国际金融实务_(四)即期、远期和掉期外汇交易ppt课件

1、一 即期外汇买卖一、即期外汇买卖的概念二、外汇买卖的报价三、即期外汇买卖的运用四、即期套汇汇率的计算.一、即期外汇买卖的概念 即期外汇买卖又称为现汇买卖，是指外汇买卖成交后，买卖双方于当天或两个买卖日内办理交割手续的一种买卖行为。 即期外汇买卖可以分为以下三种类型： 1.当日交割Value Today，即在买卖达成的当日办理货币的收付。如港元对美圆的即期买卖。 2.次日交割Value Tomorrow，是在成交的第一个营业日办理交割。如港元对日元、新加坡元、马来西亚林吉特、澳大利亚元就是在次日交割。 3.规范日交割Value Spot，是在成交的第二个营业日办理交割。 .二、外汇买卖的报价 在

2、即期外汇买卖中，外汇银行在报价时都遵照一定的惯例： 1.外汇银行的报价普通都采用双向报价方式，即银行同时报出买价和卖价。 2.除特殊标明外，一切货币的汇价都是针对美圆的，即采用以美圆为中心的报价方法。在外汇市场上，外汇买卖银行所报出的买卖价钱，如没有特殊阐明外，均是指所报货币与美圆的比价。 3.除英镑、爱尔兰镑、澳大利亚元和新西兰元单位的汇率报价是采用间接标价法以外，其他可兑换货币的汇率报价均采用直接标价法表示。 4.在经过电讯如、电传等报价时，报价银行只报汇价的最后两位数。总原那么-银行低价买入,高价卖出.例子买入价和卖出价是：从外汇银行的角度，对于普通客户正好相反。买入价和卖出价是：从外汇

3、银行的角度看，基准货币报价斜线左边的货币例子1：A/B=1.1981/86A：基准货币,间接标价法；B:标价货币，直接标价法。1.1981是银行买入价：银行买入1单位A支付客户1.1981单位B1.1986是银行卖出价：银行卖出1单位A收取客户1.1986单位B例子2：A/B=1.1984，用中间价简单表示.即期外汇买卖中： 报价的最小单位是基点 买卖价不一样的部分是小数或者最后两位数81和86，其他是大数 1.19 卖出价小数与买入价小数之差是价差86-815个基点由于大数很少变动，所以报价可以简写为 A/B:81/86思索：1.客户用1B可以买入多少A? 2.银行(或者客户)1.1981B

4、可以买入多少A.三、即期外汇买卖的运用1即期外汇买卖可以满足暂时性的支付需求。可以将一种货币兑换成另一种货币，用来支付进出口贸易、招标、海外工程承包等的外汇结算或归还外汇贷款。 2即期外汇买卖可以调整所持有的不同货币的比例，躲避外汇风险。 3经过即期外汇买卖进展外汇投机。 .四、即期套汇汇率的计算套汇汇率的计算规那么是： 根据要求的结果，选择计算代数换算方式： 同，反即：相乘同边，消除反边。下文xymn都为完好标价 知：A/B =x/y ;A/C =m/n，求B/C B/C= A/C A/B =(my)/(nx)知： A/B =x/y ;C/A =m/n，求B/C C/B= C/A A/B =

5、(mx)/(ny) B/C= 1(ny) /1(mx) .例子： 知A/B =1.0114/24, A/C =7.7920/30 求B/C=? 解B/C= A/C A/B =7.79201.0124/7.79301.01147.6966/7.7052同边相乘；反边相除思索:知A/B =1.0114/24, A/C =7.7920/30 C/D=6.2030/50 求:B/D=?.二、 远期外汇买卖一远期外汇买卖的定义 二远期外汇买卖的标价三远期汇率、利率、远期套汇汇率四远期外汇买卖的作用五择期外汇买卖.一、远期外汇买卖的定义 远期外汇买卖又称期汇买卖，是指外汇买卖双方成交后签署合同，规定买卖的

6、币种、数额、汇率和交割日期，到规定的交割日期才办理实践交割的外汇买卖。 远期外汇买卖按照交割日期能否固定，可以分为两类：固定交割日的远期买卖和选择交割日的远期买卖。 .二、远期外汇买卖的标价一直接标出远期汇率 直接标价法是指银行按照期限的不同直接报出某种货币的远期外汇买卖的买入价和卖出价。二差额报价法 差额报价法是指银行只报出货币远期汇率和即期汇率的差价，这个差价称为远期汇水，通常表现为升水、贴水和平价。三用年率表示升水率和贴水率。 升水率或贴水率普通都用年率来表示，也就是升水年率，或贴水年率。 .远期汇率即期汇率+-升贴水计算公式：同+、反-也叫顺+、逆-例子1：即期汇率A/B=7.7810

