第六章证券投资的基本分析(行业分析)ppt课件

1、证券投资学Investments第六讲 证券投资的行业分析第一节 行业分析概述第二节 行业生命周期分析第三节 行业构造分析第一节 行业分析概述1.行业的概念2.行业的分类1.行业的概念行业是指一个企业群体，在这个企业群体中，各成员企业由于其产品包括有形与无形在很大程度上的可相互替代性而处于一个彼此严密联络的形状，并由于产品可替代性的差别而与其他企业群体相区别。2.证券市场角度的行业分类证券市场的产业分类关注证券投资能否保值增值，重点反映产业的盈利前景。按照产业与国民经济周期性变化的关系分类；根据产业的开展前景分类；按照产业所采用技术的先进程度分类；按照产业的要素集中度分类；按照营业收入来源分类

2、；生长型行业：销售收入和利润增长速度不受经济周期影响；依托技术提高、推出新产品、提供更优质效力等实现继续增长。周期型行业：销售收入直接与经济周期相关，经济衰退时的产品购买被延迟到经济复苏，如珠宝业、耐用品收入弹性大、证券行业；防御型行业：价钱不受经济周期影响，销售收入和利润缓慢增长或变化不大，如食品业和公用事业收入弹性小，贵州茅台生长周期型行业：既含有生长形状，又随经济周期而动摇按行业与国民经济周期性变化的关系分类朝阳产业：未来开展前景看好的产业、创建之初经常非常弱小幼稚产业，如信息产业、新资料、新能源等；夕阳产业：未来开展前景不乐观的产业，如钢铁业、纺织业根据产业的开展前景分类新兴产业：采用

3、新兴技术进展消费、产品技术含量高，如电子商务、航天、基因工程传统产业：采用传统技术进展消费、产品技术含量低，如农业、资源型企业、电力、钢铁新兴产业与传统产业的相对性根据产业所采用技术的先进程度资本密集型产业：需求大量投资的产业，资本的不可替代垄断。钢铁、重工业、房地产技术密集型产业：技术的不断更新竞争猛烈。手机行业、电脑、互联网劳动密集型产业：劳动的可替代性较强受技术革新冲击。纺织、家电根据产业的要素集约度公司某类业务的营业收入比重50%某类业务营业收入比重比其他业务收入比重均高出30%否那么划为综合类根据营业收入来源分类我国上市公司可分为13大类农业林业粮食与饲料加工渔业、牧业第二节 行业生

4、命周期与证券投资1.行业生命周期的概念2.行业生命周期各阶段的特征3.行业周期性在证券市场上的表现1.行业生命周期的概念行业生命周期是指一个行业从产生到生长再到衰落的开展演化过程。GSM手机行业的生命周期中国历年手机用户数前10厂商所占市场份额为73.61%中国历年汽车保有量及驾驶员数量初创阶段幼稚期的特征企业的数量少、集中程度高技术相对不成熟、产品种类单一、质量较低且不稳定市场规模狭小、市场需求增长缓慢、需求价钱弹性很小群众对其产品尚缺乏全面了解，产品市场需求狭小，研发和产品推介的投入大、产业利润微薄甚至亏损市场竞争相对较弱2.产业生命周期各阶段的特征市场需求增长迅速、市场规模增大、需求价钱

5、弹性增大技术日渐成熟稳定、产品呈现多样化和差别化、质量提高产业利润迅速增长、利润率较高自在竞争、方式表现为价钱竞争产业内部竞争压力不断增大、破产率和并购率高生长阶段黄金时期产业的集中程度很高、出现垄断、规模壁垒产业利润程度很高、市场份额稳定从而风险较低市场需求继续增长、但增长速度明显减缓产品无差别化倾向，需求价钱弹性较小逐渐转向非价钱竞争质量、性能、售后效力成熟阶段稳定期新产品和替代品大量出现产业竞争力下降、市场需求逐渐减少、销量下降、利润下降衰退阶段暮年期 产业周期性和产业业绩初创期成长期成熟期衰退期厂商数量很少增加减少很少利润亏损增加较高较少或亏损风险较高较高减少较低风险形态技术风险市场风

