7到0.8之间。对经营者来说负债比率大可以说明企业充满活力，对未来发展充满信心。但是负债比率太高资产对负债的保障程度就不高。较高权益比率和较低的资产负债率能说明企业的财务风险较小。但不同行业有所不同，电器行业资产负债率总体都比较高。只从资产负债率来看格力电器有较高的财务风险、偿债能力很弱。但格力电器盈利能力又比同业高，资产负债率又保持在一个稳定的水平上。这些都说明格力还是有较强的风险控制能力的。利息保障倍数是指息税前利润与利息费用之比它也是衡量企业支付负责能力的指标，从

10、所借负责中获得的收益是利息费用的倍数，利息保障倍数越大说明支付利息能力就越大。（二）格力电器营运能力分析营运能力是指企业经营动作能力，企业运用各种资产获取利润的能力。主要指标有货周转率、应收账款周转率、总资产周转率。这些比率能够反映企业资金周转的情况和对资金运用效率的能力大小。周转率越高，流动性越强，偿债能力越强，获得利润能力就越快。 表 3.格力电器2011-2015年营运能力分析会计年度20112012201320142015行业均值存货周转率4.684.2195.3078.1117.316.15应收账款周转率68.47773.55671.44661.10935.2813.16总资产周转率

11、1.1031.030.9830.950.630.99应收账款周转率反映应收账款周转速度大小的指标，它表明一个会计周期内公司应收账款转为流动性资产的平均次数。格力在2011年到2013年应收账款周转率都在60次以上在2015大幅下降说明资金利用率变低或销售信用变宽松。格力在2015年销售收入大幅下降是造成应收账款周转率下降的一个重要原因。存货周转率在5次年上下浮动。库存管理还是比较稳定的。从存货周转率来看，格力有所上升，说明存货的变现速度较好，使用效果好，存货剩余少，资金占用少、利用率高。总资产周转率相对来说比较低，这五年里保持在1次年上下，表明资产管理水平有待强化。格力电器2011-2015年

12、应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率图3.格力电器2011-2015年应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率（三）格力电器盈利能力分析盈利能力是企业一定会计期间内获得利润的能力，利润越高盈利能力就越强。同时也关系到投资者的回报，债权人的债权是否能够收回，是至关重要的分析。营业收入是企业销售收入能力的综合反映, 也是获利的基石, 也是企业长期发展的根本。 对债权人来说，最关心的通常是企业赚取利润的能力对债务的偿还能力。一个企业盈利能力指标主要有：毛利率、净资产收益率、营业利润率等。表4格力电器2011年2015年盈利能力分析20112012201320142015行业均值毛利率0.1810

13、.2630.3220.3610.3250.241净资产收益率0.2880.270.3080.3170.260.13营业利润率0.0760.0880.1090.1220.1380.45总资产收益率0.060.070.080.090.080.06净资产收益率净利润比股东权益格力的净资产收益率变化起伏较异常，由2011年的0.288到2012年的0.27再到15年的0.26，主要是因为2015年销售收入大幅下降导致净利润下降的原因。但是在家电行业还是处在较高的水平上。说明格力自有资本运营效率很高。经营毛利率从2014年的0.361到0.325.整个家电行业经营毛利率为24%右左从图中格力电器的毛利率

14、趋势来看格力的毛利率在家电市场上有较高的竞争力和拥有较高的盈利空间。在五年内格力的营业利润率有逐年增加的趋势， 从2011年的0.076到2015年的0.138，营业利润率虽然有增加但是幅度在降低，主要是因为格力的核心利润是空调而2015年整个空调行业遇冷销售收入下降 。格力电器2011-2015年净资产收益率、营业利润率、毛利率如图：图4.格力电器2011年2015年盈利能力分析（四）格力电器发展能力发展能力在自身日常经营销售活动中用积累的资金不断扩大再生产从而形成的能力。发展能力包括主营业务收入增长率和总资产增长率等指标。主营业务收入增长率主要反映企业营业状况的变动趋势，预测企业是否有良好

15、的发展前景；总资产增长率是指企业总资产规模增长变化。表5格力电器2011年2015年发展能力分析20112012201320142015行业均值主营业务收入增长率0.3770.1940.1940.162-0.290.056总资产增长率0.2990.2630.2430.1680.040.037净利润增长0.220.410.470.3-0.11-5.89净资产增长率0.320.520.290.280.080.10主营业务增长率该指标越高，表明企业的产品适销对路，价格越合理，产品质量与性能能够得到社会的认可，企业未来的发展前景越好，但格力电器的主营业务增长率在逐年下降，在2015年甚至出现了负值，主

