财务分析第3章

1、 公司财务质量综合公司财务质量综合 分析与评价分析与评价 wangshuhui wangshuhui 主要内容主要内容n第一节第一节审计报告的阅读与利用审计报告的阅读与利用n第二节第二节 财务比率分析财务比率分析n第三节第三节公司财务状况的综合分析公司财务状况的综合分析n第四节第四节公司财务危机预警分析公司财务危机预警分析 第一节第一节审计报告的阅读与利用审计报告的阅读与利用n一、审计的意义？一、审计的意义？n二、会计责任与审计责任二、会计责任与审计责任n三、审计报告的类型三、审计报告的类型n四、如何利用审计报告四、如何利用审计报告 一、审计的意义？一、审计的意义？ n什麽是审计？什麽是审计？

2、n内部审计内部审计n外部审计外部审计什麽是审计？什麽是审计？n审计是为了确定经营者或其他受托审计是为了确定经营者或其他受托管理者的管理者的经济责任经济责任的需要而产生的。的需要而产生的。会计活动本身就是审计监督的主要会计活动本身就是审计监督的主要对象。对象。n审计是审计是经济监督经济监督的重要组成部分的重要组成部分，具有外在性和独立性。具有外在性和独立性。 内部审计的内容与目的内部审计的内容与目的n一是一是对本单位的财务状况及经营对本单位的财务状况及经营成果进行审计，称成果进行审计，称内部财务审计内部财务审计。n主要目的是为了保证内部财务会主要目的是为了保证内部财务会计核算的计核算的正确性、准

3、确性和合法正确性、准确性和合法合规性合规性，从而保证内部经营管理从而保证内部经营管理决策基础的正确性、合理性。决策基础的正确性、合理性。n二是对本公司的经营管理行为二是对本公司的经营管理行为和效果进行的审计，称和效果进行的审计，称内部经内部经营管理审计。营管理审计。n内部经营管理审计：内部经营管理审计：合法合规、合法合规、决策效率与效果决策效率与效果n国企对一把手的监管国企对一把手的监管n中纪委查办的中国石油化工集团原总中纪委查办的中国石油化工集团原总经理陈同海、安徽古井集团原董事长经理陈同海、安徽古井集团原董事长王效金、首都机场集团原董事长李培王效金、首都机场集团原董事长李培英，英，无不是在

4、企业一手遮天，个人说无不是在企业一手遮天，个人说了算。了算。n违反规定兼职取筹、投资入股、滥发违反规定兼职取筹、投资入股、滥发补贴奖金、关联交易、乱投资、乱担补贴奖金、关联交易、乱投资、乱担保、乱借款、财务信息失真、产权交保、乱借款、财务信息失真、产权交易不规范等易不规范等. n外部审计包括外部审计包括国家审计和注册会计国家审计和注册会计师审计两部分。师审计两部分。n国家审计国家审计是由独立的国家审计机是由独立的国家审计机关和人员关和人员对国家各级各类行政部门、对国家各级各类行政部门、国有企事业单位及其他拥有国有资国有企事业单位及其他拥有国有资产的单位的产的单位的会计资料及其所反映的会计资料及

5、其所反映的财政财务收支活动的财政财务收支活动的真实性、合法真实性、合法性和效益性性和效益性进行监察或审查、查处进行监察或审查、查处的一种审计形式。的一种审计形式。n由独立的注册会计师，主要由独立的注册会计师，主要针对针对财务会计报告财务会计报告的审计。的审计。n审计的目标审计的目标主要是证明企业经济主要是证明企业经济活动的活动的合法性合法性、公允性，公允性，评价管评价管理层选用会计政策的恰当性和作理层选用会计政策的恰当性和作出会计估计的合理性。出会计估计的合理性。 n对会计师事务所的再审计？对会计师事务所的再审计？n会计监管的有效性？会计监管的有效性？n国内外会计监管的形式与内容国内外会计监管

6、的形式与内容? ?n财政部、证监会、人民银行、税务财政部、证监会、人民银行、税务分工？定位？分工？定位？n借鉴、改进借鉴、改进二、二、n1 1。会计师事务所会计师事务所n在企业界，下列四大国际会计公司的名在企业界，下列四大国际会计公司的名字可谓家喻户晓：字可谓家喻户晓：n安达信安达信( (Arthur Andersen)Arthur Andersen)n 普华永道普华永道( (PriceWaterHouseCoopers)PriceWaterHouseCoopers)n 安永安永( (Ernst & Young)Ernst & Young)n 德勤（德勤（Deloitte &a

7、mp; Touche)Deloitte & Touche)n 毕马威（毕马威（KPMG Peat Marwick)KPMG Peat Marwick)n选择和应用适当的会计处理方法；选择和应用适当的会计处理方法；n保持完整的会计记录；保持完整的会计记录；n建立、健全相关的内部控制制度；建立、健全相关的内部控制制度；n保护企业各项资产的安全、完整；保护企业各项资产的安全、完整；n对会计资料的对会计资料的真实性、合法性、真实性、合法性、完整性负责。完整性负责。谁是会计责任的谁是会计责任的 承担者承担者？n新会计法第新会计法第4 4条规定：条规定：“单位负责单位负责人对本单位的会计工作和会计

8、资料的真人对本单位的会计工作和会计资料的真实性、完整性负责。实性、完整性负责。”n第第2121条规定：条规定：“财务会计报告应当由财务会计报告应当由单单位负责人位负责人和和主管会计工作的负责人、会主管会计工作的负责人、会计机构负责人计机构负责人( (会计主管人员会计主管人员) )签名并盖签名并盖章章；设置总会计师的单位，还须由总会设置总会计师的单位，还须由总会计师签名并盖章。计师签名并盖章。单位负责人应当保证单位负责人应当保证财务会计报告真实、完整。财务会计报告真实、完整。”n审计责任是审计责任是CPACPA执行审计业务，出执行审计业务，出具审计报告应负的责任。具审计报告应负的责任。nCPAC

