宏观经济政策(经济学原理(曼昆)上海交大)

1、Aetna School of Management, Shanghai Jiao Tong University MacroeconomicsMacroeconomics宏观经济学(18)Aetna School of Management, Shanghai Jiao Tong University Macroeconomics第第18章政府宏观经济政策章政府宏观经济政策1货币政策如何影响总需求：货币政策如何影响总需求：流动偏好总需求曲线向右下倾斜货币供给的变化2财政政策如何影响总需求：财政政策如何影响总需求：政策购买乘数效应挤出效应税收变动3政策的应用：政策的应用：是否需要税收的稳定政策

2、自动稳定器中央银行的独立性4小结：长期与短期宏观理论的不同小结：长期与短期宏观理论的不同Aetna School of Management, Shanghai Jiao Tong University Macroeconomics货币政策如何影响总需求变动货币政策如何影响总需求变动n总需求曲线由于3个原因而向右下方倾斜：财富效应：较低的物价水平提高了家庭持有货币的实际价值，更多的财富刺激了消费支出增加；利率效应：当人们努力把他们的超额货币持有量贷出去时，较低的物价水平降低了利率，较低的利率刺激了投资支出增加；Aetna School of Management, Shanghai Jiao

3、Tong University Macroeconomicsn总需求曲线由于3个原因而向右下方倾斜：汇率效应：当较低的物价水平降低了利率时，投资把他们的部分资金转移到国外，引起国内通货的贬值，便宜的国内物品刺激了进口的增加。三种效应同时在需求曲线向右下方倾斜中起作用。但是它们的重要性并不相同，利率效应对需求曲线向右下倾斜的强度最大。货币政策如何影响总需求变动货币政策如何影响总需求变动Aetna School of Management, Shanghai Jiao Tong University Macroeconomics货币政策如何影响总需求变动货币政策如何影响总需求变动流动偏好理论流动偏

4、好理论（theory of liquidity preference） 流动偏好理论认为，利率的调整使得货币供给与货币需求平衡。n货币供给货币供给量一般被定义为由政府政策决定。扩张性的货币政策必须增加货币供给，紧缩性的货币政策必须减少货币供给。Aetna School of Management, Shanghai Jiao Tong University Macroeconomics货币政策如何影响总需求变动货币政策如何影响总需求变动流动偏好理论流动偏好理论n货币需求货币的特点是最具流动性资产货币需求是由流动性这一特点所决定的。利率是持有货币的机会成本。利率提高增加了持有货币的机会成本，货币

5、需求量由此减少；利率下降则降低了持有货币的机会成本，货币需求量由此增加。货币需求曲线向右下方倾斜。Aetna School of Management, Shanghai Jiao Tong University Macroeconomics说明：利率与货币持有量是反向变动关系 人们暂时不用的财富，可以用货币形式来持有，也可以用买进债券获得利息的形式来保存。假定债券面值是100美元，其中价格是90美元，利率是10%，利息是10美元。在面值不变时，债券利率高意味着其价格是低的；反之则反之。Aetna School of Management, Shanghai Jiao Tong Univers

6、ity Macroeconomics说明：利率与货币持有量是反向变动关系人们会在债券价格低时，买进债券。这使得市场上对债券的需求上升，对货币的需求下降，因为人们愿意用债券来保存财富。不断买进债券的结果是，债券价格不断提高，这时人们发现再买进债券已经不值得了。转而愿意持有货币。债券利率较低时，债券价格较高，人们愿意持有的是货币；利率较高时，意味着债券价格较低，人们愿意持有的是债券。Aetna School of Management, Shanghai Jiao Tong University Macroeconomics 当货币需求量等于货币供给量时，货币市场就达到了均衡Aetna Schoo

7、l of Management, Shanghai Jiao Tong University Macroeconomics货币政策如何影响总需求变动货币政策如何影响总需求变动n货币市场的均衡是怎么达到的呢？ 如果利率高于均衡水平，人们想持有的货币量小于货币供给量，人们把多余的货币抛出来购买债券，利率水平随之开始下降，直至达到均衡利率水平，人们愿意持有的货币量等于货币供给量。Aetna School of Management, Shanghai Jiao Tong University Macroeconomics货币政策如何影响总需求变动货币政策如何影响总需求变动n货币市场的均衡是怎么达到的

