私募基金分类及募集

1、2 2公司制公司制合伙制合伙制信托制信托制PE的组织形式介绍 与公募的区别私募分类组织结构有限合伙制发展现状运作流程风险及防范现阶段与银行合作未来与银行的合作前景展望PE的组织形式基于公司法的投资公司、产业投资基金如深圳创新投资集团、渤海产业投资基金、中瑞合作基金、中比直接投资基金基于信托法的投资信托型如湖南信托创业投资信托I号、深国投铸金资本I号、中信锦绣I号、II号基于合伙企业法的有限合伙型如南海成长、东方富海、兴业东方介绍 与公募的区别私募分类组织结构有限合伙制发展现状运作流程风险及防范现阶段与银行合作未来与银行的合作前景展望PE的组织形式组织形式公司制信托制有限合伙制有限合伙制成立依据

2、公司法信托法合伙企业法合伙企业法法律地位法人资格不具有法人资格非法人非法人投资门槛100万（创投企业）100万协议约定协议约定责任与控制权投资人投资人以股金为限承担责任以其投入的资金为限承担有限责任有限合伙人有限合伙人(LP)(LP)以出资额承担有限责任。以出资额承担有限责任。管理人如不持有公司股份，除重大失误外对公司不承担责任负责基金的管理和运行信托公司负责基金的管理和运行，信托公司依据信托合同约定管理信托财产所产生的风险，由信托财产承担。普通合伙人（普通合伙人（GPGP）对合伙企业负有无限责任，可以）对合伙企业负有无限责任，可以灵活自主进行经营活动，经营权不受干涉影响，灵活自主进行经营活动

3、，经营权不受干涉影响，优优先风险承担、延后享受收益、稳定的收入保证先风险承担、延后享受收益、稳定的收入保证报酬投资人投资利润投资利润单个单个LPLP以以99%99%的投入取得将近的投入取得将近80%80%的利润；的利润；管理人工资+绩效原则上只收取管理费用，一般为3%GPGP以以1%1%的投入取得的投入取得2%2%的管理费用和高达的管理费用和高达20%20%的利润分的利润分红红管理模式同股同权，可委托代理受托人决策委员决定GPGP负责管理决策负责管理决策, ,LPLP不负责具体经营不负责具体经营优点比较容易接受避免双重征税避免双重征税，利益捆绑避免双重征税，利益捆绑缺点双重征税、代理问题、股权

4、分散，对管理人管理的独立性和稳定性构成威胁资金需要一步到位，使用效率低；涉及信托中间代理机构，增加基金的运作成本。 由于政策和市场的滞后性使其未成为中国目前私募由于政策和市场的滞后性使其未成为中国目前私募的主流形式的主流形式介绍 与公募的区别私募分类组织结构有限合伙制发展现状运作流程风险及防范现阶段与银行合作未来与银行的合作前景展望什么是有限合伙有限合伙企业由普通合伙人和有限合伙人组成有限合伙企业由2-50个合伙人设立，至少有1个普通合伙人。普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任普通合伙人执行合伙事务，可以要求在合伙协议中确定执行事务的报酬及报酬提取方式。有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙

5、企业债务承担责任有限合伙人不执行合伙事务，不得对外代表有限合伙企业。 一般理解：普通合伙人： 1%的资金+无限连带责任+企业管理权有限合伙人：99%的资金+有限责任介绍 与公募的区别私募分类组织结构有限合伙制发展现状运作流程风险及防范现阶段与银行合作未来与银行的合作前景展望公司公司有限合伙企业有限合伙企业法律依据公司法合伙企业法募资对象投资有限公司不超过50人产业基金不超过200人不超过50个，至少一个普通合伙人收益分配按出资比例分配按合伙协议分配税收独立纳税主体，需要缴纳所得税非纳税主体，由合伙人分别就其所得缴纳所得税投资人和管理人关系法律关系不明确，责任不清法律关系明确，责任清楚成本费用不

