我国上市商业银行财务绩效分析

1、浅析我国上市商业银行财务绩效基于主成分分析法的实证研究学校:华北电力大学院系:数理学院班级：研数理1535姓名：王晨学号：1152209008【摘要】随着社会主义市场经济机制的日益完善，我国商业银行初步建全了现代法人治理结构，在大型国有商业银行改革取得重大突破的同时，小股份制商业银行也快速发日益壮大。作为我国金融业主体，其经营绩效和财务状况不仅影响到银行业的健康发展，而且还影响到整个金融业的稳定运行和良好运作态势，甚至对我国的经济运行都有着重要的影响。基于此，我选取了相继股改成功上市的16家上市商业银行3年的财务数据为分析对象。这16家上市商业银行不仅资本实力雄厚，而且经营业绩优良，相对于我国

2、整个银行业具有一定的代表性。因此，我通过分析上市商业银行的财务绩效，从而以点概面，以此研判中国银行业的发展状态与发展趋势，并通过对上市商业银行的财务报表以及交易、账户余额和披露的相关财务数据进行统计分析，找出各自的优势和不足，从而发扬优势克服不足，为管理者提供有价值的参考意见，以此来发挥其竞争优势，提高银行业的竞争力。有鉴于此，本文以现代商业银行财务绩效分析理论为指导，按照商业银行安全性、流动性、盈利性经营原则，将规范研究方法和实证研究方法相结合，概述了上市商业银行现状以及有关商业银行的管理理论，分析了上市商业银行最新数据所计算得来的财务指标，并采用数学建模的方式构建和完善了上市商业银行财务分

3、析指标体系，运用主成分分析方法进行具体的实证分析，比较各个上市商业银行的财务绩效，以得到从财务角度上改进管理的建议以及提高银行竞争力的措施。【关键词】上市商业银行财务绩效分析主成分分析1全文概述本文共分四个部分：第一部分概括了本文的主要内容、研究思路方法和数据来源。第二部分构建了上市商业银行财务指标体系并基于所获取的数据计算得出了所需的财务指标，根据三年的财务指标对上市商业银行的财务绩效做出简单的预判。第三部分根据上述财务指标上的原始数据，运用主成分分析方法，并用R软件建立模型，得出我国上市商业银行的总体财务情况，并对各家上市商业银行的主成分进行排序打分从而得出综合分数，利用三年综合得分进行聚

4、类分析，最后预测上市商业银行未来可能在财务绩效上面的表现。第四部分对如何加强上市商业银行财务管理提出建议，并总结了文章的不足之处。总之，本文选取了我国全部16家上市商业银行（横向）三年（纵向）数据，选取了其中12个财务指标以对其财务绩效进行分析。根据上市银行经营管理的安全性、流动性、盈利性的三性原则，并加入“成长性”这一标准，从这四个方面入手采用主成分分析法对银行绩效进行全面具体的研究。财务数据来源于16家上市公司2015、2014和2013年年报。2财务指标体系构建和报表分析2.1盈利性评价盈利性原则是商业银行的终极目标，保持盈利是保证银行安全性和维持银行流动性的重要基础，而盈利性指标是真正

5、能够衡量银行收益能力的，因此商业银行盈利性指标是衡量银行运用资金赚取收益能力的指标。对银行盈利能力的分析，首先是要对资产收益率和资本收益率的情况和变动趋势进行分析，然后要把银行的盈利收入进行分解，找出盈利的来源或渠道和影响盈利的问题区域。盈利性指标包含的范围较大，以资产收益率为其核心的指标，并辅以其它派生的财务比率指标构成盈利性指标体系，以更好的分析银行的获利能力。根据银行业的特点，本人选取了两个具有代表性的指标，具体包括：1）资产收益率资产收益率又名资产回报率（ROA），银行常用的资产收益率包括了净资产收益率和总资产收益率，两者计算口径不一样，净资产收益率计算公式为：净资产收益率二净利润/净

