新能源汽车行业2022年下半年产业深化发展创新驱动未来

1、CONTENTS目录2全球范围，电动化全面加速三大创新驱动电动未来投资建议风险因素1.全球范围，电动化全面加速资料来源：中汽协，Marklines，ACEA，EV sales中国77125121137351美国2036333065欧洲283855125196日本55434韩国134410海外其他1614202550全球渗透率2%2%3%4%8%全球销量148220236324675201920202021中国3美国欧洲其他全球主要国家和区域新能源车销量（万辆）及2021年占比时间201720181.全球范围，电动化全面加速中国：2021年起销量和渗透率快速提升中国2021年以来产销量持续高景气

2、，预计2022年维持高增速。行业自2020年疫情影响减缓后，2021年高景气度延续，全年销量达到350万辆，同比 增长163%。进入2022年，受益新车型持续增加带来的下游提振，以及积分、补贴政策的延续，预计2022年新能源汽车（乘用车）数量达到570 万辆以上。年度销量（万辆）及渗透率持续提升资料来源：中汽协，中信证券研究部预测41.全球范围，电动化全面加速新阶段的主要矛盾发生变化资料来源：（左图），各部委官网（右图），中信证券研究部10%5%0%15%20%25%30%2013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-

3、012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-01渗透率1.0 车型和电池技术补贴政策一、早期试水：2009年1月23日：三部委及工信部共同启动的“十城千辆节能与新能源 汽车示范推广应用工程”。二、2013-2015年补贴阶段：2012年4月18日：国务院颁布节能与新能源汽车产业发展规划(20122020 年)；2013年9月13日：财政部、科技部、工信部、发改委四部委 联合出台的关于继续开展新能源汽车推广应用工作的通知（财建2013551号）。 三、2016-2020年补贴阶段：2015年4月22日

4、：财政部、科技部、工信部、发改委四部 委联合发布关于2016-2020 年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知财建 2015134号。2016年12月29日：对骗补建立惩罚机制。2018年2月12日、2019年3月27 日的发文整体都是微调以引导。四、2020年以来新阶段：2020年4月23日发文将新能源汽车推广应用财政补贴政策实施 期限延长至2022年底。2021年12月31日发文明确，2022年新能源汽车购置补贴政策于 2022年12月31日终止，2022年12月31日之后上牌的车辆不再给予补贴。双积分政策561.全球范围，电动化全面加速新阶段的主要矛盾发生变化、百川资讯，中信证券研究部2

5、.0 原料成本和疫情71.全球范围，电动化全面加速新阶段的主要矛盾发生变化资料来源:中信证券研究部绘制技术和模式 持续创新应用安全性智能网联化3.0 深化发展阶段CONTENTS目录8全球范围，电动化全面加速三大创新驱动电动未来投资建议风险因素2.三大创新驱动电动未来结构体系创新Tesla、宁德时代、比亚迪公司官方网站TeslaCATLBYD9102.三大创新驱动电动未来材料体系创新资料来源:各公司公告，高工锂电，中信证券研究部预测、绘制2.三大创新驱动电动未来模式和场景创新11资料来源：宁德时代官方网站2.三大创新驱动电动未来模式和场景创新资料来源：2021年Tesla AI日交流12132

6、.三大创新驱动电动未来资料来源：中信证券研究部绘制正极矿新形式的矿 新技术负极隔膜电解液辅材结构件电池应用场景新能源车储能乘用车商用车消费传统消费电动工具等新消费风光等前驱体天然石墨 人造石墨 硅炭负极干湿法 辅助材料关键设备添加剂氟资源各类添加剂 碳纳米管一体压铸 轻量化锰铁锂、固态、钠电池1.体系创新2.结构创新大圆柱、刀片、CTC能量补充 自动驾驶 资源回收 工具电动化3.模式及应用创新研发客户制造能力CONTENTS目录14全球范围，电动化全面加速三大创新驱动电动未来投资建议风险因素3.投资建议15看好具备全球竞争力的供应链优质企业。2021年国内新能源汽车渗透率超过15%，全球供应链

7、加速融合，以特斯拉、比亚迪、蔚小理为代表的造车新势力不断推出重磅车型，全球碳中和 目标助力新能源汽车行业中长期发展。我们认为行业将进入新一轮创新迭代周期，以电池材料、电池结构、创新模式为代表的新业态与新模式将 进一步驱动行业加速发展。中国供应链具备全球竞争力，具有产能、技术、成本、客户等优势，预计将充分享受行业增长红利，未来成长空间巨 大。推荐具备全球竞争力的供应链优质企业电池及其上下游环节：新能源整车的比亚迪（A+H）；电池企业的宁德时代、比亚迪（A+H）、欣旺达、鹏辉能源、蔚蓝锂芯、派能科技、亿 华通等；锂电材料的德方纳米、中伟股份、天奈科技、璞泰来、贝特瑞、中科电气、杉杉股份、科达利、新

8、宙邦、厦钨新能等，建议关注天赐材 料；电机环节的精达股份、卧龙电驱；上游设备及资源的赣锋锂业等，关注杭可科技；热管理供应链的三花智控（热管理）、银轮股份（热管 理）、拓普集团等。电池细分子行业：4680相关的科达利、天奈科技、芳源股份；电池安全相关的泛亚微透、四方光电、国安达；消费修复小电池珠海冠宇、蔚蓝锂芯。新技术高壁垒企业：锰铁锂技术的德方纳米；碳纳米管技术的天奈科技；车身轻量化的立中集团；气凝胶泛亚微透；重力储能中国天楹；换电 技术协鑫能科。CONTENTS目录16全球范围，电动化全面加速三大创新驱动电动未来投资建议风险因素4.风险因素17疫情对产业链影响时间较长风险：若产业链中公司所在地区新冠疫情持续时间较长，导致公司受疫情影响停工停产，对产业链供给端将带来较 大冲击。上游原料涨价给行业盈利带来波动：若上游原材料尤其是碳酸锂等价格上涨幅度过大，对锂电池及电池材料环节各公司带来较大的成本压力。新能源汽车新车型开发及量产不及预期：下游新能源汽车新车型的开发及投放需要一定的周期，受疫情冲击、芯片紧张、上游原材料涨价等多重因素影响，新车型的开发及量产可能受到一定的冲击。新技术客户验证与产能投放不及预期：新技术的开发、客户验证以及产能投放需要