宏观经济政策实践

1、第10章 宏观经济(hn un jn j)政策实践Macroeconomic Policy第一节 宏观经济(hn un jn j)政策目标第二节 凯恩斯主义的财政政策第三节 凯恩斯主义的货币政策第四节 财政政策与货币政策的配合第五节 供给管理政策共六十八页第一节 宏观经济政策(zhngc)目标一、宏观经济政策的主要目标二、各经济政策目标之间的关系三、凯恩斯主义的“需求(xqi)管理”共六十八页一、宏观经济政策(zhngc)的主要目标充分就业相当于自然(zrn)失业率的失业率,充分就业并非是失业率为0。物价稳定低且可预期的通货膨胀率。经济增长国民经济持续而稳定的增长。国际收支平衡共六十八页二、各

2、经济政策目标之间的矛盾(modn)与协调1.充分就业与物价稳定(wndng)的矛盾：高通货膨胀率低失业率；低通货膨胀率高失业率。共六十八页2.充分就业与国际收支平衡的矛盾(modn)：充分就业国民收入增加进口增加对外贸易逆差。3.物价稳定与经济增长的矛盾：经济增长通货膨胀。根据具体情况有重点地选择一定时期内的主要目标。共六十八页三、凯恩斯主义的“需求(xqi)管理”需求管理Demand Management主要内容：当总需求=总供给时，国民收入(gumnshur)达到均衡状态。(1)当总需求总供给时，总需求过度，导致通货膨胀 ，设法降低总需求的水平。 共六十八页“逆经济风向(fngxing)行

3、事” 原则 凯恩斯主义宏观经济政策(zhngc)的基本原则是“逆经济风向行事”.当经济萧条时，采取扩张性财政政策和扩张性货币政策刺激总需求；当通货膨胀时，采取紧缩性财政政策和紧缩性货币政策减少总需求。 共六十八页第二节 凯恩斯主义的财政政策(ci zhn zhn c)一、财政政策的概念二、财政的构成与财政政策工具(gngj)三、财政政策的内容四、赤字财政与公债五、财政政策的难处六、功能财政与预算平衡共六十八页一、财政政策(ci zhn zhn c)的概念财政政策是政府变动税收和支出以便(ybin)影响总需求进而影响就业和国民收入共六十八页二、财政的构成(guchng)与政策的工具财政的构成（1

4、）政府支出：政府购买；转移支付。（2）政府收入：主要是税收，包括：个人所得税、公司所得税、财产税和其他税收。公债:政府借债，短期债、中期(zhngq)债和长期债共六十八页财政政策(ci zhn zhn c)工具1变动(bindng)政府购买支出2变动转移支付3变动税收4变动公债：发行公债，一方面能增加财政收入，影响政府收支，另一方面，也可以影响货币供求，因此，也是货币政策的主要工具。共六十八页三、财政政策(ci zhn zhn c)的内容1内在稳定器(教材(jioci)178页)2斟酌使用的财政政策(教材177)共六十八页1自动(zdng)稳定器（1）自动稳定器Automatic stabil

5、izers 的概念：又称内在稳定器Built-in stabilizers 某些(mu xi)经济政策具有自动调节经济使经济趋向于稳定的机制。（2）自动稳定器的特点：当国民收入下降时，它会自动引起政府支出的增加和税收的减少，从而阻止国民收入下降；当国民收入增加时，会自动引起政府支出的减少和税收的增加，从而阻止国民收入的增加。共六十八页（3）自动稳定器的工具个人所得税公司所得税政府转移支付经济萧条(xiotio) ，转移支付自动增加，自动抑制可支配收入的下降，抑制总需求的下降；农产品价格维持制度经济萧条时期，本来农产品价格会下降，但由于实行农产品价格维持制度，按支持价格收购，可使农民的收入维持在

6、一定的水平。共六十八页2斟酌使用的财政政策根据不同的经济形势(xngsh)，选择不同的财政政策 按照“逆经济风向行事”的原则(yunz)： 经济萧条总需求小于总供给失 业扩张性财政政策紧缩性财政政策增加政府支出减少税 收减少政府支出增加税 收增加总需求减少总需求 经济繁荣总需求大于总供给通货膨胀共六十八页近几年财政政策在中国的应用（针对需求不足)1国债投资1998年8月政府正式向国有商业银行增发1000亿元国债，主要用于增加农田水利、生态环境、交通、国家储备粮库、农村电网改造和经济适用住宅的建设。经济增长率为7.8%，国债投资拉动经济增长1.5%。1999年下半年初在安排500亿元国债的基础上

