工程经济学同济-课件

1、工程经济学 同济大学经济与管理学院 教学安排教材：邵颖红、黄渝祥主编，工程经济学概论，电子工业出版社作业要求：制作工程经济作品集教学形式：以讲授为主，结合案例分析与课堂讨论。考试：根据学生课堂参与情况（30%)、工程经济作品集(20%)和期末考试成绩(50%)综合评定学习成绩。期末考试为闭卷考试。邵颖红制作*工程经济作品集的内容描述、建立或解决一个来自你自身所学学科的工程经济学问题（例如电气工程或建筑工程）选择一个社会上或校园中的工程项目或问题，对一个或多个有建议的解决方案应用工程经济分析做工程经济学的章后习题或收集一些测验问题，并给出答案。此外，阐明每个问题都考查了哪一个知识点。反省并记录个

2、人在课堂上的进步情况，例如可收进个人针对课程目标的自我评价。收集可以阐明工程经济学某些方面知识的照片或图，并在这些照片和图上写上标题等说明性文字重做那些做错的练习题，并加以解释做错的原因文献检索阅读，写出摘要或评述创业计划书的写作所有有关工程经济的课堂讨论、笔记、灵感、体会邵颖红制作*专题1 工程经济绪论同济大学经济与管理学院 学习要点工程技术与经济的关系；工程经济学研究的主要内容；工程经济学的理论基础和分析方法工程经济学与相关学科的关系工程经济分析的基本原则 邵颖红制作*工程技术与经济的关系工程是指土木建筑或其他生产、制造部门用比较大而复杂的设备来进行的工作。技术是人类在认识自然和改造自然的

3、反复实践中积累起来的有关生产劳动的经验、知识、技巧和设备等。 科学：关于自然、社会、思维的知识体系 经济：从有限的资源中获得最大的利益。工程技术的使用是为了产生经济利益先进的技术并不一定具有经济合理性不具有经济性的技术是不适用的必须研究哪一种技术是适用的邵颖红制作*什么是工程经济学研究经济规律在工程问题中的应用，是分析技术方案、工程项目方案和技术政策等经济效果的一类应用经济学的分支为什么要研究工程经济问题资源的稀缺性，实现同样目标的方案越来越多，本学科的任务在于通过一定的判据标准选择适合的方案邵颖红制作*工程经济学的研究对象 工程经济学的研究对象则是具体的工程项目、技术方案和技术政策。本教材的

4、研究对象主要是工程项目，即以工程项目为主体,以技术-经济系统为核心, 研究各种工程技术方案的经济效益，通过对经济效果的计算，以求找到最优的工程技术方案，作为决策部门进行工程技术决策的依据。 邵颖红制作*工程经济问题的主要表现形式如何计算某方案的经济效果几个相互竞争的方案应该选择哪一个在资金有限的情况下，应该选择哪一个方案正在使用的机器是否应该更换成新的公共工程项目的预期效益多大时，才能接受其建设费用是遵从安全而保守的行动准则，还是从事能够带来较大潜在受益的高风险活动邵颖红制作*与其他学科的关系工程经济学与技术经济学美国：工程经济学 我国：技术经济学工程经济学与投资项目评估学工程经济学与投资效果

5、学工程经济学与财务管理学、公共财政学邵颖红制作*工程经济分析的基本原则资金的时间价值-今天的1元钱比外来的1元钱更值钱现金流量-投资收益不是会计帐面数字，而是当期实际发生的现金流。增量分析-从增量角度进行工程经济分析机会成本-排除沉没成本，计入机会成本沉没成本：决策前已支出的费用或已承诺将来必须支付的费用，这些成本不因决策而变化，计于决策无关的成本。邵颖红制作*工程经济分析的基本原则有无对比-有无对比而不是前后对比。 “有-无对比法”，即将有这个项目和没有这个项目时的现金流量情况进行对比，“前-后对比法”，即将某一项目实现以前和实现以后所出现的各种效益费用情况进行对比 可比性方案之间必须可比。

