五筹资决策ppt课件

1、工程五 筹资决策第三版2工程五 筹资管理1知识目的：了解筹资管理相关概念；了解企业筹资的的目的、种类和普通原那么；熟习企业筹资的渠道与方式；熟习权益资本和负债资本的各种筹资方式及其优缺陷；了解和掌握财务管理杠杆原理、资本本钱和资本构造的概念，以及杠杆效应、资本本钱和资本构造决策的计算分析方法。 学习目的2才干目的：可以熟练运用筹资的相关根底知识，分析辨识企业筹资的渠道与方式存在的问题；学会运用财务管理杠杆效应分析方法，结合企业筹资管理的特点，分析评价企业的运营风险与财务风险情况；会运用资本本钱和资本构造决策的计算分析方法，分析评价企业资本本钱和资本构造的合理性，并可以结合企业实践提出新的筹资方

2、案。 1.长期资本筹集认知；2.掌握杠杆效应及运用；3.掌握资本本钱与资本构造决策。 学习义务义务引入：资本筹资方式现有两家上市公司甲公司和乙公司，目前资产总额均为4亿元人民币，其资本构造如下：甲公司：普通股2亿元(其中，法人股1.5亿元,个人股0.5亿元),优先股为1.2亿元,留存收益0.8亿元。乙公司：普通股1.7亿元(其中，法人股1亿元,个人股0.7亿元)，留存收益0.8亿元，长期银行借款1亿元，公司债券0.5亿元。讨论与思索：甲、乙公司资本筹资渠道与方式有何不同？他以为哪家公司的筹资方式更合理？知识预备：企业筹资认知；权益资金筹集；负债资本筹集； 义务一 长期资本筹集认知4一、企业筹资

3、认知企业筹资：是指企业根据其消费运营、对外投资和调整资本构造等活动对资金的需求，经过筹资渠道和资本市场，并运用筹资方式，经济有效地筹集企业所需资金的财务活动。 作用：筹集资金既是保证企业正常消费运营的前提，又是谋求企业开展的根底。筹资任务做得好，不仅能降低资本本钱，给运营或投资发明较大的可行或有利的空间；而且能降低财务风险，增大企业经济效益。筹集资金是企业资金运动的起点，它会影响乃至决议企业资金运动的规模及效果。 5一企业筹资的目的与分类 目的：1满足企业设立的需求。2满足企业消费运营活动的需求。3满足资金构造调整的需求。要求：1筹资与投放相结合，提高筹资效益。2仔细选择筹资渠道与方式，力求降

4、低资金本钱。3适当安排权益资金比例，正确运用负债运营。4优化投资环境，积极发明吸引资金的条件。1目的与要求2.企业筹资的分类1按资金运用的期限划分 短期资金 长期资金 2按资金的来源渠道分类 一切者权益资金 负债资金 3按筹资活动能否经过金融机构划分 直接筹资 间接筹资 6二企业筹资的渠道与方式1.企业筹资的渠道2.企业筹资的方式3.筹资渠道与筹资方式的对应关系三企业筹资的根本原那么1.合理性原那么2.及时性原那么3.效益性原那么4.优化资金构造原那么7 筹资渠道与筹资方式的对应关系8二、权益资金筹集一吸收直接投资特点吸收直接投资：是指非股份制企业按照“共同投资、共同运营、共担风险、共享利润的

5、原那么直接吸收国家、法人、个人、外商投入资金的一种筹资方式。 吸收直接投资不以股票为媒介，无需公开发行证券。吸收直接投资中的出资者都是企业的一切者，他们对企业拥有运营管理权，并按出资比例分享利润、承当损失。 概念91.吸收直接投资渠道 1.筹资渠道1吸收国家投资 2吸收法人投资 3吸收个人投资 4吸收外商投资 2.出资主要方式1现金投资 2实物投资 实物投资应符合的条件 B. 投资实物的作价 3无形资产投资本卷须知： 应持谨慎态度，防止吸收短期内会贬值的无形资产，防止吸收对本企业利益不大及不适宜的无形资产； 应留意符合法定比例。 103.吸收直接投资的程序1确定吸收直接投资所需的资金数量 2寻