7、，又增发600亿元长期国债，主要用于固定资产投资。包括(boku)基础设施建设、科技投入、企业技术改造。经济增长率7.8%，国债拉动了2.5%。2000年，共增发国债1500亿元，其中500亿元用于西部大开发，拉动了经济增长1.7%。共六十八页从1998年开始，我国实施积极的财政政策，主要(zhyo)是为了应对东南亚金融危机，以扩大内需拉动中国经济增长。从1998年到2004年，我国累计发行长期建设债券9100亿元，每年拉动经济增长1.5到2个百分点.共六十八页2降低税费 减税主要是“增加出口退税等”。 5次较大取消收费措施，共取消了几百项行政事业性收费。这些措施本质(bnzh)上属于体制改革

8、举措，然而长期政策在某个时点引入会发生短期效果（减轻居民和企业负担，降低政府收入）。共六十八页3转移支付 1998年11月，财政部将42.5亿元专款由中央财政借给地方，用于支持各地做好国有企业下岗职工基本生活保障，企业离退休人员养老金发放。1999年9月，党中央国务院决定调整收入分配政策，提高城镇居民中低收入居民收入水平(shupng)，直接收益人员84万人，由于低收入阶层边际消费倾向通常比较高，这类措施有助于增加消费。共六十八页2003年,中国经济由相对(xingdu)低迷走向稳定高涨,GDP增长速度跨入9%以上,经济进入新一论扩展期,并出现了部分行业投资过热的现象.财政政策逐步转化为稳健的

9、财政政策。2005年财政政策的具体情况:1减少长期建设国债的发行量.2财政支出的具体安排上体现结构导向.3进行税制改革,加大农业税减免力度.2007年我国经济增长率达到11.3%；2008年第一季度CPI涨幅为8%。2007.9，直接向社会发行2000亿元特别国债，缓解流动性偏多、经济增长由偏快转为过热的状况。共六十八页2008年11月5日的国务院常务会议提出当前要实行积极的财政政策，出台更加有力的扩大国内需求措施。再次从“稳健”转为“积极”。我国上一轮积极的财政政策可以追溯到1998年，当时开始启动(qdng)的积极财政政策实施了7年，之后逐渐淡出，在2005年转而实行稳健的财政政策。共六十

10、八页2008年11月，国务院出台扩大内需十措施确定(qudng)4万亿元投资计划 一是加快建设保障性安居工程。二是加快农村基础设施建设。三是加快铁路、公路和机场(jchng)等重大基础设施建设。四是加快医疗卫生、文化教育事业发展。五是加强生态环境建设。六是加快自主创新和结构调整。七是加快地震灾区灾后重建各项工作。八是提高城乡居民收入。提高粮食最低收购价格，提高农资综合直补、良种补贴、农机具补贴等标准，增加农民收入。提高低收入群体等社保对象待遇水平，增加城市和农村低保补助，继续提高企业退休人员基本养老金水平等。九是在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革，鼓励企业技术改造，减轻企业负担。十

11、是加大金融对经济增长的支持力度。取消对商业银行的信贷规模限制，合理扩大信贷规模，加大对重点工程、“三农”、中小企业和技术改造、兼并重组的信贷支持，有针对性地培育和巩固消费信贷增长点。实施上述工程建设，到2010年底约需投资4万亿元。共六十八页四、赤字(chz)财政与公债 凯恩斯的政策主张是针对经济萧条(xiotio)和失业提出来的。在经济萧条(xiotio)时，增加政府支出而不能增加甚至减少税收，政府必然出现财政赤字。 财政赤字只能通过发行公债来加以弥补。 但公债不能向公众和厂商发行，否则会抵消刺激经济的作用。 公债只能卖给中央银行。共六十八页“公债(gngzhi)哲学”公债无害论 有人认为公

12、债是有害的，公债负担不仅加在当代人身上，而且也加在后代的身上，是“爷爷花了孙子的钱”；由于不能增加税收，政府不得不举新债还旧债。 凯恩斯主义认为公债无害，因为公债的债权人是公众(gngzhng)，债务人是政府，可以说是自己欠自己债，而且作为债务人的政府是长期存在的，可以确保债务的兑现，所以，只要公债不用于战争和浪费，而用于刺激经济发展，使经济增长速度高于公债增长速度，公债就是安全的和值得的。共六十八页财政(cizhng)风险的研究学者们研究认为,一国当年财政赤字和国债余额有一个安全线,当年财政赤字和国债余额占GDP的比重分别为3%和60%4万亿刺激经济的计划公布后，财政部副部长王军表示，积极财

