苏大财管ppt第八章-筹资管理复习课程

1、苏大财管ppt第八章-筹资管理n效益性原则：企业在选择资金来源、决定筹资方式时，必须综合考虑资金成本、筹资风险及投资效益等多方面的因素。n科学性原则：要科学地确定企业资金来源的结构，实现筹资方式的最佳组合。包括：n安排自有资金与借入资金的比例，以确定运用负债经营的策略；n合理安排长期资金与短期资金的比例二、企业筹资的动机n基本动机：为了自身的生存和发展。n扩张性筹资动机：企业因扩大生产规模或追加对外投资而需要资金而形成的动机。n偿债性筹资动机：企业为了偿还某些债务而筹资形成的动机，即借新债还旧债。具体分为：n调整性偿债筹资：企业虽然有足够的能力支付到期的旧债，但为了调整原有的资本结构，仍然举债

2、以使资本结构更加合理；n恶化性偿债筹资：企业现有的支付能力已不足以偿还到期旧债，被迫举债偿还三、企业筹资的类型n资金来源的分类n自有资金和借入资金n长期资金和短期资金n内部筹资和外部筹资n直接筹资和间接筹资n自有资金和借入资金n自有资金的属性n所有权属于投资者n企业在经营期内可以长期自主安排使用自有资金n代表该企业的资金实力n借入资金的属性n体现了债权人和债务人之间的债权债务关系n企业的债权人有权按期取得本息，但无权参与企业的经营管理，对企业的经营状况不承担责任n企业对借入资金在约定期内享有使用权，但到期必须偿还本息。n短期资金和长期资金n短期资金n使用期限短n变现能力强n资金成本低n筹资风险

3、小n长期资金n偿还期限长n筹资风险大n资金成本高n筹资频率低n直接筹资和间接筹资n直接筹资：企业不经过银行等金融机构，用直接与资金供应者协商借贷或发行股票、债券等方法筹集资金。n特点：筹资费用及成本依市场对资金供求的变化、筹资风险的大小等而变化；直接筹资必须依附于一定的载体，如股票或债券；直接筹资的范围广，可利用的筹资渠道和筹资方式很多；效率较低、费用较高；直接筹资风险小。n间接筹资：指企业借助于银行等金融机构而进行的筹资活动。n特点：筹资效率高，便于企业在不同时期根据企业生产经营的实际需要筹集不同期限、不同数额的资金；可以避免筹资企业与资金供应者之间的纠纷；既可运用金融市场，也可运用计划或行

4、政手段；间接筹资的范围相对比较窄，筹资渠道和筹资方式比较单一。第二节 长期筹资（一）吸收直接投资n含义：企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入资金，形成企业资本金的一种筹资方式。n种类：国家资本金、法人资本金、个人资本金、外商资本金。n出资形式：吸收现金投资、吸收实物资产投资和吸收无形资产投资。n程序n确定吸收直接投资的资金数量n选择吸收直接投资的直接形式n签署合同或协议等文件n取得资金n吸收直接投资的优点n能够提高企业的资信程度和借款能力n可以直接获得先进的设备和技术，有助于企业尽快获得生产能力n财务风险较低n吸收直接投资的缺点：资金成本较高。（二）股票筹资n特征n企业筹资

5、与产权分配及经营机制的变化相统一；n发行股票所筹集到的资金是永久性的；n发行股票筹资的资金成本是不固定的；n普通股筹资的优点n没有偿还期；n没有固定的负担；n增强了公司的资金实力；n较其他筹资方式容易吸收资金（牛市时期，股价随之上涨）。n普通股筹资的缺点n可能分散公司的控制权；n资金成本较高。原因一，由于投资者购买普通股股票既没有取得固定收益的保证，也不能抽回投资即收本钱，从而普通股股东的投资风险最高，要求有较高的投资报酬；原因二，发行成本较高。n发行普通股可能会造成股价的下跌。（每股收益会下降，投资者心理消极预期（三）优先股n优点n没有偿还期；不会分散公司的控制权；股利的支付有一定的灵活性；

