股市底部特征―汇总

1、股市底部特征一汇总有一系列宏观面的利空消息或者利空预期出现。舆论媒体一致唱空， 先前是预测底部但每次市场都跌破该预测值， 后不再预 测 ， 开始肯定性预言市场调整进入漫漫长途、底部无法确认， 或者预测出一个十分离谱的低点 ， 比如本次调整预测要跌破2000 点甚至创 2008 年以来新低等。机构投资者卖空 ， 他们用抛售的实际行动证明自己看空 ， 在连续抛售下，先前 基金等机构投资者十分看好的绩优蓝筹们价格在一致下跌预期和实际抛售打击下 ，股价迅速下跌， 有时候也会跌到严重背离基本面的程度， 比如当前的部分银行股， 跌倒 估值 10 倍 PE 下和 最严重的 2008 年危机相仿。机构投资者仓

2、位迅速下降。众多基金的整体仓位总是在市场热度时处于高位， 超过 八成以上 ， 而在市场下跌的后期即构筑底部时处于仓位的低位， 如不足六成。身边谨慎但一贯偏好短线操作的趋势投资者开始大幅低仓位或者空仓。普通投资者相聚不再谈论股市。如近期多次家庭、朋友、工作聚会， 没有人再谈论股市了。股价调整有序进行， 先是基金持仓最集中的先导股调整 ， 而后逐步扩散到各 类估值正常、高估、垃圾股, 最后是市场长线投资者坚守的最看好的长牛消费股价格也出现松动、甚至补跌， 而后 ， 最先调整且调整幅度巨大、估值十分便宜的先导股 巨量长阳 ， 往往意味着市场阶段性底部确立。市场交易量大幅下降， 只占到或低于高峰期的四

3、分之一。好股票的市盈率大幅下降， 低于 10 倍市盈率且其有较好产业前景的个股开始出现。部分强周期行业如钢铁业等率先出现跌破净资产的个股。九、众多新股当日或随后破发 ， 部分大盘股出现发行困难 ， 比如当前的农行， 市场融资功能遇到挑战。场的十、产业资本和公司高管开始增持自家或者关联公司股票。未来产业资本是市最大定价者。 TOC o 1-5 h z 感触 :记住 ,恐惧和贪婪永远与股市相伴， 在股市的高位( 上面列举的十种情形恰恰相反勇敢的持现， 而在股市的底部勇敢的持股， 在中间阶段， 充分发挥资金管理或者行业轮 动策略 ， 真正做到情绪平稳， 洞察一切。如何判断股市的底部这是一篇用金钱 ，

4、 心血 ， 泪水和汗水堆积起来的文字， 虽如此 ,本人清楚地知道， 因主旨的重要和天然的难度， 及本人在市场的历练还远远不够， 本篇还需要不断的完善 补充 ， 是仅为草稿判断股市的底部和顶部的分析方法大致有三类： 基本面分析 ， 技术分析和 投资 者行为分析。基本面分析 ： 通过对国家宏观经济， 财经政策及上市公司的生产销售状况及未来前景等基本面进行分析来确定股价的空间 ， 以此来决定买卖策略。技术分析 ： 通过对股价波动的节奏进行分析来把握买卖的时机。 技术分析的根本是趋势分析。投资者行为分析 ： 是通过对投资者的行为分析来判断这个市场 ， 并以此来确定买卖时机。因为投资者的行为会影响市场

5、， 市场走势也会影响投资者的行为。有许 多股市格 言是对这种方法的概括， 比如多头不死， 熊市不止” ； 在大家恐惧的时候贪婪,在大家贪婪的 时候恐惧”。投资者行为分析常常和技术分析相结合， 称作 市场分 析”。股市的底部特征分析、基本面分析平均市盈率： 任何市场都是围绕基本价值或涨或跌， 对于基本价值的判断 ， 是影响市场走势的根本因素 ， 1994 年 7 月 19 日 325 点 ： 时.市盈率为16.43 倍,2005 年 6月6日上证指数998点时沪市A股平均市盈率为15.06倍，2008年10月31日沪 市A 股平均市盈率为13.92倍。中国A股平均市盈率一直在10多倍到60多倍之

