五大财务指标,让你轻松判断股票质地好坏解析

1、五大财务指标，让你轻松判断股票质地好坏1营业收入增长率：评价企业发展能力的重要指标一家企业，在年终总结的时候，如何去判断这一年中的成长状况和发展能力呢？如何去分析企业的经营状况呢？这就需要营业收入增长率来帮助企业管理者更好地对企业发展作出判断。财务指标不仅是用来判断企业是否盈利的，更是在帮助企业管理者发现企业的问题的，而营业收入增长率就可以有效地帮助我们评价企业的成长和发展情况。营业收入增长率的定义营业收入增长率也称主营业务增长率，是企业营业收入增长额与上年营业收入总额的比率，反映企业营业收入的增减变动情况。表示与上年相比，主营业务收入的增减变动情况，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。其

2、计算公式为：营业收入增长率（营业收入增长额÷上年营业收入总额）×100%其中，营业收入增长额营业收入总额上年营业收入总额营业收入增长率大于零，表明企业营业收入有所增长。该指标值越高，表明企业营业收入的增长速度越快，企业市场前景越好。营业收入增长率的意义为了更加清晰地了解营业收入增长率，可用图2-1来表示。作为企业中不可或缺的指标之一，营业收入增长率还有着十分重要的作用。第一个作用就是衡量公司的产品生命周期。主营业务收入增长率可以用来衡量公司的产品生命周期，判断公司发展所处的阶段。一般来说，如果主营业务收入增长率超过10%，说明公司产品处于成长期，将继续保持较好的增长势头，尚

3、未面临产品更新的风险，属于成长型公司。如果主营业务收入增长率在5%10%之间，说明公司产品已进入稳定期，不久将进入衰退期，需要着手开发新产品。如果主营业务增长率低于5%，说明公司产品已进入衰退期，保持市场份额已经很困难，主营业务利润开始滑坡，如果没有已开发好的新产品，将步入衰落。第二个作用就是判断企业主营业务的发展状况。主营业务收入增长率与应收账款增长率的比较分析，可以表示公司销售额的增长幅度，可以借以判断企业主营业务的发展状况。一般认为，当主营业务收入增长率低于30%时，说明公司主营业务大幅滑坡，预警信号产生。另外，当主营业务收入增长率小于应收账款增长率，甚至主营业务收入增长率为负数时，公司

4、极有可能存在操纵利润行为，需严加以防范。在判断时，还需根据应收账款占主营业务收入的比重来进行综合分析。营业收入是最重要的财务指标之一，也是利润表上的第一个指标。在股神巴菲特眼中，营业收入也有着不可或缺的作用，他分析利润表时的第一个指标就是它。为什么它会如此重要呢？因为营业收入是所有盈利的基础，是分析财务报表的起点，分析预测公司未来盈利时首先分析的都是营业收入。但是，很多人一般只看营业收入一年的短期增长率，而巴菲特则更看重长期增长率。每当分析及预测未来盈利时，他总是会从过去5年到10年，甚至20年，从这个阶段看营业收入增长率是多少。比如，巴菲特在收购一家家具商场时发现，这家商场1954年的营业收

5、入为25万美元，到1999年已经涨到3.42亿美元，在这45年中增长了1 367倍。而巴菲特在分析时也有自己的一套，总是从以下两个方面来分析营业收入增长率。（1）营业收入增长率与盈利增长率进行比较，分析增长的含金量。营业收入只是一种手段，而企业真正的目的就是为了盈利。将营业收入增长率与税前利润增长率进行比较，若是营业收入增长率增长得很快，而利润增长率并不快的话，那么，这其中肯定就出了问题。而巴菲特最喜欢的就是：税前利润比营业收入增长的速度更快。因为只有这样，才能表示企业一直处于盈利状态。比如，巴菲特的蓝筹邮票公司，其邮票营业收入从1972年的1亿美元，到1991年时已经降到1 200万美元，仅

