我国铝业战略分析

1、在学术界分析来看，当一个企业的流动比率到达2：1，就可以认为流动资产比流动负债大一倍，加入产生50%的流动资产在短期时间之内不能完成变现的时候，2：1的比率也可以确保所有的流动负债能够完全偿还。2012年和2013年，企业的流动比率都大于2，体现了较好的财务状况，不过整体趋势仍在下降。在2014年这一比率降低到了1.69，说明企业在短时间之内的债务偿债能力不高，面临较大的财务问题。根据学者的研究，我国工业企业的速动比率的合适标准为 1.07， 朱学义：论我国工业企业速动比率，北京，会计之友2012年第30期，第9页.速动比率剔除了存货等非速动资产的影响，进一步表现出企业的综合变现水平以及债务偿

2、债水平。从表中可知，南山铝业在三年中的速动比率都高于1.07，但是三年来逐年下滑，说明企业在短时间之内的债务偿债能力在逐渐降低，企业的实际运用存在一定的财务风险。现金比率和现金流量比率从现金的角度，客观直接的表现出企业在短时间之内债务偿还水平，比率越大，反映出企业的实际偿债能力越强，相反，能力越弱。南山铝业的两项指标整体呈现下降趋势，再一次说明了企业在短期偿债能力方面存在很大的问题，有较大的财务风险。（1） 长期偿债能力分析根据学者的研究，我国重工业企业的合理资产负债率为60.52%。 王信东：影响我国工业企业资产负债率变化的因素分析，山东，烟台大学学报2002年第2期，第205页.南山铝业近

3、三年的资产负债率均大大低于这个标准，这表明企业在经营时比较谨慎。但是三年来，企业的资产负债率是在不断提升，说明企业的长期偿债能力不错，如果能够在60%左右，则表示南山铝业的实际资产负债率将更为合理安全，长期偿债能力会更好。一般来说，总负债比率常用来表示在企业运营过程中，实际收获的现金容量对企业负债的保护水平，数值越高说明企业在实际运营过程中的盈利越高。由表格可知，南山铝业的这一指标呈总体上升趋势，虽然2014年的数据较之2013年略有下降，但是这仍然表明企业通过经营来创造现金的整体能力还是值得肯定，发展很好。1. 营运能力分析（插表）表2 营运能力指标表项目2012年2013年2014年应收账

4、款周转率26.7126.6430.20应收账款周转天数13.6713.7012.09存货周转率4.754.103.69存货周转天数76.8989.0898.85流动资产周转率1.461.121.24流动资产周转天数250.77327.02294.04固定资产周转率1.331.251.20固定资产周转天数273.54292.35305.29总资产周转率0.610.510.46总资产周转天数598.49719.55793.93分析来看，南山铝业的存货周转逐渐增长，说明公司的库存水平较大，资金的回笼速率较低，资产开始进一步缩水，运营水平变差，风险进一步加大。存货周转率的降低说明公司的综合水平正在降低

5、，短期内偿还债务的能力也在减小。应收账款周转率，数值越大，说明公司的变现水平越高，坏账的可能性反之越小。 姚兰：浅谈应收账款周转率，甘肃，财会研究2014年第6期，第38页.由表可知，应收账款周转率整体为表现出上涨走势，说明收回应收账款的速率正在提升，收账款内资金总量正在降低，资金的综合运用效率能够进一步扩大，体现了较好的营运能力，虽然在2013年略有下降，但是并未造成过大的缺陷。南山铝业的流动资产周转率呈现了先下降再上升的趋势，表面流动资产的周转速度由较差逐渐转为优良，保障了公司运营的综合效率以及盈利水平，但是想要恢复到2012年的水平还需时日。南山铝业的总资产周转率，从整体来分析正在逐年减

6、小，这表明企业的销售水平在逐渐降低，企业利润在逐年减少，公司运用的总资产展开的各种运营方案的实际效果一般，从而进一步降低了公司的实际收益。公司必须施行多种有效、可靠的改革措施来增强所有资产的使用效率，从而提升公司销售能力并且处理依然存在的资产。2. 获利能力分析（插表）表3 获利能力指标表项目2012年2013年2014年净资产收益率4.49%4.87%5.13%总资产收益率3.23%3.16%3.25%销售净利润率5.30%6.24%7.08%每股收益0.360.410.47市盈率26.1623.8721.47南山铝业的销售净利润率近三年逐渐提高，说明企业的获利能力整体提升。总资产收益率和净

7、资产收益率系统地表现了企业所有者的综合投资报酬率，三年来这两项指标均有提升，表现了公司资本收益的综合能力得到了充分的提升。南山铝业的每股收益三年来稳步提升，说明公司的运营水平在逐步提升，但是值得注意的是企业的市盈率连续三年下降，而且幅度较大。因为市盈率较高的股票，它今后的发展潜力也是良好的；低市盈率的股票则相反。 曾晓洁，何小锋，宴青：市盈率隐含的公司业绩增长潜力中国股市市盈率实证分析，北京，经济科学2002年第3期，第61页.由此可见，在股份获益这一指标上，南山铝业出现了较为严重的失误，企业必须找到问题出现的原因，从而对症下药，改善并且提高企业股权的信誉度。 （二）杜邦分析为了进一步深入系统