6、求投资单位，商定投资数额和出资方式 3签署投资协议 4执行投资协议 优 点缺 点（1）筹资方式简便、筹资速度快。（1）资金成本较高。（2）有利用增强企业信誉。（2）企业控制权分散。（3）有利于尽快形成生产能力。（4）利于降低财务风险。4.吸收直接投资的优缺陷 11二发行股票 股票：是股份公司为筹集权益资金而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证，它表示了持股人在股份公司中拥有的权益和应承当的义务。 股票按股东权益和义务的不同，有普通股和优先股之分。 1.普通股筹资普通股：是股份公司发行的具有管理权而股利不固定的股票，是股份制企业筹集权益资金的最主要方式。 12普通股股东的权益1普通股股东对

7、公司有运营管理权。2普通股股东对公司有盈利分享权。3普通股股东有优先认股权。4普通股股东有剩余财富要求权。5普通股股东有股票转让权。普通股的发行价钱 1按票面金额等价发行 以未来股利计算 以市盈率计算 以资产净值计算不论用三种方法中的哪一种，假设计算得到的结果低于股票面值，那么股票的发行价钱就取股票面值。由于根据我国股票发行的有关规定，制止股票折价发行。 普通股筹资的优缺陷2按高于票面金额的价钱发行，即溢价发行。 1优点:能添加股份公司的信誉 能减少股份公司的风险 能加强公司运营灵敏性 2缺陷:资金本钱较高 新股东的添加，导致分散和减弱原股东对公司控股权 有能够降低原股东的收益程度 132.优

8、先股筹资优先股:是股份公司发行的具有一定优先权的股票。它既具有普通股的某些特征，又与债券有类似之处。优先股的特点 优先股是一种具有双重性质的证券，它虽属自有资金，但却兼有债券性质。 在法律上，优先股是企业自有资金的一部分。 优先股股东所拥有的权益与普通股股东近似。 优先股的股利不能像债务利息那样从税前扣除，而必需从净利润中支付。 优先股类似于债券，有固定的股利并且对盈利的分配和剩余资产的求偿具有优先权。优先股的优先权益1优先分配股利权 2优先分配剩余财富权14优先股筹资的优缺陷1优点：没有固定的到期日，不用归还本金。股利支付率虽然固定，但无商定性。当公司财务情况不佳时，也可暂不支付，不像债券到

9、期无力归还本息有破产风险。优先股属于自有资金，能加强公司信誉及借款才干，又能坚持原普通股股东的控制权。2缺陷：资金本钱高，优先股股利要从税后利润中支付，股利支付虽无商定性且可以延时，但终究是一种较重的财务负担。优先股较普通股限制条款多。 15三留存收益retained earnings留存收益：是权益资金的一种，是指企业的盈余公积、未分配利润等。 特点相比其他权益资金，获得更为自动简便，它不需作筹资活动，又无筹资费用；这种筹资方式既节约了本钱，又加强了企业的信誉。本质 留成收益是投资者对企业的再投资。限制 留成收益受制于企业盈利的多寡及企业的分配政策。 16三、负债资本筹集一银行借款1.银行借

10、款的种类1按借款期限长短分 短期借款：借款期限在1年以内 中期借款 ：期限在1年以上不含1年5年以下含5年 长期借款 ：期限在5年以上不含5年 2按借款担保条件分 3按提供贷款的机构 信誉借款 政策性银行贷款 担保借款 票据贴现 商业性银行贷款 负债是指企业所承当的能以货币计量、需以资产或劳务偿付的现时义务。企业经过银行借款、发行债券、融资租赁、商业信誉等方式筹集的资金属于企业的负债。由于负债要归还本金和利息，因此称为企业的借入资金或债务资金。172.银行借款的程序1企业提出借款恳求2银行进展审查 3签署借款合同4企业获得借款5企业归还借款3.与银行借款有关的信誉条件1信贷额度 2周转信贷协议

11、3补偿性余额 4借款抵押5归还条件 6以实践买卖为贷款条件 4.借款利息的支付方式支付方式定义特点收款法又称利随本清法，是在借款到期时向银行支付利息的方法。 借款的名义利率（亦即约定利率）等于其实利率（亦即有效利率）。 贴现法 是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，而到期时借款企业再偿还全部本金的一种计息方法。 实际利率高于名义利率。 185.银行借款筹资的优缺陷优点：1筹资速度快 2筹资的本钱低3借款弹性好缺陷：1财务风险较大2限制条款较多3筹资数额有限19二发行债券1.债券的根本要素1债券的面值 ：币种 、票面金额 2债券的期限 3票面利息率 4发行价钱 2按有无抵押担保分 信誉

