财务管理5 中科大 许立新教授课件

1、第五章 营运资金管理7/15/20221第一节 营运资金管理概述7/15/20222一、营运资金及构成 关于流动资产主要内容：现金资产库存现金、银行存款、其它货币资金短期投资资产股票、债券、国库券；债权资产应收账款、应收票据、预付账款；存货资产商品,产成品,在产品,半成品,原材料,包装物,低值易耗品。关于流动负债 主要内容：短期借款、应付账款、应付票据、预收账款、应计费用和其他应付款等。营运资金：是指企业在生产经营活动中占用在流动资产上的资本。 营运资金=流动资产-流动负债问题：企业的营运资金是越多越好还是越少越好？7/15/20223（一）营运资金的分类：流动资产 临时性流动资产季节、周期性

2、需要的永久性流动资产生产经营最低的、长期稳定需要的流动负债 临时性流动负债满足临时性流动资产需要的协议性的。如：短期借款、短期应付债券等自发性流动负债从持续性生产经营过程中产生的，如：应付票据、应付帐款 、预收帐款、 其他应付款等二、传统的营运资金的管理政策分析7/15/202241、营运资金持有量的高低，影响企业的收益与风险较高持有量：保证债务偿还与存货供应与储备，风险小；但流动资产收益一般小于固定资产收益，收益低。较低持有量：风险大，收益高。（二）营运资金的持有政策2、持有政策 宽松的营运资金政策：持有较高的营运资金；紧缩的营运资金政策：持有较低的营运资金；适中的营运资金政策：介于二者之间

3、，持有较合理。7/15/20225 1、营运资金筹资策略的核心问题：是指在筹集流动资产的资金来源时，如何合理安排短期资金和长期资金的结构比例关系。（三）营运资金的筹集政策7/15/20226政策类型(1)配合型筹资政策临时性流动负债正好保证临时性流动资产的资金需要（理想性的、具有较高要求的筹资政策）即企业筹资方式的期限选择将与资产投资的到期日相结合,即短期性或季节性的流动资产通过短期负债融资,永久性的流动资产和所有固定资产通过长期负债或权益性资本融资。7/15/202277/15/20228(2)激进型筹资政策临时性流动负债对临时性流动资产的资金需要保障有余（多余资金用于永久性资产资金需要，收

4、益与风险均较高的筹资政策）企业临时性的流动资产的全部和永久性的流动资产的一部分由短期资金筹集，而另一部分永久性的流动资产和全部固定资产则由长期资金筹措。7/15/202297/15/202210(3)稳健型筹资政策临时性流动负债对临时性流动资产的资金需要保障不足（不足资金由长期与自发性负债及权益资本解决，收益与风险均较低的筹资政策）企业所有的固定资产，永久性的流动资产和一部分临时性的流动资产用长期负债和所有者权益来筹资，只有一部分临时性的流动资产由短期资金筹集。7/15/2022117/15/202212不同筹资策略对公司风险和报酬影响 单位:元项目配合型积极型保守型流动资产(临时6万)120

5、000120000120000固定资产180000180000180000流动负债 60000100000 40000长期负债10000060000120000权益资本140000140000140000息税前利润90000 90000 90000减:流动负债利息(7%)420070002800长期负债利息(10%)10000600012000所得税(40%)303203080030080净利润454804620045120投资报酬率15.16%15.4%15.04%流动比率21.237/15/202213三、现代营运资金管理政策（一）营运资金的分类：流动资产有收益流动资产短期投资无收益流动资

6、产货币资金、存货、应收账款、预付账款等。2、流动负债有成本流动负债短期借款无成本流动负债应付账款、预收账款、应付费用等。7/15/202214（二）现代营运资金管理的核心问题（OPM战略） 减少无收益的流动资产的占用，增加无成本的流动负债，同时延长无成本的流动负债的偿还时间。从而达到“零营运资金”或“负营运资金”，提高资金的使用效率。7/15/20221520092008200720062005流动资产$ 48,754 $ 47,053$ 46,489$ 43,473$ 37,913存货34,511 35,15933,66731,91029,419长期资产95,653 96,86788,287

7、77,86366,549总资产163,234 162,547150,658135,758117,139流动负债55,307 58,33852,08948,91542,609长期负债31,349 29,79927,22226,42920,087长期应付款3,200 3,6033,5133,6673,073股东权益65,285 64,60861,57353,17149,396流动比率0.90.80.90.90.9销售收入$405644$378407$344,759$308,945$281,488净利润13,40012,73111,28411,23110267 案例： 沃尔玛的财务状况 单位：百万美