6、 间摆动。真 正的历史性底部 ， 会出现 10 倍,5倍市赢率的股票。市净率 : 中国股市历史上几次重要底部时的市净率：1994 年1558 点-325点市净率为1.81 倍.1996 年1052 点-512点.市净率为2.44 倍.2005 年2245 点-998点市净率为1.70 倍.2008 年 6124 点-1664 点市净率为 2.31 倍.中国A股平均市净率一直在2倍左右到10倍左右摆动。历史性底部来临的时候，起码有 30% 的股票跌破每股净资产， 70% 的股票的市净率在1-2 倍之间。资金的供给： 中国 A 股市场是一个十足的资金推动型市场 ， 股市中期的上升与下跌几乎完全取决

7、于社会资金的供给情况 ， M1 、 M2 同比增速曲线与A 股市场走 势高度吻合。什么时候高利贷居高不下 ， 缺钱的人很多 ， 股市就麻烦了。什么时候银根很松 ，追着要借钱给你 ， 宽松货币政策下市场就没大风险。美国股票大师保罗 麦 肯有一句名言:做股票要看利 率的脸色行事。利率就是资金成本。财经政策和管理层意图 ： 中国股市还有一个很明显的特征就是政策性很强。其呵护市场的意图明显， 政策不断地刺激市场 ， 火候到了,投资者情绪从恐惧迷茫中逐渐恢复、进而重拾信心， 底部的构筑就逐步完成。 管理层意图确定股市底部区域在2008 年第四季度最明显 ， 政府意志在下跌至 2000 点左右时十分坚决，

8、 社保、中央汇金等长期资金的入市 ， 也已将市场底部夯实 ， 大资金的买入， 终于诞生了以 1664 点为 起点的大行情。看新股发行： 新股无法发行或新股上市即跌破或接近发行价， 不论质地好坏， 新股均没能得到市场的认可， 价格定位低于平时。 看基金发行:新基金发行受挫， 发售开始不顺利、困难 ， 新基金发行宣传由媒体走向细分市场 ， 如走入社区等以前不被看重的发行区域， 代理银行向员工摊派购 买 ， 普遍出现促销现象 ； 老基金折价现象普遍， 尤其是市场主流基金， 基金的操作理念受到普遍质疑 ， 主流 基金似乎也失去方向感。 大股东增持： 曾经底部的时候， 出现非常之多的大股东的案例。 20

9、05 年中国 联通出现大股东增持是在 2.25 元左右 , 而华电国际是在2.15 元大股东开始增持。 在股票价格极低的时候出现的大股东增持反映底部的特征， 大股东帮市场做价值判 断。债市出现行情： 债市现券普遍出现阶段性脉冲行情， 基金经理们开始一致看好 国债,这在“5?19 ” “ 6?24” “ 10?28 前夕都表现出惊人的一致， 众人看好债市， 说明 众人看淡股市, 股市出现低点就顺理成章了。二、技术分析时间 ： 有较长的下跌时间 ， 在三五个月至三五年不等， 产生不同级别的底部。幅度 ： 指数有较大的下跌幅度。1994 年 1558 点-325 点:跌幅约为79%.1996 年 1

10、052 点-512 点:跌幅约为51%.2005 年 2245 点-998 点 ： 跌幅约为 55%.2008 年 6124 点-1664 点:跌幅为 72.8%成交量 ： 成交量是底部最重要的指标, 2005 年底部的时候上海A 股的成交量 曾经只有 30 多亿的规模,人气低迷可见一斑。根据我的数年经验， 当成交量只有前特别是一波牛市十分之一左右 ， 地量产生 ， 底部不远。强势股、绩优高价股快速下跌百元以上的股出现 回归价值的情况。屡破关键点位 ： 大跌后又大跌， 关键阻力位、 政策底”及重要心理位破了一个又一个 ， 跌跌不休。前期放量的各股又跌破前期平台 ， 舆论一边倒看空 ,对宏观面和

