国际金融期末重点整理

1、直接标价法（直接标价法（Direct Quotation ）n 也称价格标价法，是指以一定单位（也称价格标价法，是指以一定单位（1或或100单位）的外国货币作为标单位）的外国货币作为标准，折合成若干单位的本国货币来表示两国货币的汇率。准，折合成若干单位的本国货币来表示两国货币的汇率。n 外币外币1 = 本币本币Xn 绝大多数国家绝大多数国家采用直接标价法。采用直接标价法。 n 也称数量标价法，是指以一定单位（也称数量标价法，是指以一定单位（1或或100单位）的本国货币为标准，单位）的本国货币为标准，折合成若干单位的外国货币来表示两国货币的汇率。折合成若干单位的外国货币来表示两国货币的汇率。n

2、本币本币1 = 外币外币Xn 英镑和美元、欧元等采用间接标价法。英镑和美元、欧元等采用间接标价法。简答题简答题1.直接报价法与间接报价法直接报价法与间接报价法间接标价法（间接标价法（Indirect Quotation ） 一、国际收支平衡表的概念：指把一国一定时期内的国际经济交易按特定帐户分指把一国一定时期内的国际经济交易按特定帐户分类和复式记帐原理编制的会计报表。类和复式记帐原理编制的会计报表。 三点说明：三点说明： 关于帐户的设置和分类；关于帐户的设置和分类； 关于关于“复式记帐原则复式记帐原则”有借必有贷，借贷必有借必有贷，借贷必相等；相等； 关于价格的说明。关于价格的说明。第二节 国

3、际收支平衡表2.国际收支平衡表得编制原理和主要内容（包括哪些部国际收支平衡表得编制原理和主要内容（包括哪些部分）分） 二、国际收支平衡表的主要内容： 世界各国因各自的具体情况和需要不同，在世界各国因各自的具体情况和需要不同，在编制国际收支平衡表时，在格式和项目分类上也编制国际收支平衡表时，在格式和项目分类上也有所不同，各有特点，但主要内容应与有所不同，各有特点，但主要内容应与IMFIMF给定给定的项目大体一致，体现在三个（或四个）项目上。的项目大体一致，体现在三个（或四个）项目上。 示例：示例：IMFIMF的国际收支平衡表（的国际收支平衡表（19931993版）版） 我国的国际收支平衡表我国的

4、国际收支平衡表 （一）经常项目（一）经常项目 经常项目（经常项目（Current AccountCurrent Account）又称往来又称往来项目帐户，是国际收支平衡表中项目帐户，是国际收支平衡表中最重要、最基最重要、最基本本的帐户，主要反映一国与他国之间实际资源的帐户，主要反映一国与他国之间实际资源的移动。的移动。 贸易收支（贸易收支（Current AccountCurrent Account）：）：这是国际收支中这是国际收支中最重要的项目，主要是由商品的进出口所构成，也最重要的项目，主要是由商品的进出口所构成，也称有形贸易。称有形贸易。 劳务收支（劳务收支（ServiceService

5、）：）：主要是指看不见实物的服主要是指看不见实物的服务贸易，又称无形贸易。务贸易，又称无形贸易。 收益收支（收益收支（IncomeIncome）：）：指因生产要素在国际间的流指因生产要素在国际间的流动而引起的要素报酬收支。动而引起的要素报酬收支。 无偿转移（无偿转移（TransfersTransfers）：）：又称转移收支、单方面又称转移收支、单方面转移，一般指单方面转移的汇款、年金与赠予。转移，一般指单方面转移的汇款、年金与赠予。（二）资本和金融项目（二）资本和金融项目 资本项目帐户（资本项目帐户（Capital AccountCapital Account）主要记主要记载资本的流出与流入，

6、反映的是一国与他国之间载资本的流出与流入，反映的是一国与他国之间金融资产的移动。金融资产的移动。 下设下设“资本项目资本项目”和和“金融项目金融项目”两个子项。两个子项。“金融项目金融项目”主要由直接投资、证券投资和其他主要由直接投资、证券投资和其他资本（如借贷款）三个部分组成。资本（如借贷款）三个部分组成。（三）官方储备（三）官方储备 指一国货币金融管理当局持有的储备资产和对外指一国货币金融管理当局持有的储备资产和对外债权，包括四个部分：黄金储备、外汇储备、储债权，包括四个部分：黄金储备、外汇储备、储备头寸、特别提款权。备头寸、特别提款权。 在国际收支失衡时，常通过增减官方储备或国际在国际收

