资金营运管理PPT课件

1、本章分析题型题型20102010年年20092009年年20082008年年单选单选5 5题题5 5分分 3 3题题3 3分分1 1题题1 1分分多选多选1 1题题2 2分分 1 1题题2 2分分 判断判断2 2题题2 2分分计算计算1 1题题5 5分分 1 1题题5 5分分合计合计1414分分5 5分分6 6分分【注】 本章主观题主要考核应收账款信用政策与最佳存货量的确定。第1页/共127页本章分析【本章大纲要求】 （一）掌握现金管理的目标、持有动机、目标现金余额的计算及现金收支管理方法（二）掌握应收账款的功能与成本、信用政策及其决策方法、应收账款的监控与日常管理（三）掌握存货的功能与成本、

2、最佳存货量的决策方法、存货控制系统（四）熟悉营运资金的定义与特点、营运资金管理战略（五）了解各种流动负债管理第2页/共127页主要内容第3页/共127页 （一）营运资金的概念营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。 1.流动资产：流动资产是指可以在一年以内或超过一年的营业周期内变现或运用的资产。企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低财务风险。 （1）流动资产的特点：流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点。 （2） 流动资产的分类 按占用形态不同分：现金、短期投资、应收及预付款项和存货。 按在生产经营过程中所处的环节不同分：生产领域中的流动资产、流通领域中的流动资产以及其他领域中的流

3、动资产。【知识点一】营运资金的概念和特点 （熟悉）第4页/共127页 2、流动负债：需在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务 （1）流动负债的特点：成本低、偿还期短。 （2）流动负债的分类： 以应付金额是否确定为标准分：应付金额确定的流动负债（应付账款）和应付金额不确定的流动负债（预计负债） 以流动负债的形成情况为标准分：自然性流动负债和人为性流动负债。 自然性流动负债是指不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规的要求等原因而自然形成的流动负债。（商业信用、应付账款等） 人为性流动负债，是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的流动负债。（短期借款） 以是否支付利

4、息为标准分：有息流动负债（短期借款）和无息流动负债（应付账款等）。 【知识点一】营运资金的概念和特点 （熟悉）第5页/共127页 （二）营运资金的特点 1.营运资金的来源具有灵活多样性：有多种内外部融资方式（短期融资券、票据贴现、应交税金等） 2.营运资金的数量具有波动性：随企业内外条件的变化而变化，时高时低（季节性企业和非季节性企业都具波动性） 3.营运资金周转具有短期性：通常会在一年或一个营业周期内收回（营运资金通常用短期筹资方式解决） 4.营运资金的实物形态具有变动性和易变现性（现金-材料-成品-应收账款-现金）（易变现的资产：短期投资、应收账款、存货）【知识点一】营运资金的概念和特点

5、（熟悉）第6页/共127页 【2009年单选题】下列各项中，可用于计算营运资金的算式是（）。A.资产总额负债总额B.流动资产总额负债总额C.流动资产总额流动负债总额D.速动资产总额流动负债总额 正确答案C第7页/共127页考点二 营运资金的管理原则 （一）保证合理流动的资金需求。 营运资金的管理必须把满足正常合理的资金需求作为首要任务。 企业营运资金的需求数量与企业生产经营活动有直接关系。 （二）提高资金使用效率。 加速资金周转是提高资金使用效率的主要手段之一。 提高营运资金使用效率的关键是缩短营业周期，加速变现过程（存货、应收账款） （三）节约资金使用成本。 在营运资金管理中，必须正确处理保

6、证生产经营需要和节约资金使用成本二者之间的关系。 一要挖掘资金潜力，盘活全部资金，精打细算地使用资金； 二要积极拓展融资渠道，合理配置资源，筹措低成本资金，服务于生产经营。 （四）保持足够的短期偿债能力。 偿债能力的高低是企业财务风险高低的标志之一。 合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保持流动资产结构与流动负债结构的适配性，保证企业有足够的短期偿债能力是营运资金管理的重要原则之一。 如果一个企业的流动资产比较多，流动负债比较少，说明企业的短期偿债能力较强；但如果企业的流动资产太多，流动负债太少，也不正常，这可能是因流动资产闲置或流动负债利用不足所致。 根据惯例，流动资产是流动负债的两倍是比

7、较合理的。第8页/共127页考点三 营运资金管理战略 （一）流动资产的投资战略（核心：流动资产与销售收入比率） 1、流动资产与销售收入的比率的影响因素 （1）企业不确定性： 销售额越不稳定，越不可预测的企业（如石油和天然气开采业以及许多建筑业企业），投资于流动资产的资金就越多，维持较高的流动资产与销售收入比率。 即使销售额不是稳定的，但可以预测，如属于季节性变化，那么将没有显著的风险。 如果销售既稳定又可预测，则只需维持较低的流动资产投资水平。 （2）风险忍受的程度： 如果企业管理政策趋于保守，就会选择较高的流动资产水平，保证更高的流动性（安全性），但盈利能力也更低； 如果管理者偏向于为了产生

