企业（公司）风险管理评估

1、高端影像设备公司风险管理评估XX集团名目一、公司简介4公司合并资产负债表主要数据5公司合并利润表主要数据5二、把握型风险管理措施的目标5三、理论基础6四、损失把握9这类方案也称为预案，即事先想象出来事故发生后的状况，然后 对 全部的行动进行部署。预案一般在事先都要进行培训或演练，以便 真正 实施时能够快速到位。附录2是厦门市的防洪预案。一些措施同时具有损失预防和损失削减两种功能，如对员工进行平 安与救助的培训，既会从人为因素方面削减事故发生的频率，事故发生 时，员工也僮得一些救助的方法，可以有效地降低损失程度。损失把握在应用的时候需要留意以下几个方面：（1）在本钱与效益分析的基础上进行措施选择

2、是否选择损失把握来降低风险，选择什么样的损失把握措施，要在 本钱效益分析的基础上打算。任何损失把握措施都是有本钱的，而风险 管理的目标是风险本钱最小化，某项损失把握的预期收益至少应等于预 期本钱，假如某种风险把握起来本钱过高，就可以考虑是否有其他方法， 如风险转移等。由于要进行比拟，因此风险管理者必需对损失把握方法的本钱与收 益有一个清楚的生疏。不能过分信任和依靠损失把握损失把握措施要么基于机械或工程，要么基于人，无论是哪一方面， 都不是万无一失的，机械可能发生故障，人可能有道德风险。因止匕对 某些影响较大的风险，尤其是巨灾风险，要考虑是否需要融资型措施相 协作。（3）某些材料一方面能抑制风险

3、因素，另一方面也会带来新的风险因素。五、风险规避风险规避是指有意识地回避某种特定风险的行为。风险规避是最彻 底的风险管理措施，它使得风险降为零。避开风险的方法主要有两种，一种是放弃或终止某项活动的实施， 另一种是虽然连续该项活动，但转变活动的性质。风险规避虽然去除了后顾之忧，但这种措施的实施有很多局限 性。 首先，有些风险是无法回避的，如公司所面临的财产损毁风险。其次， 假如是投机风险，那么回避了风险，也就会失去这些风险可能 带来的收 益，例如，要规避股票投资损失的风险，只能不投资股票，这样也就失 去了可能的获利机会。最终，回避一种风险，可能产生另一种新风险或 加强已有的其他风险，如不乘坐飞机

4、以回避飞机坠毁风险，但选择其他 交通工具就会面临其他交通工具的风险。由此可见，风险规避并不总是 可行的，有时即使可行，人们也不会选用。风险规避适用的状况主要包括以下几种：(1)损失频率和损失幅度都比拟大的特定风险；频率虽然不大，但后果严峻且无法得到补偿的风险； 接受其他风险管理措施的经济本钱超过了进行该项活动的预 期收益。六、国家风险国家风险指的是在国际经济活动中发生的，至少在肯定程度上由外 国政府把握的大事或社会大事引起的，而非企业或个人把握下的事件造 成的，给国外债权人（出口商、银行或投资者）造成损失的不确 定性。例如，一家银行对某一外国政府或由外国政府担保的经济实体发 放 跨国界贷款，假

5、如此外国政府发生政权更迭，新的政府拒付前政府 所欠 的外债，就将使这家银行不能收回贷款；又如，一家银行对一个外国企 业发放跨国界贷款，但由于该外国政府实行严格的外汇管制，导致外汇 无法汇出，也将使这家银行患病损失。国家金融风险有三个显著的特点：第一，国家风险是在跨国境的金 融活动或投资经营活动中发生的。境内风险，如由于本国政治经济 形势 发生变化，造成银行使用本币对境内企业贷款发生的风险，或境 内企业 之间的信用交易产生的风险，都不属于国家风险。其次，对一个国家的 全部信用，无论对政府、公司还是个人的信用，均涉及国家 风险。如国 外政府选购、对国外或合伙人放账交易等均可能 由于国家风险 导致债

6、务方不能归还或不能按时归还贷款本金和利息。第三，仅当是政 府把握下或至少在肯定程度上由政府把握的大事造成 的损失，才能称为 是由国家风险导致的。国家风险可依据引发风险的大事性质不同分为国家政治风险和国家 经济风险两类。L国家政治风险国家政治风险是指由于一个国家的内部政治环境或国际关系等因 素的不确定变化而使他国的经济主体患病损失的可能性。国家政治风险的 主要表现形式包括：货币的非自由兑换没收或国有化战斗或内战（4）合同拒付政府消极行为主权国家政府采取非直接形式削减或限制国外债权人和投资者的合 理收入或参与经营和投资活动的领域。如起源于政府打算或政府部门的 权益限制、对特殊公司或特殊国家的税收卑

7、视、收益汇回限制、关税壁 垒和非关税壁垒等。（6）大事干预这里的大事包括绑架经理或董事、为到达政治而非经济或财务目的 的罢工、由主权国家政治或宗教组织造成的对工厂或服务设施的破坏或 毁坏等。这类大事虽然不是主权国家政府决策的结果，但它起源于政治 属性。法律环境恶化法律环境恶化通常起源于主权国家的间接政府行为以及政府态度 而 非政府决策的行为，如版权缺乏强制执行、政府干预经营（如在聘用经 理时规定种族配额）、受贿、行贿和司法腐败等。2.国家经济风险国家经济风险是指由于经济缘由造成一个国家不情愿或不能够偿 还 其外债或外部责任的风险。与国家经济风险有关的因素包括：（1）经济体制假如一个国家建立在兴