6、资产*100%总资产收益率的计算公式为：净资产收益率二净利润三资产总额（负债十所有者权益）*100%银行管理层出于战略管理的目的，通常密切关注这一指标，同样银行监管人员在作盈利性分析时也要重点关注这个指标。资产收益率的弹性是非常大的，这是由银行的业务模式决定的，首先是对利差的高度敏感，在利率市场化的背景下，未来中国银行的利差变化趋势，便是研究宏观经济状况、宏观经济政策和银行竞争态势的关注对象；其次，ROA对资产损失率高度敏感，坏账的多少直接导致ROA成倍的变化。从纵向上看，2013到2015年3年的每股收益呈下降趋势，主要原因是经济增速下行压力加大，银行不良贷款加速暴露，坏账增多。2）每股收益

7、每股收益（EPS）又称每股税后利润，每股盈余。计算公式为：每股收益=（税后利润-优先股股利）/发行在外的普通股加权平均数*100%它是重要的衡量上市公司盈利能力的财务指标之一，也是测定股票投资价值的基础性指标，并且该指标对股票价格会产生重大影响。上市银行的利润率高，然而每股收益和市盈率却维持在低位。从横向上看，大型银行的每股收益更低，但维持稳定；而中小型银行的每股收益更咼却波动较大。从纵向上看，2013到2015年3年的每股收益呈现不明显的上升趋势。3）业务利润率业务利润率为主营业务利润率的简称，它是指主营业务利润与主营业务收入的百分比，其计算公式为：业务利润率二业务利润/业务收入*100%它

8、体现了银行经营活动的基本能力，没有足够的业务利润率就不能形成银行的最终利润。该指标越高，说明发展潜力大和获利能力高。资产业务、负债业务和中间业务这三种业务构成银行的主营业务，将这三种业务的利润与其收入之比就得到业务利润率。首先，这是经营环境急剧变化的结果。第一，2013年以来，利率快速市场化，同时央行多次不对称调息，导致银行业净息差不断收窄，盈利下降。第二，资本市场特别是债券市场和PE的发展以及影子银行的渗透，加速了金融脱媒，银行的客户和存贷款业务份额大量流失。第三，监管约束加强，包括最低资本限额、存贷比和咼额存款准备金率等，抑制了银行贷款发放能力的释出：而前一时期对企业的过度融资导致银行不良

9、资产上升，进而导致银行贷款意愿下降。贷款的减少直接导致商业银行盈利增长乏力。其次，商业银行未能及时转型是导致其盈利下降的主观原因。总体看，目前国内商业银行的资产和盈利模式仍然过分依赖贷款，对利率市场化、金融脱媒以及资本监管强化等新环境下产生的利差收窄、客户流失很不适应，造成盈利增长急速下滑。12安全性评价商业银行的安全性指标通常是衡量企业财务运转的安全性与稳健性，主要反映长期偿债能力和短期偿债能力，商业银行常用的安全性指标有：1）资本充足率资本充足率（CAR）又称资本风险（加权）资产率，它是一个银行的资产对其风险的比率，是保证银行等金融机构正常运营和发展所必需的资本比率。其计算公式为：资本充足

10、率二资本总额/加权风险资产*100%它有不同的口径，主要比率有资本与存款之比、资本与负债之比、资本与总资产之比、资本对风险资产之比等。2010年根据巴塞尔协议，全球各商业银行的核心一级资本充足率将提升至7%。全部16家商业银行都达到8%的及格线,并达到10%的较高水平线上，其中2015年工商银行和建设银行的水平最高超过15%。从整体看来，资本充足率逐年上升，这和银监会近年来提升商业银行资本充足率政策密不可分。2）资产负债率资产负债率是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。其计算公式为：资产负债率二负债总额/资产总额*100%由于银行的资金来源主要是储

11、蓄，因此银行的资产负债率很高，然而银行业的资产负债率越高说明吸储能力强，从而发放贷款能力强，利润就越高。但同时资产负债率也是衡量风险的指标，如果够高，说明银行面临安全困境，有资不抵债的风险。资产负债率是衡量企业长期偿债能力的财务指标，一般以100%为警戒线，数据显示近三年上市银行并未超出警戒值，并且呈现逐年下降的态势。3）不良贷款率不良贷款率是指不良贷款占总贷款余额的比重。在评估银行贷款质量时，把贷款按承受风险分为正常类贷款、关注类贷款、次级类贷款、可疑类贷款和损失类贷款五类，其中后三类合称为不良贷款。其计算公式为：不良贷款率二不良贷款/贷款余额*100%它是评价信贷资产安全状况的一个重要指标