8、更高的盈利能力而承担风险，那么它将以一个低水平的流动资产与销售收入比率来运营。 2、类型： （1）紧缩的流动资产投资战略 （2）宽松的流动资产投资战略 第9页/共127页考点三 营运资金管理战略 3、紧缩的流动资产投资战略 （1）维持较低的流动资产销售收入比率（高收益、高风险） （2）表现：原材料紧缩、应收账款及现金余额保持最低水平、更紧的信用和存货管理 （3）只要不可预见事件没有损害公司的流动性而导致严重的问题发生，紧缩的流动资产投资战略就会提高企业收益。 （4）紧缩的流动资产投资战略可能伴随着更高风险，可能影响企业的销售。 4、宽松的流动资产投资战略 （1）维持较高的流动资产销售收入比率（

9、低收益、低风险） （2）对流动资产的高投资可能导致较低的投资收益率 （3）由于较大的流动性，企业的运营风险较小。 第10页/共127页考点三 营运资金管理战略 5、选择流动资产投资战略考虑的因素 （1）企业对风险和收益的权衡 银行和其他债权人对企业流动性水平非常重视 受产业因素的影响：销售边际毛利较高的企业，宽松的投资战略能带来可观的收益 （2）企业政策的决策者对企业的影响力（运营经理、销售经理还是财务管理者） 运营经理喜欢高水平的原材料存货和部分产成品 销售经理喜欢高水平的产成品存货和宽松的信用政策 财务管理人员喜欢存货和应收账款最小化，使流动资产融资的成本最小。第11页/共127页考点三

10、营运资金管理战略 （二）流动资产的融资战略 1、影响融资选择因素 （1）主要取决于管理的风险导向； （2）还受到利率在短期、中期、长期负债之间的差异（即收益曲线的形状）的影响。 【提示】收益曲线显示了具有不同特定日期的到期日的同一证券在到期日的收益率。一般情况下，收益曲线是向上倾斜（短期利率低于长期利率），收益曲线也可能向下倾斜（短期利率高于长期利率）。第12页/共127页考点三 营运资金管理战略 （二）流动资产的融资战略 2、流动资产的分类：永久性部分和波动性部分。 （1）永久性流动资产：销售处于最低水平也要保持的流动资产（如现金的最低保留余额） 流动资产的永久性水平具有相对稳定性，是一种长

11、期资金需求，需要通过长期负债融资或权益性资金解决 （2）波动性流动资产：随季节性变化而变化的流动资产（如季节性存货、旺季的应收账款等） 波动性部分的融资则相对灵活，最经济的办法是通过低成本的短期融资解决其资金需求。资产流动资产固定资产波动性流动资产永久性流动资产负债所有者权益流动负债长期负债长期需求的资产长期资金来源第13页/共127页考点三 营运资金管理战略 （二）流动资产的融资战略 3、期限匹配融资战略：（收益和风险居中） 永久性流动资产和固定资产以长期融资方式（负债或权益）来融通，波动性流动资产用短期来源融通。 波动性流动资产=短期融资； 固定资产+永久性流动资产=长期融资流动资产流动资

12、产波动性流动资产波动性流动资产流动负债流动负债负债负债永久性流动资产永久性流动资产长期负债长期负债固定资产固定资产所有者权益所有者权益第14页/共127页流动资产流动资产波动性流动资产波动性流动资产永久性流动资产永久性流动资产固定资产固定资产流动负债流动负债负债负债长期负债长期负债所有者权益所有者权益 （二）流动资产的融资战略 4、保守融资战略战略（使用长期融资多）（收益和风险较低） 波动性流动资产短期融资； 固定资产+永久性流动资产长期融资 长期融资支持固定资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产。 公司通常以长期融资来源为波动性流动资产的平均水平融资 往往比其他途径具有较高的融资成本。第1

13、5页/共127页流动资产流动资产波动性流动资产波动性流动资产永久性流动资产永久性流动资产固定资产固定资产流动负债流动负债负债负债长期负债长期负债所有者权益所有者权益 （二）流动资产的融资战略 5、激进融资战略战略（使用短期融资多）（收益和风险较高） 波动性流动资产长期融资 短期融资方式支持所有的波动性流动资产和部分永久性流动资产。 短期融资方式通常比长期融资方式具有更低的成本。第16页/共127页 【2010年判断】 根据期限匹配融资战略，固定资产比重较大的上市公司主要应通过长期负债和发行股票筹集资金。（） 参考答案：答案解析： 在期限匹配融资战略中，永久性流动资产和固定资产以长期融资方式（负

14、债或权益）来融通，波动性流动资产用短期来源融通。 第17页/共127页主要内容第18页/共127页【考点一】持有现金的动机（掌握） 现金是变现能力最强的资产，是唯一的不创造价值的资产。 广义的现金（本章）是指在生产经营过程中以货币形态存在的资金，包括库存现金、银行存款和其他货币资金等。 狭义的现金仅指库存现金。这里所讲的现金是指广义的现金。 现金存量过多，其流动性好，风险小，但收益性差。 保持合理的现金水平是企业现金管理的重要内容（处理好流动性与收益性之间的关系）。第19页/共127页【考点一】持有现金的动机（掌握） （一）交易性需求： 1、定义：企业在正常生产经营秩序下应当保持一定的现金支付