9、PA执业执业 审计准则审计准则 判判断：合法性、公允性、管理层选用断：合法性、公允性、管理层选用会计政策的恰当性和作出会计估计会计政策的恰当性和作出会计估计的合理性的合理性 审计报告审计报告n 对审计报告的真实性、合法性负责。对审计报告的真实性、合法性负责。n注册会计师法与独立审计准则规定注册会计师法与独立审计准则规定了了CPACPA的审计责任是指：的审计责任是指： CPACPA按照独立审按照独立审计准则的要求出具审计报告，并对发表的审计准则的要求出具审计报告，并对发表的审计意见负责。计意见负责。n CPACPA签发的审计报告具有签发的审计报告具有鉴证鉴证作用，对审作用，对审计质量和审计责任有

10、计质量和审计责任有证明证明作用；同时对被审作用；同时对被审计单位的财产、债权人和股东的权益及企业计单位的财产、债权人和股东的权益及企业利害关系人的利益有利害关系人的利益有保护保护作用。作用。n但是，但是， CPACPA不是会计报表质量的担保人和不是会计报表质量的担保人和保证人。保证人。n20062006年年8 8月月2525日曾在证券市场掀起日曾在证券市场掀起轩然大波的湖北蓝田股份有限公司轩然大波的湖北蓝田股份有限公司（现名（现名“生态农业生态农业”）造假案审结。）造假案审结。 n武汉市中级人民法院判定，武汉市中级人民法院判定，“生态生态农业农业”赔偿赔偿540540余万元；余万元；n帮助其包

11、装上市的华伦会计师事务帮助其包装上市的华伦会计师事务所承担连带赔偿责任。所承担连带赔偿责任。标准审计报告标准审计报告和和非非标准审计报告标准审计报告n标准审计报告是指不附加说明段、强调事项段标准审计报告是指不附加说明段、强调事项段或任何修饰性用语或任何修饰性用语的的无保留意见无保留意见的审计报告；的审计报告；n非标准审计报告非标准审计报告包括包括带强调事项段无保留意见带强调事项段无保留意见的审计报告和的审计报告和非无保留意见非无保留意见的审计报告。的审计报告。n非无保留意见的审计报告非无保留意见的审计报告包括包括保留意见保留意见的审计的审计报告、报告、否定意见否定意见的审计报告和的审计报告和无

12、法表示意见无法表示意见的的审计报告。审计报告。（一）标准审计报告（一）标准审计报告条件条件。财务报表的合法性。财务报表的合法性 与公允性与公允性n2 2。审计实施情况。审计实施情况n选择和运用的会计政策选择和运用的会计政策是否符合适用的是否符合适用的会计准则和相关会计制度，会计准则和相关会计制度，并适合于被审并适合于被审计单位的具体情况；计单位的具体情况；n管理层作出的管理层作出的会计估计是否合理会计估计是否合理；n财务报表反映的财务报表反映的信息是否具有相关性、信息是否具有相关性、可靠性、可比性和可理解性可靠性、可比性和可理解性；n财务报表是否作出充分披露，财务报表是否作出充分披露，使财务报

13、使财务报表使用者能够理解重大交易和事项对被审表使用者能够理解重大交易和事项对被审计单位财务状况、经营成果和现金流量的计单位财务状况、经营成果和现金流量的影响。影响。 公允性公允性n经管理层调整后的财务报表，是经管理层调整后的财务报表，是否与注册会计师对被审计单位及其否与注册会计师对被审计单位及其环境的了解环境的了解一致一致；n财务报表的列报、结构和内容是财务报表的列报、结构和内容是否合理；否合理；n财务报表财务报表是否真实是否真实地反映了交易地反映了交易和事项的经济实质。和事项的经济实质。计划计划n审计报告基本要素包括九部分：审计报告基本要素包括九部分：n（1 1）标题；）标题；n（2 2）收

14、件人；）收件人；n（3 3）引言段；）引言段；n（4 4）管理层对财务报表的责任段）管理层对财务报表的责任段；n（5 5）注册会计师的责任段；）注册会计师的责任段；n（6 6）审计意见段；）审计意见段；n（7 7）注册会计师的签名和盖章；）注册会计师的签名和盖章；n（8 8）会计师事务所的名称、地址及盖章）会计师事务所的名称、地址及盖章n（9 9）报告日期。）报告日期。 n带强调事项段无保留意见的审计报告带强调事项段无保留意见的审计报告 n非无保留意见的审计报告非无保留意见的审计报告 n保留意见的审计报告保留意见的审计报告 n否定意见的审计报告否定意见的审计报告n无法表示意见的审计报告无法表示

15、意见的审计报告 1 1。带强调事项段无保留意见。带强调事项段无保留意见的审计报告的审计报告条件条件n强调事项强调事项可能对财务报表产生重可能对财务报表产生重大影响，但被审计单位进行了大影响，但被审计单位进行了恰当恰当的会计处理的会计处理，且在财务报表中，且在财务报表中作出作出充分披露；充分披露；n强调事项强调事项不影响不影响注册会计师发表注册会计师发表的审计意见。的审计意见。1 1。带强调事项段无保留意见的。带强调事项段无保留意见的审计报告审计报告特点特点n位置：位置：n审计报告的强调事项段是指审计报告的强调事项段是指注册会计师注册会计师在审计意见段之在审计意见段之后后增加的增加的对重大事项对

