四川长虹电器股份有限公司案例分析

1、四川长虹电器股份案例分析 By Group 3大纲公司历史组织结构及控股关系企业文化、经营哲学及管理理念、社会责任及管理伦理企业内外部环境战略规划经营成果及财务状况经营管理建议Part 1公司简介长虹始创于1958年1994年，长虹股票在上海证券交易所挂牌上市2005年，长虹成为中国最有价值的知名品牌2007年，长虹品牌价值到达亿元截止目前,长虹进出口指标均居国内同行企业之首.组织结构及控股关系Part 2案例公司的组织结构及控股关系的总结和评述:从以上可以看出,长虹公司的产业链多,所以组织比较复杂.它采取的是事业部制结构形式和一种控股制结合的模式. 优点是:改善了组织的决策结构,划小了核算单

2、位,有利于大企业进行决策管理,大公司派到业务单位的子公司股东会,董事会,监事会中发挥积极的作用而影响子公司的经营决策 缺点是控制比较弱以上长虹公司的组织结构图,下面来比照下海信集团的组织结构图:相比之下, 与其他同行业公司比，长虹由于涉及的领域较广，所以它的组织结构主要是由董事会任命总经理管理各个产业，总经理下设副总经理。相比海信来说长虹的产业较多涉及领域较广所以组织较复杂但长虹的分工不够明确，由于总经理的职责范围较广所以对总经理的素质要求很高.长虹公司的控股关系:从长虹控股关系来看,主要还是长虹电子集团.股东性质是国有股东，这虽然对企业的平安有个保证但同时也会是企业的开展不能很好的受市场调节

3、，不能很好的发挥市场的效力，束缚了企业。市场的调节可以使企业在剧烈的竞争环境中成长.长虹的子公司众多行业复杂对管理有一定的影响增加了协调管理管理的难度.同时长虹美菱的一些企业联合可以到达优势互补，资源充分利用的的效果,这样有利于在市场竞争取得优势地位企业文化经营管理理念社会责任Part 3企业文化长虹企业宗旨： 员工满意；顾客满意；股东满意。员工满意是基石 顾客满意是核心 股东满意是目标 员工满意是基石公司全力满足员工各项合理要求，帮助员工实现个人职业规划、安家乐业；为员工做实事，给员工以实惠、舞台和未来，关注员工的身心健康与平安效劳至上，诚信保障，我们致力于创造一流的产品和高品质的效劳。商誉

4、是我们卓越的产品质量、先进的性能、优质的效劳、市场规模和知名度的综合表达，是顾客对长虹的整体印象，由企业和员工点点滴滴积累而来，是我们永续经营的根底，每位员工都应好好珍惜。顾客满意是核心股东满意是目标 诚信经营，稳定回报，为社会和国家排忧解难，成就公民荣耀。 经营管理理念经营观：面向市场，以市场爲导向，一切服从於市场、一切效劳於市场，以用户爲上帝，得消费者得市场，爲顾客提供最正确效劳。管理观：以人爲本，关心人、理解人、尊重人，科学与严格相统一，管人、管思想相统一。结合长虹公司实际，学习和推行国际国内最先进和成功的管理理论、手段和方法。公司最高目标：长虹以产业报国，振兴民族工业为己任。公司产品目

5、标：创世界名牌。公司开展目标：成为世界现代跨国公司。社会责任企业社会责任Corporate social responsibility,简称CSR是指企业在创造利润、对股东承担法律责任的同时，还要承担对员工、消费者、社区和环境的责任。企业的社会责任要求企业必须超越把利润作为唯一目标的传统理念，强调要在生产过程中对人的价值的关注，强调对消费者、对环境、对社会的奉献。对环保的奉献长虹空调自1999年开始就致力于环保空调的研究，在对环境绝无破坏作用的制冷剂研究上，长虹处于国际领先地位。2000年 成为我国环保电池生产基地2021年 推出睿典-三高效空调 待机功率仅为市场其他空调的1/10社会奉献长虹

6、在通讯中断、调度困难的情况下，靠大喇叭喊话、人员奔波相告的方法，在512地震后不到三个小时内组织了五百名的抢险队伍，整队出发。据不完全统计，十二日晚至十三日，经过彻夜奋战，长虹抢险队员从废墟中成功救出了二十多名受灾学生和民众，长虹救灾运输车队转运出受灾民众一万余人。 五月十三日，长虹高层决定：无条件接收安置获救的北川中学全部师生，到五月十八日，长虹虹苑和长虹职工活动中心接收安置一千八百余名师生。针对即将高考的五百八十多名高三学生，五月十九日，在长虹培训中心，北川高三学生复课。另外，面对全球金融危机和严峻的经济形势，“裁员降薪似乎成为局部企业降低本钱、化解危机的选择。然而，11月26日四川长虹公