13、政政策将影响2009年至2010年的预算，部分投资资金将通过扩大赤字来实现。有人认为：只有内需起来(q li)，私人投资才可能恢复，为此就算赤字达到3%(占GDP比例)，甚至更多一点也是值得的。”注：2008年： 中国国内生产总值为亿元，比上年增长。共六十八页五、财政政策(ci zhn zhn c)的难处1政策时滞。财政政策(ci zhn zhn c)的作用时滞较长。认识时滞决策时滞行动时滞效应时滞2财政政策的挤出效应3预期的影响共六十八页案例(n l):（1）1964年的减税，肯尼迪总统时期，刺激消费，结果很成功。（2）1975年的减税，福特总统和国会达成一项临时减税方案以刺激消费支出，他们

14、返回了每一个纳税人1974年交纳的部分税款，并降低了1975年的所得税率，然而消费者没有花掉多余的钱而将他们存入了银行，给了总统和国会的一腔热情以沉重的打击。 （3）19811984年减税，里根总统1980年当选，他 首先做的事是促成国会通过了一系列削减个人所得税的法案。从19811984年，税率下降(xijing)约23%，消费增加或多或少与经济学家预期一致，因而维持了80年代长期的经济扩张。共六十八页六、功能(gngnng)财政与预算平衡 Functional Finance and Balanced Budget从传统财政（平衡预算）到功能财政 传统财政没有调节经济的功能，其主要原则是：

15、量入为出，节约开支和收支平衡。主张预算目标是追求政府收支平衡。 凯恩斯主义认为，国家(guji)财政应当具有调节经济的功能，要使这一功能得以充分发挥，就必须放弃传统财政的旧信条。主张预算目标是无通货膨胀的充分就业。 因为，要发挥财政调节经济的作用，在经济萧条时就必然出现财政赤字；在经济繁荣时就必然出现财政盈余。 共六十八页第三节 凯恩斯主义的货币政策(hu b zhn c)一、中央银行和商业银行 二、商业银行的货币创造 三、货币政策的概念四、货币政策的主要工具五、斟酌(zhnzhu)使用的货币政策共六十八页一、中央银行(zhn yn yn xn)和商业银行（教材181页）1。中央银行Centr

16、al Bank（1）定义由政府经营，代表政府统筹管理私人(srn)金融机构和金融市场的非赢利机构。（2）职能作为银行的银行，接受商业银行的存贷款作为政府的银行，运用货币政策调节经济发行货币的银行，代表国家发行货币共六十八页2。商业银行(1)定义: 是银行体系的基本单位, 是一种属于私人所有的追求利润(lrn)的金融机构.共六十八页(2)组织形式(xngsh): 分行制:由为数不多的几家大银行组成,每一家大银行都有许多分行。 如：英国的分行制。主要包括巴克莱银行、密德兰银行、劳埃德银行和国民威斯敏斯特四大银行。单元制：由各个相互独立的商业银行本部经营，不设立或不允许设立分支机构，该行不受其他商业

17、银行控制，本身也不能控制其他商业银行。如：美国约有1.5万家独立的商业银行.共六十八页1.法定准备率与法定准备金 准备金：（存款准备金） 法定准备率：是由中央银行规定的，商业银行在所吸收存款中必须(bx)保持的准备金的比例。 法定准备金：按法定准备率提留的准备金。法定准备金一部分是银行库存现金，另一部分存放在中央银行的存款帐户上。二、商业银行(shn y yn xn)的货币创造共六十八页2.商业银行的货币创造(1)假设条件:商业银行的准备金等于法定准备金银行只进行(jnxng)存贷业务考察的是整个银行体系共六十八页假定法定准备(zhnbi)率为20%。A银行吸收存款100万元原始存款；A银行将

18、80万元贷给客户甲；B银行取得客户甲的存款80万元；B银行将64万元贷给客户乙；C银行取得客户乙的存款64万元；C银行将51.2万元贷给客户丙； 100万元+80万元+64万元+51.2万元+=500万元举例说明商业银行如何创造(chungzo)存款货币共六十八页(2)原始(yunsh)存款和派生存款客户在银行(ynhng)的存款为原始存款派生存款为银行创造的存款。商业银行一般在按法定准备率扣除法定准备金后会尽可能地全部贷出，以增加银行利润。共六十八页存款(cn kun)总额D=原始(yunsh)存款+派生存款 原始存款R 法定准备率r(0r1)共六十八页（3）货币(hub)乘数货币(hub)

