资产证券化案例建元详解

1、RMBS：建元2005年第一期个人住房抵押贷款资产支持证券资产证券化案例2015年4月8日1、选择的理由建元2005-1是我国资产证券化的开端。2005年，人民银行与银监会共同颁布了信贷资产证券化试点管理办法，这是我国第一部有关资产证券化的管理法规，也标志着我国资产证券化试点正式启动。2005年12月15日，中国建设银行成功发行建元2005-1，融资规模达到30亿元，标志着中国商业银行资产证券化业务在境内正式开展。主要参与方发起机构中国建设银行受托机构中信信托发行人中信信托贷款服务机构中国建设银行交易管理人香港上海汇丰银行北京分行资金保管机构中国工商银行安排人中国建设银行财务顾问渣打银行（香港

2、）联合簿记管理人中国建设银行及中国国际金融公司登记结算机构中债登评级机构中诚信国际2、主要参与方总资产达30亿以上，集合了15162笔个人住房抵押贷款，单笔贷款最高本金为186万，最低为19万，平均每项贷款为24万多。初始LTV：贷款与价值比率，指的是按揭贷款规模与房产价值的比率3、入池基础资产资产池本金金额30.17亿元合同金额37.21亿元房贷笔数15162笔单笔贷款最高本金金额186.8万元单笔贷款平均本金余额19.9万元单笔贷款最高合同金额200单笔贷款平均合同金额24.5万加权平均贷款年利率5.31%加权平均贷款合同期限205个月加权平均贷款剩余期限172个月加权平均贷款帐龄32个月

3、加权平均贷款初始抵押率67.19%加权平均借款人年龄36岁56.17%24.24%14.75%4.84%基础资产所含个人住房贷款的地区分布上海福州泉州无锡基础资产的房贷都在发达地区，风险较小。而且100%都是正常类，没有任何关注类、次级类等，说明质量很高3.33%24.38%26.68%34.94%2.06%8.61%资产池中抵押贷款剩余期限分布0贷款期限55贷款期限1010贷款期限1515贷款期限2020贷款期限2525贷款期限30以看出剩余在5年以上的贷款占了75%以上的份额。下面将看到半数以上的份额在3年内被提前偿还。债券发行发行金额占比评级评级机构利率A级88.5%AAA中诚信国际7天

4、回购利率平均值+1.1%B级6.75%A中诚信国际7天回购利率平均值+1.7%C级1.75%BBB中诚信国际7天回购利率平均值+2.8%次级3.0%无4、债券的发行5、运行情况提前偿还的分析（1）贷款人提前偿还多，考验发行人的再投资能力计息开始日期：2005-12月，法定到期日：2037-11月，期限达32年。但是2005年12月期初抵押余额30亿，到2014年6月仅余额2.45亿，生命期的前10年间偿还了超91%。这说明按揭贷款的个人很多提前还款，发行人面临过较大的提前偿还风险，再投资的压力较大。40.93%56.35%67.45%76.80%82.55%86.06%89.43%91.86%

5、15.42%11.10%9.35%5.75%3.51%3.37%2.43%00.020.040.060.080.10.120.140.160.180%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20072008200920102011201220132014资产池总额偿还情况（截止每年6月30日）累积偿还比例各年度偿还比例入池贷款较快的偿付速度，有利于资产池整体风险暴露的降低。由于建行并未限定还款人提前还款的时间，因此较高的早偿率所产生的负利差也会相对较高，但由于资产池的违约率极低，目前各优先级证券的利息和违约贷款本金应转付额都获得了按时足额的支付和转付，早偿所产生的负利差并

6、未对证券的信用状况产生负面影响。46.44%64.10%76.69%87.38%93.93%97.94%100.00%100.00%17.66%12.59%10.69%6.55%4.01%2.06%0.00%00.020.040.060.080.10.120.140.160.180.20%20%40%60%80%100%120%20072008200920102011201220132014A级资产偿还情况（截止每年6月30日）A级累积偿还比例A级各年度偿还比例0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%23.33%59.67%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%

7、23.33%36.34%0%5%10%15%20%25%30%35%40%0%10%20%30%40%50%60%70%20072008200920102011201220132014B级资产偿还情况（截止每年6月30日）B级累积偿还比例B级各年度偿还比例70.80%58.11%48.10%37.77%29.72%25.08%19.40%15.62%12.69%10.01%10.33%8.05%4.64%5.69%3.77%0%2%4%6%8%10%12%14%0%10%20%30%40%50%60%70%80%20072008200920102011201220132014抵押贷款剩余数目即

8、人数情况（截止每年6月30日）剩余人数占初始比例各年度减少人数占比住房按揭贷款提前还放贷是普遍情况：以”建行”上海长宁支行、上海徐汇支行、上海普陀支行、上海浦东分行、江苏无锡分行、福建广达支行和福建泉州分行七个试点分（支）行的个人住房贷款数据为基础看，（2）提前偿还原因探讨计划本金偿付率是指当月收到的计划内本金还款与月初贷款本金余额之比，提前还款率是指当月提前偿还本金与月初贷款本金余额之比，总本金偿付率是指前两个比率之和。6、运行情况贷款违约率分析年份目标监控值第一年：2第二年： 3.3第三年： 4.5第四年：5.8%第五年： 7第六年及以后： 8初始发行时，确定的基础资产贷款违约率容许度如下资产池实际累计违约率截止时间实际累积违约率目标监控值2007年6月30日0.17%3.30%2008年6月30日0.37%4.50%2009年6月30日0.43