8、圆7/15/202216沃尔玛简介 沃尔玛百货有限公司公司由美国零售业的传奇人物山姆沃尔顿先生于1962年在阿肯色州成立。经过四十多年的发展，沃尔玛公司已经成为美国最大的私人雇主和世界上最大的连锁零售企业。截至2009年5月，沃尔玛在全球14个国家开设了7900家商场，员工总数210万人，每周光临沃尔玛的顾客1.76亿人次。沃尔玛是全球500强榜首企业。 1991年，沃尔玛年销售额突破400亿美元，成为全球大型零售企业之一。据1994年5月美国财富杂志公布的全美服务行业分类排行榜，沃尔玛1993年销售额高达6734亿美元，比上一年增长118亿多，超过了1992年排名第一位的西尔斯(Sears)

9、，雄居全美零售业榜首。1995年沃尔玛销售额持续增长，并创造了零售业的一项世界纪录，实现年销售额936亿美元，在财富杂志95美国最大企业排行榜上名列第四。事实上，沃尔玛的年销售额相当于全美所有百货公司的总和，而且至今仍保持着强劲的发展势头。至今，沃尔玛己拥有2133家沃尔玛商店，469家山姆会员商店和248家沃尔玛购物广场，分布在美国、墨西哥、加拿大、英国、波多黎各、巴西、阿根廷、南非、中国、哥斯达黎加、危地马拉、洪都拉斯、萨尔瓦多、尼加拉瓜等14个国家。它在短短几十年中有如此迅猛的发展，不得不说是零售业的一个奇迹。 2008年7月11日在美国财富杂志公布的2008年世界500强排行榜中，沃尔

10、玛以3780亿美元的年营业收入超过埃克森美孚，再度跃居榜首。 7/15/2022177/15/202218苏宁电器简介 苏宁电器1990年创立于江苏南京，是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。截至2009年，苏宁电器在中国30个省、直辖市、自治区，300多个城市拥有1000家连锁店，80多个物流配送中心、2000多个售后网点，经营面积500万平米，员工12万名，年销售规模突破1000亿元。品牌价值455.38亿元，蝉联中国商业连锁第一品牌。名列中国上规模民企前三，中国企业500强第54位，入选福布斯亚洲企业50强、福布

11、斯全球2000大企业中国零售企业第一。 2004年7月，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市。凭借优良的业绩，苏宁电器得到了投资市场的高度认可，是全球家电连锁零售业市场价值最高的企业之一。7/15/2022192004-12-312005-12-312006-12-312007-12-312008-12-31货币资金2898389244634,7228,093应收账款净额31447 46 34其他应收款净额2951558682预付账款51247742存货（净额）1694186219762,3043,114流动资产合计4773601967507,27112,240资产总计67748057

12、938910,48115,754应付账款36304159121预收账款1037154321361,1252,936流动负债合计2157289533942,1124,250负债合计2157289533942,1124,250股东权益合计4169509258978,36811,504负债和股东权益总计6774805793891048115,754贵州茅台的财务状况 单位：百万元 7/15/202220 2003 2004200520062007货币资金11212065124922541987应收票据2522675137714873920应收账款净额49852180308519492259预付账款3

13、07266235438414存货（净额）70066013476753026587流动资产合计1753711912123291195715703资产总计2140015649158241657023056短期借款27062670130524282822应付票据28541485183219083362应付账款21611644197322283697流动负债合计809159755755730311801负债合计817560645777732712301股东权益合计131329455979189609298负债和股东权益总计2136415649158241657023056四川长虹的财务状况 单位：百万

14、元7/15/202221第三节 现金管理7/15/202222一、持有现金的动机 （一） 现金的基本内容 （二） 公司持有现金的动机 交易性需要 预防性需要 投机性需要 现金是立即可以投入流通的交换媒介。 现金是公司中变现能力及流动性最强的资产。 现金包括库存现金、各种形式的银行存款、银行本票、银行汇票等。 有价证券是现金的一种转换形式，是“现金”的一部分。7/15/202223 （三）现金管理的目标权衡目标 1流动性目标 2收益性 保证公司生产经营所需现金的同时，节约使用资金，并从暂时闲置的现金中获得更多的投资收益。 目标7/15/202224（一）成本分析模式二、目标现金持有量确定 通过分