19、乘数Money Multiplier原始存款扩张的倍数。=存款总额D原始存款R= 1 1法定准备率r或= 1 1法定准备率+提现率+超额准备率货币乘数的作用也是双向的。共六十八页例:假定法定准备率为20%，现在银行原始(yunsh)存款为100万,求存款总额、派生存款。共六十八页三、货币政策(hu b zhn c)的概念(182页)指中央银行通过(tnggu)货币供应量来调节利息率,再通过利息率的变动来影响总需求。共六十八页货币政策传递(chund)机制【货币量 利息率 总需求】政策的直接目标(mbio)是利率，利率的变动通过货币量调节来实现，所以调节货币量是手段。调节利率的最终目标是调节总需

20、求共六十八页四、货币政策的主要(zhyo)工具三种基本政策工具：公开市场业务(yw)调整再贴现率变动法定准备率共六十八页（1）公开市场业务(yw)主要是中央银行在公开市场上买卖政府债券以控制货币供给量和利率的政策行为。公开市场业务是以债券为工具进行操作的。买进债券与卖出债券如何影响货币供给量？有一点(y din)要明确，决定是否发行国债是属于财政政策，而发行后的市场上的买卖属于货币政策。是一种最常用的政策工具，有以下优点：可以按任何规模进行比较主动和灵活可以连续进行共六十八页（2）调整(tiozhng)法定准备金率中央银行可以通过提高和降低法定准备金率来控制商业银行(shn y yn xn)的

21、贷款量，以增减货币供给，进而影响利率，来调节经济。提高与降低法定准备率对货币供给量的影响？作用十分猛烈，如果法定准备金率变动比较频繁，会使商业银行和所有的金融机构的正常信贷业务受到干扰。共六十八页（3）调整(tiozhng)再贴现率再贴现率是中央银行向商业银行贷款时的利率，再贴现率政策是中央银行通过(tnggu)变动给商业银行及其他存款机构的贷款利率来调节货币供给量。提高与降低再贴现率对货币供给量的影响？银行会尽量避免去贴现窗口借款，使用较为被动，效果往往不理想。共六十八页其他(qt)政府还可以道义的规劝，直接规定商业银行(shn y yn xn)的利率或其浮动范围，抵押贷款的利息率（按揭）与

22、条件实行直接信贷控制等。共六十八页五、斟酌(zhnzhu)使用的货币政策“逆经济风向行事”的原则：经济(jngj)萧条 总需求小于总供给 失 业扩张性货币政策公开市场上买进有价证券降低再贴现率降低法定准备率增加总需求 经济繁荣 总需求大于总供给通货膨胀紧缩性货币政策公开市场上卖出有价证券提高再贴现率提高法定准备率减少总需求共六十八页中国(zhn u)的公开市场业务1999年以来公开市场操作已成为中国人民银行货币政策日常操作的重要工具。1999年扩大公开市场操作，净投放基础货币1920亿元，占当年(dngnin)基础货币投放的52%。加上外汇公开市场操作增加基础货币投放1013亿元，1999年公

23、开市场操作共投放基础货币2933亿元，占当年基础货币增加额的80%。共六十八页我国2000年以后的货币政策：2001年2002年, 主要目标是减轻亚洲金融危机造成的不利影响(yngxing),通过实施较为宽松的货币政策,保持货币供应量和银行信贷稳定增长,刺激投资、消费和净出口三大需求增长,克服物价不断下跌形成 的压力。 2003年2005年,这一时期,前几年国家实行的积极财政政策和稳健货币政策效果开始显现,再加上世界经济出现复苏,我国经济逐渐走出通货紧缩的阴影,进入新一轮上升周期,投资增长迅猛,全国房地产开发与投资热情高涨,房地产价格在短短两年内迅速攀升,泡沫现象严重,集聚较大金融风险。在这种

