第6章项目资金来源与融资方案ppt课件

1、工程资金来源与融资方案本章内容3.1 融资主体及融资方式3.2工程资本金的筹措3.3债务资金的筹措3.4 资本本钱cost of capital建立工程资金筹措与资本本钱本章要求熟习工程融资主体及方式熟习工程资本金融通和工程债务筹资掌握不同来源渠道资金的资金本钱计算掌握加权平均资本本钱计算建立工程资金筹措与资本本钱本章重点不同类型建立工程主要的资金筹措渠道股票、债券筹资的优缺陷工程融资的概念资本本钱的概念和计算本章难点 不同类型建立工程主要的资金筹措渠道资本本钱的概念和计算既有法人融资主体适用条件既有法人为扩展消费才干而兴建的扩建工程或原有消费线的技术改造工程既有法人为新增消费运营所需水、电、

2、汽等动力供应及环境维护设备而兴建的工程工程与既有法人的资产以及运营活动联络亲密现有法人具有为工程进展融资和承当全部融资责任的经济实力工程盈利才干较差，但工程对整个企业的继续开展具有重要作用，需求利用既有法人的整体资信获得债务资金既有法人融资主体及融资方式【例3-1】某外地电气公司投资5000万元，在西安建立一家电气分厂，其中3000万元为自有资金，2000万元为贷款。借款2000万元某电气公司5000万元西安分厂工程分厂没有法人位置，从物理形状上看完全是“新建，但工程依然属于既有法人融资主体兴建的扩建工程。工程财务分析应针对该公司:按5000万元进展工程现金流量分析，按3000万元进展增量资本

3、金现金流量分析，按2000万元进展清偿才干分析。既有法人融资主体及融资方式既有法人融资主体及融资方式既有法人融资方式建立工程所需资金来源于既有法人内部融资、新增资本金和新增债务资金。新增债务资金依托既有法人整体盈利才干来归还，以既有法人整体资产和信誉承当债务担保。总投资新增资本金企业股东过去投入的资本金企业过去对外负债的债务资金企业运营所构成的净现金流量内部融资新增负债可用于拟建工程货币资金资产变现的资金资产运营权变现的资金直接运用非现金资产新设法人融资主体适用条件工程发起人希望拟建工程的消费运营活动相对独立，且拟建工程与既有法人的运营活动联络不亲密拟建工程的投资规模较大，既有法人财务情况较差

4、，不具有为工程进展融资和承当全部融资责任的经济实力，需求新设法人募集股本金工程本身具有较强的盈利才干，依托工程本身未来的现金流量可以按期归还债务新设法人融资主体及融资方式【例3-2】某外地电气公司借款2500万元，动用企业内部资金投资500万元，总计投资并注册3000万元在西安建立一家电气子公司。注册后子公司贷款2000万元，完成总计5000万元的投资工程。借款2500万元某电气公司3000万元西安子公司 工程西安子公司有法人位置，所以工程是新设法人 ，西安子公司作为融资主体工程财务分析针对该子公司，遵照新设法人工程财务评价方法：按5000万元进展工程现金流量分析，按3000万元进展资本金现金

5、流量分析，按2000万元进展清偿才干分析。既有法人融资主体及融资方式借款2000万元【例3-3】北京某电气公司与上海另一家公司商定按七三比例投资并注册3000万元，在西安建立一家合资电气公司。注册后合资公司贷款2000万元，完成总计5000万元投资工程。两家公司所投资金中各含50%借款。借款1050万元北京电气公司2100万元 工程西安合资公司是工程法人，所以工程是新设法人 ，西安合资公司作为融资主体工程财务分析针对该合资公司，遵照新设法人工程财务评价方法：按5000万元进展工程现金流量分析，按3000万元进展资本金现金流量分析，分别按2100万元和900万元进展北京和上海公司各方的现金流量分