16、重大事项予以强予以强调的段落。调的段落。 应强调的重大事项包括两点：应强调的重大事项包括两点：n存在可能导致存在可能导致对持续经营能力产对持续经营能力产生重大疑虑的事项生重大疑虑的事项或情况，但不影或情况，但不影响已发表的审计意见；响已发表的审计意见；n存在可能存在可能对财务报表产生重大影对财务报表产生重大影响的不确定事项响的不确定事项（持续经营问题除（持续经营问题除外外），但不影响已发表的审计意见。），但不影响已发表的审计意见。n不确定事项是指其结果依赖于未来不确定事项是指其结果依赖于未来行动或事项，不受被审计单位的直行动或事项，不受被审计单位的直接控制，但可能影响财务报表的事接控制，但可能

17、影响财务报表的事项。项。n例如，大宗应收账款的变现能力，例如，大宗应收账款的变现能力，出现无保险的自然灾害损失等。出现无保险的自然灾害损失等。强调事项段的目的强调事项段的目的n注册会计师提醒财务报表使注册会计师提醒财务报表使用者用者关注强调信息。关注强调信息。 n 审计报告审计报告nABCABC股份有限公司全体股东：股份有限公司全体股东：n一、管理层对财务报表的责任一、管理层对财务报表的责任n二、注册会计师的责任二、注册会计师的责任n三、审计意见三、审计意见n四、强调事项四、强调事项我们提醒财务报表使用者关注，如财务报表我们提醒财务报表使用者关注，如财务报表附注附注所述，所述，ABCABC公司

18、在公司在20201 1年发生亏损年发生亏损万万元，在元，在20201 1年年1212月月3131日，流动负债高于资产总日，流动负债高于资产总额额万元。万元。ABCABC公司已在财务报表附注公司已在财务报表附注充分披充分披露了拟采取的改善措施，但其持续经营能力仍然露了拟采取的改善措施，但其持续经营能力仍然存在重大不确定性。本段内容不影响已发表的审存在重大不确定性。本段内容不影响已发表的审计意见。计意见。n会计师事务所会计师事务所 中国注册会计师：中国注册会计师： （盖章）（盖章） （签名并盖章）（签名并盖章）中国中国 北京北京 二二二年二年月月日日 n如果认为财务报表整体是公允的，如果认为财务报

19、表整体是公允的，但还存但还存在下列情形之一，在下列情形之一，注册会计师应当出具保注册会计师应当出具保留意见的审计报告：留意见的审计报告：n会计政策的选用、会计估计的作出或财会计政策的选用、会计估计的作出或财务报表的披露务报表的披露不符合不符合适用的会计准则和相适用的会计准则和相关会计制度的规定，关会计制度的规定，虽影响重大，但不至虽影响重大，但不至于出具否定意见的审计报告；于出具否定意见的审计报告；n因审计范围受到限制，因审计范围受到限制，不能获取不能获取充分、充分、适当的审计证据，适当的审计证据，虽影响重大，但不至于虽影响重大，但不至于出具无法表示意见的审计报告。出具无法表示意见的审计报告。

20、 n当出具保留意见的审计报告时，注当出具保留意见的审计报告时，注册会计师应当在审计意见段中使册会计师应当在审计意见段中使“除除的影响外的影响外”等术语。等术语。n如果因审计范围受到限制，注册会如果因审计范围受到限制，注册会计师还应当在计师还应当在注册会计师的责任段注册会计师的责任段中提及这一情况。中提及这一情况。 n 审审 计计 报报 告告n一、管理层对财务报表的责任一、管理层对财务报表的责任n二、注册会计师的责任二、注册会计师的责任除本报告除本报告“三、导致保留意见的事项三、导致保留意见的事项”所述事项外，所述事项外，我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审我们按照中国注册会计师审计准则

21、的规定执行了审计工作。计工作。n三、导致保留意见的事项三、导致保留意见的事项ABCABC公司公司20201 1年年1212月月3131日的应收账款余额日的应收账款余额万元，占资产总额的万元，占资产总额的%.%.由于由于ABCABC公司未能提供债公司未能提供债务人地址，我们无法实施函证以及其他审计程序，务人地址，我们无法实施函证以及其他审计程序，以获取充分、适当的审计证据。以获取充分、适当的审计证据。n四、审计意见四、审计意见我们认为，我们认为，除了前段所述未能实施函证可能产除了前段所述未能实施函证可能产生的影响外，生的影响外，ABCABC公司财务报表已经按照企业会计公司财务报表已经按照企业会计

22、准则和准则和会计制度会计制度的规定编制，在所有重大的规定编制，在所有重大方面公允反映了方面公允反映了ABCABC公司公司20201 1年年1212月月3131日的财务日的财务状况以及状况以及20201 1年度的经营成果和现金流量。年度的经营成果和现金流量。 3 3。否定意见审计报告。否定意见审计报告条件条件n注册会计师认为财务报表注册会计师认为财务报表没有按没有按照照适用的会计准则和相关会计制适用的会计准则和相关会计制度的规定编制，度的规定编制，未能在未能在所有重大所有重大方面公允反映被审计单位的财务方面公允反映被审计单位的财务状况、经营成果和现金流量，应状况、经营成果和现金流量，应当出具当出

