“618”大促家电行业天猫旗舰店数据点评

1、目录 HYPERLINK l _TOC_250006 白色家电：需求平稳复苏，美的、海尔增速均超+20% 3 HYPERLINK l _TOC_250005 厨房大家电：景气尚待提升，老板零售额同比+20.17% 5 HYPERLINK l _TOC_250004 厨房小家电：重回高增区间，小熊、苏泊尔增速喜人 6 HYPERLINK l _TOC_250003 生活电器：扫地机器人景气不减，科沃斯、石头高增长 7 HYPERLINK l _TOC_250002 投资建议 8 HYPERLINK l _TOC_250001 风险提示 8 HYPERLINK l _TOC_250000 插图目录

2、 9表格目录 9白色家电：需求平稳复苏，美的、海尔增速均超+20%白电板块 618 期间需求实现平稳复苏，美的、海尔以及小天鹅旗舰店零售额同比增速表现亮眼。除 1、2 月份受去年同期低基数影响实现较高表观同比增速之外，3-5 月份白电板块表现相对平淡。不过，进入 618 大促期间以来，白电板块需求整体实现稳健复苏，各龙头旗舰店均实现良好增长。据淘数据，小天鹅旗舰店 618 期间增长最为亮眼，同比+51.04%；美的、海尔旗舰店零售额分别同比+25.39%、+24.69%，增速保持稳健；卡萨帝旗舰店零售额同比+19.32%，高端品类延续放量；格力旗舰店零售额增速保持平稳，同比+8.43%。表1:

3、 2021 年 618 白电龙头天猫旗舰店零售额及同比增速品牌2021 年 618 零售额（亿元）2020 年 618 零售额（亿元）YoY格力13.8112.738.43%美的15.2912.1925.39%海尔15.4512.3924.69%卡萨帝0.520.4319.32%小天鹅3.352.2251.04%资料来源：淘数据，图1: 格力旗舰店 2021 年零售额及同比增速序列图2: 美的旗舰店 2021 年零售额及同比增速序列销售额（亿元，左轴）YoY（右轴）16400%201412300%1510200%8106100%40%520-100%0销售额（亿元，左轴）YoY（右轴） 60%

4、50%40%30%20%10%0%-10%-20% 资料来源：淘数据，资料来源：淘数据，图3: 海尔旗舰店 2021 年零售额及同比增速序列图4: 卡萨帝旗舰店 2021 年零售额及同比增速序列销售额（亿元，左轴）YoY（右轴）20100%80%1560%40%1020%50%-20%0-40%0.60.50.40.30.20.10.0销售额（亿元，左轴）YoY（右轴）140%120%100%80%60%40%20%0%-20% 资料来源：淘数据，资料来源：淘数据，图5: 小天鹅旗舰店 2021 年零售额及同比增速序列4.03.53.02.52.01.51.00.50.0销售额（亿元，左轴）Y

5、oY（右轴）60%50%40%30%20%10%0%-10% 资料来源：淘数据，我们认为，随白电板块需求实现稳健复苏，同时上游大宗原材料价格呈现止涨回落趋势，叠加进入 7 月份后空调将全部切换至新能效机型，白电行业有望步入量价齐升周期，龙头品牌营收和盈利能力均有望延续回暖态势。厨房大家电：景气尚待提升，老板零售额同比+20.17%厨房大家电板块在 618 期间表现相对平淡，仅老板旗舰店实现良好增长。据淘数据，老板旗舰店在 618 期间零售额同比+20.17%，进一步验证公司在对渠道体系梳理完成后整体运营效率的显著提升；方太旗舰店零售额同比-3.40%，与去年同期相比微降；华帝旗舰店零售额同比-

6、21.08%，表现相对疲软。表2: 2021 年 618 厨房大家电龙头天猫旗舰店零售额及同比增速品牌2021 年 618 零售额（亿元）2020 年 618 零售额（亿元）YoY华帝0.720.92-21.08%方太1.851.91-3.40%老板2.091.7420.17%资料来源：淘数据，图6: 华帝旗舰店 2021 年零售额及同比增速序列图7: 方太旗舰店 2021 年零售额及同比增速序列0.80.70.60.50.40.30.20.10.0销售额（亿元，左轴）YoY（右轴） 100%80%60%40%20%0%-20%-40%2.01.51.00.50.0销售额（亿元，左轴）YoY（

7、右轴）150%100%50%0%-50% 资料来源：淘数据，资料来源：淘数据，图8: 老板旗舰店 2021 年零售额及同比增速序列2.52.01.51.00.50.0销售额（亿元，左轴）YoY（右轴）150%100%50%0%-50% 资料来源：淘数据，我们认为，2021 年以来地产竣工和销售进入加速阶段，有望进一步催化厨房大家电需求。根据 Wind 数据，截至 2021 年 5 月份，我国房屋竣工面积和商品房销售面积分别累计同比+16.4%和+36.3%。后续随装修需求加速释放，厨房大家电行业景气度有望得到抬升。厨房小家电：重回高增区间，小熊、苏泊尔增速喜人618 期间厨房小家电行业景气度大

