公司金融试题解析

1、第二章练习题1、5年中每年年底存入银行10000元，存款利率为8%，求第五年末年金终值。F=A(F/A,i,n) = 10000×5.867= 58670(元)2、拟在5年之后还清100000元的债务，从现在起每年等额存入银行一笔款项，利率为7%，每年需存入多少元？ F = A(F/A,i,n) A=F/(F/A,i,n) =100000/5.571=17388.28(元)3、某人出国3年，请你代付房租，每年租金1000元，假设银行存款利率8%，他应当现在给你在银行存入多少钱？ P=A(P/A,i,n) =1000×2.577 = 2577(元)4、某企业拟购置一台柴油机，

2、更新目前使用的汽油机，每月可以节约燃料费用600元，但是柴油机价格比汽油机高出15000元，问柴油机应使用多少年才合算（假设利率12%，每月复利一次）？ P=A(P/A,i,n) (P/A,1%,n)=P/A =15000/600 =25 利用插值法25 22.023i 2530 25.808x/5=2.977/3.785 x=4n=25+4=29(月)=2.4（年）.5、假设以10%的利率借款20000元，投资于某个寿命为10年的项目，每年至少要收回多少现金才是有利的？ P=A(P/A,i ,n)20000=A×6.145 A = 3254(元)6、某人（有54000元）拟投入报酬

3、率为8%的投资机会，经过多少年可以使现有货币翻倍？ F =P(F/P,i,n)(F/P,i,n) =F/P =108000/54000 =2利用插值法9 1.999n 210 2.159 x =0.001/0.16=0.0625 n=9+0.00625=9.00625至少9年才可以使货币翻倍。(本题也可直接查表约得9年) 7、某人（现有12000元）欲在19年之后达到原来的3倍，选择投资机会时最低可接受的报酬率为多少？ F =P(F/P,i,n)(F/P,i,n) =F/P =3利用插值法 5% 2.527i 36% 3.026x/1=0.473/0.499 x =0.473/0.499 =0

4、.95i =5.95% 最低利率6% (本题也可直接查表约得6%)8、某人拟在5年后获得本利和100000元，假设投资报酬率为10%，他现在应投入多少？P =F(P/F,i,n) =100000×0.621 =62100(元) 9、 6年分期付款购物，每年初支付2000元，设银行利率为10%，该项分期付款相当于一次现金支付的购价是多少？ P= A(P/A,i,n-1)+1=2000×(P/A,I,6-1)+1)=2000×4.791=9582 10、某人准备在第五年年末获得100000元收入，年利率为10%。试计算：（1）每年计息一次，问现在应存入多少钱？（2）每

5、半年计息一次，问现在应存入多少钱？每年复利一次P = F(P/F,i,n)=100000× (P/F,10%,5)= 100000×0.621 = 62100(元)每半年复利一次，5年共付10次P=100000×(F/P,5%,10)=100000× 0.614 =61400(元) 11、.现在向银行存入5000元，按复利计算，在利率为多少时，才能保证在以后的10年中每年得到750元？P =A(P/A,i,n) 5000 = 750(P/A,i,n)(P/A,i,n) =5000/750=6.67利用插值法 8% 6.71i 6.679% 6.418x

6、=0.04/0.292 =0.14 I =8.14%（或直接查表约得8%） 12、.将10万元用于投资报酬率为15%的项目，计算20年后（1）以单利计息的本利和（2）以复利计息的本利和（1）单利计算 本利和 =10 + (1+15%×20) =40(万元)（2）复利计算 本利和 =10 + =10(F/P,i ,n) =10×(F/P,15%,20) =10×16.367=163.67 13、企业需用一设备，买价为360000，可用10年。如租用，则每年初需付租金50000， 除此以外，买与租的其它情况相同，假设利率为10%，试问买与租哪个合算？方法1. 比较A

7、买设备时：P =A(P/A,i,n-1) +1 A =360000/5.759=53584.21(元) 租设备时只需50000元，所以租设备合算。方法2.比较P 租用时P =A×(P/A,i,n-1)+1 =50000×6.759 =337950(元) 买此设备需用360000元，所以租用设备合算。14、某设备安装施工期为3年，从第4年起投产，每年可增加收益10万元，若按年利率10%计算，投产后10年的总收益现值是多少？ P =A×(P/A,10%,10)×(P/F,10%,3)=10×6.1446×0.7513=46.16（万元）1