6、风险收益的权衡必须考虑方案的风险和不确定性邵颖红制作*专题2 成本与成本估算技术学习要点各种成本概念经济利润成本估算技术邵颖红制作*1.成本（Cost）成本指成本是企业为获得生产所需要的各种资源而付出的代价。在经济学中，成本分为短期成本和长期成本。在短期内，厂商不能根据要达到的产量调整全部生产要素（如设备、厂房、管理人员）。从长期看，厂商可以根据要达到的产量调整全部生产要素。邵颖红制作*会计成本(Accounting cost)与经济成本(Economic cost)会计成本 指会计人员按照税法和会计准则的要求，把与企业已发生的一切经济活动有关部门的实际支付、费用等计入成本，如实地反映企业的财

7、务状况。会计成本又称历史成本，是企业所发生的过去情况的记录。经济成本 用经济学原理来分析企业决策，采用的是机会成本概念。在经济活动中，为获得一定的收益所付出的代价，不仅包括经济活动本身的资源投入，还应该包括所放弃的收益。邵颖红制作*机会成本机会成本的概念 因为将资源置于某种特定用途而放弃另外一种最好的资源投入机会而牺牲的利益。 在既定资源条件下，假定厂商可以生产两种产品，当把资源用于生产某一种产品时，机会成本就是所放弃生产的另一种产品数量。产生机会成本的条件资源本身有多种用途资源可以自由流动而不受限制资源具有稀缺性邵颖红制作*外显成本与内含成本外显成本企业为取得生产所需的各种生产要素而发生的实

8、际支出内含成本指企业在生产活动中使用的自有要素的价值，这种价值由机会成本来衡量。邵颖红制作*增量成本与沉没成本增量成本指企业因作出某一特定的决策而引起的全部成本的变化。沉没成本指决策前已经支出的费用或已经承诺将来必须支付的费用邵颖红制作*短期成本固定成本（ fixed cost , FC）短期内不随产量变动而变动的成本变动成本（ variable cost , VC）短期内随产量变动而变动的成本总成本（ total cost , TC）FCTCVCQ0C邵颖红制作*平均固定成本（AFC） Q表示产量 average fixed cost平均变动成本（AVC） average variable

9、cost平均成本（AC） average cost边际成本（MC） marginal cost微分形式邵颖红制作*各短期成本曲线之间的关系AFC为一双曲线，AVC、AC、MC均为上凹曲线MC曲线与AC曲线一定交于AC的最低点（E点）MC曲线与AVC曲线一定交于AVC的最低点（H点）MCACAVCAFCEHQ0C邵颖红制作*短期成本曲线之间关系的证明由对AC求导当 时，有 ，即 MCAC同理，可证明，当 时， MCAVC邵颖红制作*长期成本从长期看，厂商可以根据需要调整一切生产要素，因而不存在固定成本。长期总成本（LTC）曲线以坐标原点为起点。一般情况下，长期边际成本（LMC）曲线与长期平均成本

10、（LAC）曲线均呈“U”形， LMC曲线与LAC曲线相交于LAC曲线的最低点。LTCQ0CLACQ0CLMC邵颖红制作*长期成本从长期看，厂商可以根据要达到的产量调整生产规模，使之处于平均成本最低的状态。因而，长期平均成本（LAC）曲线表现为对应于不同生产规模的无数短期平均成本曲线的包络线。LAC曲线的最低点与生产的“经济规模”相对应。有些行业LAC曲线呈“L”形，只有最低经济规模。CQ0LAC邵颖红制作*相关成本与非相关成本相关成本是指适宜于作决策用的成本不相关成本不适宜于用作决策的成本。与决策相关的成本是经济成本，而不是会计成本。是增量成本，而不是沉没成本。经济成本考虑的是机会成本、内含成

11、本，不考虑外显成本。对成本的正确考虑是至关重要的，因为这关系到决策的正确性。邵颖红制作*寿命周期成本市场成本非市场成本邵颖红制作*2.收益收益（revenue）收益指厂商出售产品所得的收入。收益中包括了成本和利润。总收益（total revenue , TR）假定产品价格（P）不变，总收益（TR）与总产量（TP）的关系为平均收益（average revenue , AR）边际收益（marginal revenue , MR） 微分形式：邵颖红制作*3利润会计利润企业的经营收益减去会计成本正常利润企业所有自有资源的投入必须得到的最低报酬。正常利润就是全部内含成本，或所有要素的机会成本超过会计成本

