【学习课件】第4章2期货品种投资分析－基本金属和能源化工

1、 基本金属和能源化工编辑ppt目录基本金属分析能源化工分析编辑ppt基本金属分析编辑ppt目前上市的基本金属品种铜铝锌钢材编辑ppt基金金属走势编辑ppt基本金属行业分析的共同特征1、与经济环境高度相关，周期性较为明显2、产业链环节大致相同，定价能力存在差异 （采选、冶炼、加工、消费）3、需求弹性大于供给弹性，供求变化不同步4、矿山资源垄断，原料供应集中编辑ppt基本金属产业链分析编辑ppt铜产业链编辑ppt铝产业链编辑ppt锌的产业链编辑ppt矿山采选矿资源分布情况潜在矿山的勘探和开发情况已开发矿山的开发程度因工会罢工、能源短缺、地震和暴风雪灾害等突发因素的影响编辑ppt金属冶炼1、原料供应

2、及加工费 矿石和回收的废旧金属（国内产量和国外进出口量） 加工费是铜和锌冶炼企业的主要收入2、冶炼企业的产能、产量 产量以产能为限3、生产成本 直接支出和制造费用4、进出口成本编辑ppt铜矿资源相对集中铜矿储量主要集中在拉美、北美和中非智利是全球铜储量最多的国家，占全球基础储量的32%编辑ppt中国铜矿资源集中在江西、云南、安徽、湖北四省对应有江西铜业、云南铜业、安徽铜陵、大冶有色等有色企业铜矿资源相对集中编辑ppt金属冶炼铜， TC和RCTC/RC：TC是铜精矿转化为粗铜的粗炼费用（美元/吨） RC是粗铜转化为精铜的精炼费用（美分/磅）TC/RC与铜精矿的供应正相关锌，协定加工费和价格分享收

3、益协定加工费：TC价格分享收益：如果精锌年均价大于协议基准价，上浮浮动收益；如果精锌年均价小于协议基准价，下浮浮动收益；编辑ppt进口铜精矿长单加工费 TC/RC编辑ppt金属冶炼铝， 氧化铝和电力平均每吨电解铝消耗氧化铝1.95吨，占大约35%平均每吨电解铝的耗电量为1.45万千瓦时，占35%-40%钢材，铁矿石和焦炭消耗1.06吨生铁（1.7吨含铁量为65%的铁矿石）消耗0.5吨焦炭钢材成本/吨=铁矿石成本/吨+焦炭成本/吨+400元/吨（生铁制成费）+450元/吨（粗钢制成费）+200元/吨（轧钢费）编辑ppt电解铝的成本构成编辑ppt电解铝生产成本估算编辑ppt金属冶炼有色金属进口成本

4、=（LME3个月期货价格+现货升贴水+到岸升水）*（1+进口关税率）*（1+增值税率）*汇率+杂费有色金属出口成本=（国内现货价*（1+出口关税率）*（1-出口退税率）+运费+杂费/汇率编辑ppt金属加工每个月国家统计局发布的铜材、铝材产量数据，钢铁工业协会发布的镀层板产量数据，用以评估铜、铝、锌中间消费状况。螺纹钢直接用于终端建筑行业，无终端加工环节；线材除用于建筑钢筋外，还可以加工成钢丝、铆钉、螺钉等编辑ppt终端消费1、终端消费行业分析分析基本金属消费的地域及行业分布（铜：电力、空调制冷、交通运输、电子、建筑）（铝：建筑、电力电器与电子、交通运输、包装、机械制造）（锌：建筑、汽车、家电）

5、分析重点行业对基本金属消费需求的影响根据重点消费行业的分析结果，对某个金属的整体消费情况作出评估2、消费替代性 比如铜代铝编辑ppt铜终端消费领域编辑ppt相关因素分析1、宏观经济和国家政策国家产业政策和国家贸易政策2、金融属性融资工具、投机工具、资产类别3、汇率因素美元计价、人民币汇率4、库存因素显性库存、隐性库存5、周边市场编辑ppt能源化工分析编辑ppt目前上市的能源化工品种燃料油PVC（聚氯乙烯）PTA （精对苯二甲酸）LLDPE （线型低密度聚乙烯）天然橡胶编辑ppt能源化工行业分析的共同特征1、受到原油走势影响2、价格波动具有季节性和频繁波动性3、产业链影响因素复杂多变4、价格具有

6、垄断性编辑ppt能源化工产业链分析编辑pptPTA产业链编辑pptLLDPE产业链编辑pptPVC产业链编辑ppt燃料油产业链编辑ppt原油开采及炼制阶段1、开采及炼制过程目前世界上交易量最大，影响最广泛的原油期货合约：NYMEX的WTI（西德克萨斯中质原油）、IPE的BRENT（北海布伦特原油）、SIMEX的DUBAI（迪拜原油）开采过程：地质勘探-钻井-采油-运输-储存-加工 炼油原油提炼过程：分离天然气、分馏、裂解和产品精制2、石油产品气体：丙烷和丁烷轻镏分油：汽油和石脑油镏出物：煤油、瓦斯油、取暖油和柴油残余物：燃料油、取暖用油、重柴油、重工业燃料和船用油编辑ppt原油开采及炼制阶段编

7、辑ppt原油开采及炼制阶段3、石油产品价格形成机制我国仅有石脑油和燃料油采用市场定价机制其他价格由发改委统一定价油品成本由“原材料成本+边际利润”构成，通常称为裂解差价 裂解差价指某一油品的市场价格与原油的市场价格之差，衡量企业盈利状况，也反映供需关系。进口成本， 燃油受新加坡市场影响，石脑油受日本市场影响进口到岸价=（MOPS价格+贴水）*汇率*（1+进口关税）*（1+增值税率）+消费税+其他费用编辑ppt化工产品阶段1、化工品生产成本国内PTA生产成本=0.655*PX价格+1200元国外PTA生产成本=0.655*PX价格+130美元电石法PVC生产成本=1.45*电石价格+0.76*氯

8、气价格乙烯法PVC生产成本=0.48*乙烯价格+0.65*氯气价格进口单体法PVC生产成本=1.025*VCM价格=1.6*1.025EDCLLDPE生产成本=原油-石脑油（30-50）+石脑油-乙烯（90-115）+乙烯-聚乙烯（150-175）编辑ppt化工产品阶段2、化工品价格传导的类型消费拉动型 下游消费增长将推动价格上涨成本推动型 上游价格的向下传到必须得到下游产品消费市场的消化，一旦价格超过消费者愿意接受的程度，该产品将面临积压，价格无法继续传导。编辑ppt下游制品阶段影响下游需求的因素：现有库存情况对采购时机的影响下游工厂的生产条件对开工率的影响直接关系到用料的实际需求下游制品的销售状况及价格涨跌对采购需求的影响LLDPE：农膜（春节前后以及7-9月）以及包装膜PVC：型材、异型材、管材、板材、薄膜、包装材料和软制品，其中型材和异型材占25% ，管道占20% 房地产和建筑 PTA：聚酯增长决定直接需求，纺织增长决定终端需求 天胶：汽车工业和相关轮胎行业 汽车工业占65% 编辑ppt相关因素分析影响原油价格原油需求原油供给：OPEC（40%）和非OPEC库存：EIA原油库存OPEC政策地缘政治和突发事件：伊朗、尼日利