15、析公司持有现金的相关成本，寻求使持有现金的相关总成本最低的现金持有量的模式。 短缺成本 管理成本机会成本7/15/202225 图1 成本分析模式最佳现金持有量7/15/202226 举例： 现金持有量决策方案表 单位:元ABCD现金持有量50000600007000090000机会成本率9%9%9%9%管理费用2200220022002200短缺成本340024009000各方案现金总成本计算如下:CA=500009%+2200+3400=10100(元)CB=600009%+2200+2400=10000(元)CC=700009%+2200+900=9400(元)CD=900009%+22

16、00+0=10300(元)7/15/202227（二）现金周转模式赊购原材料 存货周转期赊销产品 应收账款周转期收回货款 应付账款周转期 现金周转期支付材料款（现金流出）收回现金（现金流入） 步骤1. 计算现金周转期 从现金周转的角度出发，根据现金周转速度来确定最佳现金持有量的模式。 7/15/2022283. 计算目标现金持有量2. 计算现金周转率一般以年为单位，通常一年按360天计算 现金周转期越短，周转次数越多，现金持有量就越少 7/15/202229 【例】某公司年现金需求量为720万元，其原材料购买和产品销售均采取赊账方式，应收账款的平均收款天数为30天，应付账款的平均付款天数为20

17、天，存货平均周转天数为90天。现金周转期30-20+90100（天）现金周转率360/1003.6（次）目标现金持有量7203.6200（万元） 解析： 使用条件： （1）公司预计期内现金总需要量可以预知； （2）现金周转天数与次数可以测算，并且测算结果应符合实际，保证科学与准确。7/15/202230（三）存货模式 假设前提 ：（1）公司的现金流入与流出量是稳定并且可以预测的；（2）在预测期内，公司的现金需求量是一定的；（3）在预测期内，公司不能发生现金短缺，并且可以出售有价证券来补充现金。鲍莫尔模式 基本原理 ： 将公司现金持有量和有价证券联系起来衡量，即将持有现金机会成本同转换有价证券的

18、交易成本进行权衡，以求得二者相加总成本最低时的现金余额，从而得出目标现金持有量。7/15/202231图2 存货现金模型 7/15/202232与现金持有量有关的成本机会成本交易成本持有现金相关总成本7/15/202233 计算公式现金持有成本使TC最小的现金持有量(C*)（微分求导）最佳现金持有量7/15/202234 【例】假设AST公司预计每月需要现金720 000元，现金与有价证券转换的交易成本为每次100元，有价证券的月利率为1%， 要求： 计算该公司最佳现金持有量； 每月有价证券交易次数； 持有现金的总成本。解析：每月有价证券交易次数 = 720 000/120 000 = 6(次

19、)公司每月现金持有量的总成本为：7/15/202235三、现金收支日常管理（一）加速收款 公司款项收回包括客户开出支票、公司收到支票、银行清算支票三个阶段。现金收回客户开出支票支票交付银行企业收到支票支票邮寄时间支票停留时间支票结算时间款项收回时间图 账款收回时间7/15/2022361. 集中银行 通过设立多个战略性收款中心来代替通常在公司总部设立单一收款中心，以加速账款回收的一种方法。 目的：缩短从客户寄出账款到现金收入公司账户这一过程的时间。 具体做法： （1）公司以服务地区合格销售区的账单数量为依据，设立若干收款中心，并制定一个收款中心（通常是设在公司总部所在地的收账中心）的账户为集中

20、银行。 （2）公司通知客户将货款送到最近的收账中心而不必送到公司总部。 （3）收款中心将每天收到的货款存到当地银行，然后再把多余的现金从地方银行汇入集中银行公司开立的主要存款账户的商业银行。7/15/202237 评价： 优点：（1）账单和货款邮寄时间可大大缩短。 （2）支票兑换的时间可缩短。 缺点：（1）每个收款中心的地方银行都要求一定的补偿余额，而补偿 余额是一种闲置的不能使用的资金。开设的中心越多，补 偿余额也越多，闲置的资金也越多。 （2）设立收款中心需要一定的人力和物力，花费较多。7/15/202238【例】某公司现在平均占用资金2 000万元，公司准备改变收账办法，采用集中银行方法