8、旺的市场经济体制上，那么法规比拟健全，有 效的政府宏观调控使得经济运行平稳、有序，经济基本呈现良性循 环， 经济风险较小。一个国家市场经济不兴旺，但完全是市场取向，那么微观 经济就可能有很大的盲目性，这势必给国家宏观经济造成肯定损害，经 济风险较大。而完全依靠政府方案把握的经济体制，一旦计划有缺陷或 失误，也会给国家经济造成大的破坏，因此认为这种体制下经济风险也 较大。通货膨胀（3）宏观经济政策宏观经济政策如财政政策、货币政策、进出口政策、产业政策等 的 连续性和协调性不仅对微观经济活动的效率有直接影响，而且对整个国 家经济运行的效果也有很大作用。假如一个国家宏观经济政策连续并彼 此协调，那么

9、国家经济风险较小；反之那么较大。自然资源丰富的自然资源是一国经济进展得天独厚的条件，如一些石油输 出国 可依靠石油出口换取大量外汇，支撑国家经济。而资源贫乏的国 家，出口 创汇就只能选择其他手段。经济规模（6）国际收支状况国际收支状况是一国归还外债力量的标志。经常工程项下持续大 量盈 余，一般不会发生偿债危机。国际收支连年大量逆差，偿付力量自然受到 威逼。国际储藏（8）外债负担在国家风险中，特殊值得一提的是主权风险，它特指在主权贷款有关 的经济活动中产生的风险。主权贷款是对一国政府的直接贷款，或对政府 担保实体的贷款。七、信用风险信用风险是指交易对手不能或不愿依据合同的商定到期还款付息而使 企

10、业患病损失的风险，是以违约为标志的。更一般地说，信用风险还包括 由于债务人信用评级的降低，致使其债务的市场价格下降而 导致的损失风 险。很多交易中都涉及信用风险，它既存在于传统的贷款、债券投资 等业 务中，也存在于信用担保、贷款承诺以及场外的信用衍生工具交易等业务 中，是历史最为悠久也最为简单的风险。最典型的信用风险之一是银行面临的信用风险，此外，信用风险 还体 现为以赊销商品和预付货款形式消灭的商业信用，以企业债券形 式消灭的 企业信用，以个人贷款形式消灭的个人信用以及国家信用 等。信用风险的风险因素来源于主观和客观两个方面。主观风险因素主要 指债务人是否有还款意愿，这可以从债务人的品质等角

11、度进行考察。客观 风险因素主要指债务人是否有力量还款，这可以由债务人的资本金所处的 环境、债务人的经营水公平打算。八、风险价值为了解决传统风险评估方法所不能解决的问题，一种能够全面度量简 单证券组合的市场风险的工具一一风险价值被提出。VaR的概念VaR的含义是“处于风险中的价值，它指的是市场正常波动下，在肯 定的概率水平，（置信度）下，某一金融资产或证券组合在将来 特定的一 段时间内的最大可能损失。VaR的意义格外直观。如JPMorgan公司1994年置信度为95%的日VaR值为960万美元，这就意味着该公司可以以95%的把握保证，1994年每一特定时点 上的证券组合在将来24小时内，由于市场

12、价格变动而带来的损失不会超过 960万美元。换句话说，只有5%的可能会超过960万美元。在VaR的定义中，置信度的概念格外重要。假如没有置信度，VaR就相当于回答“在一个给定的期间内，资产组合可能会损失多少”，而这个问题的答案是，可能会损失资产，组合的全部价值，否那么其他任何一个值我 们都无法以百分之百的把握保证损失不超过它。VaR的计算VaR的计算方法主要有三种：非参数法、参数法和蒙特卡罗模拟法。首先，依据历史数据或模拟数据得到既定期间（如1天或1。天）内资产 组合价值或收益的远期分布；其次，将置信度c转化为相应的分位数，计算 此分位数下的可能最大损失。假如所用数据本身就是损益值那么按上述步

13、骤直接就可以求出VaR值 假如所用数据是金融资产或证券组合的价值，那么要进行简洁的转换，使之 成为损益值。非参数法非参数法也称为历史模拟法，它基于历史数据的频率分布来计算VaR。由 于这种方法不涉及对某种理论分布的估量，故其结果也称为非参数VaR。非参数法不依靠于对风险因子分布的任何假定，而且，由于历史 数据 反映了市场中全部风险因子的同步变化所以经常需要单独考虑的波动性 相关性以及厚尾问题都可以通过数据表达出来。但这种方 法完全依靠特定 的历史数据，它基于这样一个假定，即将来的状况和历史数据中表现的过 去的状况是全都的，但实际上，过去影响损益的一些大事在将来不肯定还 会重现，而将来消灭的大事

14、也可能是过去不 曾有过的。另一个局限是，非 参数法可能会受数据数量的限制，不能完全反映出风险的状况，如一些极 端的、不太可能发生的状况。参数法在非参数法中，VaR是依据金融资产在1年内每日损益数据的历史 分布 来计算的。在这种非参数VaR的计算中，没有对损益的分布做出任何假 定。假如能够假定损益分布为某种可分析的密度函数f (R),那么VaR的计算就会 简化，只需依据历史数据估量假定的分布函数的参数即可。参数法的计算较为简便，而且即使影响到收益的风险因子不听从 正态 分布，依据中心极限定理，只要风险因子的数量足够大，而且相 互之间独 立，也可以使用这种方法。但是，也有一些状况无法满足正 态性假