7、支失衡时，常通过增减官方储备或国际债权债务进行平衡。债权债务进行平衡。（四）错误与遗漏（四）错误与遗漏 是为平衡国际收支平衡表而人为设置的项目。是为平衡国际收支平衡表而人为设置的项目。 国际收支平衡表失衡的原因：国际收支平衡表失衡的原因： 统计统计口径不同口径不同 资料资料不完整不完整 资料资料本身的错误本身的错误3.国际储备（概念、构成、作用、哪些部分）国际储备（概念、构成、作用、哪些部分） 三、汇率变动对经济的影响三、汇率变动对经济的影响n 对国际收支的影响对国际收支的影响n 对资本流动的影响对资本流动的影响n 对国内物价水平的影响对国内物价水平的影响n 对一国外汇储备的影响对一国外汇储备

8、的影响n 对世界经济的影响对世界经济的影响4.汇率变动对经济的影响汇率变动对经济的影响（一）对国际收支的影响（一）对国际收支的影响（1）对贸易收支的影响）对贸易收支的影响 理论上：一国货币贬值会扩大出口、限制进口，改善理论上：一国货币贬值会扩大出口、限制进口，改善国际收支。（贬值会改变该国产品的相对价格，诱发国际收支。（贬值会改变该国产品的相对价格，诱发国外居民增加需求，迫使本国居民减少需求。贬值后，国外居民增加需求，迫使本国居民减少需求。贬值后，出口同样价值的产品，所得外汇可以换得更多的本国出口同样价值的产品，所得外汇可以换得更多的本国货币，有利于出口。）货币，有利于出口。） 实际上：受到诸

9、多因素的制约（马歇尔实际上：受到诸多因素的制约（马歇尔勒纳条件、勒纳条件、J曲线效应、国内通胀程度等）曲线效应、国内通胀程度等）。（2）对非贸易收支的影响）对非贸易收支的影响n 其他条件不变，贬值有助于改善旅游等劳务收其他条件不变，贬值有助于改善旅游等劳务收支状况。支状况。n 贬值后，外币购买力相对提高，贬值国的商品、贬值后，外币购买力相对提高，贬值国的商品、劳务、交通、导游和住宿等费用，就变得相对劳务、交通、导游和住宿等费用，就变得相对便宜，这对外国游客无疑增加了吸引力。贬值便宜，这对外国游客无疑增加了吸引力。贬值对其他无形贸易收支的影响也大致如此。对其他无形贸易收支的影响也大致如此。（二）

10、对资本流动的影响（二）对资本流动的影响n 贬值对资本项目的影响，取决于人们对货币贬值对资本项目的影响，取决于人们对货币未来变动趋势的预期。未来变动趋势的预期。n 如果人们普遍认为本币贬值幅度还不够，进如果人们普遍认为本币贬值幅度还不够，进一步贬值不可避免，即贬值可能会引起汇率一步贬值不可避免，即贬值可能会引起汇率进一步下调的预期，那么人们就会设法将资进一步下调的预期，那么人们就会设法将资金从本国转移到其他国家，以避免遭受更大金从本国转移到其他国家，以避免遭受更大损失。损失。（三）对国内物价水平的影响（三）对国内物价水平的影响n 一是通过贸易收支改善引起的乘数效应刺激本一是通过贸易收支改善引起的

11、乘数效应刺激本国社会需求，从而带动本国市场物价上扬。国社会需求，从而带动本国市场物价上扬。n 二是通过提高国内生产成本牵动物价上升。贬二是通过提高国内生产成本牵动物价上升。贬值刺激出口，国内供应发生缺口，价格上升；值刺激出口，国内供应发生缺口，价格上升；同时，进口商品以本币表示的价格会立即上涨，同时，进口商品以本币表示的价格会立即上涨，形成拉力。形成拉力。（四）对一国外汇储备的影响（四）对一国外汇储备的影响n 首先，影响一国外汇储备的实际价值。储备货币的实首先，影响一国外汇储备的实际价值。储备货币的实际价值取决于该国货币的对内对外价值，取决于它在际价值取决于该国货币的对内对外价值，取决于它在国

