高级宏观经济学课件：ch 8 CONSUMPTION

1、CH 8CONSUMPTION消费的双重作用:(1)影响短期波动：(2)影响长期增长:库兹涅茨凯恩斯绝对收入假说统计分析MPC呈递减趋势APC基本稳定相悖消费函数之迷消费函数理论的发展消费理论发展的四阶段：（1）KeynesMPC递减；（2）线性消费函数C=+Yd ，稳定 （基于美国经验）；（3）持久收入和生命周期假说（1950s末）。（4）不确定性消费理论（1980s ）1. 个人一生中的效用函数2.预算约束3.个人消费的效用最大化（8.3）8.1 生命周期/持久收入假说： 确定性条件下的消费（8.1）（8.2）每期消费的边际效用为常数，从而每期消费也为常数（因消费水平唯一决定边际效用），即

2、C1= C2 = C3 = CT含义：个人的消费不是由哪一期的收入决定的，而是由其一生的持久收入决定的，即个人在生命周期中平均消费。（8.4）4 .持久收入和暂时性收入对消费和储蓄的不同影响 Current income=permanent income + transitory income 暂时性收入对现期消费的影响很小，对储蓄的影响则很大。假设在生命的第1期出现数量为Z的意外收入（windfall）,则现期收入增加Z。对当前消费的影响小暂时性减税对现期消费影响很小尽管暂时性收入对消费影响微不足道（MPC很小），但对于储蓄的影响却至关重要（MPS很大）持久收入对消费的影响推论YP与YT的比

3、例影响MPC的大小暂时性收入、持久性收入对储蓄的影响YT暂时性收入影响很大（8.6）对储蓄的影响：持久性收入当期收入储蓄为负个人运用以前的储蓄和借款来平滑消费路径5.对储蓄S的若干认识（What is saving?）S是未来的C, S行为是资金现在消费偏好与未来消费偏好之间的选择。 推论之一：穷人的消费倾向不一定比富人高。因为现在穷，将来可能还是穷，所以穷人也不得不储蓄。因此，储蓄很可能取决于收入所处时点，一般在年轻时S高，年老时C高。 推论之二：C的攀比效应（相对消费）：keep up with the Joneses. 个人消费受他人消费的影响（跟风）。 若现在多C, 将来消费就少了。所

4、以若关心将来的相对消费，则现在不一定增加C。6.消费函数的经验估计凯恩斯的消费宣言（P368下）消费与当期可支配收入之间存在稳定的函数关系推论更高的收入水平将导致更高的储蓄倾向（MPC递减规律）关于消费与当期收入之间关系经验研究YC0C = a + bY45收入与消费之间关系的不同形式不同个人或家庭收入从低到高的消费水平，是因为短期中暂时性收入比例较高，而持久性收入比例较低（MPC较低）（1）某一时点上当期收入与消费之间的关系F 8.1(a) YC0Cp = kY45一个国家不同时期的消费：长期消费函数MPC较高，是因为长期中持久性收入比例较高（2）时间序列中总收入与总消费之间的关系F 8.1

5、(b) YC0C黑人 = + bY45C白人 = + bY消费倾向相同，消费水平不同。白人与黑人不同的消费水平源于二者平均收入的差异，而非偏好与文化的差异（3）某一时点上不同收入组别收入与消费之间的关系怎么解释？弗里德曼的持久收入假说为上述经验发现提供了简明解释：暂时性收入的平均值很小，接近08.2 不确定下的消费：随机游走假说个人最大化其预期效用预算约束(8.10)二次式一次式假设第一期减少的消费为dC，则未来某期消费的增加量为dC（不考虑时间价值）。一生效用最大化条件：两期的边际效用相等。含义：在每一期，预期的下一期消费都等于当期消费（8.11）又因为个人预期的总消费=预期的总收入和财富，

6、故取预算约束的等号形式：（8.13）（8.12）结论现在对未来收入的预期会影响现在的消费。若对未来收入的预期不确定，则现在的消费也不确定随机游走假说。（8.14）随机游走假说（The Random-walk Hypothesis）预期的下一期消费等于当期消费消费的变化不可预测根据理性预期白噪声如何决定？（8.15）（8.16） famous result: c 是 random walk (不确定 ) 具体考虑从第一期到第二期的变化+(8.17)(8.18)=第一期到第二期消费的变化 ，等于预期不到的收入变化除以余下的生命周期所包含的期数未来收入的不确定性(不可测的收入变化 )对消费影响很小(

7、8.14)(8.19)8.3 经验性的运用（RW假定的检验）传统的关于经济周期中的消费观点： 8.4 利率和储蓄的关系假设利率ro,贴现率 0预算约束：(8.23) 效用函数： (8.24)若t期减少 ，则t+1期增加 ，两期的MU相等(8.25) 结论： （8.26）若r ,8.5 消费和风险资产中心思想：消费与资产的收益和风险相关1.减少消费而购买资产的效用最大化条件： 现在减少消费（P)的效用损失=预期的购买资产未来收益的效用所得的现值 （8.27）2. 消费的资本资产定价模型（CAPM ） 预期资产收益贴水与资产所带来的消费收益的协方差成比例，此比例（a)即为消费的beta (8.34

8、)3. 经验应用：The Equity-Premium Puzzle 美国经验：股票收益率与短期国债收益率差距（ Equity-Premium）较大，而消费变动较小（P388)研究问题：这次金融大危机前后，房价和股价涨落对消费波动的影响大小（消费的Wealth Effect)8.6 对持久收入假定的扩展1.预防性储蓄假说(Precautionary Saving) Buffer-Stock Saving 即使收入下降时，也会有少量储蓄，为了预防不测事件(预防性储蓄）。 老年人也有储蓄 社会保障体系对储蓄的替代作用。 2. 流动性约束假说(Liquidity Constrains)预期的下一期收入低下期收入果真较低无流动性约束借钱消费消费不致于急剧下降存在流动性约束有储蓄消费平滑无储