12、债券 抵押债券 担保债券 2.公司债券的种类1按发行主体分 政府债券 金融债券 企业债券 3按债券票面上能否记名分 记名债券 无记名债券 4其他分类 可转换债券 无息债券 浮动利率债券 收益债券 203.债券的发行价钱1发行方式 委托发行 自行发行 2发行价钱 按债券面值等价发行，即面值发行 按低于债券面值折价发行 按高于债券面值溢价发行 3债券偏离面值发行的缘由 债券票面利率与金融市场平均利率不一致 214债券溢价、折价确实定 在按期付息，到期一次还本，且不思索发行费用的情况下假设为不计复利、到期一次还本付息的债券n 为债券期限；i1为市场利率；i2为票面利率。业务虚例5-2业务虚例5-12

13、24.债券筹资的优缺陷优点：1债券筹资的资金本钱较低 2不会减弱原有股东对企业的控制权 3债券利率在发行时就确定 缺陷： 1筹资风险高 2限制条件多 3筹资数量有限三融资租赁融资性租赁，又称财务租赁、资本租赁，是指承租人为融通资金而向出租人租用由出租人出资，按承租人要求购买的租赁物的租赁。它是以融物为方式，融资为本质的经济行为，是出租人为承租人提供信贷的信誉业务。融资性租赁通常为长期租赁，其特点有：1承租方能本质性地控制该项资产，并有权在承租期内获得该项资产的一切权。2融资租赁是一种不可解约的租赁，非经双方赞同，中途不得退租。3租赁期长，租赁期普通是租赁资产运用寿命期的绝大部分。4出租方普通不

14、提供维修、保养方面的效力。5租赁期满，承租人可选择留购、续租或退还，通常由承租人留购。1.融资租赁的特点租赁按租赁性质分为运营性租赁和融资性租赁两大类。242.融资租赁的方式1直接租赁：是指承租人直接向出租人租入所需求的资产。 是融资租赁中最为普遍的一种，是融资租赁的典型方式2售后回租：是指承租人先把其拥有主权的资产出卖给出租人，然后再将该项资产租回的租赁。作用：既使承租人经过出卖资产获得一笔资金，以改善其财务情况，满足企业对资金的需求；又使承租人经过回租而保管了企业对该项资产的运用权。 3杠杆租赁：是由资金出借人为出租人提供部分购买资产的资金，再由出租人购入资产租给承租人的方式。 1作出租赁

15、决策 2选择租赁公司 3办理租赁委托 4签署购货协议 5签署租赁合同 6办理验货及投保 7交付租金 8租赁期满的设备处置3.融资租赁的程序254.融资租赁租金的计算 租金的构成：1租赁资产的价款 2利息 3租赁手续费 租金的支付方式：1按支付时期长短 ：年付、半年付、季付、月付；2按每期支付租金的时间：先付租金和后付租金； 3按每期支付金额：等额支付和不等额支付。 租金的常用计算方法：1平均分摊法平均分摊法：是指先以商定的利息率和手续费率计算出租赁期间的利息和手续费，然后连同租赁设备的购置本钱的应该摊销总额按租金支付次数平均计算出每次应付租金的数额的方法。 26.业务虚例5-32等额年金法等额

16、年金法：是运用年金现值的计算原理计算每次应付租金的方法。在这种方法下，要将利息率和手续费率综合在一同确定一个租费率，作为贴现率。 R每次期末应付租金数额； C租赁设备的购置本钱；S期满时由租入方留购，支付给出租方的转让价；i租费率；n 租赁期间支付租金次数。业务虚例5-427 等额年金法的本卷须知第一，这一公式假定每期租金是期末支付的，即租金是普通年金。假设每期租金是期初支付的，即租金是即付年金，那么计算公式应是：第二，公式中的i是租费率，它是综合了资金利息率和租赁手续费率后由租赁双方认可的，它比纯粹的借款利率要大些。当租赁手续费是租赁开场一次付清的，也即各期租金不含手续费时，租费率与租金利息

17、率一样。第三，公式中分子、分母的i是同一的，都是租费率，否那么会呵斥租赁期终了时账面余额与估计残值不一致。优点：1融资租赁的本质是融资 2融资租赁的资金运用期 限与设备寿命周期接近 3融资与融物的结合缺陷：1资金本钱高。融资租赁的租金比举债利息高，因此总的财务负担重 2不一定能享有设备残值5.融资租赁的优缺陷义务解析运用长期资本筹资的相关知识解析【义务引入】中的问题：分析思绪：企业筹资应遵照合理性、及时性、效益性和优化资金构造等原那么，仔细选择筹资渠道与方式，合理安排权益资金和负债资金的比例，以较小的筹资风险、较低的筹资本钱、从质与量两个方面筹集企业所需资金。业务解析如下：1“义务引入中的甲、