12、际市场上的购买力。一种主要储备货币币值下跌，国际市场上的购买力。一种主要储备货币币值下跌，将使持有该种货币储备的国家遭受贬值的损失。将使持有该种货币储备的国家遭受贬值的损失。7070年年代以来，储备货币多元化，以分散风险。代以来，储备货币多元化，以分散风险。n 其次，影响一国的国际债务负担。其次，影响一国的国际债务负担。n 第三，本币汇率变动影响本国外汇储备数额的增减。第三，本币汇率变动影响本国外汇储备数额的增减。n 第四，汇率的变动影响某些储备货币的地位和作用。第四，汇率的变动影响某些储备货币的地位和作用。汇率是否稳定或坚挺，是选择国际储备货币的主要标汇率是否稳定或坚挺，是选择国际储备货币的

13、主要标准。准。（五）对世界经济的影响（五）对世界经济的影响 通常情况下，中小国家货币汇率变动影响小，主通常情况下，中小国家货币汇率变动影响小，主要国家的货币汇率变动对整个世界经济影响很大。要国家的货币汇率变动对整个世界经济影响很大。n 主要国家的货币大幅度贬值或升值至少在短期内会不主要国家的货币大幅度贬值或升值至少在短期内会不利于其他工业国和发展中国家的贸易收支，引起贸易利于其他工业国和发展中国家的贸易收支，引起贸易战和汇率战，并影响世界经济的景气程度。战和汇率战，并影响世界经济的景气程度。n 主要发达国家的货币一般作为国际交易计价手段、支主要发达国家的货币一般作为国际交易计价手段、支付手段和

14、储备手段，故其汇率变动有可能引起国际金付手段和储备手段，故其汇率变动有可能引起国际金融市场的波动。融市场的波动。n 主要发达国家货币的汇率不稳定还会给国际储备和国主要发达国家货币的汇率不稳定还会给国际储备和国际金融体系带来巨大的负面影响。际金融体系带来巨大的负面影响。5.国际金融市场的含义及其作用国际金融市场的含义及其作用 四、欧洲货币市场 6.什么是欧洲货币和欧洲货币市场什么是欧洲货币和欧洲货币市场7.汇率制度的演变汇率制度的演变 8.浮动汇率制度的优缺点浮动汇率制度的优缺点一、外汇期货交易 外汇期货交易（外汇期货交易（Currency Futures Currency Futures Co

15、ntracts TransactionContracts Transaction）：）：是在有形的交是在有形的交易市场内，交易双方在成交后，承诺在未来的日易市场内，交易双方在成交后，承诺在未来的日期以事先约定的汇率交割某种特定标准数量外汇期以事先约定的汇率交割某种特定标准数量外汇的合约。的合约。 外汇期货合约的最大特征是合约的标准化外汇期货合约的最大特征是合约的标准化（合约价值与合约期限的标准化）（合约价值与合约期限的标准化）9.外汇期货合约的主要内容外汇期货合约的主要内容外汇期货交易特征 买卖双方均以交易所为对手，互不见面，买卖双方均以交易所为对手，互不见面，免去互相征信任务；免去互相征信任

16、务； 保证金制度：初始保证金；维持保证金；保证金制度：初始保证金；维持保证金；追加保证金；追加保证金； 固定数量交易；固定数量交易； 逐日清算，以追加保证金；逐日清算，以追加保证金； 涨跌停板；涨跌停板； 固定时间交割：固定时间交割：3 3月、月、6 6月、月、9 9月、月、1212月；月； 对冲交易：对冲交易：9797左右均做对冲。左右均做对冲。差别差别远期外汇合约远期外汇合约远期期货合约远期期货合约合约合约非标准化合约非标准化合约标准化合约标准化合约交割日期交割日期双方协议双方协议标准化标准化参与者参与者商业银行、经纪人、跨国公司，商业银行、经纪人、跨国公司，不鼓励公众投机不鼓励公众投机商