8、5、向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为10%，每年复利一次，银行规定前10年不用还本付息，但从1120年每年年末偿还本息5000元，这笔借款的现值是多少？先计算11-20年，每年末偿还本息5000元。P =A(P/A,i,n) =5000×6.145 =30725(元)再将此现值折算为10年前现值P =F(P/F,i,n) =30725×0.386 =11859.85(元)16、如果一优先股，每年分得股息10元，而年利率为6%，该优先股出售价格为多少元，投资者才愿意购买？ P =A/i =10/6% =166.67(元)17、从银行贷500000元，20年还清，按复利计

9、算，在利率为5%时，每年末需付银行多少钱？P =A(P/A,i,n)A =500000/12.462 =40121.97(元)第五章练习题1、某投资方案的年营业收入为100万元，年营业成本为60万元，其中折旧为10万元，所得税税率为40%，则该方案每年的营业现金净流量为多少？营业现金净流量=营业收入（1-所得税税率）-付现成本（1-所得税税率）+折旧×所得税税率付现成本 =营业成本-折旧=60-10 =50万所以，营业现金净流量=100（1-40%）-50（1-40%）+10*40%=34万元2、某企业要进行一项投资，投资期为3年，每年年初投资200万元，第四年初开始投产，投产时需垫

10、支50万元营运资金，项目寿命期为5年，五年中会使企业每年增加销售收入360万元，每年增加付现成本120万元，假设该企业所得税率30%，资金成本率10%，固定资产残值忽略不计。要求：计算该项目投资回收期、净现值及内含报酬率。折旧=600/5=120万元经营期现金流=360-（120+120）×（1-30%）+120 =204万元投资回收期 =6+650-（204+204+204）/204=6+0.19=6.19年NPV=204*(P/A,10%,5)*(P/F,10%,3)+50*(P/F,10%,8)-(200+200(P/A,10%,2)+50(P/F,10%,3) =204*3.

11、791*0.751+50*0.467-(200+200+1.736+50*0.751) =580.80+23.35-200-347.2-37.55=19.4内涵报酬率 i NPV 10% 19.4 i 0 11% -6.29 x=19.4/25.69=0.76% 内涵报酬率=10%+0.76%=10.76%3、某企业拟建造一项生产设备。预计建设期外为1年，所需原始投资200万元于建设起点一次投入。该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值。该设备折旧方法采用直线法。该设备投产后每年增加净利润60万元。假定适用的行业基准折现率为10%。要求：（1）计算项目计算期内各年净现金流量。（2）计

12、算项目净现值，并评价其财务可行性。折旧=200/5=40万元每年现金净流量=净利润+折旧=60+40=100万元净现值=100×(P/A,10%,5)×(P/F,10%,1)-200 =100×3.791×0.909-200=144.60因为该项目NPV>0，所以该项目可行。4、某公司拟购入一设备以扩充生产能力。现有甲乙两个方案可供选择。甲方案需投资30000元，使用寿命5年，采用直线法折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为15000元，每年的付现成本为5000元。乙方案需投资36000元，采用直线法折旧，使用寿命5年，5年后有残值收入600

13、0元。5年中每年收入为17000元，付现成本第一年为6000，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元，另需垫支营运资金3000元。所得税税率为40%，资金成本率为10%，要求： （1） 计算两个方案的税后现金净流量（2） 计算两个方案的投资回收期（3） 计算两个方案的净现值（4） 计算两个方案的现值指数（5） 计算两个方案的内涵报酬率试判断应选哪个方案？甲方案12345销售收入1500015000150001500015000付现成本50005000500050005000折旧60006000600060006000税前利润40004000400040004000所得税1600160016

14、0016001600税后净利润24002400240024002400现金流量84008400840084008400乙方案12345销售收入1700017000170001700017000付现成本60006300660069007200折旧60006000600060006000税前利润50004700440041003800所得税20001880176016401520税后净利润30002820264024602280现金流量90008820864084608280折旧额=（36000-6000）/5 =6000元投资回收期 甲 投资回收期=30000/8400=3.57年 乙 投资回收

15、期=4+（39000-9000-8820-8640-8460）/（8280+6000+3000）=4.24年净现值 甲NPV=A(P/A,i, n)-C=8400(P/A,10%,5)-3000=8400*3.791-30000 =1844.4>0 乙NPV=9000×(F,10%,1)+8820(P/F,10%,2)+8640×(P/F,10%,3)+8460×(P/F,10%,4)+(8280+6000+3000)×(P/F,10%,5)-39000=-535.98<0. 甲现值指数=31844.4/30000=1.06 乙现值指数=38