8、呢？ 如果利率低于均衡水平，人们想持有的货币量大于货币供给量，每个人都想把手中的债券抛出换成货币，利率水平开始上升。这种上升持续到经济中没有人再愿意出售债券换成货币为止，即达到均衡利率水平。 货币的需求量重新等于货币供给量。Aetna School of Management, Shanghai Jiao Tong University Macroeconomics货币政策如何影响总需求变动货币政策如何影响总需求变动总需求曲线向右下方倾斜总需求曲线向右下方倾斜 总需求是指整个经济社会在每一总物价水平上对产品和劳务的需求总量。 总需求由消费需求、投资需求、政策需求和国外需求构成。Aetna Sc

9、hool of Management, Shanghai Jiao Tong University Macroeconomics货币政策如何影响总需求变动货币政策如何影响总需求变动总需求曲线向右下方倾斜总需求曲线向右下方倾斜n假定经济中物价总水平上升，货币市场的均衡会发生什么变动？这种变动如何影响总需求量？较高的物价水平增加了货币需求，使货币需求曲线右移，引起均衡利率上升；较高的利率提高了人们持有货币的机会成本，由此减少了人们对物品与劳务的需求量。反之则反之。 所以，在收入、技术进步等经济变量既定的条件下，总需求曲线用来表示物价总水平与总需求量之间反向变动关系。Aetna School of

10、Management, Shanghai Jiao Tong University Macroeconomics较高的物价水平增加了货币需求，使货币需求曲线右移，引起均衡利率上升Aetna School of Management, Shanghai Jiao Tong University Macroeconomics利率决定人们对物品与劳务的需求量利率决定人们对物品与劳务的需求量 总需求曲线用来表示物价总水平与总需求量之间反向变动关系Aetna School of Management, Shanghai Jiao Tong University Macroeconomics货币政策如何影

11、响总需求变动货币政策如何影响总需求变动货币供给的变动货币供给的变动n货币供给变动指央行通过货币政策改变货币的供给量。当货币供给增加时，均衡利率水平就下降；反之则反之。当货币供给增加时，利率会因此而下降；在其他条件不变的情况下，利率水平越低，总需求就越大，总需求曲线会因此而右移。反之则反之。Aetna School of Management, Shanghai Jiao Tong University Macroeconomics货币供给增加，均衡利率水平下降Aetna School of Management, Shanghai Jiao Tong University Macroecono

12、mics利率水平越低，总需求量就越大，总需求曲线会右移Aetna School of Management, Shanghai Jiao Tong University Macroeconomics货币政策如何影响总需求变动货币政策如何影响总需求变动货币供给的变动货币供给的变动小结：货币供给的变动会影响均衡利率水平，进而影响每一种物价水平时的物品与劳务需求量。因此，总需求曲线移动。Aetna School of Management, Shanghai Jiao Tong University Macroeconomics案例：美联储通过设定利率目标来案例：美联储通过设定利率目标来影响经济影响

13、经济央行通过货币政策调控经济中的货币供给，进而实现其目标流动偏好理论说明了，既可以根据货币供给也可以根据利率来描述货币政策。Aetna School of Management, Shanghai Jiao Tong University Macroeconomics案例：美联储通过设定利率目标来案例：美联储通过设定利率目标来影响经济影响经济美联储是怎么把利率作为目标来进行公开市场活动的呢？如果美联储想把联邦基金利率从6%降为5%， 就买进政府债券，由此增加了货币供给量，通过降低均衡利率来刺激总需求。所以用利率作为政策的目标，很容易达到变动货币供给的目标。Aetna School of Man