17、业银行、经纪人、跨商业银行、经纪人、跨国公司，允许合格的公国公司，允许合格的公众投机众投机保证金保证金不需要保证金不需要保证金需要交纳小额的保证金需要交纳小额的保证金报价报价参与者既报买入价又报卖出价参与者既报买入价又报卖出价买方只报买价，卖方只买方只报买价，卖方只报卖价报卖价责任关系责任关系买卖双方具有合同责任关系买卖双方具有合同责任关系与期货清算机构具有合与期货清算机构具有合同责任关系同责任关系市场与成交方式市场与成交方式在柜台市场成交，通过电话议在柜台市场成交，通过电话议价价在期货交易所，通过竞在期货交易所，通过竞价成交价成交管制管制自我监督自我监督由专门的机构、法律监由专门的机构、法律

18、监督督交割交割大多数交割，少数以一定成本大多数交割，少数以一定成本对冲对冲大多数对冲，很少交割大多数对冲，很少交割交易成本交易成本无，包含在买卖差价中无，包含在买卖差价中与经纪人协商佣金与经纪人协商佣金10.欧洲货币市场的特点。欧洲货币市场的特点。 从银行买卖外汇的角度划分从银行买卖外汇的角度划分n 买入汇率（买入汇率（Buying Rate），又称买入价、买），又称买入价、买价，是银行购买外汇时所使用的汇率。价，是银行购买外汇时所使用的汇率。n 卖出汇率（卖出汇率（Selling Rate），又称卖出价、卖），又称卖出价、卖价是银行卖出外汇时所使用的汇率。价是银行卖出外汇时所使用的汇率。 买

19、卖差价幅度一般在买卖差价幅度一般在15选择判断选择判断 银行买入卖出价银行买入卖出价说明说明： 分析买入价、卖出价，都是站在分析买入价、卖出价，都是站在银行的立场银行的立场来说的，而且买卖都是来说的，而且买卖都是针对外币针对外币而言的。若站在而言的。若站在企业的角度，则应反过来看。企业的角度，则应反过来看。例如：例如：某日纽约外汇市场报价为：某日纽约外汇市场报价为： GBP 1 = USD 1.7605/35 USD 1 = CAD 1.0710/40在直接标价法下，买入价在前，卖出价在后；在直接标价法下，买入价在前，卖出价在后；在间接标价法下，卖出价在前，买入价在后。在间接标价法下，卖出价在

20、前，买入价在后。（三）纸币本位制下汇率决定的基础（三）纸币本位制下汇率决定的基础n 1944年，年，布雷顿森林体系布雷顿森林体系，各国货币与美元的，各国货币与美元的货币平价是汇率决定的基础。货币平价是汇率决定的基础。n 汇率波动的界限受到汇率波动的界限受到IMF的控制，允许在平价的控制，允许在平价基础上上下浮动基础上上下浮动1%，1971年年12月后扩大到月后扩大到2.25%。n 布雷顿森林体系崩溃后，各国纷纷实行浮动汇布雷顿森林体系崩溃后，各国纷纷实行浮动汇率制度，决定纸币汇率的基础是纸币所代表的率制度，决定纸币汇率的基础是纸币所代表的实际价值。实际价值。布雷顿森林体系布雷顿森林体系 布雷顿

21、森林体系布雷顿森林体系 该汇率制度的主要特点是以美元为中心，实行该汇率制度的主要特点是以美元为中心，实行“双挂钩双挂钩”机制：机制： 美元与黄金直接挂钩美元与黄金直接挂钩 35美元美元 = 1 盎司黄金盎司黄金 其他国家货币与美元挂钩其他国家货币与美元挂钩 IMF规定各会员国必须建立各国的美元平价或规定各会员国必须建立各国的美元平价或黄黄金平价金平价 黄金输送点（运送黄金的平均费用）黄金输送点（运送黄金的平均费用） 在国际收支平衡表中：在国际收支平衡表中： 借方（借方（DebitDebit）、）、负号项目（负号项目（Minus ItemsMinus Items）一切支出项目或资产增加、负债减少