6、有原来的12%；而同一时期，喜诗糖果的营业收入从2 900万美元增长到了1.96亿美元，增长了5.76倍，而且盈利增长速度更快，税前利润从1972年的420万美元增长到1991年的4 240万美元，增长了9倍多。同时，巴菲特在关注营业收入时，更关注其含金量。他讽刺那些过于偏重于收入规模增长的大企业，认为这些大企业的分机构，包括一些商业机构，在衡量自己或者被他人衡量，以及在激励下属管理人员时，使用的标准绝大部分都是营业收入规模的大小，去问问那些名列财富500强企业中的管理者时，他们回答的数字也都是根据营业收入而排名的，但是这些人根本没有想过，若是采用盈利能力进行排名的话，这些所谓的500强企业排

7、名就不得而知了。因此，在进行财务分析时，不要总是盯着营业收入的数字，还要看盈利能力，不要将自己局限于主观数字，更要看自身潜力。（2）将营业收入增长率与市场占有增长率进行比较，分析竞争优势的变化。巴菲特在观察企业营业收入增长时，同时也十分关注市场占有率是否提高。他认为，衡量市场占有率，第一就是用营业收入，第二才是销量。1993年的时候，巴菲特曾用营业收入对比可口可乐与吉列剃须刀，他说：以营业收入进行衡量，可口可乐占全球饮料市场的44%，而吉列剃须刀占全球剃须刀市场的60%。对于一个非常巨大的市场来说，市场占有率提高一个百分点的意义就十分巨大。若企业营业收入增幅相当大，但市场占有率却下降了，这就说

8、明，企业营业收入增长率低于整个行业的增长水平。当然，若是行业销售大幅下滑，企业销售额照样大幅增长，这就说明其市场占有率肯定会大幅提升。同时，巴菲特还强调：投资的关键是分析一家公司的竞争优势，特别是竞争优势的可持续性。分析市场占有率增长情况，也是分析其持续竞争优势的一个重要指标。由此可见，营业收入增长率代表的不仅仅是盈利，还可以分析出企业在整个市场中的处境。而老板和企业管理者在分析营业收入的时候，就应该多向巴菲特学习。当然还要根据自身企业的情况，这样才能让营业收入增长率这个指标起到真正的作用。案例分析既然营业收入增长率如此重要，那么该怎样用到企业中来呢？下面给大家举一个例子。青岛啤酒2008年、

9、2007年、2006年连续三年的营业收入分别为：16 023 441 980元，13 709 219 729元，11 832 849 500元，分析其营业收入增长率指标。根据营业收入增长率的公式可以算出：2008年营业收入增长率（16 023 441 98013 709 219 729）÷13 709 219 72916.88%2007年营业收入增长率（13 709 219 72911 832 849 500）÷11 832 849 50015.86%因为企业会计准则的变化，2005年的营业收入资料在年报中是以主营业务收入和其他业务利润表示的，2006年的报告未重述2005

10、年的营业收入，因此此处不计算三年营业收入平均增长率。从上面的计算可以看出，2008年相比2007年，营业收入增长率有所增长。一般情况下，营业收入三年平均增长率表明了企业营业收入增长的长期趋势和稳定程度，较好地体现了企业的发展状况和发展能力。一般认为，营业收入三年平均增长率越高，表明企业营业持续增长势头越好，市场扩张能力越强。注意事项关于公司财务管理的目标，学术界最具代表性的观点有：公司利润最大化、公司价值最大化、所有者财富最大化、股东财富最大化。这四种观点虽然都各有道理，但是作为公司财务管理的最优目标，它们中的任何一个都不合适。一个公司，从产权关系来说它是属于投资人的，但从利益关系来说它却是属

11、于各个利益主体的。因此，确定公司财务管理的最优目标，不能只考虑某一个利益主体的单方面利益，而应该全面并明确地考虑所有利益主体的共同利益。2总资产报酬率：教你快速判断企业盈利指数一家企业，想要判断自身的获利情况以及资产运营效益，应该如何去计算呢？需要什么指标才能清楚地了解呢？这就需要总资产报酬率的帮助了。总资产报酬率就是帮助你判断企业总体获利能力的重要指标之一。那么，到底什么是总资产报酬率呢？下面就来详细地了解一下。总资产报酬率的定义总资产报酬率又称资产所得率，是指企业一定时期内获得的报酬总额与资产平均总额的比率。它表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，用以评价企业运用全部资产的