18、乙两家公司筹资方式的比较分析：甲、乙公司的总资本虽然都是4亿元，但采取的筹资渠道与方式有很大的区别。甲公司采取了普通股、优先股和留存收益三种筹资方式，但筹资渠道单一，都属权益资金。乙公司采取了普通股、留存收益、长期银行借款和公司债券等四种筹资方式，筹资渠道包括权益资金和负债资金，其中负债资金到达37.5%1.5/4。2甲、乙两家公司筹资方式合理性分析：甲公司全部采取权益资金筹资方式，其优点在于权益资金属于自有资金，可以加强公司信誉，运用比较灵敏，不需求归还，可以降低公司财务风险，但权益资本需求以税后利润支付，资本本钱高，增发新股还会降低原有股东的收益程度。另外，短少对负债资金的利用，不能利用负

19、债运营带来的财务杠杆利益。乙公司的筹资兼顾了权益资金和负债资金两种方式。负债资金筹资方式的优点是资本本钱较低利息税前支付、不会减弱原有股东对企业的控制权；可以发扬财务杠杆效应给股东带来更大的利益。缺陷是经济效益下降时财务风险较大，筹资限制条款较多，筹资额会有上限。相比较而言，甲公司筹资渠道过分单一，乙公司坚持了权益资金和负债资金的合理比例，筹资方式更加合理。可以充分发扬两类资本的优势，假设可以有效运营，提高资金运用效率，负债资金可以为企业发明更大的财富。义务引入:利达股份只消费和销售A产品，其总本钱习性模型为Y10,000+3X。假定该企业2021年度A产品销售量为10,000件，每件售价为5

20、元；按市场预测2021年A产品的销售数量将增长10。讨论与思索：计算2021年该企业的边沿奉献总额；计算2021年该企业的息税前利润；计算销售量为10,000件时的运营杠杆系数；计算2021年息税前利润增长率；假定企业2021年发生负债利息5,000元，且无优先股股息，计算2021年财务杠杆和综合杠杆系数，并阐明它们的意义。知识预备:杠杆效应认知运营杠杆财务杠杆综合杠杆义务二 杠杆效应及运用30一杠杆效应的含义杠杆效应：是指由于特定费用如固定消费运营本钱或固定财务费用的存在而导致的，当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关变量会以较大幅度的变动。二本钱习性及分类 本钱习性：是指本钱总额与业务量

21、之间在数量方面的依存关系。按照本钱习性可把全部本钱方案划分为固定本钱、变动本钱和混合本钱三类。一、杠杆效应的认知 31本钱固定本钱变动本钱混合本钱约束性固定本钱 酌量性固定本钱 半变动本钱 半固定本钱 是指本钱总额随着业务量的变动而变动，但不与其成正比例变动，不能简单地归入变动本钱或固定本钱。 是指在一定时期和一定业务量范围内，总额随着业务量的变动而发生正比例变动的本钱。 是指在一定时期和一定业务量范围内，总额不受业务量变动的影响而坚持不变的本钱。 32固定本钱的种类种类 含义 特点 约束性固定成本 属于企业“经营能力”成本，是企业为维持一定的业务量所必须负担的最低成本。 企业的经营能力一经形

22、成，在短期内很难有重大改变，因而这部分成本具有很大的约束性，如：厂房、机器设备折旧费、长期租赁费等。 酌量性固定成本 属于企业“经营方针”成本，即根据企业经营方针由管理当局确定的一定时期（通常为一年）的成本。 支出数额可以随企业经营方针的变化而变化。如：企业的开发研究费、广告费、职工培训费等。 33混合成本分类定 义 半变动成本 是混合成本的基本类型，它通常有一个初始量，类似于固定成本，在这个初始量的基础上随产量的增长而增长，又类似于变动成本。 半固定成本 随着产量的变化而呈阶梯型增长，产量在一定限度内，这种成本不变，当产量增长到一定限度后，这种成本就跳跃到一个新水平。 总本钱习性模型：y=a