15、能力。 2、原因：企业日常现金支出与现金收入在数额上不相等及时间上不匹配 （二）预防性需求 1、定义：企业为应付突发事件而持有的现金。 2、影响因素： (1)企业愿冒缺少现金风险的程度； (2)企业预测现金收支可靠的程度； (3)企业临时融资的能力。 （三）投机性需求：企业为抓住突然出现的获利机会而持有的现金。 【注意】除了上述三种基本现金需求以外，还有许多企业是将现金作为补偿性余额来持有的。补偿性余额是企业同意保持的账户余额，它是企业对银行所提供借款或其他服务的一种补偿。第20页/共127页【考点一】持有现金的动机（掌握） 【2007年判断】企业之所以持有一定数量的现金，主要是出于交易动机、

16、预防动机和投机动机。（） 正确答案 【多选题】企业之所以持有一定量的现金，是因为企业存在（）。A.交易性需求B.预防性需求C.投机性需求D.补偿性余额需求 正确答案ABCD 第21页/共127页【考点二】目标现金余额的确定（掌握） （一）现金的持有成本 1、机会成本： （1）定义：企业因持有一定现金余额丧失的再投资收益，属于变动成本 （2）与现金持有量正向相关，即现金持有量越大，机会成本越大 2、管理成本： （1）定义：企业因持有一定数量的现金而发生的管理费用（管理者工资、安全措施费用等） （2）与现金持有量之间没有明显的比例关系，一般认为这是一种固定成本 3、短缺成本： （1）定义：在现金持

17、有量不足，又无法及时通过有价证券变现加以补充所给企业造成的损失（直接损失与间接损失） （2）与现金持有量负相关，现金短缺成本随现金持有量的增加而下降，随现金持有量的减少而上升。第22页/共127页【考点二】目标现金余额的确定（掌握） （二）成本模型 总成本最低时现金持有量为最佳现金持有量。 最佳现金持有量min（管理成本机会成本短缺成本） 管理成本属于固定成本，机会成本是正相关成本，短缺成本是负相关成本。 成本分析模式是要找到机会成本、管理成本和短缺成本所组成的总成本曲线中最低点所对应的现金持有量，把它作为最佳现金持有量。 现金持有量现金持有成本-总成本机会成本管理成本短缺成本第23页/共12

18、7页【考点二】目标现金余额的确定（掌握） （二）成本模型 【注】在其他条件不变的情况下，如果企业平时持有较多的现金，会增加现金占用的机会成本；若减少现金持有量则会增加短缺成本。改进办法：现金与有价证券的转换 1、企业现金多余时，将现金转换为有价证券 2、企业现金短缺时，将有价证券转换为现金 3、转换成本：企业现金和有价证券之间进行转换时发生的费用，如买卖佣金、手续费、证券过户费、印花税、实物交割费等。 4、转换成本包括两类： （1）与委托额相关的固定费用，如全年需现金总额为200万元，证券公司收取1%的手续费，则全年的交易费为200*1%=2万元 （2）与委托额无关的变动费用，与交易次数有关，

19、即与现金持有量反向相关。 转换成本= =交易次数每次转换成本= =每次转换成本* *全年现金需求量/ /现金持有量 【例】现金全年需求量200200万元，每次现金持有量为4040万元，则全年需转换5 5次，若每次的转换成本为3030万元，则全年的转换成本为2020* *5=1505=150万元第24页/共127页 【2010年单选题】 运用成本模型计算最佳现金持有量时，下列公式中，正确的是（）。A.最佳现金持有量min（管理成本机会成本转换成本）B. 最佳现金持有量min（管理成本机会成本短缺成本）C. 最佳现金持有量min（机会成本经营成本转换成本）D. 最佳现金持有量min（机会成本经营成

20、本短缺成本）参考答案：B答案解析： 在成本模型下，最佳现金持有量是管理成本、机会成本和短缺成本三者之和的最小值。在随机模式下，最佳现金持有量考虑的成本是机会成本和转换成本。第25页/共127页 【2007年单选】运用成本分析模式确定最佳现金持有量时，持有现金的相关成本包括（）。 A.机会成本 B.转换成本 C.短缺成本 D.管理成本 参考答案：AC 答案解析：运用成本分析模式确定最佳现金持有量时，只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本及短缺成本，而不予考虑管理费用和转换成本。 第26页/共127页【考点二】目标现金余额的确定（掌握） （三）随机模型（米勒奥尔模型） 1、基本原理两条控制线（上

21、限和下限），一条回归线 （1）当企业现金余额在最高控制线（上限）和最低控制线（下限）之间波动时，表明企业现金持有量处于合理的水平，无需进行调整。 （2）当现金余额达到上限时，则将部分现金转换为有价证券 （3）当现金余额低于下限时，则将部分有价证券转换为现金 2、计算公式： 投资额是变现额的2倍：HR2（RL） 最高控制线H的计算公式为：H3R2L 最低控制线L取于模型之外的因素，其数额是由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、公司借款能力、公司日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定的。第27页/共127页【考点二】目标现金余额的确定（掌握） （三）随机模型（米勒奥尔模型

22、） 3、现金回归线与有价证券的日利息率呈反向变动，与有价证券的每次固定转换成本、预期每日现金流变化的标准差、最低控制线L呈同向变动。 4、考虑的持有现金成本：机会成本与转换成本 5、适用范围：适用于所有企业货币资金最佳持有量的测算。 【注意】随机模式建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，因此，计算出来的现金持有量比较保守。nH3R2L第28页/共127页 【例5-1】设某公司现金部经理决定L值应为10000元，估计公司现金流量标准差为1000元，持有现金的年机会成本为14%，换算为i是0.00039（14%/360），b150元要求：根据以上资料确定随机模型的回归线和最高控制线。