15、设，只 能使用别的方法。蒙特卡罗模拟法当没有充分的数据，或者现有数据无法满足参数法的假设要求址，可以使用蒙特卡罗模拟法得到大量的数据。蒙特卡罗模拟法通过对那些打算市场价格和收益率的状况进行重复的 模拟，得出一系列可能的结果，当模拟次数足够多时，模拟分布 就将趋近 于真实分布。蒙特卡罗模拟法可以适用于任何状况的分布，也可以将任何简单 的资 产组合纳入模型，但这种方法计算过程简单，极端依靠于计算机。3持有期和置信度的选择在VaR的定义中，有两个重要的参数，即持有期和置信度。在计 算VaR之前必需给定这两个参数。持有期是VaR的时间范围，持有期越长，VaR可能越大。通常选择一天 或一个月作，为持有期

16、，某些金融机构也选取更长的持有期，如一个季度 或一年。在1997年年底生效的巴塞尔委员会的资本充分性条款中，持有期为 两个星期（1。个交易日）。流淌性、正态性、头寸调整和数据约束是影响持有期选择的四个因素。 假如交易头寸可以快速流淌，那么可以选择较短的持有期。假如接受参数法， 并假设投资收益听从正态分布，那么选择较短的持有期更适合。由于管理者 会依据市场状况不断调整其头寸或组合，在计算VaR址，往往假定在不同持 有期下组合的头寸是相同的，因此，持有期越 短就越简洁满足组合保持不 变的假定。最终，VaR的计算往往需要大量的历史数据，持有期较长，所需 的历史时间跨度也越长，实际数据可能无法满足。持

17、有期越短，得到大量 样本数据的可能性越大。实践中，经常采用的置信度有95%、99%等。置信度的选择依靠于有效性 验证的需要、内部风险资本需求和监管要求等。假如选择较高的置信度， 那么意味着实际中损失超过VaR的可能性较小，在对VaR进行验证时，就需要 较多的数据，否那么无法观看到这种极端值。但实际中可能无法获得这么多 数据，这就限制了高置信度的使用。在预备风 险资本时，要反映机构对风 险的厌恶程度，平安性追求越高，置信度 选择也越高。止匕外，美国等国家 的监管当局为了保持金融系统的稳定性，有时也会要求金融机构设置较高五、风险规避11六、国家风险12七、信用风险16八、风险价值17九、敏感性分析

18、及波动性分析21十、日本企业财产的地震保险制度23十一、日本家庭财产的地震保险制度25十二、巨灾风险保险与再保险28十三、巨灾的定义及特点30十四、巨灾风险的现状和进展趋势32十五、产业环境分析33十六、打造高效牢靠的产业链进展体系34十七、必要性分析36十八、工程经济效益分析37营业收入、税金及附加和增值税估算表38综合总本钱费用估算表39利润及利润安排表41工程投资现金流量表43 借款还本付息方案表46十九、投资估算及资金筹措47建设投资估算表49建设期 利息估算表49流淌资金估算表51总投资及构成一览表52工程投资方案与资金筹 措一览表53的置信度。九、敏感性分析及波动性分析2、敏感性分

19、析敏感性分析通过金融资产价值对相关市场因子的敏感度来评估其市场 风险。敏感度是指当市场因子发生变化时，金融资产价值的变化 幅度。敏感度描述了金融资产对相关市场因子变化的反响，敏感度越大的金 融资产，受市场因子变化的影响越大，相应地，风险越大。不同的金融资产针对不同的市场因子，有不同的敏感度。实际中 常用 的敏感度包括：债券的持续期和凸性，股票的Beta值，衍生工具的Delta、Gam敏感性分析在概念上简明且直观，使用起来比拟简洁，但它也有肯定 的局限性：（1）大多数敏感度指标度量的是金融资产价值相对于市场因子变化的 线性变化，但一些金融资产价值的变化不是市场因子变化的线性函数，特 殊是期权类金

20、融工具。市场因子的变化并不能完全解释金融资产价值的变化。因止匕，即 使某金融资产，的敏感度低，它也可能面临较大的风险。 不同的金融工具有不同的敏感度，这些敏感度不具有可比性，无 法用来比拟不同证券的风险大小，也无法度量由不同证券组成 的证券组合 的风险。这极大地限制了敏感性分析的应用。由于上述缺乏，敏感性分析比拟适合简洁金融工具在市场因子变化较 小情形下的风险分析，对于简单的证券组合或市场因子大幅波动的状况，敏感性分析的精确性就比拟差，或者由于简单而失去了原有 的简洁直观性。2、波动性分析波动性分析从将来收益的不确定性入手，通过实际结果偏离期望结果 的程度来度量，风险，经常采用的度量指标为方差

21、和标准差。波动性分析描述了金融资产价格的变化程度，但它没有反映出金 融资 产的风险损失到底会到达多少。仅仅通过方差还不能将概率分布 中的信息 完整地表达出来。十、日本企业财产的地震保险制度.H本企业财产地震保险的承保与投保日本企业财产的地震保险是商业性保险，它作为企业财产保险（火险） 的附加险而由民营保险公司单独承保，政府并不参与，发生损失后政府也 不担当赔偿责任，这一点和家庭财产不同。在投保时，企业可以投保火灾 保险并特约投保地震保险。承保企业财产地震风险的保险公司的设立和经营范围必需经政府批准, 并取得这项业务的经营权。由于民营保险公司承受力量的限制，企业财产的地震保险也实行了限 额承保方