14、agement, Shanghai Jiao Tong University Macroeconomics2财政政策如何影响总需求财政政策如何影响总需求乘数效应乘数是指总需求（总支出）增加会引起收入（产量）增加的倍数。如果总需求增加100亿创造了对100亿元商品和劳务的需求需求拉动了对这100亿元物品与劳务的生产（供给）体现在最终产品市场上，GDP增加了100亿元。产出等于收入，这100亿元转化为工资、利息、地租等要素收入。Aetna School of Management, Shanghai Jiao Tong University Macroeconomics财政政策如何影响总需求财政政

15、策如何影响总需求乘数效应如果这100亿元中的80%用于消费（称为边际消费倾向）这80亿元的消费又会变成另外一些人的收入如果边际消费倾向不变，这80亿元中又有64亿元用于消费。这种收入转化为消费，消费又转化为收入的过程一直进行到收入为零时止。也就是，新增投资100亿元，引致国民收入总量增加了500亿元。Aetna School of Management, Shanghai Jiao Tong University Macroeconomics财政政策如何影响总需求财政政策如何影响总需求乘数效应，是指当扩张性财政政策增加了收入，从而增加了消费支出时引起的总需求的额外移动。Aetna School

16、 of Management, Shanghai Jiao Tong University Macroeconomics财政政策如何影响总需求财政政策如何影响总需求乘数产生的过程乘数产生的过程总需求和国民收入的变动总需求和国民收入的变动第一轮投资第一轮投资100亿元亿元第二轮消费第二轮消费80亿元亿元第三轮消费第三轮消费64亿元亿元 . . . . . . 500亿元亿元Aetna School of Management, Shanghai Jiao Tong University Macroeconomics财政政策如何影响总需求财政政策如何影响总需求支出乘数的公式支出乘数的公式=500亿

17、元，即亿元，即18 . 0100.8 . 08 . 01008 . 0100100n)8 . 0.8 . 08 . 08 . 01 (1001n1008 . 011IKIMPC11Y或Aetna School of Management, Shanghai Jiao Tong University Macroeconomics财政政策如何影响总需求财政政策如何影响总需求Y为收入增加量，I为投资增加量，MPC为边际消费倾向。为乘数。如果用b代表MPC，则结论：乘数大小与边际消费倾向有关。边际消费倾向越大，则乘数就越大。MPC11KbK11Aetna School of Management, S

18、hanghai Jiao Tong University Macroeconomics财政政策如何影响总需求财政政策如何影响总需求乘数效应的应用乘数效应的应用n政府购买乘数KG如果政府增加200亿元的订货，边际消费倾向为0.75，这时，需求曲线会向右移动800亿美元，即Y2001/1-0.75800（亿元）IKIMPC11Y或Aetna School of Management, Shanghai Jiao Tong University Macroeconomicsn政府购买乘数KG 政府支出增加200亿等于国民收入增加 800亿元的过程是：Y = 200 +2000.75 +2000.75

19、2+ 2000.75n-1 =200（1+0.75+0.752+0.75n-1）因此，Y =2001 /1-0.75 =800（亿美圆）Aetna School of Management, Shanghai Jiao Tong University Macroeconomics财政政策如何影响总需求财政政策如何影响总需求n税收乘数KT。政府还可以用变动税收影响总需求减税1美元对收入变化的影响没有政府购买那么大。假定边际消费倾向b为0.75，税收t为0.2，如果税收减少800亿美元，可支配收入增加800亿美元。第一轮收入的增加量是480亿美元（8000.2160亿税收，6400.75480亿）

20、。Aetna School of Management, Shanghai Jiao Tong University Macroeconomics财政政策如何影响总需求财政政策如何影响总需求n税收乘数KT第二轮收入为288亿美元（4800.296亿，3840.75288亿）。所以，最终增量收入为Y4804800.80.754800.624800.6n-1 480 1/1-0.6=1200(亿美元)Aetna School of Management, Shanghai Jiao Tong University Macroeconomics财政政策如何影响总需求财政政策如何影响总需求n税收乘数K