23、 正确答案 H31660721000029821（元）该公司目标现金余额为16 607元。若现金持有额达到29 821元，则买进13 214元的证券；若现金持有额降至10 000元，则卖出6 607元的证券。 第29页/共127页2003年单选某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金最低持有量为1500元，现金余额的最优返回线为8000元。如果公司现有现金20000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（）元。（注会考试）A.0 B.6500 C.12000 D.18500答案：A解析：H=3R-2L=38000-21500=21000， 如果现金量在控制上下限之间

24、，可以不必进行现金与有价证券转换。第30页/共127页【考点三】现金管理模式（熟悉） （一）收支两条线的管理模式“收支两条线”原是政府对财政资金采取的一种管理模式。当前特别是大型集团企业也采用“收支两条线”资金管理模式。 （二）收支两条线的管理模式的目的 第一，对企业范围内的现金进行集中管理，减少现金持有成本，加速资金周转，提高资金使用效率； 第二，以实施收支两条线为切入点，通过高效的价值化管理来提高企业效益。 （三）收支两条线资金管理模式的构建构建企业“收支两条线”资金管理模式，可从规范资金的流向、流量和流程三个方面入手。第31页/共127页资金的资金的流向流向方面方面所有收入的现金都必须进

25、入收入户，所有的货币性支所有收入的现金都必须进入收入户，所有的货币性支出都必须从支出户里支付，严禁现金坐支。出都必须从支出户里支付，严禁现金坐支。资金的资金的流量流量方面方面收入收入：确保所有收入的资金都进入收入户，不允许：确保所有收入的资金都进入收入户，不允许有账外小金库加快资金的结算速度，尽量压缩资金有账外小金库加快资金的结算速度，尽量压缩资金在结算环节的沉淀量。在结算环节的沉淀量。 调度调度：通过动态的现金流量预算和资金收支计划实现通过动态的现金流量预算和资金收支计划实现对资金的精确调度。对资金的精确调度。支出支出：根据根据“以收定支以收定支”和和“最低限额资金占用最低限额资金占用”原原

26、则从收入户按照支出预算安排将资金定期划拨到支出则从收入户按照支出预算安排将资金定期划拨到支出户，支出户平均资金占用额应压缩到最低限度。户，支出户平均资金占用额应压缩到最低限度。资金的资金的流程流程方面方面关于账户管理、货币资金安全性等规定；收入资关于账户管理、货币资金安全性等规定；收入资金管理与控制；支出资金管理与控制；资金内部金管理与控制；支出资金管理与控制；资金内部结算，信贷管理与控制；收支两条线的组织保障等结算，信贷管理与控制；收支两条线的组织保障等【注意】企业在构建收支两条线管理模式时，一定要注意与自己的实际相结合，以管理有效性为导向。 第32页/共127页【考点三】现金管理模式（熟悉

27、） （四）集团企业资金集中管理模式 1、资金集中管理模式的概念资金集中管理，也称司库制度，是指集团企业借助商业银行网上银行功能及其它信息技术手段，将分散在集团各所属企业的资金集中到总部，由总部统调度、统一管理和统一运用。 2、主要包括的内容有：资金集中（基础）、内部结算、融资管理、外汇管理、支付管理等，其中资金集中是基础。 3、集团企业资金集中管理的模式（货币资金决策集权与分权的体现）现行的资金集中管理模式可以分为以下几种：统收统支模式、拨付备用金模式、结算中心模式、内部银行模式、财务公司模式。第33页/共127页统收统支统收统支模式模式企业的一切资金收入都集中到集团总部的财务部门，各分支企业

28、的一切资金收入都集中到集团总部的财务部门，各分支机构或子公司不单独设立账号，一切现金支出都通过集团总机构或子公司不单独设立账号，一切现金支出都通过集团总部财务部门付出，现金收支的批准权部财务部门付出，现金收支的批准权高度集中高度集中。拨付备用拨付备用金模式金模式集团按照一定的期限统拨给所有所属分支机构或子公司备其集团按照一定的期限统拨给所有所属分支机构或子公司备其使用的一定数额的现金，等各分支机构或子公司发生现金支使用的一定数额的现金，等各分支机构或子公司发生现金支出后，持有关凭证到集团财务部门报销以补足出后，持有关凭证到集团财务部门报销以补足备用金备用金。结算中心结算中心模式模式由由结算中心

29、结算中心办理内部各成员现金收付和往来结算业务。办理内部各成员现金收付和往来结算业务。结算结算中心通常设立于财务部门内，是一个独立运行的职能机构。中心通常设立于财务部门内，是一个独立运行的职能机构。内部银行内部银行模式模式由由内部银行内部银行进行企业或集团内部日常的往来结算和资金调拨、进行企业或集团内部日常的往来结算和资金调拨、运筹运筹财务公司财务公司模式模式财务公司财务公司是一种经营部分银行业务的非银行金融机构。其主是一种经营部分银行业务的非银行金融机构。其主要职责是开展集团内部资金集中结算，同时为集团成员提供要职责是开展集团内部资金集中结算，同时为集团成员提供包括存贷款、融资租赁担保、承销、