23、+bx式中：y 为总本钱；a为固定本钱；b为单位变动本钱；x为产销量。 34三边沿奉献及其计算四息税前利润及其计算边沿奉献：是指销售收入减去变动本钱以后的差额，这是一个非常有用的价值目的。M=px-bx=(p-b)x=mx M为边沿奉献；p为销售价钱；b为单位变动本钱；x为产销量；m为单位边沿奉献。息税前利润：是指企业支付利息和交纳所得税之前的利润。 EBIT=px-bx-a = (p-b)x-a = M-a EBIT为息税前利润； p为销售价钱；b为单位变动本钱； x为产销量。35二、运营杠杆一运营杠杆operating leverage效应运营杠杆效应：是指由于固定本钱的存在而导致息税前利

24、润变动大于产销业务量变动的杠杆效应。二运营杠杆系数及其计算运营杠杆系数：也称运营杠杆率DOL，是指息税前利润的变动率相对于销售量变动率的倍数。定义公式推导公式普通来说，在其他要素不变的情况下，消费运营固定本钱越高，运营杠杆系数越大，运营风险越大。三运营风险与运营杠杆的关系36一财务杠杆finance leverage效应财务杠杆：是指由于固定财务本钱的存在而导致普通股股东权益变动大于息税前利润变动的杠杆效应。 二财务杠杆系数及其计算 财务杠杆系数：也称财务杠杆率DFL，是指普通股每股利润的变动率相对于息税前利润变动率的倍数。 二、财务杠杆定义公式三财务杠杆与财务风险的关系普通来说，在其他要素不

25、变的情况下，固定财务本钱越高，财务杠杆系数越大，财务风险越大。推导公式37三、综合杠杆一综合杠杆comprehensive leverage效应综合杠杆：是指由于固定消费运营本钱和固定财务费用的共同存在而导致的每股利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应。综合杠杆效应就是运营杠杆和财务杠杆的综合效应。二综合杠杆系数及其计算 综合杠杆系数：也称复合杠杆系数，又称总杠杆系数DTL，是指普通股每股利润的变动率相对于销售量变动率的倍数。 定义公式推导公式三综合杠杆与企业风险的关系由于综合杠杆作用使每股利润大幅度动摇而呵斥的风险，称为复合风险。在其他要素不变的情况下，综合杠杆系数越大，复合风险越大，综合杠杆

26、系数越小，复合风险越小。DOLDFL 义务解析运用杠杆效应相关知识解析【义务引入】中的问题：业务分析：财务管理杠杆效应包括运营杠杆、财务杠杆和综合杠杆，分析这些杠杆效应，有助于企业合理地躲避风险，提高财务管理程度。分析的思绪：在建立总本钱习性模型根底上，计算边沿奉献和息税前利润等相关目的，进而用公式计算各杠杆系数，最后根据计算结果分析它们的意义。操作步骤如下：第一步：根据总本钱习性模型，计算边沿奉献和息税前利润： 知，A产品单价5元、单位变动本钱3元、固定本钱为10,000(元)， A产品2021年销量为10,000(件。那么:12021年该企业的边沿奉献总额Tcm010,000*5-320,

27、000元)； 22021年该企业的息税前利润EBIT020,000-10,00010,0009元)； 第二步：根据运营杠杆系数公式： 3销售量为10,000件时的运营杠杆系数：20,000/10,0002 第三步：根据运营杠杆系数的意义，计算： 42021年息税前利润增长率10%*220% 第四步：根据财务杠杆和综合杠杆系数公式，计算： 52021年的财务杠杆系数DFL10,000/10,000-5,0002 2021年的复合杠杆系数DTL2*24 第五步：分析财务杠杆系数和综合杠杆系数的意义。财务杠杆系数为2，阐明每股利润变动率是息税前利润变动率的2倍，综合杠杆系数为4，阐明在运营杠杆和财务

28、杠杆的共同作用下，每股利润变动率是销售数量变动率的4倍。当公司销售增长1倍时，在综合杠杆的作用下，每股利润将增长4倍；反之，假设运营不善，销售量下降，每股利润也将以4倍速度下降。由此可见，财务管理的杠杆效应是一把双刃剑，可以给我们带来杠杆利益，也能够产生杠杆风险损失。义务三 资本本钱与资本构造决策义务引入:利达股份拟筹资5000万元投资于一条新的消费线，预备采用三种方式筹资：1向银行借款1750万元，借款年利率为15%，借款手续费为1%；2按面值发行债券1000万元，债券年利率为18%，债券发行费用占发行总额的4.5%；3按面值发行普通股2250万元，估计第一年股利率为15%，以后每年增长5%