22、式，也就是说，已经投保了地震附加险的企业财产即使 发生了全 损，作为被保险人的企业从保险公司那里获得的保险赔偿也只能相当于实际损失的一局部。同样的道理，这种做法既可以缓解民 营保险公司承保力 量的限制，使患病地震损失的企业获得肯定的经济 补偿，又可以避开对民 营保险公司造成过大的赔偿风险。对于具体的业务，保险公司自行打算是否承保，也可以自行支配 再保 险。企业财产的再保险大多采取由比例再保险和超额再保险相互组合的承 保方式。由于在比例再保险条件下，再保险费率受原保险费 率制约，再保 险合同双方当事人选择余地很小，因此，再保险公司更 倾向于采用超额赔 款再保险的方式承保。日本企业财产地震保险的责

23、任与家庭财产地震保险的范围基本相 同： 包括地震所造成的保险财产的直接损坏和埋没，以及火灾（包括 连锁性火 灾）和冲垮所造成的损失。.日本企业财产地震保险的费率企业财产地震保险的费率由保险公司自行设定，保险公司可以参 考其 他公司的设定模式和地震保险风险再保险的费率水平，也可以按 照自己的 模式进行厘定。打算企业财产地震保险的费率差异的因素主要包括财产所在地区、结 构、建筑时期和地基的不同等。例如，日本在1972年和1981年两次修改建筑 物标准法，此后所建的建筑物抗震性能大大提高，这就可以用建筑时期来 反映，在这个时期之后所建的建筑物费率就会降低。十一、日本家庭财产的地震保险制度.家庭财产地

24、震保险的程序日本的法律规定，对于家庭财产，由政府和民营保险公司共同承 担保 险责任。具体操作上，家庭财产的地震保险业务先由民营保险公 司承保， 然后全局部给由日本各保险公司参股成立的地震再保险公 司；地震再保险 公司自留一局部风险 其余按各保险公司的市场份额再回分给各保险公司； 超出限额的局部由国家担当最终赔付责任。在承保方式上，日本采取了超额赔款再保险的方式，具体做法 是：750 亿日元以下的损失由民营保险公司全部担当，750亿日元至8186亿日元的损失 由民营保险公司和政府各担当50%, 8186亿日元至41000亿日元的局部由政府担 当95%,民间担当5%。这里，41000亿日元的划分是

25、依据1995年阪神大地震假如 发生，在1999年将造成的损失。由此看出，日本地震保险制度的宗旨是：较小的损失由民营保险 公司 担当，大的巨灾损失由民营保险公司和政府共同担当，而特大的巨灾损失 主要由政府担当。.家庭财产地震保险的承保限额日本的家庭财产地震保险是作为家庭财产保险的附加险由民营保险公 司和政府共同承保的。由于政府财政和保险公司的承受力量的限 制，家庭 财产的地震保险实行限额承保的方式，保险金额限定为财产保险（火险） 的保险金额的30%50%。也就是说，家庭财产即使投保了地震附加险，假如 发生全损，也只能从民营保险公司和政府那里获得一局部损失补偿。这样的保险制度在某种程度上来说是一种

26、折中的方法，一方面，这种支配有效地发挥了民营保险机构和政府两方面的作用，克服了民营保险公 司对严峻地震损失承受力量的限制，对地震风险供应肯定的保险保障，使 患病地震损失的居民获得必要的救济；另一方面，承保限额的设定又可以 将保险公司和政府的责任把握在肯定限度内，避开它们担当过大的赔偿风 险。.家庭财产地震保险的责任范围与赔偿日本家庭财产地震保险的责任范围包括：地震所造成的保险财产的直 接损坏、埋没损失、火灾（包括连锁性火灾）和冲垮所造成的损失。其中， 埋没损失是指地震发生时由于建筑物倒塌等缘由所造成的保险财产被埋没 而造成的损失；火灾损失是指由地震引起的火灾（包 括连锁性火灾）造成 的损失；冲

27、垮损失是指由地震引起的堤坝裂开、决口等使保险财产被冲垮 而造成的损失。为了保护居民家庭的利益，使其在地震发生后能够通过保险渠道 获得 经济补偿，日本的地震保险制度还规定，假如承保家庭财产地震保险的保 险公司破产，其承保的业务由其他各保险公司分担。在赔偿金额上，首先依损坏程度分为局部损失、半损和全损三大类， 依据类别确定具体数额。.家庭财产地震保险的保险费率日本家庭财产地震保险的费率由损害保险费率算定会2负责厘定。对地震风险影响最大的两个风险因素，一是区域，二是建筑物类 型，日本家庭财产地震保险的费率就按地区和建筑物结构不同而分别计算。费率由纯费率和附加费率两局部构成。首先，依据过去502年间发

28、生 的372次有损地震的基础数据，听取地震学、地震工学专家的意见，估算 出预期损失额，再以该损失额除以年数计算出平均损失额，最终以年平均 损失额除以现有保险金额得出平均纯费率。由于日本的法律规定了家庭财产地震保险具有非商业性，因此在附加 费率中不包括保险公司的预期利润率。家庭财产地震保险的再保险费率，由政府与专业再保险公司共同商 定。5.地震风险预备金的提存由于政府担当的家庭财产地震保险业务的规模涉及在地震发生后政府 的赔偿责任，尤其是大的地震所引起的政府的赔偿责任很可能会大大超过 其提存的地震风险预备金的规模，一旦消灭这种状况，就需要动用大量的 财政资金。因此，政府担当的家庭财产地震保险业务

