宏观经济政策

1、5. 宏观经济政策l5.1 宏观经济政策的目标l5.2 财政政策l5.3 货币政策5.4.1 宏观经济政策的目标宏观经济政策的目标l充分就业l物价稳定l经济增长l国际收支平衡5.4.2 财政政策财政政策l（1 1）财政政策的主要工具）财政政策的主要工具l（2 2）财政的自动稳定器作用）财政的自动稳定器作用l（3 3）斟酌使用的财政政策）斟酌使用的财政政策l（4 4）国家预算）国家预算l（5 5）充分就业预算盈余）充分就业预算盈余l（6 6）拉弗曲线）拉弗曲线1.1.定义：定义：指政府为达到既定的经济目标而对财指政府为达到既定的经济目标而对财政收入、财政支出和公债的发行和偿还作出政收入、财政支出

2、和公债的发行和偿还作出的决策的决策2.2.工具工具财政收入财政收入 - 财产税、所得税、货物税等财产税、所得税、货物税等财政购买支出财政购买支出 - 对产品与劳务的购买对产品与劳务的购买 政府转移支付政府转移支付 - 各种福利支出、补贴各种福利支出、补贴公债公债-公债的发行和流通公债的发行和流通（1）财政政策的主要工具（2）财政的自动稳定器作用l是指财政制度本身具有的内在的自动稳定功能。l一般有：l（1）政府税收的自动变化l（2）政府支出的自动变化l（3）农产品价格维持制度l注意：只能减缓经济的波动而不能扭转总趋势。（3）斟酌使用的财政政策l逆经济风向行事原则l扩张性（膨胀性）财政政策：经济萧

3、条时减税增加支出l紧缩性财政政策：经济高涨时增税减少支出l实践：从大萧条到六十年代l疑问：l政策乘数大小是多少？l政策时滞是多长？l挤出效应有多大？l不确定性如何排除？ （4）国家预算l预算赤字和预算盈余预算赤字和预算盈余l年度平衡预算年度平衡预算l周期平衡预算（瑞典预算，补偿性财政政周期平衡预算（瑞典预算，补偿性财政政策）策） 把原来争取年度预算平衡拓展成实现每个经济把原来争取年度预算平衡拓展成实现每个经济周期的平衡。这就是说，萧条时期可以留下预算周期的平衡。这就是说，萧条时期可以留下预算赤字，但需要繁荣时期的预算盈余来弥补，从而赤字，但需要繁荣时期的预算盈余来弥补，从而实现经济周期中的政府

4、收支平衡的做法。实现经济周期中的政府收支平衡的做法。 l功能财政（赤字财政政策）功能财政（赤字财政政策）l预算平衡不是财政的主要问题，主要是要保预算平衡不是财政的主要问题，主要是要保证经济在没有通货膨胀的充分就业状态下持证经济在没有通货膨胀的充分就业状态下持续增长。尤其在经济萧条时期，凯恩斯主义续增长。尤其在经济萧条时期，凯恩斯主义经济学家认为，赤字财政政策不仅是必要的，经济学家认为，赤字财政政策不仅是必要的，而且也是可能的。而且也是可能的。1.1.债务人是国家，债权人是公众，国家与公众债务人是国家，债权人是公众，国家与公众的根本利益是一致的。的根本利益是一致的。2.2.政府的政权是稳定的，保

5、证了债务的偿还是政府的政权是稳定的，保证了债务的偿还是有保证的，不会引起信用危机。有保证的，不会引起信用危机。3.3.债务用于发展经济，使政府有能力偿还债务，债务用于发展经济，使政府有能力偿还债务，弥补赤字。借债发展，发展还债。弥补赤字。借债发展，发展还债。（5）充分就业预算盈余l影响预算盈余的两个因素：l财政政策的变动l经济情况本身的变动l充分就业预算盈余：是指在既定的政府预算在充分就业的国民收入水平上所产生的政府预算盈余。（为使预算盈余成为判断财政政策的扩张或紧缩而提出）l充分就业预算盈余：BS=tY-G-TRl实际预算盈余： BS=tY-G-TR充分就业预算盈余l如果：YY，则， BS