21、收账。经研究测算，公司增加收账中心预计每年多增加支出17万元，但是可节约现金200万元，公司加权平均资本成本为9%，问是否应采用集中银行制？解析：集中银行方法收账增加的支出17万元公司从节约资金中获得的收益:2009%=18（万元）采用集中银行制度比较有利 7/15/2022392. 锁箱系统 通过承租多个邮政信箱，以缩短从收到客户付款到存入当地银行所需要的时间的一种现金管理办法。 具体做法： （1）在业务比较集中的地区租用当地加锁的专用邮政信箱； （2）通知客户把付款邮寄到指定的信箱； （3）授权公司邮政信箱所在地的开户行，每天数次收取邮政信箱的汇款并存入公司账户，然后将扣除补偿余额后的现金

22、及一切附带资料定期送往公司总部。7/15/202240普通的现金回收系统7/15/202241锁箱系统的现金回收系统7/15/202242 评价： 优点：大大地缩短了公司办理收账、存储手续的时间。 缺点：需要支付额外费用。采用锁箱的决策依据： 如果增加的费用支出比收益要小，可采用该系统；反之，就不宜采用。7/15/2022433. 其他程序 对于金额较大的货款可采用直接派人前往收取支票并存入银行，以加速收款。 公司对于各银行之间以及公司内部各单位之间的现金往来也要严加控制，以防有过多的现金闲置在各部门之间。7/15/202244（二）付款控制 主要任务：尽可能延缓现金的支出时间。 前提条件：延

23、缓现金支出必须是合理合法的，否则公司延期支付账款所得到的收益将远远低于由此而遭受的损失。 延期支付账款的方法： （1）合理运用“浮游量” （2）控制付款时间 （3）工薪支出模式 公司账户上的现金余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额7/15/202245 一次性存入大额款项后，针对分批动用的资金，只需提前7天电话通知银行，将该笔资金从通知存款账户转入活期账户，原有部分依旧按通知存款利率计息。 （三）、短期资金运作1、利用银行不同期限的存款进行资金运作7天通知存款【例】假设公司月初取得1 200万元资金，月末将全部支付出去，采用7天通知存款的方式，年利率为1.89%，活期利率为0.99%。活期

24、存款月利息：1 200万元0.99%/12=9 900元7天通知存款月利息：1 200万元1.89%/12=18 900元差额 9 000元7/15/2022462、依托证券一级市场进行资金运作 公司在证券公司开立资金账户，当一级市场没有新股发行时，可按通知存款或3个月定期存款方式进行资金运作；当一级市场有新股发行时，可利用银行的银证划款系统划转资金，申购新股。 具体操作3、购买国债 购买国债风险小，可以享受免利息所得税待遇。 国债票面利率高于银行同期贷款利率。4、委托信誉较好、规模较大的专业机构理财7/15/202247第三节 应收账款管理7/15/202248一、 应收账款成本 应收账款是

25、指公司因赊销产品或提供劳务而形成的应收款项。权 衡实行赊销扩大产品销路增加销售收入增加经营风险加大信用成本7/15/202249（一）机会成本 投放于应收账款而放弃的其他收入。 计算公式：应收账款的机会成本维持赊销业务所需要的资本资本成本计算应收账款平均余额变动成本率 变动成本/销售收入赊销收入/应收账款周转率日历天数(360)/应收账款收账天数通常按有价证券利息率计算7/15/202250【例】假设某公司预测的年度赊销收入净额为3 000 000元，应收账款周转天数( 或收账天数)为60天，变动成本率为60%，资本成本为10%。应收账款周转率 = 36060 = 6(次)应收账款平均余额=

26、3 000 0006 = 500 000(元)维持赊销业务所需要的资本 = 500 00060% = 300 000(元)应收账款的机会成本=300 00010% =30 000(元) 7/15/202251（二） 管理成本应收账款的信用成本=机会成本+管理成本+坏账成本 （三） 坏账成本 公司对应收账款进行管理所耗费的各种费用 主要包括：对客户的资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用、收集相关信息的费用、其他相关费用。 应收账款因故不能收回而给公司带来的损失。7/15/202252二、信用风险分析 信用风险是公司由于实施商业信用而使应收账款收回产生的不确定性。 信用评估程序： （1）获

