通货膨胀目标制及在我国的可行性研究2500字

1、通货膨胀目的制及在我国的可行性研究2500字 摘要：20世纪90年代以来，许多国家采用了通货膨胀目的制规那么的货币政策并在稳定经济方面获得了显著的效应，本文以IMF的研究框架，对通货膨胀目的制是否合适我国的国情进展了分析，结论是该制度是我国今后货币政策的改革方向，但目前条件还不是太成熟。关键词：通货膨胀目的制；IMF；货币政策一、通货膨胀目的概述 通货膨胀目的制Inflation Targeting是指中央银行直接以通货膨胀率作为货币政策操作的名义锚Nominal An-chor，并以此规划货币政策操作的货币政策制度。通货膨胀目的制把价格稳定作为首要目的，中央银行与政府通常是财政部门结合向公众

2、宣布一个明确的通货膨胀量化目的，可以是一个点也可以使一个区间，然后根据当前的经济局势对将来的通货膨胀率进展估测，两相比照，假如预测值大于目的通货膨胀率，那么实行紧缩性货币政策，反之那么实行扩张性货币政策。 二、通货膨胀目的制在开展中国家施行的前提 由于通货膨胀目的制首先试用于兴旺国家，新兴市场国家是否具备实行该制度的条件是现阶段该领域的一个比拟有争议的问题，根据兴旺国家的经历，通常认为通货膨胀目的制的有效施行应该有一个成熟的市场经济环境和良好的金融环境。Masson,Savastan和Sharma1997，Debelle，Masson和Savastano1998就认为通货膨胀目的制需要相当严格

3、的技术条件和制度保障，这些都不是开展中国家所具备的，因此开展中国家至少在短期内还不可能通过实行通货膨胀目的制来改善货币政策。 但是20世纪90年代以来，许多开展中国家打破了通货膨胀目的制施行需要一个成熟的市场经济环境和良好的金融环境这一认识上的框框，在并不具备这些所谓前提的条件下宣布实行通货膨胀目的制并获得了较好的效果，Carare，Schaechter和Stone2002在开展中国家通货膨胀目的制施行经历的根底上概括了通货膨胀目的制框架的初始条件：一是确立一个控制通货膨胀目的的任务和中央银行对实行这一目的的责任；二是确保通货膨胀目的不被其他目的所主导；三是要具备一个完善稳定的金融体系；四是要

4、有一套合适的政策工具。但这些初始条件不是“严格的前提，缺少其中的某些条件并不意味着不能施行通货膨胀目的制。 IMF在2022年对开展中国家施行通货膨胀目的制的前提进展了概括，并对通货膨胀目的制的前提问题做出了定量的分析IMF,2022。IMF把施行该制度的前提概括为了四个局部：一是机构独立institutional independent,这要求中央银行必须有足够法定的自治才能。二是设计良好的技术根底设施technical infrastructure,即央行必须具备通货膨胀预测的程序与建模才能，及执行预测所需要的所有数据；三是经济构造economic structure,为有效控制通货膨胀，

5、价格应该完全解除管制，经济不应该对商品价格和汇率过度敏感，美元化程度应该非常低，四是安康的金融体系health financial system,为最小化与金融稳定目的的潜在冲突与货币政策的有效传递，应该有一个安康的银行体系和兴旺的资本市场 三、中国施行通货膨胀目的制的详细条件 1. 中央银行机构独立性 中央银行的独立性是指中央银行可以自主决定货币政策的程度，这一概念已经成为理论界和决策部门对货币当局组织分析的根底。IMF认为中央银行机构独立的最正确标准是：没有或很少的财政借款，中央银行具有一完全的操作独立性，货币政策以通货膨胀为唯一法定目的，中央银行行长任期平安，财政收支平衡，中央银行总体独

6、立性高，公债/GDP比例低等七项指标。考察中国人民银行的独立性，从操作独立性来看，中国人民银行可以自行运用所有合适的手段以及所有适宜的政策工具来实现外部给定的政策目的，具有一定的工具独立性。我国财政收入连续多年高速增长，财政收支根本平衡，而且自人行从1994年停顿向财政透支以来，已较为成功的摆脱了各级政府和各级政府部门的干预。从国债/GDP的比例来看，我国相对于各兴旺国家，这一指标一直稳定在相对较低的程度。由此可以看出，我国央行的具备一定的独立性。 2. 中央银行技术根底设施 IMF关于中央银行技术根底设施的最正确标准是：中央银行可以获得全部可信、高质量的必要经济数据，有对通货膨胀进展条件预测

7、conditional forecast的建模才能和周期性、系统性预测程序等3项指标。 3. 经济构造 IMF关于经济构造的最正确标准包括：低或没有汇率传递exchange rate pass-through,国内通货膨胀对商品价格波动敏感性低，低或无美元化，低外贸依存度等指标。从近些年的情况来看，中国经济对商品价格反响并不很敏感，尤其是目前中国正处于投资需求旺盛的阶段，国际市场主要商品价格的上升大局部被生厂商吸收，并没有完全传递给消费者,GDP的增长受能源、原材料价格上涨的影响不大。 4. 金融体系 IMF关于金融体系的最正确标准包括：高的银行资本充足率超过10%、高的股票融资量/GDP比例、高的债券融资量/GDP比例、高的股票市场交易量/GDP比例、没有或低的货币错配、债券到期日长且交易活泼。在我国，随着银行体制改革的稳步前进，我国商业银行资本充足率已经得到很大进步，不良贷款率也逐年降低，整个银行抗风险才能明显增强。 四、结论 以IMF的研究成果作为分析框架，对我国现阶段的经济金融状况进展分析可以看出，虽然我国现阶段还不满足实行通货膨胀目的制的充分条件，但是随着我国市场化改革的不断深化和金融体系的不断完善，以通货膨胀目的制作为名义锚，并取代汇率和货币供给量将成为我国货币政策改革的合理选择和开展