7、司董事长赵勇在内部骨干员工会议上宣布，长虹一不裁员、二不降薪，并继续广纳贤才。 企业内外部环境分析评述Part 4一、内部环境1、企业使命2、企业文化3、企业资源企业使命企业使命：长虹以产业报国，以民族兴盛为己任 军品卫国、民品为家 兴旺不忘报国，繁荣不忘福民人才理念：公司认可的优秀员工一定是能适合公司事业开展要求、认同长虹文化、愿与企业共同成长，并能创造卓越奉献的员工。 企业文化创新理念：韧性、信心、开放品牌主张：“快乐创造C生活即聪明Clever、舒适Comfort、酷Cool企业宗旨：员工满意；顾客满意；股东满意。 企业资源人力资源人力资源理念：公司最大的成功是员工的成功，因而非常关注每

8、一个员工的现在、开展和未来。他们不仅通过待遇留人，更愿意通过事业留人、感情留人。为了公司经营目标和个人奋斗目标的实现，他们主张人适其位，位适其人。人力资源管理体系：“3p 职位管理position、绩效管理performance、薪酬管理payment人力资源管理与开发：1、积极探索 引进外脑 2、不拘一格 唯才是举3、人才选拔 公平竞争企业资源技术资源1、长虹技术创新体系如图2、技术中心技术中心现设六个技术委员会和一个专家委员会，是技术中心的决策层；由 20 个研究所组 成了研究开发层，从事以工业设计、应用层软件开发技术、数字压缩 / 解压缩技术、 ASIC 设计技术、网络技术、 CAD/C

9、AM/CAE 技术、新材料技术 8 个方面为主的高新技术的研究开发。与国外大公司进行技术合作，建立了联合实验室：长虹 - 斯高柏 C-Cube 数字压缩 / 解压缩联合实验室、长虹 - 三垦电源实验室、长虹 - 东芝实验室、长虹 -ST 实验室、长虹 -MICRONAS 实验室、长虹 - 飞利浦应用技术实验室、长虹 - 三洋应用技术实验室、长虹 - 陶氏 Dow Chemical 化工联合实验室等企业资源优势：1、传统产业稳定增长 新产业快速增长2、与微软等战略投资者合作拓展开展空间3、土地资源增强长虹盈利能力4、大股东资源优势：凸显长虹隐含公司价值5、营销渠道优势引领长虹快速增 二、外部环境

10、政策法律因素经济因素技术顾客与市场政策法律因素在日前国家出台的扩大内需十大政策中明确提出在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革其核心内容是允许企业购进机器设备等固定资产的进项税金可以在销项税金中抵扣，从而防止重复征税，最大限度地减少税收对市场机制的扭曲减轻企业的财务负担，降低产品的价格特别提出了加快自主创新，支持高新技术产业化建设和产业技术进步更加注重资源节约和环境保护，这对长虹来说无疑是一个好消息。 因为从2005年开始，长虹连续3年的研发资金投入都占到销售收入比重的5%以上，2007年长虹总研发投入到达15亿元左右。 另外长虹的废旧家电回收工程得到国家批准，并进入了孵化验证阶段。国

11、内首条废旧家电回收生产线将于年内建成，长虹以此为契机，进入绿色环保、科学开展的春天。三农问题一直是国家开展的重中重，为此国家商务部、财政部联合推行的“家电下乡 长虹抓住这个时机，在2021年，长虹作为国家商务部、财政部联合组织的“家电下乡试点中标品牌，其电视、 、冰箱、冷柜四大类产品，一年来效劳于四川、河南、山东三省百姓，凭借优异的品质、低廉的价格，受到国家相关部门和当地消费者的好评。2021年长虹多款电视产品再次中标全国13省市“家电下乡工程，这在一定程度上大大减轻金融危机对长虹的不利影响。 同时国家和地方的大力支持将给长虹资金，政策方面带来更大的便利。经济因素(1)金融危机 不利: 长虹有

