货币时间价值的应用研究报告

1、-. z货币时间价值的应用研究容摘要：财务管理观念是人们在财务管理过程中所遵循的根本理念，只有树立适应社会主义市场经济体制要求的理财观念，加强财务管理，才能使企业在剧烈的竞争中立于不败之地。随着财务问题的日益复杂化, 企业要在竞争中求生存和开展, 就必须加强资金管理, 结实树立货币的时间价值观念, 只有这样, 才能提高企业的经济效益。本文主要论述企业财务管理中应树立的根本观念货币的时间价值。 关键词：货币时间价值时机本钱 现金流量 风险收益货币时间价值的应用研究一、货币时间价值(Time Value Of Money)的概念货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值，也称为资金时间价值。

2、专家给出的定义：货币的时间价值就是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。从经济学的角度而言，现在的一单位货币与未来的一单位货币的购置力之所以不同，是因为要节省现在的一单位货币不消费而改在未来消费，则在未来消费时必须有大于一单位的货币可供消费，作为弥补延迟消费的贴水。 二、货币的时间价值的形式 1、相对数：没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率； 2、绝对数：即时间价值额是资金在生产经营过程中带来的真实增值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积。 三、货币时间价值产生的原因1、货币时间价值是资源稀缺性的表达 经济和社会的开展要消耗社会资源，现有的社会资源构成现存社

3、会财富，利用这些社会资源创造出来的将来物质和文化产品构成了将来的社会财富，由于社会资源具有稀缺性特征，又能够带来更多社会产品，所以现在物品的效用要高于未来物品的效用。在货币经济条件下，货币是商品的价值表达，现在的货币用于支配现在的商品，将来的货币用于支配将来的商品，所以现在货币的价值自然高于未来货币的价值。市场利息率是对平均经济增长和社会资源稀缺性的反映，也是衡量货币时间价值的标准。 2、货币时间价值是信用货币制度下，流通中货币的固有特征 在目前的信用货币制度下，流通中的货币是由中央银行根底货币和商业银行体系派生存款共同构成，由于信用货币有增加的趋势，所以货币贬值、通货膨胀成为一种普遍现象，现

4、有货币也总是在价值上高于未来货币。市场利息率是可贷资金状况和通货膨胀水平的反映，反映了货币价值随时间的推移而不断降低的程度。 3、货币时间价值是人们认知心理的反映 由于人在认识上的局限性，人们总是对现存事物的感知能力较强，而对未来事物的认识较模糊，结果人们存在一种普遍的心理就是比拟重视现在而无视未来，现在的货币能够支配现在商品满足人们现实需要，而将来货币只能支配将来商品满足人们将来不确定需要，所以现在单位货币价值要高于未来单位货币的价值，为使人们放弃现在货币及其价值，必须付出一定代价，利息率便是这一代价。四、货币时间价值在企业中的运用一在筹资中的运用1.利用权益资本筹资首先是关于吸收直接投资，

5、由于这种方式不仅可以筹集到资金还可以直接获取投资者的先进技术，所以有利于尽快形成生产能力，这样就可以为企业增加一定的时间价值。但是这种方式的资本本钱较高，因为其报酬是根据出资的数额和实现利润的多寡来计算的。其次对于发行股票来说，它没有固定的到期日，是无须归还永久性的资本，也不需定期支付股利。发行股票可以促进公司长期持续稳定的经营，但是不管是普通股还是优先股其筹资本钱都很高限制也多，增加了财务负担。然后，关于留存收益。虽然企业可以利用加大留存收益来进展筹资，而且用这种方式还可以减少对股东所支付的股利，但这样会影响到企业今后的外部融资，不利于企长远的开展。2.利用债务资本筹资首先，关于长期借款，和