12、的部分。经济利润企业收益减去所有经济成本后的剩余，即超出正常利润的部分。邵颖红制作*会计成本=外显成本经济成本=外显成本+内含成本=会计成本+内含成本会计利润=收益-会计成本经济利润=收益-经济成本若经济利润=0，企业获得正常利润；经济利润0，企业获得超额利润。邵颖红制作*成本和费用估算技术综合估算框架设计过程中的成本估算邵颖红制作*综合估算框架工作分解结构（Work Breakdown Structure-WBS）。这是一种明晰地定义一个项目的任务要素和它们的相互关系的结构（也称为工作元素结构）。成本与收入分类为了估算在WBS每一个层级的现金流。应对成本和收入的分类和元素进行描述估算方法（模

13、型）选取数学模型估算研究期内的成本和收入邵颖红制作*成本与收入分类。这一分类结构是用来对在分析中需要的成本和收入进行识别与分类，并在这一分类结构下准备成本与收入估算方法所需要的详细数据，以准备现金流的估算。固定资产与流动资产投资 人工成本 材料成本 维修费 税费和保险费用资产处置费 管理费 收入 残值回收邵颖红制作*估算阶段项目周期方法允许误差初步估算项目规划与初始评估会议、问卷调查、WBS1-2公式30%准详细估算（概算）概念设计或初步设计WBS2-3公式15%详细估算详细设计与施工建设阶段WBS3-5%邵颖红制作*邵颖红制作*估算的数据来源 会计记录企业内部的其它信息企业外部的信息研究和开

14、发 邵颖红制作*估算方法会议比较法定量方法邵颖红制作*成本与费用的定量估算方法(一) 指数法(indexes) 其中k对比的年份，比如1996年，这一年的成本和价格是知道的 n=需要估算的成本或价格的年份，其中nk Cn =在第n年的估算成本或价格 Ck 参照年份的成本或价格邵颖红制作*例5-1 某工厂准备在2002年扩建锅炉房，其中主要的支出是购买和安装锅炉的费用，该型号的设备在1993年曾购置过，总费用为425万元。据初步了解，生产厂家的技术并无大的变化。试在厂方报价之前估计这笔购置费大约是多少? 解 考虑到这笔费用的变化主要是由于物价上涨引起的，我们可以用固定资产投资价格指数。查统计年鉴

15、，该指数1993年为145.9，2002年为182.4。代入以上指数法估价公式，有 531(万元)邵颖红制作*(二)单价法估算的单位成本乘以相应的数量来估算项目成本邵颖红制作*（三）要素法C被估算的成本Cd =被选择部分可直接估算的d的成本fm m部分每单位的成本Um m部分的单位数量 邵颖红制作*例5-2 某个能容纳800学生的小学，占地5 000平方米，主体建筑是由一幢教学楼和办公楼组成。两者的建筑面积分别是1500平方米和300平方米；直接估算造价分别是350万元和50万元。操场和附属设施按上述两个单体的建筑面积的500元/每平方米估算；市政设施与景观按占地面积的150元/平方米。此外，

16、运动设施按学生人数每人800元计算。试用要素法估算总投资。解 按要素法公式代入C =3500 000+500 000 + 500*(1500+300)+150*5000+800*800=6290 000(元)=629万元 总投资估算为629万元邵颖红制作*(四)参数成本估算参数成本估算(parametric cost estimating)是采用历史成本数据和统计方法来预测将来的成本。统计方法用来建立成本估算关系（cost estimation relationship -CER），把某一个项目（产品、服务）的成本或价格与一个或者几个自变量联系起来（比如成本驱动因素等）。生产规模法学习曲线模型