12、，不良贷款越高，说明商业银行承受无法收回贷款的风险高；不良贷款越低，说明收回贷款的风险低。不良贷款的形成原因多种多样，不外乎来自银行外部的原发性因素和银行内部管理的内生性因素。4）拨备覆盖率拨备覆盖率又称拨备充足率，是实际上银行贷款可能发生的呆、坏账准备金的使用比率。其计算公式为：拨备覆盖率=（一般准备+专项准备+特种准备）/（次级类贷款+可疑类贷款+损失类贷款）它是衡量商业银行贷款损失准备金计提是否充足的重要指标，该比率最佳状态是100%。该指标考察的是银行财务是否稳健，风险是否可控。13流动性评价流动性是商业银行正常经营的前提条件，是商业银行资产安全性的重要保证。商业银行流动性是指商业银行

13、满足存款人提取现金、支付到期债务和借款人正常贷款需求的能力，它被视为商业银行的生命线。衡量商业银行流动性的指标多种多样，大体包括资产流动性指标、负债流动性指标和市场信号指标三类指标,本文选取的具体指标分析如下：存贷款比存贷款比又名存贷比，顾名思义，其计算公式为：存贷款比二总贷款/总存款*100%存贷款比体现了银行盈利性和风险性两者之间的平衡。从盈利性上说，由于存款的资金成本，存贷款比越高越好，这样银行才能减少为存款所付的利息，增加贷款所带来的收入；然而从风险性上说，存贷比不应过高，过高的存贷比意味着银行要支付大量客户现金支取和日常结算，并无法保证足额的存款准备金，同时也会导致部分资金不足，银行

14、面临支付危机。所以说，存贷比应有个度，目前央行为防止银行过度扩张规定的存贷比为75%。由于其信贷规模迅速增长，因此存贷比升高，突破了75%的监管上限，这应该与利差缩小“以量补差”的银行利益驱动直接相关。2）流动比流动比又名流动比率，是流动资产与流动负债确定出来的比值。计算公式为：流动比二流动资产合计/流动负债合计*100%它一般体现的是企业短期偿债能力，而对于商业银行的流动比，是指该商业银行可以在任何时候以合理的价格得到足够的资金来满足客户随时提取现金的能力。根据公式，流动比衡量的流动性应包括资产的流动性和负债的流动性两个方面，资产流动性就是指商业银行应留存足够的流动性资产或者说是变现资产以保

15、证满足客户的提取或贷款需求；而负债的流动性是指商业银行在需要资金时能够以合理的成本通过新的负债及时获取所需资金，那么就具有较好的负债流动性。监管要求流动性指标不应低于25%，由表可见，三年来各行流动性比率均超过了监管指标，并逐年增长。1.4成长性评价成长性指标是本人基于银行经营的“三性”原则，结合上市商业银行的实际，用以衡量上市商业银行一定时期内的经营发展能力状况的。成长性比率是评价上市商业银行发展速度的重要指标，也是比率分析法中经常使用的重要比率。分析银行成长性常用的有利润总额增长率、主营业务收入增长率、净利润增长率、总资产增长率和净资产增长率这五项重要指标，本文由于只分析上市商业银行，因此

16、只选择了净利润增长率和净资产增长率这两个指标。1）净利润增长率代表企业当期净利润比上期净利润的增长幅度，指标值越大代表企业盈利能力越强。计算公式为：净利润增长率=（净利润增长额F上年净利润）X100%2）净资产增长率净资产增长率是指企业本期净资产增加额与上期净资产总额的比率。净资产增长率反映了企业资本规模的扩张速度，是衡量企业总量规模变动和成长状况的重要指标。计算公式：净资产增长率=（期末扣除其他资本公积的净资产三期初扣除其他资本公积的净资产-1）X100%通过上面的分析，我们可以了解到上市商业银行银行在各个财务指标上的具体表现情况，即所谓的对各个“点”的分析，那么我们如何以“点”概“面”，以

17、庞大而分散地具体数字来得到我国上市商业银行财务绩效整体运行态势。这就需要将财务指标的评价整合成对该银行整体财务绩效情况的评价，以帮助我们将简单的数字转化成为上市商业银行整体财务绩效的描述，这便是下一章所做的工作。3上市商业银行财务绩效的实证分析本章准备运用数学建模的方式对我国上市商业银行进行多指标评价，建立起基本的、简洁的财务绩效评价体系，从而发现各个财务指标对银行财务绩效的影响程度以及财务指标和财务绩效之间的规律性。延续前面对财务指标的评价，我国仍然主要集中衡量四个方面的内容，即盈利性、安全性、流动性和成长性，并将四个方面作为一个整体来衡量上市商业银行的财务绩效，并对未来的绩效做个简单的预测