6、其他方式来进展比拟长期借款的本钱比拟低，其利息可以在所得税前列支。而且比起股票、债券来说它的等集速度要快很多，可以较早的使用这些资金来获得收益。它还能根据公司情况提前归还本息，这样能为企业节省一局部资金，但其缺乏之处就是筹资的数额有限。其次，对于债券来说有固定的到期日，并须定期支付利息，发行公司必须承当按期付息偿本的义务。但债券的利息也允许在所得税前支付，发行公司可享受扣减所得税的优惠，公司实际负担的债券本钱一般要低于股票利息，而且无论发行公司的盈利多少，持券者一般只收取固定的利息，这样增加的收益大于支付的债息额就会增加股东的财富和公司的价值。不管通过何种筹资渠道来进展等资活动，都要为资金所有

7、者因暂时失去其使用价值而付出代价，因而企业不仅要承当相应的资金本钱，还要支付一定的利息，这说明不管选择哪种筹资方式都要支付出相应的货币时间价值。由于各种筹资渠道的资金本钱是不同的，所以企业为了以较少的资金本钱取得所需要的资金，就必须比拟不同资金来源的资金本钱，并合理地进展配置，选出对企业有利的一种或几种筹资方式。当企业要选择通过贷款进展筹资时，由于借款具有到期归还本息的特点，即受货币时间规律的影响，所以企业必须根据所等资金的用途，使用时间的长短，数额的多少，归还的条件以及企业财务状况，盈利稳定性等情况来确定借款的数额、用途和期限。这说明在企业确定了适合自己的筹资方式后，仍要根据这些筹资方式的特

8、点和归还方式认真分析，来最大限度的为企业节省资金。在市场经济条件下,企业可以从多种渠道、用多种方式筹集资金。筹资过程就是对不同筹资方式和筹资来源形成的筹资组合进展分析选择,从中选出资金本钱最低的最优筹资方案。 (二)在投资中的运用货币时间价值更多运用于企业的投资决策中。特别是中长期投资决策中，货币时间价值显得尤为重要。在企业的投资决策中应考虑的因素有：1.时机本钱观念。时机本钱是指投资决策中，从多种方案中选取最优方案而放弃次优方案所丧失的收益。时机本钱不是我们通常意义上的本钱，它不是一种支出或费用，而是失去的收益。这种收益不是实际发生的而是潜在的。时机本钱总是针对具体方案的，离开被放弃的方案就

9、无从计量。在财务上，虽然没有实际的现金流发生，但对资源的占用本身也将引起现金流的变化。时机本钱与投资选择的多样性和资源的有限性相联系，当存在多种投资时机，而可供使用的资源又是有限的时候，时机本钱就一定存在。当考虑时机本钱时，往往会使*些看上去有利可图的投资实际上无利可图甚至是赔本的投资。2.现金流量观念。现金流量是指在一定时期，投资工程实际收到或付出的现金数。任何一个投资工程的现金流量都包含三个因素：投资过程的有效期，即现金流量的时间域；发生在各个时刻的现金流量，即每一时刻的现金收入或支出以及平衡不同时点现金流量的资本本钱。这三个要素不管缺哪一个都不能成为投资工程的现金流量。投资现金净流量与会

10、计净收益(税后利润)是不相等的，其原因在于前者是按收付实现制计算的，后者是按权责发生制计算的。3.风险收益均衡观念。一般而言，风险是指遭受损失的可能性。风险是指实现现金流收益对期预期现金流收益的背离。二者的差异即反映了风险。企业风险主要有经营风险和财务风险两类。其中，财务风险是由于企业筹集资金而给企业预期收益带来的不确定性，尤指企业负债筹资所面临的风险(到期不能还本付息)。此风险源于企业资本利润率与借入资本利息率差额的不确定性和企业资本构造的不确定性。经营风险是由于生产经营的原因给企业预期收益带来的不确定性，包括各种生产和投资活动带来的风险。这种风险主要来自于客观经济环境的不确定性，如社会经济