23、具否定意见的审计报告否定意见的审计报告。 3 3。否定意见审计报告。否定意见审计报告特特点点 n当出具否定意见的审计报告时，当出具否定意见的审计报告时，注册会计师应当在注册会计师应当在审计意见段审计意见段中中使用使用“由于上述问题造成的重大由于上述问题造成的重大影响影响”、“由于受到前段所述事由于受到前段所述事项的重大影响项的重大影响”等术语。等术语。 n 审审 计计 报报 告告n一、管理层对财务报表的责任一、管理层对财务报表的责任n二、注册会计师的责任二、注册会计师的责任n三、导致否定意见的事项三、导致否定意见的事项如财务报表附注如财务报表附注所述，所述，ABCABC公司公司的长期股权投资的

24、长期股权投资未按未按企业会计准则的规企业会计准则的规定采用权益法核算。如果按权益法核算，定采用权益法核算。如果按权益法核算，ABCABC公司的长期投资账面价值将减少公司的长期投资账面价值将减少万元，净利润将减少万元，净利润将减少万元，万元，从而导致从而导致ABCABC公司由盈利公司由盈利万元变为亏损万元变为亏损万元。万元。 n四、审计意见四、审计意见我们认为，我们认为，由于受到前段所由于受到前段所述事项的重大影响述事项的重大影响，ABCABC公司财公司财务报表务报表没有按照没有按照企业会计准则和企业会计准则和会计制度会计制度的规定编制，的规定编制，未能在未能在所有重大方面公允反映所有重大方面公

25、允反映ABCABC公司公司20201 1年年1212月月3131日的财日的财务状况以及务状况以及20201 1年度的经营成年度的经营成果和现金流量。果和现金流量。 4 4。无法表示意见的。无法表示意见的 审计报告审计报告条件条件n如果审计范围受到限制可能产生如果审计范围受到限制可能产生的影响非常重大和广泛，不能获的影响非常重大和广泛，不能获取充分、适当的审计证据，取充分、适当的审计证据，以至以至于无法对财务报表发表审计意见，于无法对财务报表发表审计意见，注册会计师应当出具无法表示意注册会计师应当出具无法表示意见的审计报告。见的审计报告。无法表示意见审计报告的特点无法表示意见审计报告的特点 n当

26、出具无法表示意见的审计报告当出具无法表示意见的审计报告时，注册会计师应当时，注册会计师应当删除注册会删除注册会计师的责任段，计师的责任段，并在审计意见段并在审计意见段中使用中使用“由于审计范围受到限制由于审计范围受到限制可能产生的影响非常重大和广可能产生的影响非常重大和广泛泛”、“我们无法对上述财务报我们无法对上述财务报表发表意见表发表意见”等术语。等术语。 n 审审 计计 报报 告告n一、管理层对财务报表的责任一、管理层对财务报表的责任 n二、注册会计师的责任二、注册会计师的责任n二、导致无法表示意见的事项二、导致无法表示意见的事项 nABCABC公司公司未对未对20201 1年年1212月

27、月3131日的存货进行盘点，日的存货进行盘点，金额为金额为万元，占期末资产总额的万元，占期末资产总额的40%.40%.我们我们无法无法实施存货监盘实施存货监盘，也无法实施替代审计程序也无法实施替代审计程序，以对，以对期末存货的数量和状况获取充分、适当的审计证期末存货的数量和状况获取充分、适当的审计证据。据。由于上述审计范围受到限制可能产生的影响由于上述审计范围受到限制可能产生的影响非常重大和广泛，我们无法对非常重大和广泛，我们无法对ABCABC公司财务报表公司财务报表发表意见发表意见。 范例范例n 审审 计计 报报 告告n 深华（深华（20082008）股审字）股审字009009号号n广东盛润

28、集团股份有限公司全体股东：广东盛润集团股份有限公司全体股东：n 我们审计了后附的广东盛润集团股份有我们审计了后附的广东盛润集团股份有限公司（以下简称限公司（以下简称“贵公司贵公司”）的财务报）的财务报表，包括表，包括20072007年年1212月月3131日的合并和公司日的合并和公司资产负债表，资产负债表，20072007年度的合并和公司利润年度的合并和公司利润表，表，20072007年度的合并和公司股东权益变动年度的合并和公司股东权益变动表，表，20072007年度的合并和公司现金流量表以年度的合并和公司现金流量表以及财务报表附注。及财务报表附注。n n 一、管理层对财务报表的责任一、管理层

29、对财务报表的责任n 按照企业会计准则的规定编制财按照企业会计准则的规定编制财务报表是贵公司管理层的责任。这务报表是贵公司管理层的责任。这种责任包括：（种责任包括：（1 1）设计、实施和维）设计、实施和维护与财务报表编制相关的内部控制，护与财务报表编制相关的内部控制，以使财务报表不存在由于舞弊或错以使财务报表不存在由于舞弊或错误而导致的重大错报；（误而导致的重大错报；（2 2）选择和）选择和运用恰当的会计政策；（运用恰当的会计政策；（3 3）作出合）作出合理的会计估计。理的会计估计。n二、导致无法表示意见的事项n 如财务报表附注如财务报表附注7 7和附注和附注1212所示，贵公司的短期所示，贵公

30、司的短期偿债压力较大，且有大量担保债务被诉讼，如在短偿债压力较大，且有大量担保债务被诉讼，如在短期内无法消除，将直接影响到贵公司的持续经营。期内无法消除，将直接影响到贵公司的持续经营。贵公司的债务重组、资产重组尚在进行中，贵公司贵公司的债务重组、资产重组尚在进行中，贵公司管理当局相信债务重组、资产重组成功后将能够维管理当局相信债务重组、资产重组成功后将能够维持持续经营，因此上述报表仍然按照持续经营基准持持续经营，因此上述报表仍然按照持续经营基准编制。编制。由于贵公司采取的持续经营改善措施处于实由于贵公司采取的持续经营改善措施处于实施初期，我们无法获取充分、恰当的审计证据以确施初期，我们无法获取

