第13章 货币的均衡与失衡

1、第十三章第十三章货币的均衡与失衡货币的均衡与失衡中南财经政法大学中南财经政法大学学习目的与要求学习目的与要求了解货币均衡的实现机制；了解通货紧缩的了解货币均衡的实现机制；了解通货紧缩的影响、成因与治理。影响、成因与治理。 理解货币均衡与市场均衡的关系；理解国际理解货币均衡与市场均衡的关系；理解国际收支的含义；理解国际收支差额对货币供求收支的含义；理解国际收支差额对货币供求、市场供求的影响；理解通货膨胀的成因、市场供求的影响；理解通货膨胀的成因、影响与治理。影响与治理。 熟悉国际收支平衡表的内容。熟悉国际收支平衡表的内容。第一节第一节 货币均衡与市场均衡货币均衡与市场均衡一、货币均衡与失衡的含义

2、一、货币均衡与失衡的含义 货币均衡与货币失衡是用来说明货币供给与货币货币均衡与货币失衡是用来说明货币供给与货币需求之间关系的一对概念。需求之间关系的一对概念。 所谓货币均衡，是指一国在一定时期内货币供给所谓货币均衡，是指一国在一定时期内货币供给与货币需求基本与货币需求基本 相适应的货币流通状态。与此相适应的货币流通状态。与此相反，货币失衡是指一国一定时期相反，货币失衡是指一国一定时期 货币供给与货币供给与货币需求相偏离，两者之间不相适应的货币流通货币需求相偏离，两者之间不相适应的货币流通状态。状态。 一国的货币流通，通常是一个由均衡到失衡，再一国的货币流通，通常是一个由均衡到失衡，再调整恢复到

3、均衡的动态调整过程。调整恢复到均衡的动态调整过程。 货币失衡有两种形态：货币供给大于货币需求与货币失衡有两种形态：货币供给大于货币需求与货币供给小于货币需求。货币供给小于货币需求。 通货膨胀和通货紧缩是货币失衡的两种外在表现通货膨胀和通货紧缩是货币失衡的两种外在表现形式。形式。 二、货币均衡与市场均衡间的关系二、货币均衡与市场均衡间的关系 首先，市场总供给决定货币需求首先，市场总供给决定货币需求 其次，货币需求决定货币供给其次，货币需求决定货币供给 第三，货币供给形成市场总需求第三，货币供给形成市场总需求 第四，市场总需求决定市场供给货币均衡与第四，市场总需求决定市场供给货币均衡与市场总供求均

4、衡不过是一个问题的两个方面市场总供求均衡不过是一个问题的两个方面，因此，表现市场供求均衡与否的物价水平，因此，表现市场供求均衡与否的物价水平波动也可以作为货币均衡与否的外在表现形波动也可以作为货币均衡与否的外在表现形式。式。三、货币均衡的实现机制三、货币均衡的实现机制 货币均衡作为市场供求均衡的一种反映，其货币均衡作为市场供求均衡的一种反映，其自身均衡对市场供求均衡的维持具有重要作自身均衡对市场供求均衡的维持具有重要作用。在市场经济条件下，货币均衡的实现离用。在市场经济条件下，货币均衡的实现离不开利率的调节。不开利率的调节。 例如，在货币供给大于货币需求时，利率将例如，在货币供给大于货币需求时

5、，利率将下降，而利率的下降会增大货币的需求，进下降，而利率的下降会增大货币的需求，进而使得货币供给与货币需求相等，货币均衡而使得货币供给与货币需求相等，货币均衡得以实现。当货币供给与货币需求相等时，得以实现。当货币供给与货币需求相等时，市场达到了均衡，此时的利率水平是均衡的市场达到了均衡，此时的利率水平是均衡的利率水平。利率水平。 第二节第二节 开放经济条件下的货币均衡开放经济条件下的货币均衡 一、国际收支及国际收支平衡表一、国际收支及国际收支平衡表 （一）国际收支的概念（一）国际收支的概念 1.1.国际收支的含义国际收支的含义 国际收支是一国居民与非居民之间在一定时期国际收支是一国居民与非居