11、是否稳定、金融市场利率的变化、通货膨胀程度等都会造成企业供产销活动的不确定和未来收益的不确定等。企业的一切活动都是围绕着收益以及与之相关的风险而展开。收益越高，风险就可能越大；反而言之，风险越大，潜在的收益就越高。因此，在企业投资管理活动中，要尽可能回避各种风险，降低资金本钱，获得最大的收益。三应收账款的运用运用货币时间价值原理加速流动资金周转因为不同的周转速度具有不同的资金时间价值，所以企业要加速流动资金的周转，提高企业经济效益，必须分析资金的时间价值，采取切实可行的措施。如要管好在途商品资金，缩短在途时间，及时验收入库，及时查询商品短缺，及时销售。选择销售方式也要考虑资金时间价值，对赊销、

12、分期付款、代销、批发等，都要用资金的时间价值测算最优的销售方式。从而在整体上搞好商品流通，加强流动资金管理，做到在经营量一定的情况下，千方百计地减少资金占用额；在资金占有量一定的情况下，努力扩大经营，加快资金周转速度，用较少的钱办较多的事，以提高经济效益。企业销售收入的实现是以货币回笼为依据，而货币的及时回笼正是遵循了货币时问价值规律的要求。销售收入回笼的越快，企业便可以越早的进展再投资获得更大的收益。如在商场购置衣服时，会采用送代金券、持卡打折或赠送礼品等手段尽快销售完服装。这样公司就能提早回笼资金，进展下一季服装的设计与制作提前进展再投资，这就是货币时间价值的表达。有时企业在销售的过程中，

13、会发生资金不能及时回笼的情况，如：赊销或拖欠货款的现象。根据资金时间价值原理，不同时点上的资金具有不同的价值。因此，在业务发生时应该收取的货款与拖欠后再收回的货款是不可比的，只有考虑了资金的时间价值，将以后收回的货款折算成现值，才能与业务发生时的货款进展比拟，从而判断出企业在资金循环中受到损失的大小。现金流量法是其中常见的分析方法。现金流量法通过计算各期的现金净流量进展贴现, 得出基期的净现值, 在此根底上进展信用决策分析。如果新信用政策产生的净现值较原来有所增加, 则应采用新的信用政策, 反之, 如果净现值减少, 则维持原有的信用政策不变。*公司目前采用30d按发票金额付款的信用政策, 现拟

14、将信用政策放宽至60d, 仍按发票金额付款即不提供折扣。该公司的资本本钱为15%, 其他有关数据见下表。假设所有回收的应收账款均在信用到期日付款, 收账费用忽略不计。表2 销售量与应收账款时间的关系 计量单位：元工程30天60天销售量件100000120000销售收入元单价5元500000600000销售本钱每件4元400000480000毛利元1000001200000坏账损失率%1010坏账损失元5000060000第一步, 计算期应收账款的净现值。信用期30d应收账款的期初现金净流量(NCF)=销售本钱=400000元30d信用期应收账款第30天的现金净流量NCF=销售收人-坏账损失=5

15、00000-50000=45000030d信用期应收账款的净现值NPV=4500000/(1+30*15%/360)-400000=44444元第二步, 计算60d期应收账款的净现值。60d信用期应收账款的基期现金净流量(NCF)=销售本钱=480000元60d信用期应收账款第60天的现金净流量(NCF)=销售收人-坏账损失=600000-60000=540000元60d信用期应收账款的净现值NPV=5400000/(1+60*15%/360)-480000=46829元新的政策给公司带来的净现值增加2385元,公司应该采用新的信用政策, 将信用期延长至60天。五、货币时间价值在新会计准则中的

16、应用(一)货币时间价值在固定资产、无形资产准则中的应用企业会计准则第4号固定资产对分期付款购置固定资产的初始计量做了如下规定：购置固定资产的价款超过正常信用条件(通常在3年以上)延期支付，实质上具有融资租赁性质的，固定资产本钱以购置价款的现值为根底确定。实际支付的价款与购置价款的现值之间的差额,除按照企业会计准则第17号借款费用应予以资本化的之外,应当在信用期间采用实际利率法进展摊销，摊销金额均应当在信用期计入当期损益(财务费用)。此外，新会计则还在预计净残值定义中特别强调了现值，即确定预计净残值时其金额应为其折现值。对预计净残值的重新定义充分考虑到了货币的时间价值，与国际准则保持了一致。新会