17、构建成本估算关系邵颖红制作*生产规模法邵颖红制作*已知生产流程相似的年生产能力为10万吨的化工装置， 两年前建成投资为2500万元。拟建装置生产能力设计为15吨，一年以后建成，根据过去大量这种装置的数据得出投资生产能力指数0.72，这几年设备与物资的价格上涨率平均为7%左右，试估算拟建装置的投资费用邵颖红制作*学习曲线模型学习曲线（learning curve）是表述随着产出的重复增加，劳动者在生产过程中不断学会技术、提高了劳动生产率，使单位产品的劳动用工不断下降的一种规律性的现象。在估算成本费用时要充分考虑这种重复生产的成本下降趋势。 邵颖红制作*某种特定品牌的皮鞋，主要用手工生产。生产第一

18、双的用工是100个工时，估计的学习曲线的下降参数为S=0.8，求生产第120双时的用工。解 代入公式，有邵颖红制作*设计过程中的成本估算自下而上法自上而下法根据成本设计邵颖红制作*邵颖红制作*专题3 现金流量与资金时间价值同济大学经济与管理学院 学习要点现金流量、资金时间价值概念单利、复利如何计息；将来值、现值、年值的概念及计算；名义利率和有效利率的关系，计算年有效利率；利用利息公式进行等值计算邵颖红制作*现金流量概念计算期计算期的长短取决于项目的性质，或根据产品的寿命周期，或根据主要生产设备的经济寿命，或根据合资合作年限，一般取上述考虑中较短者，最长不超过20年。为了分析的方便，我们人为地将

19、整个计算期分为若干期，并假定现金的流入流出是在期末发生的。通常以一年为一期，即把所有一年间产生的流入和流出累积到那年的年末。邵颖红制作*现金流量概念现金流量现金流入量 指在整个计算期内所发生的实际的现金流入 现金流出量 指在整个计算期内所发生的实际现金支出净现金流量 指现金流入量和现金流出量之差。流入量大于流出量时，其值为正，反之为负。邵颖红制作*现金流量图表示资金在一定时期内流动状况的图形 邵颖红制作*正确估计现金流量与投资方案相关的现金流量是增量现金流量现金流量不是会计帐面数字，而是当期实际发生的现金流。排除沉没成本，计入机会成本。有无对比而不是前后对比邵颖红制作* 资金的时间价值资金的时

20、间价值 资金的时间价值是指经过一定时间的增值，增值的原因是由于货币的投资和再投资。 邵颖红制作*利息的计算利息：指通过银行借贷资金，所付或得到的比本金多的那部分增值额；利率：在一定的时间内，所获得的利息与所借贷的资金（本金）的比值存款利率贷款利率1年1.985.312年2.255.493年2.525.495年2.795.58邵颖红制作*利息计算的种类利息的计算有两种:单利和复利计息期：可以根据有关规定或事先的合同约定 来确定单利计息所谓单利既是指每期均按原始本金计算利息计算公式： I=Pni F=P(1+ni) I-利息 P-借入本金 n-计息期数 i-利率 Fn年末的本利和邵颖红制作*利息计

21、算的种类复利计息是指将这期利息转为下期的本金，下期将按本利和的总额计息。不仅本金计算利息，利息再计利息。计算公式：邵颖红制作*年年初欠款年末应付利息年末欠款1PPiP(1+i)2P(1+i)P(1+i)iP(1+i)23P(1+i)2P(1+i)2iP(1+i)34P(1+i)3P(1+i)3iP(1+i)4nP(1+i)n-1P(1+i)n-1iP(1+i)n利息的种类邵颖红制作*名义利率和有效利率有效利率：资金在计息期所发生的实际利率名义利率：指年利率，不考虑计息期的大小一个计息期的有效利率i与一年内的计息次数n的乘积 r=in 例如：月利率i=1%，一年计息12次， 则r=1%*12=1

