公司财务管理华东理工大学黄虹第七章资本成本与资本结构

1、第七章 短期筹资 1编辑ppt第七章 短期筹资第一节 短期筹资策略第二节 短期筹资方式2编辑ppt第一节 短期筹资策略一、短期筹资的特点二、短期筹资策略3编辑ppt一、短期筹资的特点短期筹资的特点 短期筹资是指为满足公司临时性流动资产需要而进行的筹资活动 短期负债筹资的特点 速度快 弹性高 成本低 风险大4编辑ppt二、短期筹资策略（一）流动资产组合策略流动资产临时性流动资产（季节性临时性需要）永久性流动资产（长期稳定需要）临时性流动资产短期负债筹资永久性流动资产长期负债和股权筹资5编辑ppt稳健型 长期资本满足永久性资产资本需求和部分临时性资产资本需求激进型 长期资本不能满足永久性资产的资本

2、需求，要依赖短期负债来弥补折衷型 长期资本刚好满足永久性资产资本需求二、短期筹资策略6编辑ppt流动资产组合策略（稳健型）77-10.rmvb二、短期筹资策略7编辑ppt流动资产组合策略（激进型）77-11.rmvb二、短期筹资策略8编辑ppt二、短期筹资策略流动资产组合策略（折中型）77-12.rmvb9编辑ppt在选择组合策略时应注意： 资产与债务偿还期相匹配 净营运资本应以长期资本来源来解决 保留一定的资本盈余 参阅例题P149二、短期筹资策略10编辑ppt（二）短期负债各项目的组合策略 短期负债不同项目的资本成本和偿还期限同，它们对风险与收益的影响也各有差异 短期负债各项目的组合策略主

3、要是根据生产经营的规律性，合理安排短期银行借款、应付账款、应付票据的借款期限、还款期限和支用期限，即按不同的偿还期限筹措各种短期资本来源，以保证既能满足生产经营需要，又能及时清偿各种到期债务 二、短期筹资策略11编辑ppt第二节 短期筹资方式 一、商业信用：指在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是公司间直接的信用行为 应付账款 应付票据 预收账款等 二、短期银行借款：无担保借款、担保借款12编辑ppt（一）应付账款筹资应付账款的信用条件 信用期限（n）：是允许买方延期付款的最长期限 现金折扣：卖方为了鼓励买方提前还款，而给予买方在价款总额上 的优惠，即少付款的百分比

4、 折扣期限：是卖方允许买方享受现金折扣的期限。折扣期限小于信用期限。例：（2/10，n/30） 一、商业信用13编辑ppt“免费”筹资 如果卖方不提供现金折扣，买方在信用期内任何时间支 付货款均无代价；如果卖方提供现金折扣，买方在折扣期内支付货款， 也没有成本发生。这两种情况通常称为“免费”筹资 有代价筹资 如果购货方在规定的信用期限延迟付款，或放弃现金折扣，在折扣期限外支付货款，则称为有代价筹资一、商业信用14编辑ppt购买98 000（付款） 0 10 20 30购买100 000 （付款）（2/10，n/30）应付账款筹资一、商业信用0 10 20 30 15编辑ppt第10天付款： 免

5、费筹资额为98 000元(100 000 2 000)第30天付款 付款总额为100 000元。这可以看作借一笔为期20 天，金额为98 000元的贷款，利息为2000元，其借款的实际利率为： 20天的实际利率=(2 000/98000)100%=2.04% 实际年利率=2.04%360/20=36.72% 一、商业信用16编辑ppt应付账款筹资成本77-13.rmvb 一、商业信用17编辑ppt 延期付款可降低成本，但由此却会带来一定的风险或潜在的筹资成本 ： 信用损失 利息罚金 停止送货 法律追索 延期付款应与公司其他短期筹资成本相比较 延期付款应与公司可自由使用的资本来源用于短期投资所获

6、得的收益相比较 一、商业信用18编辑ppt（二）应付票据 应付票据是购销双方按购销合同进行商品交易，延期付款而签发的、反映债权债务关系的一种信用凭证 应付票据种类 按承兑人的不同：（可以背书转让） 商业承兑汇票 、银行承兑汇票 按是否带息： 带息票据、不带息票据 一、商业信用19编辑ppt应付票据的贴现 当收款人需要资金时，可向银行贴现 贴现是收款（持票）人把未到期的汇票转让给银行，贴付一定利息以 取得银行借款的行为，贴现期从其贴现之日起到票据到期日止。 企业贴现实际收到的资金的计算公式： 票据贴现实得额汇票金额贴现息 贴现息汇票金额贴现天数（月贴现率/天）参阅例7-2 一、商业信用20编辑p

7、pt（三）预收账款与其他应付款预收账款： 定义：是卖方企业在交付货款之前向买方预先收取部分或全部货款 的信用形式。 适用范围：它适用于产品生产周期长、价值量大、所需资金较多的 企业。其他应付账款（自然筹资） 应付水电费、应付工资、应付利息、应付税金 一、商业信用21编辑ppt 短期银行借款的概念 指企业向银行和非银行金融机构借入的期限在一年以内的借款短期借款的种类 按偿还方式不同划分一次性偿还借款 、分期偿还借款 按是否提供担保划分担保贷款 、短期担保借款二、短期银行借款22编辑ppt二、短期银行借款无担保贷款 银行根据这些资料对公司的风险收益分析后，决定是否向公司贷款，并拟定具体的贷款条件。

8、这些条件主要是： 信用额度 周转信贷协议 补偿性余额 利息率 逐笔贷款 23编辑ppt二、短期银行借款短期担保借款借款担保品：应收账款、应收票据和存货等 应收账款筹资：应收账款担保借款应收账款让售借款应收票据贴现借款 存货担保借款24编辑ppt二、短期银行借款短期银行借款成本 借款成本的高低主要取决于银行贷款利率，商业贷款的利率一般是通过借贷双方协商决定。在某种程度上，银行根据借款人的信用程度调整利率，信用越差，利率越高。银行利息的支付方式 一次支付法 贴现法 加息分摊法 25编辑ppt银行借款实际利率简单利率贴现利率二、短期银行借款26编辑ppt加息分摊法下的实际利率 每期偿还额=借款本息/偿还期 假设：借入资本10 000元，年利率为12%，每月分期偿还 每期偿还额=11200/12=933.33元 月利率：1000=933.33（P/A,i,12) i=1.788% 年利率：二、短期银行借款27编辑ppt思 考 题1.某公司目前采取的是激进型流动资产组合策略，该公司决定转向更为保守的“稳健”型流动资产组合策略，试问这一决策对公司的获利能力和风险会产生什么影响？ 2.当放弃