第七章债券价值分析ppt课件

1、第七章债券价值分析.主要内容债券的定价原理债券在恣意时点上的价钱和账面值债券的收益率.两种债券零息债券：发行的价钱与面值的差为投资者的利息收入。付息债券：事先确定息票率，按期支付，到期收回本金。.一、债券的定价原理符号： P-市场价钱；F-债券面值； C-归还值；(赎回值) i-市场利率； r-债券的息票率 g-修正息票率=rF/c , rF=gc G-债券的基价 iG=rF=gc k=cvn.1、根本公式0 1 2 3 - n-1 n r F r F r F - r F r F 息票收入PcP与i成反比.2、溢价公式与账面值1溢价公式1、当P-C0时，溢价 且ig 2、当P-Cg分析：.2)

2、债券账面值-债券的投资余额购买日的价钱扣除息票收入期初：第1年末第k年末第n年末- - -.另一公式：.所以：溢价补偿金债券账面值=前期账面值-当期溢价补偿金-.3、基价公式.4、Markham公式息票收入的现值：当： g=i时：P=C.例1、假设债券的面值为1，000元，期限为5年，每年支付一次利息，年息票率为8%，到期时按1，100元归还，假设投资者所要求的收益率为9%，试求债券的价钱。知： F=1，000 c=1,100 r=8% i=9% n=5 求：P 解一： 解二：.例2、债券面值为1，000元，年息票率为6%，期限为3年，到期按面值归还，i=5%，试计算债券的价钱和各年末的账面值

3、及各年的溢价补偿金。知 F=C=1，000 r=6% i=5%求：P0 P1 P2 P3解：.。第一年溢价补偿金：第一年末的账面值：.同理：P2=1009.52元 溢价补偿金为 9.07元P3=1000元 溢价补偿金为 9.52元1027.23-1000=8.64+9.07+9.52=27.23溢价补偿金额的总和等于债券的购买价与归还金额的差。.例3、债券的面值为1，000元，年息票率为6%，期限为3年，到期按面值归还，投资者所要求的收益率为8%。试求：债券的价钱及投资者在各年末的账面值。知 F=C=1，000 r=6% i=8%求： P0 P1 P2 P3解：.。第一年溢价补偿金：第一年末的

4、账面值：-折价扣减金.折价扣减金因购买时少付价款，必需在以后各期利息收入中扣减。扣减的金额之和等于少付的价款扣减的金额之和为投资者各期的利息损失之和。.同理：P2=981.48元 P3=1000元.二、债券在恣意时点上的价钱和账面值1、债券的价钱0 t 1P0 P P1或：证：所以：.2、债券的账面值.讨论:(rF)t在复利条件下在单利条件下.1实际公式2半实际公式3实务公式.例：知 F=C=1，000元，r=6%,n=3年，i=8%求：1该债券在第18个月的价钱； 2该债券在第18个月的账面值。解：债券在第1年末的价钱.1第18个月的价钱半实际方法 实务方法2)实际方法.三、债券的收益率1、近似公式.将按幂级数展开：取近似值：所以：.。当n很大时： .2、迭代公式 迭代公式一Newton-Raphson迭代公式.例：知 F=C=1，000 r=6% n=10年 P=950 求：i解：由近似公式.习题1、债券的面值为1，000元，年息票率为5%，期限为5年，到期按面值归还。假设现行的市场年利率为6%，试计算以下各项：1债券的价钱；2第二年末的帐面值；3第二年的利息收入。.2、债券的面值为1，000元，息票率为6%，期限为5年，到期按面值归还。投资者所要求的收益率为8%，试计算债券在购买9个月后的价钱和账面值。 3、债券的面值为1，000元，期限为5