资金的时间价值与价格决定培训讲义ppt课件

1、资金的时间价值与价钱决议. 年金现值与终值本章主要内容 现值与未来值 单利与复利.一、资金时间价值 当资金用于投资时，由于资金运用权的让渡而产生的收益。p60.资金的概念 资金是指用于增值的资产投入的货币价值。普通以现金流表示。.资金闲置投 资.如今的价值=任何时间的价值不思索通货膨胀或通货萎缩假设资金闲置，那么：.假设资金用于投资，那么会产生时间价值。如今的价值未来的价值？.资金时间价值产生的缘由： 经济行为是物质资料再消费过程，在该过程中，投入的资金经过一段时间后，会产生增值。经济行为. 资金一切权与运用权分别后，资金运用者应向一切者支付报酬。因此借贷关系的存在是其产生的前提。前提条件.资

2、金运用价值是资金周转的结果，所以资金时间价值是资金运用中由于时间要素构成的差额。从来源看，.从表现方式看，资金时间价值=平均报酬率-风险报酬率-通货膨胀率故又称为无风险报酬率.平均报酬率： 指投资经运用后所获得并为投资者所拥有的全部净收入。.指投资者由于冒风险投资于获取的超越资金时间价值的额外报酬。风险报酬率：. 通货膨胀率：是指由于通货贬值于使投资带来损失的一种补偿。.资金时间价值=平均报酬率-风险报酬率-通货膨胀率 结 论.现值:Present value(pv)有关概念终值:Future value(fv) 年金：Annuity(A)二、现值与终值.未来值(FV)设现值为(PV)，未来值

3、为(FV)，利率为i。现值(PV).那么： FV= PV+ PVi = PV1+i)( i被称为利率.( 1 + i )(i被称为贴现率)FVPV=.单利是指计算利息时，本金不变。三、单利与复利FV=PV1+inn为期数.复利是指计算利息时，本金包括本来金和利息FV=PV(1+i)nn为期数.单利计算=复利计算当n=1时.按单利计算，FV=PV1+in =1001+10%1 =110元例如：把100元存进银行，利率10%，1年期。.PV= FV/( 1+in =110/(1+10%1 =100元.按复利计算，FV =PV1+in =1001+10%1 =110元.PV= FV/( 1+in =

4、110/(1+10%)1 =100元. 复利计算结果 单利计算结果当n1时.按单利计算，FV=PV1+In =1001+10%2 =120元例如：把100元存进银行，利率10%，2年期。.PV= FV/( 1+in =120/(1+10%2 =100元.按复利计算，FV =PV1+in =1001+10%2 =121元.PV= FV/( 1+in =121/(1+10%)2 =100元.复利终值计算公式：FV=PV1+i)n复利现值与终值复利现值计算公式： PV=FV/1+i)n.复利终值系数，指1单位本金阅历N期后的终值，即1+i)n简称为FVIFi.n.复利现值系数，指1单位终值，将n年折

5、现而成的现值，即 1/1+i)n简称为PVIFi.n.如上例：把100元存进银行，利率10%，2年期。知FVIF10%.2=1.21FV=1001.21=121(元).知PVIFi.n=0.8264PV=1210.8264=100(元).现值=终值复利现值系数 小 结在复利计算下:终值=现值复利终值系数.复利现值系数与复利终值系数互为倒数关系.在同期限及同利率下: 小 结.复利频率与终值复利频率:指复利计算期间的多寡.复利频率越快,终值越大。.每年复利一次，那么n年的终值为：FV=PV1+i)n每年复利m次，那么n年的终值：FV=PV1+ i )nm M.例如：把10000元存进银行，利率为5

6、%，半年复利一次。那么终值=100001+5%/222 =11038.13(元) .年实践利率的计算要比较复利期间各不一样的证券,必需计算实践利率.名义利率指借贷契约中所设定的利率。实践利率指不论复利期间的长短，在一年中实践的利率。.设名义利率为i，那么实践利率为：EAR=1+i/m)m-1.如上例：把10000元存进银行，利率为5%，半年复利一次。那么实践利率=1+5%/22-1 =5.0625% .四、年金指在某一确定的期间里，每期都有一笔相等金额的收付款项。10万10万10万10万10万.年金的种类永久年金先付年金延期年金.普通年金.普通年金指在某一特定期间中，发生在每期期末的收支款项。

7、.先付年金指在某一特定期间中，发生在每期期初的收支款项。又称为即付年金。.普通年金与先付年金的区别：设某企业拟建立一项基金，每年投入10万元。i=10%, n=5,那么5年后该项基金本利和为多少？. 0 1 2 3 4 5 普通年金下的现金流量10万10万10万10万10万. 0 1 2 3 4 5 先付年金下的现金流10万10万10万10万10万.普通年金与先付年金的现金流量和次数一样，但发生的时间不同。因此其终值和现值的计算不同。.普通年金的终值与现值 如上例，A=10万元，i=10%, n=5，那么终值为多少？.普通年金终值的计算 0 1 2 3 4 5 (1+0.1)0=1.0 (1+

8、0.1)=1.1 (1+0.1)2=1.21 (1+0.1)3=1.331(1+0.1)4=1.464合计:6.1051总额=106.1051.即年金终值为:FVA=A(1+i)n-1 =A 1+i) n-1/i =101+10%5-1/10% =61.051(万元) .1+i) n-1/i年金复利系数.小结知年金求终值，用年金复利系数。 .普通年金现值的计算 0 1 2 3 4 5 0.909=1/(1+0.1) 0.826=1/(1+0.1)2 0.751=1/(1+0.1)3 0.683=1/(1+0.1)40.621=1/(1+0.1)5 合计:3.79=PVIFA10% 总额=103

9、.79.普通年金现值系数1/i-1/(1+i)n即年金现值为:PVA=A1/i-1/(1+i)n.投资回收系数投资回收系数指普通年金现值系数的倒数，用以计算知现值求年金的情况。.年金现值=A1/i-1/(1+i)nA= i1+i)n/(1+i)n-1. 小结知年金求现值，用年金现值系数。知现值求年金，用投资回收系数。.先付年金的终值与现值例如，每月初支付仓库租金1万元，利率10%，5年期。5年租金共多少？.先付年金终值的计算 0 1 2 3 4 5 (1+0.1)4=1.464总额=16.7156(1+0.1)5=1.6105(1+0.1)3=1.331(1+0.1)2=1.21(1+0.1)

10、=1.1合计:6.7156.即先付年金终值=普通年金终值(1+i).先付年金现值的计算 1=1 0.909=1/(1+0.1) 0.826=1/(1+0.1)2 0.751=1/(1+0.1)3 0.683=1/(1+0.1)4合计:4.169 总额=14.1690 1 2 3 4 5.即先付年金现值=普通年金现值(1+i).五、永久年金指无期限支付的年金.永久年金终值=年金/利率.六、延期年金 指最初的年金现金流发生在某一时期之后.延期年金的终值延期年金的终值与递延期无关,故计算方法与普通年金一样.延期年金的现值先将各期年金折算为年金现值后,再折算为复利现值. .本章小结知整付现值求终值，用整付复利系数FV=PV(1+i)n知整付终值求现值，用整付现值系数PV=FV(1+i)-n.知年金求终值，用年金复利系数FVA=A(1+