12、20%-30%收入是来自美国市场，公司2002年来自海外收入占总收入比重的44；出口下滑，家电市场的疲软将给其带来巨大压力 有利：出口退税，利率的下调，有利于降低资金本钱 借助这次时机加快产业结构调整升级，提高中国产品的国际竞争力。(2)原材料价格也出现大幅下降一方面可以减低本钱，提高利润;另一方面,由于之前原材料的高价格，库存商品本钱较高，消化更加困难，占用大量资金也导致过去两年长虹集团连续出现了9亿元和6亿元的利润亏损技术3C(通信、电脑和消费类电子)产品的融合将成为未来家电行业的开展方向，数字电视越来越受人们的青睐。 而日前四川长虹第一片数字音视频处理SoC芯片阿波罗一号由其子公司四川虹

13、微技术研制成功，这意味着四川长虹的集成电路设计和嵌入式软件设计两大核心技术能力到达了国际先进水平，已经构筑起支撑四川长虹实现3C转型的核心技术平台，对提升四川长虹的核心竞争力和公司价值意义重大。长虹近几年的技术创新成果可以反映在专利申请的走势上。2006年长虹申请的专利数量比2005年增长98.2%，2007年比2006年增长44.2%。2021年上半年申请数量比2007年上半年增长89.65%。原始创新成为长虹自主创新的一个突破口，“从引进、消化、吸收根底上的应用创新，转变到原始创新，更加注重核心、根底技术的研发，而这些研发最终落到自主知识产权上。大量自主知识产权的拥有，对长虹可持续开展产生

14、巨大的推动力。顾客与市场优势：抓住未来3c 数字电视的消费需求，积极向移动多媒体应用领域，数字电视开展抓住中国广阔农村农民的需求，特别针对农村市场研发的“节电、“超强接收、“防雷击、“防潮湿、“宽电源等专属功能，2021年长虹多款电视产品再次中标全国13省市“家电下乡工程。劣势：“虹欧等离子工程一方面“中国市场90%都做液晶电视，并且消费者更喜欢液晶电视。另一方面等离子产品规模经济缺乏、无利可图。统计说明2007年上半年国内市场液晶电视产量的同比增长率高达140，销售量到达334万台，占总体彩电市场的，而销售额比重更是到达总体彩电市场的54。等离子产品上半年实现销售数量25万台，同比下降46，

15、占市场总销售数量，销售金额上那么占据彩电市场缺乏8。长虹反其道而行，其投资8亿美元的等离子工程一期工程将在本月底投产，给企业带来巨大风险长虹公司企业战略规划一企业性战略规 二经营性战略规划Part 5一长虹的企业性战略规划1 、经营业务组合由专一的经营业务到不同类型的多元化2、经营地域3、开展方向核心业务彩电 战略业务空调，电子部件，电池 新兴业务视听，网络产品，信息家电家电制造商 标准提供商、内容提供商(3C)公司业务经营业务组合 ：由以家电制造为专一经营业务到多元化开展的战略 3C 产品是指通讯产品Communication电脑产品Computer消费类电子产品Consumer这三类产品的

16、简称。 长虹的业务组合分析 采用开展份额矩阵高开展、高份额区域明星业务： 白色家电产业体系低开展、高竞争力区域奶牛业务： 彩电低开展、低份额区域跑狗业务： 传统彩电高开展、低份额区域问号业务： 3C产业 经营地域1增加国内不同地区的市场数量2国际化战略国际市场战略 长虹国际制造战略国际产品开发战略国际产品战略 国际化战略国际化战略 长虹的国际市场战略开展方向 长虹远景的内容长虹的方向：通过提升技术含量和消化库存来改变长虹在市场上的被动局面 。第一盈利梯队仍是彩电，需要保持领先;第二盈利梯队那么为空调、电池等，要力争上游; 第三盈利梯队的通讯或网络产品，都属于“探路型，时机不对，可立刻抛弃、转型

17、。长虹远景长虹率先在国内设立了第一个工业设计中心 三大核心技术能力： 以虹微公司为主体的IC芯片开发能力 以长虹国家级技术中心为主体的嵌入式软件开发能力 以长虹工业设计中心为主体的工业设计能力。二长虹企业经营性战略规划本钱领先差异性开发性本钱领先战略规划 作为国内彩电行业的龙头老大，长虹公司一直以来以低廉的价格备受消费者青睐。之所以能够有那么低的价格，就在于该公司在生产过程中以压低本钱作为自已生产的战略规划。长虹采用的是大规模生产和高效率的运作系统模式。背投产品主要转向二三级市场，价格会进一步下降，短期内仍是市场的主流产品。差异性战略规划凭借于先进的信息化售后效劳管理体系的支撑，长虹的精显背投