8、幅改善，主要龙头品牌旗舰店悉数实现亮眼增长。受2020 年同期疫情宅家催化下的高基数影响，小家电行业在 2021Q1 表现相对平淡；进入 Q2 以来，行业逐步回归至由消费升级驱动下的渗透率提升逻辑上来，景气度有所抬升。据淘数据，小熊和苏泊尔旗舰店在 618 期间表现最为亮眼，零售额分别实现同比+120.81%和+74.34%；九阳旗舰店增速保持平稳，零售额同比+18.11%；摩飞旗舰店较去年同期有所下滑，零售额同比-37.51%。表3: 2021 年 618 厨房小家电龙头天猫旗舰店零售额及同比增速品牌2021 年 618 零售额（亿元）2020 年 618 零售额（亿元）YoY苏泊尔1.59

9、0.9174.34%九阳1.651.4018.11%小熊0.890.40120.81%摩飞0.330.53-37.51%资料来源：淘数据，图9: 苏泊尔旗舰店 2021 年零售额及同比增速序列图10: 九阳旗舰店 2021 年零售额及同比增速序列2.01.51.00.50.0销售额（亿元，左轴）YoY（右轴） 140%120%100%80%60%40%20%0%2.01.51.00.50.0销售额（亿元，左轴）YoY（右轴）250%200%150%100%50%0% 资料来源：淘数据，资料来源：淘数据，图11: 小熊旗舰店 2021 年零售额及同比增速序列图12: 摩飞旗舰店 2021 年零售

10、额及同比增速序列1.00.80.60.40.20.0销售额（亿元，左轴）YoY（右轴） 700%600%500%400%300%200%100%0%0.350.300.250.200.150.100.050.00销售额（亿元，左轴）YoY（右轴） 150%100%50%0%-50%-100% 资料来源：淘数据，资料来源：淘数据，生活电器：扫地机器人景气不减，科沃斯、石头高增长生活电器行业在 618 期间保持较高景气度，以扫地机器人为代表的子行业延续此前高增趋势。据淘数据，科沃斯旗舰店 618 期间零售额实现同比+122.81%，除扫地机器人表现亮眼之外，其洗地机产品也表现出强劲的增长态势；石头

11、旗舰店零售额实现同比+83.47%，保持此前增长表现；戴森旗舰店表现相对平淡，同比+6.95%；莱克旗舰店零售额同比-23.06%，较去年同期有所下滑。表4: 2021 年 618 生活电器龙头天猫旗舰店零售额及同比增速品牌2021 年 618 零售额（亿元）2020 年 618 零售额（亿元）YoY科沃斯4.191.88122.81%石头1.060.5883.47%莱克0.060.08-23.06%戴森3.600.3.366.95%资料来源：淘数据，图13: 科沃斯旗舰店 2021 年零售额及同比增速序列图14: 石头旗舰店 2021 年零售额及同比增速序列销售额（亿元，左轴）YoY（右轴）

12、101400%1200%81000%6800%600%4400%2200%0%0-200%1.21.00.80.60.40.20.0销售额（亿元，左轴）YoY（右轴）140%120%100%80%60%40%20%0% 资料来源：淘数据，资料来源：淘数据，图15: 莱克旗舰店 2021 年零售额及同比增速序列图16: 戴森旗舰店 2021 年零售额及同比增速序列0.070.060.050.040.030.020.010.00销售额（亿元，左轴）YoY（右轴） 150%100%50%0%-50%-100%4.03.53.02.52.01.51.00.50.0销售额（亿元，左轴）YoY（右轴）80

13、%60%40%20%0%-20%-40%-60% 资料来源：淘数据，资料来源：淘数据，投资建议家电行业电商数据保持稳健增长，成熟子板块中，龙头企业凭借完备产品布局及强势品牌力实现稳步增长，推荐格力电器，九阳股份，建议关注海尔智家；成长子版块受益行业渗透率快速提升有望收获持续高速增长，建议关注科沃斯。风险提示行业需求不及预期，原材料价格大幅上涨，竞争格局加剧。插图目录图 1: 格力旗舰店 2021 年零售额及同比增速序列 3图 2: 美的旗舰店 2021 年零售额及同比增速序列 3图 3: 海尔旗舰店 2021 年零售额及同比增速序列 3图 4: 卡萨帝旗舰店 2021 年零售额及同比增速序列 3图 5: 小天鹅旗舰店 2021 年零售额及同比增速序列 4图 6: 华帝旗舰店 2021 年零售额及同比增速序列 5图 7: 方太旗舰店 2021 年零售额及同比增速序列 5图 8: 老板旗舰店 2021 年零售额及同比增速序列 5图 9: 苏泊尔旗舰店 2021 年零售额及同比增速序列 6图 10: 九阳旗舰店 2021 年零售额及同比增速序列 6图 11: 小熊旗舰店 2021 年零售额及同比增速序列 6图 12: 摩飞旗舰店 2021 年零售额及同比增速序列 6图 13: 科沃斯旗舰店 2021 年零售额及同比增速序列 7图 14: 石头旗舰店 2021 年