8、地分析研究南山铝业的综合运营情况、产业效益，进而对今后公司发展做出准确地规划，在本文中，笔者使用运动杜邦分析法，展开深入综合的分析论述。（插表）表4 杜邦分析指标项目2012年2013年2014年销售净利率5.30%6.24%7.08%总资产周转率0.610.510.46权益乘数1.531.551.60总资产净利率3.23%3.16%3.25%股东权益报酬率4.95%4.93%5.21% 股东权益报酬率，通常来说，是一类系统性较大的和企业财务管理方面关联性最高的参考指标。从上面数据可以看出，近三年公司整体的股东权益报酬率呈提高态势，但是在2013年略有下降，从整体来看，企业的财务风险相对较小，

9、但是企业必须注意稳定好这一指标，避免出现大的波动。权益乘数，通常来说都会受到企业资产负债水平的影响，权益乘数的数值越高，表明股东需要加入的资本在总资产里所占据的比值就越低，财务杠杆越大。在总资产量恒定的条件下，进一步提升负债比例，有效使用举债运营，能够为公司创造出巨大的杠杆效应。南山铝业的权益乘数整体较小，但是逐年上升，表明企业必须注意自己的财务风险。销售净利率体现出公司净利润和销售收入之间的联系，与正利润呈正比的关系。从这个定义上看，公司在获取销售收入的时候，还需要充分提升公司净利润的收获，从而保证销售净利率可以持续甚至进一步提高。总而言之，提升销售净利率是提升公司盈利水平的重中之重。南山铝

10、业的销售净利率在最近三年均有提高，表明了该企业盈利能力的提升。资产周转率，指的是一类系统综合测评企业所有资产的经营管理水平以及实际使用效率的参考指标。一般来说，资产周转率越高，表明总资产的运转速率越大，侧面表现出企业的销售能力越好，对资产的利用效率也越高。数据来看，南山铝业的资产周转率表现出逐年递减的发展态势，表面该企业的资金周转出现了较大的问题。一、 研究结论和建议 （一）对南山铝业的综合评价南山铝业自1999年在上交所上市以来，始终维持着积极向上的发展势头，企业多年来实现跨越式发展，综合实力和影响力进一步提升。综合来说，南山铝业的短期偿债能力具有一定的风险问题，但是长期偿债能力十分稳健，企

11、业需要综合提升自身的产业结构、采取有效的偿债措施，并注意加强公共关系管理，提高偿债意识，将企业具有的债务风险进一步减低。总之，南山铝业必须开始充分重视自己的债务偿还能力，深入有效地展开分析研究、把握运营规律，充分提升债务偿还能力，令企业可以健康可持续地发展与进步。 覃薇霖：企业偿债能力分析，河北，合作经济与科技2011年第15期，第34页.在营运能力这方面，在部分单项指标上，企业表现较好，但是总整体来看，企业的营运能力不容乐观。有研究表面：营运能力与公司绩效之间存在很高的相关性。 纪建悦，李姣：营运能力与公司绩效的相关性研究，上海，新会计2011年第4期，第13页.南山铝业要想提升自己的绩效，

12、就必须加强对营运能力这一方面的提升，提高资产的利用程度。南山铝业的市盈率在获利能力的指标中表现黯淡，虽然企业整体的获利能力仍然较好，市盈率单从数字看仍是偏高，但是有分析指出：我国股票市场的投资者还未能充分利用各种信息来进行判断，我国股票市场的总体市盈率偏高。 曾晓洁，何小锋，宴青：市盈率隐含的公司业绩增长潜力中国股市市盈率实证分析，第61页.南山铝业免不了收到这种大趋势的影响和干扰，而且市盈率下降的问题表明了投资者对企业股票的不信任程度加深，这一点是制约企业未来发展的核心问题，南山铝业必须予以改进。 综合来讲，南山铝业从一个乡镇企业发展到了今天的成就，这的确是值得肯定的，然而企业在发挥自身优势

13、的同时，必须正视存在的问题，不断改进和提升，获得更大的进步。（一） 我国铝业战略分析1. 政治与法律环境因素从整体上来讲，我国政府在先前的几年中，对铝行业的整体控制力度还是很强的，铝行业在我国似乎很难摆脱政府的调控。但是，自2014年之后，政府逐渐认识到对铝行业的长期控制并不见效，同时，在十八届三中全会中，也明确提出了进一步推进实施市场调节作用，这无疑表面我国政府的干预力度较大，应该适时放开。从国际层面看，许多国家对我国的铝产品进行了反倾销，而且其力度空前，这表明国内铝业的综合水平有了进一步的提升和发展，因此，如何有效面对来自国外反倾销的压力，也是我国铝行业必须面对的重要问题。2. 经济因素