18、产品不仅以产品的高质量、高技术闻名于世，而且以产品的差异赢得人心。这种差异主要表达在：1.生产率差异化2.产品质量差异化3.产品形象差异化4.销售效劳差异化5.企业经营管理模式差异化3开发性战略规划 “只有创新，才有市场开发：提升改善当前的模拟信号质量，又兼容未来的数字高清信号；在空调、冰箱、通讯、数码、 、MP3、MP4等行业开发新产品，朝着多元化的方向开展，以扩大产品的市场份额。创新：围绕“产业形态、产业价值链、商业模式进行创新长虹公司近5年营运能力分析Part 6一客观数据二评述 营运能力分析总资产周转率：总资产的周转速度越快，反映销售能力越强。长虹的资产周转速度处于行业的平均水平，应该

19、进一步采取措施，加速资产的周转，增加利润。 应收帐款周转率和周转天数：周转率越高，周转天数越短，说明应收帐款收回越快。如果比较慢，说明企业的资金过多的呆滞在应收帐款上，影响资金的获力能力。长虹的周转率比较低，应该加强应收帐款的管理工作，加快周转。 存货周转率和周转天数：存货的周转率和周转天数反映存货转化为现金或应收帐款的能力。周转越快，存货的占用水平越低，变现能力越强，长虹的存货周转率比较低，应该加强存货的管理，在保证生产连续性的前提下，尽可能减少存货占用经营资金，提高资金使用效率。净利率销售净利率：销售净利率说明了企业营业业务的获利水平，反映了企业每单位的销售收入所产生的净利润，这个指标和净

20、利润成正比,和销售收入成反比。销售毛利润：反映的是公司的行业竞争力，能更好的表达企业的长期开展潜力。长虹除经过04年的调整，05有明显上升外，其余均保持稳步上升，并能保持在15%左右，说明企业具有一定竞争能力。 投资报酬率资产净利率：它说明资产利用的综合效果，比率越高，说明企业在增加收入节约资金方面效果越好。自02年以来，除去04年的改革外，在此指标上长虹能够保持一定的增长，虽然在07年有一定后退，但总的来说能给股东一个较好的答复，能使股东财富尽量大。净利润也是扣除了税后的净利润，所以它在一定程度上客观反映了股东的报酬情况和财富增长情况。品牌集中度的提高促使企业寻求差异化战略 1.由于奥运会的

21、巨大影响，重点城市6、7月份等离子电视销售出现明显放量迹象。2.受人民币升值、出口空调产量下降以及多雨和凉夏天气等多种不利因素的影响，造成2021冷冻年国内空调库存积压高达1500万台，而在这1500万台库存中，明年或不能再销售的四五级能效比空调占了一大半。库存已成为厂商的巨大包袱。“生产企业前期的生产非理性扩张，碰上凉夏这一催化剂，恶果图穷匕见。业内人士分析认为，造成库存巨大的原因是多重的，往年的5月是传统的空调旺季，但五一之后的空调市场也并没有像厂商所期待的那样出现销售“井喷，反而由于受雷雨天气等多重因素的影响，出现疲软。与此同时，在人民币升值及出口退税降低等因素的影响下，空调的出口受到了

22、一定程度的遏制，也导致库存压力骤然增大。今年空调旺季不旺，厂商完成销售任务面临巨大压力。截至目前，空调行业近8成厂商没有完成既定任务指标。但更重要的是，巨大的库存压力对明年冷冻年将造成重大影响。 地震中的长虹2021年上半年,受国家宏观政策、自然灾害、股市低迷、房地产交易以及贸易壁垒等的影响,家电行业的产销量一改去年的快速增长态势,转而放缓。但是随着企业内部调整以及外部环境有所改变,我们预计，今年第四季度，虽然家电行业仍有很多不确定的因素，但是企业的经营环境预计有所改善，经营压力有所缓解。08年前三季度长虹财务指标1.净资产利润率= 净利润 /净资产平均余额2.总资产利润率=净利润/总资产平均