12、总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。总资产报酬率的计算公式为：总资产报酬率（利润总额利息支出）÷平均资产总额×100%其中，利润总额是指企业实现的全部利润，包括企业当年营业利润、投资收益、补贴收入、营业外支出净额等项内容，如为亏损，则用""号表示。利息支出是指企业在生产经营过程中实际支出的借款利息、债权利息等。利润总额与利息支出之和为息税前利润，是指企业当年实现的全部利润与利息支出的合计数。数据取自企业"利润及利润分配表"和"基本情况表"。平均资产总额是指企业资产总额年初数与年末数的平均值，数据取自企业

13、"资产负债表"。平均资产总额（资产总额年初数资产总额年末数）÷2总资产报酬率的意义总资产报酬率越高，表明资产利用效率越高，说明企业在增加收入、节约资金使用等方面取得了良好的效果；总资产报酬率越低，说明企业资产利用效率低，应分析差异原因，提高销售利润率，加速资金周转，提高企业经营管理水平。当然，作为财务指标中不可缺少的指标之一，总资产报酬率有着它特殊的意义，如图2-2所示。在对总资产报酬率进行分析时，可以通过三个方面进行：（1）总资产报酬率表示的是企业全部资产获取收益的水平，能够全面反映企业的获利能力与投入产出状况。总资产报酬率越高，说明企业投入产出的水平越高，企业

14、的资产运营越有效。（2）通常情况下，企业可以将总资产报酬率与市场利率进行比较，若是总资产报酬率大于市场利率，那么就说明企业可以充分利用财务杠杆，进行负债经营，从而获取更多的收益。（3）在评价总资产报酬率时，需要与前期、同行业其他企业进行比较评价，当然，也可以对总资产报酬率进行因素分析。比如，假设A、B两家公司是同类企业，有关比较数据如下：总资产报酬率总资产周转率×销售息税前利润率A公司：第一年：6%2×3%第二年：7.39%1.630 4×4.53%B公司：第一年：6%1.2×5%第二年：7.39%1.630 4×4.53%两家公司利润水平的变

15、动趋势是一样的，但通过分解和分析可以看出原因各不相同。A公司是因为销售息税前利润率上升，即成本费用下降或售价上升，而B公司则是因为总资产周转率的提高。案例分析作为不可或缺的财务指标之一的总资产报酬率，更应该去了解其应该如何计算，根据计算结果又可以分析到什么。下面，就举一个详细的例子。据资料，某公司2001年净利润为800万元，所得税为375万元，财务费用为480万元，年末资产总额为8 400万元；2002年净利润为680万元，所得税为320万元，财务费用为550万元，年末资产总额为10 000万元。假设2001年年初的资产总额为7 500万元，则该公司的总资产报酬率计算如下：2001年的总资产

16、报酬率（800375480）÷（7 5008 400）÷2×100%20.82%2002年的总资产报酬率（680320550）÷（8 40010 000）÷2×100%16.85%由计算结果可知，这家公司2002年的总资产报酬率要大大低于2001年，需要对公司资产的使用情况及增产节约情况，结合成本效益指标一起分析，以改进管理，提高资产利用效率和企业经营管理水平，增强盈利能力。注意事项总资产报酬率可以分解为销售利润率和总资产周转率，我们可以进一步认识总资产报酬的变动特征。经济学理论认为，任何高风险的活动，如果要吸引资本的话，应该产生高水

17、平的预期收益，承担的额外风险要有额外的收益作补偿，但这不是一种简单的正比关系。在风险一定的情况下，在任何特定期间，从财务报表数据中得出的已实现总资产报酬率都未必与根据经济学理论预测的结果一致，造成两者之间的差异的原因多种多样。通常情况下，影响总资产报酬率的三个风险要素为：经营杠杆、销售周期、产品生命周期。（1）经营杠杆。固定成本在销售收入中比重的大小，对企业风险具有重要影响。在某一固定成本水平的作用下，销售量变动对利润产生的作用，也称为经营杠杆。经营杠杆具有放大企业风险的作用，当销售收入增长时，具有高比例固定成本的企业的收益将更快地增长。收益之所以会更快地增长，是因为公司将固定成本分摊给了更大