6、透明透明可控清算复杂简单公司制PK有限合伙制介绍 与公募的区别私募分类组织结构有限合伙制发展现状运作流程风险及防范现阶段与银行合作未来与银行的合作前景展望为什么选择有限合伙制公司制要求同股同权，相同的股份享有相同的表决权。 PE 行业要求投资决策权与投资项目的运营管理权集中于普通合伙人PE 的管理人（或公司）。有限合伙人虽然提供了基金98%的资本金，却不能直接干预PE 的重大投资决策与投资项目的运营管理。 公司制要求同股同利，相同的股份享有相同的收益分配权。PE 行业为了激励基金管理人，根据行业惯例，通常会给予基金管理人15%25%的投资超额利润分成，而只要求管理人（或公司）投入1%2%的基金

7、份额。 公司制假设公司可以“永续经营”，而PE 行业的特点是每一只基金在发起时都设定了存续期（10 年左右）。 介绍 与公募的区别私募分类组织结构有限合伙制发展现状运作流程风险及防范现阶段与银行合作未来与银行的合作前景展望为什么选择有限合伙制公司制有注册资本和缴付期的规定，公司成立后一段时期内需缴足注册资本金。PE 行业采用“承诺出资”制，也即只有在确定投资某一个项目时，基金管理人会通知所有的有限合伙人按承诺认缴基金份额和项目总投资额计算并交付资金，由基金管理人集合资金后进行投资。每一个投资项目均如此操作，直到基金规模用尽为止或基金到期。在没有确定投资项目之前，PE 不保留资本金。任何资金都是

8、有成本的（例如机会成本），PE 的“承诺出资制”最大限度地减少了资金成本。 介绍 与公募的区别私募分类组织结构有限合伙制发展现状运作流程风险及防范现阶段与银行合作未来与银行的合作前景展望为什么选择有限合伙制有时“公司法”对公司对外投资或转投资有严格的投资额、投资对象的限定。PE 行业的特征是利用自有资金（约占1/3）和借贷资金（约占2/3）组合投资，利用财务杠杆提高投资收益率。对于投资对象、投资额、投资政策的限定， PE 更希望是通过协议或章程的形式确定下来，而不是通过法律来确定。 公司制PE 的合伙人须就公司收入和个人收入缴纳所得税，而合伙制避免了合伙人重复缴纳所得税。合伙制为PE 的合伙人

9、提供了“财务穿透”的管道 介绍 与公募的区别私募分类组织结构有限合伙制发展现状运作流程风险及防范现阶段与银行合作未来与银行的合作前景展望最低出资额一般机构在500至1,000万元，个人100万元管理人出资管理人出资份额需要超过1%合伙期限合伙期限一般介于5至10年承诺投资投资人做出出资承诺，分期出资，首期到位40-50%，后期根据通知管理费每年基金管理费一般为承诺资本额的1.5%至2.5%激励机制基金管理人可获得额外收益的20%作为分红。优先收益当基金收益率超过优先收益率时，管理人才能从额外收益中按比例提取分红。回购机制到期未退出的投资按约定溢价由管理人回购典型的股权投资合伙条款介绍 与公募的

10、区别私募分类组织结构有限合伙制发展现状运作流程风险及防范现阶段与银行合作未来与银行的合作前景展望投资银行/保险/私人管理集团PE管理公司成员/个人普通合伙人GP投资人有限合伙人LP本金1%本金99%股权投资有限合伙基金20%利润80%利润顾问费1.5%投资顾问协议等风险防火墙销售机构1%认购费托管银行托管费0.5%有限合伙设立运营示意图介绍 与公募的区别私募分类组织结构有限合伙制发展现状运作流程风险及防范现阶段与银行合作未来与银行的合作前景展望普通合伙人(执行事务合伙人) 主导投资决策，执行投资事务 代表合伙企业聘用投资顾问、托管人、法律顾问、审计师 代表合伙企业介入被投资企业的管理 提交合伙