30、财务顾问等全方位服务包括存贷款、融资租赁担保、承销、财务顾问等全方位服务【提示】财务公司在业务上受中国人民银行领导、管理、监督，在行政上则隶属于各企业集团，是实行自主经营、自负盈亏的独立企业法人。 第34页/共127页【考点四】现金收支管理（掌握）n（一）现金周转期n1.确定现金周转期：现金周转期是指从购买存货支付现金到从应收帐款上收回现金这一期间的长度。现金周转期期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期2.存货周转期平均存货每天的销货成本应收账款周转期平均应收账款每天的销货收入应付账款周转期平均应付账款每天的购货成本n【注】应收账款周转率=销售收入/平均应收账款n 应收账款周转期=36

31、0/周转率n3.减少现金周转期的措施：（1）减少存货、应收账款周转期（2）延长应付账款周转期第35页/共127页 【2007年单选】在营运资金管理中，企业将“从收到尚未付款的材料开始，到以现金支付该货款之间所用的时间”称为（）。 A.现金周转期 B.应付账款周转期 C.存货周转期 D.应收账款周转期 参考答案：B 答案解析： 存货周转期是指将原材料转换成产成品并出售所需要的时间； 应收账款周转期是指将应收账款转换为现金所需要的时间； 应付账款周转期是指从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间。 第36页/共127页【考点四】现金收支管理（掌握）n（二）收款管理（尽早收款）n一个高效率的

32、收款系统能够使收款成本（浮动期成本、管理收款系统的费用、第三方处理费用）和收款浮动期达到最小，同时能够保证与客户汇款及其他现金流入来源相关的信息的质量。n收款浮动期是指从支付开始到企业收到资金的时间间隔。收款浮动期主要是纸基支付工具导致的，有三种类型：邮寄浮动期、处理浮动期和结算浮动期三种类型。 n邮寄浮动期与处理浮动期和客户、公司、分行之间的距离有关，而且与收款的效率有关,可以采取一定策略缩短；银行办理的结算浮动期一般来说与公司自身努力关系不大。企业收到支票购货企业开出支票支票存入银行购货企业开户银行邮寄浮动期处理浮动期结算浮动期第37页/共127页【考点四】现金收支管理（掌握）n（三）付款

33、管理（合理推迟付款 ）n1.使用现金浮游量（现金浮游量是指由于企业提高收款效率和延长付款时间所产生的企业账户上的现金余额和银行账户上的企业存款余额之间的差额。）n2.推迟应付款的支付（不影响企业信用）n3.汇票代替支票（承兑汇票并不是见票即付）n4.改进员工工资支付模式（专门设立一个工资账户）n5.支票透支（实际上是银行向企业提供的信用）n6.争取现金流出与现金流入同步（可以降低交易性现金余额，同时可以减少有价证券转换为现金的次数）n7.使用零余额账户（企业只在主账户保持一定的安全储备，而在一系列子账户不需要保持安全储备）注现金支出的管理目标是在不损害企业信誉条件下，尽可能推迟现金的支出。 第

34、38页/共127页 【2010年多选题】 下列各项关于现金周转期的表述中，正确的有（）。A.减慢支付应付账款可以缩短现金周转期B.产品生产周期的延长会缩短现金周转期C.现金周转期一般短于存货周转期与应收账款周转期之和D.现金周转期是介于公司支付现金与收到现金之间的时间段 参考答案：ACD答案解析： 现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期 所以选项AC正确，选项B不正确； 现金周转期就是指介于公司支付现金与收到现金之间的时间段，所以选项D正确。第39页/共127页 【2010年单选题】 下列各项中，不属于现金支出管理措施的是（）。A.推迟支付应付款B.企业社会责任C.以汇票代替支

35、票D.争取现金收支同步参考答案：B答案解析： 现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金支出时间，但必须是合理的，包括使用现金浮游量、推迟应付款支付、汇票代替支票、改进员工支付模式、透支、争取现金流出与现金流入同步、使用零余额账户。 第40页/共127页主要内容第41页/共127页【考点一】应收账款的功能和成本（掌握）一、应收账款的功能：1.增加销售2.减少存货二、应收账款的成本1.机会成本：因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入，如投资于有价证券便会有利息收入。 2.管理成本：进行应收账款管理时所增加的费用，包括调查顾客信用状况的费用、收集各种信息的费用、账薄的记录费用、收账费用等3.坏账成本：

36、债务人由于种种原因无力偿付债务而发生的损失。坏账成本一般与应收账款发生的数量成正比（坏账损失率）。4.现金折扣成本：为了鼓励对方早日付款而给予对方付款数额的优惠。第42页/共127页n【2007年单选题】根据营运资金管理理论，下列各项中不属于企业应收账款成本内容的是（）。A.机会成本B.管理成本C.短缺成本D.坏账成本正确答案Cn短缺成本是现金和存货的成本 第43页/共127页【考点一】应收账款的功能和成本（掌握）【注1】应收账款的机会成本（应收账款占用资金的“应计利息”）1、应收账款的机会成本应收账款占用资金资本成本2、应收账款占用资金=应收账款平均余额变动成本率3、应收账款平均余额=年赊销