7、/20 3个月远期差价 30/50小数都是左小右大，同+、顺+那么三个月远期汇率为A/B=7.7840/70练习：即期汇率A/B=7.7810/20 3个月远期差价(掉期率)50/30那么三个月远期汇率为A/B=.升贴水率用年率表示即期汇率A/B=1.3590，A三个月后升水，其年升水率为2.3，求3个月后A远期汇率。1.35901+2.33/12=1.3668.三远期汇率、利率、远期套汇 根据利率评价实际：在其他要素不变的情况下，利率对远期汇率的影响是：利率高的货币远期汇率贴水，利率低的货币远期汇率升水；远期汇率的升贴水率大约等于两种货币的利率差。 金融市场完全竞争：在各国投资收益应该相等。

8、.远期汇率与利率远期汇率确实定：利率平价实际利率高的货币远期汇率贴水；利率低的货币远期汇率升水。即：投资于不同货币的收益一样。升贴水数即期汇率两种货币的利率差天数/360例1：即期汇率GBP/USD=1.9620,GBP利率9.5，USD利率7。求三个月远期GBP/USD=GBP贴水=1.9620 9.5-7 90/360=0.012.远期汇率套算先计算远期汇率同+反-，再利用套算汇率同，反例2：知：即期汇率USD/HKD=7.7810/20 3个月 10/30 即期汇率USD/JPY=120.25/35 3个月 30/45 计算HKD/JPY3个月远期汇率答案：15.48/15.52远期套汇

9、汇率.四远期外汇买卖的作用1套期保值，躲避汇率风险 远期外汇买卖是国际上最常用的防止外汇风险的方法。进口商可以经过远期外汇买卖锁定进口付汇本钱，出口商可以锁定出口收汇收益。2调整外汇银行外汇持有额和资金构造 从事外汇业务的银行，可以经过远期外汇市场调整外汇持有额和资金构造。3远期外汇买卖为外汇投机者提供时机 投机活动经过有认识的持有外汇多头或空头，从汇率变化中赚取差价收益。利用远期外汇买卖进展投机并且可以盈利的前提是投机者对汇率变化的正确预测，可以分为买空和卖空两种方式。 .例子日本公司从美国进口100万美圆的仪器，合同商定3个月后支付美圆。日本公司担忧3个月后美圆升值，便做一笔远期外汇买卖。

10、目前外汇市场行情为：USD/JPY=111.10/203个月掉期率 30/40求1本公司远期外汇买卖的日元支出量。2假定3个月后，即期行情为USD/JPY=111.80/90，那么日本公司由于做远期外汇买卖而节省或损失了多少日元？3假设3个月后行情为USD/JPY=111.12/27，那么日本公司由于做远期外汇买卖而节省或损失了多少日元？这阐明远期外汇买卖只能锁定汇率，不能保证盈利。.五、择期外汇买卖 1概念 择期外汇买卖是指在做远期外汇买卖时，不规定详细的交割日期，只规定交割的期限范围。在规定的交割期限范围内，客户可以按预定的汇率和金额自在选择日期进展交割。 二择期外汇买卖的定价 第一步确定

11、择期外汇买卖交割期限内的第一个和最后一个任务日。第二步计算出第一个和最后一个任务日的远期汇率。第三步比较这两个任务日的远期汇率，选择一个对银行最有利的报价。.外汇银行报价原那么- 最低买入价,最高卖出价例1: 知外汇市场 即期汇率USD/SF1.8410/30 3个月 120/140 6个月 260/300计算银行报出3个月至6个月的任选交割日的远期汇率 先计算3个月远期汇率USD/SF1.8530/70 6个月远期汇率USD/SF1.8670/730 参照最低买入价,最高卖出价所以银行的报价为： USD/SF1.8530/730.三 外汇掉套期买卖一、外汇掉期的定义二、外汇掉期买卖的运用三、