11、企业经营和财务报告 获取事务报酬 具体事务由合伙协议约定管理公司 提供决策支持、投资顾问、管理顾问、财务顾问服务 提供行业研究、投资项目调研、估值、投资方案设计、公司治理、财务重组、激励方案设计、退出方案设计等顾问服务 获取顾问报酬 具体事项由投资顾问协议约定 PE管理公司充当顾问角色，有效规避合伙企业的连带责任和或有风险。 GP一般由PE管理集团的成员企业、影子公司充任。管理公司和GP的角色分工介绍 与公募的区别私募分类组织结构有限合伙制发展现状运作流程风险及防范现阶段与银行合作未来与银行的合作前景展望基金募集渠道介绍 与公募的区别私募分类组织结构有限合伙制发展现状运作流程风险及防范现阶段与

12、银行合作未来与银行的合作前景展望投中研究院GP专项调研成果显示，对于新人民币基金的募集，自行募集依然是GP首选，94%受访者将其作为可选募资渠道，这一比例相比去年有所增长，显示出GP对自有渠道的依赖有所加强。外部渠道来看，第三方理财机构和私人银行依旧是重要的募资渠道。第三方理财渠道介绍 与公募的区别私募分类组织结构有限合伙制发展现状运作流程风险及防范现阶段与银行合作未来与银行的合作前景展望诺亚财富诺亚财富标准利华标准利华好好买财富买财富恒天财富恒天财富格上理财格上理财诺亚财富2003年成立，2010年1月在美国纽交所上市。该公司从事第三方理财时间较长，实力较为雄厚，客户资源较为丰厚，原来以销售

13、股权投资产品、房地产信托产品以及固定收益产品为主，其从去年开始代销私募证券信托产品。截至去年年底，诺亚财富的管理资产达到了300亿，会员数近20000人。前身为美国标准金融亚洲区私人理财中心。与2012年10月19日起，正式被香港利华控股有限公司以股权收购形式合并。其优势在于以国外先进第三方理财经验融入中国投资领域的一大突破。是国内首选互联网金融推介信息服务商之一。目前在全国已拥有2800经纪推介人，是客户最佳信任金融推介信息服务商自2007年初成立以来，好买一直以“专业、专注、专属”为目标，致力于成为中国最专业的基金投资顾问，帮助客户增值财富、实现精彩人生。好买目前的产品线覆盖了固定收益类

14、信托、公募基金、阳光私募基金、私募股权基金以及FOF/TOT等上千种理财产品，为客户 提供从购买前的免费咨询、事中的手续办理和事后的业绩持续跟踪等在内的一站式专属顾问服务。北京恒天财富投资管理有限公司（以下简称“恒天财富”）是专注于持续为高净值客户甄选、配置收益稳健的金融产品，致力于财富持续稳健的增长，并以此推动财富之恒、幸福之恒、社会之恒。在全国设立有60余家分支机构，拥有1700人专业理财投资顾问团队。格上理财独立于基金、信托、银行、券商等金融产品提供商，通过“专业、独立、审慎”的服务，为客户提供产品咨询、产品导购、 到产品组合管理及调整的一站式理财顾问服务，帮助客户实现财富保值、增值。基

15、金募集渠道介绍 与公募的区别私募分类组织结构有限合伙制发展现状运作流程风险及防范现阶段与银行合作未来与银行的合作前景展望私募投资行业介绍 与公募的区别私募分类组织结构有限合伙制发展现状运作流程风险及防范现阶段与银行合作未来与银行的合作前景展望新三板基金介绍 与公募的区别私募分类组织结构有限合伙制发展现状运作流程风险及防范现阶段与银行合作未来与银行的合作前景展望自2014年下半年起，私募、公募、券商等多家机构纷纷发行新三板产品，其中私募机构发起的新三板基金最多，目前私募机构参与发行的新三板产品共计60只，其中，在基金业协会备案的产品有53只，涉及景林、理成、鼎锋、朱雀等二级市场知名投资机构。其中，今年3月份新三板基金备案数量最多，有29只。在目前可获取的业绩数据中，呈瑞投资发行的新三板投资基金收益最高，7个月累计收益177.20%，少薮派发行的2只新三板基金今年以来收益均在20%左右。大多数基金都是主要投向新材料、品牌消费、高端制造、环保、TMT、医疗健康等6大行业。新材料品牌消费高端制造环保医疗健康TM