第三章开放经济条件下的商品市场货币市场与经常账户

1、第三章第三章 开放经济下的商品市场、开放经济下的商品市场、 货币市场与经常账户货币市场与经常账户1本章内容本章内容n开放经济下的简单商品市场平衡n开放经济下的商品市场、货币市场与经常账户平衡2第一节 开放经济下的简单商品市场平衡n开放经济下的贸易余额和国民收入n贬值的经济效益分析n开放经济的相互依存性分析3假定条件：n在某一固定价格水平上，供给无限大，产出决定于需求n不考虑货币因素，下标为N的变量是名义变量，名义变量/P为实际变量n国际收支只反映商品的进出口n一国只生产一种商品，供国内与国外消费4一、开放经济下的贸易余额和国民收入一、开放经济下的贸易余额和国民收入1、贸易余额与国民收入n贸易余

2、额（名义变量）： TN =XN MN = PM* - e P*M 等式两边同除以本国价格水平P，得贸易余额的实际变量： T = TN / P = M* -（e P* / P) M = M* - q M5q(= e P* / P)表示扣除了价格水平因素后用本国商品直接表示的所进口的外国商品的相对价格，也就是一个单位的外国商品的价值为q个单位本国商品。nq实际汇率 q值的增加本国商品在国际市场上竞争力的提高。 q值的降低本国商品在国际市场上竞争力的下降。6n本国出口产品的需求函数： M* = M*（q，Y*） M*与q、Y*成正比。n本国进口商品的需求函数： M = M（q，Y) M与q成反比，与

3、Y成正比。7n本国贸易余额函数： T = M*（q，Y*) q M(q，Y) = T (q，Y*, Y) = T m Y om1 T表示与本国国民收入(增加)无关的自主性贸易余额。m表示边际进口倾向。YTTT82、国内吸收与国民收入、国内吸收与国民收入n消费函数： C = C + a Y C0 , 0 a d A改善贸易余额本币购买力下降收入不变、生活标准不变A贸易恶化d Y d A贸易恶化弹性分析法吸收分析法21224、贬值效应的时滞问题 本币贬值对贸易收支状况产生影响的时间可以划分为三个阶段：货币合同阶段货币合同阶段：如果进口合同以外币定值，出口合同以本币定值，以外币表示的贸易收支会恶化。

4、传导阶段传导阶段：合同价格开始改变，但数量还没有变化。因为存在四种可能的滞后现象，（1）认识滞后；（2）决策滞后；（3）替代滞后；（4）生产滞后。数量调整阶段数量调整阶段：进出口数量不仅能够变动，而且其变动的幅度将逐渐增大并超过价格变动的幅度。 所以，短期： + * 1. tt0t1t2ABCD三、开放经济的相互依存性分析1、开放经济的溢出效应 T = m Y T* = T = m Y Y*= *(T* +A*) = * m Y 一国收入的变动，通过贸易渠道引起另一国收入的相应变动，称为“溢出效应”（spillover effects)其大小决定于本国的边际进口倾向和外国的收入乘数。232、开

5、放经济的反馈效益、开放经济的反馈效益 本国国民收入的增加在对外国国民收入产生扩张效果后，外国国民收入的扩张又进一步反作用于本国的国民收入，这称为反馈效应（repercussion effects）。本国国民收入增加本国进口支出增加本国自主性出口增加外国自主性出口增加外国进口支出增加外国国民收入增加边际进口倾向边际进口倾向收入乘数效应收入乘数效应溢出效应反馈效应24第二节第二节 开放经济下的商品市场、开放经济下的商品市场、货币市场与经常账户平衡货币市场与经常账户平衡n开放经济下的 IS、LM、BP曲线n国际收支不平衡的自动调节机制国际收支不平衡的自动调节机制n固定汇率制下的开放经济平衡n浮动汇率

6、制下的开放经济平衡 25一、开放经济下的 IS、LM、CA曲线1、开放经济下的 IS 曲线 IS曲线是考虑货币因素后，反映商品市场平衡的曲线。 投资函数： I = I（i）= I0 bi , b 0 吸收函数： A = A（G, i, Y)=A + a Y bi 商品市场平衡条件：Y=YD=A+T Y = A +a Y bi +T m Y Y = ( A bi + T ) ， = 1/（1 a+ m）26对于IS曲线：第一，曲线的为负；第二，如果政府支出增加、实际汇率贬值，则IS曲线向右平移。第三，与封闭条件相比，斜率及初始位置发生了变化。ISYi272、开放经济下的、开放经济下的 LM 曲线