22、的项目；一切支出项目或资产增加、负债减少的项目； 贷方（贷方（CreditCredit）、）、正号项目（正号项目（Plus ItemsPlus Items）一切收入项目或负债增加、资产减少的项目。一切收入项目或负债增加、资产减少的项目。 每笔经济交易要同时进行借方和贷方记录，金额每笔经济交易要同时进行借方和贷方记录，金额相等。相等。 进口商品属于借方账户，出口商品属于贷方账户；进口商品属于借方账户，出口商品属于贷方账户； 非居民为本国居民提供劳务或从本国取得收入，属于非居民为本国居民提供劳务或从本国取得收入，属于借方账户，本国居民为非居民提供劳务或从外国取得借方账户，本国居民为非居民提供劳务或

23、从外国取得的收人，属于贷方账户；的收人，属于贷方账户； 本国居民对非居民的单方向转移，属于借方账户，本本国居民对非居民的单方向转移，属于借方账户，本国居民收到的国外的单方向转移，属于贷方账户；国居民收到的国外的单方向转移，属于贷方账户； 本国居民获得外国资产属于借方账户，外国居民获得本国居民获得外国资产属于借方账户，外国居民获得本国资产或对本国投资，属于贷方账户；本国资产或对本国投资，属于贷方账户； 本国居民偿还非居民债务属于借方账户，非居民偿还本国居民偿还非居民债务属于借方账户，非居民偿还本国居民债务属于贷方账户；本国居民债务属于贷方账户； 官方储备增加属于借方账户官方储备增加属于借方账户,

24、 ,官方储备减少属于贷方官方储备减少属于贷方账户。账户。 发挥积极意义的条件发挥积极意义的条件： 国际收支差额不大且持续时间不长国际收支差额不大且持续时间不长 一定的顺差：能使一国的国际储备得到适度的增一定的顺差：能使一国的国际储备得到适度的增加，增强对外支付能力；加，增强对外支付能力； 一定的逆差：可使一国适度利用外资，引进急需一定的逆差：可使一国适度利用外资，引进急需的技术和设备，加快本国经济的发展。的技术和设备，加快本国经济的发展。 国际收支逆差的消极影响：国际收支逆差的消极影响： 本币有贬值趋向；本币有贬值趋向； 会制约本国经济的增长；会制约本国经济的增长； 会影响投资者的信心；会影响

25、投资者的信心； 会损害一国的国际信誉。会损害一国的国际信誉。 国际收支顺差的消极影响：国际收支顺差的消极影响： 会导致本币升值；会导致本币升值； 会导致本国发生通货膨胀；会导致本国发生通货膨胀； 不利于发展国际经济关系。不利于发展国际经济关系。 一、即期外汇交易（Spot Transaction） 即期外汇交易（现汇交易）：即期外汇交易（现汇交易）：是指在外汇买卖成是指在外汇买卖成交后，在两个营业日内办理交割的外汇业务。交后，在两个营业日内办理交割的外汇业务。交割日一般有三种情况。交割日一般有三种情况。外汇买卖的交易国和清算国可能不一致。外汇买卖的交易国和清算国可能不一致。即期交易包括商业性的

26、交易和银行间的交易。即期交易包括商业性的交易和银行间的交易。 即期外汇交易的目的即期外汇交易的目的 满足临时性的支付需要；满足临时性的支付需要； 调整持有的外币币种结构；调整持有的外币币种结构； 进行外汇投机；进行外汇投机； 银行从事即期外汇交易，主要是获取买卖差价。银行从事即期外汇交易，主要是获取买卖差价。 二、远期外汇交易（Forward Transaction ） 远期外汇交易（期汇交易）：远期外汇交易（期汇交易）： 指外汇交易双方预先签订合同，规定交易的指外汇交易双方预先签订合同，规定交易的币种、金额币种、金额及及汇率汇率，于于将来约定的时间将来约定的时间进行交割进行交割的外汇交易。的

27、外汇交易。期汇交易的种类 根据交割日的确定方式不同根据交割日的确定方式不同 固定交割期：固定交割期：是指交割日在某一固定日期的交是指交割日在某一固定日期的交易。易。 选择交割期：选择交割期：（择期交易）客户可以在将来的（择期交易）客户可以在将来的规定期限内选择任何一个工作日进行交割。规定期限内选择任何一个工作日进行交割。 按期权行使的时间来分按期权行使的时间来分 欧式期权：欧式期权：是指期权的买方（或卖方）只能在期是指期权的买方（或卖方）只能在期权到期日当天的纽约时间上午权到期日当天的纽约时间上午9 9时时3030分以前，向分以前，向对方宣布，决定执行或不执行购买或出卖期权合对方宣布，决定执行