29、的规模每年都要提交 国会审议。政府要设立专项再保险会计管理，与一般财政分开。对于其所收取的 再保险费，支付保险赔偿后的剩余局部要全部结存，作为政府的 地震风险 预备金民间保险公司在保险费收入中扣除所支付的保险金和经营费用后 如有剩余，也要作为地震风险预备金全部提存。为了保证地震风险预备金的平安和具有很好的流淌性，使地震发生后 能够对受损居民家庭准时供应补偿，地震风险预备金只能以投资 债券的形 式加以运用。十二、巨灾风险保险与再保险传统观点认为，应付巨灾风险最好的方法无过于进行再保险。关于这一点，很多学者都通过建立模型赐予了严格的证明。但实际上的状况又是 如何呢？一般而言，一次巨灾发生以后，对于

30、保险公司而言，一般都有正 反两 方面的效果。负面效果就是它要支付更多的损失赔偿，但同时巨 灾的发生 也有助于提高人们的风险防范意识。因此一旦例如洪水、地 震、飓风这样 的巨灾发生以后，投保的人数也会大为增加，保险公司 就可以相应提高保 费，并获得更高的收入。但惊异的是，现实的状况 正好与此相反。一旦一 次巨灾发生以后，保险公司非但不乐观供应这 方面的保险，反而往往会把 这个风险列为除外责任，对它的投保也加上一系列格外严格的限制。最典 型的一个例子莫过于“9.11”大事以后，很多美国保险公司不仅不趁此机会销 售“恐怖攻击保险”，反而 纷纷在保单中把“恐怖主义”列为除外责任， 不予保险。而且即便保

31、 险，也要加上格外严格的限制。随着承保损失的增加，再保险的比例渐渐下降。而且在实际中，再保 险的保费也是远远高于期望损失。通过很多保险公司的做法，我们可以发 觉，与理论的猜想正好相反，现实中的保险公司对于那些巨灾损失，往往 不是通过再保险的方式将其转移出去，而是把它自留下 来。由此可见，在现实世界中，再保险并没有像理论猜想的那样发挥 其应 有的作用，甚至它的表现还让人感到格外绝望。比方，一旦一次 巨灾发生 以后，很多再保险公司往往不是在考虑乐观进入该行业，而 是在考虑是否 应当局部或全部退出该行业。另外一些评级机构，如Moody也纷纷调低对再 保险公司的信用评级。也就是说，在这个问题 上，现实

32、与理论之间存在着 巨大的差距，这也被称为“再保险之 谜”。造成这一现象的缘由主要有：资本市场的缺陷由于资本市场是不完善的，巨灾风险发生以后，保险公司不行能一下 子就从资本市场筹措到大量的资金以进行赔付。这就要求保险公司拥有大 量的流淌性很强的资产以应付突然消灭的赔付，但一系列因素（如会计、 税收、被收购的风险等）却使得保险公司不情愿这样 做。再保险公司拥有市场势力当前的再保险市场由几家公司垄断经营（例如瑞士再保险公司、慕尼 黑再保险公司等）。一个市场假如被几家公司垄断，它们往往就会采取少 承保、提高保费的做法，以猎取更高的利润。止匕外，再保险市场存在着严 峻的信息不对称，从而引发出道德风险与逆

33、向选择问题；再保险公司内部 在公司治理结构方面也存在代理问题等。由于再保险公司以及再保险市场的一些缺陷，使得采用再保险来应付 巨灾风险往往并不会到达最优的结果。十三、巨灾的定义及特点（一）巨灾的界定巨灾通常是指洪水、地震、飓风、火灾、暴风雨等破坏力强大的自然 灾难一一即狭义的巨灾概念。2001年的“9.11”大事，更将“恐 怖主义巨灾 这一新名词摆在了人类面前。止匕外，巨灾还包括航空、航海、宇航业等的 重大事故。美国保险业界对巨灾有如下的定义：造成超过500万美元的财物损失 且同时影响到多位保险人与被保险人，它通常是指突发的、无法预料的、 无法避开的而且严峻的灾难事故。这个概念好像更倾向于广

34、义的巨灾概 念一包括了以上列举的各种灾难。（二）巨灾风险的特点.客观性巨灾风险是一种不以人们主观意志为转移的客观存在。人们可以实行 以降低损失频率和损失幅度为目的的把握型措施进行风险管理，也可以将 风险转移到保险公司或资本市场，但巨灾风险是不行能从根本上消退的。 而且，对于某些灾难来说，例如水灾，一味地想要把握它，采取大量的工 程性措施进行围堵是没有太多效果的，从长期来 看，应付灾难的科学的做 法只能是“和平共处”。.损失巨大假如把巨灾造成的损失与一般灾难事故加以比拟，可以看出，虽 然一 般灾难事故发生的频率高，但每一次事故造成的损失较小；而巨灾发生的 频率虽然低，但其一旦发生就会造成巨大损失