11、政策利好变得麻木不仁 ,熊市思维极其严重。市场一片哀歌， 跌势加剧 ， 全部人已经失望 并丧失方向感。市场不利传言增多 ， 大盘由阴跌变急跌， 或者有成批的个股或板块集体大幅下挫或集体跌停。众人期望党期望政府 ， 期望大盘出现一个反转的契机。往往此时政策面会不经意地出现一些 新的举措或各类创新题材。大盘在敏感时间 窗或日历日习惯大跌， 惯性会延续 ， 经常出现预 期中的 黑色星期一现象”。市场中 活跃的投机力量受到严重的打击 .涨停板几乎看不到 .当大众认同的政策顶或政策底失效 ， 贪婪或恐慌的疯狂才会达到极致 ， 大众认同失效市场才会有效,财富也在这极端的情况下开始再分配。指数远向下偏离年线

12、： 指数越向下偏离年线， 底部的可能性越大。一般在远离年线 30% 左右多次抵抗失败并延续相当长的时间后出现的横盘抗跌或者V 形转向 ,至少表明中期阶段性底部已明确成立。持续低迷 ： 只有当绝大多数人都对市场绝望了 ， 该斩仓出局的人大多都已经退出了 ,剩下的是一些零星的卖出盘， 也没有什么人愿意买入， 所以较小的卖盘也能让个股甚至指数下跌,不过下跌的速度也不会很快， 毕竟卖盘有限， 所以指数就呈现出连续 的阴跌 ，在成交量方面则表现为成交的持续低迷。匀速下跌赶底： 因投资者对利好利空基本上都麻木了 ， 所以市场保持一种匀 速下跌。无论利好推出或利空出现， 大盘都毫不理会， 既不会因利空而加速

13、下跌， 也没 有因为利 好而大幅度反弹 ， 保持匀速下行趋势而不曾改变。因为绝大多数的 投资者 对市 场彻底绝望而选择了离开， 而既然要离开了 ， 这时候下跌与否或者跌多跌少已经 再不值得关心。脉冲放量及轮换现象加剧 ： 熟语称底是割肉割出来的 ， 大盘下跌末期 ， 因恐慌盘 涌出 ,板块联动脉冲放量及轮换现象加剧 ， 涨跌幅榜呈橄榄形排列 ， 即最大涨幅为 3% 左 右,而最大跌幅也仅为3%左右 ,市场绝大多数品种处于微涨、微跌的状态； 但大盘 指数波动区间 并不大 ,是资金进场造成的 ， 只有资金的进场 ， 市场底才有可能形成。三、投资者行为分析大盘的底部区域的判断， 就象判断地震要依据一

14、些现象一样， 下面这些现象越明 显底部也就慢慢的 ， 无声无息的形成了。 地量与人气： 市场一再测底失败， 并经过二个阶段以上的地量， 市场不再言底，看空、恐慌成主旋律， 人气低微。 券商及相关行业萧条： 券商普遍亏损 ， 经营危局 ,有关券商困难危局的报道不绝于耳 ， 媒体刊登的关于在发展中改革券商的话题逐步增多。营业部人数持续减少 ， 稀疏无人 ,证券工作无人应聘， 出现券商营业部关门现象。营业部周边的其他生意都不景气乃至关门 ， 股票的咨询机构逐步减少并最终淡出人的视线， 咨询股票的热线电 话寥寥无几 ， 关于证券的报纸减少,各地方报纸关于证券财经的版面缩小或者仅留一 点空间。 TOC