14、我国目前进入了经济新常态，这就意味着我国的经济发展速度会适当下降，经济发展的质量而不是数量成为我国经济发展最主要的关注点。经济新常态不能简单地看做我国经济的衰退，在新常态中，我国政府会更加扩大市场的作用，让市场作为经济拉动的首要引擎。但是经济增长衰落的整体背景下，铝行业相应的也受到了大大小小的影响。3. 社会和文化因素2014年，国内铝行业爆发两起严重的安全突发事故，第一件是当年八月二日在江苏省发生的车间铝粉尘爆炸事件；另一件事2014年12月6日发生在湖南的铝业废料填埋污染事件。在2015年，河北省沧州市工业园区里的一家中型铝业加工公司将未经处理的含有大量重金属污染物的生产废水直接排入到市政

15、污水管道中，由于村民的及时举报，警方的得力处理，才没有酿成大的事故。我国铝行业引起的种种安全事故或者生态隐患，在普通民众中间造成了十分恶劣的影响，铝行业的公信力因此下降。我国铝业的发展不仅要在国际上被认可，更重要的是要能够被国内认可，民众对重工业造成的污染问题本身就有怨言，如果铝行业不加以改进，其发展前景不容乐观。4. 技术环境因素 我国铝行业的结构性产能过剩，这一方面由于我国铝行业企业的产品本身就雷同；另一方面是企业之间的竞争十分惨烈，彼此之间的合作程度远远不够。（二） 南山铝业发展的建议2012年末，南山铝业旗下的一个铝材成型工厂在美国开始运营，可以说这是我国大型金属冶炼企业在美国市场中首

16、个绿地环保投资项目。 财新网：中国绿地投资南山案例这一项目的落成充分表明了南山铝业走出去的初步成效。南山铝业不仅应该加快走出去，更应该成为一个中国铝业走出去的样板，打开国际市场，扩大自身的市场规模，有助于企业效益的提升和发展的转型，这无疑会大大提升企业的盈利能力和运营能力。南山铝业走出去固然是一件好事，但是打铁还需自身硬，南山铝业必须靠质量赢得国外市场而不是价格，否则很可能面临国内其他铝业遇到的反倾销问题。我国铝业的发展长期存在破坏资源的问题，南山铝业自然不可避免，所以，促进企业可持续经济发展体系，不仅可以让企业为社会创造更多的价值，也可以提升企业在社会中的影响力，还可以进一步坚定投资者和社会

17、对企业发展的信心。具体来讲，南山铝业应该从如下几方面开始： 容贤标，凌毓秀：中国铝业发展循环经济问题研究，湖南，财务与金融2013年第1期，第24-25页.首先，借助科学技术的发展和进步，综合有效开发、使用铝矿资源；第二，进一步体现出铝电匹配的综合优势，发展铝、电联合盈利的双赢发展道路；第三，走可持续发展道路，进一步提高对自然生态的保护力度，高效充分的利用铝土矿资源；第四协调行业与地方进行匹配，促进铝业产业经济以及地方性经济的同步快速发展，两强共赢的局面。循环经济的发展，不仅有助于提高企业的业绩，还表现出企业具有强烈的社会责任感，在工业问题和工业灾难频发的时代，能够主动承担社会责任、服务人民的

18、企业才会有更好的竞争力。面对恶性竞争的严峻形势，南山铝业必须走出一条与众不同之路。现有的铝业企业不注重市场的细分，只盯着高档铝板带材和大型工业型材。南山铝业拥有目前国内最长、最齐全的铝产业链条，应该有效调整自身的产业发展结构，进一步扩大生产规模，发展提升已有的金属铝业经产业链，开发周边产品。新产品进入市场是一个漫长的过程，南山铝业必须能够耐得住寂寞，以质取胜。正德厚生，臻于至善，是南山铝业管理者的信条。从1993年开始，南山铝业就在不断地探索一条独立发展的道路。当前的南山铝业业绩喜人、成果丰硕，今后无论遇到任何问题，南山铝业都能够以其自身的坚韧，克服困难，企业未来的发展之路必定会会更加辉煌！参

19、考文献一、 中文部分1 郑晓：浅析财务报表在企业财务管理中的重要性，湖北，行政事业资产与财务2014年第15期，第200页.2 任显竹：中国会计的历史改革，北京，中国集体经济2015年第34期，第66页.3 成圣树，郭亚雄：关于财务报表的历史演变下，湖北，财会月刊1998年第2期，第42页.4 张新民，钱爱民：财务报表分析，北京，中国人民大学出版社，2011年版5 解武荣：试论财务报表分析的作用与局限，北京，现代商业2012年第26期，第211页.6 高立法，汤百川：企业盈利能力比率分析，北京，财会信报2006 年3 月13 日，第B06 版.7 杨宇虹：浅谈企业财务报表分析中比率分析法的应用，湖南，金融经济2015年第16期，第222页.8 杨妍珑：浅议杜邦分析法和因素分析法在财务管理中的应用，北京，财政监督2010年第20期，第34页.9 刘华生：杜邦分析法在企业中应用的必要性，安徽，宿州教育学院学报2013年第4期，第53页.10 戴春兰：杜邦分析法在我国企业管理中的应用，湖北，武汉工业大学学报2000年第4期，第119页.11 朱学