6、BSl如果：YY，则， BS BSl充分就业预算盈余增加或赤字减少，财政政策紧缩l充分就业预算盈余减少或赤字增加，财政政策扩张l意义：l消除了经济波动对预算状况的影向。l是政策制定者重视充分就业问题。（6）拉弗曲线（属于供给学派理论）l一般来说，税率越高，政府的税收就越多，一般来说，税率越高，政府的税收就越多，所以提高税率可以增加政府的收入所以提高税率可以增加政府的收入 l但是，税率的提高超过一定的限度，企业但是，税率的提高超过一定的限度，企业的经营成本提高，它们会减少投资，甚至的经营成本提高，它们会减少投资，甚至退出这个地区，乃至国家的投资，从而造退出这个地区，乃至国家的投资，从而造成政府征

7、税基础的缩小，政府税收的总量成政府征税基础的缩小，政府税收的总量因此减少因此减少 l描绘这种税收与税率关系的曲线叫做描绘这种税收与税率关系的曲线叫做拉弗拉弗曲线曲线 l启示启示：财政收入不能为增加税收而一味提财政收入不能为增加税收而一味提高税率，而必须审时度势，将税率保持在高税率，而必须审时度势，将税率保持在适当的水平上适当的水平上T税收税收0t*T*5.4.3货币政策货币政策l（1）银行体系l（2）活期存款的创造和货币供给l（3）货币政策的主要工具l（4）其它货币政策工具（1 1）银行体系）银行体系l商业银行l中央银行l政策性银行商业银行商业银行l资产业务（放债、投资）l负债业务（吸收存款）

8、l结算业务中央银行中央银行l银行的银行l政府的银行（代理国库，与国外发生关系）l发行货币的银行l执行货币政策的银行政策性银行政策性银行l为了执行政府某一方面政策而设立的银行l如：l中国农业发展银行l中国进出口银行（2 2）活期存款的创造和货币供给）活期存款的创造和货币供给l假设条件l活期存款的创造过程l复杂情况下的存款创造l存款创造与货币供给假设条件假设条件l没有超额准备金l任何支付只用支票而不用现金l银行存款只有一种可以签发支票的活期存款（无定期存款）准备金准备金l为了应付日常支付而不贷方出去的资金。l准备率：准备金和银行存款的比率。l法定准备金：指中央银行规定商业银行必须缴纳给中央银行的其

9、存款的一部分。其目的：为了保证存款人及时、足额地提取；也为了规范商业银行的信用创造活动，防止它们不适当地扩张存款，增加银行体系的风险；更为了通过对准备率的调节，调节货币供应量。l法定准备率：法定准备金占存款的比率。活期存款的创造过程活期存款的创造过程 轮次轮次 最初存款最初存款 累计存款总额累计存款总额 1 20 20 2 16 36 3 12.8 48.8 4 10.24 59.04 5 8.192 67.232 6 6.5536 73.7856 7 5.24228 79.02348 8 4.194304 83.222784 . . 0 100 R(最初存款最初存款) 20 D(存款总额存款

10、总额) =- = - = 100 rd(法定准备率法定准备率) 20%活期存款的创造过程活期存款的创造过程lDd=R+R(1-rd)+R(1-rd)2+ R(1-rd)nl = R1+ (1-rd)+(1-rd)2+(1-rd)n l = R/ 1+(1-rd)l = R/ rdls=Dd/R=1/rdl货币创造乘数是法定准备率的倒数l准备金总额=R=Dd rd复杂情况下的存款创造（复杂情况下的存款创造（1）l超额准备金对存款创造的影响l如果银行有超额准备金，超额准备金率为re，即re=E/Ddl则乘数为l实际准备金为R=Dd rd+Dd reedrrs1复杂情况下的存款创造（复杂情况下的存款

11、创造（2）l定期存款对活期存款创造的影响l假定定期存款占活期存款的固定比例：lt=Dt/Dd 假定定期存款准备金为rtl则准备金总量为：lR=Dd rd+Dd re+Dd t rtl =Dd(rd+re+trt )l则新增活期存款为：RrtrrDtedd1复杂情况下的存款创造（复杂情况下的存款创造（2）l定期存款对活期存款创造的影响l新增定期存款为：l全部新增存款为：RrtrrtDDDteddt1tRrtrrtDDteddt1复杂情况下的存款创造（复杂情况下的存款创造（3）l公众持有现金的倾向对存款创造的影响l假定现金和活期存款成比例：k=C/Ddl则l RkrtrrtDted1Rkrtrrt