16、464.02/39000=0.99内涵报酬率 甲：8400×(P/8400,i, 5)-30000=0 (P/8400,i, 5)=3.57 I NPV 12% 3.605 I 3.57 13% 3.517 x=0.035/0.088=0.4% 甲内涵报酬率=12.4%乙9000×(P/9000,i, 1)+8820(P/8820,i, 2)+8640×(P/8640,i, 3)+8460× (P/8460,i, 4)+17280(P/17280,i, 5)-39000=0 I NPV 10% -535.98 I 0 9% 571.2 x=535.98/

17、1107.18=0.48%乙方案内涵报酬率为10%-0.48%=9.52% 5、某企业购置一台设备，市场上有甲类型和乙类型两种可供选择，有关资料如下：买价使用年限年营业收入年付现成本预计净残值折旧方法甲类 30万6年100万60万10%直线法乙类80万10年150万50万5%直线法假设企业适用所得税税率为33%，折现率为10%。要求：通过计算说明应选择哪种类型的设备。甲类：预计净残值=300000×10%=30000元折旧=（30-3）/6=4.5万元现金净流量=（100-60-4.5）×（1-33%）+4.5=28.285万元NPV=28.285×(P/A,10

18、%,6)+3(P/F,10%,6)-30=28.285×4.355+3×0.564-30 =97.872万元P=A(P/A,i, n) A=P/(P/A,i, n)=94.872/4.355=21.78万元乙类：净残值=80×5%=40000折旧=（80-4）/10=7.6万元现金净流量（150-50-7.6）×（1-33%.）+7.6=69.508NPV=69.508×(P/A,10%,10)+4(P/F,10%,10)-80 =69.508×6.145+4×0.386-80=348.67万元A=P/(P/A,i, n)=

19、348.67/6.145=56.74万元A 乙>A甲 所以乙方案可行第六章练习题1. 甲企业1998年1月1日购买某公司1997年1月1日发行的面值为10万元，票面利率8%，期限5年，每年复利计息一次的债券，若此时市场利率为10%，要求：（10分）（1）计算该债券价值。（2）若该债券此时市价为94000元，是否值得购买？每年利息100000×8%=8000元V=8000(P/A,10%,4)+100000(P/F,10%,4) =8000×3.17+100000×0.683=25360+68300=93660元若该债券此时的市价为94000元，是否值得购买？

20、若P=94000>93660，即V<P,则不能购买此债券。2.某公司股票的系数为1.8，无风险利率为7%，市场上所有股票的平均报酬率为12%。要求：（10分）（1）说明=1.8的含义是什么？（2）计算该公司股票的预期收益率？（3）若该股票是固定成长的，成长率为5%，预计一年后的股利为3元，目前市价为34元，计算该股票的内在价值并判断是否可以购买该股票？该股票风险是整个市场股票风险的1.8倍Ri=Rf= ×(Rm-Rf)=7%+1.8(12%-7%)=16%V=D1/(R-g)=3/(16%-5%)=27.27元 因为股票价值小于市价，所以不能购买该种股票。3. 某投资人1

21、998年欲投资购买股票，现有A、B两家公司可供选择，从A、B公司1997年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，1997年A公司税后净利为800万元，发放的每股股利为5元，市盈率为5，A公司发行在外股数为100万股，每股面值10元；B公司1997年获税后净利400万元，发放的每股股利为2元，市盈率为5 ，其对外发行股数共为100万股，每股面值10元。预期A公司未来5年内股利恒定，在此以后转为正常增长，增长率为6%，预期B公司股利将持续增长，年增长率为4%。假定目前无风险收益率为8%，平均风险股票的必要收益率为12%，A公司股票的贝他系数为2，B公司股票的贝他系数为1.5。要求：（1）通过

22、计算股票价值并与股票价格比较判断两公司股票是否应购买。（2）若投资购买两种股票各100股，该投资组合的预期报酬率为多少？该投资组合的风险如何（综合贝他系数）？RA=Rf+A(Rm-Rf)=8%+2(12%-8%)=16%Va=5(P/A,16%,5)+5×(1+6%)/(16%-6%)×(P/F,16%,5) =5×3.274+0.53×0.476=16.37+25.228=41.6元每股盈余=800/100=8市盈率=每股市价/每股盈余，所以每股市价=市盈率*每股盈余=8*5=40因为股票价值41.6大于股票价格40，所以A股票值得买。RB=Rf+B(Rm-Rf)=8%+1.5(12%-8%)=14%VB=2(1+4%)/(14%-4%)=20.8元每股盈余=400/100=4元每股市价=5×4=20元B股每股市价