18、的销售数量，从而降低了单位平均成本。反之，当销售收入下降时，这些公司的经营收益将更为显著地下降。经营杠杆高的公司的总资产报酬率相比经营杠杆低的公司具有更大的波动性。在其他一切都相同的情况下，经营杠杆高的公司在经营上有更高的风险，并且应该赚取更高的收益率。（2）销售周期。某些商品和服务的销售对外部经济条件非常敏感，例如建筑服务、工业设备、计算机、汽车和其他耐用商品等。当宏观经济上扬时，GDP增长，低失业，低利率，购买力强，经营这些产品的公司的销售增长较快；当经济进入衰退期时，高失业，购买力减弱，经营这些产品的公司的销售将显著下降。一些需求弹性小的行业，如食品杂货商店、食品加工、电力等，这些大都是

19、我们认为的必需品，而且这些行业的产品往往具有较低的单位成本，从而减少了延迟购买所带来的费用节约收益。另外，销售具有周期性的公司比销售无周期性的公司具有更高的风险。公司降低周期性销售风险的途径之一，是努力增加其成本结构中变动成本的比例，如采用浮动工资而不是固定工资，对于某些固定资产以短期租赁代替长期购买。因此，成本水平会与销售成比例变动，从而保持销售利润率和降低风险。有一些公司的经营活动的性质决定了必须承受高的固定成本水平，如资本密集型的航空公司和铁路公司等。因此，总有一些公司承受着经营杠杆和周期性销售的风险组合。（3）产品生命周期。产品生命周期的阶段同样影响着总资产报酬率。产品生命周期分为引入

20、期、成长期、成熟期和衰退期。在引入期和成长期，公司重点放在产品的开发和生产能力的扩大上，这就需要在研发和销售方面投入大量的资本，目标就是得到市场的认可，在市场上取得一席之地。在成熟期，公司的利润比较稳定，资本支出减少，但是面临更大的竞争，这时将重心转移到提高生产力效用、形成规模经济和提高生产率来降低成本。在衰退期，商品的需求量和销售量迅速改变，随着销售收入的下降和盈利机会的减少，有的企业退出了此行业。在引入期和成长期，较高的产品开发费用和较低的销售水平，导致了经营亏损和负的总资产报酬率。随着进入高速成长期，销售收入加速增长，经营收益和总资产报酬率转为正值。在成熟期，由于规模经济、学习曲线，以及

21、资本支出的减少，总资产报酬率显著增加。在衰退期，收益下降，总资产报酬率也下降，但是有可能在一段时间仍保持正值。3净资产收益率：反映股东权益的收益水平企业的创建就是为了盈利，指标也是为了更加清晰地反映企业的盈利状况。那么，若是想要知道股东权益的收益水平，应该用什么指标来表示呢？这就需要净资产收益率了，这个指标就可以反映出股东的收益水平。净资产收益率的定义净资产收益率又叫做股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比，反映股东权益的收益水平，用来衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益率越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。企业资产包

22、括了两部分，一部分是股东的投资，即所有者权益，也就是股东投入的股本、企业公积金和留存收益等的总和，另一部分是企业借入和暂时占用的资金。企业适当地运用财务杠杆可以提高资金的使用效率，但是借入的资金过多会增大企业的财务风险，一般可以提高盈利，借入的资金过少会降低资金的使用效率。净资产收益率是衡量股东资金使用效率的重要财务指标。其计算公式为：加权平均净资产收益率报告期净利润÷平均净资产×100%其中，平均净资产（年初净资产年末净资产）÷2该公式的分母是"平均净资产"，也可以使用"年末净资产"。如公开发行股票公司的净资产收益率就可按