18、。31数据描述与模型简介本章实证分析所利用到的数据均为上一章用到的财务指标数据，我将上市商业银行三年的财务数据概括在一张表上，详见附录。通过该表的数据来做下面的实证分析。根据上一章的财务数据，我们假设上市商业银行的财务绩效为一个整体，设为因变量Y，而其中包括16家上市商业银行三年数据，我以Y,Y,Y来表示，248并选取12个财务指标分别为：净资产收益率、营业利润率、每股收益（百万）、资本充足率、资产负债率、不良贷款率、拨备覆盖率、存贷款比、流动比、净利润增长率和净资产增长率，并分别用X,X，,X来表示。我假设它们之间存在1212线性关系：Y=dX+dX+dX+dX+dX+dX+dX+dX+dX

19、+dX+dX+dX112233445566778899101011111212其中a=亍匸（i=12,12），它是根据其贡献率来确定的，因此作为自变量的财i工九i务指标数据X反映越灵敏，其贡献率越大，因此主成分分析法是种很好的反应i财务绩效的方法，它使财务指标以及自变量之间具有可比性和可叠加性。将所有的财务数据设为矩阵A，其特征根为（九,九，,九），其对应的特征向量为1212C=（c,c，,c），则方程可以写为:AC=CA，A=diag（九,九，,九）.1212121232负项指标转化首先，我们确定了四个分析因子，四个分析因子所包含的指标有正指标也有负指标，我们需要将负指标转化为正向指标，使得

20、指标具有同向性，其指标转化公式为：X=，需要转化的负项指标转化有：成本收入比、不良贷款率、存iXi贷款比。3.3求R特征值和贡献率用相关矩阵作主成分分析，相当于对数据作标准化变换,输出计算结果如下：Comp.1Comp.2Comp.3Comp.4Standarddeviation1.90054901.13849310.97063650.85831283ProportionofVariance0.45151080.16202080.11776690.09208761CumulativeProportion0.45151080.61353160.73129850.85338611Comp.5Com

21、p.6Comp.7Comp.8Standarddeviation0.746590680.657005640.503340580.41292286ProportionofVariance0.069674710.053957050.031668970.02131316CumulativeProportion0.893060820.947017870.978686841.00000000Comp.9Comp.10Comp.11Comp.12Standarddeviation0.589024830.495158610.398821610.262870671ProportionofVariance0.0

22、28912520.020431840.013254890.005758416CumulativePecnaLriv画出碎石图确定保留主成分的个数，可见确定的解释因子为四个因子，解释率超过85%就己经可以解释该主体了，选取的四个因子共解释了主成分的标准方差的85.33%，因此累计贡献率完全可以负载足够多的信息用来解释各个变量。相应为Z*，Z2,z*，Z4。Comp.1Comp.5Comp.9Comp.10.3120.293-0.2690.3960.3710.3960.2820.39

23、60.211Comp.2-0.1770.596-0.326-0.1470.107-0.1990.2480.5730.1210.138Comp.30.1190.174-0.41-0.609-0.1350.1510.196-0.201-0.2680.152-0.448Comp.40.1090.37-0.6270.162-0.356-0.519-0.119x1x2x3x4x5x6x7x8x9x10 x11x12根据上表可以看出第一个主成分在6、7、8自变量即不良贷款率、拨备覆盖率和存贷比这三个变量上有较大载荷，是在反映银行成长性和安全性基础上的流动绩效，因此z*安全绩效指标。同理z2为流动性绩效指标

24、，z3为成长性绩效指标，z4为盈利性绩效指标。3.4计算主成分得分Z*=0.312X*+0.293X*-0.269X*+0.396X*+0.371X*+0.396X*+0.282X*TOC o 1-5 h z1356789+0.396X*+0.211X*1112Z*=-0.177X*+0.596X*-0.326X*-0.147X*+0.107X*-0.199X*+0.248X*1245679+0.573X*+0.121X*+0.138X*101112Z*=0.119X*+0.174X*-0.41X*-0.609X*-0.135X*+0.151X*+0.196X*1234567-0.201X*-