27、取申请者的相关信息； （2）分析信息以确定申请者的信用可靠度； （3）进行信用决策，实施信用标准。 信用评估方法 （1）5C评估法（或5C评估系统） （2）信用评分法7/15/202253（一）5C评估法 （1）品质(Character)客户履行履行偿债义务的可能性 。 （2）能力(Capacity)客户的偿债能力。 （3）资本(Capital)客户的财务实力和财务状况。 （4）抵押品(Collateral)客户拒付时能被用作抵押的资产。 （5）条件(Condition)可能影响客户付款能力的经济环境。7/15/202254（二）信用评分法 先对一系列财务比率和信用情况指标进行评分，然后进行加

28、权平均，得出客户综合的信用分数，并以此进行信用评估的一种方法。 基本公式： 事先拟定出的对第i种财务比率和信用品质进行加权的权数 第i种财务比率或信用品质的评分 7/15/202255某信息服务公司信用评分状况表 项 目财务比率和信用品质（1）分数(x i)0100（2）预计权数(ai)（3）加权平均数(aix i)（4）=（2）（3）流动比率资产负债率（%）净资产收益率（%）信用评估等级付款历史公司未来预计其他因素1.86010AA尚好尚好好909085857575850.200.100.100.250.250.050.0518.00 9.00 8.5021.2518.75 3.75 4.2

29、5 合计83.50 信用评估标准：分数在80分以上者，其信用状况良好；分数在6080分者，信用状况一般；分数在60分以下者，信用状况较差。 7/15/202256三、信用标准与信用条件（一）信用标准 客户获得公司的交易信用所应具备的条件。 信用标准决策信用标准定的较高可以减少坏账损失，降低应收账款机会成本丧失一部分来自信用较差客户的销售收入和销售利润权衡7/15/202257 信用标准的变化与相关指标的关系7/15/202258（二）信用条件 公司要求客户支付赊销款项的条件。 信用条件包括信用期限、折扣期限和现金折扣 。公司为客户规定的最长付款时间 公司为客户规定的可享受现金折扣的付款时间在客

30、户提前付款时给予的优惠 7/15/202259信用条件：（ 5/10 ，N/30）95 000元销售日0 1020收款日30信用条件：（N/30）100 000元销售日0 1020收款日30【例】一笔价款为100 000元的交易7/15/202260（1） 信用期限 信用条件决策延长信用期限增大销售量增加毛利权 衡 使平均收账期延长，占用在应收账款上的资本相应增加，引起机会成本增加； 引起坏账损失的增加。7/15/202261（2） 现金折扣和折扣期限 提供现金折扣抵减收入降低收益权 衡降低信用成本7/15/202262 （三）信用期限决策【例】ABD公司预计在现行的经济政策下，全年赊销收入净

31、额为240万元，变动成本率为65%，资本成本 (或有价证券利息率)为10%，假设固定成本总额保持不变。该公司信用经理考虑了三个信用条件的备选方案： A：维持现行“n/30”的信用条件 B：将信用条件放宽到“n/60” C：将信用条件放宽到“n/90”各种备选方案估计的赊销水平、坏账百分比和收账费用等有关数据见下表。 7/15/202263信用政策备选方案表 单位：万元项 目A（n/30）B(n/60)C(n/90)年赊销额应收账款周转次数（次数）应收账款平均余额维持赊销业务所需要的资本坏账损失/年赊销额坏账损失收账费用240.012.0240/12=20.02065%=13.02.%2402%

32、=4.82.4264.06.0264/6=44.04465%=28.63%2643%=7.924.0280.04.0280/4=70.07065%=45.55%2805%=14.05.67/15/2022641. 计算各方案信用成本前的收益计算步骤信用成本前的收益= 赊销额 变动成本 = 赊销额（1 变动成本率）2. 计算各方案的信用成本机会成本坏账损失收账费用3. 计算各方案的信用成本后的收益信用成本后的收益 = 信用成本前的收益 信用成本决策: 选择信用成本后收益最高的方案7/15/202265 信用成本与收益方案比较表(A、B、C三方案) 单位：万元解析项 目 A（n/30）B(n/60

33、)C(n/90)年赊销额变动成本信用成本前收益信用成本 应收账款的机会成本 坏账损失 收账费用 小计信用成本后收益 240.00 156.00 84.001310%=1.30 4.80 2.40 8.50 75.50 264.00171.60 92.4028.610%=2.86 7.92 4.00 14.78 77.62 280.00 182.00 98.0045.510%=4.55 14.00 5.60 24.15 73.85 7/15/202266（四） 现金折扣决策【例】 承前例如果公司选择了B方案，但为了加速应收账款的回收，决定将赊销条件改为“2/10，1/20，n/60”(D方案)，