23、余额3.权益乘数=总资产/净资产资产负债率=负债/总资产4.销售净利率=净利润/销售收入=净利润/ 主营业务收入+其他业务收入21466453824.71+42887947.80 =0.437%5.净利润 =销售收入-全部本钱+其他利润-所得税6.全部本钱=制造本钱+管理费用+销售费用+财务费用存货周转率=销售本钱/存货=总资产周转率=销售收入/总资产=(42887947.80 +21466453824.71 )/28028809508.64 =13%彩电、空调、 是长虹的主营业务2021年上半年家电行业实现主营业务收入亿元，扣除非经常性损益亿元，整体法下主营业务同比增长18.72%，净利润同

24、比增长67.32%。行业的整体毛利率和净资产收益率均稳步上升，在面临出口下滑、原材料涨价、劳动力本钱攀升以及人民币升值的种种困境下，家电企业通过各种途径努力控制本钱费用，保持了利润的稳定增长。整体来看，家电行业的08年半年报的三大费用率都控制在一个稳定的水平，但进一步来看，家电企业的上市公司在本钱费用的控制方面都有其突出的亮点。在行业面临前所未有的挑战和压力时，上市公司正通过各种途径积极努力节流，且效果显著。上半年家电行业每股经营性现金流回落而应收账款周转率上升，这反映了行业在宏观经济偏紧，企业现金为王的背景下开始实施更为严厉的信贷政策，加快了应收账款的回收。家电行业08年上半年，家电行业存货

25、余额同比增长34.96%，半年报中存货周转率近5年来首次出现了下滑。子行业来说，空调行业的存货周转率下滑最明显。从子行业主营业务和以及净利润的同比增长率的变化来看，空调、洗衣机、以及小家电在经历了07年的快速成长后，盈利增速明显下滑。上半年唯一的表现特例是充分享受了奥运盛宴的彩电行业。 展望后市，家电行业是时机与机遇并存，下半年的盈利增速将放缓。我们给予整个家电行业中性评级。在选股思路上，我们建议关注两类股票：一是对上下游有较强议价能力，可以转移本钱的行业龙头，正如我们之前说强调的，对于不断创新的龙头企业来说，行业的时机也是行业的机遇。如格力电器、青岛海尔；二是弱市中有大股东增持的股票，如海信

26、电器、美的电器。黑电行业不断完善上游产业链，通过进军液晶模组和屏领域，争取更多的本钱话语权，从中报反映来看，毛利率都有所改善，我们认为随着液晶模组的后续投产，本钱的规模效应将更加显著； 存货周转率下降从财务指标可以看出，上半年家电行业每股经营性现金流回落而应收账款周转率上升，这反映了行业在宏观经济偏紧，企业现金为王的背景下开始实施更为严厉的信贷政策，加快了应收账款的回收。家电行业2021年上半年存货余额同比增长34.96%，半年报中存货周转率近5年来首次出现了下滑。子行业来说，空调行业的存货周转率下滑最明显，这与空调行业07冷年度的高度景气以及08冷年度的销售不畅密切相关，07冷年度的高度景气

27、使得各大空调厂商扩大产能，而08年通胀压力，凉夏等因素迫使空调行业面临高库存的威胁，而明年空调能效比的提升又将给低能效比的空调库存带来一定压力。彩电：价格战中业绩回暖上半年彩电行业，尤其是液晶电视经历了一个价跌量升的过程。从彩电销量的月度推移图上可以看出，随着奥运会的临近，彩电二季度迎来了销售旺季尤其是平板电视，销量上升明显。根据中华商务网的统计数据显示，液晶电视08年上半年销量同比大幅增长40.85%，而CRT销量同比下滑13个百分点。同时国家信息中心的数据显示，平板电视销售量增长速度明显提升，占彩电整体销售量的比例已经接近70%,比去年同期提高个百分点，重点城市彩电平板化已经成为现实，彩电

28、整体产品结构的改变已经根本完成，如果加上7、8月份奥运会召开的进一步影响以及可以预见的销售渠道十一降价强力促销，重点城市平板电视销售量占有比例有望提前到达或接近80%，平板电视将成为中国彩电第一大市场。这一系列数据恰好印证了我们之前对于彩电业趋势的判断。然而外资品牌上半年却打起了以前并不擅长的价格战，尤其在大规格平板电视领域，与市场平均价格水平相比，降幅更是超过到了50%。受进口品牌价格大幅度调整和销售渠道压力，2021年上半年平板彩电整体价格回落迅速。在市场占有率方面，中外资品牌进入了胶着竞争状态。所幸的是彩电上半年业绩出现了喜人的回暖，净利润增长率大幅提高，毛利率和销售净利率均稳步攀升，且