31、充分、恰当的审计证据以确证贵公司上述债务重组、资产重组能够成功并能够证贵公司上述债务重组、资产重组能够成功并能够维持公司的持续经营，维持公司的持续经营，因此无法判断贵公司按照持因此无法判断贵公司按照持续经营假设编制续经营假设编制20072007年度财务报表是否恰当。年度财务报表是否恰当。n n n 深圳大华天诚会计师事务所深圳大华天诚会计师事务所中国注册会计师：徐中国注册会计师：徐 德德nn中国中国 深圳深圳中国注册会计师：章归鸿中国注册会计师：章归鸿nn 20082008年年4 4月月1111日日n通过分析审计报告进而发现投资机会通过分析审计报告进而发现投资机会的情况比较少，的情况比较少，多

32、数情况多数情况是对公司财是对公司财务会计报告提供信息的真实程度引起务会计报告提供信息的真实程度引起警觉，警觉，防范投资风险防范投资风险。n公司的盈利能力评价；公司的盈利能力评价；n公司的营运能力评价；公司的营运能力评价；n公司的财务安全评价；公司的财务安全评价；n公司的成长性评价公司的成长性评价. .n预算标准预算标准 ：实际完成预算情况；实际完成预算情况；n历史标准历史标准 ：了解发展变化趋势；了解发展变化趋势；n行业标准行业标准 ：判断公司在判断公司在同行业同行业中中 的位置的位置n公司公司经营者经营者评价公司的盈利能力；评价公司的盈利能力；n公司的公司的投资人投资人评价公司的盈利能力；评

33、价公司的盈利能力；n评价公司盈利能力的评价公司盈利能力的方法和技巧方法和技巧 。1.1.毛利率毛利率 毛利率毛利率=(=(毛利额主营业务收入毛利额主营业务收入) )1001002 2. .营业利润率营业利润率= =（营业利润（营业利润/ /营业收入营业收入) )100100毛利率、毛利率、营业利润率高或营业利润率高或适度，表明公适度，表明公司经营的商品盈利能力强；司经营的商品盈利能力强；反之，指标反之，指标低或正在降低，低或正在降低，表明公司经营的商品盈表明公司经营的商品盈利能力弱或正在减弱。利能力弱或正在减弱。 过高或忽高忽低过高或忽高忽低 会计政策变更、造假会计政策变更、造假 4 4、销售

34、净利率、销售净利率=(=(净利润营业收入净利润营业收入) )100100 销售净利率高，说明公司盈利能力强，反之说明公销售净利率高，说明公司盈利能力强，反之说明公司盈利能力弱；司盈利能力弱；薄利多销的促销策略，销售净利率薄利多销的促销策略，销售净利率会适度下降，以确保公司实现的利润最大化。会适度下降，以确保公司实现的利润最大化。 5 5、资产净利率、资产净利率=(=(净利润资产平均占用额净利润资产平均占用额) )100100 它是反映企业资产综合利用效果的指标。它是反映企业资产综合利用效果的指标。 6.6.成本费用利润率成本费用利润率= =利润总额利润总额/ /成本费用总额成本费用总额100%

35、100% 经营成果经营成果 /经经营耗费营耗费 7. EBITDA7. EBITDA利润率利润率= =息税前、折旧、摊销前利润息税前、折旧、摊销前利润（EBITDAEBITDA）营业收入营业收入1001008. 8. 基本获利率基本获利率= =息税前利润总额（息税前利润总额（EBITEBIT）平均资平均资产总额产总额 100%100%基础设施企业：通信、路桥、港口、机场基础设施企业：通信、路桥、港口、机场n1.1.净资产收益率净资产收益率( (也称股东权益收益率也称股东权益收益率) ) 净资产收益率净资产收益率=(=(净利润净利润/ /平均股东权益平均股东权益) )100100n2.2.每股收

36、益每股收益 每股收益每股收益= =净利润普通股股东持有的总股数净利润普通股股东持有的总股数净资产收益率、每股收益净资产收益率、每股收益高或正在提高高或正在提高，说，说明投资者的投资回报率高或正在提高；反之，明投资者的投资回报率高或正在提高；反之，说明投资者的投资回报率低或正在降低。说明投资者的投资回报率低或正在降低。易操纵、过高易操纵、过高= =股票的现行价格股票的现行价格/ /每股收益。每股收益。n市盈率高，说明投资者对公司未来的盈市盈率高，说明投资者对公司未来的盈利能力看好。利能力看好。= =股票的现行价格股票的现行价格/ /每股净资产每股净资产n说明市场对公司说明市场对公司净资产质量净资

37、产质量的评价。的评价。n每股净资产是股票的账面价值每股净资产是股票的账面价值 ；公司公司资产的质量越好，资产的质量越好，财财 务务 指指 标标本年本年实际实际本年本年预算预算上年上年实际实际行业行业标准标准与预与预算比算比1.经营者评价经营者评价1)毛利率毛利率2)主营业务利润率主营业务利润率3)资产净利率资产净利率39.02%28.71 %0.91 %39.17 %30.48 %1.14 %40 %35 %2.5 %下降下降下降下降下降下降2.投资者评价投资者评价1)1)净资产收益率净资产收益率2)2)每股收益每股收益3)3)市盈率市盈率2.68%2.76%4%下降下降n营运能力是指企业基于