6、民之间在一定时期内（通常为内（通常为1 1年）进行的全部交易的货币价值年）进行的全部交易的货币价值记录，是一国对外经济活动的综合反映。记录，是一国对外经济活动的综合反映。 （一）国际收支的概念（一）国际收支的概念 2.2.国际收支的特点国际收支的特点 1 1）国际收支是个流量概念，记载的是一个国家）国际收支是个流量概念，记载的是一个国家某一时间段内的对外经济交易状况，具有期限性某一时间段内的对外经济交易状况，具有期限性特点。特点。 2 2 ）判断一项交易是否应包括在国际收支的范围）判断一项交易是否应包括在国际收支的范围内，所依据的不是交易双方的国籍，而是交易双内，所依据的不是交易双方的国籍，而

7、是交易双方是否有一方是该国居民。方是否有一方是该国居民。 3 3）国际收支以交易为基础，其所记录的交易包）国际收支以交易为基础，其所记录的交易包括四类：价值交换、单方面转移、移居、其他根括四类：价值交换、单方面转移、移居、其他根据推论而存在的交易。据推论而存在的交易。 价值交换价值交换: :即一国居民向另一国居民提供的商品即一国居民向另一国居民提供的商品、劳务和金融资产等并从对方得到价值相等的回、劳务和金融资产等并从对方得到价值相等的回报。报。 （二）国际收支平衡表（二）国际收支平衡表 国际收支平衡表是一种按复式簿记记账原理国际收支平衡表是一种按复式簿记记账原理编制的统计报表，系统记录一国一定

8、时期的编制的统计报表，系统记录一国一定时期的国际收支状况，是各国制定合理的对外经济国际收支状况，是各国制定合理的对外经济政策的重要依据。国际收支平衡表包括经常政策的重要依据。国际收支平衡表包括经常账户、资本和金融账户、储备资产、净误差账户、资本和金融账户、储备资产、净误差与遗漏四个主要项目。与遗漏四个主要项目。 （二）国际收支平衡表（二）国际收支平衡表 1.1.经常账户经常账户 也称经常项目，反映一国居民与非居民之间也称经常项目，反映一国居民与非居民之间实际资源的转移，是一国国际收支平衡表中实际资源的转移，是一国国际收支平衡表中最基本、最重要的项目，包括货物、服务、最基本、最重要的项目，包括货

9、物、服务、收入和经常转移四个明细项目。收入和经常转移四个明细项目。 2.2.资本和金融账户资本和金融账户 （1 1）资本项目）资本项目 （2 2）金融项目）金融项目3.3.储备资产储备资产4.4.净误差与遗漏净误差与遗漏二、国际收支差额与货币均衡二、国际收支差额与货币均衡 （一）国际收支差额（一）国际收支差额 贸易账户差额、经常账户差额、国际收支总贸易账户差额、经常账户差额、国际收支总差额是经常被分析、非常重要的三类差额。差额是经常被分析、非常重要的三类差额。1.1.贸易账户差额贸易账户差额2.2.经常账户差额经常账户差额3.3.国际收支总差额国际收支总差额（二）国际收支差额对货币供求的影响（

10、二）国际收支差额对货币供求的影响 在开放经济条件下，一国的国际收支差额对在开放经济条件下，一国的国际收支差额对该国的货币供求有着重要的影响。该国的货币供求有着重要的影响。 1.1.国际收支差额对货币供给的影响国际收支差额对货币供给的影响 （1 1）固定汇率制度下对货币供给的影响）固定汇率制度下对货币供给的影响 当一国国际收支顺差时，外汇存量的净增长当一国国际收支顺差时，外汇存量的净增长意味着商业银行向市场中投放的本国货币增意味着商业银行向市场中投放的本国货币增加，也即货币供给量的净增加。所以在固定加，也即货币供给量的净增加。所以在固定汇率制度下，如果一国国际收支出现顺差，汇率制度下，如果一国国