22、2%年有效利率 例如：名义利率r=12%，一年计息12次， 则i=（1+1%）12-1=12.68%邵颖红制作*两家银行提供贷款，一家报价年利率为7.85%，按月计息；另一家报价利率为8%，按年计息，请问你选择哪家银行？名义利率和有效利率邵颖红制作*离散复利：一年中计息次数是有限的连续复利：一年中计息次数是无限的名义利率和有效利率邵颖红制作*计息期一年中的计息期数各期的有效利率年有效利率年112.0000%12.000%半年26.0000%12.360%季度43.0000%12.551%月121.0000%12.683%周520.2308%12.736%日3650.0329%12.748%连续

23、0.0000%12.750%邵颖红制作*资金等值计算资金等值：将不同时点的几笔资金按同一收益率标准，换算到同一时点，如果其数值相等，则称这几笔资金等值。影响因素：金额大小、金额发生的时间、 利率高低邵颖红制作* 资金等值计算公式一次支付复利公式 式中： F-终值 P-现值 i-利率 n-计息期数 其中（1+i）n称为一次支付复利系数记为 （F/P i,n）邵颖红制作*现金流量图0123n-1nPF邵颖红制作*某企业投资1000万元进行技术改造，年利率7%，5年后可得本利共多少？ 解：F=1000（1+7%）5 =1000（F/P7，5） =1000*1.4026 =1403万元邵颖红制作*一次

24、支付现值公式式中1/（1+i)n称为一次支付现值系数，记(P/F i,n)邵颖红制作*某企业对投资收益率为12%的项目进行投资，欲五年后得到100万元，现在应投资多少？ 解：P=100（1+12%）-5 =100（P/F 12，5） =100*0.5674 =56.74万元邵颖红制作*等额支付系列复利公式式中（1+i)n-1/i称为等额支付系列复利系数，记为（F/A i,n)0123n-1nFAAAAA邵颖红制作*某企业每年将100万元存入银行，若年利率为6%，5年后有多少资金可用？ 解：F=100*（F/A 6，5） =100*5.637 =563.7万元等额支付系列复利公式邵颖红制作*等额

25、支付系列积累基金公式式中i/(1+i)n-1为等额支付系列积累基金系数，记为（A/F i,n)邵颖红制作*某公司5年后需一次性还一笔200万元的借款，存款利率为10%，从现在起企业每年等额存入银行多少偿债基金？解：A=200（A/F 10，5）万元 =200*0.1638万元 =32.75万元等额支付系列积累基金公式邵颖红制作* 等额支付系列资金恢复公式式中i(1+i)n/(1+i)n-1为等额支付系列资金恢复系数，记为（A/P i,n)邵颖红制作*现金流量图0123n-1nPAAAAA利息公式邵颖红制作*某工程初期总投资为1000万元，利率为5%，问在10年内要将总投资连本带息收回，每年净收

26、益应为多少？ 解：A=1000（A/P 5，10） =1000*0.1295 =129.5万元等额支付系列资金恢复公式邵颖红制作*等额支付系列现值公式式中(1+i)n-1/i(1+i)n称为等额支付系列现值系数，记为（P/A i,n)邵颖红制作*某工程项目每年获净收益100万元，利率为10%，项目可用每年获净收益在6年内回收初始投资，问初始投资为多少？ 解：P=100（P/A 10，6）万元 =100*4.3553万元 =435.53万元邵颖红制作*均匀梯度系列公式式中i/1-n/i(A/F i,n)称为梯度系数，记为（A/G i,n)邵颖红制作*现金流量图0123n-1nA1A1+GA1+2

27、GA1+3GA1+(n-2)GA1+(n-1)G邵颖红制作*若某人第1年支付一笔10000元的保险金，之后9年内每年少支付1000元，若10年内采用等额支付的形式，则等额支付款为多少时等价于原保险计划?解：A=10000-1000(A/G8,10) =10000-1000*3.8712 =6128.4元邵颖红制作*运用利息公式要注意的问题方案的初始投资P，假设发生在寿命期初；寿命期内各项收入或支出，均假设发生在各期的期末；本期的期末即是下一期的期初寿命期末发生的本利和F，记在第n期期末；等额支付系列A，发生在每一期的期末。当问题包括P，A时，P 在第一期期初，A在第一期期末当问题包括F，A时，