6、析，按2000万元进展清偿才干分析。既有法人融资主体及融资方式900万元西安公司借款450万元上海电气公司借款2000万元既有法人融资主体及融资方式新设法人融资方式由工程发起人(企业或政府)发起组建新的具有独立法人资历的工程公司，由新组建的工程公司承当融资责任和风险，依托工程本身的盈利才干来归还债务，以工程投资构成的资产、未来收益或权益作为融资担保的根底。总投资资本金债务资金在工程总投资中由投资者认缴的出资额，这部分资金对工程的法人而言非债务资金，投资者可以转让其出资，但不能以任何方式抽回。我国除了主要由中央和地方政府用财政预算投资建立的公益性工程等部分特征工程外，大部分投资工程都实行资本金制

7、度。新设法人工程公司债务资金的融资才干取决于股东对工程公司借款提供多大程度的担保。工程资本金的筹措工程资本金的来源中央和地方各级政府预算内资金国家同意的各项专项建立资金“拨改贷和运营性建立基金回收的本息土地批租收入国有企业产权转让收入地方政府按国家有关规定收取的各种税费和其他预算外资金国家授权的投资机构及企业法人的一切者权益企业折旧基金以及投资者按照国家规定从资本市场筹措的资金经同意发行股票或可转换债券国家规定的其他可用作工程资本金的资金工程资本金的筹措工程资本金的筹措股东直接投资包括政府授权投资机构、国内外企业、社会团体和个人的入股资金和基金投资公司入股资金，分别构成国家资本金、法人资本金、

8、个人资本金和外商资本金。股票融资既有法人融资工程和新设法人融资工程，凡符合规定条件均可经过发行股票在资本市场募集股本资金。股票融资可以采取公募和私募两种方式。政府投资政府投资主要用于根底性工程和公益性工程。国内债务筹资国家政策性银行不以盈利为目的，实行保本运营，贷款利率低，期限长。我国的政策性银行有：国家开发银行、中国农业开展银行、中国进出口信贷银行。信托投资公司财务公司保险公司商业银行就是以运营存、放款为主要业务，并以盈利性、平安性和流动性为主要运营原那么的信誉机构。非银行金融机构国内负债筹资国内发行债券国内融资租赁国有商业银行 国家政策性银行股份制商业银行 商业银行贷款1.商业银行贷款的特

9、点筹资手续简单，速度较快筹资本钱较低。2.商业银行贷款期限签署贷款合同时，普通会对贷款期、提款期、宽限期和还款期做出明确规定：贷款期：贷款合同生效日最后一笔贷款本金和利息还清日提款期：贷款合同生效日合同规定的最后一笔贷款本金提取日宽限期：贷款合同生效日合同规定的第一笔贷款本金归还日还款期：合同规定的第一笔贷款本金归还日贷款本金和利息全部还清日国外债务筹资国外贷款混合、结合和银团贷款国际金融机构贷款出口信贷外国银行贷款外国政府贷款融资租赁1.融资租赁的含义 亦称金融租赁或资本租赁，指不带维修条件的设备租赁业务。本质上是承租者经过设备租赁公司筹集设备投资的一种方式。 在该方式下，设备由出资人完全按

10、照承租人的要求选定，出租人对设备的性能、物理性质、老化风险及维修保养不负任何责任。通常情况下出租人在租期内回收全部本钱、利息和利润，租赁期满后，出租人经过收取名义货价的方式，将租赁物的一切权转移给承租人。2.融资租赁的方式自营租赁回租租赁转租赁发行债券1.债券的含义债券Bond是借款单位为筹集资金而发行的一种信誉凭证，它证明持券人有权按期获得固定利息并到期收回本金。 2.债券的种类按发行方式：记名债券、无记名债券按还本期限：短期债券、中期债券、长期债券按发行条件：抵押债券、信誉债券按归还方式：定期归还债券、随时归还债券按发行主体：国家债券、地方政府债券、企业债券、金融债券按可否转换公司股票：可