11、际收支出现顺差，将会增加货币供给。将会增加货币供给。 相反，如果一国国际收支出现逆差，则会相相反，如果一国国际收支出现逆差，则会相应缩减货币供给。应缩减货币供给。 （二）国际收支差额对货币供求的影响（二）国际收支差额对货币供求的影响 （2 2 ）浮动汇率制度下对货币供给的影响）浮动汇率制度下对货币供给的影响 浮动汇率制度下，因汇率变动的自发调节，浮动汇率制度下，因汇率变动的自发调节，一国的国际收支不会长期呈现顺差或逆差的一国的国际收支不会长期呈现顺差或逆差的状况，也就不会由此而导致货币供给量的长状况，也就不会由此而导致货币供给量的长期扩张或收缩。期扩张或收缩。 （二）国际收支差额对货币供求的影

12、响（二）国际收支差额对货币供求的影响 2.2.国际收支差额对货币需求的影响国际收支差额对货币需求的影响 （1 1）贸易账户差额对货币需求的影响）贸易账户差额对货币需求的影响 出口大于进口，即贸易账户顺差时，外汇收出口大于进口，即贸易账户顺差时，外汇收入大于外汇支出，为了保持汇率稳定，货币入大于外汇支出，为了保持汇率稳定，货币当局投放本国货币，外汇储备增加，本国货当局投放本国货币，外汇储备增加，本国货币需求扩大；反之，本国货币需求减少。币需求扩大；反之，本国货币需求减少。 （2 2 ）资本与金融账户差额对货币需求的影响）资本与金融账户差额对货币需求的影响 对于一个国家来说，资本流入，将增加对本对

13、于一个国家来说，资本流入，将增加对本国货币的需求，反之，将减少对本国货币的国货币的需求，反之，将减少对本国货币的需求。需求。 （三）国际收支差额对市场供求的影响（三）国际收支差额对市场供求的影响 国际收支差额特别是贸易账户差额对市场供国际收支差额特别是贸易账户差额对市场供求的影响最为主要。求的影响最为主要。 若贸易账户顺差，则会增加一国市场总需求若贸易账户顺差，则会增加一国市场总需求，在存在闲置资源的情况下，会拉动本国产，在存在闲置资源的情况下，会拉动本国产出，增加就业。出，增加就业。相反，若贸易账户逆差，则会减少一国市场相反，若贸易账户逆差，则会减少一国市场总需求，会对本国产出、就业水平产生

14、不利总需求，会对本国产出、就业水平产生不利影响。影响。 三、国际收支的调节三、国际收支的调节 （一）财政政策（一）财政政策 运用财政政策调节国际收支的失衡，主要是运用财政政策调节国际收支的失衡，主要是通过扩大或缩小政府财政支出、提高或降低通过扩大或缩小政府财政支出、提高或降低税率等措施。税率等措施。 当一国出现国际收支逆差时，政府可以实施当一国出现国际收支逆差时，政府可以实施紧缩性的财政政策，减少政府支出，提高税紧缩性的财政政策，减少政府支出，提高税率。紧缩性的财政政策将会降低本国各类经率。紧缩性的财政政策将会降低本国各类经济主体对进口商品的需求，从而改善国际收济主体对进口商品的需求，从而改善

15、国际收支逆差状况。支逆差状况。 三、国际收支的调节三、国际收支的调节 （二）货币政策（二）货币政策 运用货币政策调节国际收支，主要是通过调运用货币政策调节国际收支，主要是通过调整汇率或利率等金融变量，用以影响进出口整汇率或利率等金融变量，用以影响进出口和资本流动。和资本流动。 当一国出现国际收支逆差时，政府可以采取当一国出现国际收支逆差时，政府可以采取提高利率的对策，吸引资本流入本国，改善提高利率的对策，吸引资本流入本国，改善国际收支的资本和金融账户；也可以采取让国际收支的资本和金融账户；也可以采取让本币汇率贬值的对策，促进本国商品的出口本币汇率贬值的对策，促进本国商品的出口，改善国际收支的经

