国际金融(第六章-1)

1、国际金融国际金融International Finance吴蕾吴蕾Tel:-mail：第一节 外汇市场第二节 外汇交易（一）第三节 外汇交易方式（二）第四节 外汇风险及其管理第六章 外汇交易及外汇风险管理 外汇买卖有两种类型： 既有本币与外币之间，也有不同币种的外汇之间的买卖第一节 外汇市场一、外汇市场的概念 两种或两种以上货币相互兑换或买卖的交易场所第一节 外汇市场二、外汇市场的特征 分布呈现全球化格局， 但市场集中程度趋强全球60%的外汇交易 外汇交易市场是一个24小时不间断的全天侯市场561218242481014162022东京时间东京时间东东 京京 市市 场

2、场阿姆斯特丹、苏黎世、巴黎、法兰克福伦敦市场伦敦市场香港、新加坡市场香港、新加坡市场纽约市场纽约市场旧旧 金金 山山 市市 场场第一节 外汇市场三、外汇市场的类型1.从组织形态上看，有形市场和无形市场2.按外汇买卖双方的性质不同，外汇批发市场和 外汇零售市场 3.按交割时间不同，现货市场和远期市场 4.按外汇所受管制程度划分，自由外汇市场、 外汇黑市和官方外汇市场第一节 外汇市场三、外汇市场的类型1.从组织形态上看，有形市场和无形市场有形市场的特点：拥有固定的交易场所； 与证券市场有关；又称为“大陆式市场”无形市场的特点：无具体的交易场所；所有的 交易是通过电话、电报等通信网络进行；无固 定开

3、盘和收盘时间；又称“英美式市场”第一节 外汇市场2.按外汇买卖双方的性质外汇批发市场：外汇零售市场：现今外汇市场的主体，其交易量占外汇市场总交易量的90%以上银行同业之间的外汇买卖行为及场所；又称为“银行间市场/同业市场”银行同一般客户之间的外汇买卖场所；也称“客户市场”第一节 外汇市场3.按交割时间不同，现货市场和远期市场 4.按外汇所受管制程度划分，现货市场：即期交易的场所远期市场：远期交易发生的场所自由外汇市场和官方外汇市场外汇黑市：非法进行外汇买卖的市场中央银行经纪人经纪人外汇银行经纪人外汇银行外汇银行外汇银行银行客户外汇市场的结构四、外汇市场的参与者外汇的最初供应者和最终需求者 外汇

4、市场的主体 ，其约占外汇交易总额的90%左右 专门介绍外汇买卖业务、促使买卖双方成交的中间人 第一节 外汇市场五、世界主要外汇市场1.伦敦外汇市场最早的世界性的国际外汇市场；无形的外汇交易场所； 采用间接标价法；交易货币种类多达80种。不仅是美国国内外汇交易中心，而且是全世界外汇结算 的枢纽；对英镑直接标价法，对欧元等其他货币间 接标价法。 2.纽约外汇市场第一节 外汇市场3.东京外汇市场亚洲最大的外汇市场；地区性的外汇市场；交易品种比较单一（美元/日元， 欧元/日元）交易主要港币对外币（美元）为主；美元对其他货币；联系汇率制5.香港外汇市场4.新加坡外汇市场交易主要以美元为主；以即期交易为主

5、。 营业日（working date）第二节 外汇交易（一）一、即期外汇交易1.即期外汇交易概念现汇交易，指外汇买卖成交后，在两个营业日内办理交割的外汇交易 一般指实际交割的双方国家中银行都营业的日期 交割日（delivery date）结算日或起息日，指交易双方相互支付货币的日期第二节 外汇交易（一）(2)即期外汇交易的交割日分类当日交割。例如：港元对美元的交易次日交割。例如：港元对日元、新加坡元等标准交割，即在成交后第二个营业日进行交割。(1)即期交割日的规则交割日必须是两种货币共同的营业日 “价值抵偿原则”，一项外汇交易合同的双方必须在同一 时间进行交割，以免任何一方因交割不同时而蒙受损

6、失。 满足临时性的支付需要第二节 外汇交易（一）2.即期外汇交易的作用/目的（了解） 调整持有的外币币种结构 进行外汇投机第二节 外汇交易（一）3.即期外汇交易的报价及交易程序（1）即期外汇交易的报价一般采用双向报价法指外汇银行在交易中报出买入或卖出外汇的汇价 注意eg. USD1=CHF1.1210/80报价原则“轧平头寸”在“空头”时予以买入，“多头”时予以卖出，而使外汇持有额尽可能轧平差额 外汇头寸其分三种情况：若卖出多于买进，称为“超卖”或“空头”；若买进多于卖出，称为“超买”或“多头”；若等于，称为“平头头寸”。外汇地位，外汇持有额外汇银行或外汇交易者买卖某种外汇的差额第二节 外汇交

7、易（一）3.即期外汇交易的报价及交易程序（1）即期外汇交易的报价汇率的基本单位是基本点。1点=0.0001个单位货币注意在实际报价时只需报小数点后的最后两位采用的是即期汇率和电汇汇率。第二节 外汇交易（一）（2）即期外汇交易的交易程序询价（Asking）报价（Quotation）一笔完整的外汇交易包括以下几个步骤：成交（Deal） 确认（Confirmation） 交割（Delivery） A: 请问即期美元对日元报什么价？B: 稍等，01/12A:买进200万美元22B: 好的，成交。我们在108.12卖出美元200万买进日元，起息日06年3月21日。我们的日元请付至东京ABC银行，账号为1

