威孚高科2014年半年报综合财务分析报告概述创新

1、威孚高科2014年半年报综合财务报表分析公司名称：所属行业：细分行业：分析小组：完成时间：目 录一、公司基本情况及2014上半年业绩数据摘要二、资产负债表分析三、利润表分析四、现金流量表分析五、偿债能力分析六、营运能力分析七、盈利能力分析八、发展能力分析九、综合财务评价威孚高科2014年半年报综合财务报表分析一、公司基本情况及2014年上半年业绩数据摘要公司的主营业务为汽车零部件行业，未发生变化，主要从事汽车燃油喷射系统、汽车后处理系统、发动机进气系统等产品的开发、制造和销售业务。 2014年上半年汽车行业的平稳发展及重卡产销的增长，带动公司业务持续稳定的发展；国家排放法规的积极推进，带动公司

2、新产品业务的快速发展2013。报告期内，公司实现营业收入35.3亿元，比上年同期增长了22.61%；实现利润9.36亿元，比上年同期增长54.45%；14实现归属于母公司所有者净利润8.41亿元，比上年同期增长58.02%。公司主要经济指标都实现了较快增长。下半年国内外经济环境仍将相当复杂，随着国四排放法规的全面实施，行业发展存在着很多不确定因素，因此，公司经济运行仍将面临一定的挑战，为继续保持公司经济运行的良好态势，公司将把握市场环境变化的机遇，围绕产业结构调整、市场开拓、机制转变等方面进行不懈的努力，为可持续发展创造条件。 2014年上半年业绩数据摘要（单位万元）：本报告期 上年同期同比增

3、减营业收入352982 287897 22.61%营业成本 266855 222141 20.13%净利润 84059 53195 58.02%扣非后净利润82161 51009 61.07%销售费用10259 8132 26.16%管理费用 34424 27509 25.14%财务费用 -1531 -2718 经营活动现金流净额39361 31857 23.55%投资活动现金流净额 -38753 -88563 筹资活动现金流净额 -11711 30317 -138.63%现金及等价物净增额 -11102 -26389 总资产 1423848 1307423 8.90%加权净资产收益率8.41

4、%5.94%2.47%二、资产负债表项目分析资产负债表数据摘要（单位万元）；项目期末期初增减金额增长率%期末结构百分比流动资产796085749778463076.18%55.91%非流动资产6277635576457011712.57%44.09%资产总计142384813074231164248.90%100.00%流动负债3430242756296739624.45%24.09%非流动负债3163532029-394-1.23%2.22%负债合计3746603076586700221.78%26.31%所有者权益1049188999765494234.94%73.69%（一）公司非流动资

5、产增加12.57%、流动负债增加24.45%，其他项目增减变化不大。1.分析非流动资产项目： 非流动资产：期末期初增减金额增长率可供出售金融资产33335 38501 -5166 -13.42%持有至到期投资33000 40000 -7000 -17.50%长期股权投资326568 262250 64318 24.53%投资性房地产320 342 -23 -6.65%固定资产148050 147104 947 0.64%在建工程37047 19946 17101 85.73%无形资产35559 36028 -470 -1.30%商誉178 178 0 0.00%长期待摊费用1473 1633

6、-160 -9.80%递延所得税资产12232 11661 571 4.89%非流动资产合计627763 557645 70117 12.57%比较非流动资产项目变化，非流动资产增加70117万元，主要因为长期股权投资的大幅增加。2.检查股权投资明细表（如下，单位万元）：被投资单位核算方法投资成本期初余额增减变化期末余额持股比例无锡威孚环保催化剂有限公司权益法2450 27585 2711 30297 49.00%博世柴油系统权益法89337 176050 39479 215800 34.00%中联汽车电子有限公司权益法12012 44402 11515 55917 20.00%无锡威孚精密机