25、0.268X*+0.152X*-0.448X*9101112Z*=0.109X*+0.37X*-0.627X*+0.162X*-0.356X*-0.519X*-0.119X*13568911Coefficients:EstimateStd.ErrorTvaluePr(|t|)(Intercept)-3.41E-161.31E-0201z13.67E-016.25E-0358.6682e-16*z21.45E-019.94E-0314.572e-16*z31.26E-011.07E-0211.7844.71E-15*z49.23E-021.25E-027.4143.25E-09*因此，Y=0.3

26、665Z*+0.1448Z*+0.1257Z*+0.0923Z*上式中Z*代表主成分得分，Y代表综合得分。z1z2z3z4Y排名北京银行3.75544811-5.782326110.501418470.2883876980.4968238工商银行-6.00099313-6.365105290.12839826-2.273647417-3.2785316光大银行-2.01195883-1.06038484-0.674792252.116146737-0.6207811华夏银行1.59134934-0.476762173.5086247-0.2250772730.779736建设银行-4.9221

27、9273-0.68564698-0.70596142-4.140709981-2.222313交通银行-7.964740552.211830391.30996456-0.77940607-2.6948114民生银行0.40269465-1.465565912.055467253.206512070.5603137南京银行9.312528792.59987918-4.44090821-6.7014206162.4075471农业银行-1.978273914.51999643.9986855-2.9887593350.03362610平安银行0.956716048.512534532.444931

28、872.4274987111.9677543浦发银行5.52407748-4.53266448-3.377641293.6248076620.9848235兴业银行6.65362302-0.00216643-4.159071562.9925875622.0631612招商银行0.460837094.48314251-2.380765093.5088947071.2865154中国银行-7.2359882-2.81699948-0.56802709-1.676795979-3.0104815中信银行-3.359101580.843280081.556010421.976936439-0.7392

29、112宁波银行4.815974450.016958590.80366587-1.3559549130.4862099从安全性指标来看，排名最靠前的是南京银行和兴业银行，排名靠后的有中国银行和交通银行；从流动性角度来说，平安银行流动性最好，其次是农业银行，流动性最差的是工商银行，流动性的好坏关系到商业银行短期偿债能力，如果流动性过低，将导致流动性风险；从成长性角度来说，农业银行的成长能力最强，华夏银行其次，成长性最差的是南京银行，南京银行强化了资产的流动性和安全性势必会导致成长能力的下降，预计在之后几年，南京银行的净利润增长率会放缓；在盈利能力方面，兴业银行与平安银行较好，中国银行和工商银行较差

30、。从综合得分排名也可以看出，南京银行的综合财务指标绩效是最佳的，工商银行最差。从表中看出，综合绩效排名第一的是南京银行，其安全性和流动性指标最好但盈利能力与成长性差，发展模式略微保守；排名第二的是兴业银行，该银行同时保证了盈利性和安全性原则；排名第三的是平安银行，平安银行各项直白哦均为正值，兼顾了盈利性、安全性、流动性和成长性；而位于第五名的浦发银行则与排名第二的兴业银行发展模式类似，但其资产的流动性还有待提高；位于第六名的华夏银行兼顾安全性和成长性两个原则，预计其下一年的盈利能力会有向上的趋势；民生银行和排名第八的北京银行的各项业绩指标除流动性以外均处于良好水平，建议其注意加强资金流动性管理

31、；排名位于第九的宁波银行存在盈利较差的问题，建议适当放宽风险资本。综上所述，综合绩效排名靠前的均为中小型银行，而四家大型商业银行最后四位。这说明中小型银行比大型商业银行具有更强的成长能力、盈利能力，其资金流动性和安全性也更为优良。在流动能力和安全能力上，大型银行普遍存在流动性管理重视不足的问题，潜在风险也不容忽视。从主成分得分看出，工商银行的风险水平在四家大型银行中最低，而流动因子得分中，交通银行的得分远高于其他银行，这主要得益于该行的贷款拨备覆盖率及资本充足率指标均优于其他三家银行；建设银行的流动性风险明显高于另两家国有控股银行，但不良贷款率控制得较好；而中国银行主要是不良贷款率和拨备覆盖率