38、外部市场营运能力是指企业基于外部市场环境的约束环境的约束, , 通过通过内部人力资源内部人力资源和生产资料的配置组合和生产资料的配置组合以实现财以实现财务目标所产生作用的大小。务目标所产生作用的大小。n营运能力的分析包括人力资源营营运能力的分析包括人力资源营运能力分析和生产资料营运能力运能力分析和生产资料营运能力分析。分析。（一）人力资源营运能力分析（一）人力资源营运能力分析 n人作为生产力的主体和企业财富的原始创造人作为生产力的主体和企业财富的原始创造者者, , 其素质水平的高低对企业营运能力的形其素质水平的高低对企业营运能力的形成状况成状况具有决定性作用具有决定性作用。n人力资源营运能力通

39、常采用人力资源营运能力通常采用劳动效率劳动效率指标来指标来分析。分析。 n劳动劳动 = = 营业收入净额营业收入净额 效率效率 平均职工人数平均职工人数 n应收账款周转率及周转天数应收账款周转率及周转天数n存货周转率及存货周转天数存货周转率及存货周转天数 n流动资产周转率及周转天数流动资产周转率及周转天数n总资产周转率总资产周转率 1 1。应收账款周转率。应收账款周转率n（1 1）应收账款周转率）应收账款周转率 应收账款周转率应收账款周转率 营业收入营业收入 ( (次数次数) ) = = 应收账款平均占用额应收账款平均占用额n（2 2）应收账款周转天数）应收账款周转天数 应收账款周转应收账款周

40、转 360 360 天数天数 = = 应收账款周转率应收账款周转率n应收账款周转率反映了企业应收账款应收账款周转率反映了企业应收账款变变现速度现速度的快慢及的快慢及管理效率管理效率的高低的高低, , 周转周转率高表明：率高表明：n收账迅速收账迅速, , 账龄较短；账龄较短；n资产流动性强资产流动性强, , 短期偿债能力强；短期偿债能力强； n可以减少收账费用和坏账损失可以减少收账费用和坏账损失, , 从而从而相对增加企业流动资产的投资收益。相对增加企业流动资产的投资收益。 n同时同时借助应收账款周转期与企业信用期借助应收账款周转期与企业信用期限的比较限的比较, , 还可以评价还可以评价购买单位

41、的信用购买单位的信用程度程度, , 以及企业以及企业原订的信用条件原订的信用条件是否适是否适当当。计算应收账款周转率计算应收账款周转率, , 注意的问题注意的问题 1 1）包括全部与销售商品有关的应收款包括全部与销售商品有关的应收款项；扣除坏账准备项；扣除坏账准备 。2 2）大量使用分期收款结算方式；大量大量使用分期收款结算方式；大量使用现金结算；年末销量大量增加或使用现金结算；年末销量大量增加或减少，影响正确性。减少，影响正确性。3 3）赊账比率赊账比率=期末应收账款期末应收账款/ /本期主营本期主营业务收入，业务收入，大于大于1 1 ，可能操纵。，可能操纵。n1.1.存货周转次数存货周转次

42、数= =营业成本营业成本平均存货平均存货n2.2.存货周转天数存货周转天数 =360 =360存货周转率存货周转率表明存货资产使用效率的高低。表明存货资产使用效率的高低。存货周转速度的快慢：存货周转速度的快慢：不仅反映出企不仅反映出企业采购、储存、生产、销售各环节管业采购、储存、生产、销售各环节管理工作状况的好坏；理工作状况的好坏；对企业的偿债能对企业的偿债能力及获利能力产生决定性的影响。力及获利能力产生决定性的影响。 n1 1）流动资产周转率流动资产周转率 流动资产周转率流动资产周转率 营业收入营业收入 ( (次数次数)= )= 流动资产平均占用额流动资产平均占用额 2 2）流动资产周转）流

43、动资产周转天数天数 流动资产周转流动资产周转 360 360 天数天数= = 流动资产周转率流动资产周转率 n总资产周转率越高，表明公司运用资总资产周转率越高，表明公司运用资产的效率越高，营运能力越强；反之，产的效率越高，营运能力越强；反之，总资产周转率越低，说明公司运用资总资产周转率越低，说明公司运用资产的效率越低，营运能力越弱。产的效率越低，营运能力越弱。 财财 务务 指指 标标本年本年实际实际本年本年预算预算上年上年实际实际行业行业标准标准比上年比上年实际实际1 1）存货周转率）存货周转率 存货周转天数存货周转天数2 2）应收账款周转率）应收账款周转率 应收账款周转天数应收账款周转天数3

44、 3）流动资产周转率）流动资产周转率流动资产周转天数流动资产周转天数4 4）总资产周转率）总资产周转率1.91896.12591.72120.352.21643.78951.91890.36下降下降下降下降提高提高提高提高下降下降下降下降下降下降n( (一一) )公司的资本结构公司的资本结构 n( (二二) )公司的偿债能力公司的偿债能力n( (三三) )公司的盈利安全公司的盈利安全资产负债率资产负债率 = = 负债总额负债总额 资产总额资产总额 100100 从债权人、股东、经营者角度从债权人、股东、经营者角度产权比率产权比率 = = 负债总额负债总额 所有者权益总额所有者权益总额 1001

45、00有形净值有形净值 负债总额负债总额债务率债务率 = = 所有者权益总额所有者权益总额无形资产净值无形资产净值 100100n1 1）流动比率）流动比率=流动资产流动负债流动资产流动负债 n国际标准是国际标准是2 2。视企业对待风险与收益的态度予以。视企业对待风险与收益的态度予以确定；不同行业、不同企业以及同一企业不同时确定；不同行业、不同企业以及同一企业不同时期的评价标准不同。期的评价标准不同。越高越好吗？越高越好吗？n2 2）速动比率）速动比率=速动资产流动负债速动资产流动负债n速动资产速动资产, , 是指流动资产减去变现能力较差且不稳是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款