23、下面公式计算：全面摊薄净资产收益率报告期净利润÷期末净资产×100%净资产收益率的意义净资产收益率可以衡量公司对股东投入资本的利用效率，它弥补了每股税后利润指标的不足。例如，在公司对原有股东送红股后，每股盈利将会下降，从而给投资者造成错觉，以为公司的获利能力下降了，而事实上公司的获利能力并没有发生变化，这时用净资产收益率来分析公司获利能力就比较适宜。假定各月净利润均为正数，如果说净资产收益率的年度目标值为2.8%，至4月末，净资产收益率为1.6%属于合理，净资产收益率会随着时间的推移而增长。当然，上述两个公式有着不同的含义。其中，全面摊薄净资产收益率是一个静态指标，说明期末

24、单位净资产对经营净利润的分享，可以很好地说明未来股票价值的状况，所以当公司发行股票或进行股票交易时对股票的价格确定至关重要。同时，它主要用来反映现象的强度，说明期末单位净资产对经营净利润的分享，而且全面摊薄净资产收益率还是影响公司价值指标的一个重要因素，常常用来分析每股收益指标。加权平均净资产收益率是强调经营期间净资产赚取利润的结果，是一个动态的指标，说明经营者在经营期间利用单位净资产为公司新创造利润的多少。它是一个说明公司利用单位净资产创造利润能力大小的一个平均指标，有助于公司相关利益人对公司未来的盈利能力作出正确判断。它是一个平均指标，主要说明单位净资产创造净利润的水平。净资产收益率如此重

25、要，那么，影响它的因素有哪些呢？其实，影响净资产收益率的因素主要有总资产报酬率、负债利息率、企业资本结构和所得税率等。（1）总资产报酬率。净资产是企业总资产的一部分，因此，净资产收益率必然受到总资产报酬率的影响。在负债利息率和资本构成等条件不变的情况下，总资产报酬率越高，净资产收益率也就越高。（2）负债利息率。负债利息率之所以会影响净资产收益率，是因为在资本结构一定的情况下，当总资产报酬率高于负债利息率时，将对净资产收益率产生有利影响；反之，在总资产报酬率低于负债利息率时，将对净资产收益率产生不利影响。（3）资本结构或负债与所有者权益之比。当总资产报酬率高于负债利息率时，提高负债与所有者权益之

26、比，将会使净资产收益率提高；反之，降低负债与所有者权益之比，将会使净资产收益率降低。（4）所得税率。因为净资产收益率的分子是净利润，即税后利润，因此，所得税率的变动必然会引起净资产收益率的变动。通常，所得税率提高，净资产收益率下降；反之，则净资产收益率上升。下面公式可以反映出净资产收益率与各影响因素之间的关系：净资产收益率净利润÷平均净资产（息税前利润负债×负债利息率）×（1所得税率）÷净资产（总资产×总资产报酬率负债×负债利息率）×（1所得税率）÷净资产（总资产报酬率总资产报酬率×负债÷净资产

27、负债利息率×负债÷净资产）×（1所得税率）总资产报酬率（总资产报酬率负债利息率）×负债÷净资产×（1所得税率）明确了净资产收益率与其影响因素之间的关系，就可以对各因素变动对净资产收益率的影响进行分析了。案例分析通常会从两个方面分析净资产收益率。第一，通过净资产收益率，可以很好地反映公司所有者权益的投资报酬率，具有很强的综合性。第二，一般情况下，净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人的保证程度就越高。下面就通过一个例子，来进行说明。某企业报告期净利润为500万元，年初净资产为700万元，年末

28、净资产为900万元，那么，这家企业的净资产收益率为多少呢？净资产收益率=报告期净利润÷平均净资产×100%=500÷（700+900）÷2×100%=62.5%由此可见，这家企业本年度的净资产收益率还是比较高的，说明这家企业运营状况十分良好。注意事项我们都知道，净资产收益率是衡量上市公司盈利能力最重要的指标，它体现了企业所有者的获利能力。但是，很多人在选择投资产品的时候，盲目扩大净资产收益率的作用。因此，在选择的时候应该进行综合考虑，认识到净资产收益率的缺陷，参考其他指标，综合考虑、选择投资产品。净资产收益率的计算公式为：净资产收益率（R）每股