37、额/360*应收账款平均收款天数=日赊销额*应收账款平均收款天数4、应收账款机会成本=日赊销额*应收账款平均收款天数*变动成本率*资金成本率【解析】应收账款周转率=销售收入/平均应收账款 平均应收账款=销售收入/周转率 应收账款周转率=360/周转天数 第44页/共127页例 假设某企业预测的年度赊销额为300万元，应收账款平均收账天数为60天，变动成本率为60%，资金成本率为10%，则应收账款机会成本为？答案应收账款机会成本=300/3606060%10%=3提示1应收账款金额包括固定成本、变动成本和利润，固定成本在相关的业务量范围内是不变的，利润没有占用企业的资金，只有应收账款中的变动成本

38、才占用企业资金。提示2在题中没有给出平均收账天数的情况下，如果没有现金折扣，用信用期作为平均收账天数 。【考点一】应收账款的功能和成本（掌握）第45页/共127页【考点一】应收账款的功能和成本（掌握）【注2】存在现金折扣条件时应收账款的成本变化1、应收账款的平均收款天数：如果有现金折扣，用加权平均数作为平均收账天数。n【例】某企业销售商品，年赊销额为500万元，信用条件为“2/10，1/20，n/40”，预计将会有50%客户享受2%的现金折扣，30%的客户享受1%的现金折扣，其余的客户均在信用期内付款，估计剩余顾客的坏账损失率5%。n应收账款平均收账天数50%1030%2020%4019天 2

39、、现金折扣成本：按照享有折扣的客户的比例加权平【例】上例中现金折扣成本=50050%2%+50030%1%=6.5万元3、坏账损失（注意坏账损失率的变化）【例】上例中坏账损失成本=50020%5 %=12.5万元第46页/共127页（一）信用标准：代表公司愿意承担的最大的付款风险的金额。1、在决定是否给予顾客信用时需要考虑两个关键因素：（1）严格的信用标准可能会降低对符合可接受信用风险标准客户的赊销额，因此会限制公司的销售机会。（2）宽松的信用标准可能会对不符合可接受信用风险标准的客户提供赊销，因此会增加随后还款的风险并增加坏账费用。2、信用评价：信用评价取决于可以获得的信息类型、信用评价的成

40、本与收益。（1）信息既可以从公司内部收集，也可以从公司外部收集。内部产生的最重要的信用信息来源是信用申请人执行信用申请的情况和公司自己保存的有关信用申请人还款历史的记录。外部信息：申请人的财务报表；一些商业参考资料或申请人过去获得赊购的供货商；银行或其他贷款机构（如商业贷款机构或租赁公司）；一些地方性和全国性的信用评级机构。【考点二】信用政策（掌握）第47页/共127页（一）信用标准：2、信用评价（2）5C系统评价系统品质（过去的还款中所体现的还款意图和愿望）能力（用于偿债的当前和未来的财务资源）资本（短期和长期内可供使用的财务资源）抵押（可以用作债务担保的资产或其他担保物）条件（影响顾客还款

41、能力和还款意愿的经济环境）3.信用的定量分析：从考察信用申请人的财务报表开始。通常使用比率分析法(第八章)评价顾客的财务状况。常用的指标有：流动性和营运资本比率（流动比率、速动比率、现金对负债总额比率）债务管理和支付比率（利息保障倍数、长期债务对资本比率、带息债务对资产总额比率、资产负债率）盈利能力指标（销售净利率、总资产净利率和净资产收益率）【考点二】信用政策（掌握）第48页/共127页 【2010年判断】 企业采用严格的信用标准，虽然会增加应收账款的机会成本，但能扩大商品销售额，从而给企业带来更多的收益。（） 参考答案：答案解析： 本题考核的是信用政策下的信用标准。 如果企业执行的信用标准

42、过于严格，可能会降低对符合可接受信用风险标准客户的赊销额，因此会限制企业的销售机会，赊销额降低了，应收账款也会降低，所以机会成本也随之降低。第49页/共127页 【2010年单选题】 企业在进行商业信用定量分析时，应当重点关注的指标是（）。A.发展创新评价指标B.企业社会责任指标C.流动性和债务管理指标D.战略计划分析指标参考答案：C答案解析： 进行商业信用的定量分析可以从考察信用申请人的财务报表开始。 通常使用比率分析法评价顾客的财务状况。 常用的指标有：流动性和营运资本比率、债务管理和支付比率和盈利能力指标。第50页/共127页（二）信用条件：企业要求赊购客户支付货款的条件，由信用期限和现

43、金折扣两个要素组成。（1）约束信用政策的因素：行业竞争使得公司一般采取与其竞争对手相同的信用条件公司还考虑提供商业信用对现有贷款合同的影响（应收账款的变化可能会影响流动比率）（2）对流动性的影响：应收账款的占用必须要有相应的资金来源，顾客延期付款会导致流动性问题，因此公司提供信用的能力与其自身的借款能力相关。当应收账款用于抵押贷款或作为债务担保工具或出售时，应收账款也可以成为流动性的来源。（3）提供信用的收益和成本：提供信用可以增加销售额；或从分期收款销售安排中获得利息收益。提供信用会增加应收账款的成本。【要求】公司必须对应收账款进行监控，并且查明顾客还款方式在总体和个体方面可能发生的变化。