46、、待处理流动资产损失等之定的存货、预付账款、待处理流动资产损失等之后的余额。后的余额。 n3 3）现金比率）现金比率=可立即动用的资金可立即动用的资金 流动负债流动负债 与速动比率比较：交易性金融资产、与速动比率比较：交易性金融资产、 应收票据应收票据n4 4）现金流量比率）现金流量比率=经营活动现金净流量经营活动现金净流量 n 流动负债流动负债n反映出企业本期取得的收入偿还流动负债的反映出企业本期取得的收入偿还流动负债的实际能力实际能力。用该指标评价企业偿债能力。用该指标评价企业偿债能力更加更加谨慎谨慎。 n该指标越大越好吗该指标越大越好吗 。 2 2。长期偿债能力。长期偿债能力 1 1）已

47、获利息倍数已获利息倍数= =息税前利润息税前利润/ /利息费用利息费用 其中：息税前利润其中：息税前利润= =利润总额利润总额+ +利息费用利息费用它既是企业它既是企业举债经营的前提举债经营的前提依据依据, ,也是衡量企也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。业长期偿债能力大小的重要标志。国际上通常认为国际上通常认为, , 该指标为该指标为 3 3 时较为适当。时较为适当。一般应按最低年度去衡量。一般应按最低年度去衡量。从长期来看从长期来看, , 维持正常偿债能力维持正常偿债能力, , 利息保障倍利息保障倍数至少应当大于数至少应当大于1,1, 如果利息保障倍数过小如果利息保障倍数过小, , 企

48、企业将面临亏损以及偿债的安全性与稳定性下业将面临亏损以及偿债的安全性与稳定性下降的风险。降的风险。n2 2）长期债务与营运资金比率：长期债务与营运资金比率：长长期债务会随时转化为流动负债；期债务会随时转化为流动负债；n长期债务不应超过营运资金。长期债务不应超过营运资金。n3 3）其他因素：）其他因素：担保、或有负债担保、或有负债1 1。安全边际率。安全边际率=（营业收入（营业收入- -保本点保本点营业收入）营业收入营业收入）营业收入100% 100% 2 2。营业利润。营业利润/ /利润总额的比重，利润总额的比重，低低于于50%50%，预警信号产生。，预警信号产生。3 3。每股经营现金流量与每

49、股收益比。每股经营现金流量与每股收益比较，较，鉴别盈利质量。鉴别盈利质量。财务指标财务指标本年本年实际实际本年本年预算预算上年上年实际实际行业行业标准标准比上年比上年 实际实际比行业比行业标准标准1.产权结构产权结构 1) 1)资产负债率资产负债率 2) 2)产权比率产权比率2.2.偿债能力偿债能力1)1)流动比率流动比率2)2)速动比率速动比率3)3)已获利息倍数已获利息倍数4)4)或有负债影响或有负债影响3.3.盈利安全盈利安全 安全边际率安全边际率55.52%124.8%0.650.4254.58%120.2%0.690.4845%81.8%21上升上升上升上升降低降低降低降低超标超标超

50、标超标未达标未达标未达标未达标n公司公司业务业务的成长性；的成长性；n公司公司盈利盈利的成长性；的成长性；n公司公司资本资本的成长性的成长性 。n环比计算环比计算最近三至五年主营业务收入最近三至五年主营业务收入增长率，增长率，观察其发展变化的趋势和规观察其发展变化的趋势和规律。律。 n 主营业务收入增长率主营业务收入增长率=(=(本期主营业本期主营业务收入增加额上期主营业务收务收入增加额上期主营业务收入入) )100100n环比计算环比计算最近三至五年营业利润和净最近三至五年营业利润和净利润增长率，观察其发展变化的趋势利润增长率，观察其发展变化的趋势或规律。或规律。n 1. 1.营业利润增长率

51、营业利润增长率 营业利润增长率营业利润增长率=(=(本期营业利润增加本期营业利润增加额额/ /上期营业利润上期营业利润) )100%100%n 2.2.净利润增长率净利润增长率 净利润增长率净利润增长率=(=(本期净利润增加额本期净利润增加额/ /上上期净利润期净利润) )100100n环比计算环比计算最近三至五年资本保值增值率，最近三至五年资本保值增值率，观察其发展变化的趋势或规律。观察其发展变化的趋势或规律。n资本保值增值率资本保值增值率=期末所有者权益期末所有者权益/ / 期初所有者权益期初所有者权益n资本保值增值率资本保值增值率 =1=1时，资本保值时，资本保值；n资本保值增率资本保值

52、增率 大于大于1 1时，资本增值时，资本增值；n资本保值增值率资本保值增值率 小于小于1 1时，资本减值时，资本减值。财财 务务 指指 标标2001 2001 年年20022002年年20032003年年2002004 4年年2002005 5年年1. 1.业务成长性业务成长性主营业务收入增长率主营业务收入增长率2.2.盈利成长性盈利成长性1) 1)营业利润增长率营业利润增长率2)2)净利润增长率净利润增长率3.3.资本成长性资本成长性 资本保值增值率资本保值增值率4.4.非财务因素的影响非财务因素的影响26%26%24%24%6%6%1.11.128%28%26%26%9%9%1.21.23

53、0%30%34%34%11%11%1.11.154.01%54.01%53.2%53.2%15.18%15.18%1 144.5%44.5%36.1%36.1%12.7%12.7%1.321.32n1）负债经营率与利润增长率联动分）负债经营率与利润增长率联动分析，析，判断判断负债经营决策的正确性。负债经营决策的正确性。n长期负债长期负债/ /所有者权益；所有者权益；（资本化资金、（资本化资金、现金流量、企业规模）现金流量、企业规模）n利润增长额利润增长额/ /上期利润；上期利润；n2 2）流动负债率、流动资产率、利润流动负债率、流动资产率、利润增长率的综合搭配分析，增长率的综合搭配分析，判断利