7、械制造有限公司权益法200 3918 342 4261 20.00%上海诚鼎德同股权投资基金有限公司成本法10000 0 10000 10000 15.87%可知，公司长期股权投资主要项目是增加了博世柴油系统和中联汽车，以及诚鼎德同的长期股权投资。3.其中，博世汽车柴油系统股份有限公司成立于2004年，是专业制造、匹配和销售电控柴油喷射系统及其部件，并提供相关 包括售后服务的专业外商投资企业，是由世界柴油喷射技术的领军者博世集团和中国柴油技术的领军者威孚集团联合投资建立的股份有限公司。为用户提供电控高压柴油直喷系统，如：共轨系统及尾气后处理系统，为乘用车、轻型及重型商用车和工程车辆度身定做的解

8、决方案以满足现行和将来的排放标准、节能的目标以及驾驶舒适性的要求。（二）流动负债情况流动负债：期末期初增减金额增长率期末结构比短期借款30900 39950 -9050 -22.65%9.01%应付票据63527 38342 25185 65.69%18.52%应付账款166752 147678 19074 12.92%48.61%预收款项4493 4230 263 6.22%1.31%应付职工薪酬30768 29584 1184 4.00%8.97%应交税费4787 4381 405 9.25%1.40%应付利息179 100 79 79.40%0.05%应付股利30606 0 30606

9、8.92%其他应付款7647 8732 -1085 -12.43%2.23%其他流动负债3365 2631 733 27.87%0.98%流动负债合计343024 275629 67396 24.45%100.00%分析流动负债项目，流动负债的增长主要原因是应付票据和应付账款的大幅增长。1.公司流动负债主要由应付账款、应付票据、短期借款及应付职工薪酬构成。检查应付账款和应付票据，其中应收账款明细如下（单位万元）。应收账款期末数期初数结构百分比增长率增减金额一年以内164246 139279 98.50%17.93%24968 一至二年693 3482 0.42%-80.10%-2789 二至三

10、年945 3574 0.57%-73.56%-2629 三年以上868 1344 0.52%-35.39%-476 合计166752 147678 100.00%12.92%19074 应付账款账龄良好，一年以上的应付账款大幅减少，显然，公司本期偿还了逾期的债务（一年以上）合计5893万元，一年以内的应付账款增加24968万元，结构改善但总规模增加12.92%。三、利润表项目分析利润表数据摘要（单位万元）：项目本期金额上期金额增减金额增长率共同比一、营业总收入352982 287897 65085 22.61%100.00%其中：营业收入352982 287897 65085 22.61%10

11、0.00%二、营业总成本313183 256913 56270 21.90%88.72%其中：营业成本266855 222141 44714 20.13%75.60%营业税金及附加2194 1844 350 19.00%0.62%销售费用10259 8132 2128 26.16%2.91%管理费用34424 27509 6915 25.14%9.75%财务费用-1531 -2718 1187 -43.68%-0.43%资产减值损失981 5 976 18765.78%0.28%投资收益53705 29899 23806 79.62%15.21%三、营业利润93504 60883 32621

12、53.58%26.49%加：营业外收入895 229 666 290.37%0.25%减：营业外支出794 505 289 57.24%0.22%四、利润总额93606 60607 32998 54.45%26.52%减：所得税费用6574 5204 1370 26.33%1.86%五、净利润87032 55404 31628 57.09%24.66%（一）公司营业收入稳定增长22.61%，成本率和总成本率略有下降，主营业务利率略有增加，经营状况总体良好。（二）公司利润大幅增长。营业利润增长53.58%、利润总额增长54.45%、净利润增长57.09%，主要源于投资收益大幅增长79.62%，占

13、利润总额的57.37%。主要是公司对合营和联营企业投资产生的收益（如下表，单位万元）被投资单位持股比例期末资产期末净资产本期营业收入本期净利润一、合营企业无锡威孚环保催化剂49.00%112690 62203 66776 5824 二、联营企业博世柴油系统34.00%791034 558854 546328 109959 中联汽车电子20.00%282475 282037 375 57577 无锡威孚精密机械20.00%33113 21683 12711 1709 由上表可知，投资收益=5824×49%+109959×34%+57577×20%+1709×