7、曲线 MS / P = LD( i, Y ) = k Y hi k0, h0 现固定名义货币供给水平，令 MS=M0 得 Y = 1 / k ( hi + M0 / P)第一，曲线的斜率为正；第二，如果物价水平不变，名义货币供给水平增加，或货币供给水平不变，物价水平下降，LM曲线向右平移；第三，与封闭条件相比，在固定汇率制度下，国际收支不平衡时会通过外汇储备渠道导致货币供给的变动。 中央银行的资产负债等式： 国内信贷 + 外汇储备 = 基础货币 在浮动汇率制度下，外汇储备不会发生变动， LM曲线不动。LMYi283.国际收支平衡曲线BP曲线29*()00BP()()CATmYKAiiTmYii

8、TmiiY 经常账户（净出口）函数：资金净流出函数：可以表示资金的国际流动性：，资金完全不流动，资金不完全流动，资金完全流动曲线：即：30BP曲线的斜率 BP曲线倾斜的形态（0） BP曲线垂直的形态（=0） BP曲线水平的形态（=+）受资金流动性不同的影响，BP曲线的形状有三种：(1)资金完全流动时，BP曲线表现为水平线。 本国利率 = 世界利率，意味着一国可以随时以世界利率借入或贷出任何数量的资金。在BP线上方的各点，表明国际收支盈余状态，线下方各点处在赤字状态。31资金完全流动时资金完全流动时资金不完全流动时资金完全不流动时Yii*BP曲线的形状有三种（2）资金不完全流动时，BP曲线表现为

9、斜率为正的曲线。资金流动性越大，BP曲线就越平缓。在BP曲线右边的各点，表明经济处在国际收支赤字状态，在BP曲线的左边各点则反映经济处在国际收支盈余状态。实际汇率贬值会使BP曲线右移。32资金完全流动时资金不完全流动时资金不完全流动时资金完全不流动时Yii*BP曲线的形状有三种（3）资金完全不流动时，BP曲线表现为垂直线。此时相当于仅存在经常账户的情况。33资金完全流动时资金不完全流动时资金完全不流动时资金完全不流动时Yii*BP曲线的形状有三种BP曲线的经济含义BP曲线的上方表示国际收支顺差;BP曲线的下方表示国际收支逆差.BP曲线的移动汇率上升，本币贬值， BP曲线右移；汇率下降，本币升值

10、， BP曲线左移。4、开放经济下的、开放经济下的CA曲线曲线 CA曲线是反映经常账户收支平衡时利率与国民收入组合的曲线。 T = T m Y T = 0 Y = （1 / m） T35YiCA开放经济的开放经济的CA曲线曲线关于关于CA曲线：曲线：n由于CA曲线与利率无关，因此表现为与横轴垂直的一直线。n在这条曲线的右边的点，经常账户为逆差；在这条曲线的左边的点，经常账户为顺差。q值增大时，CA曲线右移； q值降低时，CA曲线左移。n在不考虑资金流动时，CA曲线反映外汇市场平衡。36YiCA开放经济的开放经济的CA曲线曲线375、IS-LM-BP模型nIS-LM-BP模型可以用以下方程组表示：

11、*: 1/ 11:():()ISYAbiTamhiMLMykkPTmBPiiY 曲线，（）曲线曲线vIS表明产品市场的均衡，vLM表明货币市场的均衡，vBP表明国际收支平衡。v三者相遇时，内部均衡和外部均衡同时得以实现。 开放经济的均衡要求商品市场、货币市场和国际收支同时达到均衡，而当IS曲线、LM曲线和BP曲线恰好交于一点时，便会有唯一的一组利率i0、实际国民收入y0和汇率e0，使得三个均衡同时实现。这三条曲线的共同交点是唯一的一个三重均衡点。38EOry0BP图 IS-LM-BP模型yr0LMISE:国内均衡（内部均衡）和国外均衡（外部均衡）同时实现。vIS与LM的交点：内部均衡vBP上的