29、收益或公司净利润（E）÷每股净资产或公司股东权益（A）×100%。首先，这个公式本身就有一定的缺陷。这个公式只反映了收益率这个数值，但却没有反映分子和分母两个数字本身的大小。通过公式可以看出，提高净资产收益率（R）有多种方式，其中，E值不变，A值减少，或者E、A两值同时减少，但A值减少得更多这两种方法都能提高R值，但是很明显，E或A的减少是公司盈利能力衰退的表现，所以不能只从R值较高就认为公司获利能力较强。其次，由于投资者一直比较看重R，所以给市场带来了一些不良的导向。以其为标准，不利于公司的稳健经营和持续发展。一些业绩较差、净值较低的上市公司，一方面通过大股东进行关联交易

30、获得账面利润或直接向地方政府争取补贴收入以加大分子，另一方面由于连年经营亏损或多次送转股份令分母趋小，而一旦再融资资金到手，或无偿为大股东平调，或购买国债，或还贷款，真正用于企业再生产的资金寥寥无几，于是企业发展停滞不前。另外，国内对净资产收益率的追求也给企业的国际化带来阻碍。从国际标准来看，评判企业经营绩效的一个收益性指标是总资产收益率，而非净资产收益率。由于总资产等于净资产与负债之和，所以当收益水平既定的情况下，计算出来的总资产收益率往往会大大低于净资产收益率。如果不用全方位的考核系统评估企业整体状况，企业就会对以后将面对的国际机构评级等问题非常不适应，一时间难以改正而面临淘汰。总之，对公

31、司做财务分析，不能单看谁的净资产收益率高，就认为谁就好。需要更细地研究毛利率、净利润、周转速度、财务杠杆，发现不同公司的差异，研究造成这些差异的原因，然后根据这些东西，判断公司未来可能的变化情况，从而发现安全、合适的投资机会。4资产负债率：评价公司负债水平的综合指标在各项财务指标中，企业管理者除了关心盈利状况之外，最关心的应该就是资产负债率了。它是表示公司负债水平的综合指标，也是衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的一项重要指标。资产负债率的定义资产负债率是指公司年末的负债总额同资产总额的比率，表示公司总资产中有多少是通过负债筹集的。资产负债率是评价公司负债水平的综合指标，同时也是一项衡量公

32、司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，反映债权人发放贷款的安全程度。如果资产负债率达到100%或超过100%，说明公司已经没有净资产或资不抵债。其计算公式为：资产负债率负债总额÷资产总额×100%（1）负债总额：是指公司承担的各项负债的总和，包括流动负债和长期负债。（2）资产总额：是指公司拥有的各项资产的总和，包括流动资产和长期资产。资产负债率反映债权人所提供的资金占全部资金的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。这一比率越低（在50%以下），表明企业的偿债能力越强。通常，资产在破产拍卖时的售价不到账面价值的50%，因此如果资产负债率高于50%，债权人的利益就缺乏保障

33、。各类资产变现能力有显著区别，房地产的变现价值损失小，专用设备则难以实现变现。不同企业的资产负债率不同，与其持有的资产类别有关。实际上，当对这一比率进行分析时，还要看站在谁的立场上。从债权人的立场看，债务比率越低越好，这样企业偿债有保证，贷款不会有太大风险；从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比率越大越好，因为股东所得到的利润就会加大；从财务管理的角度看，在进行借入资本决策时，企业应当审时度势，全面考虑，充分估计预期的利润和增加的风险，权衡利害得失，作出正确的分析和决策。资产负债率的意义资产负债率是用来衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。其主要有六层含义，如图2-3所示。由

34、此可见，在企业管理中，资产负债率的高低也不是一成不变的，它要看从什么角度分析，债权人、投资者或股东、经营者各不相同；要看国际国内经济大环境是顶峰回落期还是见底回升期；还要看管理层是激进者、中庸者还是保守者。因此，多年来也没有统一的标准，但是对企业来说，一般认为，资产负债率的适宜水平是40%60%。并且，这个比率对于债权人来说越低越好，因为公司所有者一般只承担有限责任，而一旦公司破产清算，资产变现所得很可能低于其账面价值。上面讲到，资产负债率是一项衡量企业利用债权人资金进行经营活动能力的重要指标，也是债权人发放贷款是否安全的重要指标。企业经营者十分关注资产负债率，一是为了估量自身的经营实力，二是