32、在三家银行中最不理想。总体来说，大型商业银行在流动因子和安全因子上的排名普遍位于中后位，这是因为大型银行普遍背负着巨额的不良资产，只有在一定程度上化解银行不良资产，降低银行的风险，才能提升我国商业银行的竞争力。在成长能力上，大型银行增长潜力不足，成长缺乏后劲。从成长因子得分看出，四家大型国有银行的成长能力都不强，其得分排名均位于靠后位置。这是因为从与同业竞争的对比来看，四家大型银行占尽规模优势，在资本充足率及成本费用控制上强于中小型银行，但也正因如此使其成长能力逊色于中小型银行。此外，国有控股银行难免受历史包祇的束缚，在资产质量、资产使用效率、资本市场表现上弱于股份制银行，主营业务增长率和每股

33、收益增长率指标更是远远落后于中小型银行。3.5建议1）在老业务基础上丰富业务种类，扩大中间业务的范围大型银行虽然与其他中小型银行相比，有着其得天独厚的优势，但是与西方发达国家的银行业相比，还存在着较大的差距，表现在主要业务还是集中于存贷款业务上，因此应继续加强中间业务的产品创新力度和提高服务质量，如加大基金托管业务、咨询顾问类业务等方面的业务，以此来提高自身的盈利水平：同时加大开创出适应市场需求的、知识、技术含量高的金融衍生工具交易品种。2）树立先进的银行风险控制意识，不断提高抵抗经营风险的能力风险控制应渗透到银行的各项业务过程和各个操作环节。首先，要加强银行员工的风险防范意识，树立正确的风险

34、管理理念，营造良好的风险防范氛围。其次，建立和完善银行风险管理体系，加强内部控制制度的建设。最后，大型银行应化解不良资产，减轻包祇。不良资产是商业银行的主要风险来源，其大量存在严重影响着商业银行的收益和资金的正常流动。3）提高大型银行的成长能力，应改革现有的管理模式目前我国大型银行实行的是法人授权分级管理机制，这种管理模式由于管理层次过多，造成管理效率较低且容易在基层管理者中产生道德风险。因此有必要进行管理模式的重建，推行扁平化的管理，提高管理效率。同时应优化资产负债结构，增加经营效益，在保证控制风险的基础上提高资金使用率，增收节支，降低其经营和管理费用，使其规模优势得到充分的发挥。4）在稳健

35、经营的基础上不断扩大经营规模，以获取规模效益中小型银行在规模上较大型银行还是有所差距，因此应鼓励中小型银行适当扩大规模。首先，对于规模较小的中小型银行如城市商业银行，应进一步扩大资产规模，将蛋糕做大，才能真正与其他银行展开竞争。可以通过兼并、收购等方式达到具有竞争优势的资产规模。其次，对于资产规模较大的中小型银行，应该合理布置机构网点、整改、合并、撤销亏损过多的网点，从而实现银行资源的优化配置。5）应发挥出各自的特色，走差异化、特色化的发展道路中小银行应通过清晰定位、优化服务，做出品牌、做出特色，避免同质化竞争。在一定的时期对中小型银行予以政策扶持是很有必要的。应发挥自己的优势打造出自己的特色

36、，形成独特的竞争优势和品牌效应。比如，招商银行的零售银行业务做得也很突出，市场地位难以撼动，中信银行在私人银行业务上也很有特色。3.6主成分回归分析上述方程得到的是相应变量与主成分的关系，但应用起来并不方便，为得到响应变量与原变量之间的关系：Y=P*+P*Z*+P*Z*+P*Z*+P*Z*011223344_P*_1IP*2P*3P*4丄12*,Z*,Z*,Z*1234=p*+Z*Tp*=p*+X*00TAp*XXXX1.12211令Xt=*,I,X121，所以XT=XX1212j12,121，X2，X12，所以:其中Y=P*+XTdiag0I、;sJs11W22=P*XTP+XTp=P+XTp00AP卩12,12丿11JsJsJiiF22-XJdiagf=,AP*屮12,12丿P=B*XTPP=diag00，3SnV，S22AP*V12丿回归方程为:Y=25.9726+4.8656X+0.8178X+0.1572X0.2036X14.7504X12345+27.065X+0.0051X+0.1502X+0.4583X+0.1541X+2.2973X+0.4309X6789101112从回归方程来看，除去第四和第五个财务指标回归系数为