12、DtedtRkrtrrDtedd1复杂情况下的存款创造（复杂情况下的存款创造（4）l中央银行注入现金对存款创造的影响lR为准备金总额， C为现金总额CkrtrrDtedd1CkrtrrtDtedtCkrtrrtDted1复杂情况下的存款创造（复杂情况下的存款创造（4）l总结：l活期存款总额：l定期存款总额：l全部存款总额：lR和C为强力货币B=R+C ; B=R+Cl紧缩和放松银根)(1RCkrtrrDtedd)(RCkrtrrtDtedt)(1RCkrtrrtDted存款创造与货币供给（存款创造与货币供给（1）l货币供给M1=C+Dd；M2= M1+DtlM1=C+Dd M1 =C+DdlC

13、=k DdBkrtrrDtedd1BkrtrrkCtedBkrtrrkMted11存款创造与货币供给（存款创造与货币供给（2）lM2= M1+Dt M2 =M1+DtlDt=t DdBkrtrrtkMted12BkrtrrtDtedt存款创造与货币供给（存款创造与货币供给（3）l影响货币供给的因素：l中央银行操纵的因素：B、rd、rt。l商业银行和其它存款机构：rel工商企业和消费者：k、 t（3 3）货币政策的主要工具）货币政策的主要工具l中央银行借改变实际货币供给量(M)以影响国民收入和利率的政策l主要工具主要工具1.1.公开市场操作公开市场操作中央银行在公开市场上买卖政府债券，其目的不中

14、央银行在公开市场上买卖政府债券，其目的不是牟利，而是调节货币供应量和利率。是牟利，而是调节货币供应量和利率。如买进债券，增加货币量，利率下降；如买进债券，增加货币量，利率下降；如卖出债券，减少货币量，利率上升。如卖出债券，减少货币量，利率上升。2. 2. 法定存款准备金制度法定存款准备金制度l指中央银行规定商业银行必须将其存款的一部分指中央银行规定商业银行必须将其存款的一部分缴纳中央银行作为准备金的制度缴纳中央银行作为准备金的制度 l其目的：为了保证存款人及时、足额地提取；也为了规范商业银行的信用创造活动，防止它们不适当地扩张存款，增加银行体系的风险；更为了通过对准备率的调节，调节货币供应量l

15、如降低准备金率，增加货币量，利率下降；如降低准备金率，增加货币量，利率下降；l如提高准备金率，减少货币量，利率上升。如提高准备金率，减少货币量，利率上升。3.3.中央银行的再贴现中央银行的再贴现l商业银行向中央银行贷款的方式。商业银行向中央银行贷款的方式。l商业银行向中央银行所付的利息率就称贴现商业银行向中央银行所付的利息率就称贴现率率l政策有：变动贴现率，变动贴现条件。l如降低贴现率，放松贴现条件，商业银行得如降低贴现率，放松贴现条件，商业银行得到更多的资金，增加流通中的货币供给量，到更多的资金，增加流通中的货币供给量，降低利息率。反之。降低利息率。反之。（4 4）其它货币政策工具）其它货币

16、政策工具l 道义劝告道义劝告l 垫头规定垫头规定( (规定证券交易的自有资金比例规定证券交易的自有资金比例) )l 规定分期付款的比例及期限规定分期付款的比例及期限l 直接的信用干预直接的信用干预l 利息率上限利息率上限5.5 两种政策的混合使用（相机抉择）l松财政松货币松财政松货币l松财政紧货币松财政紧货币l紧财政松货币紧财政松货币l紧财政紧货币紧财政紧货币松财政松货币EISLMYei ie eYi iIS LM Y1Y2i i1 1i i2 2 财政扩张时保持较低的利息率，减少“挤出效应”。经济萧条时用松财政紧货币EISLMYei ie eYi iIS LM Y1Y2i i1 1i i2 2“滞胀”时用紧财政松货币EISLMYei ie eYi iIS LM Y1Y2i i1 1i i2 2 政府赤字过大利息率又高是用。紧财政紧货币EISLMYei ie eYi iIS LM Y1Y2i i1 1i i2 2经济高度膨胀时用混合政策的政策效应混合政策的政策效应混合政策混合政策产出水平变动产出水平变动利率变动利率变动松财政松货币松财政松货币大幅度增加大幅度增加不确定不确定松财政紧货币松财政紧货币不确定不确定上升上升紧财政松货币紧财政松货币不确定不确定下降下降紧财政紧货币紧财政紧货币大幅度减少大幅度减少不确定不确定IS-LM模型政策效应分析在认识上的深化与局限。Y