35、从财务角度思考自己的经营战略，是举债扩大生产，以谋取更多利润，还是减少债务，以降低经营风险。银行关注资产负债率主要是以此评价企业的长期还债能力，是否有借贷风险，决定是否向企业借款以及借款的数量多少。计划经济时期，企业以"无债一身轻"为荣。改革开放初期，负债经营成了企业思想解放的表现。近年来，企业竞相向银行大量贷款，过高的资产负债率压得企业喘不过气来，使生产成本急剧升高，企业效益大幅下滑，陷入举步维艰的境地。当然，凡事都有两重性。负债经营对经营企业发展壮大有着积极的作用，但举债也给企业带来财务风险。从融资理论来说，增加负债可以取得财务杠杆收益。因为企业支付的债务利息可以计入成

36、本而免交企业所得税，债权资本成本低于股权资本成本，因而资产负债率似乎越高越好。负债率提高时，企业价值就会增加；负债率上升到一定程度之后再上升时，企业价值出现高风险，代理成本就会增加，导致企业价值急剧下降。案例分析那么，对于资产负债率，又该如何对其进行分析呢？下面就通过一个案例来详细了解。通过对2006年的126家书刊印刷企业的资产负债率进行粗略分类统计，2004年资产负债率50%的企业数为64家，2005年为68家，2005年比2004年增加了4家，增长了6.25%；两年的企业平均数为52.38%。这类企业中有不少企业资产负债率过小，甚至为零。这类企业总体情况是生产经营有困难，技术改造滞缓，发

37、展前景不乐观，加之银行从贷款安全出发，又减少了对这类企业的贷款。资产负债率在50%70%之间的企业数，2004年为48家，2005年为38家，2005年比2004年减少了10家，降低了20.83%；两年的企业平均数占126家企业的34.13%。除了决策失误、管理不科学、资金运作有问题的个别企业外，这类企业经营情况一般是良好的。这类企业约占企业总数的1/3，但数量在减少。资产负债率70%的企业数，2004年为14家，2005年为20家，2005年比2004年增加了6家，增长了42.86%；两年的企业平均数占126家企业的13.49%。这类企业具有高负债的风险，特别是在微利时代风险更大。它往往加重

38、企业负担，利润严重减少甚至亏损，有时会出现巨额亏损。利润降低的同时，往往流动资金无法收回，企业又不得不再借贷以维持正常经营。这种恶性循环，使负债累加，最终可能导致企业破产。资产负债率70%的企业中，资产负债率100%的企业数，2004年为2家，2005年为4家，2005年比2004年增加了2家，增长了100%，两年企业平均数占126家企业的2.38%。这类企业已资不抵债，资产已是一个空壳，名存实亡。被统计这6家企业，除1家企业年利润为9万元外，其余5家企业均为严重亏损，最高者年亏损为314.8万元，最低者年亏损也高达159万元，企业有随时被市场击垮的危险，可谓岌岌可危。通过对资产负债率的统计与

39、分析，说明目前书刊印刷企业总体上经营困难。其实，企业的资产负债率一般最好小于50%，这时候的经营状况比较安全，没有太大的风险；若小得很多，甚至为零，则说明企业思想保守、畏缩不前、没有雄心壮志，对发展前景失去信心，企业生产经营处于不景气状态，同时也说明利用债权人的资金经营创利能力较差。资产负债率若在50%70%之间，则说明企业有开拓精神，有一定的长期还债能力，但具有一定风险，只要企业通过对借贷资金的科学运作，努力使全部资产盈利率超过借款而支付的利率，企业就有利可图。资产负债率若70%，则说明企业不能还本付息的可能性加大，财务风险增大，有可能丧失还债能力，导致企业破产。注意事项资产负债表是企业财务