6、增强了公司的资金实力，有利于公司的举债筹资；可使普通股股东获得财务杠杆收益；可以形成灵活的资本结构。n缺点n资金成本较高；可能形成较重的财务负担；（四）债券筹资n发行债券的优点n资金成本较低；n不会分散企业的控制权；n可使股东获得财务杠杆收益；n便于调整资本结构。 n发行债券的缺点n筹资风险较大；n要受到许多限制；n筹资的数量有限；n债券利息是公司的一种固定的负担；（五）长期借款筹资1.长期借款的种类n政策性借款、商业银行借款和保险公司借款n政策性借款：是企业从执行国家政策性贷款业务的银行，即国家政策性银行取得的借款。n国家政策性银行是执行国家产业政策，扶持企业的政策性业务、从事经济开发的国有

7、银行。如国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行等。n特点：期限长，利率较低，只有大型企业才能获得。n信用借款和担保借款n担保借款进一步分为：保证、抵押、质押、留置和定金n固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发借款和新产品试制借款2.长期借款的程序n企业要取得借款首先必须向银行或银行金融机构提出借款申请n借款申请主要包括：借款原因、金额、用途、还款时间与计划、还款期限等n企业申请贷款的条件：n借款企业实行独立核算、自负盈亏，具有法人资格；n借款企业的建议方向和经营范围符合国家产业政策，借款用途必须符合银行贷款规定的范围；n借款企业具有一定的物资和财产作保证，担保单位具有相应的经济实力；

8、n借款企业具有借款的能力；n借款企业的财务管理和经济核算制度健全，资金使用效益及企业总体经济效益良好。n银行审批申请。审核内容包括：申请借款企业的财务状况；申请借款企业的信用状况；申请借款企业的盈利的稳定性；申请借款企业的发展前景；借款投资项目的可行性。n签定借款合同。内容包括：借款的数额、期限、利率、用途、还款方式和资金来源、保护性条款、违约责任等。n借款合同的保护性条款。包括一般性条款，例行性条款和特殊性条款。n一般性条款包括：对借款企业流动资金保持量的规定；对支付现金股利和再购入股票的规定；对资本支出的规定；限制其他长期借款。n例行性条款包括：借款企业定向向贷款者提供财务报表；不准在正常

9、情况下出售较多资产，以保证借款企业正常的生产经营；及时交纳应纳的税金和如期清偿到期债务，以防被罚款造成现金流失；不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押，以避免企业过重的负担；限制租赁固定资产的规模。n特殊性条款包括：借款专款专用；不准企业投资于短期内不能收回资金的项目；限制企业高级职员的薪酬和奖金总额；要求企业主要领导在合同有效期间担任领导职务；要求企业主要领导人购买人身保险。3.长期借款筹资的优缺点n优点：筹资速度快；筹资弹性大；资金成本较低；有利于股东保护其控制权；可使股东获得财务杠杆收益。n缺点：筹资风险较高；借款企业受限制较多；筹资数量有限。（六）短期借款n生产周转借款、临时借款和结算

10、借款n生产周转借款：用于企业正常生产周转所需要的短期借款；n临时借款：企业用于季节性或临时性资金需要的短期借款；n结算借款：企业在采用托收承付销售商品时，在发出商品委托银行收款到银行通知企业款项收到之前，以托收承付结算凭证为保证，向银行取得的短期借款。n信用借款、担保借款和票据贴现n票据贴现：商业票据持有人把未到期的商业票据转让给银行，贴付一定利息以取得银行资金的一种借贷行为。n应收账款贷款和存货贷款 应收账款贷款：利用应收账款作为融资途径取得贷款。包括应收账款抵押和应收账款代理。n应收账款代理实际是应收账款的出售。n应收账款贷款的优点：可以得到其他方法得不到的贷款；代理应收账款能够提供信用审

11、查，会为企业节约许多费用。n应收账款贷款的缺点：成本高，信用审查、风险承担费等费用较其他筹资方式的基本利率要高出2%-3%；客户多而资金金额相对少时，管理费用高；企业的其他商业债权人会不赞成应收账款贷款，因为这会限制商业信用。第三节 商业信用n商业信用是指商品交易中的延期付款或预收货款等所形成的借贷关系，是企业之间一种直接信用关系。n商业信用条件：指销货人对付款时间和现金折扣所作的具体规定。如2/10，n/30。n在购货方付款时如果存在现金折扣，双方存在信用交易。买方若在折扣期内付款，则可获得短期的资金来源，并能得到现金折扣，若放弃现金折扣，则可在稍长时间内占用卖方的资金。n如果销货单位提供现金折扣，购买单位应尽量争取获得此项折扣，因为丧失现金折扣的机会成本很高。%73.36%10020360%212%203030/,10/21003601资金成本天资金的