第四章 长期筹资概论

1、长期筹资概论长期筹资概论一、财务战略分析方法一、财务战略分析方法二、企业筹资基本理论二、企业筹资基本理论企业筹资的分类企业筹资的分类筹资渠道和筹资方式筹资渠道和筹资方式企业筹资的基本原则企业筹资的基本原则企业资金需要量的预测企业资金需要量的预测学习要求：学习要求：重点掌握企业资金需求量的预测重点掌握企业资金需求量的预测销售百分比销售百分比预测法预测法理解财务战略分析法；理解财务战略分析法；理解企业筹资的分类、渠道与筹资方式理解企业筹资的分类、渠道与筹资方式1. 了解企业筹资的环境、基本原则了解企业筹资的环境、基本原则财务战略分析法财务战略分析法 SWOT态势分析法态势分析法 定义：定义：通过企

2、业的通过企业的外部财务环境外部财务环境和和内部财务条件内部财务条件进行调查的基础上，对有关因素进行归进行调查的基础上，对有关因素进行归纳分析，评价企业纳分析，评价企业外部的财务机会与威外部的财务机会与威胁胁、企业内部的财务优势与劣势企业内部的财务优势与劣势，从而，从而为财务战略的选择提供参考方案。为财务战略的选择提供参考方案。SWOT分析图分析图威胁威胁(threats)机会机会(opportunity)内部劣势内部劣势(Weakness)内部优势内部优势(Strength)稳健增长型战略稳健增长型战略积极扩张型战略积极扩张型战略适当收缩型战略适当收缩型战略防御型战略防御型战略多种经营战略多种

3、经营战略SWOTSWOT分析矩阵建立成本管理模型分析矩阵建立成本管理模型（一）企业筹资的分类（一）企业筹资的分类(Classify)(Classify) 1 1、按照资金使用期限的长短、按照资金使用期限的长短2 2、按所筹资金的性质、按所筹资金的性质3 3、按照资金的来源渠道分、按照资金的来源渠道分4 4、筹资是否借助于媒体、筹资是否借助于媒体直接筹资与间接筹资直接筹资与间接筹资 短期资金短期资金长期资金长期资金自有资金自有资金借入资金借入资金所有者权益资金所有者权益资金负债资金负债资金所有者权益资金是企业自有资金，属于长期资金所有者权益资金是企业自有资金，属于长期资金; ;负债有长期负债和短

4、期负债之分。负债有长期负债和短期负债之分。（二）（二）筹资渠道和筹资方式筹资渠道和筹资方式Channel tools of firms fund筹资渠道：是指客观存在的筹措资金的来源和筹资渠道：是指客观存在的筹措资金的来源和通道。通道。 我国企业目前筹资渠道主要有：我国企业目前筹资渠道主要有：国家财政资金：国家财政资金：银行信贷资金银行信贷资金. .非银行金融机构资金非银行金融机构资金. .其他企业资金其他企业资金. .居民个人资金居民个人资金企业自留资金企业自留资金国外和我国港澳台资本国外和我国港澳台资本国家财政拨款资金国家财政拨款资金国家直接投资国家直接投资国家税前还贷国家税前还贷（二）（

5、二）筹资渠道和筹资方式筹资渠道和筹资方式Channel tools of firms fund 筹资方式筹资方式: :1 1、吸收直接投资、吸收直接投资2 2、发行股票、发行股票3 3、利用留存收益、利用留存收益4 4、向银行借款、向银行借款5 5、利用商业信用、利用商业信用6 6、发行公司债券、发行公司债券7 7、租赁、租赁前三种筹资方式属于权益资前三种筹资方式属于权益资金筹集金筹集后四种属于负债资金筹集。后四种属于负债资金筹集。l From direct investmentl From preferred or common stockl From firms earningl From

6、 bankl From trade creditl From firms bondl From rent（三）企业筹资的基本原则（三）企业筹资的基本原则 Principle of firms fund 规模适当原则规模适当原则 筹措及时原则筹措及时原则 来源合理原则来源合理原则 方式经济原则方式经济原则1 1、比率预测法、比率预测法依据一定的财务比率进行预测，在众多的财务比率预测中，最依据一定的财务比率进行预测，在众多的财务比率预测中，最常用的是销售百分率。常用的是销售百分率。销售百分比分析法销售百分比分析法（percentage of sales method）假设前提假设前提：企业某些资产

7、、负债与销售收入之间存在一个稳定：企业某些资产、负债与销售收入之间存在一个稳定的百分比关系。的百分比关系。定义定义：利用销售百分比关系预测各项目短期资本需要量的方法。：利用销售百分比关系预测各项目短期资本需要量的方法。销售百分比法的基本原理和步骤销售百分比法的基本原理和步骤: : 公式：资产负债所有者权益公式：资产负债所有者权益 利用稳定百分比预测各项目：利用稳定百分比预测各项目：某项资产某项资产( (或负债或负债) )的预测值的预测值 预测期销售收入预测期销售收入某项资产某项资产( (负债负债) )占销售收入百分比占销售收入百分比 （四）四）企业资金需要量的预测企业资金需要量的预测 Pred

8、ict capital on for firms needs计算资金需要量的基本步骤计算资金需要量的基本步骤（1 1）区分变动性项目和非变动性项目）区分变动性项目和非变动性项目 通常通常变动性变动性项目：货币资金、应收账款、存货等项目：货币资金、应收账款、存货等非变动性非变动性项目有：固定资产、对外投资等固定性资产项目有：固定资产、对外投资等固定性资产（2 2）计算变动性项目的销售百分率）计算变动性项目的销售百分率 = =基期变动性资产（负债）基期变动性资产（负债）/ /基期销售收入基期销售收入（3 3）计算需追加的外部筹资额）计算需追加的外部筹资额计算公式：计算公式：追加资金量追加资金量=

9、=增加的资产增加的资产- -增加的负债增加的负债- -增加的留存收益增加的留存收益增加资产增加资产= =增量收入增量收入基期变动资产占基期销售额百分比基期变动资产占基期销售额百分比增加负债增加负债= =增量收入增量收入基期变动负债占基期销售额百分比基期变动负债占基期销售额百分比增加留存收益增加留存收益= =预计销售收入预计销售收入销售净利率销售净利率收益留存率收益留存率销售百分比预测练习题销售百分比预测练习题 假设该公司的实收资本始终保持不变，计划年度预计销售收假设该公司的实收资本始终保持不变，计划年度预计销售收入将达到入将达到50005000万元。万元。问：需要补充多少外部融资？问：需要补充多少外部融资？项目项目金额（万元）金额（万元）占销售收入（占销售收入（40004000万元）百分比万元）百分比流动资产流动资产 4000 4000 100% 100% 长期资产长期资产 （略）（略）无稳定的百分比关系无稳定的百分比关系 应付账款应付账款 4