28、或不执行购买或出卖期权合约。约。 美式期权：美式期权：是指期权的买方（或卖方）可在期权是指期权的买方（或卖方）可在期权到期日前的任何一个工作日的纽约时间上午到期日前的任何一个工作日的纽约时间上午9 9时时3030分以前，向对方宣布，决定执行或不执行购买分以前，向对方宣布，决定执行或不执行购买或出卖期权合约。或出卖期权合约。 按权利的内容来分按权利的内容来分 看涨期权（看涨期权（Call OptionCall Option）：）：期权购买方在合约期权购买方在合约期满时或在此之前按规定的汇率购进一定数额外期满时或在此之前按规定的汇率购进一定数额外汇的权利。汇的权利。 看跌期权（看跌期权（Put O

29、ptionPut Option）：）：期权购买方在合约期期权购买方在合约期满时或在此之前按规定的汇率出售一定数额外汇满时或在此之前按规定的汇率出售一定数额外汇的权利的权利。 按期权的内在价值分按期权的内在价值分 价内期权价内期权（In the MoneyIn the Money）：指合约具有内在价）：指合约具有内在价值，可能在日后履约时获利。值，可能在日后履约时获利。 价外期权价外期权（Out of the MoneyOut of the Money）：期权理论上的）：期权理论上的内在价值为负值，损失期权费。内在价值为负值，损失期权费。 平价期权平价期权（At the MoneyAt the

30、Money）：协议价格与市场价）：协议价格与市场价格非常接近，期权内在价值很小。格非常接近，期权内在价值很小。 （一）直接标价法下（一）直接标价法下n 升水举例升水举例 苏黎士外汇市场苏黎士外汇市场 即期汇率即期汇率 USD1=CHF 1.2325/45 1个月远期汇率个月远期汇率 USD1=CHF 1.2365/95 说明美元升水，升水点数为说明美元升水，升水点数为40/50n 贴水举例贴水举例 加拿大外汇市场加拿大外汇市场 即期汇率即期汇率 USD1=CAD 1.1180/90 3个月远期汇率个月远期汇率 USD1=CAD 1.1120/40 说明美元贴水，贴水点数为说明美元贴水，贴水点数

31、为60/50（二）间接标价法下（二）间接标价法下n 升水举例升水举例 纽约外汇市场纽约外汇市场 即期汇率即期汇率 USD1= CHF1.2365/75 1个月远期汇率个月远期汇率 USD1=CHF 1.2315/35 说明瑞士法郎升水，升水点数为说明瑞士法郎升水，升水点数为50/40n 贴水举例贴水举例 伦敦外汇市场伦敦外汇市场 即期汇率即期汇率GBP1=USD 1.8905/15 1个月远期汇率个月远期汇率GBP1=USD 1.8925/50 说明美元贴水，贴水点数为说明美元贴水，贴水点数为20/35 远期汇率的计算方法：远期汇率的计算方法：n 在直接标价法下：在直接标价法下： 远期汇率远期

32、汇率 = 即期汇率即期汇率 + 升水点数升水点数 - 贴水点数贴水点数n 在间接标价法下：在间接标价法下： 远期汇率远期汇率 = 即期汇率即期汇率 - 升水点数升水点数 + 贴水点数贴水点数升贴水的判断升贴水的判断n 在直接标价法下：在直接标价法下： 远期点数按远期点数按“小小/大大”排列排列 升水升水 “大大/小小” 排列排列 贴水贴水n 在间接标价法下：在间接标价法下： 远期点数按远期点数按“小小/大大”排列排列 贴水贴水 “大大/小小” 排列排列 升水升水小结小结n 在根据即期汇率和远期差价计算远期汇率时，在根据即期汇率和远期差价计算远期汇率时，不论何种标价方法，都可以归纳为：不论何种标价方法，都可以归纳为：n 当远期点数按当远期点数按“小小/大大”排列时，排列时， 远期汇率远期汇率=即期汇率即期汇率 + 远期差价远期差价 当远期点数