24、背景下,从2003年第一季度,货币政策通过结构调整,抑制某些行业和领域投资需求过热,控制银行贷款过快增长,防止通货膨胀。逐步开始实行稳健的货币政策。共六十八页2007年我国经济增长率达到11.3%；2008年第一季度CPI涨幅为8%，工业品出厂价格(ch chn ji )涨幅持续攀升，达到10.1%的高点。2007年为防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀，中国人民银行执行了从紧的货币政策。我国持续十年的货币政策基调首次从“稳健”调整为“从紧” 。2007年是我动国用紧缩货币政策最为频繁的一年，六次提高存贷款基准利率。2008年年中，美国次贷危机蔓延加深，国家宏观调

25、控政策进行了重大调整，进入9月份以后，国际金融危机急剧恶化，对我国经济的冲击明显加大。中国人民银行实行了适度宽松的货币政策，五次下调存贷款基准利率，四次下调存款准备金率，明确取消对金融机构信贷规划的硬约束，积极配合国家扩大内需等一系列刺激经济的政策措施。 共六十八页第四节 财政与货币政策(hu b zhn c)的配合1。“双松”搭配 经济严重萧条时，扩张性财政政策与扩张性货币政策相配合，可以消除财政政策的挤出效应；2。“双紧”搭配 经济严重通货膨胀时，紧缩性财政政策与紧缩性货币政策相配合，可以更有效地制止通货膨胀。3。“松紧”搭配 采取扩张性财政政策与紧缩性货币政策，适用于经济萧条但不太严重的

26、时期。4。“紧松”搭配 紧缩性财政政策与扩张性货币政策相配合，适用于通过(tnggu)膨胀但并不严重的时期。共六十八页0YrLM1IS2r1E1Y1IS1LM2E2E3Y3Y2r2共六十八页例： 假定IS曲线和LM曲线的交点所表示(biosh)的国民收入低于充分就业的国民收入。根据ISLM模型，如果不让利息率上升，政府应该（ ）A。增加投资B。在增加投资的同时增加货币供给C。减少货币供给量D。减少投资的同时减少货币供给量共六十八页 选择题1.宏观经济政策的目标是（ ） A、充分就业和物价稳定 B、物价稳定和经济增长 C、实现充分就业、物价稳定、经济增长和国际收支(u j shu zh)均衡 D

27、、充分就业和公平2. 财政政策是指( ) A、政府管理价格的手段 B、周期性变动的预算 C、为使政府收支相抵的手段 D、利用税收、支出和债务管理政策来实现 宏观经济目标共六十八页3.属于紧缩性财政政策工具(gngj)的是（ ）A、减少政府支出和减少税收B、减少政府支出和增加税收C、增加政府支出和减少税收D、增加政府支出和增加税收共六十八页4.如果存在通货膨胀，应采取的财政政策是（ ）A、增加税收B、减少税收C、增加政府购买D、增加转移支付5.通常认为，紧缩货币的政策是（ ） A、提高再贴现率B、增加货币供给C、降低法定准备金率D、中央银行(zhn yn yn xn)买入政府债券共六十八页6.降

28、低再贴现率的政策（ ）A、将增加银行的贷款意愿B、将制约经济(jngj)活动C、与提高法定准备金率的作用相同D、通常导致经济衰退7.紧缩性货币政策的运用会导致（ ） A、减少货币供给量，降低利率B、增加货币供给量，提高利率C、减少货币供给量，提高利率D、增加货币供给量，降低利率共六十八页8.法定准备金率越高（ ） A、银行越愿意贷款B、货币供给量越大C、越可能(knng)引发通货膨胀D、商业银行存款创造越困难9.自稳定器的功能（ ） A、旨在缓解经济波动 B、旨在稳定收入，刺激价格波动 C、旨在保持经济的充分稳定 D、推迟经济的衰退共六十八页第四节、宏观经济(hn un jn j)政策的微观化

29、含义：有区别(qbi)对待地实施财政政策和货币政策。共六十八页1.财政政策(ci zhn zhn c)的微观化 财政支出政策的微观化通过调整财政支出来调整部门结构。 例如：使有利于经济增长的部门优先增长：能够解决更多非熟练工人就业的部门。 财政收入政策的微观化调整税收结构、征税范围或税率。例如：对个别消费或投资(tu z)增税或减税，而不是对所有个人或企业增税或减税。（污染企业）共六十八页2.货币政策(hu b zhn c)的微观化手段：局部地调整不同行业不同类型借贷的放款限额、信贷条件、利息率或规定各类从事放款业务的银行(ynhng)的法定准备率等。目的：通过调剂不同用途的资本的供给与需求，促进某些部门或某些地区的经济增长而又不致于影响整个物价