35、。如一次火灾事故可以烧毁 一幢建筑物或数幢建筑物，从而造成几万、几十万甚至 上百万的损失，但 一次大地震、大洪水那么可导致一个大范围内的众多 建筑被破坏，从而造成 数亿、数十亿甚至更多的损失。例如，1993年美国西部洪水造成的经济损失 高达120亿美元，1995年，日本的阪神 大地震造成的损失估量高达1200亿美7L o.不确定性程度高由于巨灾发生概率小，发生气理简单，可供争辩的历史资料少，因 此，人类对巨灾风险的生疏与评估尚在探究之中。.不完全满足可保风险的条件完全可保风险的特征包括损失的可猜想性，以及足够多的同类或相像 的承灾体，而且这些承灾体不会因大的灾难全部或大局部受损，这是由保 费厘

36、定的基础一一大数定理打算的。对于这两个条件，严峻的地震、洪水和风暴潮等巨灾都没有满足。首 先，数据的不完备以及发生气制的简单性使得人类对某些巨灾的发生频率 估量还处于争辩阶段。其次，巨灾往往造成同类或相像承灾体的大面积损 失，而且较为严峻。这就使得对巨灾风险的管理不能单纯依靠商业保险。十四、巨灾风险的现状和进展趋势巨灾风险的现状联合国国际减灾十年委员会于1994年在日本横滨召开的世界减灾 大会 上发表的灾情报告指出，世界上发生的大灾在过去20年间增加了数倍。依 据新界定的大灾标准推断（财产损失超过该国国民收入的1%,受灾人口超过 该国总人口的1%,死亡人数超过100人），1963年 至1992

37、年的30年中，全球共 发生大灾1531起，受灾人口达30亿，因 灾难死亡人数360万人，直接经济损 失超过3400亿美元。20世纪90年月以来，灾情有增无减，全球由于自然灾难 而造成的保险损失居高不下。一、公司简介基本信息I、公司名称：XX集团2、法定代表人：胡xx3、注册资本：1350万元4、统一社会信用代码：XXXXXXXXXXXXX5、登记机关：xxx市场监督管理局6、成立日期：2013-6-227、营业期限：2013622至无固定期限8、注册地址：xx市xx区xx公司简介公司全面推行“政府、市场、投资、消费、经营、企业”六位一体合 作共赢的市场战略，以高度的社会责任乐观响应政府城市进展

38、号召，融入 各级城市的建设与进展，在商业模式思路上领先业界，对服务区域经济与 社会进展做出了突出贡献。公司秉承“诚恳、信用、谨慎、有效”的信托理念，将“诚信为 本、 合规经营”作为企业的核心理念，不断提升公司资产管理力量和 风险把握 力量。公司主要财务数据（二） 巨灾风险的进展趋势近年来，年度巨灾风险损失呈上升趋势。导致这种趋势的缘由很多， 社会的经济进展以及人类对高风险区的开发利用都是重要的影响因素。诸 如1992年美国佛罗里达州的Andrew飓风，1999年欧洲冬季 的暴风雪以及2002 年夏季欧洲的洪水等，这些损失上百亿美元的巨灾。十五、产业环境分析坚持把创新摆在进展全局的核心位置，把进

39、展基点放在创新上， 推动科技、要素、产业、产品、组织、管理、品牌、业态、商业模式全面创 新，破除制约创新进展的体制机制障碍，发挥创新对拉动经济增长、推动 结构优化、促进动力转换的乘数效应，形成以创新为主要引领和支撑的经 济体系和进展模式。实施创新驱动进展战略。发挥科技创新在全面创新中的引 领作用，促进经济增长由主要依靠物质资源消耗向主要依靠科技进步、劳 动者素养提高、管理创新转变。加强创新力量建设。坚持以企业为主体、平台为支撑、市 场为导向、政策为保障，完善产学研用相结合的区域创新体系。拓展进展新空间。以优化空间结构、推动集中进展、增加承载力量为重点，挖掘区域进展潜能，激发区域经济活力。构建产

40、业新体系。紧扣重点领域和关键环节，推动传统产业新型化、新兴产业规模化、支柱产业多元化。推动金融创新。进展银行、保险、期货、证券、基金、信托和租赁等金融业，运用多层次资本市场，提升金融对实体经济的支撑力 量。进展互联网经济。把握新一代信息技术创新变革的重大机遇，推开工业化与信息化深度融合，促进信息网络技术全方位应用。构建进展新体制。加快形成有利于经济进展的市场环境、产权制度、投融资体制、安排制度、人才培育引进使用机制。十六、打造高效牢靠的产业链进展体系推动产业链基础提升针对依靠进口和国外授权的医药研发生产环节，加快产业链大数 据中 心建设和产业大脑应用，组织实施一批行业示范带动性强的产业 链协同

41、创 新工程，补齐医药产业链创新短板。支持省内制剂龙头企业 牵头，加强与 原料药、药用辅料、制药设备、药用包装材料企业及CRO机构等深度合作， 重点围绕行业广泛使用的高端药用辅料、依靠进口的主要原料药、重要制 药工艺技术及装备、高精密药物分析仪器设备和软件技术等，全方位开展 联合攻关。鼓舞医药企业、科研院所、专业机构、大型医院等组建技术创 新联盟，探究技术、设备、数据、样本等创新资源共享机制；引导企业在新 药研发布局过程中强化沟通协作，避开资源铺张与同质竞争。推动上下游一体化进展围绕国家药品集中带量选购改革要求，以上下游一体化为方向，鼓舞 建立从原料药到制剂的一体化进展模式，增加产业链垂直整合与