29、，股票发行费用为101.25万元。该公司所得税率为25%。估计该工程投产后，每年净收益为825万元。讨论与思索：该公司此方案能否可行？相关知识:资本本钱认知资本本钱含义个别资本本钱综合资本本钱边沿资本本钱资本构造决策方法比较综合资本本钱法比较普通股每股利润无差别点分析一、资本本钱认知一资本本钱含义1.构成内容2.表现方式公式：资本本钱率资本本钱率财务管理常用资本本钱cost of capital是指为筹集和运用资本而付出的代价。狭义的资本本钱仅指筹集和运用长期的资金包括自有资本和借入长期资金的本钱。由于长期资金也称为资本，所以长期资金的本钱也称为资本本钱。这里，主要引见长期资金的本钱。这是资本

30、本钱的主要内容。其大小主要取决于投资风险、资本占用时间、筹资数额以及企业财务信誉等。用资费用筹资费用资本本钱3.资本本钱的作用资本本钱的概念广泛运用于企业财务管理的许多方面，对于企业筹资决策、投资决策，乃至整个运营管理都有重要意义。二个别资本本钱的计算1.债务本钱1长期借款资本本钱Cost of Long-Term Loans个别资本本钱Individual Cost Capital：是指企业运用的各种长期资金本钱。 债务本钱Cost of Debts主要有长期借款本钱和债券本钱。按照国际惯例和各国所得税法的规定，债务的利息普通允许在企业所得税前支付，因此，企业实践负担的利息为：利息1-所得税

31、税率。当银行借款的手续费很低时， fi可以忽略不计，那么上式简化为：业务虚例5-5业务虚例5-525%25%25%7.547.542债券资本本钱主要包括债券利息和筹资费用。当债券为等价发行时，那么：业务虚例5-625%25%7.81当债券溢价或折价发行时，为更准确地计算资本本钱，应以实践发行价钱作为债券筹资额。业务虚例5-77.812.权益资本本钱 权益资本本钱Cost of Equity主要有筹集投入资本的本钱、优先股本钱、普通股本钱、留存收益本钱等。1优先股资本本钱Cost of Preferred Stock企业发行优先股，既要支付筹资费用，又要定期支付股利。股利在税后支付，且没有固定到

32、期日。计算公式:业务虚例5-8、 5-9 企业破产时，优先股股东的求偿权位于债务人之后，因此优先股股东的风险大于债券持有人的风险，这就使得优先股的股利率普通要大于债券的利率。另外，优先股股利要从净利中支付，不减少公司的所得税。所以，优先股本钱通常要高于债券本钱。 计算方法估价法特殊情况 当企业每年股利固定不变时，普通股本钱可视其股利为永续年金。2普通股资本本钱Cost of Common Stock普通股资本本钱包括股利和筹资费用。其股利率将随着企业运营情况的变动而变化，正常情况下是呈逐年增长的趋势，而且股利是以税后净利支付的，不能抵减所得税。A、当普通股股利固定不变,筹资费用为 时，那么企业

33、的普通股本钱计算公式为： 式中: K4普通股资本本钱；D1预期第1年普通股股利；P4普通股筹资总额；f4普通股筹资费率；G一普通股年股利增长率。Kc=+gB、普通股股利按照一个固定比率g 增长，第一年股利为D1资本本钱的计算公式为：业务虚例5-10、 5-113留存收益资本本钱Cost of Retained Earnings留存收益资本本钱可以参照市场利率，也可以参照时机本钱，更多的是参照普通股股东的期望收益，即普通股资本本钱，但它不会发生筹资费用。其计算公式为：计算公式：在各种资金来源中，普通股的本钱最高，其后本钱降低依次为留存收益本钱、优先本钱、公司债券本钱、长期借款本钱。 业务虚例 5-13业务虚例5-12 三综合资本本钱1.概念2.计算公式3.权数确实定按照账面价值确定按市场价值市场价值权数确定按目的价值目的价值权数确定 在计算综合资本本钱时，如无特殊阐明，那么要求采用账面价值权数。综合资本本钱comprehensive capital是指一个企业各种不同筹资方式总的平均资本本钱，它是以各种资本所占的比重为权数，对各种资本本钱