15、o 1-5 h z 。 众人皆知炒股等于亏损 ： 炒股票的人， 极大多数亏损 ， 炒股是很羞耻的事情，对 于朋友聊天的话题， 炒股已经不再是话题内容， 什么都谈就是不谈股票 ， 有不好意思说 出来的倾向 , 甚至股民不如鸡民。 1 元 2 元股遍地是， 送人人家还怀疑你没安好心。 股民情绪 ： 恐慌是底部时股民最主流的情绪 ， 恐慌中继续恐慌， 散户从漫骂变成无声 ( 麻木 ， 不在关心股市。股市与宏观经济环境背离度大， 市场过度反映宏观面， 微观方面 ， 上市公司和管理层的内幕不断被曝光 ， 中介机构的勾结黑幕也大白天下 ， 市 场 的诚信危机十分严重 ， 对管理层出台的利好消息处于麻木状态

16、， 而对利空消息却极度敏感。散户处于无可奈何又十分愤怒之中 ， 散户的态度极其恶劣 ， 行为冲动 ,偏激 ， 因投资失败自杀的新 闻时有所闻 ， 市场出现了不安定危机。股民散户到大中户均大 幅亏损 ， 面对突然有一天的普遍大跌 ， 股民开始加大亏损额； 大部分股民已经亏了很长时间和亏了很多 ， 连一些有经验的分析师也开始悲观起来， 股评分析家的言论趋向一致。绝对底部形成时， 往往伴随着市场恐 慌气氛浓厚 ， 人气极度低迷， 割肉盘”明显增多以及新股出现大面积跌破发行价等现象，大多投资者均出现亏损 ， 并且严重套牢， 甚至有绝望心理， 无所适从 ,资深老股 民放弃看盘 ， 不敢再贸然进入市场抄底

17、?随着亏损的一天天增加， 你的正常判断力 就慢慢消失了。恐慌弥漫市场 ， 直到有一天你终于无法承受过于巨大的损失， 断腕割 肉。. 出现空军英雄： 老空头空军司令成名 ， 最空的空头的言论， 众人不再怀疑， 而且有人深信 ， 更多人认为有可能 ； 相反土产股神走下圣坛， 打回原形 ， 灰头土脸 ， 所谓潮退 了 , 没穿短裤。长期持股， 成过街老鼠 ； 价值投资 ， 成股市傻子。证券市场的奇妙之处 在于 ， 当多空的某一方正洋洋自得、 傲视群傻的时候， 多空力量对比也正在悄悄转变。. 看媒体股评： 大多的媒体、股评、专家、学者都不过是股民情绪的代言人。 利空消息频频出现， 媒体、专家股评、券商

18、年度投资报告等对后市的预测评论表现 出一致的谨慎 态度,不敢言多， 甚至出现极端看空的言论； 专家人士等对股市的实 质性问题和缺陷进行了批判及讨论,出现十教授八教授联名上书现象， 股市的深层次 问题不断地被揭露 .此时中国传统的太极理论会启示我们 ： 阴极阳生。. 看股指期货： 股指期货市场更虚拟因而也更情绪化 ， 股指期货的大幅升水， 表示市场情绪的高热； 股指期货的大幅帖水， 表示市场情绪的彻底悲观。观察大众情绪难 以量化 ,这是我目前找到的唯一观察大众情绪可以量化的好窗口 ， 也是寻求市场转折点的好指标。但至今我观察到的还只是模拟股指期货， 股指期货正式推出后 ， 有待进 一步验证。. 股神众人质疑： 巴菲特老了 ”、巴菲特不懂中国”、巴菲特套了 ”股神众人质疑之时 ， 转折点近在眼前。我的投资经历中 ， 国人质疑巴菲特已有三次， 2003 年巴 菲特以 1.6 元港币买入中石油时 ， 港人国人都没有重视， 对石油能源板块的巨大财富 视而不见 ； 2007 年巴菲特以 13 元港币左右卖出中石油时质疑更甚