28、F和A同时在最后一期期末发生。 均匀梯度系列中，第一个G发生在第二期期末。邵颖红制作*倒数关系： （P/F i，n）=1/（F/P i，n） （P/A i，n）=1/（A/P i，n） （F/A i，n）=1/（A/F i，n）乘积关系： (F/P i,n)(P/A i,n)=（F/A i,n） (F/A i,n)(A/P i,n)=(F/P i,n) (A/F i,n)+i=(A/P i,n) 运用利息公式要注意的问题邵颖红制作*等值计算实例计息期与支付期相同计息期短于支付期计息期长于支付期邵颖红制作*计息期与支付期相同例1：要使目前的1000元与10年后的2000元等值，年利率应为多少？

29、解：查附表一，当n=10，2落于7%和8%之间i=7%时i=8%时用直线内插法可得： 邵颖红制作*计息期与支付期相同例2：某人要购买一处新房，一家银行提供20年期年利率为6%的贷款30万元，该人每年要支付多少？解： (万元)邵颖红制作*计息期与支付期相同例3: 6年期付款购车，每年初付2万元，设年利率为10%，相当于一次现金支付的购价为多少？ (万元)邵颖红制作*计息期与支付期相同例4：拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发10000元，若年利率为10%，现在应在入多少钱？当 时，所以上式可变为 (元)邵颖红制作*计息期与支付期相同例5：从第4年到第7年每年年末有100元的支付利率为10%，求

30、与其等值的第0年的现值为多大?邵颖红制作*计息期与支付期相同例6 年利率8%，每季度计息一次，每季度末借款1400元，连续借16年，求与其等值的第16年末的将来值为多少？(元)邵颖红制作*计息期短于支付期例7：年利率12%，每季度计息一次，每年年末支付500元，连续支付6年，求其第0年的现值为多少？ 解：其现金流量如图邵颖红制作*计息期短于支付期计息期为季度，支付期为1年，计息期短于支付期，该题不能直接套用利息公式。 需使计息期与支付期一致起来，计算方法有三种方法一，计息期向支付期靠拢，求出支付期的有效利率。 年有效利率 (元)邵颖红制作*计息期短于支付期方法二 支付期向计息期靠拢，求出计息期

31、末的等额支付。 (元)(元)邵颖红制作*计息期短于支付期方法三 把等额支付的每一个支付看作为一次支付，求出每个支付的现值。 邵颖红制作*计息期长于支付期当计息期长于支付期时，在计息期所收或付的款项不计算利息，也就是该在某计息期间存入的款项，相当于在下一个计息期初存入这笔金额，在计息期内提取的款项，相当于在前一个计息期末提取了这笔金额。邵颖红制作*计息期长于支付期例 已知某项目的现金流量图如图所示，计息期为季度年利率12%，求1年末的金额。邵颖红制作*计息期长于支付期将图a中的现金流量整理成图（b）中的现金流量邵颖红制作*专题4 投资方案的评价指标同济大学经济与管理学院 学习要点投资回收期定义、

32、计算净现值，将来值，年度等值的定义，计算公式，评价标准内部收益率的定义，经济含义，计算方法及特殊情况投资利润率，投资利税率，资本金利润率，净现值率的定义及计算几个评价指标的比较，投资回收期，净现值，内部收益率的共同点，优缺点，相互关系及适用情况。邵颖红制作* 投资回收期概念是指项目原始投资回收所需要的时间。如果用Pt代表回收期，Ft表示第t年的净现金流量，那么回收期可以表示为使 时的，即各年现金流量从零年开始累计相加至总和等于零所经过的时间长度。回收期一般以年表示。 邵颖红制作*计 算 如果项目投资是在期初一次投入，当年净收益相等或基本相同，可用下式计算:Pt=I/A 其中: I 为项目在期初

33、的一次投入额 对于各年净收益不相等的项目,投资回收期通常 用财务现金流量表中累计净现金流量求出。 回收期=累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+上年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量 投资回收期邵颖红制作*判断标准若Ptn0，项目应拒绝n0为基准回收期投资回收期邵颖红制作*例4-1 某项目的原始投资 元，以后各年净现金流量如下：第1年 3000元第210年 5000元 项目计算期l0年，求回收期。解: 累计净现金流量开始出现正值的年份是第5年 -20000十3000十5000十5000十5000十5000 3000O 回收期 (年)投资回收期邵颖红制作*指标评价优点 简单直观 反映项目的