34、估计约有60%的客户(按赊销额计算)会利用 2%的折扣；15%的客户将利用1%的折扣。坏账损失降为2%，收账费用降为3万元。 现金折扣减少的收入= 264(2%60% + 1%15%) = 3.56(万元) 应收账款平均收账期60%10 + 15%20 + 25%60 = 24(天)应收账款周转次数 = 360 / 24 = 15(次)应收账款平均余额 = 264 / 15 = 17.6(万元)维持赊销业务所需要的资本 = 17.665% = 11.44(万元)应收账款的机会成本 = 11.4410% = 1.144(万元)坏账损失造成的资本损失 = 2642% = 5.28(万元)7/15/

35、202267信用成本与收益比较表 （B、D方案） 单位：万元 项 目 B (n/60)D (2/10，1/20，n/60)年赊销额 减：现金折扣年赊销净额 减：变动成本信用成本前收益 减：信用成本 应收账款的机会成本 坏账损失 收账费用 小计信用成本后收益 264 264 171.6 92.4 2.86 7.92 4.0014.78 77.62 264 3.56 260.44 171.6 88.84 1.144 5.28 3.00 9.424 79.4167/15/202268收账政策过宽利：扩大销售 增强竞争力弊：增加收账费用 增加资金占用收账政策过严利：减少坏账损失 减少资金占用弊：减少销

36、售收入 减少利润 收账政策是指公司向客户收取逾期未付款的收账策略与措施。 权 衡四、收账政策 收账政策决策 收账程序：电话、传真、发信、拜访、融通、法律行动等。 7/15/202269图 坏账损失和收账费用的关系7/15/202270五、应收账款风险防范与控制 （一）应收账款风险的防范 销售合同条款要尽量完善，避免给不良客户以可乘之机； 在赊销前，必须作信用调查，提供咨询报告，做出详细客观的信用评估； 赊销时，产生质量等方面的争议的可能性比现金交易时会增加，应该及时解决； 出现货款拖欠时，应当马上采取措施，了解原因，或者将交易方式改变成现金或者信用证，做动态的管理； 应收账款逾期3个月以内，公

37、司主要是进行内部处理； 逾期3个月以上，需要考虑通过外部力量如追债公司进行追讨； 逾期一年以上，可以考虑采取诉讼手段，但此前公司必须进行全面考虑，在采取诉讼时必须考虑到胜诉和回款的可能性。7/15/202271(二) 应收账款的日常控制 账龄分析 账龄分析就是将所有赊销客户的应收账款的实际归还期编制成表，汇总反映其信用分类、账龄、比重、损失金额和百分比。 20年度账龄分析表应收账款账龄客户数量应收金额(万元)金额比例(%)信用期内（一个月）超过信用期一个月超过信用期两个月超过信用期三个月超过信用期半年超过信用期一年超过信用期两年超过信用期三年以上301510532153002002001001

38、005030203020201010532合 计1 0001007/15/202272 WW公司账龄分析比较表（AB客户） 客户金额应收款账龄客户A客户B应收账款数额%应收账款数额%0-10天11-30天31-45天46-65天60天以上200000100000086.0013.200.800.000.008000003500001800001200006000053.0023.2011.907.904.00应收账款总计100.00100.007/15/2022732. 日常管理(1) 确定合理的收账程序信函通知 电话催收 派员面谈 法律行动 (2) 确定合理的讨债方法 分析客户拖欠货款的原因

39、无力偿付故意拖欠 追债公司追债方式7/15/202274第四节 存货管理7/15/202275一、存货成本（一）采购成本 买价 + 采购费用 存货的采购成本的构成 包括运输费、包装费、保险费、仓储费、运输途中合理损耗、入库前的整理挑选费、税金等注意： 存货的采购成本，在采购批量决策中一般属于无关成本； 如果供应商采用“数量折扣”等优惠办法，采购成本即为决策的相关成本。采购成本采购数量单位采购成本7/15/202276（二）订货成本订货成本固定订货成本变动订货成本随订货次数的变动作正比例变动的成本 为了维持一定的采购能力而发生的、各期金额比较稳定的成本决策相关成本 为订货而发生的各种成本，包括采