42、 横向联合 力量，带动产业链整体实现降本增效。支持龙头企业通过自 身研发部门、 制药工艺平台、检验检测部门、医药物流平台等职能的专业化、服务化进展，延长成为产业链专业环节。鼓舞龙头企业通过供应 链整合、关键技术把握、股权并购等方式，构建企业上下游共同体，支持 制剂企业、原料药企业等通过相互持股等方式增加合作韧性，支持依托共 同体搭建研发、产能与渠道共享平台，构建与畅通多渠道、网络化的区域 供应体系。（三）深化产业链延链补链建立医药产业链核心技术环节风险清单库，在迭代健全核心技术清单 基础上，围绕省内、长三角、国内、国外四个来源，全面排摸、整理、储 备、挖掘和更新断链断供替代线索，健全产业链断链

43、断供风 险清单。依据 风险清单，不断完善摸排、跟踪、研判、推开工作机制，加快实施一批医 药产业链延链补链工程，提升对重要原料、辅料、高端装备等薄弱环节及 试验动物资源、生物样本等关键资源的支持力度。综合运用股权投资、收 购、兼并、技术买断、合资等方式，推动产业链重大工程精准招引。支持 有条件的企业和机构加快开展原 料药、重要辅料、包装材料、生产工艺与 设备等变更的预研及验证性争辩，确保变更后的药品全都性。十七、必要性分析1、现有产能已无法满足公司业务进展需求作为行业的领先企业，公司已建立良好的品牌形象和较高的市场知名 度，产品销售形势良好，产销率超过1。估计将来几年公司的销售规模仍将保持快速增

44、长。随着业务进展，公司现有厂房、设备资源已不能满足不断增长的市场 需求。公司通过优化生产流程、强化管理等手段，不断挖掘产能 潜力，但 仍难以从根本上缓解产能缺乏问题。通过本次工程的建设，公司将有效克 服产能缺乏对公司进展的制约，为公司把握市场机遇奠 定基础。2、公司产品结构升级的需要随着制造业智能化、自动化产业升级，公司产品的性能也需要不断优 化升级。公司只有以技术创新和市场开发为驱动，不断研发新产品，提升 产品精密化程度，将产品质量水平提升到同类产品的领先水 准，提高生产 的机敏性和适应性，契合关键零部件国产化的需求，才能在与国外企业的 竞争中获得优势，保持公司在领域的国内领先地位。十八、工

45、程经济效益分析生产规模和产品方案本期工程全部基础数据均以近期物价水平为基础，工程运营期内不 考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假 设当年 装产品及服务产量等于当年产品销售量。工程计算期及达产方案确实定为了更加直观的表达工程的建设及运营状况本期工程计算期为1。年 其中建设期1年（12个月），运营期9年。工程自投入运营后 逐年提高运营 力量直至到达预期规划目标，即满负荷运营。（三）营业收入估算本期工程达产年估计每年可实现营业收入63700. 00万元；具体测 算数 据详见一营业收入税金及附加和增值税估算表所示。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号工程第1年第2年第

46、3年第4年第5年1营业收入38220.0044590. 0054145. 0063700. 002增值税1212. 551474.771868. 092261.422. 1销项税4968. 605796. 707038. 858281.002.2进项税3756. 054321.935170. 766019. 583税金及附加145.51176. 97224.17271.373. 1城建税84. 88103. 23130. 77158.303.2教育费附加36. 3844. 2456. 0467.843.3地方教育附加24. 2529. 5037. 3645. 23达产年增值税估算依据中华人民共

47、和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施 增值税转型改革假设干问题的通知及相关规定，本期工程达产年应缴纳增 值税计算如下：达产年应缴增值税二销项税额-进项税额=2261.42万元。综合总本钱费用估算本期工程总本钱费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费 用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期工程年综合总本钱费用的估算是以产品的综合总本钱费用为基点 进行，依据谨慎财务测算，当工程到达正常生产年份时，按达产 年经营力 量计算，本期工程综合总本钱费用54195. 60万元，其中：可 变本钱46505.36万 元，固定本钱7690.

48、24万元。达产年工程经营本钱52518.08万元。具体测算数据 详见一综合总本钱费用估算表所不。综合总本钱费用估算表单位：万元序号工程第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料费26117.6130470. 5436999.9543529.352工资及福利费2976. 012976. 012976. 012976.013修理费522. 90522. 90522. 90522. 904其他费用5489. 825489.825489. 825489. 824. 1其他制造费用415. 24415.24415.24415. 244.2其他管理费用365. 04365. 04365.04365. 0

49、44.3其他营业费用4709.544709.544709. 544709. 545经营本钱35106. 3439459. 2745988. 6852518.086折旧费1127.901127.901127. 901127. 907摊销费46. 1146. 1146. 1146. 118利息支出503.51503.51503.51503.519总本钱费用36783.8641136.7947666. 2054195. 609. 1其中：固定本钱7690. 247690. 247690. 247690. 249.2可变本钱29093.6233446. 5539975. 9646505.36（四）税金

50、及附加本期工程税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教 育附加。依据谨慎财务测算，本期工程达产年应纳税金及附加271.37万元。利润总额及企业所得税依据国家有关税收政策规定，本期工程达产年利润总额（PFO）:利润总额 二营业收入-综合总本钱费用-税金及附加=9233.03 （万元）。企业所得税税率按25.00%计征，依据规定本期工程应缴纳企业所得税，达产年应纳企业所得税 企业所得税二应纳税所得额X税率=9233.03X25.00%=2308.26 （万）Lj ） o利润及利润安排该工程达产年可实现利润总额9233.03万元，缴纳企业所得税2308.26万元，其正常经营年份净利润：净

51、利润二达产年利润总额-企业 所得 税=9233. 03-2308. 26=6924. 77 （万兀）。利润及利润安排表单位：万元序号工程第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入38220.0044590. 0054145. 0063700. 002税金及附加145.51176. 97224.17271.373总本钱费用36783.8641136. 7947666. 2054195. 604利润总额1290. 633276.246254. 639233. 035应纳所得税额1290. 633276.246254. 639233. 036所得税322. 66819. 061563. 662308.