17、计准则还规定，对于特殊行业的特定固定资产，在确定其初始本钱时，还应考虑弃置费用。弃置费用的金额与其现值通常较大，需要考虑货币时间价值，即在固定资产的使用寿命按照预计负债的摊余本钱和实际利率计算确定的利息费用应当在发生时计入财务费用。企业会计准则第6号无形资产中对于实质上具有融资性质的无形资产的初始计量同固定资产准则相关规定一样，均表达了货币时间价值理论。 (二)货币时间价值在非货币性资产交换准则中的应用非货币性资产交换准则在商业实质的判断上引入了货币时间价值理论。企业会计准则第7号非货币性资产交换规定，满足以下条件之一的非货币性资产交换具有商业实质：换入资产的未来现金流量在风险、时间和金额方面

18、与换出资产显著不同；换入资产与换出资产的预计未来现金流量现值不同，且其差额与换入资产和换出资产的公允价值相比是重大的。此处货币时间价值理论恰当的引入，使企业能够非常客观的判断自身所从事的非货币性资产交换是否具有商业实质，在判断上遵循了实质重于形式原则。 (三)货币时间价值在资产减值准则中的应用通过解读企业会计准则第8号资产减值发现，货币时间价值理论在该准则中的应用主要表达在资产可收回金额的计量方面。资产减值准则规定：资产存在减值迹象的，应当估计其可回收金额。可收回金额应当按照资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未现金流量的现值两者之间较高者确定；资产预计未来现金流量的现值，应当按照资产

19、在持续使用过程中和最终处置时所产生的预计未来现金流量，选择恰当的折现率对其进展折现后的金额加以确定。预计资产未来现金流量的现值，应当考虑资产的预计未来现金流量、使用寿命和折现率等因素。预计资产未来现金流量应当考虑是主要因素包括：应当以资产的当前状况为根底预计资产未来现金流量；不应包括筹资活动产生的现金流入或现金流出以及与所得税收付有关的现金流量；对通货膨胀因素的考虑应当和折现率相一致；涉及部转移价格的需求作调整。由以上准则相关规定不难得出结论，资产减值准则是新会计准则中运用货币时间价值理论最多的一项准则。 (四)货币时间价值在或有事项准则中的应用或有事项准则对货币时间价值理论的运用主要表达在或

20、有负债初始计量方面。企业会计准则第13号或有事项规定：预计负债应按照履行相关现实义务所需支出的最正确估计数进展初始计量；企业在确定最正确估计数时，应当综合考虑与或有事项有关的风险、不确定性和货币时间价值等因素。货币时间价值影响重大的，应当通过对相关未来现金流出进展折现后确定最正确估计数。准则明确指出了货币时间是价值，可见货币时间价值理论在准则中的重要性。 (五)货币时间价值在收入准则中的应用企业会计准则第14号收入规定：企业应当按照从购货方已收或应收的合同或协议价款确定销售商品收入金额，但已收或应收的合同或协议价款不公允的除外。合同或协议价款的收取采用递延方式，具有融资性质，应当按照应收的合同

21、或协议价款的公允价值确定销售商品收入。应收的合同或协议价款与其公允价值之间的差额，应当在合同或协议期间采用实际利率法进展摊销计入当期损益。准则运用货币时间价值理论将商品(劳务)收入与利息收入区别开来。 (六)货币时间价值在租赁准则中的应用租赁准则在融资租赁中涉及承租人的会计处理以及出租人的会计处理两局部均引入了货币时间价值理论。企业会计准则第21号租赁规定：在租赁期开场日，承租人应当将租赁开场日租赁资产公允价值与最低租赁付款额现值两者中较低者作为租入资产的入账价值，将最低租赁付款额作为长期应付款的入账价值，其差额作为未确认融资费用；承租人在计算最低租赁付款额的现值时，能够取得出租人租赁含利率的，应当采用租赁含利率作为折现率，否则应当采用租赁合同规定的利率作为折现率。承租人无法取得出租人的租赁含利率且租赁合同没有规定利率的，应当采用同期银行