8、23456。A:我们的美元请付至纽约XYZ银行，账号是654321。谢谢，再见。） 询价报价成交确认交割：交易双方按要求及时准确地汇入对方指定的银行存款账户中。 案例（1）当两种报价法同为直接标价时/如果在两种非美元货币的报价中，美元都是被报价货币(同在左边) 可用“交叉相除”例1 已知: USD100=JPY14260/14270 USD100=HKD777.70/777.90 求: JPY100HKD?/?谁除以谁：被除数：报价货币（问） 除数： 被报价货币（问）总结：买入卖出：前小后大即期外汇交易中套算汇率(课件2)（2）当两种报价法同为间接标价时/如果在两种非美元货币的报价中，美元都是

9、报价货币(同在右边) 可用“交叉相除”例2 已知: GBP1=USD1.8550/60 AUD1=USD0.7810/20 求:GBP1AUD?/?谁除以谁：被除数：被报价货币（问） 除数： 报价货币 （问）买入卖出：前小后大即期外汇交易中套算汇率(课件2)（3）当报价法一种为直接标价，一种为间接标价时/ 若在一种非美元货币以美元为报价货币，而另一 种非美元货币的汇率以美元作为被报价货币， 可用“同边相乘”例3：已知GBP100USD156.92157.02 USD100JPY 1426014270求：GBP100JPY？即期外汇交易中套算汇率(课件2)第二节 外汇交易（一）二、远期外汇交易1

10、.远期外汇交易概念期汇交易按外汇交易成交时，双方先约定的交易细节，到了约定的日期再进行交割的外汇交易2. 远期外汇交易的分类（1）定期外汇远期交易交易双方必须在约定的交割 日期办理外汇的实际交割第二节 外汇交易（一）（2）择期外汇远期交易注意确定期汇交易的交割日时要注意以下两点： 远期交割日若不是营业日，则顺延下一个营业日 远期交割日“双底”惯例。若即期起息日是当月的最后 一个营业日，那么所有的远期起息日也都是相应月份的最后一个营业日。交易一方可在约定期限内的任何一个营业日要求交易对方按约定的远期汇率进行交割的期汇交易。第二节 外汇交易（一）3. 远期外汇交易的作用（1）套期保值在国际贸易、国

11、际投资等国际经济交易中，为了避免汇率波动的风险，进出口商会在签订合同时，就向银行买入或卖出远期外汇，当合同到期时，按已商定的远期汇率买卖所需外汇。第二节 外汇交易（一）3. 远期外汇交易的作用（2）投机套利在外汇市场上，若投机者先做空头再买入以抵补空头；或先做多头再卖出。如此贱买贵卖，以从中获利。第二节 外汇交易（一）4. 远期外汇交易的报价（1）完整汇率报价方式（直接报价法）直接将各种不同交割期限的远期买入价、卖出价完整地表示出来例如：某日伦敦外汇市场英镑兑美元的汇率， 即期汇率（现汇汇率） 1.8205/15 1个月期汇为 1.8235/50 3个月期汇为 1.8265/95 6个月期汇为

12、 1.8345/90第二节 外汇交易（一）（2）远期差价报价法只报出即期汇率和各期的远期差价，然后再根据即期汇率和远期差价来计算远期汇率。 汇水报价 按点报价不仅报出即期汇率和各期的远期差价，而且标明是升水/贴水。只报出即期汇率和远期汇率升、贴水的点数，但并不说明是升水还是贴水。计算远期汇率 汇水报价方式在直接标价下，远期=即期+升水额 =即期-贴水额在间接标价下，远期=即期-升水额 =即期+贴水额例如：若伦敦行市英镑对美元即期汇率是： 1英镑=1.6180/90美元 3个月远期美元升水39/36 则英镑对美元的3个月的远期汇率?1英镑=（1.6180-0.0039）/（1.6190-0.00

13、036）美元=1.6141/1.6154美元需判断是直接标价还是间接标价法计算远期汇率 按点报价根据升贴水的排列顺序远期差价以小/大排列， 例如：即期汇率为$1=￥6.2710/20 三个月掉期率为 20/30 三个月的远期汇率等于 $1=￥6.2730/50表示被报价货币升水而报价货币贴水，远期汇率等于即期汇率加上远期差价 计算远期汇率 按点报价根据升贴水的排列顺序远期差价以大/小例：即期汇率为$1=￥6.2710/20 三个月掉期率为80/60 三个月的远期汇率等于： $1=￥6.2630/60表示被报价货币贴水而报价货币升水，远期汇率等于即期汇率减去远期差价计算择期远期汇率择期远期汇率的

14、确定注意报价银行对任选交割日的远期汇率的报价遵循以下规则： 当银行卖出升水或买入贴水的择期外汇时，银行将选择择期结束的汇率；当银行卖出贴水或买入升水的择期外汇时，银行将选择择期开始的汇率。例如：假定即期汇价：$1=CHF1.1221/24 2个月远期差价：142/147 3个月远期差价：172/176请报价银行报出2个月至3个月的择期远期交易的汇率。 为何有这一规则？ 计算第一个工作日交割的远期汇率，即2个月交割的远期汇率： 1.12210.0142=1.1363 1.12240.0147=1.1371计算最后一个工作日交割的远期汇率，即3个月交割的远期汇率： 1.12210.0172=1.1393 1.12240.0176=1.1400计算择期远期汇率如果客户要求买入美元，卖出瑞士法郎，则选择最高的报价1.1400；如果可户要求卖出美元，买入瑞士法郎，则选择最低的报价1.1363。于是2个月至3个