54、润判断利润成长性与风险的关系。成长性与风险的关系。 n毛利率、存货周转率、应收毛利率、存货周转率、应收账款周转率的联动分析；账款周转率的联动分析；n偿债能力与现金流量指标联偿债能力与现金流量指标联动分析。动分析。n 净资产收益率净资产收益率= 投资报酬率投资报酬率 平均权益乘数平均权益乘数1 （1-资产负债率）资产负债率）销售净利率销售净利率 资产周转率资产周转率 净利润销售收入净利润销售收入 销售收入资产平均余额销售收入资产平均余额营业利润营业利润+ 流动资产流动资产 + 非流动资产非流动资产 主营业务利润主营业务利润+ =投资报酬率投资报酬率 权益乘数权益乘数1 1 （1- 1-资产负资产

55、负债率）债率） 权益乘数权益乘数=1 =1 （1- 1-资产负债率）资产负债率） = =资产资产/ /净资产净资产=资产资产/ /（资产（资产- -负债）负债）盈利能力与财务杠杆（收益与风险）盈利能力与财务杠杆（收益与风险）企业既要合理使用全部资产企业既要合理使用全部资产, , 又要妥善又要妥善安排安排资金结构。资金结构。影响净资产收益率的因素？影响净资产收益率的因素？提高净资产收益率的手段提高净资产收益率的手段n扩大销售；扩大销售；n节约成本；节约成本；n合理配置资产；合理配置资产；n加速资金周转；加速资金周转；n优化资本结构；优化资本结构；n确立风险意识等。确立风险意识等。（一）选择具有代

56、表性的财务指标（一）选择具有代表性的财务指标各类指标都应选到；各类指标都应选到；选择高分数指标表示财务状况好的指标，如选择高分数指标表示财务状况好的指标，如净资产净资产收益率；收益率；考虑部分非财务指标，如：职工学历与年龄。考虑部分非财务指标，如：职工学历与年龄。（二）确定各项财务指标的标准值与标准评分值（二）确定各项财务指标的标准值与标准评分值( (权重）权重）各指标的标准评分值之和应为各指标的标准评分值之和应为100100（三）计算综合分数（三）计算综合分数 指标的实际值指标的实际值实际得分值实际得分值=指标的标准评分值指标的标准评分值 指标的标准值指标的标准值（四）做出综合评价：（四）做

57、出综合评价：100100分基本说明行业平均水平。分基本说明行业平均水平。n指标指标 标准评分值标准评分值 标准值标准值 实际值实际值 实际得分值实际得分值n偿债能力指标偿债能力指标n流动比率流动比率 8 2 2 11 8 44n利息周转倍数利息周转倍数 8 4 4 8n现金比率现金比率 8 0 3 0 33 8 8n所有者权益比率所有者权益比率 12 0 4 0 44 13 2n获利能力比率获利能力比率n销售净利率销售净利率 10 8% 9% 11 25n投资报酬率投资报酬率 10 16% 17 65% 11 03n净资产收益率净资产收益率 16 40% 42 9% 17 16n营运能力指标营

58、运能力指标n存货周转率存货周转率 8 5 4 6 4n应收账款周转率应收账款周转率 8 6 5 6 67n总资产周转率总资产周转率 12 2 1 96 11 76n合合 计计 100 102 71n19991999年，年，国家财政部、经贸委、人事部、国家财政部、经贸委、人事部、国家计委四部委联合颁布国家计委四部委联合颁布国有资本金国有资本金效绩评价规则效绩评价规则和和国有资本金效绩评国有资本金效绩评价操作细则价操作细则。n20022002年，年，又对又对19991999年颁布的年颁布的国有资国有资本金效绩评价操作细则本金效绩评价操作细则进行了修订，进行了修订，重新颁布了重新颁布了国有资本金效绩

59、评价操作国有资本金效绩评价操作细则（修订）细则（修订）。n从指标体系的设计看，突出以从指标体系的设计看，突出以投资报酬投资报酬率为核心率为核心的效绩考核。的效绩考核。n20062006年年4 4月月7 7日日国资委出台国资委出台中央企业中央企业综合绩效管理评价暂行办法综合绩效管理评价暂行办法。n暂行办法暂行办法是根据是根据出资人监管出资人监管工作需工作需要制定的，所规定的企业综合绩效评价要制定的，所规定的企业综合绩效评价体系，包括体系，包括财务绩效定量评价和管理绩财务绩效定量评价和管理绩效定性评价两部分。效定性评价两部分。具有具有综合评判综合评判、分分析诊断析诊断和和行为引导行为引导（国际行业

60、标准国际行业标准）三三大功能，充分体现了全面性、综合性与大功能，充分体现了全面性、综合性与客观公正性的特点。客观公正性的特点。 中国上市公司业绩评价指标体系n20082008年发布；年发布；n具体由具体由股东回报、财务安全、股东回报、财务安全、持续发展、经营效率以及持续发展、经营效率以及信息信息披露披露等五部分指标构成；等五部分指标构成；n每项又包括基本指标和修正指每项又包括基本指标和修正指标两个层次，共标两个层次，共2323项具体指标项具体指标。 金融类国有及国有控股企业金融类国有及国有控股企业 绩效评价暂行办法绩效评价暂行办法（20092009）n盈利能力指标盈利能力指标：净资产收益率、成本净资产收益率、成本收入比、收入利润率等收入