34、风险大小缺点 没有反映货币的时间价值 粗糙 有利于早期效益好的方案投资回收期邵颖红制作*动态投资回收期概念动态投资回收期是在基准收益率或一定折现率下，投资项目用其投资后的净收益现值回收全部投资现值所需要的时间。如果用Pd代表动态回收期，则邵颖红制作*动态投资回收期动态回收期=累计净现金流量折现值开始出现正值的年份数-1+上年累计净现金流量折现值的绝对值/当年净现金流量折现值:i0=8%NCF-1000250250250250250折现值-1000231.5214.3198.4183.8170.1累计折现值-768.5-554.2-355.7-172.0-1.8邵颖红制作*简单收益率概念简单收益

35、率又可称为投资利润率、投资效果系数，它是指工程项目投产后，每年所获净收益与投资总额之比。公式：R=M/II为投资总额，I=Itt为第t年的投资额n为完成投资的年份为正常年份的净收益根据不同的分析目的，可以是利润，可以是利润税金总额，也可以是年净现金流入等R为简单收益率邵颖红制作*判别标准若R=R0，项目可以接受若R 0,该投资方案的原始投资能够回收，能够支付资本成本费用，能够获得大于资本成本的盈利的水平，因而应该接受该投资方案；若NPV = 0，则原始投资能够被回收，能够支付资本成本费用，这样该投资方案处于盈亏平衡点位置；如果NPV =0或IRR=i0，则增加投资是值得的，即投资大的方案好。邵

36、颖红制作*增量分析指标投资增额净现值投资增额净现值（NPV）是指两个方案的净现金流量之差额的净现值。比选原则：若NPV 0，选投资大的方案； 若NPV i0，则投资（现值）大的方案为优； 若IRR=0IRR=i0NPVR=0互斥方案选优选择NPV最大者投资增额IRR不采用项目排队（有资金限制）满足资金限制的所有组合中选择净现值最大者不采用按NPVR大小排序，选NPVR较大的方案，直至资金限制项目排队邵颖红制作*专题1 项目融资分析 同济大学经济与管理学院 学习要点资金筹措的种类资金来源渠道及筹措方式资本成本的概念和计算项目融资的概念融资结构邵颖红制作*资金筹措概述投资项目筹资中的基本概念资金筹

37、措又称融资，是以一定的渠道为某种特定活动筹集所需资金的各种活动的总称。在工程项目的经济分析中,融资可以理解为项目投资而进行的资金筹措行为或资金来源方式。 邵颖红制作*资金筹措的种类 长期融资和短期融资 权益融资和负债融资 冒险型筹资类型、适中型筹资类型、保守型筹资类型 传统融资方式和项目融资方式 邵颖红制作*长期融资和短期融资长期融资,是指企业因购建固定资产、无形资产或进行长期投资等资金需求而筹集的使用期限在一年以上的融资。长期融资通常采用吸收直接投资、发行股票、发行长期债券或进行长期借款等融资方式进行融资。短期融资,是指企业因季节性或临时性资金需求而筹集的使用期限在一年以内的融资。短期融资一

38、般通过商业信用、短期借款和商业票据等融资方式进行融资。 邵颖红制作*冒险型筹资类型、适中型筹资类型、保守型筹资类型邵颖红制作*传统融资方式和项目融资方式传统融资方式是指投资项目的业主利用其自身的资信能力为主体安排的融资。项目融资是投资项目资金筹措方式的一种,它特指某种资金需求量巨大的投资项目的筹资活动,而且以负债作为资金的主要来源。项目融资主要不是以项目业主的信用或者项目有形资产的价值作为担保来获得贷款,而是依赖于项目本身良好的经营状况和项目建成、投入使用后的现金流量作为偿还债务的资金来源;同时将项目的资产,而不是项目业主的其他资产作为借入资金的抵押。 邵颖红制作*项目筹资的基本要求1.合理确