16、常账户。，改善国际收支的经常账户。 三、国际收支的调节三、国际收支的调节 （三）外贸政策（三）外贸政策 运用外贸政策调节国际收支，主要是通过关运用外贸政策调节国际收支，主要是通过关税和非关税壁垒来实行贸易管制。当一国出税和非关税壁垒来实行贸易管制。当一国出现国际收支逆差时，政府可以通过提高进口现国际收支逆差时，政府可以通过提高进口商品的关税，对出口商品采取出口退税、免商品的关税，对出口商品采取出口退税、免税，达到奖励出口、限制进口的目的。税，达到奖励出口、限制进口的目的。 第三节第三节 通货膨胀通货膨胀 一、通货膨胀的含义与度量指标一、通货膨胀的含义与度量指标 （一）通货膨胀的含义（一）通货膨

17、胀的含义 通货膨胀是指在纸币流通的条件下由于货币供给通货膨胀是指在纸币流通的条件下由于货币供给过多而引发货币贬值，物价全面、持续上涨的货过多而引发货币贬值，物价全面、持续上涨的货币现象。币现象。 对此有两点需要说明：对此有两点需要说明： 第一，通货膨胀是一种纸币现象，是纸币发行量第一，通货膨胀是一种纸币现象，是纸币发行量超过商品流通所超过商品流通所 需要的货币数量的结果。需要的货币数量的结果。第二，这里讲的物价上涨是各种商品价格水平的第二，这里讲的物价上涨是各种商品价格水平的普遍上涨，是一般物价水平的普遍上涨，是一般物价水平的 上涨；而且，物价上涨；而且，物价的上涨是一贯的、持续的上涨，有段较

18、长时期的的上涨是一贯的、持续的上涨，有段较长时期的上涨过程。上涨过程。 （二）通货膨胀的度量指标（二）通货膨胀的度量指标 1.1.居民消费价格指数居民消费价格指数 居民消费价格指数即我们通常所称的居民消费价格指数即我们通常所称的CPICPI，又称，又称零售物价指数，它是一种用来测量各个时期内城零售物价指数，它是一种用来测量各个时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格平均变化程度的指标。平均变化程度的指标。 2.2.批发物价指数批发物价指数 这是反映不同时期批发市场上多种商品价格平均这是反映不同时期批发市场上多种商品价格平均变动程度的经济指标。

19、变动程度的经济指标。 3.3.国民生产总值平减指数国民生产总值平减指数 又称又称“ “国民生产总值折算价格指数国民生产总值折算价格指数” ”，是衡量一国，是衡量一国经济在不同时期内所生产和提供的最终产品和劳经济在不同时期内所生产和提供的最终产品和劳务价格水平变化程度的经济指标。务价格水平变化程度的经济指标。 （三）通货膨胀的种类（三）通货膨胀的种类 1.1.按照通货膨胀期间物价上涨的程度不同，按照通货膨胀期间物价上涨的程度不同，可以将通货膨胀分为温和的通货膨胀和恶性可以将通货膨胀分为温和的通货膨胀和恶性通货膨胀。通货膨胀。 2.2.按照通货膨胀的表现形式不同，可以将通按照通货膨胀的表现形式不同

20、，可以将通货膨胀分为公开型的通货膨胀和隐蔽型的通货膨胀分为公开型的通货膨胀和隐蔽型的通货膨胀。货膨胀。 3.3.按照通货膨胀产生的原因不同，可以将通按照通货膨胀产生的原因不同，可以将通货膨胀分为需求拉动型通货膨胀、成本推动货膨胀分为需求拉动型通货膨胀、成本推动型通货膨胀、结构性通货膨胀等。型通货膨胀、结构性通货膨胀等。 二、通货膨胀的成因二、通货膨胀的成因 （一）需求拉动说（一）需求拉动说 该理论认为，之所以发生通货膨胀，是因为该理论认为，之所以发生通货膨胀，是因为各国政府采用了扩张性的财政政策和货币政各国政府采用了扩张性的财政政策和货币政策，刺激了社会总需求。当社会总需求大于策，刺激了社会总

21、需求。当社会总需求大于社会总供给时，就导致了通货膨胀。社会总供给时，就导致了通货膨胀。 （二）成本推动说（二）成本推动说 成本推动说是从供给方面解释通货膨胀的成成本推动说是从供给方面解释通货膨胀的成因。该理论认为，在没有超额需求的情况下因。该理论认为，在没有超额需求的情况下，由于供给方面成本的提高也会引起一般价，由于供给方面成本的提高也会引起一般价格水平持续和显著的上涨。格水平持续和显著的上涨。 二、通货膨胀的成因二、通货膨胀的成因 （三）结构型通货膨胀理论（三）结构型通货膨胀理论 所谓结构型通货膨胀是指，在没有需求拉动所谓结构型通货膨胀是指，在没有需求拉动和成本推动的情况下，由于某些经济结构