14、;20%=52097万元，占投资收益的97.01%。其中主要参股企业博世汽柴盈利大幅增长带来的投资收益37386万元，占投资收益69.61%，占利润总额的39.94%。（三）管理费用异常。公司销售费用、管理费用较大幅度增长，与营业收入增长基本一致，财务费用产生利息收入，大幅下降43.68%，其中管理费用金额较大共34424万元，占营业收入比重达9.75%。项目本期发生额上期发生额增加额增长率占比工资及工资性费用11294 11260 34 0.30%32.81%折旧费及长期资产摊销1723 2317 -594 -25.65%5.00%办公物料消耗及差旅费1152 1060 92 8.66%3.

15、35%税金723 716 7 1.03%2.10%其他19533 12157 7376 60.67%56.74%合计34424 27509 6915 25.14%100.00%查看明细，发现管理费用的增长源于“其他”不明项目，该项目金额19533万元，占管理费用的比重高达56.74%，因此该项目构成重大影响。四、现金流量表项目分析现金流量表数据摘要（单位万元）：项目本期金额上期金额增加额增长率一、经营活动产生的现金流量：经营活动现金流入小计358100 279547 78553 28.10%经营活动现金流出小计318739 247690 71049 28.68%经营活动产生的现金流量净额393

16、61 31857 7504 23.55%二、投资活动产生的现金流量：投资活动现金流入小计88542 66690 21852 32.77%投资活动现金流出小计127295 155253 -27958 -18.01%投资活动产生的现金流量净额-38753 -88563 49810 -56.24%三、筹资活动产生的现金流量：筹资活动现金流入小计38155 41412 -3257 -7.87%筹资活动现金流出小计49866 11095 38770 349.44%筹资活动产生的现金流量净额-11711 30317 -42028 -138.63%四、汇率变动对现金及现金等价物的影响五、现金及现金等价物净增

17、加额-11102 -26389 15286 -57.93%加：期初现金及现金等价物余额228874 243280 -14406 -5.92%六、期末现金及现金等价物余额217771 216892 880 0.41%（一）现金流结构分析公司经营活动产生现金净流入，投资活动净流出和筹资活动净流出，总现金及现金等价物净流出。现金及现金等价物余额充足。本期现金流入总额为484797万元，其中经营活动产生现金流入占73.87%，投资活动产生现金流入占18.26%，筹资活动产生现金流入占7.87%。现金流出总额为495899万元，其中经营活动产生现金流出64.27%，投资活动产生现金流出占25.67%，筹

18、资活动产生现金流出占10.06%。公司在会计期间，将经营活动和投资活动产生的现金流用于投资支出，在筹资活动方面，则借新还旧，并偿还了部分债务。总的现金流充足，结构合理。（二）经营活动产生的现金流 经营活动现金流明细（单位万元）：项目本期金额上期金额增加额增长率一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金348022 272467 75555 27.73%收到的税费返还1940 1808 132 7.31%收到其他与经营活动有关的现金8137 5272 2866 54.36%经营活动现金流入小计358100 279547 78553 28.10%购买商品、接受劳务支付的现金22830

19、5 182004 46301 25.44%支付给职工及为职工支付的现金42956 28635 14321 50.01%支付的各项税费28582 23361 5222 22.35%支付其他与经营活动有关的现金18896 13691 5205 38.02%经营活动现金流出小计318739 247690 71049 28.68%经营活动产生的现金流量净额39361 31857 7504 23.55%1.公司销售商品收到的现金与购买商品接受劳务支付的现金增长率基本一致。计算相关指标：指标期末期初销售收现率0.990.95现金收付率0.660.67销售收现率略有所提高，水平较好，现金收付率正常。2.支付