6、险市场风险管理风险管理风险生存风险初创期企业在证券市场上的表现(创业板)对未来有高生长的预期，证券价钱能够大幅上扬由于没有业绩支持，价钱大幅动摇不可防止生长期企业在证券市场上的表现产业利润快速增长，证券价钱快速上扬；由于有业绩支持，价钱上扬明确且长期；过度预期的纠正会导致价钱中短期动摇；产业内部厂商之间的分化会使个别证券表现不佳。3.各阶段企业在证券市场上的表现成熟期企业在证券市场上的表现产业坚持适度生长，垄断利润丰厚价钱稳步攀升，大涨大跌的能够性不大具有长线持股的价值蓝筹股衰退期企业在证券市场上的表现产业丧失开展空间，股价低迷能够因买壳、借壳或资产重组而出现价钱飙升4.产业特性与证券投资的选

7、择原那么一：顺应产业构造演进的趋势，选择有潜力的产业进展投资。世界产业构造的演进方向第一产业第二产业、第三产业劳动密集型资本密集型和技术密集型制造初级产品制造中间产品、最终产品 原那么二：对处在生命周期不同阶段的产业，不同的投资者、不同性质的资金应有不同的处置。初创期生长期成熟期衰退期 风险大、收益小 投机者或风险投资家 高速生长 竞争猛烈，破产倒闭的概率大 趋势型投资者 关注运营管理程度和市场开辟才干 风险较小、收益较大 生长性较生长期大大降低 价值型投资者工薪阶层和长线投资机构 收益低、无开展空间 特殊机构的特殊需求原那么三：正确了解国家的产业政策，把握投资时机把握产业构造演进趋势的根底上

8、正确了解国家的产业政策，能更好地提高投资收益。“十二五国家战略性新兴产业开展规划第三节 行业构造分析行业构造是指主营种类和范围根本一样的商业企业群体的数量及其构成比例。完全竞争垄断竞争寡头垄断完全垄断 完全竞争是指许多企业消费同质产品的市场情形。其特点是：消费者众多，各种消费资料可以完全流动；产品无差别；价钱的接受者；该类行业运营业绩动摇较大，股票价钱受此影响动摇也较大。如小麦等初级产品。完全竞争垄断竞争是指众多消费者消费同种但不同质产品的市场情形。既有垄断又有竞争。垄断竞争市场的特点是：消费者众多，各种消费资料可以流动；消费的产品同种但不同质，即产品之间存在着差别；企业对产品的价钱有一定的控

9、制才干；关注：消费规模大、质量好、效力优、品牌知名度高的企业啤酒、服装、鞋类、家用电器、快餐业等垄断竞争啤酒行业上市公司比较云南白药000538寡头垄断型市场是指相对少量的消费者在某种产品的消费中占据很大市场份额的情形。寡头垄断市场的特点是：企业数量较少，但产量很大；各企业消费的产品仍具有一定的同质性且相互替代性强；进入该行业的门槛较高，普通为资金密集型或技术密集型个别企业对其产品价钱有较强的控制才干。如：石油冶炼、挪动通讯、汽车制造、飞机制造等行业。 寡头垄断中国联通600050完全垄断是指独家企业消费某种特质产品的情形。特质产品是指那些没有或短少相近的替代品的产品。完全垄断市场的特点：市场被独家企业控制，决议价钱和产量以获取最大利润；垄断者在制定产品的价钱与消费数量方面的受政府控制；在现实经济生活中，公用事业如发电厂、煤气公司、自来水公司和邮电通讯等和某些资本、技术高度密集型或稀有金属矿藏的开采等行业属于这种完全垄断的市场类型。完全垄断宁沪高速600377行业的市