12、外汇掉期买卖的收益买卖对象的角度：基准货币.一、外汇掉期的定义 外汇掉期买卖是指买进或卖出某种货币的同时，卖出或买进期限不同的同种货币。这两笔外汇买卖币种一样，买卖金额相等，但是买卖方向相反、买卖期限不同。目的：扎平头寸、赚取利润 外汇掉期可以分为以下三类： 1.即期对远期的掉期买卖 2.即期对即期的掉期买卖 3.远期对远期的掉期买卖 .二、外汇掉期买卖的运用 掉期买卖可以用来套期保值，躲避由于汇率动摇带来的风险；转换货币，满足客户对不同货币资金的需求；利用汇率差别获得利润等方面。1进展套期保值不能保证获利2货币转换3轧平买卖中的资金缺口4投机性的掉期业务，获得利润取决于判别准确性.例子：即期

13、对远期掉期例：日本公司方案对美投资500万美圆，估计6个月后收回，投资收益率为8.5。公司担忧美圆贬值，做掉期买卖：买入即期500万美圆的同时，卖出6个月远期500万美圆。外汇市场行情为：即期汇率USD/JPY=110.25/36 6个月掉期率 152/116注：报价规范格式，普通为5位数，所以远期汇率为： USD/JPY=108.73/109.20 假定6个月后现汇市场行情为USD/JPY=105.78/85计算做与不做掉期买卖的获利情况。.1、不做掉期买卖：先期投资本钱为500110.3655180JPY投资6个月后获得USD：5001+8.5所以，净收益：5001+8.5105.78-5

14、00110.362205.65JPY2、做掉期买卖(投资买入即期USD，同时卖6个月远期USD)：先期投资本钱为500110.3655180JPY投资6个月后获得USD：5001+5008.5 其中500USD用于远期合约的交割，获得JPY： 500110.251.5254365 其他5008.5 USD ，按6个月后的即期汇率卖出，获得JPY5008.5105.784495.65所以，净收益： (54365 + 4495.65) -551803680.65JPY.例子：远期对远期或者远期对即期掉期例：香港公司从欧洲进口设备，1个月后将支付100万EUR，同时该公司也向欧洲出口产品，3个月后将

15、收到100万EUR货款。香港公司做了笔掉期买卖来躲避外汇风险。外汇市场行情为：即期汇率EUR/HKD=7.7900/05 1个月掉期率 10/15 3个月掉期率 30/45求：香港公司如何做掉期保值？结果如何？.1、远期对远期掉期买卖： 买入1个月远期100万EUR用于1个月后的进口设备付款，支出HKD1007.7920779.20 万 卖出3个月远期100万EUR以3个月后的出口货款交割 ，获得HKD1007.7930779.30 万 掉期收益： 779.30 779.201000HKD2、做两个即期对远期掉期买卖： 买入1个月远期100万EUR 用于1个月后的进口设备付款，卖出即期100万

16、EUR 收益10000007.790010000007.7920-2000HKD 卖出3个月远期100万EUR以3个月后的出口货款交割 ，买入即期100万EUR 收益10000007.793010000007.79052500HKD总收益：2500-2000500HKD注：其实明显可知多做两个即期降低收益.附录：利率平价说 阐明汇率和利率之间关系的实际，这种关系经过国际资金套利来实现，反映了国际资本流动对汇率决议的作用。中长期： 货币数量购买力商品价钱汇率短期： 货币资金供求数量利率资金价钱汇率.一、抛补利率平价covered interest-rate parity，简称CIP 一一个例子

17、假设资金在国际间挪动不存在任何限制与买卖本钱，本国投资者可以选择在本国或外国金融市场投资一年期存款，利率分别为i和i*，即期汇率为e直接标价法，那么： 投资于本国金融市场，每单位本国货币到期本利和为：11i. 投资于外国金融市场，每单位本国货币到期时的本利和为以外币表示：1/e1/ei*=1/e1+i* 假定一年期满时的汇率为ef，那么投资于国外的本利和以本币表示为：1/e1+i* ef= ef/e1i*. 由于一年后的即期汇率ef是不确定的，这种投资方式的最终收益很难确定，具有较大的汇率风险。为消除不确定性，可以购买一年期远期合约，假设远期汇率为f，那么一年后投资于国外的本利和为：f/e1i*. 投资者选择哪种方式投资，取决于二者的收益率大小，假设：1if，投资者将购买远期外汇，假定 Eeff，投资者将卖出远期外汇，直到此时，CIP和UIP同时成立： .那么， E