29、随着海信，长虹等国产品牌在产业链上有的投入，企业的本钱控制的规模效应将在下半年或明年初见成效，面对外资品牌发起的价格战争取更多的优势。展望今年第四季度，我认为，我国家电行业仍将面临诸多不确定性因素，但经营压力及外部环境有望比上半年趋于舒缓。原因有以下三点：第一，随着近期人民币升值幅度的放缓，以及我们对国家调整出口政策的预期，上半年我国家电产品出口形势不乐观的局面有望得以改善。第二，同时我们也注意到，近期全球铜、石油、塑料化工等原材料价格也出现了大幅回落，这无疑对承受着本钱压力的家电厂商是个好消息。第三，国家启动内需的政策路线清晰，家电下乡的范围有望在全国铺开。一旦农村市场全面启动，其巨大的潜力

30、足以使家电行业再获得一次高速成长的时机。就行业格局与开展形势，我认为，家电行业整合步伐会加快，产品结构升级的趋势会加剧，这不仅对具备规模和本钱优势的厂商是较好的机遇，对整体行业效益也大有益处。这方面长虹也加快了步伐一是产业的纵向和横向整合(扩张型战略)，彩电业务方案3-5年内进军上游液晶模组、电源、背光等核心领域，白电业务将通过参股、投资、合作等方式积极寻求横向并购时机；二是农村市场拓展大有可为，公司在二、三、四级市场拥有完善的销售渠道和售后效劳网络，仅在农村市场的卖场数量就到达13000多个；三是渠道平台复用模式值得期待，主要表达在白电产品线对彩电渠道的复用上；四是公司的LED(液晶)显示屏

31、新业务已经粗具具雏形。公司始终坚持技术立企的开展战略，多年来高度重视在自主技术研发的持续投入，围绕着自主技术创新来打造核心竞争力的战略意图十分清晰。伴随着行业竞争加剧，资源必将向优势企业倾斜和集中，行业整合步伐将有所加快。而行业集中度的提升，有利于躲避不理性的价格竞争，引导行业竞争向产品结构升级的更高层次开展。但需要注意的是，从不利的方面，也是最难把握的因素来看，金融危机全球经济下行以及我国经济环境的一些影响，由此所带来的消费者购置力以及消费信心下降的影响不可无视。彩电与家电下乡是亮点综合看来，在目前资本市场的低迷及彩电行业低谷时期，正是投资者对彩电行业板块及龙头公司进行战略布局的良好时机。0

32、8年12月13日证券走势三、估值与投资建议虽然上半年家电类上市公司通过产品升级，严控本钱等措施将保持了利润的稳定增长，但存货周转率下降，主营业务收入增幅低于预期也充分反映了家电行业所面对的内销不景气，外资品牌虎视眈眈的内忧外患。展望后市，家电行业是时机与机遇并存。一方面，上半年所面临的人民币升值、原材料涨价等困境正逐步好转。宏观经济面上，由于CPI,PPI的逐步回落，通胀压力也将减缓。经济决策如果明确向保增长的方向运行，经济政策的适度放松有利于缓解上市公司的资金周转压力，且下半年有中秋节，十一黄金周等中长假期。但另一方面，国内房地产市场的高速增长已成昨日黄花，房地产降价的预期引起了房地产需求量

33、的萎缩，同时次贷危机的爆发迫使欧美等国的房地产市场景气度快速回落。国内和国际房产市场的表现给家电行业的销售带来的负面影响不可防止。主要子行业中，空调在下半年的销量历年都是低位运行，且明年能效比的提升会给下半年的低能效产品带来巨大的库存压力，因此盈利增速将进一步回缓；彩电行业虽然受益于产品升级，但外资品牌的价格战对于国内品牌的市场占有率来说是一个巨大的威胁。从估值的角度来看，以2021年9月11日的收盘价为基准，申万家用电器行业07年静态PE为24倍，08年动态市盈率为倍，09年动态市盈率为倍。而整个A股08，09年的动态市盈率分别在14倍和11倍左右，如果这样来比较，家电行业的估值已经具有吸引力，但是需要考虑的是目前分析师所预测业绩的大多是行业内的优质上市公司，而如果考虑到整个行业的估值水平，我们认为将高于上述的预测市盈率。综上所述，我们给予整个家电行业中性评级此轮大盘的快速深幅回调也使得行业中个股