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投资者交易行为对市场有效性的投资者交易行为对市场有效性的影响影响 周涵周涵 201202210300有效市场假说o股票市场越有效，它不时的蹒跚就越不可预测。o在有效市场上，股票价格似乎呈现经济学家所谓的“随机游走”形态。有效市场假说o前提条件：o一、交易客体是同质的o二、交易双方均可自由进出市场o三、交易双方都是价格的接受者，不存在 操纵市场的行为。 秦岭水泥（600217）日K线图 *ST思达（000676）日K线图 泰山石油（000554）日K线图o市场有效性与波动性在一定条件下呈正相关关系。o机构投资者一方面破坏了市场的有效性，也在一定程度上稳定了价格的波动范围。有效市场假说o有效的市场应该是低度集中和高度流动性的市场。o存在大量的市场参与者和可供交易者连续选择的替代性资产，不存在进入的技术性和制度性壁垒，也不存在退出市场的限制，任何交易者都不可能通过限制其他交易者的进入获得市场垄断。o在现实中，股价的波动并不仅仅是因为新信息的出现而引起的，甚至不是主要的因素。引起股价波动的原因很复杂。大部分时间股价出现大幅波动并没有什么有实质性影响的消息出现，甚至是在消息真空下出现的波动。小结

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