11、转换债券、不可转换债券发行债券3.发行债券筹资的优点支出固定，无论企业盈利多大债券利息是固定的。 企业控制权不变，由于债券持有者无权选举董事和参与企业管理。 少纳所得税，债券利息可进本钱。假设全部资金收益率大于利息率，该方式可提高股东收益率。4.发行债券筹资的缺陷债券利息为固定费用。 会提高负债比率，添加企业风险降低企业的财务信誉。限制性条件较多，如限制企业在借款期内再向他人借款，限制分发股息等。发行债券有一定的限制，如超越负债比例，借债本钱会大幅度提高或无法发行。发行股票1.股票的含义： 股票(stock)的发行主体是股份，股票是股份发给股东作为已投资入股的证书和索取股息的凭证。 2.债券的

12、种类优先股：在公司利润分配方面较普通股票有优先权的股份。普通股：在公司利润分配方面享有普通权益的股份。3.股票筹资的优点弹性融资方式，由于股息不像利息须按期支付，融资风险低。股票属于永久性投资，无到期日。发行股票筹资资金，可降低公司负债比率，提高财务信誉，加强融资扩张才干。4.股票筹资的缺陷资金本钱高，由于股票的投资报酬高于债券的利息收入，投资者才情愿投资，而且股息和红利须在税后利润中支付。添加发行普通股票，须给新股东投票权和控制权，进而会降低原有股东的控制权。资金本钱1.资金本钱的含义 投资者在工程实施中，为筹集和运用资金而付出的代价。资金筹集本钱：筹集资金过程中所需的费用，如手续费、公证费

13、、担保费等。属于一次性费用，筹集次数越多，资金筹集本钱越大资金运用本钱：运用资金时所需的费用，如利息、股利等。资金运用本钱普通与所筹资金的多少和运用时间长短有关，具有经常性、定期支付的特点，是资金本钱的主要内容。2.资金本钱的作用选择资金来源和筹资方式的重要根据。 投资者进展资金构造决策的根据。评价各种工程能否可行的一个重要尺度。资金本钱计算1.资金本钱计算的普通方式资金本钱普通用相对数表示，称为资金本钱率。其普通计算公式为：式中K资金本钱率 P筹集资金总额 D资金占用费 F筹资费 f筹资费率(即筹资费占筹集资金总额的比率)资金本钱计算式中：T所得税税率 R银行利率 Vd担保费率 V担保费总额

14、 p 企业借款总额 n 担保年限 f贷款筹资费率 不思索资金筹集本钱时的资金本钱2.银行借款的资金本钱对工程贷款实行担保时的资金本钱思索资金筹集本钱时的资金本钱资金本钱计算式中：B债券筹资额 fb债券筹资费率 Ib债券年利息 Rb 债券利率 3.债券资金本钱式中：Dp优先股每年股息 Pp优先股票面值 fp优先股筹资费率 i 股息率 4.优先股资金本钱资金本钱计算式中：Dc预期年股利额 PC普通股筹资额 fC普通股筹资费率额 G普通股利年增长率5.普通股资金本钱式中：Rf预期年股利额 Rm普通股筹资额 股票的风险校正系数评价法 资本资产定价模型法 资金本钱计算式中：B年租金额 Pl租赁资产价值

15、T所得税税率6.融资租赁资金本钱7.留存盈余资金本钱式中：Dc预期年股利额 PC普通股筹资额 G普通股利年增长率8.加权平均资金本钱式中：Kj第j种融资渠道的资金本钱 Wj第j种融资渠道筹集的资金占全部资金的比重资金本钱计算【例3-4】根据一个投资工程的资金来源渠道，列出其资本构造如以下图1，同时还假设公司求出了各种资本的税后货币支付资本本钱如以下图2所示，用加权平均资本本钱计算资本本钱。序号资金来源数量资本成本1短期借款506.08%2借券1005.56%3优先股票15010.00%4普通股票60011.56%5保留盈余10011.56%序号资金来源数量比例1短期借款500.052借券1000.103优先股票1500.154普通股票6000.605保留盈余1000.1