12、点：外部均衡内部均衡外部均衡内部均衡外部均衡二、国际收支不平衡的自动调节机制二、国际收支不平衡的自动调节机制 所谓国际收支自动调节，是指由国际收支失衡所引起的国内经济变量变动对国际收支的反作用反作用过程。391、物价-现金流动机制：国际金本位制下的内外均衡实现机制 内外均衡通过经济的调节机制而实现。这一自动调节机制就是英国经济学家大卫休谟（D. Hume）最早指出的“物价-现金流动机制”（price-specie flow mechanism）。物价是建立在一系列前提下的。这些前提主要包括： 政府严格按金本位制的要求实施货币政策，保持黄金的自由兑换、自由铸造、自由输出入自由兑换、自由铸造、自由

13、输出入，当国际收支因素带来黄金储备变动进而影响货币供给时，不得采取冲销措施； 不存在国际资金流动； 商品价格具有完全弹性。 40图14-1 物价-现金流动机制的调节过程 412、收入机制 收入机制是指国际收支逆差表明国民收入下降，国民收入下降引起社会总需求下降，进口需求下降，从而使贸易收支得到改善。 流程为： 国际收支逆差（顺差） 国际储备减少（增加） 名义货币供给减少（增加） 国民收入减少（增加） 支出水平下降（上升） 进口减少（增加） 国际收支逆差减少（顺差减少），直至恢复均衡。42 收入机制机理为： （1）国际收支赤字 外汇储备减少 本国货币供应量减少 利率上升利率上升 国内消费和投资支

14、出减少 国民收入下降 进口需求下降 逆差消除。 （2）国际收支赤字 外汇储备减少 本国货币供应量减少 公众为恢复现金余额水平，公众为恢复现金余额水平，减少国内消费和投资减少国内消费和投资 国民收入下降 进口需求下降 逆差消除。433、货币-价格机制固定汇率制下，从中长期看，逆差导致的货币供给减少会使物价水平下降：国际收支逆差国际收支逆差外汇储备减少外汇储备减少名义货币供给下降名义货币供给下降物价水平下降物价水平下降实际汇率贬值实际汇率贬值经常帐户改善经常帐户改善44 浮动汇率制下货币-价格机制的基本原理国际收支逆差国际收支逆差外汇供不应求外汇供不应求 名义汇率贬值名义汇率贬值实际汇率贬值实际汇

15、率贬值经常帐户改善经常帐户改善454、利率机制 流程为： 国际收支逆差外汇储备减少 本国货币存量减少利率上升 资本流出减少、流入增加 资本账户收支改善、国际收支改善465、国际收支不平衡自动调节的局限 （1）只有在纯粹的自由市场经济中，自动调节才能产生理论上所描述的作用。 （2）典型的国际收支自动调节需要在金本位体制下才能发挥作用。 （3）在国际收支逆差时，国际收支的自动调节往往以紧缩国内经济为代价，这会造成国内的就业、产出下降，影响内部均衡的实现和经济发展。47三、固定汇率制下的开放经济平衡三、固定汇率制下的开放经济平衡1、开放经济的平衡条件YiLMISAY0i0LMLMISCAY0i0Ai

16、封闭条件下的经济平衡不考虑国际资金流动时的开放条件下的经济平衡48492、开放经济的自动平衡机制、开放经济的自动平衡机制 在开放经济下，经常账户不平衡时商品市场、货币在开放经济下，经常账户不平衡时商品市场、货币市场尤其是市场尤其是经常账户经常账户收支的自动调节机制：收支的自动调节机制：i oY图图3-14 固定汇率制下经济自动调整的收入机制固定汇率制下经济自动调整的收入机制ISLMY0CA0i0Y50 C i0LM 调整的结果带来收入的下降(1)收入机制收入机制Ai oY图图3-15 固定汇率制下经济自动调整的货币固定汇率制下经济自动调整的货币价格机制价格机制 IS(q0)LM AY0 i00i0YBCA(q0)1()CA q1()ISqq0q1调整的结果带来收入的上升51(2)货币货币-价格机制价格机制图图3-16 3-16 浮动汇率制下经济调整的货币浮动汇率制下经济调整的货币- -价格机制价格机制Y i i0LMIS （e e0 0）CA（e0）Y0AoBY0CA（e1）IS （e e1 1） i0调整的结果带来收入的上升52四、浮动汇率制下的开放经济平衡四、浮动汇率制下的开放经济平衡货币货币-