21、T用公式表示上述变化T为税收变动额；税收乘数上例中)1 (1)1 (tbtbTY)1(1)1(tbtbKT5.1)2.01(75.01)2.01(75.0TKAetna School of Management, Shanghai Jiao Tong University Macroeconomics财政政策如何影响总需求财政政策如何影响总需求n政府转移支付乘数政府转移支付乘数KTR增加转移支付与减少税收的效果相同，即都会引起个人可支配收入增加。仍假定政府增加转移支付800亿美元，税率为0.2，边际消费倾向为0.75，最终收入与减少税收800亿美元相同，为1200亿美元。用公式表示：)1(1)

22、1(tbtbTRYAetna School of Management, Shanghai Jiao Tong University Macroeconomics财政政策如何影响总需求财政政策如何影响总需求)1(1)1(tbtbKTR 值得注意的是，税收乘数和转移支付乘数的绝对值虽然相等，但符号相反，因为增加税收，使总需求下降，而增加政府转移支付，则使总需求上升。Aetna School of Management, Shanghai Jiao Tong University Macroeconomics财政政策如何影响总需求财政政策如何影响总需求挤出效应挤出效应n挤出效应是指政府运用扩张性财

23、政政策时，引起利率上升，从而减少了总需求。n为什么会产生挤出效应？扩张性财政政策引起总需求上升，需求增加有乘数效应，会引起总收入增加；收入增加提高了人们对货币的需求量；Aetna School of Management, Shanghai Jiao Tong University Macroeconomics财政政策如何影响总需求财政政策如何影响总需求n为什么会产生挤出效应？由于货币供给没有变，货币需求量增加使得均衡利率水平上升；利率上升又减少了人们对物品与劳务的需求，特别是减少了对投资品的需求，这就是挤出效应。所以，当政府采用扩张性的财政政策，增加200亿美元的购买，总需求的增加可以大于或

24、小于或等于200亿美元，这取决于乘数效应和挤出效应的强弱。Aetna School of Management, Shanghai Jiao Tong University Macroeconomics货币需求量增加，均衡利率水平上升Aetna School of Management, Shanghai Jiao Tong University Macroeconomics利率水平上升减少了对投资品的需求，就是挤出效应Aetna School of Management, Shanghai Jiao Tong University Macroeconomics财政政策如何影响总需求财政政策如

25、何影响总需求n当政府财政政策影响总需求时当政府财政政策影响总需求时,既有既有乘数效应，又有挤出效应。Aetna School of Management, Shanghai Jiao Tong University Macroeconomics3.政策的应用政策的应用3.1是否需要税收的稳定政策是否需要税收的稳定政策n支持者认为，就业需求量取决于有效需求水平（有货币购买力的需求水平），有效需求由消费需求和投资需求决定；有效消费需求由边际消费倾向决定，投资需求由利率决定。Aetna School of Management, Shanghai Jiao Tong University Macro

26、economics3.政策的应用政策的应用n支持者认为有效消费需求不足是因为b1，人们不会把增加的收入全部用来消费，投资需求不足是由流动偏好决定（利率低时，人们有持币的嗜好）。Aetna School of Management, Shanghai Jiao Tong University Macroeconomics3.政策的应用政策的应用n支持者认为在经济衰退时，政府可以扩大货币供给，降低利率来扩大总需求，还可以增加支出，来减少税收，引导老百姓多支出。反之，经济繁荣时，大家都在消费和投资，政府应该减少支出，增加税收，防止可能出现的通货膨胀。政府当然需要用政策来进行宏观调控，以稳定经济 。A

27、etna School of Management, Shanghai Jiao Tong University Macroeconomics政策的应用政策的应用是否需要税收的稳定政策是否需要税收的稳定政策n反对者认为，短期中的经济波动应该让经济靠自己力量去克服。原因是这些政策有程度不同的时滞性。如货币政策通过改变利率来影响投资支出而发挥作用；财政政策则有一个政治过程。它们的过程需要几个月至几年。届时，经济状况已经改变了。Aetna School of Management, Shanghai Jiao Tong University Macroeconomics政策的应用政策的应用3.23.2自动稳定器自动稳定器自动稳定器，是指在经济进入衰退时，决