22、方和成本推动的情况下，由于某些经济结构方面的原因而引起的一般价格水平的持续上涨面的原因而引起的一般价格水平的持续上涨。 1.1.经济部门结构经济部门结构 2.2.供需结构供需结构 三、通货膨胀的影响三、通货膨胀的影响 （一）通货膨胀对收入分配的影响（一）通货膨胀对收入分配的影响 通货膨胀可以引起收入的再分配。收入再分通货膨胀可以引起收入的再分配。收入再分配的结果，必然导致某些社会成员受害，某配的结果，必然导致某些社会成员受害，某些成员受益。些成员受益。通货膨胀时期，工资收入的增长总是滞后于通货膨胀时期，工资收入的增长总是滞后于物价上涨的速度，因而广大工薪阶层的社会物价上涨的速度，因而广大工薪阶

23、层的社会成员，往往是通货膨胀的受害者，包括企业成员，往往是通货膨胀的受害者，包括企业工人、公司职员、政府雇员、院校教师、部工人、公司职员、政府雇员、院校教师、部队官兵，等等。那些从利息、租金、稿酬等队官兵，等等。那些从利息、租金、稿酬等获得收入的社会成员也将受到通货膨胀的损获得收入的社会成员也将受到通货膨胀的损害，因为这部分收入并没有随同物价上涨而害，因为这部分收入并没有随同物价上涨而增加。增加。 （二）通货膨胀对经济增长的影响（二）通货膨胀对经济增长的影响 1.1.促进论促进论 该观点认为，适度的通货膨胀具有正的产出效应，能够促该观点认为，适度的通货膨胀具有正的产出效应，能够促进经济进经济

24、增长。原因在于：增长。原因在于： 第一，通货膨胀中，工人工资的增长速度滞后于物价上涨速度，第一，通货膨胀中，工人工资的增长速度滞后于物价上涨速度， 因此，通货膨胀是一种有利于资方的国民收入再分配。企业利润因此，通货膨胀是一种有利于资方的国民收入再分配。企业利润的提高刺激了私人投资的积极性，从而有利于促进经济增长。的提高刺激了私人投资的积极性，从而有利于促进经济增长。 第二，通货膨胀中，人们的名义收入水平伴随着通货膨胀的上升第二，通货膨胀中，人们的名义收入水平伴随着通货膨胀的上升 而相应的增加，在实行累进所得税制的情况下，收入水平的增加而相应的增加，在实行累进所得税制的情况下，收入水平的增加 会

25、使人们按照更高的税率等级缴纳个人所得税，政府税收收入增会使人们按照更高的税率等级缴纳个人所得税，政府税收收入增 加，从而有条件增加货币供给量，形成适度的通货膨胀，可以有加，从而有条件增加货币供给量，形成适度的通货膨胀，可以有 效刺激需求，使投资增加，进而促进经济增长和就业的增加。效刺激需求，使投资增加，进而促进经济增长和就业的增加。 第三，在非充分就业状态下，社会上还存在闲置资源，通过增加第三，在非充分就业状态下，社会上还存在闲置资源，通过增加 货币供给量，形成适度的通货膨胀，可以有效刺激需求，使投资货币供给量，形成适度的通货膨胀，可以有效刺激需求，使投资 增加，进而促进经济增长和就业的增加。

26、增加，进而促进经济增长和就业的增加。 （二）通货膨胀对经济增长的影响（二）通货膨胀对经济增长的影响 2.2.促退论促退论 该观点认为，通货膨胀对经济增长有害无益，具该观点认为，通货膨胀对经济增长有害无益，具有减少产出的效应。主要原因在于：有减少产出的效应。主要原因在于： 第一，通货膨胀会降低借款成本，诱发过度的资第一，通货膨胀会降低借款成本，诱发过度的资金需求，使金融机构加强信贷配额管理，从而削金需求，使金融机构加强信贷配额管理，从而削弱金融体系的运营效率，导致正常融资活动的瘫弱金融体系的运营效率，导致正常融资活动的瘫痪。痪。 第二，较长时间的通货膨胀会增加生产性投资的第二，较长时间的通货膨胀