52、 267净利润967. 972457. 184690. 976924. 778期初未安排利润0. 00871. 172995.526917.849可供安排的利润967. 973328.357686. 4913842.6110法定盈余公积金96. 80332. 84768. 651384. 2611可供安排的利润871. 172995. 526917. 8412458. 3512未安排利润871. 172995.526917.8412458. 3513息税前利润2116. 804598.818321.8012044. 80（四）财务内部收益率（所得税后）工程财务内部收益率（FIRR）,系指工程在

53、整个计算期内各年净 现金流 量现值累计为零时的折现率，本期工程财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR） =14.57%o本期工程投资财务内部收益率14.57%,高于行业基准内部收益 率，说明 本期工程对所占用资金的回收力量要大于同行业占用资金的平均水平，投 资使用效率较高。（五）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指工程按设定的折现率，计算工程经 营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV） =4802.21 （万元）。以上计算结果说明，财务净现值4802.21万元（大于0）,说明本期工程具 有较强的盈利力量，在财务上是可以接受的。（六）投资回收期（所得税后）投资

54、回收期是指以工程的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财 务上投资回收力量的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流 量开头消灭正值年份数）-1+ 上年累计现金净流量确实定值/当年净现金 流量，本期工程投资回收期：投资回收期（Pt） =6. 50年。本期工程全部投资回收期6. 50年，要小于行业基准投资回收期，说明 工程投资回收力量高于同行业的平均水平，这说明工程的投资能 够准时回 收，盈利力量较强，故投资风险性相对较小。工程投资现金流量表单位：万元序号工程第1年第2年第3年第4年第5年1现金流入0. 0038220.0044590. 0054145. 0063700.001.1营业收

55、入0. 0038220. 0044590. 0054145. 0063700. 002现金流出23298. 3939254. 7040303. 3851216. 4254457. 302. 1建设投资23298.390. 002.2流淌资金4002. 85667. 145003. 571667. 852.3经营本钱35106. 3439459. 2745988. 6852518.082.4税金及附加145.51176.97224. 17271.373所得税前净现金流量23298.39-1034.704286. 622928.589242. 704累计所得税前净现金流量23298.3924333

56、.0920046. 4717117.89-7875.195调整所得税529. 201149. 702080. 453011.206所得税后净现金流量23298. 39-1357.363467. 561364. 926934. 447累计所得税后净现金流量23298. 3924655. 7521188.1919823. 2712888.83计算指标1、工程投资财务内部收益率（所得税前）：20.65%；2、工程投资财务内部收益率（所得税后）：14.57%；3、工程投资财务净现值（所得税前，ic=ll%） : 14041.22万元；4、工程投资财务净现值（所得税后，旧1%） ”802.21万元；5、

57、工程投资回收期（所得税前）：5.72年；6、工程投资回收期（所得税后）：6.50年。（七）债务资金归还方案本期工程依据“按月还息，到期还本”的模式归还建设投资借款 计 算，还款期为1。年。借款归还资金来源主要是工程运营期税后利 润。（八）利息备付率测算依据建设工程经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备公司合并资产负债表主要数据WI2020年12月 I2019年12月I2018年12月付率系指在借款归还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PD的比值，它 从付息资金来源的充裕性角度反映出工程归还债务利息的保障程度，本期 工程达产年利息备付率（ICR）为23.92。本期工程实施后各年的利息备

58、付率均高于利息备付率的最低可接受 值，说明本期工程建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（九）偿债备付率测算依据建设工程经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付 率系指在借款归还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息 金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金归还借款本金和利息的保 障程度，本期工程达产年偿债备付率（DSCR）为21.670依据商定的还款方式对本期工程的计算说明，在工程实施后各年的偿 债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明工程建成后可用于 还本付息 的资金保障程度较高。借款还本付息方案表单位：万元序号工程第1年第2年第3年第4年第5年1借款1J

59、期初借款余额10275. 6410275. 6410275. 6410275.641.2当期还本付息251.75503.51503.51503.51503.511.2. 1还本付息251.75503.51503.51503.51503.511.3期末借款余额10275.6410275. 6410275. 6410275. 6410275. 642利息备付率23.923偿债备付率21.67（十）级标题经济评价结论依据谨慎财务测算，工程达产后每年营业收入63700. 00万元，综合总 本钱费用54195. 60万元，税金及附加271.37万元，净利润6924. 77万元，财务内 部收益率14.57

60、%,财务净现值4802. 21万元，全部投资回收期6. 50年。本期工程 具有较强的财务盈利力量，其财务净现值良好，投资回收期合理。综上所 述，本期工程从经济效益指标上评价是完全可行的。十九、投资估算及资金筹措（一）投资估算的依据本期工程其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流淌资 金，估算的主要依据包括：1、建设工程经济评价方法与参数（第三版）2、投资工程可行性争辩指南3、建设工程投资估算编审规程4、建设工程可行性争辩报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制方法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）工程费用与效益范围界定本期工程费用界定为工程费用和工程