20、给职工以及为职工支付的现金大幅增长50.01%，公司职工人数增长或薪酬增长。（三）投资活动现金流二、投资活动产生的现金流量：本期上期增加额增长率收回投资收到的现金83600 64400 19200 29.81%取得投资收益所收到的现金4874 1927 2947 152.95%投资活动现金流入小计88542 66690 21852 32.77%购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金40760 12446 28313 227.48%投资支付的现金85000 144678 -59678 -41.25%支付其他与投资活动有关的现金1535 0 1535 投资活动现金流出小计127295 15

21、5253 -27958 -18.01%投资活动产生的现金流量净额-38753 -88563 49810 -56.24%1.本期收回投资收到现金83600万元与投资支付的现金85000万元基本一致，根据报表内容，应是公司投资银行理财产品产生的现金流。2.构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，根据资产负债表项目：项目期末期初增加额长期股权投资326568 262250 64318 投资性房地产320 342 -23 固定资产148050 147104 947 在建工程37047 19946 17101 无形资产35559 36028 -470 合计547544 465671 81873

22、其中长期股权投资中，博世柴油系统股份公司的股权投资金额39479万元系由未分配利润转增股本。（四）筹资活动现金流三、筹资活动产生的现金流量：期末期初增加额增长率吸收投资收到的现金305 912 -607 -66.59%取得借款收到的现金37850 40500 -2650 -6.54%筹资活动现金流入小计38155 41412 -3257 -7.87%偿还债务支付的现金46900 9000 37900 421.11%分配股利、利润或偿付利息支付的现金2966 2061 904 43.88%筹资活动现金流出小计49866 11095 38770 349.44%筹资活动产生的现金流量净额-11711

23、 30317 -42028 -138.63%结合资产负债表借款项目：短期借款309,000,000.00399,500,000.00长期借款60,000,000.0060,000,000.00本期偿还债务支付的现金大幅增长421.11%，原因是本期偿还短期借款及应付款46900万元，又重新借款37850万元。五、偿债能力分析 （一）短期偿债能力分析项目期末期初流动比率2.32 2.72 速动比率2.06 2.36 公司流动比率和速动比率都超过一般标准要求，短期偿债能力强。（二）长期偿债能力分析项目期末期初利息保障倍数-60.14 -21.30 长期负债营运资本比0.01 0.01 权益比率73

24、.69%76.47%公司利息保障倍数为负，原因是利息支出为负，即公司没有财务负担。长期负债营业资本比率正常，权益比率高达76.47%和73.69%，公司财务弹性大，偿债能力强、有充足的保障！六、营运能力分析（一）资产周转率=0.26附注：公司2014年上半年资产负债表项目期末余额期初余额流动资产：货币资金2,306,305,146.372,447,555,672.40应收票据1,105,150,767.021,090,280,233.40应收账款1,738,687,233.221,132,835,466.09预付款项326,013,163.16174,401,410.49应收利息6,036,7

25、56.7351,438,634.58应收股利22,937,046.01其他应收款17,043,712.6711,486,223.97存货899,122,004.47986,790,491.70其他流动资产1,562,493,085.811,580,056,398.02流动资产合计7,960,851,869.457,497,781,576.66非流动资产：可供出售金融资产333,349,600.00385,009,400.00持有至到期投资330,000,000.00400,000,000.00长期股权投资3,265,680,009.012,622,500,708.20投资性房地产3,196,4

26、98.863,424,363.44固定资产1,480,504,253.171,471,037,804.88在建工程370,470,483.89199,463,338.80无形资产355,586,789.13360,284,868.85商誉1,784,086.791,784,086.79长期待摊费用14,731,686.5816,331,775.24递延所得税资产122,322,022.07116,614,808.05非流动资产合计6,277,625,429.505,576,451,154.25资产总计14,238,477,298.9513,074,232,730.91流动负债：短期借款309,000,000.00399,500,000.00应付票据635,270,851.53383,418,397.65应付账款