16、要原因是空调业务遇冷等原因。总资产增长率是指企业一定会计期间总资产增长额与期初资产总额的相除。总资产增长率用资产规模来衡量一个企业的发展能力，企业资产规模增长水平对企业发展的影响。格力电器该指标近年来也是不断的在下滑，这说明格力电器经营上的扩张正在迅速侵蚀其财务资源。图 5、格力电器2011-2015年主营业务增长率、总资产增长率如下图： 图5.格力电器2011年2015年发展能力分析三、格力电器财务报表绝对数据的分析根据格力电器2011年到2015年的财务报表，提取资产负债表、利润表和现金流量表的相关数据作如下分析。（一） 资产负债表分析 格力电器2011年2015年资产负债表数据如图： 图

17、6.2011年2015年资产负债表分析图图6上看格力电器资产从2011年到2015年有逐年上升趋势，说明资产规模在逐年增长，流动资产占资产合计74.75%。货币资金本期增加了30%左右，货币资金的增加有利于公司的偿债能力的增加。由此可见资产的增加主要是因为流动资产的增加。负债合计也在逐年上升。流动负债占负债合计九十多，应付账款占22.02%体现了企业良好的信誉和能利用其他公司的资金发展本公司的资本。所有者权益中数据实收资本增加50%左右。（二） 利润表分析格力电器2011年2015年利润表数据如图图7.2011年2015年利润表分析图 格力2011年到2014年利润表中数据都是有呈现上升的趋势

18、，但是到2015年营业收入、营业成本、各项费用和利润额都有明显的下滑。2015年营业收入下滑29.1%，营业成本下滑25%主要是国内宏观经济环境不景气，国内空调行业进入了调整期。财务费用为负数主要是格力电器采用的销售模式是先款后货大量的应收票据产生大量利息收入，利息大于利息支出。（三） 现金流量表分析格力电器2011年2015年现金流量表如图：图8.2011年2015年现金流量表分析图从现金流入结构看经营活动现金流入占现金总量90.4%，这说明销售质量和资金质量，这与高水平的经营管理是分不开的。从现金流出结构比较来看格力电器经营活动占总流动75%，而筹资活动流出占11.4%说明格力主要资金是用

19、来经营周转，偿债压力较小。四、结论与建议（一）结论1.首先对格力电器的偿债能力、营运能力、发展能力和盈利能力的分析，再对格力电器的资产负债表、利润表和现金流量表部分数据分析。我们看到了格力电器的一些好的方面，同时也能看到了格力电器存在的一些问题，这些问题也不仅只是格力电器这一家电器企业的存在问题，而是这些问题具有代表性，代表了目前我国大型电器零售服务企业普遍存在的问题，以下观点希望能够得出对这个电器零售服务行业以后的稳定发展有意义的建议。2.在偿债能力方面从2011年到2014年和2015年的偿债能力分析来看，债权人通常将流动比率达到2视为企业财务能达到安全稳定，表明企业资金在满足日常正常生产

20、经营活动以外，还有充足资金去偿还到期的短期债务。格力的流动比率在1.1左右，格力电器2015年的流动负债中应付账款比重较大说明格力电器有大量赊购，推迟付款的行为。速运比率达到1：1时，企业才会具有良好的财务状况和充实的短期偿债能力。因此总体来说，格力电器短期偿债能力的压力比较大。格力电器有较高的资产负债率和较低的权益比率，说明其全部资金中来自股东的资本较少大部分来自举债，但较高的资产负债率又能保持在一个稳定的水平上，说明存在一定量的财务风险是可以控制的。3.在营运能力方面格力电器的营运水平在不断增强与它的规模扩张相适应。格力电器应收账款周转率在2015大幅下降说明资金利用率变低或销售信用变宽松

21、。格力在2015年销售收入大幅下降是造成应收账款周转率下降的另一个重要原因。4.在发展能力方面格力电器从2011年到2014年和2015年的财务指标剖析来看，格力2011年格力的主营业务增长率和净利润增长率是五年中的最大值。但过度实体店面的扩张不仅仅让格力有资金的压力，还使其陷于主营业务增长率和净利润增长率逐年下降陷阱之中，即其在运营上的扩张正在一步一步迅速腐蚀其财务资源。格力要想避免增长陷阱，就必须增加净利润，提高销售收入，增大净资产收益率。从2011年到2014年和2015年的主营业务增长率来看，主营业务增长率该指标越高，表明企业的产品适销对路，价格越合理，产品质量与性能能够得到社会的认可，企业未来的发展前景越好而格力电器的主营业务增长率在逐年下降说明格力销售渠道还需要创新。从2014年空调行业掀起价格战，格力从开始不屑却带头掀起是价格战但是