39、定资金需要量,力求提高筹资效果。无论通过什么渠道、采取什么方式筹集资金,都应首先确定资金的需要量。2.认真选择资金来源,力求降低资金成本。3.适时取得资金，保证资金投放需要，在筹资中,通常选择较经济方便的渠道和方式,以使综合的资金成本降低。4.适当维持权益资金比例，正确安排举债经营。 邵颖红制作*项目资金筹措渠道资金筹措渠道指项目资金的来源。资金筹措渠道主要有: (1)项目投资者自有资金。 (2)政府财政性资金。 (3)国内外银行等金融机构的信贷资金。 (4)国内外证券市场资金。 (5)国内外非银行金融机构的资金，如信托投资公司、投资基金公司、风险投资公司、保险公司、租赁公司等机构的资金。 (

40、6)外国政府、企业、团体、个人等的资金。 邵颖红制作*项目资金筹集方式资金筹集方式指取得资金的具体形式，目前国内资金筹集方式主要有商业性银行贷款政策性贷款债券 股票融资租赁 邵颖红制作*资本金筹资项目资本金是指由项目的发起人、股权投资人以获得项目财产权和控制权的方式投入的资金邵颖红制作*国内投资项目邵颖红制作*外商投资项目邵颖红制作*负债融资负债融资是指项目融资中除资本金外，以负债方式取得资金。负债融资的资金来源主要有: 商业银行贷款; 政策性银行贷款; 出口信贷; 外国政府贷款; 国际金融机构贷款; 银团贷款; 发行债券; 发行可转换债; 融资租赁邵颖红制作*租赁按与租赁资产所有权有关的风险

41、和报酬的归属分为：经营租赁和融资租赁融资租赁：是指出租人购买承租人选定的资产，享有资产所有权，并将资产出租给承租人在一定期限内有偿使用的、一种具有融资、融物双重职能的租赁方式。实际上转移一项资产所有权有关的全部风险和报酬。经营租赁：主要是为满足经营上的临时或季节性需要而租赁的资产。与所有权有关的风险或报酬实质上并未转移。邵颖红制作*方 式经营租赁融资租赁服务方式提供融物服务提供金融和推销服务合同特征一个合同两个当事人两个合同三方当事人业务性质租借业务金融业务经营风险出租人承租人出租人收益租金利息谁提折旧出租人承租人物件选择出租人承租人物件维护出租人承租人租期短期中长期期满物件归属出租人承租人回

42、收投资多次一次租赁对象通用的设备专用的大型设备邵颖红制作*净现金流量比较经营租赁：销售收入-经营成本-租赁费-税率（销售收入-经营成本-租赁费）融资租赁：销售收入-经营成本-租赁费-税率（销售收入-经营成本-折旧-利息）邵颖红制作*融资方案设计与优化编制项目资金筹措计划方案 编制项目资金来源计划表编制投资使用与资金筹措计划表资金结构分析融资风险分析融资成本邵颖红制作*资金筹措计划方案资金筹措计划方案的编制基础分年投资计划资金筹措计划方案的编制要求满足项目投资资金使用的要求通常先安排使用资本金、后安排使用负债融资资金筹措计划方案的编制内容项目资本金及债务融资资金来源的构成资金来源表资金的需求与筹措在时序、数量两方面平衡分年投资计划与资金筹措表邵颖红制作* 投资计划与资金筹措表编制项目总计第一年第n年1 投资使用1.1不含建设期利息的建设投资1.2建设期利息1.36流动资金2 资金筹措2.1资本金2.2借款2.3发行债券2.4融资租赁邵颖红制作*融资方案优化的内容及方法资金结构分析资金结构的合理性和优化有公平性、风险性、资金成本等多方面因素决定总资金结构资本结构资本金与债务融资比例资本金结构投资产权结构资本金比例结构债务资金结构债务期限配比境内外借贷比外汇币种选择偿债顺序安排邵颖红制作*融资风险分析出资能力风险及出资吸引力项目