27、会增加生产性投资的风险和经营成本，从而迫使资金流向生产部门的风险和经营成本，从而迫使资金流向生产部门的比重下降，流向非生产部门的比重增加，不利于比重下降，流向非生产部门的比重增加，不利于经济发展。经济发展。 第三，通货膨胀持续一段时间后，市场价格机制第三，通货膨胀持续一段时间后，市场价格机制将遭到破坏，扰乱价格体系，使价格信号失真，将遭到破坏，扰乱价格体系，使价格信号失真，资源配置失调，削弱经济的活力。资源配置失调，削弱经济的活力。 （二）通货膨胀对经济增长的影响（二）通货膨胀对经济增长的影响 3.3.中性论中性论 该观点认为，通货膨胀对经济增长实质上不产生该观点认为，通货膨胀对经济增长实质上

28、不产生任何影响，两者之间没有必然的联系。任何影响，两者之间没有必然的联系。 主要是因为，公众存在合理预期，在一定时间内主要是因为，公众存在合理预期，在一定时间内他们会对物价上涨作出合理的行为调整，这种调他们会对物价上涨作出合理的行为调整，这种调整会抵消通货膨胀产生的各种影响。整会抵消通货膨胀产生的各种影响。 我国大部分经济学者认为，通货膨胀对经济的促我国大部分经济学者认为，通货膨胀对经济的促进作用只是存在于开始阶段的短题意内并且只有进作用只是存在于开始阶段的短题意内并且只有在有效需求不足的情况下。从长期看，通货膨胀在有效需求不足的情况下。从长期看，通货膨胀对经济发展弊大于利，特别是总供求基本平

29、衡或对经济发展弊大于利，特别是总供求基本平衡或总需求大于总供给时，通货膨胀的不良影响极大总需求大于总供给时，通货膨胀的不良影响极大，危害而广，对生产、流通、分配、消费都有破，危害而广，对生产、流通、分配、消费都有破坏性的作用。坏性的作用。 四、通货膨胀的治理四、通货膨胀的治理 （一）实施紧缩的货币政策（一）实施紧缩的货币政策 具体来说就是，中央银行可以通过提高法定具体来说就是，中央银行可以通过提高法定存款准备金率、提高利率、在公开市场上卖存款准备金率、提高利率、在公开市场上卖出证券等政策操作来减少货币供给量，使得出证券等政策操作来减少货币供给量，使得通货膨胀得以缓解。通货膨胀得以缓解。 （二）

30、实施适当的财政政策（二）实施适当的财政政策 特别是针对于需求拉动型通货膨胀来讲，采特别是针对于需求拉动型通货膨胀来讲，采取紧缩的财政政策，即：缩减政府支出，减取紧缩的财政政策，即：缩减政府支出，减少政府购买与投资，进而减少社会总需求，少政府购买与投资，进而减少社会总需求，使得通货膨胀得以缓解。使得通货膨胀得以缓解。 四、通货膨胀的治理四、通货膨胀的治理 （三）实施适当的收入政策（三）实施适当的收入政策 1.1.以指导性为主的限制以指导性为主的限制 2.2.以税收为手段的限制以税收为手段的限制 3.3.强制性限制强制性限制 （四）指数化政策（四）指数化政策 指数化政策是指按通货膨胀指数来调整有关经济变指数化政策是指按通货膨胀指数来调整有关经济变量的名义价格，而使其在通货膨胀条件下保持实际量的名义价格，而使其在通货膨胀条件下保持实际值不变。值不变。 1.1.利率指数化利率指数化 即根据通货膨胀率来调整名义利率，以保持实际利即根据通货膨胀率来调整名义利率，以保持实际利率不变，使利率可以最优配置资本资源。利率指数率不变，使利率可以最优配置