44、【考点二】信用政策（掌握）第51页/共127页（三）信用期间1、定义：信用期间是企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说是企业给予顾客的付款期间。2、影响：延长信用期，会使销售额增加，但收账费用和坏账损失增加。3、决策：应收账款税前收益最大的方案为最优4、计算应收账款税前收益的步骤：（1）收入=销售量单价（2）变动成本=收入*变动成本率（3）应收账款机会成本 =年赊销额/360平均收款期*变动成本率*资金成本率（4）收账费用（一般已知）和坏账损失（赊销收入坏账损失率）（5）税前损益=收益变动成本-机会成本-收账费用-坏账损失【考点二】信用政策（掌握）第52页/共127页【例5-2】A公司现在

45、采用30天按发票金额付款（即无现金折扣）的信用政策，拟将信用期放宽至60天，仍按发票金额付款。假设等风险投资的最低报酬率为15%。3030天天6060天天全年销售量全年销售量100000100000 120000120000全年销售全年销售（单价（单价5 5元）元）500000500000 600000600000变动成本变动成本（每件（每件4 4元）元）400000400000 480000480000可能发生的可能发生的收账费用收账费用3000300040004000可能发生的可能发生的坏账损失坏账损失50005000900090003030天天6060天天收入收入500 000500 0

46、00 600 000600 000变动成本变动成本400 000400 000 480 000480 000机会成本机会成本5000500012 00012 000收账费用收账费用3000300040004000坏账损失坏账损失5000500090009000应收账款应收账款税前收益税前收益87 00087 00095 00095 000【注】变动成本率=4/5=80%信用期为30天的应收账款机会成本=500 000/360*30*80%*15%信用期为60天的应收账款机会成本=600 000/360*60*80%*15%第53页/共127页 【注意1】若销售增长引起存货的增加而占用资金，则需

47、要在原来分析的基础上，再考虑存货增加而引起的机会成本的增加=平均存货金额*资金成本率=存货库存数量的增加量*存货的单位变动成本*资金成本【注意2】更进一步的分析，应该分析存货增加引起的应付账款的增加（可以作为增加平均存货“应计利息”的减项）3030天天6060天天收入收入500 000500 000 600 000600 000变动成本变动成本400 000400 000 480 000480 000机会成本机会成本5000500012 00012 000收账费用收账费用3000300040004000坏账损失坏账损失5000500090009000存货的机存货的机会成本会成本54005400

48、12 00012 000应收账款应收账款税前收益税前收益81 60081 60083 00083 0003030天天6060天天全年销售量全年销售量100000100000120000120000全年销售全年销售（单价（单价5 5元）元）500000500000600000600000变动成本变动成本（每件（每件4 4元）元）400000400000480000480000可能发生的收可能发生的收账费用账费用3000300040004000可能发生的坏可能发生的坏账损失账损失5000500090009000平均存货占用平均存货占用资金资金36000360008000080000第54页/共12

49、7页【总结】信用期变动的分析一方面要考虑对利润表的影响（收入、变动成本以及费用），另一方面还要考虑对资产负债表的影响（应收账款、存货、应付账款），并且要把对资金占用的影响用资本成本转化为应计利息，以便进行统一的比较。（1）收入=销售量单价（2）变动成本=收入*变动成本率（3）应收账款机会成本 =年赊销额/360平均收款期*变动成本率*资金成本率（4）收账费用（一般已知）和坏账损失（赊销收入坏账损失率）（5）存货的机会成本=平均存货金额*资金成本率（6）应付账款的机会成本=应付账款平均余额*资金成本率（5）税前损益=收益变动成本-机会成本-收账费用-坏账损失-（存货的机会成本-应付账款的机会成本

50、）【考点二】信用政策（掌握）第55页/共127页 （四）现金折扣条件1、现金折扣是企业对顾客在商品价格上的扣减。如（2/30，N/60）。 2、现金折扣条件的主要目的在于吸引顾客为享受优惠而提前付款，缩短企业的平均收款期。3、现金折扣的决策：计算应收账款税前收益n（1）收益=销售量收入n（2）变动成本=收入*变动成本率n（3）应收账款机会成本=n年赊销收入360平均收款期*变动成本率*资金成本n（4）收账费用：题中一般已知n （5）坏账损失：赊销额坏账率n（6）现金折扣=赊销收入现金折扣率享受现金折扣的顾客比例n（7）税前损益=税前损益=收益-变动成本-机会成本-收账费用-坏账损失-现金折扣成

51、本【考点二】信用政策（掌握）第56页/共127页【例5-4】续前例，设公司在放宽信用期的同时，提出了0.8/30,N/60的折扣条件，估计会有一半的顾客将享受折扣优惠。其他条件不变。3030天天6060天天0.8/300.8/30N/60N/60全年销售量全年销售量100000100000120000120000120000120000全年销售全年销售（单价（单价5 5元）元）500000500000600000600000600000600000变动成本变动成本（每件（每件4 4元）元）400000400000480000480000480000480000可能发生的可能发生的收账费用收账费

52、用300030004000400040004000可能发生的可能发生的坏账损失坏账损失5000500090009000900090003030天天6060天天0.8/300.8/30N/60N/60收入收入500 000500 000600 000600 000600 000600 000变动成本变动成本400 000400 000480 000480 000480 000480 000机会成本机会成本5000500012 00012 0009 0009 000收账费用收账费用300030004000400040004000坏账损失坏账损失500050009000900090009000现金折