40、报告三大主要财务报表之一，选用适当的方法和指标来阅读、分析企业的资产负债表，以正确评价企业的财务状况、偿债能力，对于一个理性或潜在的投资者而言是极为重要的。在阅读及分析资产负债表之前，应对以下几个方面有所了解：第一，了解资产负债表的性质，了解资产负债表能向公众揭示哪些方面的信息。具体来说，资产负债表是一种静态的、反映企业在一定日期（即某一时点上）的财务状况的财务报表。它除了直接反映报表编制日企业所掌握或拥有的经济资源（资产）、所负担的债务以及股东在企业中应享有的权益外，还可以通过对报表中的有关资料进行处理后间接地反映企业的财务结构是否健全合理和偿债能力高低等多方面的情况。第二，了解一些与该企业

41、有关的背景资料，如企业的性质、经营范围、主要产品、财税制度和政策及其变化、全年年度中所发生的一些重大事项等。除此之外，还须了解一些国家的宏观经济政策，如产业政策、金融、财会制度、税收等方面的变化。第三，了解和掌握一些基本的分析方法。在对财务报表进行基础分析时，最常用且最便捷有效的方法不外乎结构分析法、趋势分析法和比率分析法三种。困难的是要能够熟练并综合地运用这些方法去分析企业财务报表那些貌似孤立、单一的信息。最不容易掌握的却是选择何种标准去评价注册会计师或你已经获取或处理过的那些信息。5应收账款回收率：反映企业应收账款的变现速度财务指标，不仅要看企业盈利多少、亏损多少，还要看企业哪些账要回来了

42、、哪些账没有要回来。这不仅能够看出客户的信用度，还能看清债务人的偿还能力，也是以后在销售中需要注意的对象。而应收账款回收率就能够将这些很好地反映出来。那么，什么是应收账款回收率呢？下面就来详细地了解一下。应收账款回收率的定义应收账款回收率是财务分析评价中的经营能力指标之一，它是指企业在一定时期内收回的应收账款与应收账款的占用及发生额之间的比率。影响企业应收账款回收率的主要因素是时间、债务人偿债能力和客户的信用等级。其计算公式为：应收账款回收率应收账款收回额÷应收账款占用及发生额×100%其中，应收账款占用及发生额为年初应收账款余额与应收账款全年借方发生额的合计数。应收账款回

43、收率指标，能够真实、正确地反映企业应收账款的变现速度。加快应收账款回收速度，使在流动资产中占较大份额的应收账款及时收回，能够减少营运资金在应收账款上的呆滞占用，从而搞活企业营运资金，提高企业的资金利用效率。该指标越高，说明客户付款及时，企业收款迅速，企业资产流动性强，偿债能力强；企业发生坏账损失的风险减少，企业信用政策执行情况良好。并且，通过该指标的计算，我们还可以间接地看出企业的赊销规模大小。应收账款回收率的意义应收账款回收率主要是为了表达客户的诚信度，以及企业资产流动性和偿债能力的强弱。应收账款回收率越高，就代表企业发展得越好，但是，现在很多企业在应收账款管理方面出现了问题。想要解决这一问

44、题，就需要加强应收账款内部控制管理。下面，就通过几个方面，来讲述如何提高应收账款回收率。（1）建立应收账款预警制度和责任管理。对企业经营过程中产生的风险采取预警制度能够有效防范企业风险，把风险由事后控制转到事前控制。例如，根据赊销企业规模、信用状况，设定对该企业的最高赊销额和最长赊销期。超过这一额度就停止发货，对事实上高于设定最高赊销额的客户坚持每月的收款大于供货，逐步压缩到最高赊销额以内；在设定最高赊销额的同时，设定最长赊销期，由业务人员在到期前跟单催收，如到期未收回欠款，则立即停止供货，组织追款。对于应收账款的管理要明确经济责任，形成一项健全的制度，对于经常发生坏账损失的应收账款要追究其相关责任人的责任。比如，明确划分责任范围，对负责经办赊销业务要有严格的授权审批制度，并要求该业务人员对应收账款的最终收回负责。明确规定责任的监督部门，防止责任管理流于形式。（2）健全应收账款的内部控制制度。首先，要将职责分工控制，在赊销业务中赊销批准与销货职能应分离，发货、开票、收款、记账职责相分离。其次，授权审批控制，包括赊销、发出货物、销售价格、销售条件、运费、折扣、坏账等必须经有关人员审批。最好将凭证和记录控制，包括建立各种凭证、账簿制度，及时记