40、购人员的工资、采购部门的一般经费（如办公费、水电费、折旧费等）和采购业务费（如差旅费、邮电费、检验费等）。7/15/202277（三）储存成本 储存成本固定储存成本变动储存成本总额大小取决于存货数量和储存时间的成本总额稳定，与储存存货数量和储存时间无关的成本决策相关成本 因储存存货而发生的各种成本，包括支付给储运部门的仓储费、存货占用资本应计的利息、保险费、损耗费、公司自设仓库的一切费用等。 7/15/202278（四）缺货成本 由于存货数量不能及时满足生产和销售的需要而给公司带来的损失。 缺货成本大多是机会成本。7/15/202279二、经济订货批量的基本模型 经济订货批量是指既能满足生产经

41、营需要，又能使存货费用达到最低的一次采购批量。 经济批量基本模型的假设条件： （1）存货的年需要量和日耗量是固定不变的； （2）从订货到货物到达所间隔的时间是固定不变的，而且每批货物均一次全额到达； （3）暂不考虑数量折扣的情况； （4）没有缺货情况。7/15/202280 基本思想与存货决策相关的成本相关订货成本相关储存成本现金持有总成本7/15/202281 存货决策的目的： 找出使订货成本和储存成本合计数最低的订货批量，即经济订货批量。7/15/202282 经济订货批量的基本模型推导及公式求导经济订货批量的计算公式：最低年成本合计（T*）的计算公式：7/15/202283【例】假设某厂

42、全年耗用A材料1200千克，每次订货成本10元，每千克材料的年储存成本0.6元。 要求计算： （1）经济订货批量Q* （2）最低年成本T* （3）最佳订货次数A/Q*解析：7/15/202284 三、存货陆续供应和使用情况下的订货批量决策 存货一次订货后陆续到达、陆续使用的情况下，最佳订货批量和最低年成本的计算公式为：最低年成本最佳订货批量Y：每日耗用存货数量X：每日到达存货数量7/15/202285【例9-8】某厂生产A产品，全年需要甲种原料3 600千克，每次订货成本为200元，每千克原料年储存成本为12元，订货后每日到货量为40千克，每日耗用量为10千克。 要求：计算甲种原料经济订货批量

43、和成本。解析：7/15/202286四、存在商业折扣时经济订货批量的决策 经济订货批量的计算步骤： 确定无商业折扣条件下的经济批量和存货相关总成本 加进不同批量的商业折扣差异因素，分别计算存货相关总成本 比较不同批量下的相关存货总成本，找出存货总成本最低的定货批量除了考虑订货成本和储存成本外，还应考虑采购成本。总成本年订货成本年储存成本年采购成本7/15/202287 【例】某公司全年需要甲零件1200件，每次订货成本为400元， 每件年储存成本为6元，采购价格10元/件。供应商规定：每次购买数量达600件时，可给予2%的批量折扣，问应以多大批量订货?解析： 计算没有数量折扣时的经济订货批量：

44、如果公司不接受数量折扣，总成本为： 计算接受折扣时(即订货批量为600件)的总成本 7/15/202288五、确定经济订货点 确定在什么时候订货最为适宜订货过早会增加存货的储存量，造成物资与资本的积压 订货过迟 会使存货储备减少，一旦供货不及时，就会影响生产需要权衡决策7/15/202289 影响订货点的主要因素： 经济订货量 正常消耗量产品在正常生产消耗过程中预计的每天或每周材料的正常消耗量； 提前期从提出订货到收到订货的时间间隔 安全储备量为了预防临时用量增大而多储备的存货量7/15/202290【例】假设某公司消耗C材料的经济订货批量为480千克，30天订货一次，提前期10天， 平均每日

45、正常消耗量为16千克(480/30)，每日最大消耗量为20千克。安全储备量= (20 16)10 = 40(千克)解析：订货点= (1610) + 40 = 200(千克)当C材料库存量为200千克时，就要立即申请购货。7/15/202291六、存货管理的其他方法（一）ABC分析法 ABC分析法是对存货各项目（如原材料、在产品、产成品等）按种类、品种或规格分清主次，重点控制的方法。 ABC分析法的操作步骤： （1）计算每一种存货在一定期间内（通常为1年）的资金占用额； （2）计算每一种存货资金占用额占全部资金占用额的百分比，并按大小顺序排列，编成表格； （3）将存货进行分类类 别占存货项目的比重占资本耗用总额A 类B 类C 类 5%20% 20%30% 60%70%