53、扣现金折扣成本成本24002400应收账款应收账款税前收益税前收益87 00087 00095 00095 00095 60095 600【注】提供折扣后的应收账款平均收款天数=50%*30+50%*60=45提供折扣后的应收账款机会成本=600 000/360*45*80%*15%=9000现金折扣成本=600 000*50%*0.8%=2400第57页/共127页 【2009年多选】企业如果延长信用期限，可能导致的结果有()。 A.扩大当期销售 B.延长平均收账期 C.增加坏账损失 D.增加收账费用 答案：ABCD 解析：通常,延长信用期限,可以在一定程度上扩大销售量，从而增加毛利。但不适

54、当地延长信用期限,:会给企业带来不良后果: 一是使平均收账期延长,占用在应收账款上的资金相应增加,引起机会成本增加; 二是引起坏账损失和收账费用的增加。 因此,企业应否给客户延长信用期限,应视延长信用期限增加的边际收入是否大于增加的边际成本而定。第58页/共127页 【2008年单选】企业评价客户等级，决定给予或拒绝客户信用的依据是（）。 A.信用标准B.收账政策C.信用条件 D.信用政策 答案：A第59页/共127页 实施信用政策时，企业应当监督和控制每一笔应收账款和应收账款总额。监督每一笔应收账款的理由是：第一，在开票或收款过程中可能会发生错误或延迟；第二、有些客户可能故意拖欠到公司采取追

55、款行动才付款；第三，客户财务状况的变化可能会改变其按时付款的能力，并且需要缩减该客户未来的赊销额度。 监督应收账款的总体水平的原因： 第一，应收账款的增加会影响公司的流动性，还可能导致额外融资的需要。 第二，应收账款总体水平的显著变化可能表明业务方面发生了改变（如销售量的变化、季节性、信用标准政策的修改、经济状况的波动以及竞争对手采取的促销等），这可能影响公司的融资需要和现金水平。 第三，对应收账款总额进行分析还有助于预测未来现金流入的金额和时间。【考点三】应收账款的监控（掌握）第60页/共127页一、应收账款周转天数应收账款周转天数=期末在外应收账款/该期间的日平均赊销额1、将公司当前的应收

56、账款周转天数与规定的信用期限、历史趋势以及行业正常水平进行比较可以反映公司整体收款效率。2、应收账款周转天数可能会被销售量的变动趋势和剧烈的销售季节性所破坏。【例5-5】假设2009年3月底在外的应收账款为285 000元，信用条件为在60天按全额付清货款，过去三个月的赊销情况为：一月份：90 000元；二月份：105 000元；三月份：115 000元正确答案（1）平均日销售额（90000105000115000）/903444.44（元）（2）应收账款周转天数期末应收账款/平均日销售额 285000/3444.4482.74天（3）平均逾期天数应收账款周转天数平均信用期天数 82.7460

57、22.74天【考点三】应收账款的监控（掌握）第61页/共127页二、账龄分析表1、账龄分析表将应收账款划分为未到信用期的应收账款和以30天为间隔的逾期应收账款。2、公司既可以按照应收账款总额进行账龄分析，也可以分顾客进行账龄分析。3、账龄分析法可以确定逾期应收账款，随着逾期时间的增加，应收账款收回的可能性变小。4、账龄分析表比计算应收账款周转天数更能揭示应收账款变化趋势，因为账龄分析表给出了应收账款分布的模式，而不仅仅是一个平均数。5、应收账款周转天数有可能与信用期限相一致，但是有一些账户可能拖欠很严重。因此应收账款周转天数不能明确地表现出账款拖欠情况。【考点三】应收账款的监控（掌握）第62页

58、/共127页【例】假定信用期限为30天，表5-2中的账龄分析表反映出30%的应收账款为逾期账款。 账龄（天）账龄（天）应收账款金额（元）应收账款金额（元）占应收账款总额的百分比（占应收账款总额的百分比（% %）0-300-301,750,0001,750,000707031-6031-60375,000375,000151561-9061-90250,000250,0001O1O9191以上以上125,000125,0005 5合计合计2,500,0002,500,000100100【考点三】应收账款的监控（掌握）【注】当各个月之间的销售额变化很大时，账龄分析表和应收账款周转天数都可能发出类似

59、应收账款拖欠的错误信号。第63页/共127页三、应收账款账户余额的模式应收账款账户余额的模式，反映了一定期间（如一个月）的赊销额在发生赊销的当月月末及随后的各月仍未偿还的百分比（余额）。 公司收款的历史决定了其正常的应收账款余额的模式。企业管理部门通过将当前的模式和过去的模式进行对比来衡量应收账款的收账效率以及预测未来的现金流。 1 1月份销售：月份销售：= =250,000250,000元元1 1月份收款（销售额的月份收款（销售额的5%5%）（0.050.05250,000250,000元）元）= =12,50012,500元元2 2月份收款（销售额的月份收款（销售额的40%40%）（0.4

60、00.40250,000250,000元）元）= =100,000100,000元元3 3月份收款（销售额的月份收款（销售额的35%35%）（0.350.35250,000250,000元）元）= =87,50087,500元元收款合计：收款合计：= =200,000200,000元元1 1月份的销售仍未收回的应月份的销售仍未收回的应收账款：收账款：=250,000=250,000元元-200,000-200,000元元= =50,00050,000元元1月份的销售仍未收回的应收账款=25万*（1-80%）=5万元第64页/共127页【例5-7】为了简便体现，该例假设没有坏账费用。假定收款模式